【摘 要】 文章以2011—2022年滬深A(yù)股工業(yè)行業(yè)國有上市公司為研究樣本，基于一個有調(diào)節(jié)的中介模型，實證檢驗國家審計對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響效應(yīng)及作用機制。研究發(fā)現(xiàn)，國家審計能夠顯著促進國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，環(huán)境信息披露在國家審計促進國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型中發(fā)揮中介作用，融資約束在其中發(fā)揮調(diào)節(jié)效應(yīng)，能夠負向調(diào)節(jié)環(huán)境信息披露對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進作用。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，國家審計促進中央國有企業(yè)、西部地區(qū)國有企業(yè)及高管股權(quán)激勵強的國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型更為顯著。拓展性檢驗發(fā)現(xiàn)，國家審計對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進作用存在同一省份的溢出效應(yīng)。結(jié)論豐富了國家審計監(jiān)督治理效應(yīng)的研究，拓展了企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型驅(qū)動因素的研究視角。

【關(guān)鍵詞】 國家審計； 國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型； 環(huán)境信息披露； 融資約束

【中圖分類號】 F239；F273.1 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2024）22-0113-10

一、引言

改革開放以來，我國經(jīng)濟高速發(fā)展，已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟體，但隨之而來的環(huán)境問題日益凸顯。習(xí)近平主席在2020年9月的第75屆聯(lián)合國大會上，提出我國二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和，這是國家在全球氣候變暖、環(huán)境惡化背景下作出的重大戰(zhàn)略決策?！半p碳”目標的提出不僅是我國綠色發(fā)展之路的里程碑，而且是未來數(shù)十年國家經(jīng)濟發(fā)展的主基調(diào)。黨的二十大報告提出，要加快發(fā)展方式和生活方式綠色轉(zhuǎn)型，推進美麗中國建設(shè)。這是“十四五”時期乃至更長時期我國實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的必由之路，也是實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化的必然要求。因此，在經(jīng)濟社會全面綠色轉(zhuǎn)型的大背景下，加快推動企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型刻不容緩。

生態(tài)文明建設(shè)的新時代和經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的新階段，對國家審計提出了更高要求。我國《“十四五”時期國家審計工作發(fā)展規(guī)劃》提出，以加快構(gòu)建集中統(tǒng)一、全面覆蓋、權(quán)威高效的審計監(jiān)督體系為目標，全面深化改革，健全黨和國家監(jiān)督制度，促進重大決策部署的貫徹落實，推進鄉(xiāng)村振興與綠色發(fā)展，增進民生福祉。國家審計作為國家治理的基石和重要保障，作為推進國家治理能力現(xiàn)代化的重要制度，應(yīng)發(fā)揮好綠色轉(zhuǎn)型過程中的監(jiān)督和保障作用。但是目前企業(yè)存在形式主義、資金缺乏等問題，一定程度上限制了企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的替代效應(yīng)[ 1 ]，使企業(yè)管理層出于短期業(yè)績增長壓力，可能以環(huán)境治理投入、環(huán)境稅等方式進行“敷衍了事”的“綠化”，并沒有以綠色創(chuàng)新的方式進行深刻變革。同時，由于融資約束抑制了企業(yè)綠色創(chuàng)新[ 2 ]，企業(yè)即使在外部壓力下有較高的意愿進行綠色轉(zhuǎn)型，但資金短缺也會導(dǎo)致企業(yè)沒有能力進行研發(fā)投入，創(chuàng)新導(dǎo)向的綠色轉(zhuǎn)型成為“無水之源”。此外，作為中國特色社會主義經(jīng)濟“頂梁柱”的國有企業(yè)，本應(yīng)履行好社會責(zé)任，在經(jīng)濟社會全面綠色轉(zhuǎn)型中發(fā)揮較好的示范和帶動作用，但在實際“綠化”過程中，國有企業(yè)的特質(zhì)[ 3 ]，增加了企業(yè)負擔，使其無暇進行綠色轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略規(guī)劃和根本性的綠色轉(zhuǎn)型。

