中圖分類號：F182.42 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1000-176X（2025）05-0093-11

一、問題的提出

作為國家財(cái)政的重要支柱，稅收在國家治理中發(fā)揮著基礎(chǔ)性、支柱性和保障性作用[1]。黨的二十屆三中全會將“統(tǒng)籌推進(jìn)財(cái)稅、金融等重點(diǎn)領(lǐng)域改革”作為健全宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系的重要內(nèi)容?！笆奈濉币?guī)劃指出，要深化稅收征管制度改革，建設(shè)智慧稅務(wù)，推動(dòng)稅收征管現(xiàn)代化[2]?！般y稅互動(dòng)”政策正是推進(jìn)稅收征管現(xiàn)代化的關(guān)鍵措施。2014年，國家稅務(wù)總局印發(fā)《納稅信用管理辦法（試行）》，要求規(guī)范納稅信用管理體系。該辦法建立了納稅信用管理制度，綜合統(tǒng)籌納稅信用信息的采集、評價(jià)、確定、發(fā)布和應(yīng)用，極大提高了稅收遵從度，為“銀稅互動(dòng)”發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。這一辦法規(guī)定金融機(jī)構(gòu)與稅務(wù)機(jī)關(guān)在法律允許的范圍內(nèi)共享企業(yè)納稅信用數(shù)據(jù)，從而為企業(yè)提供更優(yōu)質(zhì)的信貸服務(wù)，助力企業(yè)將納稅信用轉(zhuǎn)化為商業(yè)信用。與此同時(shí)，作為激勵(lì)性稅收征管措施，“銀稅互動(dòng)”政策會通過影響納稅遵從作用于企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為。盈余管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中常見的策略性行為，避稅和融資是其重要?jiǎng)訖C(jī)[3]。過度實(shí)施盈余管理將損害股東利益，降低企業(yè)信息透明度，不利于企業(yè)長期發(fā)展[4-5]。真實(shí)的、不含盈余管理的信息則能夠提高投資者的決策效率，幫助投資者更加準(zhǔn)確地判斷企業(yè)的真實(shí)價(jià)值[6]。

本文梳理現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，論述“銀稅互動(dòng)”政策與企業(yè)盈余管理因果關(guān)系的文獻(xiàn)較少。與本文主題直接相關(guān)的研究集中在兩個(gè)方面。一方面，現(xiàn)有研究探討了稅收征管對企業(yè)盈余管理的影響。以“金稅三期”政策實(shí)施為背景，李增福等[7]、孫雪嬌等「8]研究發(fā)現(xiàn)，大數(shù)據(jù)稅收征管能夠抑制企業(yè)盈余管理行為。一些文獻(xiàn)還從不同影響路徑的角度剖析了稅收征管與企業(yè)盈余管理的因果關(guān)系，如控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)分離度[9]、內(nèi)部控制[10]、稅收激進(jìn)[]等。另一方面，現(xiàn)有研究探討了“銀稅互動(dòng)”政策對稅收征管和企業(yè)行為的影響。在稅收征管方面，該政策建立了雙向涉稅信息共享機(jī)制，有效消除了稅務(wù)機(jī)關(guān)與納稅人之間的信息不對稱，提高了稅務(wù)機(jī)關(guān)的工作效率和稅收管理質(zhì)量[12]。此外，該政策有助于稅務(wù)機(jī)關(guān)高效利用第三方信息，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并約束違法行為，有效遏制稅收流失[13]。在企業(yè)行為方面，“銀稅互動(dòng)”政策的實(shí)施在一定程度上緩解了企業(yè)融資約束，但提高了企業(yè)避稅成本[14-16]

那么，“銀稅互動(dòng)”政策會如何影響企業(yè)盈余管理行為？對哪些企業(yè)的影響更為明顯？現(xiàn)有研究對此缺乏深人分析。對上述問題的研究具有重要的政策參考價(jià)值?；诖?，本文的邊際貢獻(xiàn)體現(xiàn)在兩個(gè)方面。在研究視角方面，本文將“銀稅互動(dòng)”政策與企業(yè)盈余管理結(jié)合起來，實(shí)證考察該政策對企業(yè)盈余管理是否存在顯著影響并分析作用機(jī)制，有助于豐富相關(guān)領(lǐng)域的研究成果。在效應(yīng)識別方面，相較于現(xiàn)有研究中大多數(shù)關(guān)注納稅信用為A級的企業(yè)，本文重點(diǎn)關(guān)注了納稅信用為非A級的企業(yè)，將這類企業(yè)設(shè)置為處理組，檢驗(yàn)“銀稅互動(dòng)”政策對此類企業(yè)盈余管理是否存在顯著抑制作用。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）“銀稅互動(dòng)”政策與企業(yè)盈余管理

