摘要：本文基于2011—2023年京津冀地區(qū)居民消費的相關(guān)數(shù)據(jù)，使用多種回歸模型分析數(shù)字普惠金融對京津冀地區(qū)居民消費的影響與作用機制。結(jié)果表明，數(shù)字普惠金融發(fā)展程度的增加能夠顯著促進京津冀地區(qū)居民消費，這是以基礎(chǔ)設(shè)施水平為中介變量的部分中介效應(yīng)。數(shù)字普惠金融對京津冀居民消費的促進作用受地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平、常住人口撫養(yǎng)比與城鎮(zhèn)化率變化的正向調(diào)控。研究表明，我國應(yīng)全面且因地制宜地加強京津冀地區(qū)數(shù)字普惠金融建設(shè)，并鼓勵北京市作為領(lǐng)頭羊，幫助天津市與河北省建立更加完善、全面、健康的數(shù)字普惠金融體系。

關(guān)鍵詞：數(shù)字普惠金融；居民消費；中介效應(yīng)；調(diào)節(jié)效應(yīng)；隨機效應(yīng)

中圖分類號：F061.5；F833文獻標(biāo)識碼：A文章編號：2096-0298（2025）01（b）--05

習(xí)近平總書記在中央全面深化改革委員會第二十四次會議上強調(diào)，要始終堅持以人民為中心的發(fā)展思想，推進普惠金融高質(zhì)量發(fā)展。在此背景下，研究數(shù)字普惠金融的發(fā)展對于消費的影響具有重要的現(xiàn)實意義。

1文獻綜述

“普惠金融”的概念最初在2005年由聯(lián)合國提出，指在金融消費者成本可負擔(dān)的前提下，通過政策扶持、市場競爭和金融創(chuàng)新，使中小微企業(yè)、欠發(fā)達地區(qū)、弱勢群體逐步獲得適當(dāng)金融產(chǎn)品和服務(wù)（焦瑾璞，2016）。數(shù)字普惠金融則是指通過云計算、區(qū)塊鏈等數(shù)字化手段實現(xiàn)普惠金融。近年來，學(xué)界對相關(guān)領(lǐng)域的研究逐漸增多。部分學(xué)者從國家層面揭示了數(shù)字普惠金融的發(fā)展有助于提升居民消費并縮小城鄉(xiāng)收入差距（蔣竹媛，2020；呂雁琴等，2019）。也有部分學(xué)者通過分析省際數(shù)據(jù)研究了數(shù)字普惠金融對我國不同地區(qū)影響效果的差異（鄒新月，2020；Li，J等，2020）。另有部分學(xué)者從微觀角度分析了數(shù)字普惠金融對家庭各類消費的影響（何宗樾等，2020）。研究方法方面，學(xué)界大多使用固定效應(yīng)模型（易行健等，2018）、中介效應(yīng)模型（Irfan，M等，2022；Wang，HL等，2022；黃倩等，2019）、工具變量與差分DID法（Zhao，CK，2022）進行靜態(tài)面板研究，并采用廣義矩估計（Dong，KY等，2022；呂雁琴等，2019；付波航等，2013）進行動態(tài)面板研究。

以往的研究大多聚焦于全國范圍內(nèi)的宏觀分析，或是以東部、西部、中部等地域劃分為基礎(chǔ)的區(qū)域性探討，抑或深入到家戶行為、城鄉(xiāng)差異等微觀層面的細致剖析。本文則聚焦于特定經(jīng)濟圈或國家戰(zhàn)略分區(qū)內(nèi)的數(shù)字普惠金融發(fā)展情況及其對居民消費行為的影響。

本文采用調(diào)節(jié)效應(yīng)模型進行回歸分析。目前，類似研究主要聚焦于固定效應(yīng)模型、中介變量模型等進行靜態(tài)面板研究，或采用GMM進行動態(tài)面板研究，而鮮有采用中介效應(yīng)模型與調(diào)節(jié)效應(yīng)模型進行研究的先例。本研究可以彌補同類研究在模型選擇上的缺失。

本文將首先闡述研究假設(shè)，隨后建立研究模型并給予數(shù)據(jù)與變量說明，進而根據(jù)研究假設(shè)進行實證檢驗與穩(wěn)健性檢驗，最后給出研究的主要結(jié)論與不足之處，并提出政策建議與啟示。

2理論基礎(chǔ)

