特朗普關(guān)稅沖擊滿月不久，國(guó)務(wù)院新聞辦公室召開了一場(chǎng)非同尋常的新聞發(fā)布會(huì)。

5月6日傍晚，國(guó)新辦官網(wǎng)發(fā)布預(yù)告稱，將于5月7日上午9時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)中國(guó)人民銀行（下稱“央行”）、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局（下稱“金融監(jiān)管總局”）、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（下稱“證監(jiān)會(huì)”）負(fù)責(zé)人介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)定市場(chǎng)穩(wěn)定預(yù)期”有關(guān)情況，并回答記者提問。

提前一天發(fā)布預(yù)告，三大金融管理部門負(fù)責(zé)人齊聚，早上9時(shí)股市開盤前召開……

“熟悉的配方”令市場(chǎng)人士想起2024年9月24日的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)，三大金融管理部門負(fù)責(zé)人帶來一攬子增量政策。當(dāng)日，A股、港股主要指數(shù)均漲超4%。隨后兩周，A股交易量?jī)r(jià)齊升，一再刷新歷史紀(jì)錄。

前述預(yù)告發(fā)布后，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨直線拉升，一度上漲1%。

5月7日上午9時(shí)，央行行長(zhǎng)潘功勝、金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤、證監(jiān)會(huì)主席吳清如期出席發(fā)布會(huì)。繼“924”之后，一行一局一會(huì)再度推出一攬子增量金融政策。

發(fā)布會(huì)開端，潘功勝宣布包括全面降準(zhǔn)降息在內(nèi)十項(xiàng)增量貨幣政策：全面+定向降準(zhǔn)，全面+結(jié)構(gòu)降息，完善、創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，以支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、普惠金融等領(lǐng)域。

據(jù)中信建投首席政策分析師胡玉瑋測(cè)算，這一攬子貨幣政策預(yù)計(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)釋放增量資金約2.5萬(wàn)億元。

李云澤帶來八項(xiàng)增量政策，包括將加快出臺(tái)與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適配的系列融資制度，盡快推出支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資一攬子政策，對(duì)受關(guān)稅影響較大的市場(chǎng)主體提供精準(zhǔn)服務(wù)等。

同時(shí)，李云澤還表示，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金作為耐心資本和長(zhǎng)期資本的作用，加大入市穩(wěn)市力度，下一步將推出三條措施支持穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清提出，證監(jiān)會(huì)將重點(diǎn)從三方面著手：一是全力鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭；二是突出服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展；三是大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市。

“4月初以來，美政府關(guān)稅政策嚴(yán)重沖擊國(guó)際經(jīng)貿(mào)秩序，國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，也給國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)帶來很大壓力?！眳乔灞硎?，“在全球市場(chǎng)面臨不穩(wěn)定因素明顯增多的環(huán)境下，中國(guó)資產(chǎn)的配置價(jià)值和吸引力在持續(xù)提升。簡(jiǎn)單來說，我們有靠譜的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、靠譜的宏觀政策、靠譜的制度保障，這在不確定性的大環(huán)境下，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)注入更多的確定性?！?/p>

對(duì)科技創(chuàng)新的支持是本次一攬子增量政策的重頭戲。

潘功勝宣布將創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具。隨后，央行和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告，提出13條具體支持舉措。李云澤宣布將發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司的主體擴(kuò)展至符合條件的全國(guó)性商業(yè)銀行，加大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的投資力度。

“在當(dāng)前美國(guó)關(guān)稅沖擊、全球經(jīng)貿(mào)秩序不穩(wěn)的背景下，此次‘一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期’新聞發(fā)布會(huì)意義重大，為市場(chǎng)注入‘強(qiáng)心針’，有望穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，持續(xù)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)回升向好?！焙瘳|稱。

Wind（萬(wàn)得）數(shù)據(jù)顯示，5月7日，股市沖高回落，截至收盤，A股滬指、深指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲0.8%、0.22%、0.51%；債市小幅震蕩，10年期國(guó)債收益率上行（對(duì)應(yīng)債券價(jià)格下跌）超1個(gè)基點(diǎn)至1.64%，國(guó)債期貨收盤全線下跌，顯示資金流出債市。匯市方面，人民幣兌美元匯率穩(wěn)定在7.2附近。

