【摘 要】 研發(fā)費用加計扣除政策作為創(chuàng)新激勵政策中最具包容性和公平性的一項，其如何影響企業(yè)創(chuàng)新質量的問題值得關注。基于我國A股上市公司2012—2021年數(shù)據(jù)，以2015年研發(fā)費用加計扣除政策作為一項準自然實驗，采用雙重差分法實證考察加計扣除政策對企業(yè)創(chuàng)新質量的影響及作用機制。研究發(fā)現(xiàn)：研發(fā)費用加計扣除政策正向顯著促進了企業(yè)創(chuàng)新質量的提升，通過平行趨勢檢驗、安慰劑檢驗、排除預期效應、替換被解釋變量等一系列穩(wěn)健性檢驗之后，結果依舊成立。作用機制方面，研發(fā)費用加計扣除政策通過激發(fā)企業(yè)研發(fā)投入積極性、注重無形資產(chǎn)積累、優(yōu)化人力資本結構的方式，進而提高企業(yè)創(chuàng)新質量。進一步分析發(fā)現(xiàn)，該政策在市場化程度高、法制環(huán)境完善地區(qū)效果更加顯著。

【關鍵詞】 創(chuàng)新激勵政策； 研發(fā)費用加計扣除； 創(chuàng)新質量； 雙重差分法

【中圖分類號】 F230；F062.9 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2024）22-0098-09

一、引言

習總書記在黨的二十大報告中明確指出：必須堅持科技是第一生產(chǎn)力、人才是第一資源、創(chuàng)新是第一動力。這三個第一的論述為將來的發(fā)展指明了方向?？萍寂d國、人才強國，國家想要發(fā)展、企業(yè)想要進步，就必須依靠創(chuàng)新的力量、人才的力量。在新一輪科技革命的快速發(fā)展下，新能源行業(yè)的迅速興起、人工智能的快速發(fā)展讓很多行業(yè)經(jīng)歷著“大洗牌”。當下外部市場不景氣和內部轉型需求之迫切的重重沖擊下，自主創(chuàng)新和轉型之路顯得尤為重要。然而，在市場經(jīng)濟體制下，由于企業(yè)創(chuàng)新過程中存在風險不確定性，企業(yè)在實際活動中經(jīng)常出現(xiàn)創(chuàng)新動力不足的現(xiàn)象。此時政府作為強有力的中介組織，通過向市場釋放扶持信號，制定一系列的創(chuàng)新激勵政策，幫助企業(yè)獲取創(chuàng)新研發(fā)過程中所需要的支持和資源[ 1 ]。因此，政府出臺的各項政策，以及其對企_{T/wudOK8+KFJLJIxNU9USFostTTd6k2+yR++ANocUOc=}業(yè)和市場帶來的實際效應也成為學者們關注的重點。

作為一項創(chuàng)新激勵政策，研發(fā)費用加計扣除政策一經(jīng)推出便受到眾多學者的注意，被認為是創(chuàng)新激勵政策中最具包容性和公平性的一項。大部分學者對加計扣除政策的研究集中在研發(fā)投入、創(chuàng)新績效等方面，研究表明研發(fā)費用加計扣除政策能夠有效促進企業(yè)研發(fā)投入的增加[ 2-3 ]，同時通過激勵創(chuàng)新、減少經(jīng)營成本和增加融資來提高企業(yè)創(chuàng)新績效[ 4 ]。也有學者探究加計扣除政策與企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響[ 5 ]，得出加計扣除政策通過減輕企業(yè)稅負從而有助于企業(yè)增加研發(fā)投入，推動全要素生產(chǎn)率的提高。戴天仕等[ 6 ]通過研究加計扣除政策與企業(yè)人力資本的關系，發(fā)現(xiàn)通過促進企業(yè)物質資本投資，可以增加技術人員比重。孫自愿等[ 7 ]發(fā)現(xiàn)不同的具體稅收優(yōu)惠政策產(chǎn)生的效果存在異質性，得出有關部門要加強稅收優(yōu)惠政策的力度，提高政策精準性的結論。

然而，創(chuàng)新投入只能反映企業(yè)的研發(fā)意愿，以創(chuàng)新質量和創(chuàng)新效果衡量的創(chuàng)新產(chǎn)出才能切實體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新能力的提升[ 8 ]。目前學者們對創(chuàng)新質量的界定存在不同看法：楊立國等[ 9 ]在探討中小高科技企業(yè)的過程中，將創(chuàng)新質量定義為涵蓋產(chǎn)品/服務、運作過程、經(jīng)營管理三方面的質量綜合；俞立平等[ 10 ]認為創(chuàng)新質量區(qū)別于創(chuàng)新規(guī)模，代表了企業(yè)創(chuàng)新水平和研發(fā)的高度。但不可否認的是，創(chuàng)新質量作為衡量政策是否有效的重要標準之一，同時投資于高質量的創(chuàng)新產(chǎn)出是促進企業(yè)獲得政策優(yōu)惠的重要推動力[ 11 ]。因此從創(chuàng)新質量入手更能全面地衡量政策實施效果。

本文在現(xiàn)有研究的基礎上，從研發(fā)費用加計扣除政策出發(fā)，研究對企業(yè)創(chuàng)新質量的激勵效果并深入探究其影響機制。

對比已有研究，本文的創(chuàng)新之處在于深入探究加計扣除政策對創(chuàng)新質量的影響及其傳導機制?，F(xiàn)有對加計扣除政策的研究大多停留在探究政策對某方面的影響上，鮮有文章深入挖掘其內在機制。本文從企業(yè)創(chuàng)新質量視角入手，探究加計扣除政策對企業(yè)創(chuàng)新質量的影響，豐富了有關創(chuàng)新激勵政策影響因素的研究文獻；同時，從企業(yè)投入階段探究研發(fā)資金投入、無形資產(chǎn)以及人力資本在加計扣除政策影響企業(yè)創(chuàng)新質量中發(fā)揮的作用機制。

