量販零食火了，燒的卻是傳統(tǒng)休閑零食的“后院”。艾媒咨詢發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2010-2022年，中國休閑食品行業(yè)市場規(guī)模從4100億元持續(xù)增長至11654億元，預(yù)計2027年將達(dá)到12378億元；休閑零食由快速增量市場轉(zhuǎn)向微增市場，預(yù)計2021年后，休閑零食的增速不超過3%，但零食集合店的增速將維持在10%以上。

在這種情況下，傳統(tǒng)休閑零食的固有格局也發(fā)生了一些變化。根據(jù)多家傳統(tǒng)休閑零食品牌近日發(fā)布的2024年三季報，部分核心數(shù)據(jù)的增長顯得乏力，甚至面臨下滑的趨勢。在新星面前，昔日的傳統(tǒng)休閑零食“三巨頭”——三只松鼠、良品鋪子、來伊份如今都面臨著不小的挑戰(zhàn)，可謂“家家有本難念的經(jīng)”。

三只松鼠業(yè)績反彈

良品鋪子和來伊份雙雙承壓

在三家零食廠商中，2024年前三季度的營收規(guī)模以三只松鼠、良品鋪子、來伊份為序，營收增速與其規(guī)模關(guān)聯(lián)呈現(xiàn)同樣的趨勢。

具體來看，2024年三季報數(shù)據(jù)顯示，三只松鼠實現(xiàn)營收71.69億元，同比上漲56.46%；良品鋪子營收54.80億元，同比下滑8.66%；來伊份營收25.23億元，同比下滑15.96%。

往前追溯，2020年算得上三巨頭的“轉(zhuǎn)折年”。僅看營收增速，三只松鼠從2019年前三季度的43.79%下滑至2020年前三季度的7.70%，良品鋪子的營收增速從2019年前三季度的19.65%下降至2020年前三季度的1.29%，二者都從快速增長迅速轉(zhuǎn)為微增；來伊份兩年的營收增速都維持在3%以內(nèi)，保持微增狀態(tài)。

2021年，三只松鼠的營收由增長轉(zhuǎn)為下滑，直到今年才止住跌勢，并實現(xiàn)強(qiáng)力反彈，由2023年前三季度的-14.07%漲至今年前三季度的56.46%。三只松鼠自去年二季度開始便收窄了下跌幅度，今年一季度開始轉(zhuǎn)為增長，至今已連續(xù)3個季度增長，公司經(jīng)營狀況發(fā)生了改變，未來值得期待。

良品鋪子和來伊份在疫情之后沒有出現(xiàn)明顯的業(yè)績下滑，這種趨勢維持到2023年戛然而止，營收雙雙由增轉(zhuǎn)跌，今年良品鋪子跌勢稍緩，由下滑14.33%收窄至下滑8.66%，但來伊份持續(xù)下挫。

營收增長乏力也在一定程度上影響到企業(yè)獲得的利潤。從凈利潤看，營收下滑的兩家企業(yè)，凈利潤也呈現(xiàn)不同程度的下降。來伊份的凈利潤下降幅度最大，達(dá)到1038.26%，由盈轉(zhuǎn)虧，今年前三季度虧損0.43億元，也是唯一一家虧損的企業(yè)。

良品鋪子凈利潤已連續(xù)3年下滑，且下滑幅度逐年加大，今年前三季度凈利潤僅為0.19億元，同比減少超八成。若無法及時扭轉(zhuǎn)頹勢，良品鋪子可能面臨虧損的困境。

相較而言，三只松鼠已經(jīng)從疫情負(fù)面影響中走出，實現(xiàn)了業(yè)績的反彈。去年一季度開始，三只松鼠的凈利潤就止住了跌勢，已經(jīng)連續(xù)7個季度增長，今年前三季度盈利3.41億元，同比增長101.15%。

總體來看，良品鋪子和來伊份在營收和凈利潤方面均面臨較大壓力。良品鋪子的營收雖稍有好轉(zhuǎn)，但凈利潤表現(xiàn)不佳；來伊份的營收和凈利潤都在持續(xù)惡化，已經(jīng)陷入虧損境地，這也是其上市以來的首個虧損三季報，形勢較為嚴(yán)峻。盡管三只松鼠目前經(jīng)營狀況已經(jīng)好轉(zhuǎn)，營收和凈利潤雙雙上漲，且今年以來一直維持著漲勢，但仍面臨諸多挑戰(zhàn)。

量販零食跑馬圈地

三巨頭門店數(shù)量均下滑

需要強(qiáng)調(diào)的是，線下仍是休閑食品的大頭。根據(jù)歐睿國際2023年數(shù)據(jù)測算，線下渠道占據(jù)休閑食品流通份額的82.6%；線上渠道占比約17.4%，傳統(tǒng)電商平臺增長放緩，線上流量向優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和內(nèi)容化的電商平臺集中。

而量販零食的跑馬圈地，也搶占了零食自營門店的部分市場。一方面，由于量販?zhǔn)搅闶呈菍⒍鄠€品牌零食集合在一起銷售的線下門店，主要特點(diǎn)是直接向廠家采購，省去中間環(huán)節(jié)，通過大批量采購與上游供應(yīng)商議價，最終實現(xiàn)終端低價，并采取散裝銷售等模式，讓消費(fèi)者以極低的價格買到零食。一家正常運(yùn)營的量販零食店，可以把同類產(chǎn)品價格壓縮到傳統(tǒng)品牌的70%左右，所以價格具備明顯優(yōu)勢。

