摘要：本文主要針對(duì)資本市場與科技創(chuàng)新的融合現(xiàn)狀、價(jià)值與路徑加以分析。結(jié)果表明，金融運(yùn)行監(jiān)測中心將資本市場、科技創(chuàng)新融合在一起可助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展，防范市場風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)金融服務(wù)，這需要監(jiān)測中心踐行“四原則”，聚焦“五目標(biāo)”，建設(shè)“一框架”，還要強(qiáng)化“三動(dòng)能”，在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)技術(shù)賦能目標(biāo)，優(yōu)化金融業(yè)態(tài)，繼而通過科技創(chuàng)新提升金融服務(wù)工作水平。

關(guān)鍵詞：資本市場；科技創(chuàng)新；經(jīng)濟(jì)發(fā)展；融合

DOI：10.12433/zgkjtz.20241901

金融運(yùn)行監(jiān)測中心的主要職能之一是預(yù)見、分析與評(píng)估金融風(fēng)險(xiǎn)，立足省、市、縣關(guān)注金融運(yùn)行態(tài)勢，面向金融活動(dòng)參與者提供多元化服務(wù)，達(dá)到助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)?？萍紕?chuàng)新與資本市場的融合不僅能提高金融運(yùn)行監(jiān)測中心的綜合服務(wù)質(zhì)量，還能激發(fā)科技創(chuàng)新行業(yè)的潛力，立足科創(chuàng)領(lǐng)域拓寬融資渠道，保證金融、產(chǎn)業(yè)、科技高效循環(huán)?；诖耍瑸榱俗龊媒鹑谶\(yùn)行監(jiān)測工作，更好地為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供服務(wù)，探索資本市場與科技創(chuàng)新的融合路徑顯得尤為重要。

一、資本市場與科技創(chuàng)新的融合現(xiàn)狀

“十三五”以來，金融服務(wù)范圍不斷拓展，科技創(chuàng)新與金融服務(wù)的融合度有所增強(qiáng)，資本市場內(nèi)人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)大放異彩，不僅為科創(chuàng)行業(yè)提供了更多優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)和產(chǎn)品，還推動(dòng)了金融運(yùn)行監(jiān)測工具的更新?lián)Q代，提升了監(jiān)管水平，對(duì)資本市場的穩(wěn)健發(fā)展起到了積極的推動(dòng)作用。這種深度融合的態(tài)勢，有助于立足科技創(chuàng)新領(lǐng)域匯聚更多資源，滿足科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)與時(shí)俱進(jìn)的需求，達(dá)到資本市場促進(jìn)科技創(chuàng)新的效果。

雖然資本市場、科技創(chuàng)新得到了國家、機(jī)構(gòu)、企業(yè)等各方的支持，但依舊面臨諸多挑戰(zhàn)。新時(shí)代資本市場數(shù)據(jù)成為科技創(chuàng)新要素之一，數(shù)字鴻溝客觀存在，區(qū)域間資本市場發(fā)展并不均衡，有些科創(chuàng)企業(yè)在資本市場無序擴(kuò)張，出現(xiàn)了競爭失衡的現(xiàn)象，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)智能化變革效果參差不齊，關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新阻力較大，造成了資本市場、科技創(chuàng)新很難深度融合的后果。

在科技創(chuàng)新熱度不斷攀升的大背景下，金融運(yùn)行監(jiān)測中心需彰顯服務(wù)功能，認(rèn)識(shí)到資本市場、科技創(chuàng)新融合的必要性，并解決下述問題：一是解決資本市場、科技創(chuàng)新融合基本原則缺位的問題；二是解決融合目標(biāo)模糊不清的問題；三是解決數(shù)字時(shí)代資本市場、科技創(chuàng)新融合框架不夠穩(wěn)定的問題；四是解決二者融合后自動(dòng)化風(fēng)控、一體化運(yùn)營等功能較弱的問題。在此基礎(chǔ)上，建成適應(yīng)科技創(chuàng)新的現(xiàn)代化資本市場金融體系，為構(gòu)建經(jīng)濟(jì)發(fā)展新格局提供金融保障性條件。

