在一眾啤酒企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)較為低迷的情況下，走在二次創(chuàng)業(yè)路上的燕京啤酒展示了不一樣的畫風。8月19日，燕京啤酒發(fā)布的半年報顯示，今年上半年，其在營收同比增速僅為5.52%的情況下，凈利潤同比增長了47.54%。而其他酒企要么凈利潤出現(xiàn)了下滑，要么增速減緩降至個位數(shù)。

燕京啤酒此次之所以表現(xiàn)獨樹一格，離不開燕京U8的助力。今年上半年，燕京U8再次保持了穩(wěn)健增長。在這背后，燕京U8所處的8元價格帶，恰好契合當下啤酒消費環(huán)境，是當下啤酒市場增速最快的細分品類。然而，這個價格帶同樣被業(yè)內認為是競爭最激烈的賽道，隨著其他啤酒企業(yè)在該價格帶的發(fā)力，燕京啤酒如何保持在該賽道的優(yōu)勢是其考量的重要課題。

燕京啤酒一騎絕塵

凈利潤增速遠高其他啤酒企業(yè)

燕京啤酒凈利潤再次得到快速增長。今年上半年，該公司營收為80.46億元，同比增長5.52%；凈利潤為7.58億元，同比增長47.54%。同報告期內，華潤啤酒、百威亞太、重慶啤酒的凈利潤同比增速分別為1.2%、-5.91%、4.19%。

對于今年上半年燕京啤酒凈利潤同比增速明顯高于營收增速，酒類分析師蔡學飛分析認為，主要還是得益于燕京啤酒持續(xù)的產品結構升級與華北市場的多年渠道精耕布局，較高的產品結構、充沛的渠道利潤以及有效的市場改革措施，帶動了其中高端產品銷售與渠道的擁護，促進了今年上半年整體業(yè)績增長。

按照出廠價格高低，燕京啤酒將產品分為中高檔產品和普通產品，中高檔產品主要包括燕京白啤、燕京U8、燕京純生、漓泉1998等，普通產品主要為燕京干啤及其他普通產品。

今年上半年，燕京啤酒中高檔產品繼續(xù)保持較好的發(fā)展增速，實現(xiàn)營收50.64億元，同比增加10.61%，占該公司啤酒營收的比重增至68.54%。2021-2023年，燕京啤酒中高檔產品占啤酒營收比重也一直處于增長狀態(tài)，分別為60.17%、62.86%、66.26%。

受益于中高檔產品的持續(xù)增長，此前三年啤酒業(yè)務毛利率一直徘徊于38%左右的燕京啤酒，今年上半年毛利率增至44.65%，同比增長2.86個百分點。不過與其他同行相比，當前燕京啤酒44.65%的毛利率并不算高，今年上半年，華潤啤酒啤酒業(yè)務、百威亞太毛利率分別為45.8%、51.5%，2023年青島啤酒、重慶啤酒毛利率分別為38.51%、49.75%。

在毛利率增長的背后，燕京啤酒也對其投入費用進行了控制。今年上半年，燕京啤酒銷售費用率為10.87%，與上年同期相差無幾，但管理費用同比減少2.66%、研發(fā)費用同比減少29.08%，這兩項費用率也同比有所下滑。

激戰(zhàn)8元價格帶

燕京啤酒勝算難料

雖然燕京啤酒今年上半年取得了較好成績，但其接下來的路依舊充滿挑戰(zhàn)。

今年上半年，各大啤酒都顯示出一個共性，那就是銷售量與去年同期差別不大，甚至有所收縮。比如，燕京啤酒啤酒銷售量為230.49萬千升，同比僅增加0.63%；華潤啤酒啤酒銷量同比下降3.4%；百威啤酒、重慶啤酒啤酒銷量分別同比增長-6.2%、3.3%。

隨著啤酒市場消費進入存量市場，追求高端化成為啤酒企業(yè)尋求盈利的重要方式。對于啤酒市場發(fā)展現(xiàn)狀，蔡學飛表示，當前啤酒市場正處于“量降價升”的階段，啤酒企業(yè)發(fā)展已經從產能向品質升級，并且消費者對于啤酒的特色與口感要求越來越高，這就促進了啤酒消費的高端化與個性化發(fā)展。

然而，疫情的影響又使大眾消費意愿有所轉變。華泰證券在6月5日發(fā)布的研報中認為，“后疫情時代，大眾消費模式向追求‘品價比’變遷，‘品價比’趨勢下，消費者溢價支付意愿有所降低。務實的消費觀念下，8元產品切中高品質、中價位的屬性，是行業(yè)升級的核心驅動，2019-2023年在行業(yè)總量下滑背景下貢獻最大增量?！?/p>

華潤啤酒高層在8月19日舉辦的業(yè)績說明會上也表示，“8元（啤酒）價格帶的產品在TOP5企業(yè)里增長都是很快的，其中8-10元、10-12元這兩個細分價格帶是啤酒高端化的主要推動力量、發(fā)展力量。”

燕京啤酒的U8恰好切中這個價格帶。據(jù)6月2日勤策消費研究發(fā)布的《啤酒行業(yè)研究報告》，按零售價格劃分，啤酒通常包括高檔（≥10元）、次高檔（8-10元）、主流（6-8元）、低檔（≤6元）四個價格帶，其中U8屬于8-10元價格帶。上述華泰證券發(fā)布的研報也顯示，燕京U8屬于8元價位帶的重要產品。

在燕京啤酒業(yè)績獲得較好發(fā)展的過程中，大單品燕京U8是其“大功臣”。根據(jù)年報披露，2022年、2023年，燕京U8銷量分別同比增長超50%、超36%；今年上半年，燕京U8再次保持了穩(wěn)健增長。

但是好的賽道往往意味著激烈的競爭。在上述業(yè)績說明會上，華潤啤酒高層也坦言，“8元細分市場是目前中國啤酒高端化里競爭最激烈的”，巨頭產品云集。

與此同時，其他公司也開始向這個品類發(fā)起重擊。華潤啤酒在業(yè)績說明會上表示，“為適應8元細分市場，勇闖天涯Super X從去年下半年開始到今年五六月份在全國做了品質升級、包裝升級和品牌升級，在這個細分市場里我們著力改善產品，重裝上陣，目前來看效果較好，發(fā)展基本符合預期?！?/p>

群狼環(huán)伺之下，燕京啤酒的主力產品燕京U8能否繼續(xù)保持銷量優(yōu)勢，進而帶動企業(yè)利潤和營收的增長，目前來看難度不小。