一、引言

黨的二十大報告強調(diào)，中國式現(xiàn)代化是全體人民共同富裕的現(xiàn)代化。人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾是當(dāng)前我國社會的主要矛盾，其中，社會發(fā)展的不均衡，尤其是城鄉(xiāng)、地區(qū)發(fā)展差距和收入分配不均問題在不同地區(qū)仍不同程度地存在。按照《國務(wù)院關(guān)于推進普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》精神，要推進普惠金融高質(zhì)量發(fā)展，提升服務(wù)實體經(jīng)濟能力，防范化解各類金融風(fēng)險，促進全體人民共同富裕。金融可以通過轉(zhuǎn)化儲蓄投資和配置信貸資金，激發(fā)市場活力，促進經(jīng)濟增長，發(fā)揮推進共同富裕的金融作用，而普惠金融更是聚焦于金融服務(wù)的“平等性”，以更高的包容性、進一步的金融服務(wù)下沉以及更低的成本，讓那些被動游離于金融體系邊緣和尚未被金融覆蓋的經(jīng)濟主體得以享受金融服務(wù)，以金融的普惠性彌補社會發(fā)展的不平衡、不充分缺口，促進全社會各階層合理共享發(fā)展成果，是促進共同富裕的重要抓手。

圍繞共同富裕和普惠金融，已有文獻進行了豐富的研究與討論，但總體來看，仍存在以下不足：關(guān)于普惠金融對共同富裕影響的研究主要基于全國及省級層面，鮮有針對地市級層面的更細維度的研究。為此，本文以山東省2012—2021年地市級面板數(shù)據(jù)為研究樣本，采用中國人民銀行金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)構(gòu)建評價指標(biāo)度量普惠金融發(fā)展程度，從發(fā)展性、共享性、可持續(xù)性三個層次測度了分地區(qū)、分地市的共同富裕發(fā)展水平，探究山東省普惠金融對共同富裕進程的影響，以期為推進更高水平的共同富裕提出更有針對性的普惠金融政策建議。

二、理論分析

普惠金融可以從以下三個方面賦能共同富裕：

一是提升整體經(jīng)濟水平，實現(xiàn)全面共同發(fā)展。一方面，普惠金融的發(fā)展在提升居民整體富裕水平方面具有重要作用，不僅能提高弱勢群體的收入水平，也能提高其消費水平。傳統(tǒng)金融具有較強的逐利性，為保障收益水平，往往更傾向于將資金投向大型成熟企業(yè)或高收入人群。而普惠金融致力于為弱勢群體帶來增量資金支持，通過擴大物理覆蓋面和創(chuàng)新金融產(chǎn)品與機制等方式提供低成本、小額化、更具便捷性的金融服務(wù)，提高了中小企業(yè)和中低收入群體的生產(chǎn)投入，進而增加弱勢群體的整體收入。另一方面，普惠金融的發(fā)展能夠促進城市、鄉(xiāng)村以及各區(qū)域的共同發(fā)展，縮小城鄉(xiāng)收入差距。改革開放以來，我國經(jīng)濟水平雖然實現(xiàn)了規(guī)模性躍升，但城鄉(xiāng)和區(qū)域間發(fā)展的不平衡、不充分問題仍十分突出。普惠金融惠及我國大部分的農(nóng)村和落后地區(qū)，提高了農(nóng)村地區(qū)的金融服務(wù)可及性，降低了農(nóng)村地區(qū)的金融服務(wù)門檻，推出專屬金融產(chǎn)品，為農(nóng)村地區(qū)發(fā)展提供資金支持，從而提升農(nóng)村地區(qū)低收入群體資本積累及消費水平，降低城鄉(xiāng)居民貧富不均和消費不均。

二是促進公共服務(wù)均等化，提升全民共享水平。一方面，整體提升民生項目惠及大眾的公平性。民生項目的共享性要求必然體現(xiàn)為公共教育、衛(wèi)生、文化等基本公共服務(wù)的普及和均等化。民生項目相關(guān)的普惠金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和推廣，能夠吸引更多資本進入公共服務(wù)領(lǐng)域，為提升分配的公平性提供支持，推進社會公共服務(wù)資源的公平使用。另一方面，彌補欠發(fā)達地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施空缺。雖然近年來我國基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善，但是與發(fā)達地區(qū)相比，偏遠鄉(xiāng)村等部分欠發(fā)達地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍不能滿足當(dāng)?shù)鼐用竦陌l(fā)展需要。在大力推進鄉(xiāng)村振興的政策背景下，普惠金融作為金融“五篇大文章”之一，是推動鄉(xiāng)村振興的重要政策安排，通過為欠發(fā)達地區(qū)的教育、衛(wèi)生、文化等公共服務(wù)所需的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持，進一步提升該地區(qū)的公共服務(wù)水平，從而推動我國公共服務(wù)均等化，實現(xiàn)全民共享社會的發(fā)展成果。