二、理論機制分析

（一）制度背景

研發(fā)費用加計扣除政策是一項根據(jù)稅法規(guī)定在企業(yè)研發(fā)新技術、開發(fā)新產(chǎn)品過程中實際產(chǎn)生的開發(fā)費用的基礎上，加乘規(guī)定比例，在企業(yè)繳納應納稅所得額時扣除一定數(shù)額的創(chuàng)新激勵政策。早在1996年國家稅務總局和財政部聯(lián)合印發(fā)的《關于促進企業(yè)技術進步有關財務稅收問題的通知》（財工字〔1996〕41號）文件中第一次明確提出了研發(fā)費用加計扣除的問題，但當時的試用范圍較小，只在國有和集體工業(yè)企業(yè)采用審核批準的方式實行。在2003—2008年間，先后兩次擴大了政策的適用主體范圍，同時簡化了補帖申報程序，引導更多的企業(yè)進行研發(fā)創(chuàng)新活動。

通過對國家稅務總局有關政策執(zhí)行的指引專欄梳理后發(fā)現(xiàn)，自2013年起該政策便有較大調整。2013年頒布的《關于研究開發(fā)費用稅前加計扣除有關政策問題的通知》（財稅〔2013〕70號），擴大了政策試用范圍。2015年頒布的《關于完善研究開發(fā)費用稅前加計扣除政策的通知》（財稅〔2015〕119號）中首次采用負面清單的形式明確不可享受政策的企業(yè)，擴大了試用主體范圍，積極引導越來越多的企業(yè)開展創(chuàng)新活動。2017年《關于提高科技型中小企業(yè)研究開發(fā)費用稅前加計扣除比例的通知》（財稅〔2017〕34號）中進一步擴大了科技型中小企業(yè)的優(yōu)惠力度，扣除比例提高至75%。

通過對加計扣除政策沿革路徑的整理，可以看出2015年財稅〔2015〕119號政策作為政策改進過程的一個分水嶺，明顯區(qū)別于以往。該政策改革主要有以下特點：一是減免程序不斷簡化，放開嚴格的審核申請制度，糾正了地方審批流程過度干預的現(xiàn)象，提高了企業(yè)實際享受優(yōu)惠的比例。二是擴大優(yōu)惠企業(yè)范圍，放寬了對企業(yè)的限制。相較于之前受補助企業(yè)必須要在《當期優(yōu)先發(fā)展的高技術產(chǎn)業(yè)化重點領域指南》和《國家重點支持的高新技術領域》目錄中，此次調整以負面清單的形式展現(xiàn)不可享受優(yōu)惠的六大負面清單行業(yè)，真正意義上拓寬了政策試用主體，調動越來越多企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)的積極性。三是會計核算中設置的“輔助賬”相較于以往設置的“專賬”，大大減輕了會計核算負擔，緩解了企業(yè)資金壓力，降低了企業(yè)交易成本。因此，研發(fā)費用加計扣除政策的改革為本文采用雙重差分法進行實證分析提供了很好的機會。

（二）加計扣除政策的激勵效應

加計扣除政策在2015年提出負面清單后擴大了優(yōu)惠主體范圍，讓范圍更廣的企業(yè)能夠享受這項政策。作為創(chuàng)新激勵的一種，其對企業(yè)前期的激勵作用較強，能夠直接降低企業(yè)創(chuàng)新活動中的邊際成本，減少企業(yè)創(chuàng)新活動中的現(xiàn)金流出，促進企業(yè)內部資金的累積，提高了創(chuàng)新活動的內源融資力。

一方面，根據(jù)信號理論，政府向投資者釋放的積極信號，增加了對政府支持企業(yè)的了解，讓企業(yè)獲得一定的政策支持，進而緩解研發(fā)中出現(xiàn)的資金壓力[ 12 ]。企業(yè)在獲取成熟的研發(fā)設備、新型專業(yè)人才以及穩(wěn)定的資金支持后，會進行一系列研發(fā)活動促進創(chuàng)新質量的提升。另一方面，加計扣除政策作為一項創(chuàng)新激勵政策，市場占據(jù)主導作用，企業(yè)能否獲得費用減免取決于市場機制下自發(fā)形成的創(chuàng)新績效[ 11 ]，而不斷輸出的質量型成果正是研發(fā)費用加計扣除的重要條件。企業(yè)要想獲得補貼就要依靠自身的創(chuàng)新輸出，不斷輸出的質量型成果和政策間形成良性循環(huán)。進一步，高質量創(chuàng)新成果的持續(xù)性輸出和政府資金的支持讓企業(yè)績效增加，進而為在市場中占據(jù)優(yōu)勢地位提供了條件。劉柏等[ 13 ]基于企業(yè)同群視角分析出企業(yè)創(chuàng)新質量高不但可以增加自身的市場競爭力，同時也給同行競爭企業(yè)帶來無形壓力，只有不斷研發(fā)創(chuàng)新出新產(chǎn)品，才能降低被擠出市場的風險。由此可以看出，企業(yè)想要在市場中獲得長久發(fā)展的重要路徑就是促進創(chuàng)新質量的提高。