另一方面，對比同樣價格相對低的線上，零食量販店在物理距離上離消費(fèi)者更近，而且三只松鼠、良品鋪子、來伊份三個品牌的所有門店加起來，還沒有鳴鳴很忙一家量販零食的門店數(shù)量多，在終端觸及率上，后者明顯占據(jù)上風(fēng)。這不僅影響著消費(fèi)者對品牌的認(rèn)知，還使得量販零食店更能滿足消費(fèi)者對于零食的沖動式購買需求。

在這種情況下，三家企業(yè)的門店總數(shù)都呈現(xiàn)下滑趨勢。2023年半年報中，三只松鼠、良品鋪子、來伊份公布的門店數(shù)量分別為317家、超3200家、3663家；2024年半年報中，則分別變?yōu)榱?09家、超3000家、3472家，每家企業(yè)都關(guān)掉了百余家門店。

總的來看，來伊份和良品鋪子的門店數(shù)量都出現(xiàn)下滑，而三只松鼠在線下的布局一直稍顯落后，且整體布局并不順利。2019年，為了實現(xiàn)“線上線下雙腿”走路，三只松鼠CEO章燎原便喊出“萬店計劃”，要5年內(nèi)開1萬家線下門店，但開得快，關(guān)得也快，2022-2023年一年關(guān)店超500家。截至今年上半年，三只松鼠國民零食店開設(shè)209家，原有店型僅剩下116家。

降價策略不可持續(xù)

三巨頭紛紛降本增效

量販零食品牌在門店、價格方面的優(yōu)勢，擠壓了傳統(tǒng)休閑零食品牌的發(fā)展空間，所以，三巨頭也改變了自己的策略，以應(yīng)對來自量販零食的競爭。

除了來伊份堅決不降價以外，三只松鼠和良品鋪子都改變了定價策略。2023年3月，三只松鼠推出“高端性價比”戰(zhàn)略；同年12月，良品鋪子宣布“砍一刀”，實施17年來最大降價，平均降價22%，最高降幅達(dá)45%。

價格戰(zhàn)雖然有助于爭奪市場，但對自己的“殺傷力”也不容小覷。

首先，對于快消品行業(yè)來說，保持價格穩(wěn)定至關(guān)重要，一旦啟動降價策略，極易讓消費(fèi)者產(chǎn)生價格錨定，即長期期待低價，而難以接受正?；蛱嵘膬r格體系，這會對整個品牌定位和品牌形象造成長遠(yuǎn)的沖擊。

其次，降價會導(dǎo)致品牌的毛利率不斷下滑，比如三只松鼠的毛利率從2016年的30.2%一路下滑至2023年的23.33%，今年一季度良品鋪子整體毛利率下滑了2.82個百分點(diǎn)。

最后，降價策略是不可持續(xù)的。量販零食主要依靠白牌產(chǎn)品盈利，在廣告營銷上的投入顯著低于三巨頭。財報顯示，2015-2019年，三只松鼠、良品鋪子、來伊份的整體銷售費(fèi)用為174.47億元，平均下來每家企業(yè)每年的銷售費(fèi)用為11.63億元，銷售費(fèi)用率達(dá)23.56%。彼時，零食品牌們熱衷于通過影視劇植入和邀請流量明星代言來擴(kuò)大品牌影響力。例如，三只松鼠在《歡樂頌》等熱門劇集中投放廣告，良品鋪子聘請迪麗熱巴擔(dān)任三大品類品鑒官，來伊份選擇王一博作為品牌代言人。

隨著競爭愈發(fā)激烈，這種營銷方式撬得的收入變得有限，三巨頭們開始削減營銷費(fèi)用，試圖降本增效。其中，三只松鼠的銷售費(fèi)用率降得最猛，2024年前三季度的銷售費(fèi)用率比2022年的最高點(diǎn)下滑了4.54個百分點(diǎn)；其次是來伊份，比2020年的最高點(diǎn)下滑了4.05個百分點(diǎn)；良品鋪子在這方面動作緩慢，只比2020年下滑了0.44個百分點(diǎn)，為近3年的最高水平。

高昂的營銷費(fèi)用最終會轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，而營銷費(fèi)用的下滑則為企業(yè)提供了更多的降價空間，從而能夠讓利給消費(fèi)者。

除了價格和營銷費(fèi)用外，三巨頭還在庫存周轉(zhuǎn)上下了苦功夫，這在提高食品新鮮度方面有著重要作用。從存貨占比看，良品鋪子的存貨占比下降幅度最大，今年前三季度存貨占比僅為7.34%，是存貨占比最低的企業(yè)；其次是三只松鼠，今年前三季度存貨占比為9.16%；來伊份的存貨占比則不降反升。從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，三只松鼠的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降了32.38天，下降幅度高達(dá)38.54%；良品鋪子緊隨其后，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降了21.44天，下降幅度為37.90%，成為存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)最少的企業(yè)；來伊份的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)僅下降了1天，下降幅度為1%。

就目前看來，良品鋪子的存貨管理能力最強(qiáng)，其次是三只松鼠，最后是來伊份。在這種情況下，來伊份想要實現(xiàn)其2020年提出的“新鮮零食”戰(zhàn)略，無疑會面臨更大的挑戰(zhàn)。

從整體上看，三只松鼠降本降價的效果比較明顯，營收開始上漲，凈利潤也逐漸恢復(fù)，正在走出泥潭，但將來發(fā)展是否會繼續(xù)向好仍無法保證；良品鋪子和來伊份仍在泥潭中掙扎，需要穩(wěn)住戰(zhàn)略定位，慢慢找到“出路”。