基于委托代理理論，企業(yè)的管理層作為代理方承擔(dān)著向委托方定期報(bào)告企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況的重要職責(zé)[17]。委托方對管理層有業(yè)績期望，這些期望通常與績效薪酬、獎(jiǎng)金等個(gè)人利益緊密掛鉤。出于個(gè)人利益最大化的考量，管理層可能會采取一系列策略性手段，如操控企業(yè)盈余，使經(jīng)營業(yè)績看似更為理想甚至超越實(shí)際表現(xiàn)，從而滿足或超越委托方的期望，以此穩(wěn)固自身職位并獲取更多的經(jīng)濟(jì)回報(bào)[18]。然而，這種盈余管理行為雖然在短期內(nèi)可能有助于提升企業(yè)的賬面業(yè)績，卻并未真正增加企業(yè)的實(shí)際利潤，反而可能掩蓋企業(yè)運(yùn)營的真實(shí)狀況，為企業(yè)的長期發(fā)展埋下隱患。從聲譽(yù)機(jī)制的維度看，企業(yè)的長期聲譽(yù)和信譽(yù)是其無形資產(chǎn)的重要組成部分，對企業(yè)的市場地位、客戶信任度、合作伙伴選擇和融資成本等方面均產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。在“銀稅互動(dòng)”政策背景下，金融機(jī)構(gòu)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的信息共享得到了顯著加強(qiáng)，企業(yè)的納稅信用成為衡量其信譽(yù)水平的重要指標(biāo)之一。如果企業(yè)被發(fā)現(xiàn)存在盈余管理行為，其納稅信用將受到嚴(yán)重?fù)p害，進(jìn)而引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，包括融資難度增加、合作伙伴信任度下降、市場聲譽(yù)受損等。因此，為了維護(hù)良好的納稅信用記錄，避免潛在的道德風(fēng)險(xiǎn)與聲譽(yù)損失，企業(yè)在面臨盈余管理的誘惑時(shí)，可能會更加審慎地權(quán)衡利弊，減少盈余管理行為的發(fā)生，以維護(hù)其在市場中的正面形象與長期競爭力[19]。綜上所述，“銀稅互動(dòng)”政策強(qiáng)化了金融機(jī)構(gòu)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的信息共享，提升了企業(yè)納稅信用的重要性。政策實(shí)施后，企業(yè)面臨的監(jiān)管壓力顯著增加，使管理層在進(jìn)行盈余管理決策時(shí)不得不更加謹(jǐn)慎，以避免潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)。此外，隨著納稅信用成為企業(yè)信譽(yù)的重要組成部分，企業(yè)出于維護(hù)市場聲譽(yù)與長期利益的考慮，也會主動(dòng)減少盈余管理行為，以樹立良好的企業(yè)形象，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?；诖?，本文提出以下假設(shè)：

H1：“銀稅互動(dòng)”政策會抑制企業(yè)盈余管理。

（二）“銀稅互動(dòng)”政策影響企業(yè)盈余管理的機(jī)制分析

1.企業(yè)融資約束機(jī)制

根據(jù)信息不對稱和信號傳遞理論，在市場中，各利益主體之間的信息分布是不均衡的，企業(yè)作為信息的提供者，擁有比外部投資者和債權(quán)人更多的內(nèi)部信息，這種信息不對稱會導(dǎo)致外部融資困難且成本高[20]?！般y稅互動(dòng)”政策促使稅務(wù)機(jī)關(guān)向銀行傳遞企業(yè)的納稅信用信息，實(shí)際上是在向市場傳遞關(guān)于企業(yè)信譽(yù)和財(cái)務(wù)狀況的信號，這種信號傳遞有助于降低信息不對稱程度，使銀行能夠更準(zhǔn)確地評估企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，從而作出更合理的信貸決策。一方面，銀行等金融機(jī)構(gòu)依據(jù)企業(yè)納稅信用評級，分析企業(yè)的經(jīng)營情況和信用狀況，從而識別符合條件的優(yōu)質(zhì)守信企業(yè)，這在一定程度上緩解了銀企信息不對稱問題[21]。另一方面，在識別到納稅信用等級符合條件的企業(yè)后，金融機(jī)構(gòu)對這類企業(yè)的貸款審批程序給予優(yōu)化，簡化手續(xù)和提高貸款審批效率，適當(dāng)放寬貸款條件和還款期限，為企業(yè)提供更加便利的信貸服務(wù)，極大程度上解決了企業(yè)融資難題。此外，“銀稅互動(dòng)”政策通過將企業(yè)的納稅行為與其融資成本掛鉤，為企業(yè)提供了一個(gè)強(qiáng)烈的激勵(lì)，即選擇合規(guī)的財(cái)務(wù)行為以降低融資成本，這種激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)通過外部壓力引導(dǎo)企業(yè)內(nèi)部決策，從而抑制企業(yè)盈余管理。