因此，本文提出假設1：研發(fā)費用加計扣除政策對企業(yè)創(chuàng)新質量的提升起正向促進作用。

（三）影響機制

通過梳理文獻，本文探究出三種可能存在的機制，即研發(fā)投入、無形資產(chǎn)以及人力資本。

1.加計扣除政策激發(fā)企業(yè)研發(fā)投入積極性

從資金投入角度看，由于不確定因素的存在，企業(yè)研發(fā)投入的規(guī)模相當程度上取決于資金的穩(wěn)定性，而資金問題通常也是約束企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的重要因素[ 14 ]。政府頒布的扶持政策能夠吸引到更多社會投資商的關注，增加投資商對這類企業(yè)的信任程度，降低風險評估。企業(yè)由此政策獲得的研發(fā)補貼，可以向市場傳遞是否可以作為投資對象考察的有力信息，有效規(guī)避了逆向選擇問題。一旦企業(yè)擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金來源就可以加大研發(fā)投入資本。從經(jīng)濟利益角度看，信息的不完全性與不對稱性讓企業(yè)的研發(fā)活動面臨市場失靈的風險，企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出形成的公共物品可能會引起市場上其他企業(yè)的模仿[ 15 ]，從而降低企業(yè)在市場的占有份額，減弱企業(yè)創(chuàng)新積極性。加計扣除政策通過對企業(yè)自主創(chuàng)新能力的激勵，減少企業(yè)在研發(fā)活動中的投入壓力，帶動整個行業(yè)進行自主研發(fā)的積極性，形成研發(fā)—獲得收益—研發(fā)的良性循環(huán)。更何況相比策略性創(chuàng)新帶來的短時收益，高質量產(chǎn)出形成的收益不僅具有時間為企業(yè)帶來的持續(xù)增加的收益，而且能幫助企業(yè)有效占據(jù)市場，提高抵御風險的能力[ 16 ]，進而促進企業(yè)對高質量產(chǎn)出的研發(fā)動力。

由此，提出假設2：研發(fā)費用加計扣除政策通過提高企業(yè)研發(fā)費用投入促進企業(yè)創(chuàng)新質量的提升。

2.加計扣除政策讓企業(yè)注重無形資產(chǎn)的積累

企業(yè)是創(chuàng)新研發(fā)與科學技術研發(fā)的重要創(chuàng)造者，其對無形資產(chǎn)的投入強度是提高我國創(chuàng)新質量的重要一環(huán)[ 17 ]。新古典增長理論中提到，經(jīng)濟增長的關鍵之一就是提高物質資本的積累，但隨著經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，軟件、專利等為核心要素的無形資產(chǎn)在推動經(jīng)濟發(fā)展過程中發(fā)揮著重要作用[ 18 ]。因此，企業(yè)的無形資產(chǎn)數(shù)量也可以代表其技術研發(fā)產(chǎn)出的成果，研發(fā)技術越高企業(yè)的市場競爭力就越強。隨著創(chuàng)新激勵政策的頒布，給企業(yè)和社會傳遞了加大自主創(chuàng)新和研發(fā)的信號，引導企業(yè)進行創(chuàng)新活動，更好地激發(fā)相關研發(fā)人員的積極性，提高企業(yè)對研發(fā)活動的重視，讓企業(yè)意識到若想立足于長久發(fā)展，就要積極開展研發(fā)創(chuàng)新活動。加計扣除政策從研發(fā)費用角度入手，讓企業(yè)有充足的資金用來更新?lián)Q代軟件設備、形成專利等創(chuàng)新成果，間接促進企業(yè)創(chuàng)新質量的提升。

基于此，本文提出假設3：研發(fā)費用加計扣除政策通過激勵企業(yè)對無形資產(chǎn)的升級進而促進創(chuàng)新質量的提高。

3.加計扣除政策引導企業(yè)有關人力資本的優(yōu)化

研究表明，人力資本是提升企業(yè)產(chǎn)品質量的關鍵，創(chuàng)新活動的進行除了增加研發(fā)投入，更需要人力資本的優(yōu)化升級[ 19 ]。人力資本中蘊含的知識和技能是創(chuàng)新研發(fā)進步的重要驅動力，高學歷人才的引進意味著先進知識和技術的流入，可以帶來新的創(chuàng)造活力。尤其，高質量的人力資本更能提高創(chuàng)新成果的轉化效率。在企業(yè)創(chuàng)新投入階段，高質量研發(fā)產(chǎn)出的增加離不開大量新興的技術人員，隨著不斷升級的軟件和硬件設施，高學歷人才的吸收給企業(yè)帶來新的思想和創(chuàng)造力。劉啟仁等[ 20 ]通過分析固定資產(chǎn)加速折舊政策與人力資本升級之間的關系，得出加速折舊政策通過帶來附加的創(chuàng)新激勵引導企業(yè)進行人力資本優(yōu)化；戴天仕等[ 6 ]從研發(fā)費用加計扣除的角度同樣證明了政策促進企業(yè)對技術型人才的需求。研發(fā)費用加計扣除政策通過幫助企業(yè)減輕人力資本投資的邊際成本，激勵企業(yè)對研發(fā)人員結構的優(yōu)化[ 21 ]，提高企業(yè)對高素質人才的重視程度，從而優(yōu)化企業(yè)人力資本結構。

由此，提出假設4：研發(fā)費用加計扣除政策通過引導企業(yè)進行人力資本升級帶動創(chuàng)新質量的提升。

三、數(shù)據(jù)來源及模型設定

（一）數(shù)據(jù)來源

自2015年財稅〔2015〕119號政策出臺，加計扣除政策與以往相比做了很大調整，越來越多的企業(yè)被納入可享受政策優(yōu)惠中。本文以2015年作為政策實施年份，選取2012—2021年A股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，企業(yè)財務數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，企業(yè)專利和研發(fā)數(shù)據(jù)取自WIND數(shù)據(jù)庫。