越來越多的研究顯示，完全依賴內(nèi)部利益驅(qū)動并不可靠，企業(yè)只有在一定外部環(huán)境和壓力下，基于利潤最大化原則進行綠色轉(zhuǎn)型[ 4 ]。這就需要國家強有力的監(jiān)督機制，對企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型施加外部約束。研究發(fā)現(xiàn)，政府環(huán)境監(jiān)管[ 5 ]、利益相關(guān)者壓力[ 6 ]等合法性壓力與環(huán)境規(guī)制[ 7 ]可以推動企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。而國家審計作為國家治理機制及國有企業(yè)外部約束機制的重要組成部分，具有較高的權(quán)威性和獨立性，能夠更有效地發(fā)揮對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的監(jiān)督職能和治理效應(yīng)，從而為國有企業(yè)綠色創(chuàng)新轉(zhuǎn)型提供監(jiān)督保障。因此，本文以2011—2022年滬深A(yù)股工業(yè)行業(yè)國有上市公司為研究樣本，實證檢驗國家審計對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響，以及環(huán)境信息披露的中介效應(yīng)和融資約束的調(diào)節(jié)中介效應(yīng)。本文的貢獻主要體現(xiàn)在以下方面：第一，從國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型角度豐富了國家審計的微觀治理效應(yīng)研究?，F(xiàn)有對國家審計的微觀治理效應(yīng)的研究，更多集中在提升內(nèi)控質(zhì)量和企業(yè)價值、促進國有企業(yè)創(chuàng)新等方面，鮮有考慮國家審計這一治理監(jiān)督機制對企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響。第二，從國家審計視角拓展了企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的驅(qū)動因素研究。對企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型影響機制的研究，鮮有從國家審計治理效應(yīng)這一視角進行研究。本文探究了國家審計治理對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響機制，拓展了企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型驅(qū)動因素的研究視角。第三，從政府和企業(yè)兩個維度提出管理啟示。本文研究結(jié)論對政府部門完善審計監(jiān)督制度，發(fā)揮國家審計的治理效應(yīng)和反饋機制，制定綠色轉(zhuǎn)型相關(guān)政策具有實踐意義。同時，研究國家審計促進國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的作用機制，為企業(yè)完善內(nèi)部監(jiān)督治理、推進企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型賦能提供了現(xiàn)實參考。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）國家審計與國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型

內(nèi)部動機和外部壓力可以影響企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。一方面，企業(yè)利潤最大化的目標導(dǎo)致其進行綠色轉(zhuǎn)型主要受自身利益的驅(qū)動，而國家審計可以增強企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的內(nèi)部動機，推動企業(yè)進行綠色轉(zhuǎn)型。根據(jù)“波特假說”，嚴格、合理的環(huán)境規(guī)制能夠激發(fā)創(chuàng)新，從而形成“創(chuàng)新抵消”效應(yīng)，部分甚至完全對沖因遵循環(huán)境規(guī)制增加的成本，改善環(huán)境和商業(yè)業(yè)績，使得企業(yè)在國際競爭中更具優(yōu)勢[ 5，8 ]。國家審計的監(jiān)督機制，能夠確保碳排放權(quán)交易、環(huán)境稅等激勵型環(huán)境規(guī)制和節(jié)能減排等命令型環(huán)境規(guī)制的落實，發(fā)揮“創(chuàng)新抵消”效應(yīng)，降低企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的成本壓力，使企業(yè)出于自身業(yè)績增長、競爭力提高的需求，自覺實施綠色轉(zhuǎn)型。另一方面，在外部壓力缺乏的情況下，一旦綠色創(chuàng)新的經(jīng)濟利益在短時間內(nèi)不足以抵消其創(chuàng)新投入，企業(yè)很可能不會進行綠色轉(zhuǎn)型。因此僅僅依靠利益驅(qū)動等內(nèi)在動機是不可靠的，實施適當?shù)耐獠考钍侄魏屯獠繅毫C制同樣重要。相關(guān)研究也發(fā)現(xiàn)環(huán)境規(guī)制等外部手段可以有效倒逼企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型[ 9 ]。國家審計可以基于其權(quán)威性和強制性，實施命令型環(huán)境規(guī)制、施加合法性壓力，迫使企業(yè)實施“綠化”行為。

