2025年3月14日,中國證監(jiān)會首任主席劉鴻儒逝世,享年94歲。
中國證券金融股份有限公司原董事長、劉鴻儒的學(xué)生和老部下聶慶平告訴《中國新聞周刊》,劉鴻儒是一位勇立潮頭、敢于擔(dān)當(dāng)?shù)母母镎吆徒?jīng)濟(jì)理論家。他在中國金融體制方面參與了兩大涉及宏觀格局的改革,一是參與主導(dǎo)了中央銀行體制建立,二是參與主導(dǎo)國內(nèi)資本市場的建立。
聶慶平對中國人民銀行原行長陳慕華的一句話印象極為深刻。陳慕華說,改革就像草原上的群馬,資本市場改革是頭馬,既要跑得快,又不能脫離馬群。聶慶平認(rèn)為,這句話可以形象地說明當(dāng)年劉鴻儒在推動改革中所處的位置和面臨的協(xié)調(diào)難度。
中國證監(jiān)會原副主席、在劉鴻儒任內(nèi)擔(dān)任首席律師的高西慶告訴《中國新聞周刊》,中國證券業(yè)發(fā)展到今天,這條路是按國際規(guī)則走出來的,而劉鴻儒作為開拓者之一,既熟悉國內(nèi)體制,又有國際化視野,認(rèn)定中國資本市場要走與國際接軌之路,這使得他既開放,又在不得不為之時深諳妥協(xié)的藝術(shù)。如果沒有劉鴻儒的內(nèi)外平衡,當(dāng)時很多事是不容易做起來的。
劉鴻儒1959年從蘇聯(lián)獲得副博士學(xué)位畢業(yè)回國,分配到中國人民銀行。作為國內(nèi)最早接觸現(xiàn)代貨幣銀行學(xué)的一批留學(xué)生,他成為黨內(nèi)“少有的金融專家”,改革開放后受到重用。
1980年8月,正在哈爾濱出差的中國農(nóng)業(yè)銀行副行長劉鴻儒接到通知,被破格任命為中國人民銀行副行長,分管金融體制改革工作。
十一屆三中全會后,農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行相繼分設(shè)獨立,銀行間競爭局面逐步形成。而人民銀行還承擔(dān)著城市工商信貸業(yè)務(wù),無法以超脫地位執(zhí)行中央銀行職能,有人說人民銀行是“既當(dāng)裁判員,又當(dāng)運動員”。
劉鴻儒回憶,當(dāng)時銀行各有各的盤算。人民銀行認(rèn)為自己既沒人事權(quán),又沒有有效經(jīng)濟(jì)杠桿,管理權(quán)限很難落到實處;專業(yè)銀行則都認(rèn)為自己是國家銀行,同人民銀行是平起平坐的關(guān)系。
1982年,國務(wù)院指示人民銀行成立“銀行機(jī)構(gòu)改革小組”,人民銀行行長呂培儉擔(dān)任組長,劉鴻儒任副組長,負(fù)責(zé)具體工作。
劉鴻儒組織團(tuán)隊到西方發(fā)達(dá)國家考察,又經(jīng)過一系列調(diào)研,之后向總行領(lǐng)導(dǎo)和國務(wù)院匯報:建立中央銀行制度是金融改革的大勢所趨。
改革小組多次召集各專業(yè)銀行開會,但分歧很大。1983年6月,國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)找劉鴻儒談話,提出考慮把人民銀行變成工商銀行,再另外成立一個中央銀行,搞得小一點,靈活一點。劉鴻儒覺得,這有點像國務(wù)院財貿(mào)辦公室一樣的“金融辦”。
劉鴻儒回到總行討論,大家認(rèn)為還是應(yīng)由人民銀行作為中央銀行,另設(shè)工商銀行為好。一是因為人民銀行負(fù)責(zé)人民幣發(fā)行工作多年,改名后再改印票子比較困難;二是人民銀行幾十年來是唯一的國家銀行,突然變成專業(yè)銀行不容易被群眾理解和接受。最后,國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)接受了這個意見。