實證前對數(shù)據(jù)進行以下處理：（1）剔除樣本期間處于異常狀況的ST、*ST類企業(yè)和具有一定特殊性的行業(yè)類別為金融行業(yè)的企業(yè)。（2）對所有連續(xù)型變量進行1%的縮尾處理以消除極端值的影響，以及剔除關鍵變量缺失的樣本。（3）考慮2015年以后上市的企業(yè)缺乏前期的數(shù)據(jù)參考，可能對研究結果產(chǎn)生影響，因此剔除上市年份晚于2015年的企業(yè)樣本。（4）在2015年之前，享受加計扣除政策的企業(yè)應在《國家重點支持的高新技術領域》和《當期優(yōu)先發(fā)展的高技術產(chǎn)業(yè)化重點領域指南》之內。為了嚴格控制對照組的設定，借鑒李新等[ 3 ]的做法，設立對照組時剔除在2015年之后屬于負面清單，同時在2015年之前企業(yè)相關資質認定中符合這兩項政策的企業(yè)。

（二）模型設定及變量選擇

1.模型設定

本文將2015年研發(fā)費用加計扣除政策看作準自然實驗，將2015年作為政策實施年份（post），同時將政策中的六個負面清單行業(yè)作為對照組，其他行業(yè)作為處理組（treat），利用雙重差分法評估對企業(yè)創(chuàng)新質量的影響，設立基礎計量模型如下：

其中，i、j、t分別表示企業(yè)、行業(yè)和年份。被解釋變量Qua1ijt表示企業(yè)創(chuàng)新質量；treatj×postt表示j行業(yè)在t年是否享受研發(fā)費用加計扣除政策；系數(shù)β1也是本文關注的重點；Xijt表示企業(yè)層面的控制變量，主要包括企業(yè)規(guī)模（Assest）、企業(yè)年齡（Age）、資產(chǎn)負債率（Lev）、現(xiàn)金流狀況（Cashflow）、員工薪酬（Pay）、董事高薪酬（Salary）和資本密集度（Capint）。μi表示企業(yè)個體固定效應；μt表示時間固定效應；εijt表示其他隨機擾動項。最后，對所有回歸系數(shù)的標準誤進行聚類處理。

2.變量說明

被解釋變量。選取企業(yè)發(fā)明專利授權數(shù)的對數(shù)（Qua1）作為衡量企業(yè)創(chuàng)新質量的變量。大多學者利用專利申請數(shù)作為衡量企業(yè)創(chuàng)新質量的方式，但是專利申請短則18個月，長則3—4年，存在明顯的滯后性，同時企業(yè)可能存在“政策迎合”[ 22 ]的傾向而進行專利申請，這對企業(yè)創(chuàng)新質量的測量產(chǎn)生一定的偏差。另外，相比實用新型專利和外觀設計專利，發(fā)明專利更偏向“實質性創(chuàng)新”[ 23 ]，更能體現(xiàn)企業(yè)有效產(chǎn)出。因此，本文選取發(fā)明專利授權數(shù)而非專利申請數(shù)。

核心解釋變量。treatj×postt度量研發(fā)費用加計扣除政策。其中，treat和post是兩個虛擬變量：其一，實驗組和對照組，treatj表示j行業(yè)是否屬于“六大負面清單行業(yè)”，屬于負面清單取0，否則取1；其二，時間虛擬變量，postt表示t年是否是政策實施及以后的年份，2012—2014年的樣本企業(yè)取0，2015年及以后的樣本取1。

控制變量。選取一系列衡量企業(yè)特征及影響企業(yè)決策的變量。企業(yè)規(guī)模（Assest）用當年總資產(chǎn)對數(shù)表示；企業(yè)年齡（Age）用當期年份和企業(yè)成立年份的差值表示；資產(chǎn)負債率（Lev）用當期總負債和總資產(chǎn)的比值表示；現(xiàn)金流狀況（Cashflow）用當期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和期初固定資產(chǎn)凈值的比值表示；員工薪酬（Pay）用實際支付員工工資的對數(shù)表示；董事高薪酬（Salary）用管理層年薪總額的對數(shù)表示；資本密集度（Capint）用總資產(chǎn)和營業(yè)收入的比值表示。

主要變量的描述性統(tǒng)計結果如表1所示。企業(yè)發(fā)明專利授權數(shù)（創(chuàng)新質量）的均值為1.727，但最小值0和最大值5.673之間相差較大，初步反映了不同企業(yè)之間的創(chuàng)新質量存在差異?？刂谱兞恐匈Y產(chǎn)負債率和資本密集度的最大值和最小值相差較大，可以推斷出企業(yè)間規(guī)模、資金等差異大，這為本文的研究提供了較好的數(shù)據(jù)基礎。

四、實證結果分析

（一）加計扣除政策對企業(yè)創(chuàng)新質量的影響

表2報告了2015年政策實施對實驗組和對照組企業(yè)創(chuàng)新質量影響的回歸結果，回歸均加入個體固定效應。表2列（1）僅將創(chuàng)新質量作為被解釋變量，不加入控制變量和時間固定效應，可以發(fā)現(xiàn)treat×post的系數(shù)在1%水平上正向顯著，初步說明加計扣除政策對企業(yè)創(chuàng)新質量有積極的促進作用。進一步在列（2）中控制企業(yè)層面的特征，包括企業(yè)規(guī)模（Assest）、企業(yè)年齡（Age）等，在列（3）中加入時間固定效應，treat×post回歸系數(shù)始終顯著為正，說明加計扣除政策確實能夠提高企業(yè)創(chuàng)新質量水平，驗證了假設1的結論。