2.1模型設(shè)定

本文的模型主要參考Keynes的收入決定理論構(gòu)建。在這一理論中，居民消費主要由現(xiàn)期收入決定。在此基礎(chǔ)上，本文引入了衡量數(shù)字普惠金融發(fā)展的指標(biāo)，以研究其對居民消費的影響。由此，一個擴展的消費函數(shù)模型可表示：

lnCit=α0+βlnindit+γincit+δjXjit+εit（1）

其中，Cit表示第i個地區(qū)第t年的居民年度人均消費支出，為研究的被解釋變量。indit表示第i個地區(qū)第t年的數(shù)字普惠金融發(fā)展程度，為研究的主要解釋變量。為消除異方差的影響，本文對兩者均進行了對數(shù)處理。incit表示第i個地區(qū)第t年的居民人均可支配收入。Xjit代表一系列其他可能影響消費的控制變量，具體見表1。

為降低通脹因素影響，表1變量中消費、收入、支出、進出口、GDP均乘以。rai、los在2023年的數(shù)據(jù)缺失，inf在2022—2023年的數(shù)據(jù)缺失。本文通過平均增長率處理將其補全。

2.2數(shù)據(jù)來源

本文除解釋變量外的所有數(shù)據(jù)均來自中國統(tǒng)計年鑒、各地統(tǒng)計年鑒、國泰安數(shù)據(jù)庫與中經(jīng)數(shù)據(jù)網(wǎng)，實證分析所用軟件為Stata18。解釋變量indit源自北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的數(shù)字普惠金融指數(shù)。該指數(shù)自2011年起發(fā)布，故本文所選數(shù)據(jù)時間跨度為2011—2023年，樣本涵蓋北京、天津、河北三地。主要變量的描述性統(tǒng)計見表2。

2.3實證方法

本文采用各地的時間序列數(shù)據(jù)與地區(qū)間的面板數(shù)據(jù)分別進行研究。對于時間序列數(shù)據(jù)，本文統(tǒng)一采用多元線性回歸模型進行分析，對面板數(shù)據(jù)則采用隨機效應(yīng)模型進行分析。此外，為進一步研究數(shù)字普惠金融對居民消費影響的作用機制，本文引入中介效應(yīng)模型與調(diào)節(jié)效應(yīng)模型進一步研究。

3實證分析

3.1普惠金融發(fā)展程度對京津冀地區(qū)居民消費的影響

本文首先對三地整體的面板數(shù)據(jù)采用個體固定效應(yīng)模型進行回歸分析。為緩解遺漏變量的影響，本文采用逐步添加變量進行回歸分析的方法。表3展示了逐步回歸結(jié)果，由（1）（2）列可見，加入變量inc后，解釋變量由1%變?yōu)?%水平顯著，回歸系數(shù)由0.424大幅下降至0.127。由表3（3）～（9）列可見，依次加入其他控制變量后，解釋變量始終在1%水平上顯著，回歸系數(shù)均為正且波動較小。研究結(jié)論：（1）數(shù)字普惠金融發(fā)展程度與居民消費呈顯著正相關(guān)。（2）居民當(dāng)期人均可支配收入在統(tǒng)計學(xué)上是影響居民消費的顯著因素，此結(jié)果與何宗樾等（2020）、張勛等（2020）相同?？梢?，數(shù)字普惠金融發(fā)展程度是影響居民消費的重要因素。

進一步地，本文對三地整體的面板數(shù)據(jù)采用中介效應(yīng)模型進行分析。表4展示了inf作為中介變量時的三段式回歸結(jié)果。可見，在系數(shù)c于1%水平顯著的基礎(chǔ)上，系數(shù)a、系數(shù)b均在5%水平顯著，系數(shù)c’則在1%水平上顯著，中介系數(shù)為0.164。由此可知，對京津冀地區(qū)，數(shù)字普惠金融對居民消費的影響存在部分中介效應(yīng)，中介變量為基礎(chǔ)設(shè)施水平，占比16.4%?？梢姡瑪?shù)字普惠金融不僅直接提升了居民消費水平，部分還通過提升基礎(chǔ)設(shè)施水平間接提升居民消費水平。