央行十箭齊發(fā)：全面降準(zhǔn)降息

前述新聞發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，潘功勝率先介紹了央行的三大類十項(xiàng)貨幣政策措施。

第一大類是數(shù)量型政策，通過降準(zhǔn)等措施，加大中長(zhǎng)期流動(dòng)性供給，保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。

一是全面降準(zhǔn)。降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元。本次調(diào)降后，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的平均水平將從6.6%降至6.2%。

二是定向降準(zhǔn)。完善存款準(zhǔn)備金制度，階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金率從目前的5%調(diào)降為0%。

“這兩類機(jī)構(gòu)直接面向汽車消費(fèi)、設(shè)備更新投資等領(lǐng)域提供金融支持，降低存款準(zhǔn)備金率后，將有效地增強(qiáng)這兩類機(jī)構(gòu)的信貸供給能力?！迸斯俜Q。

第二類是價(jià)格型政策。

一是全面降息。下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，即公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率從目前的1.5%調(diào)降至1.4%，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）同步下行約0.1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，潘功勝表示，接下來央行將通過利率自律機(jī)制引導(dǎo)商業(yè)銀行相應(yīng)下調(diào)存款利率。

二是結(jié)構(gòu)性工具降息。下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)每年可節(jié)約銀行資金成本大概在150億元到200億元。

調(diào)整后，各類專項(xiàng)結(jié)構(gòu)性工具利率、支農(nóng)支小再貸款利率，都從目前的1.75%降至1.5%；抵押補(bǔ)充貸款（PSL）利率從目前的2.25%降至2%。

三是公積金降息。降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步調(diào)整。預(yù)計(jì)每年將節(jié)省居民公積金貸款的利息支出大概超過200億元。

“上述政策措施將向金融機(jī)構(gòu)提供規(guī)?？捎^的低成本的中長(zhǎng)期資金，有利于降低金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債成本，穩(wěn)定凈息差。政策效果還將進(jìn)一步傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，帶動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，提振市場(chǎng)信心，有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)?！迸斯俜Q。

同時(shí)，潘功勝?gòu)?qiáng)調(diào)，央行將進(jìn)一步完善貨幣政策框架，持續(xù)強(qiáng)化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督。對(duì)于一些不合理的、容易削減貨幣政策傳導(dǎo)的市場(chǎng)行為加強(qiáng)規(guī)范，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提升資源配置效率。

第三類是結(jié)構(gòu)型政策，完善現(xiàn)有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，并創(chuàng)設(shè)新的政策工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、普惠金融等領(lǐng)域。

一是增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度，由目前的5000億元增加至8000億元。該工具將持續(xù)支持“兩新”政策實(shí)施，也就是大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。

二是設(shè)立5000億元“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老的信貸支持。

“當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)在于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，大力提振消費(fèi)。其中，服務(wù)消費(fèi)是消費(fèi)升級(jí)擴(kuò)容的重要著力點(diǎn)?！迸斯俦硎荆盀樘嵘透纳品?wù)消費(fèi)的供給，央行設(shè)立‘服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款’工具，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)住宿、餐飲、文體娛樂、教育等服務(wù)消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的金融支持，并與財(cái)政及其他的行業(yè)政策的協(xié)同配合，更好地滿足群眾消費(fèi)升級(jí)的訴求。”

三是增加支農(nóng)支小再貸款額度3000億元，與調(diào)降再貸款利率的政策形成協(xié)同效應(yīng)，支持銀行擴(kuò)大對(duì)涉農(nóng)、小微和民營(yíng)企業(yè)的貸款投放。

“增加后央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的支農(nóng)支小再貸款總額度將達(dá)到3萬(wàn)億元，疊加本次再貸款利率下調(diào)，將會(huì)形成量?jī)r(jià)協(xié)同的效應(yīng)，將進(jìn)一步支持商業(yè)銀行擴(kuò)大對(duì)涉農(nóng)、小微，特別是中小民營(yíng)企業(yè)的貸款投放?！迸斯俜Q。

