社會經(jīng)濟迅猛發(fā)展下，很多企業(yè)都進行了并購重組，其是一種經(jīng)濟活動，對企業(yè)的發(fā)展極為重要，能夠提升企業(yè)競爭力。然而，企業(yè)在并購重組過程中，會存在一些問題，很容易發(fā)生財務(wù)風(fēng)險，阻礙企業(yè)開展并購活動。因此，本文對相關(guān)內(nèi)容進行了探討，闡述了企業(yè)并購重組的概念及主要內(nèi)容，分析了企業(yè)并購重組中財務(wù)風(fēng)險的特征，提出了財務(wù)風(fēng)險防范策略。

企業(yè)并購重組的概念及主要內(nèi)容

企業(yè)并購重組是指企業(yè)通過購買、兼并或重組其他企業(yè)來實現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展、資源整合和實力提升的過程，是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的一種重要手段，能夠促進企業(yè)規(guī)模擴大、市場份額增加、降低成本、提高效率等效果。

企業(yè)并購重組的主要內(nèi)容包括以下幾個方面：一是并購目標篩選：企業(yè)首先需要確定合適的目標公司，這通常涉及市場調(diào)研、財務(wù)分析和戰(zhàn)略評估等工作。目標公司的選擇應(yīng)該與企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)相互補充，有助于提升企業(yè)整體競爭力。二是談判與協(xié)議簽署：在確定目標公司后，企業(yè)需要與目標公司進行談判，并最終達成并購協(xié)議，這個過程中需要考慮眾多因素，例如交易價值、價格確定、交易方式、股權(quán)結(jié)構(gòu)等。談判與協(xié)議簽署是并購重組的核心環(huán)節(jié)，能夠決定交易的成敗。三是盡職調(diào)查：在簽署協(xié)議之后，企業(yè)需要進行盡職調(diào)查，以了解目標公司的財務(wù)狀況、風(fēng)險因素和法律問題等，盡職調(diào)查的結(jié)果能夠幫助企業(yè)更好地評估并購的可行性，并為后續(xù)的談判和決策提供依據(jù)。四是融資與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整：企業(yè)并購重組通常需要大量的資金投入，因此融資是一個重要的環(huán)節(jié)，企業(yè)可以選擇債務(wù)融資、股權(quán)融資或混合融資等方式來籌集所需資金。五是整合與重組：并購重組完成后，企業(yè)需要進行整合和重組工作，以實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)和業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)，包括整合組織架構(gòu)、管理團隊、生產(chǎn)能力、市場資源等方面的工作。整合與重組的成功與否對并購重組的效果起到?jīng)Q定性作用。六是后續(xù)監(jiān)管與評估：完成并購重組后，企業(yè)仍然需要進行后續(xù)的監(jiān)管與評估工作，以確保并購的效果符合預(yù)期，包括監(jiān)控整合進程、評估經(jīng)營績效、調(diào)整策略等。

總體而言，企業(yè)并購重組是一個復(fù)雜的過程，需要企業(yè)充分的準備和謹慎的決策，只有通過合理的策略規(guī)劃、詳細的談判和科學(xué)的管理，企業(yè)才能夠?qū)崿F(xiàn)并購重組的預(yù)期效果，提升自身的競爭力和市場地位。

企業(yè)并購重組財務(wù)風(fēng)險特征分析

動態(tài)性 動態(tài)性特征表現(xiàn)在交易過程中的市場波動和不確定性，在進行并購重組的過程中，所涉及的市場、行業(yè)、企業(yè)等因素都會產(chǎn)生變動，而這些變動會對交易結(jié)果產(chǎn)生重要影響。例如，市場的經(jīng)濟環(huán)境、政策、競爭格局等因素發(fā)生變化，會導(dǎo)致并購重組的初衷和預(yù)期受到影響。另外，由于并購重組的談判、審批等環(huán)節(jié)需要時間，其間可能會面臨市場波動和不確定性，都會增加并購重組過程中的動態(tài)性風(fēng)險。一旦并購重組完成，后續(xù)的整合和變革過程會充滿變動與不確定性，例如，實施整合策略、合并企業(yè)文化、協(xié)調(diào)業(yè)務(wù)流程等，都需要時間和資源來逐步推進。在這個過程中，會遇到各種風(fēng)險，如員工流失、組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)融合等，會對企業(yè)的財務(wù)狀況產(chǎn)生潛在的影響。另外，并購重組完成開始運營后，企業(yè)管理團隊需要關(guān)注市場變化、跟蹤業(yè)績指標等，這個階段需要及時調(diào)整業(yè)務(wù)策略、控制成本、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等，以保持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