本文對京津冀整體的面板數(shù)據(jù)采用調(diào)節(jié)效應(yīng)模型進行分析。表5－表8分別展示了urb、rai、ope、inf作為調(diào)節(jié)變量時的調(diào)節(jié)效應(yīng)模型結(jié)果。表5、表6中，交叉變量在1%水平下顯著，且系數(shù)符號與解釋變量相同。表7、表8中，交叉變量在5%水平下顯著，系數(shù)符號也與解釋變量相同。可見，城鎮(zhèn)化率、常住人口撫養(yǎng)比、對外開放水平、基礎(chǔ)設(shè)施水平的提升對普惠金融促進居民消費均有顯著的正向調(diào)節(jié)作用，且城鎮(zhèn)化率、常住人口撫養(yǎng)比的作用在統(tǒng)計學(xué)上更為顯著。

3.2普惠金融發(fā)展程度對京津冀地區(qū)居民消費影響的地區(qū)間差異

基于三地數(shù)據(jù)的整體分析，本文對各地的時間序列數(shù)據(jù)分別進行了多元線性回歸分析。為緩解樣本量較少帶來的異常值影響，在線性回歸過程中采用穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤處理。表9展示了三個地區(qū)的多元線性回歸結(jié)果。表9（1）列中，所有回歸系數(shù)均為正，且僅有河北一地的回歸系數(shù)在5%水平上顯著。表9（2）列中，財政支出比率、常住人口撫養(yǎng)比與對外開放水平的回歸系數(shù)均在5%水平上顯著。表9（3）列中，基礎(chǔ)設(shè)施水平在5%水平上顯著。由此可知，對京津冀地區(qū)：（1）普惠金融發(fā)展能夠促進居民消費，這與上述研究結(jié)果相吻合。（2）僅有河北地區(qū)的普惠金融發(fā)展對居民消費的促進作用在統(tǒng)計學(xué)上顯著。（3）除數(shù)字普惠金融發(fā)展程度外，天津市居民消費對財政支出比率、常住人口撫養(yǎng)比與對外開放水平較為敏感；河北地區(qū)居民消費則對基礎(chǔ)設(shè)施水平較為敏感。

3.3穩(wěn)健性檢驗

本文對三地整體的面板數(shù)據(jù)與各地的時間序列數(shù)據(jù)分別進行了回歸分析。為進一步確認研究結(jié)果的穩(wěn)健性，本文對所用隨機效應(yīng)模型與多元線性回歸模型進行穩(wěn)健性檢驗。2021年后部分數(shù)據(jù)存在缺失，可能影響研究結(jié)果，本文將時間周期由2011—2023年調(diào)整為2011—2021年后再次進行回歸分析。表10、表11分別展現(xiàn)了隨機效應(yīng)模型與多元線性回歸穩(wěn)健性檢驗結(jié)果。由表10可知，加入inc回歸后解釋變量回歸系數(shù)由0.395下降至0.105，顯著性水平由1%下降至5%。添加其他變量后，回歸系數(shù)波動不大且維持在1%水平上顯著。由表11可知，解釋變量所有回歸系數(shù)均為正，且僅有河北一地的回歸系數(shù)在5%水平上顯著，與上文回歸結(jié)果相同。由此說明，本文研究結(jié)果相對穩(wěn)健。

4結(jié)論與啟示

4.1主要結(jié)論與研究不足

基于京津冀協(xié)同發(fā)展的國家戰(zhàn)略，本文重點研究了數(shù)字普惠金融發(fā)展水平對京津冀地區(qū)居民消費的影響。在實證檢驗方面，本文綜合隨機效應(yīng)模型、中介效應(yīng)模型、調(diào)節(jié)效應(yīng)模型與多元線性回歸模型，從省際與省內(nèi)兩個角度分析了數(shù)字普惠金融對京津冀地區(qū)居民消費的作用機制與效果差異。

（1）數(shù)字普惠金融發(fā)展程度的增加能夠顯著促進京津冀地區(qū)居民消費。（2）數(shù)字普惠金融的發(fā)展除直接促進京津冀地區(qū)居民消費外，部分通過提升基礎(chǔ)設(shè)施水平間接提升了居民消費水平。（3）在經(jīng)濟發(fā)展水平較低的地區(qū)，數(shù)字普惠金融發(fā)展程度的提升對消費的促進作用更為顯著。（4）數(shù)字普惠金融對京津冀居民消費的促進作用主要受常住人口撫養(yǎng)比與城鎮(zhèn)化率變化的正向調(diào)控。常住人口撫養(yǎng)比越高，城鎮(zhèn)化率越高，數(shù)字普惠金融對京津冀居民消費的促進作用越強。（5）除數(shù)字普惠金融發(fā)展程度外，財政支出比率與對外開放程度的上升可以顯著促進天津市居民的消費；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的提升可以顯著促進河北省居民的消費。