二、資本市場與科技創(chuàng)新的融合價(jià)值

（一）助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展

在資本市場、科技創(chuàng)新融合背景下，科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”應(yīng)運(yùn)而生，其發(fā)揮著產(chǎn)業(yè)、資本、科技高度循環(huán)的紐帶作用，可沖破國外技術(shù)壟斷，培育“專精特新”科技創(chuàng)新市場主體，并壯大“硬科技”群體，使我國科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈更具安全性、自主性與完整性，資本市場資源可在超導(dǎo)材料、新能源、光伏、工業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域優(yōu)化配置，達(dá)到活躍資本市場的效果，提振市場信心，更好地面向處于不同發(fā)展時(shí)期的科創(chuàng)主體提供資本支持，繼而助力科創(chuàng)經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展。

（二）防范市場風(fēng)險(xiǎn)

資本市場、科技創(chuàng)新融合需要在優(yōu)化市場環(huán)境、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)主體競爭力、保護(hù)投資者權(quán)益、加強(qiáng)監(jiān)管等方面下功夫，營造穩(wěn)定、安全的科創(chuàng)資本市場發(fā)展氛圍，疏通資本涌入科技創(chuàng)新領(lǐng)域的渠道。因?yàn)榻鹑谶\(yùn)行監(jiān)測中心的主要職能之一是評(píng)估金融風(fēng)險(xiǎn)，加之監(jiān)測中心將朝著智慧化的方向持續(xù)變革，所以金融運(yùn)行監(jiān)測中心需加強(qiáng)技術(shù)賦能，創(chuàng)新金融服務(wù)，在此前提下利用數(shù)據(jù)資源立足工作職能做好預(yù)警工作，并從規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)提出建議，協(xié)助解決融資問題，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，打造和諧的金融環(huán)境，為科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效給予支持。

（三）加強(qiáng)金融服務(wù)

資本市場、科技創(chuàng)新高度融合鞭策金融服務(wù)與時(shí)俱進(jìn)、創(chuàng)新爭優(yōu)，從實(shí)際出發(fā)制定與推行資本市場服務(wù)科創(chuàng)行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的行動(dòng)方案，打通突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科創(chuàng)市場主體債券發(fā)行、上市融資、并購重組通道，同時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、資源配置等機(jī)制發(fā)揮作用的條件下，提升資本市場金融服務(wù)水平，使得市場要素能向科創(chuàng)領(lǐng)域聚攏，助力科創(chuàng)市場釋放活力，經(jīng)濟(jì)主體能做強(qiáng)做優(yōu)，并面向新市場、新賽道、新科技加強(qiáng)金融支持，達(dá)到培育科創(chuàng)新優(yōu)勢與新動(dòng)能的效果。

三、資本市場與科技創(chuàng)新的融合路徑

（一）踐行“四原則”，將資本市場、科技創(chuàng)新融合在一起

資本市場、科技創(chuàng)新融合生成“科創(chuàng)資本市場”，該市場若想穩(wěn)健發(fā)展需踐行“四原則”，為資本市場助力科技創(chuàng)新以及科技創(chuàng)新賦能金融服務(wù)提供依據(jù)。

第一，數(shù)字驅(qū)動(dòng)原則。政府、科創(chuàng)經(jīng)濟(jì)主體、金融運(yùn)行監(jiān)測中心等部門、機(jī)構(gòu)需了解經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，認(rèn)識(shí)到數(shù)據(jù)要素的應(yīng)用價(jià)值與倍增作用，在科創(chuàng)資本市場全生命周期注入數(shù)據(jù)要素，使數(shù)字思維得以貫穿資本市場、科技創(chuàng)新融合全鏈條，一方面加強(qiáng)金融服務(wù)創(chuàng)新，另一方面推動(dòng)科創(chuàng)資本市場數(shù)字化變革，增強(qiáng)科創(chuàng)資本市場的核心競爭力，運(yùn)用數(shù)據(jù)資源做好資本市場風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、分析、控制等工作，亦可在多方共同努力下建設(shè)安全的數(shù)字生態(tài)，繼而為資本市場、科技創(chuàng)新融合提供條件。