在追求預(yù)期利益最大化的過程中，企業(yè)常常會通過盈余管理手段實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)，尤其是在面對短期現(xiàn)金流壓力或資金困境時(shí)，可能通過操控財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾盈利狀況，以向銀行或投資者展示更加健康的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，增強(qiáng)外部投資者對其盈利能力和償債能力的信任，進(jìn)而促進(jìn)融資的順利進(jìn)行[22]。尤其是在中小企業(yè)融資環(huán)境較為緊張的背景下，在資本市場上，基于融資動(dòng)機(jī)的盈余管理行為較為普遍。可以合理推測，當(dāng)企業(yè)融資約束得到有效緩解時(shí)，企業(yè)便不再像以往那樣迫切依賴盈余管理來調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表以應(yīng)對融資困難。這意味著，在“銀稅互動(dòng)”政策的支持下，企業(yè)通過直接獲得信貸支持緩解資金壓力，從而可能減少了因融資動(dòng)機(jī)而采取的盈余管理行為，融資約束可能在“銀稅互動(dòng)”政策對企業(yè)盈余管理的抑制作用中發(fā)揮了中介效應(yīng)。基于上述分析，本文提出以下假設(shè)：

：“銀稅互動(dòng)”政策通過緩解企業(yè)融資約束抑制企業(yè)盈余管理。

2.企業(yè)避稅機(jī)制

稅收因素是驅(qū)動(dòng)企業(yè)盈余管理的核心動(dòng)因之一，降低稅負(fù)是促使企業(yè)長期采取盈余管理策略的主要?jiǎng)訖C(jī)。企業(yè)盈余管理的根源在于，相較于稅務(wù)機(jī)關(guān)，企業(yè)通常掌握著更為詳盡且深入的財(cái)務(wù)與經(jīng)營信息，這種信息不對稱為企業(yè)利用盈余管理手段進(jìn)行避稅提供了潛在的契機(jī)與空間。具體而言，企業(yè)能夠憑借其信息優(yōu)勢，通過調(diào)整會計(jì)政策、操控交易時(shí)間或構(gòu)造復(fù)雜交易結(jié)構(gòu)等方式，達(dá)到減少應(yīng)納稅額、優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表的目的。然而，這種基于信息不對稱的盈余管理行為不僅侵蝕了稅基的完整性，還破壞了稅收公平原則，對國家的財(cái)政穩(wěn)定與宏觀調(diào)控構(gòu)成了挑戰(zhàn)。“銀稅互動(dòng)”政策的出臺與實(shí)施為解決企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的信息不對稱問題提供了有效方案。該政策通過構(gòu)建金融機(jī)構(gòu)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的信息共享平臺，實(shí)現(xiàn)了涉稅信息與金融數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通，顯著降低了信息不對稱程度。這一舉措使稅務(wù)機(jī)關(guān)能夠更全面地掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)信息，包括資金流向、交易模式和利潤分布等關(guān)鍵信息，降低了企業(yè)的避稅動(dòng)機(jī)，從而有效減少了企業(yè)利用信息優(yōu)勢進(jìn)行盈余管理的可能性[23]。

“銀稅互動(dòng)”政策在提升企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間信息對稱程度的同時(shí)，也深刻改變了企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的契約關(guān)系。政策實(shí)施后，企業(yè)違反稅法的行為將面臨更為嚴(yán)格的法律制裁與更高的違約成本。這種成本與風(fēng)險(xiǎn)的顯著上升，使?jié)撛诘谋芏惓杀咀兊糜l(fā)高昂，直接削弱了企業(yè)的避稅動(dòng)機(jī)。法律框架與監(jiān)管機(jī)制的構(gòu)建有效地約束了企業(yè)的行為邊界，防止其通過盈余管理等手段逃避稅收責(zé)任[24]。因此，在“銀稅互動(dòng)”政策下，相較于低避稅動(dòng)機(jī)的企業(yè)，高避稅動(dòng)機(jī)的企業(yè)將受到更為顯著的沖擊與制約。一方面，高避稅動(dòng)機(jī)的企業(yè)在面臨更為嚴(yán)格的稅收監(jiān)管和更高的違法成本時(shí)，不得不重新審視其避稅策略的成本效益，進(jìn)而調(diào)整其盈余管理行為，以符合稅法的要求。另一方面，隨著稅收征管環(huán)境的日益透明與稅收征管法規(guī)的日益規(guī)范，高避稅動(dòng)機(jī)的企業(yè)也面臨著更為激烈的市場競爭與更高的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，這迫使其更加注重合規(guī)經(jīng)營與誠信納稅，以維護(hù)其市場地位與品牌形象?；谏鲜龇治?，本文提出以下假設(shè)：

H2b：“銀稅互動(dòng)”政策通過削弱企業(yè)避稅動(dòng)機(jī)抑制企業(yè)盈余管理。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）變量定義

1.被解釋變量

本文的被解釋變量是企業(yè)盈余管理（AM），本文參考Dechow等[25」的研究，使用修正的Jones模型計(jì)算企業(yè)盈余管理，對結(jié)果取絕對值作為被解釋變量。該模型的具體公式如下：