（二）穩(wěn)健性檢驗

為保證上述基準回歸結果的穩(wěn)健性與合理性，本文從以下方面進行穩(wěn)健性檢驗。

1.平行趨勢檢驗

雙重差分法精確識別的前提條件是實驗組和對照組在政策實施前具有相同的時間變化趨勢，這是實證結果有效性的關鍵。本文采用事件研究法，通過直接觀測交互項的系數(shù)判斷實驗組和對照組的差異，若政策實施前交互項的系數(shù)不顯著，實施后交互項系數(shù)顯著，則說明政策對該變量產(chǎn)生了影響，即滿足條件假設。將基準回歸模型拓展為如下計量模型：

模型（2）中變量與模型（1）一致。將Qua1作為被解釋變量，檢驗基礎回歸的穩(wěn)健性，其中設定政策實施前一年2014年作為基準年，同時為不影響檢驗結果和增加精準性，在實證結果中將基準期刪除。系數(shù)βt考察了不同年份實驗組與對照組的差異，β2012、β2013反映了政策實施前的對照組和實驗組的差異，β2016—β2021反映了實施后對照組和實驗組的差異；若平行趨勢假設成立，則在政策實施前的2012—2013年估計系數(shù)β2012、β2013應該不顯著。

如圖1結果所示，政策實施前的2012—2013年的系數(shù)均不顯著異于0，說明了研發(fā)費用加計扣除政策實施以前各企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展趨勢相似；實施后的樣本年份顯著為正，雖然政策效應慢慢減弱，但總體呈現(xiàn)出對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生顯著的促進效應。這說明政策出臺前，負面清單行業(yè)與非負面清單行業(yè)存在共同變化趨勢，充分證明本文選取雙重差分方法的合理性。

2.安慰劑檢驗

干預時間的隨機性可能因樣本區(qū)間長短而影響結論的穩(wěn)定性。為了增加檢驗的穩(wěn)定性，選取安慰劑檢驗中模擬實驗的方式，利用樣本數(shù)據(jù)隨機進行500次實驗，通過觀察結果的系數(shù)分布是否趨近正態(tài)分布，同時與真實的系數(shù)是否存在顯著差距進而得出準確結果。從圖2可以看出模擬的結果系數(shù)顯著異于真實取值，證明真實系數(shù)并非具有隨機性，政策對企業(yè)創(chuàng)新質量的影響不受其他不可觀測變量的推動。

3.其他穩(wěn)健性檢驗

（1）干預時間的隨機性

理論上來說，在2015年政策實施前，加計扣除政策對企業(yè)的影響力度偏小。為了證明政策實施節(jié)點的影響明顯區(qū)別于以往，本文選取實施前2012—2014年的樣本，假設2013年作為政策實施年份，2013—2014年的實驗組虛擬變量設定為1，對照組依然是六大負面行業(yè)，重點觀察交互項treat×post的系數(shù)，結果如表3列（1）所示?；貧w結果不顯著，說明政策實施后對企業(yè)的影響十分有限。

（2）排除預期效應

考慮到2015年政策的實施可能存在一定的針對性，部分企業(yè)預期到政策的改革而提前進行策略性創(chuàng)新，進而破壞檢驗結果。為排除這種可能性，將政策實施前2014年的樣本進行刪除，結果如表3列（2）所示。實驗組與對照組的交互項系數(shù)為0.381，且在5%水平上正向顯著，與基準回歸中的結果相近，說明并沒有存在預期效應。

（3）排除觀測年份中無研發(fā)費用的企業(yè)

按照是否屬于負面清單行業(yè)進行樣本劃分可能會導致實驗組中包括政策實施以后并未產(chǎn)生研發(fā)支出的企業(yè)。根據(jù)政策的規(guī)定，企業(yè)若享受這項政策優(yōu)惠就必須要對當年的研發(fā)支出進行披露。為了盡可能排除對結果精準性的因素干擾，故將樣本企業(yè)中政策實施年份以后的幾年內均無對研發(fā)費用進行披露的企業(yè)刪除，然后進行回歸檢驗，如表3列（3）結果所示，系數(shù)依舊顯著為正。

（4）替換被解釋變量

若專利后期被引用，說明這項專利有一定的實用價值，同時可以證明這項專利所蘊含的技術具有外溢效應[ 24 ]，進而可以考察企業(yè)創(chuàng)新質量。因此，本文用各年企業(yè)專利被引數(shù)（Qua2）替換被解釋變量中的專利授權數(shù)，其他變量與模型（1）相同，結果如表3列（4）所示，回歸結果依舊穩(wěn)健。

五、機制檢驗

政府政策的頒布在一定程度上會起到信號傳遞的作用，也會引導市場上優(yōu)質資源的融合，給企業(yè)尋找資源提供了良好的信息渠道；同時，誘導企業(yè)在原有或者開拓新領域進行創(chuàng)新，從而加大研發(fā)投入的力度。根據(jù)前文理論分析，激勵政策可能通過研發(fā)投入、無形資產(chǎn)與人力資本三條路徑從投入階段促進企業(yè)創(chuàng)新質量的提升。為此，本文利用中介效應檢驗方法，考察加計扣除政策影響企業(yè)創(chuàng)新質量的作用機制。根據(jù)中介效應檢驗，在基礎回歸模型（1）的基礎上設立中介效應模型（3）和模型（4）：

其中，Medijt為中介變量，i、j、t分別為研發(fā)投入、無形資產(chǎn)以及人力資本。模型（3）用于檢驗研發(fā)費用加計扣除政策對中介變量的影響，模型（4）用于檢驗中介變量在加計扣除政策影響企業(yè)創(chuàng)新質量過程中發(fā)揮的效用。

