當(dāng)前制約居民消費(fèi)增長(zhǎng)的主要因素

居民收入下降、家庭部門存量債務(wù)較高，仍是當(dāng)前制約消費(fèi)的主要原因。經(jīng)過近20年的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的資本形成率較高，GDP中居民最終消費(fèi)占比較低（目前為39%）。當(dāng)前外部環(huán)境更加復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)社會(huì)零售額增速偏低，地產(chǎn)消費(fèi)仍存拖累。居民部門既面臨收入增長(zhǎng)乏力的問題，也面臨資產(chǎn)價(jià)格下降導(dǎo)致的財(cái)富縮水，居民消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力受到很大制約。

近期北京、上海等城市消費(fèi)大幅減速，其背后一個(gè)重要因素是房地產(chǎn)、股票兩大市場(chǎng)低迷造成的財(cái)產(chǎn)性收入縮水，由于兩地金融從業(yè)者較多，財(cái)富效應(yīng)導(dǎo)致居民消費(fèi)不振。近期公布的經(jīng)濟(jì)普查結(jié)果表明，過去5年，全國(guó)金融從業(yè)者在減少。此外，兩地國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門較多，國(guó)有企業(yè)薪酬降低也是“重災(zāi)區(qū)”；北京常住人口減少，特別是非戶籍人口大幅減少，而一些二線、三線城市常住人口增加。面對(duì)這些現(xiàn)象和問題，我們需要盡快穩(wěn)住樓市股市，盡快結(jié)束降薪裁員的“浪潮”，盡快放開戶口政策，應(yīng)對(duì)城鎮(zhèn)化減速的趨勢(shì)。

政策建議

加大財(cái)政轉(zhuǎn)移支付力度。市場(chǎng)預(yù)期2025年中央政府財(cái)政赤字將有實(shí)質(zhì)性擴(kuò)大，建議調(diào)整“積極財(cái)政政策”的著力方向，新增財(cái)政支出有必要把居民部門作為主要發(fā)力點(diǎn)。一是進(jìn)一步強(qiáng)化社會(huì)保障體系和公共服務(wù)，完善教育、養(yǎng)老、醫(yī)療等社會(huì)保障制度，把“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”作為未來(lái)重要的消費(fèi)領(lǐng)域，創(chuàng)造更多新的老齡消費(fèi)場(chǎng)景；二是考慮推出大規(guī)?，F(xiàn)金補(bǔ)貼機(jī)制，覆蓋范圍不僅包括貧困人群、退休人員及生育家庭，也可以考慮對(duì)中青年消費(fèi)主力群體進(jìn)行一定程度的補(bǔ)貼，實(shí)質(zhì)性提升家庭收入，促消費(fèi)的同時(shí)也加快家庭部門資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)；三是對(duì)企業(yè)部門，可以考慮在國(guó)家層面推出薪資保護(hù)計(jì)劃，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供更多低息貸款，以維持員工薪資水平；四是提高種糧補(bǔ)貼，提高糧食最低收購(gòu)價(jià)格；五是針對(duì)生育率低的問題，立即大規(guī)模實(shí)施生育補(bǔ)貼和獎(jiǎng)勵(lì)行動(dòng)。

定向扶持特定行業(yè)，特別是涉及群眾日常生活消費(fèi)的服務(wù)行業(yè)。此前的“以舊換新”對(duì)家電、汽車等消費(fèi)品的補(bǔ)貼起到了良好效果。未來(lái)，可以考慮對(duì)涉及消費(fèi)人群更加廣泛的餐飲、旅游等服務(wù)業(yè)提供類似的消費(fèi)券，還可針對(duì)相關(guān)經(jīng)營(yíng)主體推出稅收減免、低息貸款等優(yōu)惠措施，幫助行業(yè)恢復(fù)發(fā)展。歐美在疫情期間和疫后復(fù)蘇階段均對(duì)餐飲消費(fèi)提供消費(fèi)券，并由財(cái)政進(jìn)行補(bǔ)貼。日本持續(xù)推出“Go To Travel”的旅游綜合補(bǔ)貼政策，對(duì)旅游交通、住宿和景區(qū)門票等進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)貼和打折促銷，通過財(cái)政補(bǔ)貼提振相關(guān)行業(yè)消費(fèi)需求，支持旅行、餐飲、住宿、文娛等各類消費(fèi)子行業(yè)修復(fù)。

消費(fèi)信貸支持。在央行降準(zhǔn)、降息的大背景下，適當(dāng)鼓勵(lì)銀行通過降低利率、提供消費(fèi)信貸優(yōu)惠等方式，刺激居民增加消費(fèi)支出。央行可以考慮推出相關(guān)專項(xiàng)再貸款工具，或?qū)⑾M(fèi)貸ABS納入央行資產(chǎn)購(gòu)買范圍，降低消費(fèi)信貸成本，促進(jìn)消費(fèi)信貸市場(chǎng)活躍。與此同時(shí)，也要注意加強(qiáng)消費(fèi)信貸的風(fēng)險(xiǎn)管理，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。

推動(dòng)和恢復(fù)節(jié)假日經(jīng)濟(jì)。節(jié)日經(jīng)濟(jì)是推動(dòng)服務(wù)型消費(fèi)的有利時(shí)間窗口，可以考慮繼續(xù)適當(dāng)增加民眾法定休假天數(shù)。各級(jí)政府要高度重視節(jié)日經(jīng)濟(jì)，策劃相應(yīng)活動(dòng)。春節(jié)的各種傳統(tǒng)、新娛樂應(yīng)有效啟動(dòng)，潮玩和新經(jīng)濟(jì)要緊密結(jié)合；要重塑寬松寬容的節(jié)日氛圍，特別是關(guān)注群眾熱議的話題。及時(shí)補(bǔ)發(fā)公務(wù)員工資，適當(dāng)提升企事業(yè)單位基層人員收入水平，以促進(jìn)消費(fèi)。近期市場(chǎng)熱議公務(wù)員漲工資，中小城市公務(wù)員和國(guó)企職工是消費(fèi)主力，也是財(cái)政可以直接發(fā)力的重要抓手，對(duì)于提振消費(fèi)信心非常重要，其他比照公務(wù)員的企事業(yè)單位有條件的也可以照辦?！肮?jié)約悖論”不利于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，建議謹(jǐn)慎使用“勒緊褲腰帶”等提法，盡快結(jié)束國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門的減薪裁員行為，否則極其影響信心和預(yù)期。通過財(cái)政支出提升基層收入，推動(dòng)二、三線城市、縣城中產(chǎn)階級(jí)的壯大，從而帶動(dòng)相關(guān)區(qū)域內(nèi)需的擴(kuò)大。

工資-價(jià)格螺旋上升是市場(chǎng)期待的正面循環(huán)，而不是減薪-通縮的負(fù)面循環(huán)。通過補(bǔ)發(fā)機(jī)關(guān)企事業(yè)單位人員工資，帶動(dòng)私營(yíng)中小企業(yè)的復(fù)蘇，從而實(shí)現(xiàn)全民的收入提升。敘事經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心就是信心，要通過各種敘事提振信心。

（編輯 碣石）