三是推動社會共創(chuàng)共建，促進可持續(xù)發(fā)展。普惠金融的發(fā)展可以推動創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，為經(jīng)濟發(fā)展提供新動能。普惠金融通過向受到傳統(tǒng)金融排斥的群體提供低門檻、低成本、高效率的融資服務(wù)，一方面，能夠拓寬中低收入群體的融資渠道，為其創(chuàng)業(yè)提供資金支持，提高創(chuàng)業(yè)積極性；另一方面，能緩解低資本中小企業(yè)的融資約束，彌補企業(yè)進行科技創(chuàng)新的資金缺口，更好挖掘企業(yè)的創(chuàng)新潛力。同時，普惠金融可以提高資源配置效率，推動各層次資源整合、優(yōu)化、轉(zhuǎn)移和使用，進而促進社會可持續(xù)發(fā)展。在國家一系列政策指引下，普惠金融一方面豐富了金融市場的服務(wù)層次，推動資金在不同社會群體間流動、分配，擴大了金融資源的覆蓋面，提高了資源配置的合理性；另一方面引導(dǎo)金融資本從低效率、低產(chǎn)出部門向高效率、高產(chǎn)出部門轉(zhuǎn)移，為新興產(chǎn)業(yè)提供更多的資金以及服務(wù)等方面的支持，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化升級，保障市場的健康可持續(xù)發(fā)展。

三、研究設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)說明

本文以2012—2021年山東省各地市為樣本，得到包含160個樣本觀測值的面板數(shù)據(jù)。中小微企業(yè)和農(nóng)戶貸款數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行，其他數(shù)據(jù)來源于《中國城市年鑒》、各市統(tǒng)計公報、國泰安數(shù)據(jù)庫和萬得數(shù)據(jù)庫。

（二）變量設(shè)定

1. 普惠金融（PH）。使用2012—2021年山東省各地市農(nóng)戶貸款余額、境內(nèi)微型企業(yè)貸款余額、境內(nèi)小型企業(yè)貸款余額三個指標(biāo)，運用熵值法構(gòu)建普惠金融指數(shù)。這三類指標(biāo)滿足普惠金融的高質(zhì)量發(fā)展要聚焦于小微企業(yè)、農(nóng)業(yè)等信貸弱勢群體的要求，能直觀地體現(xiàn)當(dāng)前山東省各地市的普惠金融總量性發(fā)展水平。

2. 共同富裕指標(biāo)（GT）。借鑒現(xiàn)有研究，從發(fā)展、共享、可持續(xù)三個維度建立共同富裕指標(biāo)，基于上述三個維度，共選取了9項二級指標(biāo)（見表1）。此外，為研究普惠金融對共同富裕子維度的影響，采用熵值法分別構(gòu)建了發(fā)展度（FZ）、共享度（GX）以及可持續(xù)性（KCX）三個子維度指標(biāo)。

3. 控制變量。參考現(xiàn)有研究，選取地方就業(yè)情況（JY）、經(jīng)濟發(fā)展水平（GDP）、對外開放水平（JC）、政府干預(yù)水平（CZ）、金融業(yè)發(fā)展（YE）、固定資產(chǎn)投資（GD）為控制變量。相關(guān)變量說明見表2，各變量描述性統(tǒng)計結(jié)果見表3。

表2：控制變量說明

[控制變量 變量代碼 解釋說明 就業(yè)情況 JY 鄉(xiāng)鎮(zhèn)從業(yè)人員數(shù)、城鎮(zhèn)私營企業(yè)就業(yè)人員數(shù)、城鎮(zhèn)個體就業(yè)人數(shù)的占比 經(jīng)濟發(fā)展水平 GDP 人均GDP 對外開放水平 JC 貨物進出口總額/GDP 政府干預(yù)水平 CZ 地方財政支出/GDP 金融業(yè)發(fā)展 YE 人民幣貸款余額/GDP 固定資產(chǎn)投資 GD 固定資產(chǎn)投資完成額/GDP ]

（三）模型構(gòu)建

為分析普惠金融發(fā)展對共同富裕水平的影響，構(gòu)建如下計量模型：

[GTit=β0+β1PHit+β2JYit+β3Xit+μi+εit]" "（1）

其中，被解釋變量[GT]為共同富裕水平，[PH]為主要解釋變量普惠金融發(fā)展水平，[X]為控制變量，[i]代表地市，[t]代表年份，[μi]代表不可觀測的隨機變量，[εit]為隨機擾動項。