（一）政策與研發(fā)投入

相較于其他活動，企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)未知性高、風險較大，加計扣除政策通過降低企業(yè)研發(fā)成本，鼓勵企業(yè)進行研發(fā)投資。加計扣除政策可能通過鼓勵企業(yè)加大研發(fā)投入規(guī)模的形式提高企業(yè)創(chuàng)新質量。為了驗證此路徑，本文從支出費用角度入手，同時為了緩解不同規(guī)模企業(yè)帶來的研發(fā)投入的差異對估計結果的偏誤，研發(fā)投入（Ech）采用當期財務報表中披露的研發(fā)支出費用與營業(yè)收入的比值表示，其他控制變量與基礎回歸中一致，同時固定個體和時間效應，結果如表4所示。

從表4列（1）可以看出，政策變量treat×post對中介變量Ech的回歸系數(shù)顯著為正，表明加計扣除政策對企業(yè)研發(fā)投入規(guī)模有顯著的cb6fdc0311f8924f2874ae2d9ccb034b498bddc60b9471a55a0cfdae4066f436正向影響。列（2）的結果可以看出，中介變量Ech對被解釋變量Qua1的回歸系數(shù)顯著為正，與理論推斷部分結果一致，假設2得到驗證。綜上可以得出，加計扣除政策能夠激勵企業(yè)加大研發(fā)費用的投入，進行技術研發(fā)活動，從而提高企業(yè)創(chuàng)新質量。

（二）政策與無形資產(chǎn)

加計扣除政策通過提高企業(yè)對專利、軟件等無形資產(chǎn)的重視程度，加大此類研發(fā)活動比重從而促進企業(yè)創(chuàng)新質量的提升?？紤]到無形資產(chǎn)中包括專利研發(fā)、軟件設備以及土地使用權等項目，而土地使用權一定程度上并不能說明對企業(yè)創(chuàng)新質量的影響，因此在數(shù)據(jù)處理過程中剔除土地使用權這類項目。同時，為減少不同規(guī)模企業(yè)資金投入不同對結果產(chǎn)生的影響，采用財務報表中披露的當期無形資產(chǎn)增加值與總資產(chǎn)的比值表示無形資產(chǎn)（lncap）。

中介效應檢驗結果如表4列（3）和列（4）所示。其中列（3）顯示模型（3）對無形資產(chǎn)的回歸結果，treat×post的系數(shù)在10%的水平上顯著為正，表明加計扣除政策有利于提高企業(yè)對無形資產(chǎn)的投資比重。列（4）的結果看出，lncap對創(chuàng)新質量Qua1具有顯著的正向影響，表現(xiàn)出無形資產(chǎn)發(fā)揮的中介效用顯著成立，驗證了假設3。綜上可得，加計扣除政策有利于給企業(yè)傳遞正向信號，提高企業(yè)加大更新軟件設備的效率和對專利等專有屬性價值高項目的研發(fā)比重，從而促進企業(yè)創(chuàng)新質量的提升。

（三）政策與人力資本

在技能與資本互補假說的條件下，升級先進的機器設備與高學歷人才的結合能夠極大發(fā)揮兩種要素的生產(chǎn)效率，促進企業(yè)生產(chǎn)。21世紀以來，統(tǒng)計表明我國勞動力中受過高等教育的人數(shù)迅速增加，同時伴隨著技能溢價的提升，具有高技能水平的勞動力在信息與軟件、金融等行業(yè)匯聚，而這些行業(yè)也因吸納大量高技術人才在創(chuàng)新方面有更好的發(fā)展。本文主要考察人力資本結構中教育水平的改善對企業(yè)創(chuàng)新的影響。人力資本（Skill）用企業(yè)研究生以上學歷員工人數(shù)與總員工數(shù)的比值表示。

如表4列（5）所示，變量treat×post與中介變量Skill的回歸系數(shù)顯著為正，表明加計扣除政策增加了企業(yè)對高學歷人才的重視程度，有利于優(yōu)化企業(yè)人力資本結構。通過對模型（4）的進一步實證研究，結果如列（6）所示，Skill的系數(shù)依舊在5%的水平上顯著為正，與本文假設4一致。以上可以得出，加計扣除政策通過優(yōu)化企業(yè)人力資本結構，加大企業(yè)對高學歷人才的引進，為企業(yè)研發(fā)活動提供了便利，進而提高企業(yè)創(chuàng)新質量。

六、進一步分析

新結構經(jīng)濟學中講到，企業(yè)技術的創(chuàng)新以及產(chǎn)業(yè)轉型升級的實現(xiàn)需要“有效市場”與“有為政府”相結合。“有效市場”的重要性在于引導企業(yè)進行生產(chǎn)活動，獲得更好的利潤以及競爭力，為現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的升級提供物質基礎；“有為政府”的作用在于給予創(chuàng)新企業(yè)一定的激勵，同時通過完善社會基礎設施、法律法規(guī)等規(guī)章制度，給企業(yè)營造更好的氛圍，保證技術創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級順利進行。據(jù)此，本文從政府與市場角度入手，分別討論不同地區(qū)市場化程度的差異和法律環(huán)境的差異是否會對企業(yè)創(chuàng)新帶來影響。

（一）市場化程度

不同地區(qū)之間的市場化程度差異大，導致不同地區(qū)之間的制度環(huán)境有所差別。本文依據(jù)王小魯?shù)染幹频摹吨袊质》菔袌龌笖?shù)報告（2016）》中的政府與市場的關系指數(shù)，將樣本年限的關系指數(shù)取均值，以得分7為界進行劃分，將樣本企業(yè)分為市場化程度高與市場化程度低兩類進行回歸。