討論中央銀行與專業(yè)銀行的關(guān)系時,幾家專業(yè)銀行都表示不愿受中央銀行領(lǐng)導(dǎo),希望國務(wù)院成立金融委員會來統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)。人民銀行則堅持,專業(yè)銀行作為金融企業(yè),應(yīng)由中央銀行領(lǐng)導(dǎo),中央銀行的領(lǐng)導(dǎo)是實體的,不能是虛的,也不能搞成“協(xié)商會議”。國務(wù)院最后明確,由中國人民銀行專門行使中央銀行職能,同時將商業(yè)銀行職能剝離出來,成立中國工商銀行。中國人民銀行與專業(yè)銀行在行政上不隸屬,但在業(yè)務(wù)上是領(lǐng)導(dǎo)與被領(lǐng)導(dǎo)關(guān)系。
1983年9月17日,國務(wù)院下發(fā)文件,中央銀行制度正式建立。
劉鴻儒后來說,1983年確立中央銀行制度是革命性突破,在此基礎(chǔ)上,整體金融改革才有條件逐步推開。
1986年,鄧小平會見紐約證券交易所董事長約翰·凡爾霖時說:“你們美國有個紐約股票交易所,我們中國也可以試試?!?從那時起,國內(nèi)開始醞釀籌建證券交易所。
1988年8月,聶慶平和幾位同學(xué)研究生畢業(yè),被分配至中國人民銀行總行金融管理司。那時股份制和股票市場試點已處在起步階段,主要在上海和深圳進(jìn)行。劉鴻儒給他們下達(dá)了一個任務(wù):研究如何構(gòu)建中國證券交易市場體系。
金融管理司成立了股票小組,最初的四位成員中,有三位是“五道口”85級學(xué)生,聶慶平便是其一。劉鴻儒在推進(jìn)銀行體制改革時遇到的最大問題之一就是人才短缺,為此于1981年在北京海淀區(qū)的五道口籌建了中國人民銀行研究生部,俗稱“五道口學(xué)院”。
1988年夏,人民銀行召集了后來所稱的“萬壽賓館會議”,會上提出了建立北京證券交易所的建議。劉鴻儒表示,這個問題太大,不管是他還是人民銀行都做不了主,要起草文件上報中央決定。那時,王波明是紐約證券交易所交易員,高西慶是美國華爾街執(zhí)業(yè)律師,都剛回國,參與起草了這份后被稱為中國證券市場“白皮書”的《中國證券市場創(chuàng)辦與管理的設(shè)想》。中央領(lǐng)導(dǎo)聽取匯報后表態(tài),“要緊鑼密鼓地搞”。
劉鴻儒時任中國人民銀行副行長兼國家體改委副主任,直接領(lǐng)導(dǎo)這項工作。他指示,籌備證交所之事不要太張揚,要低調(diào),最好以一個研究型機(jī)構(gòu)的名義來推動。因此,籌備機(jī)構(gòu)最后起名為“北京證券交易所研究設(shè)計聯(lián)合辦公室”,這就是人們后來熟知的“聯(lián)辦”。
高西慶說,那時一些人懷疑搞資本市場就是搞資本主義,劉鴻儒花了大量精力用深入淺出的方式去盡力說服,起了關(guān)鍵的作用。
1990年起,劉鴻儒專任國家體改委副主任,分管金融體制改革。他認(rèn)為,金融體制改革的很多方面都已破題,唯獨資本市場尚未闖出一條路來,決心要為此全力以赴。但不久后,他就面對了一場股票市場的存廢考驗。
1990年,深圳發(fā)生股市狂潮,5只股票價格比發(fā)行價暴漲,場外交易、黑市交易泛濫。劉鴻儒率隊三赴深圳調(diào)查。
這場風(fēng)波之后,深圳股市幾乎陷入停頓。這年10月,深圳主管副市長張鴻義一行抵京向人行總行和國家體改委匯報,心情苦悶地來到劉鴻儒家里。從特區(qū)初創(chuàng)起,劉鴻儒就是國務(wù)院特區(qū)工作組成員,深圳上上下下對他都很熟悉,也愿意和他說心里話。