其中， i 和 分別表示企業(yè)和年份， D A 表示操控性應(yīng)計(jì)利潤，△REV表示營業(yè)收人變動(dòng)額，△REC表示應(yīng)收賬款變動(dòng)額， P P E 表示固定資產(chǎn)凈額， A 表示總資產(chǎn)， ε 表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。

2.解釋變量

本文的解釋變量為“銀稅互動(dòng)”政策（DID），用“銀稅互動(dòng)”政策實(shí)施虛擬變量（TREAT）與政策時(shí)間虛擬變量（POST）的交互項(xiàng)衡量。本文采用國家稅務(wù)總局于2015年披露的上市公司納稅信用評級結(jié)果識別樣本企業(yè)是否為處理組，當(dāng)企業(yè)納稅信用評級為非A級時(shí)，TREAT取值為1，否則取值為0。這樣設(shè)定的理由在于，規(guī)范的財(cái)務(wù)操作本身是納稅信用評級的基本依據(jù)，非A級企業(yè)相比于A級企業(yè)的提升空間更大。POST為政策時(shí)間虛擬變量，由于2015年披露的企業(yè)納稅信用評級數(shù)據(jù)是上一年度的結(jié)果，本文將2014年設(shè)定為政策時(shí)間虛擬變量的取值依據(jù)，即“銀稅互動(dòng)”政策實(shí)施的年份。當(dāng)時(shí)間段在2014年及之后年份時(shí)，POST取值為1，否則取值為0。

3.機(jī)制變量

本文的機(jī)制變量為企業(yè)融資約束（ K Z ）和企業(yè)避稅動(dòng)機(jī)（BTD）。其中，企業(yè)融資約束用KZ衡量，KZ指數(shù)越大，意味著企業(yè)面臨的融資約束程度越高。企業(yè)避稅動(dòng)機(jī)用企業(yè)稅前會計(jì)利潤與企業(yè)當(dāng)年應(yīng)納稅所得額的差值除以期末總資產(chǎn)衡量，BTD越大，意味著會計(jì)利潤與應(yīng)納稅所得額的差異越大，企業(yè)越有可能從事避稅活動(dòng)。

4.控制變量

為了降低變量遺漏可能造成的偏差，本文參考孫雪嬌等[8]、葉康濤和劉行[26]、李增福等[27]的研究，選取如下控制變量：資產(chǎn)負(fù)債率（LEV），用期初總負(fù)債除以期初總資產(chǎn)衡量；總資產(chǎn)收益率（ROA），用凈利潤除以年末總資產(chǎn)衡量；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TURN），用營業(yè)收人除以年末總資產(chǎn)衡量；成長性（GROWTH），用當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收人與上年主營業(yè)務(wù)收人的差值除以上年主營業(yè)務(wù)收入衡量；審計(jì)質(zhì)量（BIG4），如果企業(yè)當(dāng)年被“四大”會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，則取值為1，否則取值為0；第一大股東持股比例（TOP1），用第一大股東持股數(shù)除以年末總股數(shù)衡量；管理層持股比例（MSH），用管理層持股數(shù)除以年末總股數(shù)衡量；高管薪酬（MSALARY），用前三名高管薪酬總額的自然對數(shù)衡量。

（二）模型構(gòu)建

為了檢驗(yàn)“銀稅互動(dòng)”政策對企業(yè)盈余管理的影響，本文構(gòu)建如下基準(zhǔn)模型：

其中， i 和 分別表示企業(yè)和年份， A M 表示企業(yè)盈余管理，DID表示“銀稅互動(dòng)”政策，Controls表示上述一系列控制變量， μ 表示企業(yè)固定效應(yīng)， η 表示年份固定效應(yīng)， ε 表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。

為了探究“銀稅互動(dòng)”政策能否通過緩解企業(yè)融資約束抑制企業(yè)盈余管理，本文構(gòu)建如下中介效應(yīng)模型：

其中， K Z 表示企業(yè)融資約束，其他變量含義同式（2）。

為了探究“銀稅互動(dòng)”政策能否通過削弱企業(yè)避稅動(dòng)機(jī)抑制企業(yè)盈余管理，本文構(gòu)建如下調(diào)節(jié)效應(yīng)模型：

其中，BTD表示企業(yè)避稅動(dòng)機(jī)， 表示“銀稅互動(dòng)”政策與企業(yè)避稅動(dòng)機(jī)的交互項(xiàng)，用于衡量企業(yè)避稅動(dòng)機(jī)對“銀稅互動(dòng)”政策的調(diào)節(jié)效應(yīng)，其他變量含義同式（2）。

（三）數(shù)據(jù)來源

本文選取2012—2019年滬深A(yù)股上市公司為研究樣本。其中，納稅信用評級數(shù)據(jù)由作者在國家稅務(wù)總局官網(wǎng)手工查詢整理所得，其余數(shù)據(jù)均來源于國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫。在樣本篩選過程中，本文剔除了缺失關(guān)鍵數(shù)據(jù)的樣本；剔除了金融和保險(xiǎn)行業(yè)樣本企業(yè)；剔除了被ST或*ST處理的樣本企業(yè)；剔除了總資產(chǎn)為負(fù)、主營業(yè)務(wù)收入為負(fù)等不合理的樣本；對所有連續(xù)變量在 1 % 和 9 9 % 的水平進(jìn)行了雙向縮尾處理。本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表1所示，從中可以看出，企業(yè)盈余管理（AM）的均值為0.0653，說明樣本公司普遍進(jìn)行正向的盈余管理。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果與分析