另外，國有企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型有其特殊性。一方面，國有企業(yè)特別是中央國有企業(yè)的行政級別更高，制造環(huán)境問題而地方政府無法制約[ 4 ]；另一方面，“政企分開”落實不到位，使得部分國有企業(yè)與地方政府互相依賴，一定程度上遏制了企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。國家審計的獨立性和權(quán)威性，可以有效發(fā)揮監(jiān)督治理效應(yīng)和免疫系統(tǒng)功能，在一定程度上厘清政府和企業(yè)責(zé)任，促進國有企業(yè)加強環(huán)境治理，推動國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型?；谏鲜龇治觯疚奶岢鋈缦录僭O(shè)：

H1：國家審計能夠促進國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

（二）環(huán)境信息披露的中介效應(yīng)

國家審計能夠發(fā)揮揭示、預(yù)防、抵御功能，通過監(jiān)督和治理機制抑制企業(yè)漂綠行為[ 10 ]，提高企業(yè)環(huán)境信息披露水平。一方面，基于國家審計的監(jiān)督機制，國家審計可以基于其權(quán)威性和威懾力，懲罰企業(yè)隱瞞信息的行為，施加合法性壓力，確保企業(yè)行為符合環(huán)境制度的要求，為企業(yè)環(huán)境信息披露的真實性、完整性和合法性提供合理保證。另一方面，基于國家審計的治理機制，國家審計可以在一定程度上完善企業(yè)內(nèi)部環(huán)境，從企業(yè)環(huán)境信息披露的源頭，提升企業(yè)環(huán)境信息披露水平。國家審計在審計過程中發(fā)現(xiàn)企業(yè)環(huán)境信息披露的障礙，通過治理機制和反饋機制，在政策制定中，有針對性地為企業(yè)環(huán)境信息披露提供支持，克服企業(yè)綠色創(chuàng)新的信息披露難題[ 11 ]，提高企業(yè)環(huán)境信息披露水平。

企業(yè)環(huán)境信息披露可以通過激勵機制和合法性壓力，推動企業(yè)實施根本性、長期性、主動性的綠色轉(zhuǎn)型。一方面，環(huán)境信息披露可以通過激勵機制，為企業(yè)提供資金和技術(shù)支持，從而使企業(yè)獲得長遠利益，推動企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。企業(yè)披露環(huán)境信息，可以向利益相關(guān)者證明其履行了環(huán)境責(zé)任，獲得利益相關(guān)者的認可，從而獲得更多資金、信息和技術(shù)支持[ 12 ]。這些短期利益又可以通過提高企業(yè)聲譽[ 13 ]、企業(yè)價值[ 14 ]和競爭力[ 15 ]，部分抵消當前較高研發(fā)投入使企業(yè)面臨的風(fēng)險和壓力，提升企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型意愿，從而進行綠色轉(zhuǎn)型。另一方面，環(huán)境信息披露可以通過合法性壓力推動企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。環(huán)境信息披露受到政府執(zhí)法部門和資本市場的雙重監(jiān)督。如果企業(yè)披露的環(huán)境信息顯示企業(yè)有較多的環(huán)境違法違規(guī)行為，那么企業(yè)很可能面臨高額的環(huán)保處罰、繳納排污費、減少環(huán)保補貼，這可以使企業(yè)的環(huán)境外部性內(nèi)部化，迫使企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略從被動治理轉(zhuǎn)向主動防治[ 16 ]?；谏鲜龇治觯疚奶岢鋈缦录僭O(shè)：

H2：環(huán)境信息披露在國家審計與國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型中發(fā)揮中介效應(yīng)。

（三）融資約束調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)