圖1：政策利率（逆回購(gòu)利率）與市場(chǎng)利率（DR007）

圖2：貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率走勢(shì)

四是優(yōu)化兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具，將5000億元“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”和3000億元“股票回購(gòu)、增持再貸款”，這兩個(gè)工具的額度合并使用，總額度8000億元。

潘功勝表示，本次將兩項(xiàng)工具額度打通，有助于提升工具便利性、靈活性，更好滿足不同類型市場(chǎng)主體需求。

此外，在互換便利方面，證監(jiān)會(huì)將參與機(jī)構(gòu)范圍由首批20家券商基金擴(kuò)大到40家的備選機(jī)構(gòu)池，質(zhì)押品范圍納入了港股、限售股等，并指導(dǎo)金融基礎(chǔ)設(shè)施降低業(yè)務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

回購(gòu)增持再貸款方面，將貸款最長(zhǎng)期限由一年延長(zhǎng)到三年，鼓勵(lì)銀行發(fā)放信用貸款，將上市公司回購(gòu)增持股票的自有資金比例要求從30%下降到10%，同時(shí)將中國(guó)誠(chéng)通控股和中國(guó)國(guó)新控股這兩個(gè)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)納入支持范圍，兩家公司已經(jīng)宣布擬使用工具資金合計(jì)1800億元，用于增持上市公司股票。

“匯金公司是維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的重要戰(zhàn)略力量。央行堅(jiān)定支持匯金公司在必要時(shí)加大力度增持股票市場(chǎng)指數(shù)基金，并向其提供充足的再貸款支持，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行?！迸斯?gòu)?qiáng)調(diào)。

自2024年9月24日宣布創(chuàng)設(shè)以來，“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”已經(jīng)開展了兩次操作，總金額是1050億元；超過500家上市公司主要股東公告使用貸款回購(gòu)增持股票，貸款總金額超過3000億元。

“這兩項(xiàng)工具的作用邏輯和機(jī)理，是在資本市場(chǎng)被明顯低估時(shí)，證券業(yè)機(jī)構(gòu)、上市公司和主要股東將會(huì)有更強(qiáng)意愿使用兩項(xiàng)工具提供的低成本資金去購(gòu)買股票，從而阻斷市場(chǎng)走弱的負(fù)向循環(huán)。”潘功勝稱，“去年的11月、今年元旦前后，以及4月初美國(guó)濫施關(guān)稅帶來沖擊時(shí)，互換便利使用量明顯增加，上市公司回購(gòu)增持也比較活躍。”

五是創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，央行提供低成本再貸款資金，可購(gòu)買科技創(chuàng)新債券，并與地方政府、市場(chǎng)化增信機(jī)構(gòu)等合作，通過共同擔(dān)保等多樣化的增信措施，分擔(dān)債券的部分違約損失風(fēng)險(xiǎn)，為科技創(chuàng)新企業(yè)和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行低成本、長(zhǎng)期限的科創(chuàng)債券融資提供支持。

2025年3月，央行會(huì)同證監(jiān)會(huì)、科技部等部門，創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)的“科技板”。支持金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等三類主體發(fā)行科技創(chuàng)新債券。

5月7日的發(fā)布會(huì)上，潘功勝介紹，科技創(chuàng)新債券相關(guān)的政策和準(zhǔn)備工作已基本就緒，目前已有近100家的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，計(jì)劃發(fā)行超過3000億元的科技創(chuàng)新債券。

為支持股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在“科技板”發(fā)行長(zhǎng)期限的債券融資，央行會(huì)同證監(jiān)會(huì)借鑒2018年設(shè)立“民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具”的經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)設(shè)了科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具。

“總之，通過債券市場(chǎng)科技板和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工作這樣一些具體的政策安排，有利于進(jìn)一步拓寬科技型企業(yè)，尤其是股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的融資渠道，有利于進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)合力和信心，帶動(dòng)更多的社會(huì)資本進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域，推動(dòng)私募股權(quán)融資市場(chǎng)與股票發(fā)行交易市場(chǎng)的相互促進(jìn)和良性循環(huán)?！迸斯俜Q。