本文運(yùn)用式（2）檢驗(yàn)“銀稅互動(dòng)”政策對企業(yè)盈余管理的影響，回歸結(jié)果如表2所示。從表2列（3）可以看出，“銀稅互動(dòng)”政策（DID）的系數(shù)為-0.0076，且在 5 % 水平上顯著，說明“銀稅互動(dòng)”政策會顯著抑制企業(yè)盈余管理。因此，H1得到驗(yàn)證。

此外，從表2列（3）可以看出，資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）的系數(shù)為0.0223，且在 1 % 水平上顯著，說明企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越高，越有可能實(shí)施更多的盈余管理措施，從而降低企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)?？傎Y產(chǎn)收益率（R0A）的系數(shù)為-0.2134，且在 1 % 水平上顯著，說明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，其通過自身經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的利潤能夠更好地滿足資金需求，面對的融資約束、稅收負(fù)擔(dān)等壓力比較小，降低了其實(shí)施盈余管理措施的動(dòng)機(jī)。此外，成長性（GROWTH）的系數(shù)為0.0125，且在 1 % 水平上顯著，說明企業(yè)可能出于追求更多收益和挖掘發(fā)展?jié)摿Φ饶康?，從而?shí)

施一些盈余管理措施。

（二）平行趨勢檢驗(yàn)和安慰劑檢驗(yàn)①

1.平行趨勢檢驗(yàn)

本文使用的雙重差分模型應(yīng)當(dāng)建立在平行趨勢假設(shè)的前提下，即處理組和對照組樣本在政策實(shí)施之前變化趨勢相似。因此，本文采用事件研究法，選取“銀稅互動(dòng)”政策實(shí)施當(dāng)年及之前三年數(shù)據(jù)，生成新的交互項(xiàng)并用作檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷慕忉屪兞窟M(jìn)行回歸。為了避免多重共線性，在計(jì)算模型時(shí)將政策實(shí)施前一期作為基期。結(jié)果顯示，在政策實(shí)施前，處理組和對照組的交互項(xiàng)的系數(shù)并不顯著異于0，說明處理組和對照組的樣本企業(yè)在政策實(shí)施前并沒有顯著差異，符合平行趨勢假設(shè)，表明運(yùn)用雙重差分方法能夠識別出“銀稅互動(dòng)”政策對企業(yè)盈余管理的影響。

2.安慰劑檢驗(yàn)

為了排除其他政策或隨機(jī)性因素對結(jié)果的影響，本文采用兩種不同的方法進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)。第一種是構(gòu)造虛擬處理組與對照組重新進(jìn)行回歸并重復(fù)500次，提取每一次回歸結(jié)果的系數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)誤和P值繪制成圖形。結(jié)果顯示，大部分的系數(shù)值都集中在-0.0050—0.0050之間，并且對應(yīng)的P值都集中在0.0500—1之間，這表明虛構(gòu)的政策效應(yīng)并不存在，本文回歸結(jié)果可靠。第二種是更改政策實(shí)施時(shí)間，將2013年作為虛構(gòu)的政策時(shí)間，重新代入式（2）進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果顯示，“銀稅互動(dòng)”政策（DID）的系數(shù)雖然為負(fù)但不再顯著，說明在政策實(shí)施前并不存在其他政策或隨機(jī)性因素對研究結(jié)果有顯著影響，安慰劑檢驗(yàn)通過。因此，“銀稅互動(dòng)”政策對企業(yè)盈余管理的抑制作用并不受其他隨機(jī)性因素的影響。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)①

1.更換被解釋變量的測算方式

鑒于企業(yè)盈余管理有多種測算方式，為了增強(qiáng)研究結(jié)果的穩(wěn)健性，本文分別采用DD模型[28]和非線性模型[29]對企業(yè)盈余管理指標(biāo)重新進(jìn)行了測算，將被解釋變量更換后代入式（2）進(jìn)行回歸。結(jié)果顯示，“銀稅互動(dòng)”政策（DID）的系數(shù)均為負(fù)，且分別在 1 0 % 、 5 % 水平上顯著，說明更換被解釋變量后不會影響“銀稅互動(dòng)”政策與企業(yè)盈余管理之間的負(fù)相關(guān)性。

