42家A股上市銀行的2025年一季報(bào)已披露完畢，數(shù)據(jù)顯示，全行業(yè)營業(yè)收入和歸母凈利潤均同比減少。

一季度，上市銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.45萬億元，同比下降1.7%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.56萬億元，同比下降1.2%。整體來看，收入與歸母凈利潤增速較2024年年報(bào)均下降，主要是其他非息收入拖累營業(yè)收入增速，以及撥備平滑利潤力度減弱。

從歸母凈利潤增速歸因分析來看，首先，生息資產(chǎn)規(guī)模的貢獻(xiàn)有所回落，凈息差拖累凈利潤增長。2024年以來，受信貸需求疲弱等因素的影響，銀行資產(chǎn)增速持續(xù)回落。受LPR下行、存量按揭利率調(diào)整、存款成本相對剛性等因素的影響，銀行凈息差持續(xù)回落，拖累營收及凈利潤增速，是當(dāng)前銀行最大的壓力來源。從趨勢來看，隨著凈息差降幅的收窄，拖累幅度有所減輕。

其次，手續(xù)費(fèi)凈收入見底，其他非息收入明顯拖累業(yè)績。經(jīng)過多年調(diào)整后，在低基數(shù)影響下，一季度手續(xù)費(fèi)凈收入企穩(wěn)，對凈利潤的不利影響消除。2024年受益于市場利率下行，銀行投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)損益等其他非息收入增長較多，但2025年一季度受市場利率上升的影響，其他非息收入對凈利潤增長的貢獻(xiàn)由正轉(zhuǎn)負(fù)，對凈利潤增長拖累明顯。

最后，撥備平滑利潤力度減弱。2024年，上市銀行整體資產(chǎn)減值損失對凈利潤增長仍產(chǎn)生正貢獻(xiàn)，但2025年一季度資產(chǎn)減值損失對凈利潤增長的貢獻(xiàn)降至僅有0.2個(gè)百分點(diǎn)。隨著各銀行撥備計(jì)提力度持續(xù)下降，目前撥備平滑的空間越來越窄。

資產(chǎn)規(guī)模增速回歸正常水平

截至一季度末，上市銀行合計(jì)總資產(chǎn)為314萬億元，同比增長7.5%。受信貸需求疲弱的影響，近兩年銀行資產(chǎn)增速回歸正常水平，與當(dāng)前行業(yè)9.3%的ROE、30%的分紅率所對應(yīng)的內(nèi)生增速（約7%）較為接近。整體來看，城商行保持較高的資產(chǎn)增速，其他類型銀行資產(chǎn)增速均回落。

一季度，上市銀行整體凈息差同比下降13個(gè)基點(diǎn)至1.43%，與2024年的17個(gè)基點(diǎn)相比有所收窄。從單季度凈息差來看，一季度環(huán)比2024年四季度下降6個(gè)基點(diǎn)，主要是受2024年10月LPR下調(diào)、存量按揭利率調(diào)整的影響，生息資產(chǎn)收益率降幅較大。

整體來看，各類型銀行短期內(nèi)凈息差走勢略有差異，但整體趨勢基本一致。一季度，國有六大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行凈息差分別為1.35%、1.63%、1.53%、1.56%，同比分別下降15個(gè)、8個(gè)、9個(gè)、14個(gè)，與2024年17個(gè)、18個(gè)、15個(gè)、18個(gè)的降幅相比均收窄。從單季度凈息差來看，一季度凈息差環(huán)比2024年四季度分別下降8個(gè)、1個(gè)、1個(gè)、4個(gè)基點(diǎn)。

2022年以來，資本市場波動(dòng)、政策因素等影響銀行理財(cái)和代銷業(yè)務(wù)收入，上市銀行手續(xù)費(fèi)凈收入持續(xù)減少，2025年一季度，上市銀行手續(xù)費(fèi)凈收入企穩(wěn)。由于手續(xù)費(fèi)凈收入在總收入中的占比不高，因此其波動(dòng)對銀行凈利潤增長的影響并不大。

在利率持續(xù)下降的背景下，上市銀行投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)損益等來自金融市場業(yè)務(wù)的價(jià)差收入大幅增長，對凈利潤增長貢獻(xiàn)明顯，其中，中小銀行增長更快。一季度，受市場利率上升的影響，這些銀行的其他非息收入增速明顯下降，成為收入和凈利潤增長的主要拖累項(xiàng)。