環(huán)境信息披露可以通過激勵機制和合法性壓力，促進國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。但是如果企業(yè)外部籌集資金的能力受到限制，那么投資支出可能會對現(xiàn)金流的波動表現(xiàn)出“過度的敏感性”[ 17 ]，從而限制企業(yè)的投資行為。一方面，融資約束會通過抑制未來短期業(yè)績而弱化技術(shù)創(chuàng)新對環(huán)境治理投入的替代行為，使企業(yè)與管理層為了滿足短期利潤目標，采取短視行為，寧愿以支付環(huán)境稅等環(huán)保投入方式，維持形式上“綠化”的短期繁榮，也不會增加長期投入以綠色創(chuàng)新方式進行根本轉(zhuǎn)型。另一方面，由于綠色創(chuàng)新投入的收益具有較高的不確定性，在企業(yè)負債率較高、外部融資約束較高的情況下，企業(yè)無法獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，傾向于“守成”，即將有限的資金投入到確定性相對較高的生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域。因此，緩解融資約束、增加資金供給能夠為企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供資金支持，與環(huán)境信息披露的激勵機制發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，從而使企業(yè)拋棄成本包袱，加大研發(fā)投入，更快進行綠色轉(zhuǎn)型。

即使企業(yè)具有較高的綠色創(chuàng)新轉(zhuǎn)型意愿，但企業(yè)是否有能力進行綠色轉(zhuǎn)型也是值得考慮的。融資約束作為抑制企業(yè)綠色創(chuàng)新的重要因素，會在很大程度上影響企業(yè)的綠色創(chuàng)新投入。即使國有企業(yè)在環(huán)境信息披露的合法性壓力下，希望通過綠色創(chuàng)新投入實施綠色轉(zhuǎn)型以獲得長期收益，但是由于創(chuàng)新投入的不確定性高等風(fēng)險，企業(yè)很難通過外部來源獲得研發(fā)資金。即_{2n0l5WQ0ViFGHKCNtxThpg==}使獲得外部資金也通常有較高的融資成本，因而缺乏研發(fā)資金的企業(yè)無法進行大量創(chuàng)新投入以實施創(chuàng)新導(dǎo)向的綠色轉(zhuǎn)型。因此，高融資約束可以通過降低企業(yè)綠色創(chuàng)新轉(zhuǎn)型意愿，削弱環(huán)境信息披露的合法性壓力對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進作用，使企業(yè)缺乏資金來源進行創(chuàng)新投入，而無法實施徹底的綠色轉(zhuǎn)型。國有企業(yè)具有公益特征，在追求利潤最大化的同時，需要為調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟做出貢獻，因此國有企業(yè)的經(jīng)濟活動難免受到政府的干預(yù)。如果財政壓力較大，地方政府可能為了完成政治目標，對地方國有企業(yè)施壓[ 3 ]，進一步擠占企業(yè)研發(fā)資金，阻礙國有企業(yè)實施綠色轉(zhuǎn)型?；诖?，本文提出如下假設(shè)：

H3：融資約束對中介效應(yīng)模型中環(huán)境信息披露與國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)系起負向調(diào)節(jié)作用。

本文的研究假設(shè)理論框架如圖1所示。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2011—2022年除西藏外30個省份的滬深A(yù)股工業(yè)行業(yè)國有上市公司為研究樣本，就國家審計對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響進行深入研究。在數(shù)據(jù)整理中，剔除缺失數(shù)據(jù)的企業(yè)和ST、*ST的企業(yè)，最終獲得了6 669個數(shù)據(jù)樣本，并借助Stata16和Excel等工具對數(shù)據(jù)進行了相應(yīng)處理。本文所使用的國家審計的數(shù)據(jù)來源于《中國審計年鑒》，其他數(shù)據(jù)均來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。

（二）變量測度與指標選取

1.被解釋變量

綠色創(chuàng)新是企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的核心和關(guān)鍵，本文基于楊波等[ 18 ]的研究，選取當年綠色發(fā)明專利授權(quán)數(shù)作為測度企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)，選取指標企業(yè)綠色發(fā)明專利授權(quán)數(shù)加1取對數(shù)（Lngreen）來衡量國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

2.解釋變量

本文借鑒鄭國洪等[ 19 ]的研究，采用的主要解釋變量為國家審計政策（PostAudit）。首先依據(jù)《中國審計年鑒》中被審計企業(yè)的名單，將樣本劃分為處理組和對照組，即當上市公司所屬中央企業(yè)被審計過時Audit賦值為1，否則賦值為0。其次，當上市公司所屬中央企業(yè)受到審計署審計，被審計當年及以后年度Post賦值為1，否則賦值為0。國家審計政策虛擬變量（PostAudit）以Post和Audit二者的交乘項Post×Audit度量。