2.傾向得分匹配一雙重差分法

由于企業(yè)的納稅信用評級和盈余管理強(qiáng)度存在許多影響因素，本文對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行傾向得分匹配，以縮小處理組與對照組之間的差異性。參考現(xiàn)有研究的普遍做法，本文選取企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、成長性等作為匹配的協(xié)變量，采用Logit回歸模型計(jì)算傾向性得分，對分組變量的得分值按照 1 ： 1 的比例進(jìn)行最近鄰匹配。在完成匹配后，本文對協(xié)變量的平衡性進(jìn)行了檢驗(yàn)。結(jié)果顯示，匹配后各變量的標(biāo)準(zhǔn)差顯著降低，并且各變量的平均值在匹配后不再具有顯著差異，保障了匹配結(jié)果的可靠性。在剔除未匹配到的樣本后，本文采用式（2）重新進(jìn)行回歸。結(jié)果顯示，“銀稅互動(dòng)”政策（DID）的系數(shù)為負(fù)且顯著，依舊支持“銀稅互動(dòng)”政策會抑制企業(yè)盈余管理這一假設(shè)。

（四）異質(zhì)性分析

1.產(chǎn)權(quán)性質(zhì)異質(zhì)性

冀云陽和高躍[30]研究發(fā)現(xiàn)，不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)會面臨不同的融資約束。由于國有企業(yè)受政府限制較多，其資金流向相對透明，因而其實(shí)施盈余管理的空間較小。而非國有企業(yè)的資金來源和流向相對不夠清晰明確，在“銀稅互動(dòng)”政策下其盈余管理行為受到更多制約。因此，“銀稅互動(dòng)”政策對不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)盈余管理的影響可能有所不同。為了探究這種差異是否顯著，本文對式（2）進(jìn)行了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組回歸，結(jié)果如表3列（1）和列（2）所示。從中可以看出，對于非國有企業(yè)，“銀稅互動(dòng)”政策可以更有效地抑制企業(yè)盈余管理，然而在國有企業(yè)中，這種抑制作用并不顯著。

2.企業(yè)規(guī)模異質(zhì)性

大型企業(yè)由于其市場地位顯著、經(jīng)濟(jì)影響力大，往往更容易受到政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投資者、媒體和公眾的關(guān)注。這種高度的外部監(jiān)督促使大型企業(yè)必須維持更高的財(cái)務(wù)透明度，減少盈余管理的空間。相比之下，小型企業(yè)可能因規(guī)模較小、知名度低而面臨相對較少的外部監(jiān)督，從而在進(jìn)行盈余管理時(shí)擁有更大的操作空間。此外，在“銀稅互動(dòng)”政策背景下，良好的納稅記錄成為企業(yè)信譽(yù)的重要組成部分，大型企業(yè)為了維護(hù)其長期競爭優(yōu)勢，更傾向于遵守規(guī)則，減少盈余管理行為。而小型企業(yè)可能因市場定位、生存壓力等因素，對短期利益的追求超過了對長期聲譽(yù)的維護(hù)。為了探究企業(yè)規(guī)模是否影響H1的成立，本文采用資產(chǎn)總額的自然對數(shù)衡量企業(yè)規(guī)模，以企業(yè)規(guī)模的均值為標(biāo)準(zhǔn)對樣本企業(yè)分組回歸，結(jié)果如表3列（3）和列（4）所示。從中可以看出，“銀稅互動(dòng)”政策對大型企業(yè)盈余管理的抑制作用顯著，對小型企業(yè)的影響不顯著。

3.信息透明度異質(zhì)性

本文采用上市公司信息披露質(zhì)量評級衡量企業(yè)信息透明度，并進(jìn)行分組回歸，研究“銀稅互動(dòng)”政策對信息透明度不同的企業(yè)盈余管理的影響是否存在差異，結(jié)果如表3列（5）和列（6）所示。從中可以看出，“銀稅互動(dòng)”政策對低信息透明度企業(yè)盈余管理的抑制作用顯著，對高信息透明度企業(yè)的影響不顯著。進(jìn)一步分析其中的原因，可能是由于高信息透明度企業(yè)本身就受到更大的外部監(jiān)管和約束，實(shí)施盈余管理行為的空間更小。低信息透明度企業(yè)對外信息披露質(zhì)量較差，因而可能存在更多盈余管理、避稅逃稅等行為的操縱空間，但政策實(shí)施后，這類企業(yè)為了獲得政策紅利而大幅減少了以上行為。

（五）機(jī)制檢驗(yàn)

1.企業(yè)融資約束的中介效應(yīng)

為了驗(yàn)證企業(yè)融資約束的中介效應(yīng)，本文檢驗(yàn)“銀稅互動(dòng)”政策對企業(yè)融資約束的影響是否顯著，即式（3）中系數(shù) 是否顯著，回歸結(jié)果如表4列（1）所示。從中可以看出，“銀稅互動(dòng)”政策（DID）的系數(shù)為負(fù)，且在 1 % 水平上顯著，說明“銀稅互動(dòng)”政策緩解了企業(yè)融資約束。因此， 得到驗(yàn)證。

2.避稅動(dòng)機(jī)的調(diào)節(jié)效應(yīng)