結果如表5列（1）和列（2）所示。顯然，加計扣除政策在市場化程度高的地區(qū)的作用顯著優(yōu)于市場化程度低的地區(qū)。原因可能是在市場化程度較低的地區(qū)，金融市場和要素市場還不夠成熟，企業(yè)面臨巨大的融資約束、侵犯知識產(chǎn)權的高風險、高度的信息不對稱以及投資者篩選企業(yè)的高成本[ 25 ]。市場化程度較低意味著政府干預程度較高，這些地區(qū)的企業(yè)難以通過市場機制獲取創(chuàng)新資源，面臨更多的創(chuàng)新阻力與負擔[ 7 ]。這些劣勢導致企業(yè)創(chuàng)新意愿不足，從而最終減少了企業(yè)創(chuàng)新。另外，在政府干預程度較低的地區(qū)市場活力充足，企業(yè)依靠市場推動力來獲取創(chuàng)新資源和驅動力，且該地區(qū)融資水平高、企業(yè)融資渠道廣的優(yōu)勢也為企業(yè)獲得金融機構的支持提供了便利，由于公司有良好的創(chuàng)新研發(fā)環(huán)境與自主研發(fā)動力，進而可以更好地利用政府的激勵政策，達到錦上添花的效果。

（二）法制環(huán)境

已有研究表明，良好的法制環(huán)境對企業(yè)創(chuàng)新尤為重要。企業(yè)所處地區(qū)的法制環(huán)境越好，法治體系就越完善，市場信息的透明度也就越高，更讓企業(yè)能夠遵紀守法；當陷入糾紛時，不法企業(yè)想要尋找“幫助之手”的概率就越小，能夠更好地保護企業(yè)的合法權益[ 26 ]。再者，法制環(huán)境的完善伴隨著人們的法律意識增強，通過加大對企業(yè)的獎懲力度，增加竊取他人研究成果的風險成本，從而減少研發(fā)活動的“外溢”，提高企業(yè)積極性，能夠擁有更多精力投入到自主創(chuàng)新研發(fā)之中，通過自身創(chuàng)新技術的提升帶來經(jīng)濟效益。

因此依據(jù)王小魯?shù)鹊淖龇?，將樣本企業(yè)按照市場中介組織發(fā)育程度和法制環(huán)境得分進行分組，以樣本觀測年份得分的均值9為界分為法制環(huán)境完善和法制環(huán)境不完善地區(qū)進行回歸，結果如表5列（3）、列（4）所示。結果顯示在法制環(huán)境完善地區(qū)的政策效果在5%的水平上顯著，表明法制環(huán)境的健全能夠給企業(yè)創(chuàng)造更好的市場環(huán)境，保護企業(yè)的創(chuàng)新輸出，增加企業(yè)創(chuàng)新活動帶來的收益，加計扣除政策進一步激發(fā)企業(yè)活力，因此產(chǎn)生了良好的政策效應。

七、結論與建議

本文利用雙重差分法，采用A股上市公司2012—2021年的數(shù)據(jù)，將2015年政策實施年份看作準自然實驗，探究研發(fā)費用加計扣除政策實施前后對企業(yè)創(chuàng)新質量的影響。進一步通過探究費用投入、無形資產(chǎn)及人才三條路徑，研究存在的影響及機制。最后基于政府與市場關系視角分析不同環(huán)境給企業(yè)創(chuàng)新帶來的影響。研究結果表明：在滿足雙重差分法使用的前提下，加計扣除政策對企業(yè)創(chuàng)新質量的提升產(chǎn)生了積極的促進作用，同時這一結論具有良好的穩(wěn)健性。進一步深入探究作用機制發(fā)現(xiàn)，研發(fā)費用加計扣除政策通過研發(fā)資金壓力的緩解、釋放大力鼓勵研發(fā)創(chuàng)新的信號，使得企業(yè)通過加大研發(fā)費用投入、提高無形資產(chǎn)比重以及人力結構優(yōu)化三條路徑促進創(chuàng)新質量的提升。進一步分析出政策激勵效果在市場化程度高、法制環(huán)境更好的地區(qū)更為顯著。

本文的研究有以下幾點啟示：第一，研發(fā)費用加計扣除作為創(chuàng)新激勵政策的一種，對企業(yè)創(chuàng)新質量的提升發(fā)揮了重要的作用。在當下鼓勵萬眾創(chuàng)新的階段，政府應該進一步合理規(guī)劃激勵政策的優(yōu)惠范圍和比例，最大程度發(fā)揮政策效用，提高對企業(yè)創(chuàng)新成果的保護和獎勵措施，對企業(yè)存在的策略性創(chuàng)新進行政策約束，引導企業(yè)高質量研發(fā)帶動長遠發(fā)展。第二，創(chuàng)新離不開對高技術高學歷水平人才的需求。國家應持續(xù)推進基礎教育及專業(yè)技能培訓，增加對技能型人才招募比例，進而降低結構性失業(yè)這一問題，為經(jīng)濟結構進一步優(yōu)化奠定堅實基礎。第三，良好的社會環(huán)境能夠激發(fā)企業(yè)研發(fā)動力。為此要持續(xù)優(yōu)化營商環(huán)境，完善公平正義的法律制度，堅定企業(yè)自主研發(fā)創(chuàng)新的信心，為企業(yè)營造良好的社會氛圍。

【參考文獻】

［1］ 余泳澤，林彬彬.偏向性減排目標約束與技術創(chuàng)新：“中國式波特假說”的檢驗［J］.數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究，2022，39（11）：113-135.