四、實證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸

根據(jù)豪斯曼檢驗結(jié)果，固定效應(yīng)模型優(yōu)于隨機效應(yīng)模型，因此，本文選擇使用固定效應(yīng)模型進行回歸。表4中第（1）列為共同富裕指數(shù)的回歸結(jié)果，第（2）—（4）列為發(fā)展、共享、可持續(xù)三個子維度指數(shù)的回歸結(jié)果。由表4可知，普惠金融指數(shù)的回歸系數(shù)為0.491，且在1%水平下顯著，說明普惠金融發(fā)展對共同富裕具有正向促進作用。其中，發(fā)展性指數(shù)在5%水平下顯著，共享性指數(shù)在1%水平下顯著，可持續(xù)性指數(shù)在5%水平下顯著，表明普惠金融對共同富裕的發(fā)展性、共享性和可持續(xù)性均有顯著的促進作用。

（二）地區(qū)異質(zhì)性分析

參考已有研究，將山東各地市分為東部、中部、西部三個區(qū)域進行分區(qū)域回歸，其中東部地區(qū)包括青島、煙臺、濰坊、日照和威海，中部地區(qū)包括濟南、淄博、泰安、濟寧、臨沂和東營，西部地區(qū)包括聊城、德州、濱州、菏澤和棗莊。表5的回歸結(jié)果顯示，普惠金融對共同富裕的影響在東部區(qū)域更為顯著，但從回歸系數(shù)來看，中部地區(qū)與西部地區(qū)的回歸系數(shù)均高于東部地區(qū)并依次遞增，說明普惠金融對共同富裕的影響具有區(qū)域異質(zhì)性，同東部、中部地區(qū)相比，西部地區(qū)普惠金融的邊際效應(yīng)要大得多，普惠金融能夠通過更有效地促進山東省西部地區(qū)人群金融服務(wù)和產(chǎn)品的可得性，提高收入，促進共同富裕。

（三）內(nèi)生性和穩(wěn)健性檢驗

1. 內(nèi)生性檢驗。盡管本文已通過個體固定效應(yīng)模型與控制變量盡可能避免內(nèi)生性問題，但由于控制變量的選取難免存在不完善之處，以及固定效應(yīng)模型只能對不隨時間變化的遺漏變量進行控制，仍可能存在隨時間變化的遺漏變量，對回歸結(jié)果的可靠性產(chǎn)生影響。為了進一步消除內(nèi)生性問題，本文使用滯后一階的普惠金融指數(shù)構(gòu)建工具變量PHIV，使用2SLS方法進行工具變量估計，估計結(jié)果如表6所示。根據(jù)估計結(jié)果，第一階段回歸結(jié)果中，工具變量PHIV的系數(shù)顯著異于0，同時弱工具變量檢驗也表明工具變量為弱工具變量的可能性極小。最終估計結(jié)果顯示，在進一步考慮了內(nèi)生性問題之后，普惠金融發(fā)展對于共同富裕水平的正向影響仍然顯著，說明前文回歸結(jié)果基本可靠。

2.穩(wěn)健性檢驗。第一，變量替換法。為了進一步驗證前文回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，將普惠金融指數(shù)替換為單戶授信小于500萬元的境內(nèi)微型企業(yè)貸款余額，以其作為解釋變量重新回歸，回歸結(jié)果如表7所示，普惠金融的系數(shù)在5%水平下顯著為正，與前文回歸結(jié)果一致。第二，調(diào)整樣本期法。2013年11月，黨的十八屆三中全會正式提出“發(fā)展普惠金融”，此后，我國普惠金融發(fā)展取得了長足進步。因此，本文選擇剔除2012年和2013年數(shù)據(jù)，將樣本期縮短為2014—2021年重新進行回歸，普惠金融指數(shù)的系數(shù)仍在1%水平下顯著。

（四）面板門檻回歸

十多年來，通過構(gòu)建多層次供給格局、持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品服務(wù)、豐富融資增信手段、完善政策制度等措施，普惠金融發(fā)展取得了積極成效。2023年印發(fā)的《國務(wù)院關(guān)于推進普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》指出“未來五年，高質(zhì)量的普惠金融體系基本建成”。在脫貧攻堅戰(zhàn)取得全面勝利的背景下，高質(zhì)量的普惠金融體系通過促進科技創(chuàng)新、思維轉(zhuǎn)換等方式，將進一步加快現(xiàn)代化經(jīng)濟體系建成，塑造新的產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)更高水平的經(jīng)濟發(fā)展?；诖耍疚恼J(rèn)為普惠金融對共同富裕的影響可能具有階段性特征。隨著普惠金融的高質(zhì)量發(fā)展，其對共同富裕的正外部性可能呈現(xiàn)邊際遞增的趨勢，即普惠金融發(fā)展水平超過一定閾值后，會提高地區(qū)經(jīng)濟循環(huán)效率，提振全要素生產(chǎn)率，進而使普惠金融促進共同富裕邁上新臺階。因此，本文使用面板門檻回歸模型進行進一步檢驗，模型構(gòu)建如下：

