摘 要：建材企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度較高，本文基于我國(guó)建材業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，運(yùn)用因子分析法和聚類(lèi)分析法，研究了我國(guó)建材上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)相關(guān)內(nèi)容。筆者從我國(guó)89家建材上市公司中選取45家作為研究對(duì)象，收集并分析其2022年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，構(gòu)建了相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并運(yùn)用因子分析法得出這些建材上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合得分及排名，同時(shí)運(yùn)用K-均值聚類(lèi)方法，將上述45家建材上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分為4個(gè)等級(jí)，提出了相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控建議。

關(guān)鍵詞：建材上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)；因子分析法；聚類(lèi)分析法

建材業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，也是制造業(yè)的基礎(chǔ)支柱產(chǎn)業(yè)。在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，建材企業(yè)可能會(huì)面臨各類(lèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。因此，深化對(duì)建材企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和研究具有重要意義。

一、我國(guó)建材業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

《2023全球建筑材料上市公司綜合實(shí)力排行榜》顯示，相較于2022年，2023年上榜企業(yè)的總體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均有不同程度的下滑，且盈利水平和資金周轉(zhuǎn)能力相關(guān)數(shù)據(jù)降幅較大。

建筑材料工業(yè)月度景氣指數(shù)（MPI）主要監(jiān)測(cè)建筑材料工業(yè)運(yùn)行趨勢(shì)，具有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)、預(yù)警作用。當(dāng)MPI高于100時(shí)，表明建筑材料工業(yè)運(yùn)行處于景氣區(qū)間；當(dāng)MPI低于100時(shí)，表明建筑材料工業(yè)運(yùn)行處于非景氣區(qū)間。由圖1可知，2023年我國(guó)建筑材料工業(yè)月度景氣指數(shù)在不同月份有所波動(dòng)，但在大多數(shù)月份處于景氣區(qū)間或接近景氣區(qū)間。

二、建材上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建

（一）選取樣本

2022年，滬深兩市A股以建材為主業(yè)的上市公司有89家，其中水泥板塊上市公司25家，玻璃板塊上市公司13家。筆者在剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不全或財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)偏極端的建材上市公司后，選取了其中具有代表性的45家公司作為研究樣本。

（二）構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

筆者選取了4個(gè)一級(jí)指標(biāo)和16個(gè)二級(jí)指標(biāo)，構(gòu)建了建材上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。4個(gè)一級(jí)指標(biāo)分別是營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、償債能力和發(fā)展能力，16個(gè)二級(jí)指標(biāo)分別是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）、存貨周轉(zhuǎn)率（次）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）、總資產(chǎn)凈利率（%）、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）、資產(chǎn)報(bào)酬率（%）、凈資產(chǎn)收益率（%）、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率（%）、資產(chǎn)負(fù)債率（%）、主營(yíng)收入增長(zhǎng)率（%）、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%），對(duì)應(yīng)編號(hào)分別為X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7、X8、X9、X10、X11、X12、X13、X14、X15、X16。

三、基于因子分析法分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）數(shù)據(jù)收集及預(yù)處理

本文的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要來(lái)源于上市公司2022年年報(bào)，筆者使用軟件SPSS 26和Office 2016對(duì)數(shù)據(jù)做了以下預(yù)處理：一是逆指標(biāo)處理，將資產(chǎn)負(fù)債率取倒數(shù)進(jìn)行正向化；二是標(biāo)準(zhǔn)化處理，以消除不同指標(biāo)數(shù)值的量綱差異。

（二）適用性檢驗(yàn)

筆者使用SPSS 26軟件對(duì)已預(yù)處理的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO檢驗(yàn)（抽樣適合性檢驗(yàn)）和Bartlett球形檢驗(yàn)，結(jié)果為KMO=0.561>0.5，符合標(biāo)準(zhǔn)；Bartlett球形檢驗(yàn)的近似卡方統(tǒng)計(jì)量為625.491；顯著性值為0，小于顯著水平0.05。這意味著對(duì)所選擇的數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析具有可行性。

（三）因子提取

筆者采用主成分分析法構(gòu)造因子變量，提取了6個(gè)主因子，累積貢獻(xiàn)率達(dá)到了83.05%，大于80%，說(shuō)明選取的6個(gè)主因子不僅能夠充分反映原樣本所包含的信息，還能夠簡(jiǎn)化分析過(guò)程。

（四）因子旋轉(zhuǎn)及命名

筆者使用凱撒正態(tài)化最大方差法，旋轉(zhuǎn)得到的成分矩陣，在7次迭代后收斂，6個(gè)主因子對(duì)于變量的解釋性變強(qiáng)。假設(shè)提取的6個(gè)主因子分別為F1、F2、F3、F4、F5和F6，將F1命名為建材上市公司的償債能力因子；F2命名為建材上市公司的盈利能力因子；F3命名為建材上市公司的發(fā)展能力因子；F4命名為建材上市公司的營(yíng)運(yùn)能力因子；F5命名為建材上市公司的營(yíng)業(yè)發(fā)展因子；F6命名為建材上市公司的存貨營(yíng)運(yùn)因子。

（五）因子得分計(jì)算

四、基于聚類(lèi)分析法劃分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)

筆者運(yùn)用K-均值聚類(lèi)法，將上述45家建材上市公司的因子得分作為新變量，進(jìn)行K-均值聚類(lèi)分析，并將相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分為四類(lèi)，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很小、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大。聚類(lèi)分析結(jié)果如表2所示。

由表2可知，在45家建材上市公司中，僅1家公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很小，該公司應(yīng)繼續(xù)維持良好的財(cái)務(wù)管理現(xiàn)況；17家公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，這些公司應(yīng)優(yōu)化當(dāng)前的財(cái)務(wù)管理工作，同時(shí)關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化情況；6家公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，這些公司應(yīng)分析相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并實(shí)時(shí)監(jiān)控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況；21家公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大，它們應(yīng)建立完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制體系，以減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。

五、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，通過(guò)對(duì)我國(guó)建材上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)相關(guān)內(nèi)容的研究和分析，筆者認(rèn)為未來(lái)建材業(yè)應(yīng)聚焦兩個(gè)重要發(fā)展方向——實(shí)施綠色化改造和推進(jìn)智能化轉(zhuǎn)型。同時(shí)，建材公司應(yīng)不斷加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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（作者單位：上海應(yīng)用技術(shù)大學(xué)）