2022年4月21日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），標(biāo)志著我國個(gè)人養(yǎng)老金制度正式出臺(tái)。作為對(duì)第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的重要補(bǔ)充，發(fā)展第三支柱養(yǎng)老金對(duì)于加強(qiáng)個(gè)人養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備和推動(dòng)財(cái)富管理及資本市場(chǎng)發(fā)展都具有極其重要的戰(zhàn)略意義。本文通過梳理比較中美兩國個(gè)人養(yǎng)老金制度，分析我國個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)發(fā)展前景，并提出銀行發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的建議。

一、個(gè)人養(yǎng)老金制度政策背景

自2000年以來，隨著新生人口增速放緩、人均壽命延長，我國人口年齡結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年末，我國60歲及以上人口達(dá)2.97億，占全國人口的21.10%，與2011年相比上升了7.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，65歲及以上人口占全國人口的15.40%，與2011年相比上升了6.3個(gè)百分點(diǎn)。按照國際通行劃分標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)一個(gè)國家65歲及以上人口占比超過7%時(shí)為輕度老齡化，超過14%時(shí)為中度老齡化，超過20%時(shí)為深度老齡化。目前，我國已從輕度老齡化過渡到中度老齡化階段，比官方預(yù)測(cè)時(shí)間提早了四年，人口老齡化程度還將進(jìn)一步加深。

我國人口老齡化規(guī)模之大、速度之快將養(yǎng)老保障工作推上了更加突出和重要的位置。2021年12月17日，習(xí)近平總書記在中央全面深化改革委員會(huì)第二十三次會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，要推動(dòng)發(fā)展適合中國國情、政府政策支持、個(gè)人自愿參加、市場(chǎng)化運(yùn)營的個(gè)人養(yǎng)老金，與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)（職業(yè)）年金相銜接，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)充功能。會(huì)議還審議通過了《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，這是中央首次對(duì)發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金作出重大戰(zhàn)略部署，對(duì)推動(dòng)我國完善多層次、多支柱養(yǎng)老保障體系具有引領(lǐng)作用。

當(dāng)前，我國發(fā)展老齡事業(yè)和建設(shè)養(yǎng)老服務(wù)體系意義重大。黨和國家一直高度重視老齡事業(yè)和養(yǎng)老服務(wù)體系發(fā)展，有關(guān)工作成效顯著，但目前還存在發(fā)展不平衡不充分等問題，任務(wù)依然艱巨繁重。隨著人口自然增長率的不斷走低，當(dāng)前我國人口總量已經(jīng)達(dá)到峰值，老年人口數(shù)量和占比會(huì)由相對(duì)緩慢的增長狀態(tài)轉(zhuǎn)至快速增長。我國老年人口具有基數(shù)大、占比高、增速快的特征。有預(yù)測(cè)顯示，2022至2035年，我國處于老齡化急速發(fā)展階段；2036至2053年，我國將處于老齡化深度發(fā)展階段1。在老齡化步伐日益加快、程度持續(xù)加深的背景下，積極應(yīng)對(duì)人口老齡化在黨和國家全局工作中的戰(zhàn)略地位愈加凸顯。2022年2月，國務(wù)院印發(fā)《“十四五”國家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老服務(wù)體系規(guī)劃》（以下簡稱《規(guī)劃》），明確把“全社會(huì)積極應(yīng)對(duì)人口老齡化格局初步形成”作為“十四五”規(guī)劃時(shí)期的發(fā)展目標(biāo)，以緊跟人口發(fā)展重大趨勢(shì)變化。從2019年《國家積極應(yīng)對(duì)人口老齡化中長期規(guī)劃》的發(fā)布到2020年黨的十九屆五中全會(huì)正式將積極應(yīng)對(duì)人口老齡化上升為國家戰(zhàn)略，再到2021年《關(guān)于加強(qiáng)新時(shí)代老齡工作的意見》和2022年初《規(guī)劃》的發(fā)布，黨中央、國務(wù)院關(guān)于老齡工作的一系列綱領(lǐng)性文件共同構(gòu)成了我國實(shí)施積極應(yīng)對(duì)人口老齡化國家戰(zhàn)略、實(shí)現(xiàn)老齡事業(yè)和產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)。