[GTit=μi+βXit+θ1PHit?I（qit≤γ）+θ2PHit?I（qit≥γ）+εit]" "（2）

其中，[qit]為門檻變量，選取普惠金融指數(shù)作為門檻變量；[γ]為待估計門檻值；[I（）]為示性函數(shù)，滿足括號中條件時，[I]為1，否則為0。

先對普惠金融指數(shù)與共同富裕水平是否存在門檻關(guān)系進行檢驗，采用Bootstrap法模擬300次得到的檢驗結(jié)果如表8所示。雙重門檻和三重門檻的P值分別為0.1800與0.7333，均無法通過顯著性檢驗，而單門檻的P值為0.0500，在5%水平下通過顯著性檢驗，故兩者間存在單門檻效應(yīng)，門檻估計值為0.5390。以門檻值對各地市普惠金融指數(shù)進行篩選，發(fā)現(xiàn)僅有青島市在2018年跨越了門檻值，濰坊市在2021年達到了門檻值，其余城市截至2021年還未跨越門檻值。

表9為單門檻效應(yīng)下的回歸結(jié)果，當(dāng)普惠金融發(fā)展水平低于0.5390時，其對于共同富裕的正向影響在10%水平下顯著，回歸系數(shù)為0.221；當(dāng)普惠金融發(fā)展水平高于0.5390時，其對共同富裕水平的影響在1%水平下顯著，且回歸系數(shù)上升為0.371。這說明當(dāng)普惠金融發(fā)展水平跨越門檻值之后，其對共同富裕水平的促進作用更加明顯。這也反映出，當(dāng)前受普惠金融發(fā)展水平限制，其對山東省各地市共同富裕水平的促進效應(yīng)還未充分發(fā)揮，山東省各地市普惠金融發(fā)展水平有待進一步提高。

五、結(jié)論與建議

本文以山東省2012—2021年各地市為樣本，研究了普惠金融對共同富裕的影響，結(jié)果表明：普惠金融對共同富裕有明顯的正向促進作用，進一步對共同富裕的三個子維度進行分析，發(fā)現(xiàn)普惠金融對共同富裕的發(fā)展性、共享性和可持續(xù)性維度有促進作用；異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，普惠金融對共同富裕的作用在西部地區(qū)最大；門檻回歸發(fā)現(xiàn)，普惠金融發(fā)展水平在跨越門檻值后，對共同富裕的促進作用更加明顯，但當(dāng)前山東省普惠發(fā)展水平離這一門檻水平仍存在較大差距。

基于研究結(jié)論，結(jié)合山東省實際，提出以下建議：一是加大普惠金融發(fā)展力度，提高普惠金融發(fā)展水平。強化貨幣政策引領(lǐng)作用，運用再貼現(xiàn)、再貸款等貨幣政策工具，深化利率市場化改革，引導(dǎo)擴大普惠金融業(yè)務(wù)覆蓋面。推動金融機構(gòu)加大對普惠金融發(fā)展的投入力度，引導(dǎo)各金融機構(gòu)持續(xù)加強金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改進普惠金融服務(wù)機制。二是提高普惠金融服務(wù)包容性，釋放消費潛力。收入不穩(wěn)定是社會中低收入家庭消費不高的主要原因，提振國內(nèi)消費，關(guān)鍵是讓大眾錢包“鼓起來”。要提供全方位的普惠金融服務(wù)，既包含支付、信貸、保險等金融服務(wù)，也要包括生產(chǎn)、醫(yī)療、養(yǎng)老等生活金融服務(wù)。保障小額信貸供給，以普惠型小額信貸的充分供給提高中低收入家庭的投資水平，以投資促進消費。三是夯實涉農(nóng)金融服務(wù)基礎(chǔ)，推進融資便利。發(fā)展普惠金融要切實提高人民收入，縮小城鄉(xiāng)、區(qū)域之間的貧富差距，提高地區(qū)的發(fā)展水平。要在風(fēng)險可控的前提下，進一步降低農(nóng)村地區(qū)的準(zhǔn)入門檻，提高農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)的可得性，拓展農(nóng)村地區(qū)線上線下金融服務(wù)渠道，提高銀行鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點覆蓋率，加強對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展、城鄉(xiāng)融合等領(lǐng)域的金融支持。要保障小微企業(yè)、個體工商戶、農(nóng)戶等經(jīng)營主體的融資可得性，豐富信貸產(chǎn)品，不斷增強金融服務(wù)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的能力。

（責(zé)任編輯" " 王" "媛；校對" "WY，LY）