摘 要：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的信號(hào)燈，它會(huì)集中體現(xiàn)在企業(yè)的賬務(wù)上，貫穿于財(cái)務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響到企業(yè)的生存。企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，本質(zhì)上是一個(gè)循環(huán)過(guò)程，從現(xiàn)金到物質(zhì)，再到轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金?，F(xiàn)金流的情況更能反映公司的實(shí)際運(yùn)營(yíng)能力，也更能體現(xiàn)公司的價(jià)值。本文以企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為研究對(duì)象，從現(xiàn)金流的角度分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素，并對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和具體防范。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)； 影響因素； 現(xiàn)金流量

一、現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中由于各種不確定因素，使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況發(fā)生變化，發(fā)生了現(xiàn)實(shí)收益和預(yù)期收益偏差，蒙受損失和可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)[1]。由于日常人們更加關(guān)注負(fù)面影響，即負(fù)偏差，因此本文重點(diǎn)研究負(fù)向偏差。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，外部因素和內(nèi)部因素同時(shí)存在著很大的影響，而外部因素和內(nèi)部因素之間也是相通的，相互影響，共同影響著企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由外部因素和內(nèi)部因素共同造成的。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外部影響因素，通常指復(fù)雜多變的外部宏觀環(huán)境，包括政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境等。這些因素會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)管理造成重大影響，盡管這些因素存在于公司之外。企業(yè)要避免和減少?gòu)?fù)雜多變、往往難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)、無(wú)法改變的外部影響因素。企業(yè)應(yīng)建立相應(yīng)的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)來(lái)應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境，避免和減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生[2]。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部影響因素，本文主要從現(xiàn)金流量方面進(jìn)行研究分析，主要還是因?yàn)楝F(xiàn)金流量的好壞往往關(guān)系到企業(yè)資金流轉(zhuǎn)和償付情況，關(guān)系到企業(yè)是否面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。

以下基于現(xiàn)金流列示了一些具體影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部因素：

（一）日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流是直接影響企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，部分企業(yè)無(wú)法產(chǎn)生足夠現(xiàn)金，影響企業(yè)到期債務(wù)支付和日常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支付，出現(xiàn)這種結(jié)果的原因主要有以下幾個(gè)方面：競(jìng)爭(zhēng)策略錯(cuò)誤、缺乏資源配置、產(chǎn)品與市場(chǎng)需求不符、毛利低下；盲目擴(kuò)產(chǎn)，追求銷(xiāo)量的快速增長(zhǎng)，賒銷(xiāo)嚴(yán)重、回款不高；期間費(fèi)用增長(zhǎng)與收入利潤(rùn)增速的不匹配，使得公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)了一定的回落。

（二）短期支付能力不足

在特定的時(shí)間內(nèi)，短期債務(wù)壓力增大，而由于企業(yè)沒(méi)有足夠的資金來(lái)支付短期債務(wù)，因此即使在正常運(yùn)營(yíng)的情況下，企業(yè)也將面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）企業(yè)“兩金”過(guò)高

一些企業(yè)為了擴(kuò)張，增加銷(xiāo)售，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，降低信用等級(jí)，大量采用賒銷(xiāo)和延長(zhǎng)回款期，使得企業(yè)應(yīng)收賬款增加。應(yīng)收賬款快速增加，短期增加了收入產(chǎn)生大量利潤(rùn)的同時(shí)，銷(xiāo)售質(zhì)量也在下降，沒(méi)有使企業(yè)現(xiàn)金增加，另外隨著貨款拖欠可能延長(zhǎng)，發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)也在增加，這將會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和安全性，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。存貨方面，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、企業(yè)擴(kuò)張，存貨比重變大，占用了公司大量資金，如果這些存貨沒(méi)有訂單支持或者短期沒(méi)有銷(xiāo)售出去，可能會(huì)產(chǎn)生存貨積壓，造成存貨減值和保管費(fèi)用等上升，影響企業(yè)利潤(rùn)和現(xiàn)金流，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）投資活動(dòng)現(xiàn)金情況

企業(yè)投資由于前期可行性調(diào)研缺乏，相關(guān)經(jīng)濟(jì)信息不公開(kāi)，市場(chǎng)判斷不準(zhǔn)確，決策失誤以及盲目投資，造成投資失敗，無(wú)法收回投資，為企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）籌資活動(dòng)現(xiàn)金情況

由于籌資決策失誤，造成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，債務(wù)負(fù)擔(dān)壓力變大，償付能力不足，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與分析

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)中是客觀存在的，它貫穿于企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效識(shí)別管理是第一環(huán)節(jié)?，F(xiàn)金流量的好壞是反映企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。一些企業(yè)，即便良好經(jīng)營(yíng)，但如果現(xiàn)金流不足使得財(cái)務(wù)狀況惡化，也會(huì)導(dǎo)致影響企業(yè)無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)，甚至破產(chǎn)。

下面，本文從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)的整體方向構(gòu)成組合上，了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響（見(jiàn)表 1）。

我們?cè)诜治雠袛嗥髽I(yè)可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)大小的時(shí)候，不能僅僅依靠經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流的絕對(duì)值狀況，還要結(jié)合現(xiàn)金流的一些財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，因?yàn)樨?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生會(huì)在這些相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)上有不同程度的體現(xiàn)。

文章主要采用了現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)、償債能力、支付能力、財(cái)務(wù)彈性、收益質(zhì)量和未來(lái)發(fā)展能力等六個(gè)方面構(gòu)建指標(biāo)體系，將企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合情況進(jìn)行反映，以判斷其所處的狀態(tài)，便于企業(yè)根據(jù)具體情況采取相應(yīng)的防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量構(gòu)成