3.中介變量

環(huán)境信息披露是指環(huán)境信息披露的數(shù)量和質(zhì)量。本文參照蔡春等[ 20 ]的做法，選取包括環(huán)境管理、政府監(jiān)管與環(huán)境認證、環(huán)境信息披露載體、環(huán)境負債、環(huán)境業(yè)績及環(huán)境治理5個準則層、共計30個指標，賦值后將指標加總，按百分制計算得分，度量環(huán)境責(zé)任披露情況（CER）。

4.調(diào)節(jié)變量

本文以WW指數(shù)度量融資約束。WW指數(shù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫，WW數(shù)值越大表示融資約束程度越高。

5.控制變量

結(jié)合程軍等[ 21 ]建立的模型，本文采取以下變量作為控制變量：兩職合一（Dual）、高管持股（MHS）、股權(quán)集中度（TOP1）、股權(quán)制衡（EBD）、獨立董事比例（Indep）、董事會規(guī)模（Board）、機構(gòu)投資者持股（Instholding）、資產(chǎn)負債率（Lev）、資產(chǎn)報酬率（ROA）、現(xiàn)金資產(chǎn)比率（Cash）、公司規(guī)模（Size）、企業(yè)年齡（Age）、成長性（Growth）。各變量指標選取與度量方法如表1所示。

（三）模型構(gòu)建

為了考察國家審計對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響，本文構(gòu)建了如下模型。

選擇固定效應(yīng)模型，控制行業(yè)效應(yīng)和時間效應(yīng)。采用雙重差分法模型驗證解釋變量國家審計（PostAudit）與被解釋變量國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Lngreen）的關(guān)系，驗證H1。

檢驗環(huán)境信息披露（CER）在國家審計（PostAudit）對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Lngreen）的影響中是否發(fā)揮中介效應(yīng)，即驗證H2。

檢驗融資約束（WW）對國家審計（Audit）與國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Lngreen）關(guān)系的調(diào)節(jié)中介效應(yīng)，驗證H3。

四、實證分析

（一）回歸結(jié)果分析

1.國家審計對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響

通過Stata軟件進行回歸分析，國家審計對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的回歸結(jié)果如表2列（1）所示，國家審計對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)為0.278，在1%水平顯著，說明國家審計與國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型有顯著的正相關(guān)關(guān)系，即國家審計可以促進國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，驗證了H1。

2.企業(yè)環(huán)境信息披露對國家審計與國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的中介效應(yīng)

企業(yè)環(huán)境信息披露中介效應(yīng)的回歸結(jié)果如表2列（2）、列（3）所示。列（2）中國家審計對企業(yè)環(huán)境信息披露的回歸系數(shù)為4.976，在1%水平顯著，表示國家審計可以促進國有企業(yè)環(huán)境責(zé)任履行；列（3）中國家審計對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)為0.256，在1%水平顯著；企業(yè)環(huán)境信息披露對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)為0.004，在1%水平顯著。以上結(jié)果表明企業(yè)環(huán)境信息披露對國家審計與國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)系具有中介效應(yīng)，國家審計可以通過推進企業(yè)環(huán)境信息披露間接促進國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，進一步驗證了H2。

3.融資約束調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)

融資約束對國家審計、環(huán)境信息披露與國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的調(diào)節(jié)效應(yīng)的回歸結(jié)果如表2列（4）所示。國家審計對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)為0.251，在1%水平顯著；融資約束對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)為-0.122，在1%水平顯著；環(huán)境信息披露與融資約束交乘項的系數(shù)為-0.004，在5%水平顯著。以上表明國家審計通過推進企業(yè)環(huán)境信息披露對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的間接促進作用受到融資約束的調(diào)節(jié)。具體而言，融資約束能夠?qū)χ薪樾?yīng)模型中環(huán)境信息披露與國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)系起負向調(diào)節(jié)作用，進一步驗證了H3。