［2］ 李聞一，吳海波，崔果，等.研發(fā)費用加計扣除政策對企業(yè)研發(fā)投入的影響［J］.會計之友，2019（5）：31-36.

［3］ 李新，湯恒運，陶東杰，等.研發(fā)費用加計扣除政策對企業(yè)研發(fā)投入的影響研究：來自中國上市公司的證據(jù)［J］.宏觀經(jīng)濟研究，2019（8）：81-93.

［4］ 王璽，劉萌.研發(fā)費用加計扣除政策對企業(yè)績效的影響研究：基于我國上市公司的實證分析［J］.財政研究，2020（11）：101-114.

［5］ 劉曄，林陳聃.研發(fā)費用加計扣除政策與企業(yè)全要素生產(chǎn)率［J］.科學學研究，2021，39（10）：1790-1802.

［6］ 戴天仕，趙琦.創(chuàng)新激勵政策與企業(yè)技能需求：來自研發(fā)費用加計扣除政策的證據(jù)［J］.財政研究，2022（3）：92-112.

［7］ 孫自愿，梁晨，衛(wèi)慧芳.什么樣的稅收優(yōu)惠能夠激勵高新技術企業(yè)創(chuàng)新：來自優(yōu)惠強度與具體優(yōu)惠政策的經(jīng)驗證據(jù)［J］.北京工商大學學報（社會科學版），2020，35（5）：95-106.

［8］ 鐘昀珈，陳德球.產(chǎn)權保護水平的動態(tài)性與企業(yè)創(chuàng)新［J］.北京工商大學學報（社會科學版），2018，33（3）：58-69.

［9］ 楊立國，繆小明，曾又其.基于企業(yè)成長的中小型高科技企業(yè)創(chuàng)新質量評估模式研究［J］.科技管理研究，2007（6）：79，96-98.

［10］ 俞立平，戴化勇，蔡紹洪.創(chuàng)新數(shù)量、創(chuàng)新質量對外貿(mào)出口影響效應研究［J］.科研管理，2019，40（10）：116-125.

［11］ 白旭云，王硯羽，蘇欣.研發(fā)補貼還是稅收激勵：政府干預對企業(yè)創(chuàng)新績效和創(chuàng)新質量的影響［J］.科研管理，2019，40（6）：9-18.

［12］ 白俊紅，張藝璇，卞元超.創(chuàng)新驅動政策是否提升城市創(chuàng)業(yè)活躍度：來自國家創(chuàng)新型城市試點政策的經(jīng)驗證據(jù)［J］.中國工業(yè)經(jīng)濟，2022（6）：61-78.

［13］ 劉柏，王馨竹.企業(yè)創(chuàng)新成果與創(chuàng)新質量的驅動因素研究：基于同群和競爭的視角［J］.宏觀質量研究，2021，9（2）：43-58.

［14］ 侯婉薇.稅收政策設計與企業(yè)創(chuàng)新激勵：增值稅留抵退稅對企業(yè)研發(fā)投入的影響［J］.國際商務（對外經(jīng)濟貿(mào)易大學學報），2023（2）：119-136.

［15］ 萬源星，許永斌，許文瀚.加計扣除政策、研發(fā)操縱與民營企業(yè)自主創(chuàng)新［J］.科研管理，2020，41（2）：83-93.

［16］ JIANG L，BAI Y.Strategic or substantive innovationD0XXd0JtopfNbMlmBU7Nu6iRlm3d0aPS/gR9hanXWOs=？The impact of institutional investors'site visits on green innovation evidence from China［J］. Technology in Society，2022，68（2）：101904.

［17］ 崔也光，鹿瑤，王肇.財政補貼對企業(yè)無形資產(chǎn)投資策略的影響：基于自主研發(fā)與外購視角的實證檢驗［J］.財政研究，2020（12）：49-61.

［18］ 田侃，倪紅福，李羅偉.中國無形資產(chǎn)測算及其作用分析［J］.中國工業(yè)經(jīng)濟，2016（3）：5-19.

［19］ 卿陶.人力資本投入與企業(yè)創(chuàng)新：來自中國微觀企業(yè)數(shù)據(jù)的證據(jù)［J］.人口與經(jīng)濟，2021（3）：108-127.

［20］ 劉啟仁，趙燦.稅收政策激勵與企業(yè)人力資本升級［J］.經(jīng)濟研究，2020，55（4）：70-85.

［21］ 葉永衛(wèi)，陶云清，王琪紅，等.稅收激勵、人力資本投資與企業(yè)勞動生產(chǎn)率：來自2018年職工教育經(jīng)費稅前扣除政策的證據(jù)［J］.數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究，2023，40（5）：136-157.

［22］ 張杰，陳志遠，楊連星，等.中國創(chuàng)新補貼政策的績效評估：理論與證據(jù)［J］.經(jīng)濟研究，2015，50（10）：4-17.

［23］ 黎文靖，鄭曼妮.實質性創(chuàng)新還是策略性創(chuàng)新：宏觀產(chǎn)業(yè)政策對微觀企業(yè)創(chuàng)新的影響［J］.經(jīng)濟研究，2016，51（4）：60-73.

［24］ 鄧向榮，馮學良.政策激勵、杠桿調節(jié)與企業(yè)高質量創(chuàng)新［J］.經(jīng)濟縱橫，2021（3）：48-60.

［25］ XU J L，WANG T.Impacts of the weighted deduction policy for R&D expenses on innovation additionality of firms：empirical evidence from China［EB/OL］.Discrete Dynamics in Nature and Society，2022，Article ID 6363608.

［26］ 王蘭芳，王悅，侯青川.法制環(huán)境、研發(fā)“粉飾”行為與績效［J］.南開管理評論，2019，22（2）：128-141.