圖1 分類型銀行營業(yè)收入同比

圖2 分類型銀行歸母凈利潤同比

一季度，各類型銀行的收入增速、歸母凈利潤增速較2024年均回落。從歸因分析來看，拖累六大行歸母凈利潤增速的主要原因是撥備平滑利潤的力度減輕，而股份制銀行、城商行及農(nóng)商行歸母凈利潤增速回落的原因則比較一致，即利率上升背景下其他非息收入同比大幅減少。

資產(chǎn)質(zhì)量壓力邊際略有減輕

考慮到不良率、關(guān)注率、逾期率均呈穩(wěn)中回落態(tài)勢，同時(shí)結(jié)合年報(bào)數(shù)據(jù)顯示的上市銀行整體不良生成率穩(wěn)定，目前銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力邊際上略有減輕。隨著撥備計(jì)提力度的減弱，當(dāng)前上市銀行整體撥備平滑空間已不太充足。

上市銀行不良貸款率穩(wěn)中有降，2025年一季度末，上市銀行合計(jì)不良貸款率為1.23%。從披露一季度關(guān)注類貸款數(shù)據(jù)的27家樣本銀行（不包括五大行）來看，關(guān)注類貸款率在2024年三季度達(dá)到頂峰，之后有所回落。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，全部上市銀行的整體關(guān)注貸款率近兩年比較穩(wěn)定。

上市銀行逾期率在2024年上半年上升明顯，下半年則有所回落。從不良生成率來看，2024年，上市銀行整體不良生成率同比基本保持穩(wěn)定，約為0.67%。

近幾年，銀行信用減值損失同比持續(xù)減少以平滑利潤增長，這導(dǎo)致上市銀行整體撥貸比持續(xù)降低。受不良處置的影響，撥備覆蓋率維持穩(wěn)定。截至2025年一季度末，上市銀行整體撥貸比為2.94%，撥備覆蓋率為238%。

整體來看，國有大行、城商行相對平穩(wěn)，股份制銀行趨于改善，農(nóng)商行趨弱，主要與當(dāng)前不良生成來自普惠類貸款有一定的關(guān)系。國有大行不良率下降，關(guān)注率平穩(wěn)，逾期率上升，不良生成率穩(wěn)定，整體表現(xiàn)比較平穩(wěn)；股份制銀行不良率下降，關(guān)注率平穩(wěn)，逾期率回落，不良生成率高位有所回落；城商行不良率下降，關(guān)注率回落，逾期率回落，不良生成率則有所上升；農(nóng)商行不良率下降，關(guān)注率上升，逾期率平穩(wěn)，不良生成率有所上升。

各類型銀行的撥備表現(xiàn)分化，國有大行仍有撥備反哺利潤空間，其他銀行空間不足。撥貸比及撥備覆蓋率方面，指標(biāo)越高的銀行下降越明顯，主要是對于那些撥貸比或撥備覆蓋率高的銀行而言，當(dāng)撥備計(jì)提力度有所減弱之后，哪怕仍然是超額計(jì)提，這一指標(biāo)下降也會(huì)更加明顯。

不同類型銀行的撥備反哺利潤空間差別較大，從“貸款減值損失/不良生成”來看，各類型銀行均下降，其中，國有大行目前仍然是超額計(jì)提撥備，利潤平滑空間較為充裕；其他中小銀行通過釋放撥備來平滑利潤的空間則不夠充裕，未來利潤平滑或需動(dòng)用存量撥備，其中撥備覆蓋率較高的城商行、農(nóng)商行平滑空間相對更大。

隨著政策持續(xù)落地提振內(nèi)需，預(yù)計(jì)行業(yè)不良生成率仍將保持穩(wěn)定。銀行當(dāng)前撥備已經(jīng)沒有超額計(jì)提，因此，未來通過撥備平滑利潤需要?jiǎng)佑么媪繐軅?，從而?dǎo)致?lián)軅涓采w率的下降，不過考慮到銀行當(dāng)前撥備覆蓋率仍處于較高水平，依然有能力通過撥備反哺利潤，預(yù)計(jì)行業(yè)凈利潤增速將保持相對穩(wěn)定。

國信證券認(rèn)為，考慮到銀行凈息差進(jìn)一步下降的空間有限，2025年其他非息收入將構(gòu)成低基數(shù)，再加上存量不良出清、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下2026年銀行有望迎來零售貸款不良生成的拐點(diǎn)，基于此判斷2025年大概率是此輪銀行業(yè)績下行周期的尾聲，2026年行業(yè)收入和利潤增速有望拐點(diǎn)向上。。

（作者系資深投資人士。文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本刊立場。）