（二）穩(wěn)健性檢驗

為了驗證結(jié)論的可靠性，本文進行如下穩(wěn)健性檢驗。

1.傾向得分匹配檢驗

為了緩解樣本選擇偏差引起的內(nèi)生性問題，本文參考黃俊等[ 22 ]的研究，采用傾向得分匹配法對樣本進行一比三的最鄰近匹配，利用PSM-DID模型進行回歸，回歸結(jié)果如表3所示，依然支持上述結(jié)論。

2.平行趨勢檢驗

本文借鑒鄭國洪等[ 19 ]的研究，利用跨期動態(tài)模型回歸檢驗處理組與對照組是否滿足連續(xù)多期DID的平行趨勢假定。根據(jù)國家審計實施時間分別設(shè)置如下政策時點啞變量：before3，國家審計發(fā)生之前的第三個年度賦值為1，否則賦值為0；before2，國家審計發(fā)生之前的第二個年度賦值為1，否則賦值為0；before1，國家審計發(fā)生之前的第一個年度賦值為1，否則賦值為0；current，國家審計發(fā)生當年賦值為1，否則賦值為0?；貧w結(jié)果如表4所示，除國家審計發(fā)生之前的第三個年度國家審計對環(huán)境信息披露具有促進作用外，只有國家審計發(fā)生當年對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響和融資約束的調(diào)節(jié)中介效應(yīng)在5%水平顯著。參考竇煒等[ 23 ]的研究，可能是由于國家審計的預(yù)期效應(yīng)導(dǎo)致的。因此，可以認為回歸結(jié)果在一定程度上滿足平行趨勢檢驗，上述模型具有一定的穩(wěn)定性。

3.安慰劑檢驗

為了排除其他未知因素的影響，確保本文所得出的研究結(jié)論是由國家審計實施所引致的，需要進行安慰劑檢驗。參考任勝鋼等[ 24 ]的研究，對Post與Audit的交乘項進行隨機抽樣，重復(fù)500次，按模型（1）進行回歸，結(jié)果如圖2。其中，x軸表示500次抽樣中PostAudit的系數(shù)值，y軸表示估計值為該系數(shù)的頻數(shù)。通過系數(shù)分布圖可知，PostAudit的隨機抽樣系數(shù)始終以0為均值，并呈正態(tài)分布，這說明基準回歸的結(jié)果不太可能為其他不可觀測因素所導(dǎo)致，通過了安慰劑檢驗。

4.替換變量檢驗

為了進一步驗證假設(shè)，將國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型以綠色發(fā)明專利授權(quán)數(shù)加1取對數(shù)度量，檢驗結(jié)果仍然支持H1、H2、H3和H4①。

5.增加控制變量

考慮到企業(yè)市值和企業(yè)價值對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響，增加控制變量企業(yè)市值和企業(yè)價值以提高上述回歸模型的可靠性。企業(yè)市值（CAP）以當日收盤價與股本總額的乘積度量，企業(yè)價值（TobinQ）來源于國泰安數(shù)據(jù)庫?；貧w結(jié)果（略）同樣證明了國家審計能夠促進國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，也驗證了環(huán)境信息披露的中介效應(yīng)和融資約束對中介效應(yīng)模型中環(huán)境信息披露與國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型關(guān)系的負向調(diào)節(jié)作用。

6.被解釋變量滯后一年

前述模型僅考慮了國家審計的作用滯后兩年的情況，為增加實證結(jié)果的可靠性，考慮國家審計的作用滯后一年的情況，即國家審計（PostAudit）選取2010—2019年的數(shù)據(jù)，其他變量選取2011—2021年的數(shù)據(jù)，回歸結(jié)果（略）主要變量在1%水平顯著，證明上述假設(shè)成立。

（三）異質(zhì)性分析

1.國有資產(chǎn)管理權(quán)限、國家審計與國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型