當(dāng)前，央行已經(jīng)形成了總量政策工具為主，結(jié)構(gòu)性政策工具為補(bǔ)充的貨幣政策調(diào)控框架。截至2025年4月末，存續(xù)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具一共九項(xiàng)，存量余額5.9萬(wàn)億元，占央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的13%。

潘功勝表示，存續(xù)工具主要聚焦于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域，重大戰(zhàn)略和薄弱環(huán)節(jié)，規(guī)模占比也處于合理水平。

展望未來，潘功勝表態(tài)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行情況和各項(xiàng)工具使用效果，還可以擴(kuò)大工具規(guī)模、完善工具政策要素，或者創(chuàng)設(shè)新的政策工具。

金監(jiān)總局八策并進(jìn)：機(jī)制增效，股市增資

金融監(jiān)管總局帶來八項(xiàng)增量政策。

其一就是加快出臺(tái)與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適配的系列融資制度，助力持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。

在此前“924”大禮包中，房地產(chǎn)金融政策“四箭齊發(fā)”備受關(guān)注。5月7日發(fā)布會(huì)上，李云澤稱，“房地產(chǎn)市場(chǎng)的積極變化在信貸數(shù)據(jù)上已有所體現(xiàn)。今年一季度，房地產(chǎn)貸款余額增加7500多億元，其中新增個(gè)人住房貸款創(chuàng)2022年以來單季最大增幅，住房租賃貸款同比增長(zhǎng)28%?！?/p>

同時(shí)，扎實(shí)推動(dòng)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制擴(kuò)圍增效，支持打贏保交房攻堅(jiān)戰(zhàn)。李云澤表示，目前，商業(yè)銀行審批通過的“白名單”貸款增至6.7萬(wàn)億元，支持了1600多萬(wàn)套住宅的建設(shè)和交付，有力保障了廣大購(gòu)房人的合法權(quán)益，為房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)提供了重要支撐。

不久前的4月25日，中央政治局會(huì)議再次對(duì)穩(wěn)定樓市提出明確要求：加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，加大高品質(zhì)住房供給，優(yōu)化存量商品房收購(gòu)政策，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。

對(duì)此，李云澤稱，“下一步，我們將加快完善與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適配的系列融資制度，包括房地產(chǎn)開發(fā)、個(gè)人住房、城市更新等貸款管理辦法。同時(shí)，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)保持房地產(chǎn)融資穩(wěn)定，有效滿足剛性和改善性住房需求，強(qiáng)化對(duì)高品質(zhì)住房的資金供給，助力持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。”

增量政策之二是制定實(shí)施銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)護(hù)航外貿(mào)發(fā)展系列政策措施，對(duì)受關(guān)稅影響較大的市場(chǎng)主體提供精準(zhǔn)服務(wù)，全力幫扶穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、拓展市場(chǎng)。

自特朗普2025年執(zhí)政以來，中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，對(duì)外貿(mào)依存度較高的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形成壓力。李云澤表示，在外部沖擊影響加大的背景下，將制定實(shí)施銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)護(hù)航外貿(mào)發(fā)展系列政策措施。具體包括：

強(qiáng)化金融紓困。將融資協(xié)調(diào)工作機(jī)制擴(kuò)展至全部外貿(mào)企業(yè)，推動(dòng)銀行加快落實(shí)各項(xiàng)穩(wěn)外貿(mào)政策，確保應(yīng)貸盡貸、應(yīng)續(xù)盡續(xù)。對(duì)受關(guān)稅影響較大、經(jīng)營(yíng)暫時(shí)困難的市場(chǎng)主體，“一企一策”提供精準(zhǔn)服務(wù)。

加力穩(wěn)定出口。優(yōu)化出口信用保險(xiǎn)監(jiān)管政策，提高承保能力，提供優(yōu)惠費(fèi)率，實(shí)施快賠預(yù)賠，穩(wěn)定企業(yè)接單和出口信心。督促機(jī)構(gòu)做好跨境電商、海外倉(cāng)等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融服務(wù)，支持發(fā)展專屬保險(xiǎn)，引導(dǎo)銀行推出綜合性、一站式服務(wù)，支持外貿(mào)新業(yè)態(tài)發(fā)展。