本研究存在以下不足：

（1）普惠金融概念早在2005年被聯(lián)合國提出。然而受限于北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)的發(fā)布時間，本文對2005—2011年京津冀地區(qū)的數(shù)字普惠金融發(fā)展情況未進行研究。（2）本文缺少對動態(tài)面板的分析研究，可能影響結(jié)論的穩(wěn)健性。

4.2研究啟示

數(shù)字普惠金融的發(fā)展大幅提升了我國金融服務(wù)所覆蓋的廣度、深度、密度，為廣大消費者特別是低收入群體帶來了便捷的支付、信貸、保險、投資等金融服務(wù)。進一步發(fā)展普惠金融，釋放消費潛力，對新時代維持我國經(jīng)濟的平穩(wěn)增長具有重大影響。京津冀協(xié)同發(fā)展作為國家戰(zhàn)略，大力發(fā)展數(shù)字普惠金融有助于領(lǐng)導(dǎo)全國范圍內(nèi)的資源優(yōu)化配置和區(qū)域經(jīng)濟均衡發(fā)展，進而縮小區(qū)域發(fā)展差距，實現(xiàn)全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的目標(biāo)。基于此，本文從支持數(shù)字普惠金融發(fā)展促進京津冀地區(qū)居民消費的角度提出以下建議：

（1）深化國家戰(zhàn)略引領(lǐng)，加速京津冀數(shù)字普惠金融一體化進程。在國家宏觀戰(zhàn)略指導(dǎo)下，將京津冀數(shù)字普惠金融的發(fā)展視為推動區(qū)域經(jīng)濟一體化的重要引擎。政府應(yīng)出臺一系列具體政策措施，如稅收減免、財政補貼等，以激發(fā)市場活力，吸引更多社會資本投入。同時，加大對金融科技研發(fā)的支持力度，鼓勵技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用，構(gòu)建高效、安全的數(shù)字普惠金融技術(shù)體系。

（2）實施精準(zhǔn)施策，促進區(qū)域間數(shù)字普惠金融協(xié)同發(fā)展。在“一區(qū)一策”的基礎(chǔ)上，進一步細化政策措施，確保精準(zhǔn)對接各地發(fā)展需求。北京作為核心城市，應(yīng)充分利用其科技資源和金融優(yōu)勢，搭建區(qū)域性的金融科技創(chuàng)新平臺，為天津、河北提供技術(shù)支持和解決方案。同時，推動京津冀三地金融機構(gòu)間的深度合作，共同開發(fā)符合區(qū)域特色的數(shù)字普惠金融產(chǎn)品，如跨區(qū)域的小微企業(yè)貸款、農(nóng)業(yè)保險等，以滿足多樣化的市場需求。天津在國際貿(mào)易領(lǐng)域具有獨特優(yōu)勢，應(yīng)積極探索跨境電商金融服務(wù)創(chuàng)新，如建立跨境支付結(jié)算中心，為外貿(mào)企業(yè)提供更加便捷、低成本的金融服務(wù)，助力國際貿(mào)易發(fā)展。河北則需持續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施投入，特別是信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和移動支付終端的普及，確保數(shù)字普惠金融能覆蓋到每一個偏遠角落，縮小區(qū)域之間發(fā)展差距。

（3）強化公眾教育與服務(wù)創(chuàng)新，提升數(shù)字普惠金融的社會認知與接受度。針對低收入和老年群體，應(yīng)構(gòu)建更加全面、系統(tǒng)的公眾教育體系。同時，利用電視、廣播、網(wǎng)絡(luò)等多種媒體渠道，開展形式多樣的金融知識宣傳活動，提高公眾的金融風(fēng)險防范意識。金融機構(gòu)在產(chǎn)品開發(fā)上應(yīng)注重適老化設(shè)計，如推出大字版App、語音助手等便捷功能，降低使用門檻，提升用戶體驗。此外，還應(yīng)加強從業(yè)人員培訓(xùn)，建立一支高素質(zhì)、專業(yè)化的金融服務(wù)隊伍，為不同群體提供個性化、差異化的金融服務(wù)。通過政府、學(xué)校、企業(yè)三方合作，建立長期穩(wěn)定的人才培養(yǎng)機制，為數(shù)字普惠金融的可持續(xù)發(fā)展提供堅實的人才支撐，最終實現(xiàn)數(shù)字普惠金融惠及全民，推動京津冀地區(qū)乃至全國經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展。

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