本文采用式（4）對企業(yè)避稅動(dòng)機(jī)的調(diào)節(jié)效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)，回歸結(jié)果如表4列（2）所示。從中可以看出， 的系數(shù)為-0.0194，且在 5 % 水平上顯著，說明避稅動(dòng)機(jī)在“銀稅互動(dòng)”政策對企業(yè)盈余管理的抑制作用中存在顯著的調(diào)節(jié)效應(yīng)。當(dāng)企業(yè)避稅動(dòng)機(jī)越大時(shí)，“銀稅互動(dòng)”政策對企業(yè)盈余管理的抑制作用將會增強(qiáng)。因此，H2b得到驗(yàn)證。

五、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

稅收治理是國家治理的重要組成部分，如何以稅收治理現(xiàn)代化服務(wù)中國式現(xiàn)代化是中國稅收治理改革新的時(shí)代命題?！般y稅互動(dòng)”政策是稅收治理現(xiàn)代化進(jìn)程中具有代表性的激勵(lì)性政策之一。本文以“銀稅互動(dòng)”政策的實(shí)施為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，利用2012—2019年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，采用雙重差分模型實(shí)證檢驗(yàn)“銀稅互動(dòng)”政策對企業(yè)盈余管理的影響和機(jī)制。研究結(jié)果顯示，“銀稅互動(dòng)”政策對企業(yè)盈余管理具有顯著的抑制作用；“銀稅互動(dòng)”政策對企業(yè)盈余管理的抑制作用在非國有企業(yè)、大型企業(yè)和低信息透明度企業(yè)中表現(xiàn)得更為顯著；“銀稅互動(dòng)”政策通過緩解企業(yè)融資約束、削弱企業(yè)避稅動(dòng)機(jī)對企業(yè)盈余管理產(chǎn)生顯著的抑制作用。

（二）政策建議

第一，稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)大力推進(jìn)稅收治理現(xiàn)代化改革，調(diào)整以往單純依賴強(qiáng)制性措施的稅收征管模式，出臺更多“柔性”稅收政策，提升稅法遵從度和優(yōu)化稅收環(huán)境。具體而言，稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)進(jìn)一步完善對企業(yè)納稅信用的評價(jià)和披露機(jī)制。例如，優(yōu)化企業(yè)納稅信用評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，建立健全動(dòng)態(tài)的企業(yè)納稅信用評級數(shù)據(jù)庫，確保高納稅信用企業(yè)能夠迅速、便捷地享受到納稅信用良好帶來的政策激勵(lì)。對于納稅信用等級為A級的納稅人，稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)聯(lián)合其他部門，給予財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、優(yōu)先辦理稅務(wù)事項(xiàng)和公開表彰等多方面獎(jiǎng)勵(lì)，以表彰其良好的納稅行為，鼓勵(lì)、引導(dǎo)納稅人誠信自律。同時(shí)，對于不重視納稅信用甚至存在故意失信行為的企業(yè)，稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)采取相應(yīng)的懲罰措施，如信用降級、加大稽查力度、限制經(jīng)營活動(dòng)、實(shí)施跨部門聯(lián)合懲戒和信息公開等。這些措施旨在提高失信成本，形成強(qiáng)有力的威慢，構(gòu)建更加公正、透明的稅收環(huán)境，促進(jìn)社會信用體系的建設(shè)。此外，稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)建立更加完善的大數(shù)據(jù)平臺，實(shí)現(xiàn)稅務(wù)信息與金融機(jī)構(gòu)的高效、安全共享。稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)確保數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)性和準(zhǔn)確性，及時(shí)向金融機(jī)構(gòu)提供企業(yè)的納稅信用信息，幫助金融機(jī)構(gòu)更全面地評估企業(yè)的信用狀況，降低信貸風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也可以通過大數(shù)據(jù)平臺向稅務(wù)機(jī)關(guān)反饋企業(yè)的經(jīng)營情況，為稅務(wù)機(jī)關(guān)的精準(zhǔn)監(jiān)管和政策制定提供數(shù)據(jù)支持。這種雙向的數(shù)據(jù)共享機(jī)制不僅能夠提升金融服務(wù)的效率和質(zhì)量，還能夠促進(jìn)稅收征管的精準(zhǔn)化和智能化，實(shí)現(xiàn)共贏。