綜合性 企業(yè)并購重組常常涉及不同的財務(wù)結(jié)構(gòu)、會計政策、報表合并等問題，要求企業(yè)能夠合理整合財務(wù)數(shù)據(jù)，確保合并報表的準確性和一致性。合并后的企業(yè)還需要協(xié)調(diào)不同的財務(wù)流程和制度，合理分配資源，避免重復(fù)投資或資源浪費。如果財務(wù)整合不當，將面臨報表錯誤、財務(wù)信息不準確、資源浪費等風(fēng)險。并購重組往往會引起經(jīng)營模式的改變和市場地位的調(diào)整，增加經(jīng)營風(fēng)險，在這種情況下，企業(yè)需要在并購重組過程中仔細評估并管理經(jīng)營風(fēng)險，與財務(wù)風(fēng)險相協(xié)調(diào)，以確保企業(yè)在整個過程中的財務(wù)穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展。另外，并購重組需要大量的資金支持，而資金的融入和使用將直接影響企業(yè)的財務(wù)狀況和風(fēng)險承受能力。一方面，企業(yè)需要考慮融資成本、還款能力等，避免因融資問題導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險；另一方面，企業(yè)需要關(guān)注資金使用的效率和合理性，避免浪費。因此，在并購重組過程中，綜合性特征要求企業(yè)充分考慮資金和融資風(fēng)險，制定合理的資金規(guī)劃和風(fēng)險管理策略。

企業(yè)并購重組過程中的財務(wù)風(fēng)險

并購重組前的財務(wù)風(fēng)險 并購重組活動開始前，需要對被并購的企業(yè)系統(tǒng)地進行估值，這對并購后的企業(yè)市值至關(guān)重要。并購時，要對并購企業(yè)價值進行合理預(yù)估，確保并購重組相關(guān)工作能夠順利開展，在估值過程中，會有一定的風(fēng)險。預(yù)估被并購企業(yè)的價值需要考慮無形及有形資產(chǎn)，特別是高科技企業(yè)，不僅要估計其專利技術(shù)的價值，還要預(yù)估技術(shù)的未來市場價值。目前，很多企業(yè)并購重組時對這方面缺乏足夠的重視，導(dǎo)致對被并購企業(yè)估值缺乏全面性，不能真實地反映出目標企業(yè)的財務(wù)狀況，一定程度上會增加并購的財務(wù)風(fēng)險和并購重組成本。如果目標企業(yè)預(yù)估價值比實際價值低，會阻礙并購活動的開展。

并購重組過程中的財務(wù)風(fēng)險 并購重組交易是企業(yè)進行戰(zhàn)略性重組的一種重要方式，可以實現(xiàn)資源整合、增強市場競爭力。由于并購交易往往引起市場的不確定性，包括股票價格波動、投資者不確定情緒等，特別是當并購消息公開后，市場可能對重組交易的前景和潛在影響進行猜測，導(dǎo)致并購交易中涉及的股票價格波動較大，企業(yè)會面臨股價暴跌甚至市場拋售的風(fēng)險。在并購交易過程中，企業(yè)需要支付大量的現(xiàn)金、發(fā)行股票、借款融資等，以購買目標企業(yè)的股權(quán)。如果企業(yè)的財務(wù)狀況不穩(wěn)定或者沒有充足的融資渠道，會導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險加大，加上并購交易涉及大量的資金流動和復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)，會增加企業(yè)的資本成本，對企業(yè)的盈利能力和償債能力產(chǎn)生負面影響。并購交易往往意味著兩個不同企業(yè)的運營整合，涉及產(chǎn)品線、生產(chǎn)線、銷售渠道等方面，如果兩個企業(yè)的運營模式、文化、戰(zhàn)略目標存在較大差異，整合過程中會出現(xiàn)團隊合作不穩(wěn)定、員工流失、運營效率下降等問題，給企業(yè)帶來損失。

并購重組完成后的財務(wù)風(fēng)險 由于兩個或多個企業(yè)的文化、管理風(fēng)格、組織架構(gòu)等存在差異，整合過程中會出現(xiàn)溝通不暢、目標不一致等問題。不同企業(yè)的財務(wù)制度和信息系統(tǒng)會存在不兼容的情況，給財務(wù)數(shù)據(jù)的整合帶來困難，進而影響企業(yè)決策和財務(wù)報告的準確性。重組后企業(yè)的規(guī)模、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等都發(fā)生了變化，會導(dǎo)致原有的財務(wù)狀況和經(jīng)營表現(xiàn)出現(xiàn)波動，對于原有股東和投資者而言，這些波動會帶來投資價值的不確定性，對企業(yè)長期發(fā)展產(chǎn)生影響。同時，一些重組后的企業(yè)還需要面對業(yè)務(wù)整合過程中遺留下來的問題，如重復(fù)成本、業(yè)務(wù)沖突等，進一步增加了財務(wù)不穩(wěn)定的因素。