助力擴(kuò)大內(nèi)銷。強(qiáng)化外貿(mào)企業(yè)出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的融資保障，指導(dǎo)組建“內(nèi)貿(mào)險(xiǎn)共保體”，推出專屬產(chǎn)品，推動(dòng)內(nèi)貿(mào)險(xiǎn)擴(kuò)面提額。多措并舉支持提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需，為外貿(mào)企業(yè)拓銷路打開空間，助力加快內(nèi)外貿(mào)一體化。

增量政策之三是盡快推出支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資一攬子政策，做深做實(shí)融資協(xié)調(diào)工作機(jī)制，助力穩(wěn)企業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。

解決小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資難題是近年金融主線工作之一。去年10月，小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)工作機(jī)制啟動(dòng)，據(jù)李云澤介紹，目前，各地累計(jì)走訪經(jīng)營(yíng)主體超過6700萬(wàn)戶，發(fā)放貸款12.6萬(wàn)億元，其中約三分之一是信用貸款。

李云澤透露，近期金融監(jiān)管總局還將會(huì)同有關(guān)部門進(jìn)一步推出支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資的一攬子政策，重點(diǎn)從增供給、降成本、提效率、優(yōu)環(huán)境四個(gè)方面發(fā)力。

增量政策之四是將發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司的主體擴(kuò)展至符合條件的全國(guó)性商業(yè)銀行，加大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的投資力度。

“我們支持符合條件的全國(guó)性商業(yè)銀行設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司（下稱“AIC”），近日即將陸續(xù)批復(fù)，今天（5月7日）我們就會(huì)批復(fù)一家，推動(dòng)加大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的投資力度?！闭劶跋乱徊饺绾谓∪萍紕?chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制時(shí)，李云澤表示。他同時(shí)透露，AIC股權(quán)投資試點(diǎn)加力擴(kuò)圍，目前簽約意向金額突破3800億元。

而后多家銀行“跑步”進(jìn)場(chǎng)。5月7日下午，據(jù)金融監(jiān)管總局官網(wǎng)，同意興業(yè)銀行籌建興銀金融資產(chǎn)投資有限公司（名稱暫定）。這意味著，第六家持牌AIC、首家全國(guó)性股份行AIC即將落地。5月8日，招商銀行、中信銀行也先后宣布擬發(fā)起設(shè)立AIC。

據(jù)悉，除了擴(kuò)大股權(quán)投資，圍繞健全同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，金融監(jiān)管總局下一步將采取的舉措，還包括優(yōu)化信貸服務(wù)和強(qiáng)化保險(xiǎn)保障。

這涉及另兩條增量政策，包括“制定科技保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展意見，更好發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和補(bǔ)償作用，切實(shí)為科技創(chuàng)新提供有力保障”以及“修訂出臺(tái)并購(gòu)貸款管理辦法，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)”。

上述之外，引導(dǎo)險(xiǎn)資“活水”流向股市亦是金融監(jiān)管總局八項(xiàng)增量政策著墨較多的重點(diǎn)之一。其中包括“進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)范圍，為市場(chǎng)引入更多增量資金”“調(diào)整優(yōu)化監(jiān)管規(guī)則，進(jìn)一步調(diào)降保險(xiǎn)公司股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子，支持穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”等兩條增量政策。

對(duì)此，李云澤提及穩(wěn)股市問題時(shí)表示，進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的試點(diǎn)范圍，近期擬再批復(fù)600億元，為市場(chǎng)注入更多增量資金。同時(shí)，調(diào)整償付能力監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司加大入市力度。

針對(duì)上述監(jiān)管政策，一位大型險(xiǎn)企投資部負(fù)責(zé)人表示，只要自身情況允許，保險(xiǎn)公司將會(huì)逐步加大股票投資。他進(jìn)一步闡述，今年以來眾多壽險(xiǎn)公司主打分紅險(xiǎn)，對(duì)投資收益的依賴程度明顯加大?！皬母骷冶ｋU(xiǎn)公司一季報(bào)亦能看出，股票投資的收益貢獻(xiàn)已成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要因素之一?！?/p>