目前，我國已經(jīng)建立起由基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)（職業(yè)）年金、個(gè)人養(yǎng)老金組成的“三支柱”養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。但從規(guī)?？?，我國仍以第一、二支柱的發(fā)展為主。截至2023年底，我國第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參與人數(shù)達(dá)10.66億人，加上失業(yè)、工傷保險(xiǎn)，三項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余超8萬億。第二支柱企業(yè)（職業(yè)）年金積累基金突破5萬億。與第一、二支柱相比，第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金尚處于起步階段，存在巨大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

2023年末，美國養(yǎng)老金總規(guī)模達(dá)43萬億美元，約為GDP的157%。其中，個(gè)人養(yǎng)老金規(guī)模超13萬億美元，在“三支柱”養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中的占比超三成。

根據(jù)《意見》規(guī)定，我國個(gè)人養(yǎng)老金制度初期分步實(shí)施，受試點(diǎn)城市、所得稅繳納人群有限等方面的影響，我們認(rèn)為短期內(nèi)個(gè)人養(yǎng)老金參與人數(shù)可能有限，但后續(xù)規(guī)模將不斷提高。

二、中美兩國個(gè)人養(yǎng)老金制度對(duì)比

美國是最早采取“三支柱”養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的國家之一，個(gè)人退休賬戶IRA（Individual Retirement Account）是第三支柱主要組成部分。IRA制度于1974年創(chuàng)立，運(yùn)作至今已具有一定成熟度?？傮w看，中美兩國個(gè)人養(yǎng)老金制度框架方向大體一致，但在一些具體細(xì)則方面還存在較大差異。中國個(gè)人養(yǎng)老金在稅收激勵(lì)、投資多元化、賬戶靈活性方面還有很大發(fā)展空間。

（一）參加人范圍

我國規(guī)定在境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者，可以參加個(gè)人養(yǎng)老金制度，即只要參加了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)就能參與個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，凸顯出第三支柱對(duì)第一支柱的補(bǔ)充功能。美國IRA的參加人范圍相對(duì)更廣，個(gè)人或夫妻雙方中任意一方有勞務(wù)收入，且年齡不超過70.5歲即可參與IRA。

（二）賬戶管理模式

我國個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制度，個(gè)人養(yǎng)老金由參加人個(gè)人繳費(fèi)，實(shí)行完全積累，并需要參加人承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，參加人退休后的待遇水平取決于領(lǐng)取時(shí)個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶的積累額。參加人在個(gè)人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺(tái)建立唯一的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，并與資金賬戶進(jìn)行對(duì)接，平臺(tái)可提供賬戶管理、繳費(fèi)管理、信息查詢等服務(wù)。參加人指定或者開立一個(gè)本人唯一的個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶，用于個(gè)人養(yǎng)老金繳費(fèi)、歸集收益、支付，以及繳納個(gè)稅。個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶經(jīng)信息平臺(tái)校驗(yàn)也可對(duì)開戶銀行進(jìn)行變更。美國IRA允許參加人開設(shè)多個(gè)賬戶，無數(shù)量限制，但多個(gè)賬戶繳費(fèi)水平總額受限于投資限額，且第二支柱資金可以向第三支柱結(jié)轉(zhuǎn)。

（三）繳費(fèi)水平

我國規(guī)定參加人每年繳納個(gè)人養(yǎng)老金的上限為12000元，但國家會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平等因素適時(shí)調(diào)整繳費(fèi)限額。美國IRA投資限額由創(chuàng)立時(shí)的每年1500美金上調(diào)至目前的每年6000美金（約合人民幣四萬元）。參與人年齡達(dá)到50歲以上時(shí)，投資限額還可以多增加1000美金，以滿足其更為迫切的養(yǎng)老儲(chǔ)備需求。

