百果園集團(tuán)近日披露的那份慘降的半年度業(yè)績預(yù)警，包含了很多信息。另一邊，百果園創(chuàng)下新低的股價，則是投資者對中國最大水果零售經(jīng)銷商的明確態(tài)度。

股價“跌跌不休”

在中國，賣水果是一門好生意，也是一門難生意。好，是因為剛需，市場足夠大；難，在于水果產(chǎn)品易損耗，同時面臨激烈的行業(yè)競爭。

為了改造水果生意，多少創(chuàng)業(yè)者前赴后繼，賽道上“白骨累累”。江西農(nóng)科院前研究人員余惠勇，經(jīng)過20多年的堅持，以傳統(tǒng)的連鎖模式，將百果園做成了全國第一。2023年1月16日，深港兩地同時鑼響，百果園集團(tuán)正式在港交所主板掛牌上市，公司市值一度突破百億。

整個2023年，百果園在港股市場的表現(xiàn)跌宕起伏，既有破發(fā)的失落，也有沖高的輝煌，但波動都在可接受的范圍之內(nèi)。然而，上市一周年之際，市場給了百果園一個迎頭暴擊。今年1月16日，百果園股價突然閃崩，當(dāng)天暴跌30.33%，收于4.180港元/股。對于這一次慘跌，百果園似有預(yù)感，提前幾天出臺了一項不超過6.34億元的回購計劃，但卻于事無補(bǔ)，此后再也沒能緩過勁兒來。

今年4月，百果園創(chuàng)始人、董事長余惠勇等股東自愿延長股份限售期一年，以示對公司長期價值的認(rèn)可和發(fā)展戰(zhàn)略的信心。然而，百果園的投資者們好像都不吃這一套，股價依舊跌跌不休。市場對這家水果零售巨頭的關(guān)注度也越來越低，二級市場每天幾十萬、百余萬的成交額成為常態(tài)。截至8月20日收盤，百果園股價報收1.65港元/股，不僅較今年年初跌幅超過了70%，更與2023年初登陸港股時5.6港元的發(fā)行價有著較大差距；總市值也僅剩26.21億港元，已不足發(fā)行總市值88.42億港元的1/3。

業(yè)績大降70%

目前，百果園的全國門店數(shù)量已超6000家，年營收過百億，可市場占有率才1%左右。由此可見，水果零售的市場何其分散。

在2021年營收破百億之后，百果園的增長速度急劇放緩。2023年，實現(xiàn)營業(yè)收入113.9億元，幾乎已停滯不前。

加盟店是百果園收入的核心，但門店數(shù)量持續(xù)增加卻未帶來收入的持續(xù)正向增長。2023年，公司管理的加盟門店從上年的4577家增至4818家，凈增241家。與此同時，來自該業(yè)務(wù)的收入?yún)s從88.50億元降至84.95億元。這意味著，百果園加盟門店的平均收入在此期間出現(xiàn)了明顯下滑，而加盟商選擇加盟某品牌，賺錢是唯一的目的，否則就會毫不留情地轉(zhuǎn)身離去。

很多消費(fèi)者抱怨百果園的水果“貴”，可反映到財務(wù)層面，公司盈利水平著實不高。最近3年，毛利率維持在11%+。通過各項費(fèi)用的壓縮，凈利率得到一定改善，但始終未能突破3%。

今年，百果園集團(tuán)的經(jīng)營情況更是急轉(zhuǎn)直下。日前，公司披露了半年度業(yè)績預(yù)警，預(yù)計營業(yè)收入比上年同期的62.94億元下降不超過20%；歸母凈利潤比上年同期的2.61億元下降不超過70%。

對于業(yè)績大跌的原因，公司歸結(jié)為如下幾點：第一，為執(zhí)行年初制定的“高品質(zhì)水果專家與領(lǐng)導(dǎo)者”新戰(zhàn)略，在門店翻新、市場推廣等方面投入大量費(fèi)用。今年6月10日，官宣楊冪為百果園美好生活大使，估計會是一筆不小1ca633ebd8102ca91799abd38b134078的支出。第二，消費(fèi)力疲軟，門店銷售呈下滑趨勢。第三，上年同期的可比基數(shù)相對較高。

在今年3月舉行的2023年度業(yè)績會上，余惠勇坦言，“百果園的業(yè)績，說實在話我沒有滿意過。因按道理來講，不應(yīng)該是這樣的?！彼渤姓J(rèn)，在市場傳播方面，百果園與顧客之間存在溝通缺失，“逼著我們在好吃和便宜中搖擺，影響是比較大的?！?/p>

亟需平衡品質(zhì)和價格

百果園得以從擁擠的水果零售賽道突圍，靠的是品質(zhì)和服務(wù)。2024年的新戰(zhàn)略定位，百果園也下定決心，全力聚焦高品質(zhì)。可是今年3·15期間，百果園武漢某門店被媒體曝光存在使用腐爛水果制作高價果切，隔夜水果冷藏后充當(dāng)鮮果售賣，將2J車?yán)遄赢?dāng)成4J賣等亂象。盡管百果園方面第一時間對問題門店作出了處理，但負(fù)面輿情再度讓品牌的“高品質(zhì)”形象蒙塵。

同時，隨著時間的推移，消費(fèi)者身邊的各類水果店越來越多，產(chǎn)品和服務(wù)日趨同質(zhì)化。加之即時零售、社區(qū)團(tuán)購不斷滲透，消費(fèi)者足不出戶，在網(wǎng)上下單即可送貨上門，更加方便快捷。

而“貴”似乎已變成了百果園身上怎么也撕不掉的標(biāo)簽。在百果園，隨便選購一點水果，基本都要百元以上?！霸滦?萬，吃不起百果園”，這一微博熱議話題既是調(diào)侃，也是現(xiàn)實。

尤其是在當(dāng)下，用戶越來越追求性價比，對消費(fèi)品價格的敏感度已到了無以復(fù)加的地步。如何在品質(zhì)和價格之間找到一個平衡點，是百果園急需突破的命題。否則，曾提出的萬店計劃、千億目標(biāo)只能是空中樓閣。