事實(shí)上，自2023年保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)啟動(dòng)以來，先后有八家保險(xiǎn)公司獲批開展，批復(fù)總金額為1620億元，參與試點(diǎn)的保險(xiǎn)公司也從兩家增至八家。截至目前，第一批險(xiǎn)資長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)的500億元資金全部投資完成。

當(dāng)前，第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)進(jìn)入加速推動(dòng)落地階段。

4月16日，泰康資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立全資私募基金管理子公司泰康穩(wěn)行私募基金管理有限公司的申請(qǐng)已獲金融監(jiān)管總局批準(zhǔn)；4月29日晚間，新華保險(xiǎn)發(fā)布公告稱，與中國(guó)人壽擬各出資100億元認(rèn)購(gòu)國(guó)豐興華鴻鵠志遠(yuǎn)二期私募證券投資基金份額。

另?yè)?jù)了解，中國(guó)太保設(shè)立私募基金公司相關(guān)申報(bào)材料已經(jīng)報(bào)送金融監(jiān)管總局，正在等待批復(fù)中。除上述三家機(jī)構(gòu)，其余推動(dòng)設(shè)立私募基金公司的保險(xiǎn)公司亦在加速布局，有望取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

針對(duì)進(jìn)一步調(diào)降險(xiǎn)資股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子10%政策，一位大型險(xiǎn)企投資人士表示，該政策有利于推動(dòng)保險(xiǎn)資金入市，降低股票資本占用，弱化平滑股票持倉(cāng)市值波動(dòng)對(duì)公司償付能力充足率的影響，提高險(xiǎn)資對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度，進(jìn)一步釋放保險(xiǎn)公司股票投資空間。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，此前業(yè)內(nèi)一直在反映再次降低股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子方面需求，政策方面亦早有吹風(fēng)，此次終于官宣放開，將關(guān)注上述政策具體落地細(xì)節(jié)。

2023年9月10日，金融監(jiān)管總局曾發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》，對(duì)險(xiǎn)資投資滬深300指數(shù)成分股、投資科創(chuàng)板上市普通股票等風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)行了調(diào)整。

彼時(shí)，據(jù)東吳證券金融團(tuán)隊(duì)測(cè)算，2023年7月末，險(xiǎn)資投資股票和證券投資期末余額為3.55萬(wàn)億元，假設(shè)其中股票占比為60%，（其中假設(shè)投資滬深300比例為50%，投資科創(chuàng)板比例為5%），考慮風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)前靜態(tài)釋放最低資本為586億元，若這部分資金全部增配滬深300股票，對(duì)應(yīng)股市資金（除以風(fēng)險(xiǎn)因子0.3）為1953億元。

證監(jiān)會(huì)多措并舉：鞏固回穩(wěn)向好勢(shì)頭

證監(jiān)會(huì)舉措著力穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。

發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，吳清介紹了當(dāng)前資本市場(chǎng)發(fā)展的情況以及下一步相關(guān)舉措，涉及穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)、中長(zhǎng)期資金入市、平準(zhǔn)基金、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板改革、上市公司發(fā)展、中概股回歸、公募基金改革等。

4月25日，中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”。吳清表示，將全力抓好貫徹落實(shí)，堅(jiān)持“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”，既努力在市場(chǎng)運(yùn)行上體現(xiàn)“穩(wěn)”，同時(shí)也在激發(fā)市場(chǎng)活力、強(qiáng)化市場(chǎng)功能上體現(xiàn)“進(jìn)”。

吳清提出，一是全力鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭。強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)綜合研判，動(dòng)態(tài)完善應(yīng)對(duì)各類外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊的工作預(yù)案，全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮好類平準(zhǔn)基金的作用。中央?yún)R金公司在前方進(jìn)行強(qiáng)有力的操作，央行作為后盾，這是全世界最有力有效模式之一。配合央行健全支持資本市場(chǎng)貨幣政策工具長(zhǎng)效機(jī)制，更好發(fā)揮市場(chǎng)各參與方的穩(wěn)市功能。