（四）稅收政策

我國鼓勵(lì)個(gè)人開設(shè)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶參加個(gè)人養(yǎng)老金制度，享受一定稅收遞延，即參與人在繳費(fèi)環(huán)節(jié)可在限額內(nèi)進(jìn)行個(gè)人所得稅稅前扣除，繳費(fèi)期間的投資收益暫不征稅，待退休后個(gè)人領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)再征收個(gè)稅。美國IRA賬戶主要分為傳統(tǒng)IRA賬戶和Roth IRA賬戶兩種類別，不同賬戶的稅收優(yōu)惠不同。一是傳統(tǒng)IRA賬戶，可以遞延個(gè)人所得稅，但當(dāng)個(gè)人收入超過一定限額（6.4萬美金）時(shí)，所能享受的稅收優(yōu)惠會(huì)遞減甚至完全不能抵扣。二是Roth IRA賬戶，賬戶持有人在繳費(fèi)時(shí)使用稅后收入，即不享受遞延納稅優(yōu)惠，但在領(lǐng)取包括投資收益在內(nèi)的個(gè)人養(yǎng)老金時(shí)不再征收個(gè)人所得稅。投資者可以在投資限額內(nèi)，自主決定兩類賬戶的繳費(fèi)水平，對(duì)于預(yù)期退休時(shí)個(gè)稅稅率高于當(dāng)期的參與人來說，Roth IRA賬戶較為劃算。

（五）投資方向

按照我國規(guī)定，參加人可使用個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶資金自主選擇購買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等多元化金融產(chǎn)品。金融監(jiān)管部門先確定參與個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品，并通過信息平臺(tái)和金融行業(yè)平臺(tái)向社會(huì)發(fā)布，具體產(chǎn)品目錄仍需等待監(jiān)管細(xì)則公布。相較之下，美國IRA的參加人可投資的金融產(chǎn)品種類更為廣泛，包括股票、債券、共同基金、年金、單位投資信托、ETF等多元化金融產(chǎn)品，但不能投資人身保險(xiǎn)合同及衍生品交易。

（六）個(gè)人養(yǎng)老金領(lǐng)取

我國個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶封閉運(yùn)行，參加人在積累期繳費(fèi)，達(dá)到領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡、完全喪失勞動(dòng)能力、出國（境）定居，或者具有其他符合國家規(guī)定的情形，可以按月、分次或者一次性領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金，領(lǐng)取方式一經(jīng)確定不得更改。參加人領(lǐng)取時(shí)，應(yīng)將個(gè)人養(yǎng)老金由個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶轉(zhuǎn)入本人社會(huì)保障卡銀行賬戶。美國IRA提取規(guī)則更為靈活、具體。傳統(tǒng)IRA賬戶持有人在年齡達(dá)到59.5歲后可以取款，在此之前提取資金除了需要繳納個(gè)人所得稅外還需支付10%的罰金。賬戶持有人在年齡達(dá)到72歲后，必須按要求提取個(gè)人養(yǎng)老金，否則會(huì)收取賬戶養(yǎng)老金50%的罰金。Roth IRA賬戶允許賬戶持有人在59.5歲前提取本金，不收取罰金，但提取收益需繳納10%的罰金，除非用于第一次購房、學(xué)費(fèi)、生育支出可以免交罰金。

三、銀行發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金金融業(yè)務(wù)的建議

（一）強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)，協(xié)同推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展

銀行應(yīng)充分發(fā)揮集團(tuán)全牌照優(yōu)勢(shì)，加快搭建涵蓋養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融、養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老金融生態(tài)等領(lǐng)域的養(yǎng)老金融服務(wù)體系；整合養(yǎng)老金業(yè)務(wù)領(lǐng)域資源形成強(qiáng)大合力，持續(xù)提升發(fā)展養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的專業(yè)能力；遵循商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的范疇和屬性，聚焦養(yǎng)老金融的保障性、長期性、穩(wěn)定性等特點(diǎn)，創(chuàng)新開發(fā)商業(yè)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、商業(yè)養(yǎng)老理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、商業(yè)養(yǎng)老金等多類型的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，精準(zhǔn)匹配人民群眾日益增長的養(yǎng)老保障需求。