由于國家審計主要針對央企，雖然審計過程中央企控股的國有企業(yè)在一定程度上會受到國家審計的影響，但該影響是間接的，因此本文進一步細化國家審計的治理效應(yīng)研究，探究國家審計對中央國有企業(yè)和地方國有企業(yè)的治理效應(yīng)是否存在顯著差異。按國有資產(chǎn)管理權(quán)限，國有企業(yè)分為中央與地方國有企業(yè)。在中央或地方國有企業(yè)分組檢驗中，國家審計對企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型不同影響的回歸結(jié)果如表5列（1）、列（2）所示。在中央國有企業(yè)中，國家審計（PostAudit）與國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Lngreen）的回歸系數(shù)為0.110，在1%水平顯著。在地方國有企業(yè)中，國家審計（PostAudit）與國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Lngreen）的回歸系數(shù)為0.099，不具有顯著性。表明與地方國有企業(yè)相比，國家審計對促進中央國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型更為顯著。經(jīng)過分析后發(fā)現(xiàn)，中央國有企業(yè)受到國家審計監(jiān)督作用更強，且其負責(zé)人的考核往往會與國家政策落實情況、環(huán)境責(zé)任承擔情況相掛鉤，致使中央國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型效應(yīng)得以有效發(fā)揮。

2.地區(qū)差異、國家審計與國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型

為了驗證在不同地區(qū)國家審計對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響是否存在差異，根據(jù)國有企業(yè)所在省份，劃分為西部地區(qū)和中東部地區(qū)，研究各地區(qū)差異是否影響國家審計對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進作用，回歸結(jié)果如表5列（3）、列（4）、列（5）所示。在中東部地區(qū)，國家審計（PostAudit）對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Lngreen）的回歸系數(shù)為0.224，在1%水平顯著；在西部地區(qū)，國家審計（PostAudit）對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Lngreen）的回歸系數(shù)為0.538，在1%水平顯著。采用Chow檢驗進行進一步驗證，引入地區(qū)差異（Region），國有企業(yè)屬于中東部地區(qū)為1，其他為0?；貧w結(jié)果顯示PostAudit與Region的交乘項系數(shù)為-0.197，在5%水平顯著。結(jié)果表明，國家審計更顯著地促進了西部地區(qū)的國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。經(jīng)分析后發(fā)現(xiàn)，這可能是由于西部地區(qū)更依賴資源消耗型增長，國家審計的監(jiān)督機制在一定程度上抑制了這種“飲鴆止渴”的行為，從而更能顯著地促進該地區(qū)國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

3.高管激勵差異、國家審計與國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型

通常認為，高管股權(quán)激勵可以提高企業(yè)發(fā)明專利創(chuàng)新績效[ 25 ]。為了驗證在不同水平的高管持股比例下，國家審計對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響是否存在差異，引入高管持股（MHS），將高管持股（MHS）大于等于或者小于中位數(shù)的企業(yè)劃分為管理層持股比例高和管理層持股比例低的企業(yè)，回歸結(jié)果如表5列（6）、列（7）所示。在管理層持股比例高的企業(yè)，國家審計（PostAudit）對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Lngreen）的回歸系數(shù)為0.450，在1%水平顯著；在管理層持股比例低的企業(yè)，國家審計（PostAudit）對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Lngreen）的回歸系數(shù)為0.205，在1%水平顯著。采用Chow檢驗進行進一步驗證，回歸結(jié)果顯示，PostAudit與MHS的交乘項系數(shù)為15.889，在10%水平顯著。結(jié)果表明，國家審計更顯著地促進管理層持股比例高的企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。經(jīng)分析后發(fā)現(xiàn)，這可能是由于給予管理層更多的股權(quán)激勵，可以分享綠色轉(zhuǎn)型帶來的企業(yè)價值提高和股票增值的長期利益，在一定程度上限制了高管的短視行為，能與國家審計發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，更顯著地促進該國有企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。