二是突出服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這個(gè)重要著力點(diǎn)。重點(diǎn)抓好幾件事：第一，近期將出臺(tái)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，擇機(jī)發(fā)布，在市場(chǎng)層次、審核機(jī)制、投資者保護(hù)等方面進(jìn)一步增強(qiáng)制度包容性、適應(yīng)性，同時(shí)盡快推動(dòng)典型案例落地。第二，抓緊發(fā)布新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和相關(guān)監(jiān)管指引，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用。第三，大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券，優(yōu)化發(fā)行注冊(cè)流程，完善增信支持，為科創(chuàng)企業(yè)提供全方位、“接力式”的金融服務(wù)。

三是大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市。在引導(dǎo)上市公司完善治理、改善績(jī)效，持續(xù)提升投資者回報(bào)的同時(shí)，更大力度“引長(zhǎng)錢”，協(xié)同各方繼續(xù)提升各類中長(zhǎng)期資金入市規(guī)模和占比，抓緊印發(fā)和落實(shí)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，也更好體現(xiàn)基金管理人與投資者同甘共苦、共同發(fā)展、相互成就，努力形成“回報(bào)增-資金進(jìn)-市場(chǎng)穩(wěn)”的良性循環(huán)。

“股市穩(wěn)定關(guān)乎經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局，也關(guān)乎億萬(wàn)投資者的切身利益，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)在不斷地鞏固，各有關(guān)方面對(duì)外部沖擊也做了政策應(yīng)對(duì)的充分準(zhǔn)備，我們將為充滿不確定的世界經(jīng)濟(jì)來注入更多的確定性，這也為我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行創(chuàng)造了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和條件。前行路上有風(fēng)有雨是常態(tài)，不管面臨的是輕風(fēng)細(xì)雨還是狂風(fēng)暴雨，是風(fēng)高浪急還是驚濤駭浪，我們都完全有條件、有信心、有能力實(shí)現(xiàn)中國(guó)股市穩(wěn)定健康發(fā)展?！眳乔鍙?qiáng)調(diào)。

關(guān)于美加征關(guān)稅對(duì)A股上市公司的影響，吳清表示，A股上市公司作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)優(yōu)秀企業(yè)群體的代表，具有強(qiáng)大的韌性和適應(yīng)能力，下一步將繼續(xù)促進(jìn)資本市場(chǎng)功能發(fā)揮，在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，也要努力傳遞一些監(jiān)管溫度，盡力幫助受影響的企業(yè)應(yīng)對(duì)美加征關(guān)稅的沖擊。

對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開放進(jìn)程，吳清強(qiáng)調(diào)，將堅(jiān)定不移推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開放，持續(xù)擴(kuò)大機(jī)構(gòu)的開放、進(jìn)一步豐富產(chǎn)品的供給、不斷深化市場(chǎng)開放、加強(qiáng)雙多邊的跨境監(jiān)管合作。

提及“加強(qiáng)雙多邊跨境監(jiān)管合作”，吳清提到，未來將進(jìn)一步加強(qiáng)證券監(jiān)管和審計(jì)監(jiān)管方面的合作，維護(hù)企業(yè)在境外市場(chǎng)正當(dāng)利益，并創(chuàng)造條件支持優(yōu)質(zhì)中概股企業(yè)回歸內(nèi)地和香港股市，同時(shí)做好投資者合法權(quán)益保護(hù)。

作為資本市場(chǎng)投資端改革的重頭戲，《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》于5月7日發(fā)布。“證監(jiān)會(huì)先后開了30多次專題調(diào)研，聽取了投資者、機(jī)構(gòu)等各方面意見，特別是聚焦廣大投資者特別關(guān)心的一些堵點(diǎn)、痛點(diǎn)，我們研究制定形成了行動(dòng)方案。”吳清介紹。