劉鴻儒談起,他1955年被選派至蘇聯(lián)莫斯科大學(xué)財政學(xué)院研究生班留學(xué)時,學(xué)習(xí)的功課之所以叫“政治經(jīng)濟(jì)學(xué)”,是因為社會主義國家一直把政治放在首位。深圳股市風(fēng)波的壓力很大,要從注重社會穩(wěn)定的政治角度來考慮問題,但也不要因此回避改革。
劉鴻儒自己也在尋找轉(zhuǎn)機(jī)。很快,他利用與中央領(lǐng)導(dǎo)同乘專機(jī)的機(jī)會做了匯報。他說,雖然搞股票有很大風(fēng)險,但應(yīng)當(dāng)相信,我們有能力探索出一條在社會主義制度下發(fā)展資本市場的道路。
這年12月,深圳證券交易所開業(yè)試運營,上海證券交易所獲批成立。
股票市場生存了下來,但對其性質(zhì)的爭論依然激烈。劉鴻儒率調(diào)查組在深圳和上海調(diào)查后,向中央建議,國有企業(yè)轉(zhuǎn)制為股份公司時,公有股所占比例最低不得少于51%,具體比例由審批機(jī)構(gòu)確定。
日后備受爭議的股權(quán)分置問題就此產(chǎn)生,被認(rèn)為很大程度降低了中國股票市場的效率。劉鴻儒后來直言,這在當(dāng)年是無奈之舉,如果不設(shè)立這樣的規(guī)定,股票市場很難生存和發(fā)展起來。
滬深兩個證券交易所雖然成立了,但問題重重。國務(wù)院指示體改委,對兩個交易所的未來發(fā)展提出思路。
時任國家體改委宏觀經(jīng)濟(jì)體制改革司干部黃運成告訴《中國新聞周刊》,劉鴻儒組建了兩個考察組,分別去東南亞和歐洲考察。東南亞組由劉鴻儒帶隊,樓繼偉、黃運成、霍恩全、關(guān)敬如等人參加。劉鴻儒在總結(jié)會上提出,中國要建立“集中統(tǒng)一、分級監(jiān)管”的框架,既要防范風(fēng)險,又要賦予市場活力。
黃運成等據(jù)此起草了報告,建議國務(wù)院成立兩個機(jī)構(gòu):一是國務(wù)院證券委員會,由國務(wù)院16個部委參加,主要對證券市場的重大問題進(jìn)行決策;二是中國證監(jiān)會,主要負(fù)責(zé)執(zhí)行,監(jiān)督證券市場的日常運行。為使監(jiān)管能靈活有效地按市場化原則進(jìn)行,證監(jiān)會應(yīng)為事業(yè)單位性質(zhì)。這樣設(shè)立起來各方阻力也會小一些,監(jiān)管工作人員的收入也可以高一些,高薪養(yǎng)廉。
報告呈報上去不久,深圳就發(fā)生了百萬股民搶購的“8·10事件”,震驚全國。中央決定,加快對證券市場實行統(tǒng)一監(jiān)管。10月12日,中國證券監(jiān)督管理委員會成立,受同時成立的國務(wù)院證券委員會領(lǐng)導(dǎo),朱镕基任證券委主任,劉鴻儒任證監(jiān)會主席。
朱镕基找劉鴻儒談了幾次話。劉鴻儒說,這個職位就是坐在火山口上,根本干不長。朱镕基說:“責(zé)任不要你承擔(dān),我來承擔(dān)?!眲Ⅷ櫲逭f,當(dāng)然應(yīng)該自己來承擔(dān)。他就這樣接下了這個擔(dān)子。
在第一次證監(jiān)會職工大會上,劉鴻儒講話說,證監(jiān)會的工作是最敏感的工作,大家都要做好思想準(zhǔn)備:“股票價格猛漲,上面會有意見,擔(dān)心出事;股票價格猛跌,下面會有意見,老百姓不干;不漲不跌,所有人都會有意見,因為你搞的就不是市場了?!彼终f:“我們第一屆的任務(wù)就是開荒、修路、鋪軌道……挨罵是肯定的,但給后來人開出一條好路來,也是我們的幸福,這是值得的?!?/p>