（二）搶占試點(diǎn)先機(jī)，前瞻布局個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)

隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度在部分城市的試點(diǎn)先行，金融機(jī)構(gòu)迎來了發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的重要機(jī)遇期。銀行必須提前做好布局，搶抓試點(diǎn)先機(jī)。一是以“賬戶”為抓手，加快系統(tǒng)研發(fā)。銀行要落實(shí)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶系統(tǒng)開發(fā)和優(yōu)化迭代等工作，提升客戶繳存、投資、領(lǐng)取養(yǎng)老金的體驗(yàn)，爭(zhēng)取吸引更多客戶開通個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶，打造個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。二是加快產(chǎn)品研發(fā)，優(yōu)化產(chǎn)品體驗(yàn)。銀行要打造匹配養(yǎng)老客群金融需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品貨架，持續(xù)健全養(yǎng)老金融服務(wù)體系；利用銀行客戶基礎(chǔ)和網(wǎng)點(diǎn)資源，深化客戶關(guān)系，打造市場(chǎng)口碑，努力成為個(gè)人客戶個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶管理、財(cái)富管理的首選行和機(jī)構(gòu)客戶資產(chǎn)托管的首選行。

（三）提升投研能力，助力個(gè)人養(yǎng)老金資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值

個(gè)人養(yǎng)老金由賬戶持有人委托金融機(jī)構(gòu)投資運(yùn)營是個(gè)人養(yǎng)老金制度設(shè)計(jì)的重要特征之一，這對(duì)經(jīng)營機(jī)構(gòu)投研能力提出了更高要求。經(jīng)營機(jī)構(gòu)需不斷加強(qiáng)投研能力，提高資金投資管理和資產(chǎn)配置能力：一是遵循“專業(yè)人干專業(yè)事”理念，持續(xù)打造專業(yè)化的投研隊(duì)伍；二是持續(xù)完善投研體系，建立養(yǎng)老金融研究的框架、體系和邏輯，針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金融需求，構(gòu)建相應(yīng)的策略和產(chǎn)品；三是全面提升投研水平，在運(yùn)用固收領(lǐng)域豐富經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，積極彌補(bǔ)權(quán)益投資研究的不足；四是持續(xù)跟蹤養(yǎng)老相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加強(qiáng)對(duì)養(yǎng)老重點(diǎn)產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)鏈的深入研究。

（四）加強(qiáng)養(yǎng)老金融宣教，提高國民養(yǎng)老金融儲(chǔ)備意識(shí)

加強(qiáng)養(yǎng)老金融教育，倡導(dǎo)養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備早規(guī)劃、早行動(dòng)，對(duì)增強(qiáng)我國民眾的養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備意識(shí)至關(guān)重要。根據(jù)中國養(yǎng)老金融50人論壇編制的《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告》，目前，公眾普遍欠缺養(yǎng)老金融素養(yǎng)，家庭參與養(yǎng)老金積累的渠道過窄，一定程度上制約了養(yǎng)老金的保值增值。養(yǎng)老金融知識(shí)、政策的宣傳教育工作一是要向民眾普及基礎(chǔ)養(yǎng)老金融知識(shí)，讓國民了解“三支柱”養(yǎng)老保障體系功能及運(yùn)行現(xiàn)狀；二是要強(qiáng)調(diào)個(gè)人參與第三支柱養(yǎng)老金積累的重要性，提高國民積極性；三是要加強(qiáng)民眾防范意識(shí)，杜絕金融欺詐。

（作者系博士；研究方向：經(jīng)濟(jì)金融；作者單位：中國建設(shè)銀行）

1《健康老齡化藍(lán)皮書：中國大中城市健康老齡化指數(shù)報(bào)告（2019～2020）》