吳清在發(fā)布會(huì)上借用巴菲特的投資理念表示：“巴菲特今年即將退休，但價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資、理性投資、努力回報(bào)投資者這些基本理念不會(huì)‘退休’。這正是我們這項(xiàng)改革要致力推進(jìn)的。我們有一批非常優(yōu)秀的企業(yè)和企業(yè)家，也一定會(huì)產(chǎn)生一批優(yōu)秀的投資家、投資機(jī)構(gòu)，這需要一些重要的規(guī)則來催生?！?/p>

關(guān)于此次改革的重點(diǎn)，吳清表示，突出以下幾點(diǎn)：一是突出強(qiáng)化與投資者利益綁定。重點(diǎn)是改革基金的運(yùn)營(yíng)模式，優(yōu)化主動(dòng)權(quán)益基金收費(fèi)模式，業(yè)績(jī)差的必須少收管理費(fèi)，通過浮動(dòng)管理費(fèi)的收取機(jī)制來扭轉(zhuǎn)基金公司“旱澇保收”的現(xiàn)象。同時(shí)，把業(yè)績(jī)是不是跑贏了基準(zhǔn)、投資者盈虧情況等直接關(guān)乎投資者切身利益的指標(biāo)納入基金公司和基金經(jīng)理的考核體系，督促基金公司從“重規(guī)?！毕颉爸鼗貓?bào)”轉(zhuǎn)變。此外，提高基金公司高管、基金經(jīng)理用獎(jiǎng)金跟投自己產(chǎn)品的比例要求，并且適度延長(zhǎng)鎖定期，讓這些“關(guān)鍵少數(shù)”與投資者利益更為一致。

二是突出增強(qiáng)基金投資行為的穩(wěn)定性。針對(duì)基金“風(fēng)格漂移”“貨不對(duì)版”等問題，要求為每只基金產(chǎn)品設(shè)定清晰的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，作為衡量產(chǎn)品真實(shí)業(yè)績(jī)的“尺子”，避免產(chǎn)品的投資行為偏離名稱和定位，盡量確保投資者所見即所得。同時(shí)，圍繞鍛造長(zhǎng)期投資的長(zhǎng)板來建立健全監(jiān)管部門、自律組織、評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)、公司自身等全方位激勵(lì)約束機(jī)制，督導(dǎo)基金公司全面實(shí)施長(zhǎng)周期考核，明確三年以上考核權(quán)重不低于80%，減少基金經(jīng)理“追漲殺跌”的現(xiàn)象，提高產(chǎn)品的長(zhǎng)期收益。

三是突出提升服務(wù)投資者的能力。引導(dǎo)基金公司、基金銷售機(jī)構(gòu)優(yōu)化投資研究、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理等資源的配置，更好為投資者服務(wù)。抓緊出臺(tái)公募基金投資顧問管理規(guī)定，促進(jìn)規(guī)范發(fā)展，為投資者提供合適的資產(chǎn)配置組合。同時(shí)，加快推出機(jī)構(gòu)投資者直銷服務(wù)平臺(tái)，便利各類機(jī)構(gòu)投資者參與基金投資。

四是突出發(fā)展壯大權(quán)益類基金的工作導(dǎo)向。2024年9月以來，權(quán)益類基金規(guī)模已經(jīng)從7萬(wàn)億元增長(zhǎng)到8.3萬(wàn)億元。下一步，證監(jiān)會(huì)還將加強(qiáng)監(jiān)管引導(dǎo)，優(yōu)化基金公司、基金銷售機(jī)構(gòu)的分類評(píng)價(jià)機(jī)制，促進(jìn)加大權(quán)益類基金發(fā)行、銷售的力度。在前期已經(jīng)建議的股票ETF5個(gè)工作日快速注冊(cè)機(jī)制的基礎(chǔ)上，對(duì)于主動(dòng)管理的權(quán)益類基金和符合一定權(quán)益投資比例要求的其他基金產(chǎn)品，也進(jìn)一步大幅提高注冊(cè)效率。

“我們相信隨著改革方案的落地實(shí)施，公募基金將更加突出投資人最佳利益導(dǎo)向，投資人的獲得感也將會(huì)進(jìn)一步提升?！眳乔灞硎?。