證監(jiān)會只有主席劉鴻儒、副主席傅豐祥兩位領(lǐng)導(dǎo)。第一批工作人員30余人,主要由人民銀行、體改委和“聯(lián)辦”的年輕骨干組成,其中不少人畢業(yè)于“五道口學(xué)院”。聶慶平所在的人民銀行“股票小組”直接轉(zhuǎn)入證監(jiān)會。
劉鴻儒還引進(jìn)了很多海歸。他請高西慶擔(dān)任首席律師兼發(fā)行部主任,又連續(xù)發(fā)電報催在美國全美證券商協(xié)會學(xué)習(xí)的汪建熙回國擔(dān)任首席會計師。他們的待遇參照證監(jiān)會副主席,可列席主席辦公會。
1992年10月,劉鴻儒邀請回國講學(xué)的法國儲蓄信托銀行從事股票投資的林義相加入證監(jiān)會,做市場監(jiān)控。劉鴻儒在與中國香港及海外同行交流時發(fā)現(xiàn),這是中國證監(jiān)會還欠缺的部分。
林義相向《中國新聞周刊》回憶,自己沒有市場監(jiān)管專業(yè)背景,劉鴻儒為此致信法國儲蓄信托銀行行長,請其為林義相在法國提供實習(xí)機(jī)會。林義相用法語起草了信件,完全不懂法語的劉鴻儒沒有請人翻譯核實,就立刻簽了字。林義相說,正是這個高度信任的舉動讓他真正下了放棄法國高薪回到國內(nèi)的決心。
28歲的林義相成為證監(jiān)會高級專家,后正式入職證監(jiān)會,擔(dān)任研究信息部副主任。他設(shè)計并牽頭建設(shè)了證監(jiān)會第一版證券交易監(jiān)控系統(tǒng),這是證監(jiān)會稽查總隊的前身。
證監(jiān)會的國際化程度越來越高。面對工作討論中本土派和海歸派的碰撞,劉鴻儒總在其中盡力調(diào)解平衡。
當(dāng)時坊間看來,證監(jiān)會是典型的“新派”機(jī)構(gòu),人員年輕,多為高知,天然親近市場。劉鴻儒要求,證監(jiān)會是監(jiān)管部門,也是服務(wù)部門,著裝要得體,不能把證監(jiān)會辦成門難進(jìn)、事難辦的衙門。
劉鴻儒要求嚴(yán)格審核上市公司資格。有地方政府來推薦上市,讓他“高抬貴手”,他會說:“我很愿意讓你們上,但麻煩的是發(fā)行部主任高西慶是美國回來的首席律師,很不好搞?!鞭D(zhuǎn)過背來,他對高西慶說:“我很感謝你,替我擋了很多雷?!?/p>
1991年,香港向中央提出H股試點,建議內(nèi)地企業(yè)到香港上市。國務(wù)院派劉鴻儒牽頭成立工作小組,與香港方面談判,聶慶平是小組秘書,談判歷時11個月。
聶慶平回憶,當(dāng)時最難啃的就是國有企業(yè)的財會制度問題。劉鴻儒提出,只在試點范圍實行財會制度的特別規(guī)定。這個過程中,他克服各方面阻力,上至部長下至司局長、處長,他都要在其中反復(fù)溝通,癥結(jié)才得以解決。1993年7月15日,青島啤酒作為首家國企在香港上市。
劉鴻儒認(rèn)為,“三分業(yè)務(wù)、七分政治”,股市的很多問題,其實質(zhì)都是如何處理政府與市場的關(guān)系。他堅持股票交易要尊重市場規(guī)律,不應(yīng)人為干預(yù),但同時也考慮到,任何政治風(fēng)險都可能將處于試點階段的中國股市推向生死邊緣。
1994年夏,上海股市從1400多點跌到360多點,社會反應(yīng)強烈,地方打報告請求中央采取措施救市。朱镕基將報告轉(zhuǎn)給證監(jiān)會,證監(jiān)會加班加點研究對策。
林義相記得,那時證監(jiān)會上下都很著急。劉鴻儒在幾次辦公會上一直說是股市缺資金,都被幾個海歸主任、副主任頂回去了,說缺的是信心不是資金,但他們也拿不出具體辦法。最后劉鴻儒拍了桌子:“我說缺資金就缺資金!”