（四）拓展性檢驗

國家審計除了能促進被審計國有企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型外，是否可以發(fā)揮溢出效應(yīng)，促進本地區(qū)其他國有企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型？本文引入國家審計的區(qū)域介入程度（PostAudit_Region），檢驗國家審計在同一省份中的溢出效應(yīng)。國家審計的區(qū)域介入程度以同一年度同一省份的國家審計（PostAudidxMD2wO3RhAhDHfb6Wr6E4GWl2Kqb+quGIMpdt5qduw=t）度量，該指標越大，說明該年該市接受國家審計的國有企業(yè)越多，回歸結(jié)果如表6所示。國家審計的區(qū)域介入程度對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)為0.026，在1%水平顯著，表明同一年度同一省份被審計的國有企業(yè)越多，未被審計的國有企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型水平越低，說明國家審計對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進作用存在同一省份的溢出效應(yīng)。國家審計作為一種環(huán)境規(guī)制手段，對審計過程中發(fā)現(xiàn)的環(huán)境政策落實不到位等問題進行處罰并督促企業(yè)整改，可以發(fā)揮震懾作用，不僅約束了被審計企業(yè)的短視行為，而且通過建立健全規(guī)章制度、促進經(jīng)濟社會健康運行，推動了同一地區(qū)未被審計的國有企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。

五、研究結(jié)論與管理啟示

審計監(jiān)督是國家治理監(jiān)督體系的重要組成部分，在經(jīng)濟社會全面綠色轉(zhuǎn)型過程中，發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。本文以2011—2022年間滬深A(yù)股工業(yè)行業(yè)國有上市公司為研究樣本，實證檢驗國家審計對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響，以及環(huán)境信息披露的中介效應(yīng)和融資約束調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：第一，國家審計可以顯著促進國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。國家審計可以通過內(nèi)部激勵機制、外部震懾機制和對政府、國有企業(yè)行為的監(jiān)督制約機制促進國有企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。第二，環(huán)境信息披露在國家審計促進國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型中具有中介作用，即國家審計可以通過促使企業(yè)提高環(huán)境信息披露水平，進一步推動國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。國家審計可以通過獎懲機制，提高企業(yè)環(huán)境信息披露水平，而企業(yè)環(huán)境信息披露可以通過激勵機制、利益相關(guān)者和合法性壓力，推動國有企業(yè)實施根本性、長期性、主動性的綠色轉(zhuǎn)型。第三，融資約束對環(huán)境信息披露的中介效應(yīng)具有負向調(diào)節(jié)作用，具體表現(xiàn)為融資約束可以抑制環(huán)境信息披露對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進作用。緩解融資約束既可以解決具有綠色轉(zhuǎn)型意愿的國有企業(yè)在資金方面的后顧之憂，又可以削弱地方政府對國有企業(yè)綠色創(chuàng)新研發(fā)活動所需資金的擠占，與環(huán)境信息披露的激勵機制和合法性壓力發(fā)揮協(xié)同作用，以支持綠色技術(shù)創(chuàng)新。第四，國家審計對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的正向促進作用，主要體現(xiàn)在中央國有企業(yè)、西部地區(qū)國有企業(yè)及高管股權(quán)激勵強的國有企業(yè)。這也為不同情境下國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供了有益的參考。第五，國家審計對國有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進作用存在同一省份的溢出效應(yīng)。國家審計可以發(fā)揮震懾作用，不僅約束了被審計企業(yè)的短視行為，而且通過建立健全規(guī)章制度、促進經(jīng)濟社會健康運行，推動了同一地區(qū)未被審計的國有企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。

本文的研究結(jié)論在理論上豐富了國家審計監(jiān)督微觀治理效應(yīng)研究和企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型影響因素研究的相關(guān)文獻，在實踐中為完善國家審計監(jiān)督治理體系和推進經(jīng)濟社會全面綠色轉(zhuǎn)型提供了重要啟示。從企業(yè)方面看，不僅要完善企業(yè)管理層激勵機制，發(fā)揮國有企業(yè)尤其是央企的示范帶動作用，而且需要進一步拓寬融資渠道，完善綠色金融體系，切實解決企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型中的資金難題。從國家審計方面看，應(yīng)進一步健全國家審計的監(jiān)督機制和治理機制，充分履行國家審計在生態(tài)文明審計中的預(yù)防、揭示和抵御職能。此外，要充分認識國家審計的溢出效應(yīng)，保障國家審計充分發(fā)揮監(jiān)督治理效應(yīng)，推動整個地區(qū)國有企業(yè)主動實施長期性、根本性的綠色轉(zhuǎn)型。

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