第二，銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)響應(yīng)“銀稅互動(dòng)”政策號召，繼續(xù)加強(qiáng)同稅務(wù)機(jī)關(guān)的信息互通與合作，對符合政策條件的優(yōu)質(zhì)納稅信用企業(yè)提供更多優(yōu)惠的融資援助。例如，實(shí)施簡化融資手續(xù)、降低貸款利息、縮短放貸周期、延長還款周期等優(yōu)惠措施。尤其對于非國有企業(yè)，應(yīng)給予更多的融資支持。同時(shí)，對于低信息透明度企業(yè)，應(yīng)適當(dāng)設(shè)置限制條件，引導(dǎo)其提高信息披露質(zhì)量。銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)充分考慮企業(yè)的規(guī)模特征和差異，提供有針對性的融資解決方案，緩解企業(yè)融資困境，抑制其盈余操控行為。對于小型企業(yè)，可優(yōu)化并拓寬續(xù)貸政策與產(chǎn)品范疇，緩解資金周轉(zhuǎn)壓力；對于大型企業(yè)，應(yīng)量身定制信貸解決方案，如項(xiàng)目融資、供應(yīng)鏈金融等，精準(zhǔn)匹配其融資需求。此外，銀行等金融機(jī)構(gòu)可利用稅務(wù)數(shù)據(jù)與企業(yè)各類信息，依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，構(gòu)建一個(gè)集“互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、金融、稅務(wù)”于一體的綜合性服務(wù)平臺，通過該平臺研發(fā)創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，精簡貸款審批流程，提升服務(wù)效率與質(zhì)量。

第三，企業(yè)應(yīng)加快完善自身內(nèi)部治理機(jī)制，減少大股東、高層管理人員為了追求企業(yè)短期利益甚至為了牟取私利而實(shí)施的盈余操縱行為，建立長期有效的監(jiān)督和約束機(jī)制。企業(yè)還應(yīng)意識到盈余管理行為對自身長期發(fā)展帶來的負(fù)面影響，重視自身信用建設(shè)，建立健全財(cái)務(wù)信息披露機(jī)制，確保會計(jì)信息質(zhì)量真實(shí)可靠，避免逃稅避稅等違法行為。企業(yè)在通過自身努力獲得較好的納稅信用評價(jià)時(shí)，應(yīng)繼續(xù)保持并抓住機(jī)會享受政策紅利，這既能促進(jìn)自身更好地發(fā)展，也能降低稅務(wù)機(jī)關(guān)的稅收征管壓力，方便其對納稅信用等級較差企業(yè)進(jìn)行精準(zhǔn)化監(jiān)管，促進(jìn)稅收治理效能提高。

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Impactof\"Bank-Tax Interaction\"Policyon Corporate Earnings Management

GAOYue1，2， JI Yunyang3，LIU Haining

（1.BusinessSchool，YangzhouUniversity，Yangzhou 225127，China； 2.PostdoctoralResearch StationofBusinessAdministration，Nanjing University，Nanjing1Oo8，China； 3.School of Economicsamp; Trade，Hunan University，Changsha 41ooo6， China； 4.School of Management，Shanghai University，Shanghai 2Oo444，China）

Summary：The“bank-tax interaction”policy is oneof therepresentative measures in advancing toward tax governance modernization.Byfacilitating informationsharingamongbanks，nterprises，andtaxauthorities，itimprovescorporatetax compliance，and enhances the integrityofthefinancial market.Existing relatedresearch mainlyfocusesontheimpactof the policyontaxcolectionandadministrationintensity，corporateinvestmentandfinancing，andinnovationbhavior，with limited research from the perspective of corporate financial management.

This paper innovatively combines the“bank-tax interaction”policy with corporate earnings management，utilizing datafrom China’s A-sharelisted companies from 2012 to2O19 toempirically examine whether the policy hasasignificant impact oncorporate earnings management and itsunderlying mechanism.The findings reveal that thepolicyimposesa significantinhibitory efectoncorporateearningsmanagement，andthisconclusionstillholdsafteraddressing endogeneity problemsandconducting robustness tests.Themediating mechanismtestresults indicatethattheabove inhibitory ffect is primarilyachievedbyallviating corporate financing constraintsandreducing corporatetaxavoidancemotives. Furthermore，thispaper performs a heterogeneityanalysis from theangle ofcorporate ownership，companysize，and corporateinformation transparency.According totheresults，theinibitoryeffectoncorporateearnings managementismore pronounced innon-state-owned enterprises，larger enterprises，and enterprises with lower information transparency.

This paper provides quantitative assessment evidence for the implementation efect of the“bank-tax interaction” policy，expands theresearchon taxcolectionandadministrationand corporateearnings management.As forthe policy implications，throughthelensof taxauthorities，efortsshouldbemadeto vigorouslyadvancethemodernizationreformof tax governance，adjustthe previous taxcollctionandadministration model thatreliedsolelyonmandatorymeasures，and introduce more“flexible”tax policiesto boostaxcomplianceandoptimize thetax environment.Banksandotherfinancial institutions shouldrespondtothecallofthe“bank-taxinteraction”policy，continuetostrengtheninformationexchangeand cooperation withtaxauthorities andprovide more preferentialfnancing asistance tohigh-qualityandhigh-credittaxpaying enterprises that meet thepolicycriteria.Enterprises should expediterefinements to internal governancemechanisms， reduceearnings manipulation behaviorby major shareholders and senior executives topursue short-term corporate interests or even seek personal gains，and establish long-term effective supervision and constraint mechanisms.

Keywords：bank-taxinteraction；corporateearningsmanagement；corporatetaxavoidance；taxgovernancemodernization

（責(zé)任編輯：劉欣琦）