證監(jiān)會提出了三大救市政策:暫停新股發(fā)行、融資、設(shè)立基金。國務(wù)院批復(fù)了這一措施。對社會公布后,股市大漲。但這場強力刺激的效果并沒有持續(xù)多久。
高西慶本來并不贊同這次救市,但后來他理解了劉鴻儒的壓力和無奈。林義相覺得,雖然這三大救市政策并沒有完全落到實處,但為走出熊市提供了抓手。
1995年,期貨市場風(fēng)險事件頻發(fā),尤其是2月發(fā)生了“327國債期貨事件”。當(dāng)時在證監(jiān)會政策研究室工作的黃運成說,那時不少人主張關(guān)閉期貨市場,但劉鴻儒則主張,期貨是風(fēng)險管理工具,關(guān)鍵在于規(guī)范,而不是關(guān)閉禁止。
最終,國務(wù)院在5月17日叫停了國債期貨試點。但沒有明確時間,這也為后來的國債期貨重啟留下了伏筆。
就在這期間,4月,劉鴻儒卸任證監(jiān)會主席。
在劉鴻儒心里,他的榜樣是國家統(tǒng)計局原局長、原國家計委副主任薛暮橋。薛暮橋也是國務(wù)院發(fā)展研究中心的重要創(chuàng)始人,既長期躋身于經(jīng)濟(jì)決策層,在20世紀(jì)80年代的經(jīng)濟(jì)體制改革中發(fā)揮了重要作用,也是一位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家。
林義相認(rèn)為,劉鴻儒也同樣是一位專家型領(lǐng)導(dǎo),一直以來,改革推進(jìn)到哪里,他的研究就深入到哪里。
離休后,劉鴻儒被北京大學(xué)、清華大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)和中國人民大學(xué)等多所高校聘為兼職教授,受邀在香港高校講學(xué),在“五道口”的講座講到了80歲。
他常說:“改革就是摸著石頭過河。容易的先改,條件具備的先改,認(rèn)識到位的先改,不得不改的先改?!彼恢痹陉P(guān)注國企改革、金融監(jiān)管等議題,關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融、上市公司治理、科技創(chuàng)業(yè)板制度等熱點。直到90歲,他還在撰文呼吁,完善獨立董事制度,加強投資者保護(hù)。
回顧一生所經(jīng)歷的金融改革歷程,劉鴻儒的一個遺憾是,中小企業(yè)、微小企業(yè)融資難問題還沒有解決好。
2009年冬,500多位“五道口”校友相聚在一起,為劉鴻儒過80歲生日。劉鴻儒向?qū)W生們贈送了他的新著《突破》和《變革》。他說,他一生做了兩件事,一是參與主持和執(zhí)行了中國金融體制改革,二是培養(yǎng)了一批金融人才。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧在談到劉鴻儒時曾說:“最幸福的經(jīng)濟(jì)學(xué)家是能影響政府決策的經(jīng)濟(jì)學(xué)家,劉老師就是這樣的幸福者,不僅他影響了政府決策,他的學(xué)生也在持續(xù)影響著政府決策?!?/p>
2024年10月,曾任深圳銀監(jiān)局局長的于學(xué)軍為回顧深圳金融改革史,約劉鴻儒通了一次電話。電話里,已近94歲的劉鴻儒聲音洪亮,思維清晰,笑聲爽朗。
于學(xué)軍告訴《中國新聞周刊》,深圳金融業(yè)的發(fā)展,尤其是在特區(qū)建立之初,劉鴻儒起的作用是很突出的。
劉鴻儒是典型的東北人性格,明快風(fēng)趣。私下里,大家都管他叫“劉頭兒”,提起他時說得最多的詞就是“老頭兒瀟灑”。
“劉頭兒”走得也很瀟灑。他的遺囑是,生前不做無效治療,死后不舉行告別儀式,遺體火化后不取骨灰,回歸大自然。
(本文參考了鄧加榮、張艷花著《中國金融體制改革探路人——劉鴻儒》)