企業(yè)并購重組財務(wù)風(fēng)險防范策略

科學(xué)預(yù)估并購企業(yè)的價值 并購重組期間，要想降低財務(wù)風(fēng)險的影響，需要對并購企業(yè)進行科學(xué)估值，降低并購成本，確保并購重組活動的正常進行。并購前，要根據(jù)自身實際情況合理選擇目標企業(yè)，避免產(chǎn)生不必要的財務(wù)風(fēng)險或不利影響。目標確定后，要收集與目標企業(yè)有關(guān)的財務(wù)信息，并對其進行全面分析，由專業(yè)的團隊對目標企業(yè)的內(nèi)外部情況進行檢查，對其無形資產(chǎn)及有形資產(chǎn)進行全面分析，科學(xué)判斷其市場價值。通過全面分析目標企業(yè)的業(yè)務(wù)項目等，能夠降低財務(wù)風(fēng)險的影響，比如通過現(xiàn)金流量法分析財務(wù)信息，能夠確保目標企業(yè)的各項指標與并購要求相符。與此同時，根據(jù)專業(yè)團隊的建議，能夠科學(xué)預(yù)測并購重組的成功率，并結(jié)合數(shù)據(jù)的分析結(jié)果，保證判斷的可靠性。最后，企業(yè)要結(jié)合自身真實的財務(wù)情況，考慮優(yōu)劣勢，確保并購重組后企業(yè)的競爭力和經(jīng)濟效益能夠得到有效提升；還要關(guān)注相關(guān)政策，確保并購重組方案的最優(yōu)性。

豐富融資支付手段 企業(yè)可以多元化融資渠道，包括銀行貸款、債務(wù)融資、股權(quán)融資等，通過與多家金融機構(gòu)建立合作關(guān)系，企業(yè)可以選擇最適合自身需求的融資方式，并分散融資風(fēng)險。也可以采取拆借貸款、供應(yīng)鏈融資等非傳統(tǒng)融資方式，更好地調(diào)動資金，減輕企業(yè)的財務(wù)壓力。企業(yè)在并購重組過程中，應(yīng)謹慎選擇合作對象，并進行充分的盡職調(diào)查，對目標企業(yè)的財務(wù)狀況、法律風(fēng)險、經(jīng)營模式等進行全面了解，準確評估風(fēng)險和收益?；陲L(fēng)險評估結(jié)果，制定相應(yīng)的并購策略，以減少風(fēng)險和提高投資回報。此外，在并購重組的融資支付過程中，企業(yè)可以采用多種方式進行融資支付，以減少財務(wù)風(fēng)險。最后，企業(yè)應(yīng)加強對財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)控和預(yù)警，及時調(diào)整和改進操作策略。通過建立健全的財務(wù)風(fēng)險管理體系，及時獲取并分析財務(wù)數(shù)據(jù)和市場信息，企業(yè)可以更好地應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險和市場波動，保證融資支付的順利進行。

制定財務(wù)管理整合過渡方案 在并購重組之前，企業(yè)應(yīng)該對目標企業(yè)的財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)模式等進行全面評估，基于評估結(jié)果，制定整合目標，并確定合適的整合策略，這有助于明確整合的方向和重點，減少財務(wù)風(fēng)險和業(yè)務(wù)沖突。財務(wù)整合是一個復(fù)雜且關(guān)鍵的過程，需要有專業(yè)的團隊來負責(zé)統(tǒng)籌規(guī)劃和執(zhí)行，該團隊應(yīng)由具有財務(wù)專業(yè)背景和豐富經(jīng)驗的人員組成，他們能夠?qū)喜⒑蟮呢攧?wù)體系進行整合并解決相關(guān)問題，團隊成員需協(xié)同合作，確保各項工作有序進行，并及時就風(fēng)險提出解決辦法。并購重組后，可能會面臨財務(wù)系統(tǒng)和流程不一致的問題，為了提高效率和減少風(fēng)險，應(yīng)對財務(wù)系統(tǒng)進行整合，確保數(shù)據(jù)的準確性和一致性，對財務(wù)流程進行歸并和優(yōu)化，消除重復(fù)環(huán)節(jié)和作業(yè)風(fēng)險，提高財務(wù)管理效能。另外，企業(yè)應(yīng)基于經(jīng)驗和數(shù)據(jù)，制定合理的預(yù)算，并確保合并后的企業(yè)能夠按照預(yù)算進行運營，加強內(nèi)部控制，建立完善的財務(wù)管理制度，防止財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。在整合過渡期間，企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注并購重組帶來的財務(wù)風(fēng)險，并及時采取措施進行管理和控制，定期進行風(fēng)險評估和監(jiān)控，及時發(fā)現(xiàn)和處理潛在的問題，加強與各級管理層溝通，了解業(yè)務(wù)運作和風(fēng)險狀況，及時調(diào)整和優(yōu)化整合方案。

企業(yè)在并購重組過程中會面臨一定風(fēng)險，應(yīng)積極采取一系列措施進行有效防范。文中雖然提出了一些防范策略，但仍有不足之處，希望能夠為企業(yè)的并購重組提供一定的價值。

[作者單位：內(nèi)蒙古炳銳會計師事務(wù)所 （普通合伙）]