企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是企業(yè)最主要活動(dòng)，也是獲取自由現(xiàn)金的主要來(lái)源，因此經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入占比情況，可以反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主要可采用兩個(gè)比率：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金總流入量、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量/經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出量。

（二）償債能力指標(biāo)

企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)，可以通過(guò)利用財(cái)務(wù)杠桿負(fù)債經(jīng)營(yíng)，但這往往也給企業(yè)帶來(lái)了到期債務(wù)償還壓力，影響企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)。衡量?jī)攤芰Φ闹笜?biāo)主要包括：經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)和到期債務(wù)本息償付比率。

（三）支付能力指標(biāo)

支付能力是指企業(yè)除了用現(xiàn)金償還債務(wù)外，還要用現(xiàn)金來(lái)支付企業(yè)的其他各項(xiàng)開(kāi)支。該指標(biāo)主要包括普通股每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量、綜合支付能力=現(xiàn)金總流入量／（償還債務(wù)的現(xiàn)金支出+經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各項(xiàng)支出）。

（四）財(cái)務(wù)彈性分析

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)應(yīng)快速適應(yīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化，否則會(huì)面臨競(jìng)爭(zhēng)力減退和被市場(chǎng)淘汰風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)彈性來(lái)源于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和支付要求進(jìn)行比較。

（五）收益質(zhì)量指標(biāo)

企業(yè)收益質(zhì)量影響企業(yè)價(jià)值和持續(xù)發(fā)展，該指標(biāo)主要反映會(huì)計(jì)收益和凈現(xiàn)金流量的比例關(guān)系，通過(guò)二者匹配程度來(lái)判斷賬面收益的可收回性。相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)、現(xiàn)金收益比率和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金回收比率。

（六）未來(lái)發(fā)展能力

能夠健康穩(wěn)定地發(fā)展是所有企業(yè)的共同愿望。而企業(yè)的未來(lái)發(fā)展能力也決定著企業(yè)在市場(chǎng)上的生存能力及競(jìng)爭(zhēng)力?？沙掷m(xù)性發(fā)展是所有企業(yè)追求的目標(biāo)，企業(yè)的未來(lái)發(fā)展能力也決定著企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、良好的發(fā)展和生存能力[2]。

以上是六個(gè)方面財(cái)務(wù)指標(biāo)的介紹，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于各種因素綜合影響導(dǎo)致的，我們?cè)谂袛嗥髽I(yè)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，應(yīng)結(jié)合以上指標(biāo)綜合判斷，另外也應(yīng)綜合考慮企業(yè)自身情況，憑借企業(yè)多年經(jīng)驗(yàn)加以衡量。

本文通過(guò)選取的六大類(lèi)指標(biāo)構(gòu)建相應(yīng)指標(biāo)體系，舉例說(shuō)明見(jiàn)表 2。

本例中，收益質(zhì)量低于同行業(yè)平均水平，說(shuō)明企業(yè)在銷(xiāo)售活動(dòng)現(xiàn)金流入存在一定問(wèn)題，針對(duì)這一問(wèn)題，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款賬齡分析，制定合理的賒銷(xiāo)政策，加強(qiáng)客戶(hù)信用管理，督促銷(xiāo)售部門(mén)催收欠款，必要時(shí)采用法律手段。另外，支付能力小于1，反映出現(xiàn)金流量流入不足以應(yīng)對(duì)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支付以及債務(wù)償還，企業(yè)面臨支付壓力風(fēng)險(xiǎn)。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制

（一）風(fēng)險(xiǎn)防范一般工具

一般來(lái)說(shuō)，常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)防范工具可以分為風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)回避、 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)降低、風(fēng)險(xiǎn)自留等。以上工具，企業(yè)管理者可以根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況，憑借多年企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，綜合運(yùn)用防范風(fēng)險(xiǎn)[3]。

（二）從現(xiàn)金流的角度防范風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)金流量貫穿在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流的變化情況可綜合反映企業(yè)的采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、擴(kuò)大再生產(chǎn)和利潤(rùn)分配等經(jīng)營(yíng)過(guò)程。企業(yè)可以通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流管理，合理調(diào)節(jié)、監(jiān)督、分配來(lái)提高資金使用效率和安全性，提升企業(yè)價(jià)值。

（三）從制度上防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天，為防止企業(yè)徇私舞弊、減少經(jīng)濟(jì)損失、提高經(jīng)營(yíng)效益、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，首先，企業(yè)要不斷完善內(nèi)控制度建設(shè)，落實(shí)有效的內(nèi)部制度，確保企業(yè)健康發(fā)展；其次，企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)離不開(kāi)人的決定和履行，所以企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)要以培養(yǎng)和儲(chǔ)備人才為中心；再次，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立財(cái)務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)；最后，財(cái)務(wù)部門(mén)應(yīng)對(duì)企業(yè)資金進(jìn)行統(tǒng)一管理和調(diào)度，確保資金正常高速運(yùn)轉(zhuǎn)，同時(shí)企業(yè)也應(yīng)保持合理資金結(jié)構(gòu)，提高資金的報(bào)酬率，提升企業(yè)的價(jià)值。

結(jié)語(yǔ)

根據(jù)以上論述，本文認(rèn)為現(xiàn)金流量指標(biāo)比利潤(rùn)指標(biāo)更具有可靠性，現(xiàn)金流量管理和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是相互關(guān)聯(lián)、相互作用的，二者目標(biāo)都是讓企業(yè)持續(xù)發(fā)展、提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率、提升企業(yè)價(jià)值，所以應(yīng)同時(shí)進(jìn)行現(xiàn)金流量管理和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，保證企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

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