第二，“以人為本”原則。以人工智能技術(shù)蓬勃發(fā)展為契機(jī)，以人們社交、消費(fèi)、學(xué)習(xí)、娛樂、工作等需求為動(dòng)力，以技術(shù)集成為手段，打造科創(chuàng)新業(yè)態(tài)，在跨界融合、人機(jī)協(xié)同、場景感知等方面下功夫，在擴(kuò)大科創(chuàng)資本市場的同時(shí)助力人們強(qiáng)化安全感、獲得感以及幸福感，有效消除科創(chuàng)資本市場發(fā)展阻力。

第三，可持續(xù)發(fā)展原則。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)朝著低碳、綠色、節(jié)能的趨勢發(fā)展，這為資本市場、科技創(chuàng)新融合指明了方向，經(jīng)濟(jì)主體、金融運(yùn)行監(jiān)測中心等機(jī)構(gòu)需將碳達(dá)峰、碳中和視為努力的目標(biāo)，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展意識(shí)，加大綠色科技、綠色金融融合的力度，有效培育綠色科創(chuàng)資本市場，使科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)低碳發(fā)展、綠色轉(zhuǎn)型目標(biāo)。

第四，公平普惠原則?？苿?chuàng)資本市場良性發(fā)展需以公平普惠為準(zhǔn)則，利用高新技術(shù)賦予資本市場層次性，并強(qiáng)化金融服務(wù)的差異性供給能力，彌合機(jī)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)主體、地域之間的數(shù)字鴻溝，使資本市場上的金融服務(wù)（產(chǎn)品）能更加公平、深入、廣泛的惠及科創(chuàng)經(jīng)濟(jì)主體。為了做到這一點(diǎn)，需立足科創(chuàng)市場加強(qiáng)調(diào)研，通過調(diào)研剖析經(jīng)濟(jì)主體發(fā)展實(shí)況以及對(duì)金融服務(wù)的期待，在此基礎(chǔ)上抓住科技創(chuàng)新、資本市場融合機(jī)遇，推出更多服務(wù)，支持科技創(chuàng)新。

（二）聚焦“五目標(biāo)”，增強(qiáng)“資本市場+科技創(chuàng)新”的觸底性

中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)金融資源在科技創(chuàng)新領(lǐng)域、綠色發(fā)展領(lǐng)域、先進(jìn)制造領(lǐng)域及其他領(lǐng)域優(yōu)化配置的重要性，認(rèn)為“金融強(qiáng)國”是區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展等戰(zhàn)略貫徹落實(shí)的必要條件。這說明金融是資本市場、科技創(chuàng)新融合的抓手，優(yōu)化金融服務(wù)、健全金融體系、加強(qiáng)金融監(jiān)管是防范科創(chuàng)資本市場風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵，既要走好金融中國特色發(fā)展道路，又要在推動(dòng)我國科技創(chuàng)新行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的過程中作出貢獻(xiàn)?；诖耍鑿奶嵘Y本市場金融服務(wù)能力的角度出發(fā)，聚焦“五目標(biāo)”，增強(qiáng)“資本市場+科技創(chuàng)新”的觸底性。

第一，設(shè)定數(shù)字化轉(zhuǎn)型目標(biāo)?？萍紕?chuàng)新資本市場金融服務(wù)需以數(shù)字化轉(zhuǎn)型理論為支撐，主動(dòng)提升數(shù)字化運(yùn)營能力，并優(yōu)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、擔(dān)保、評(píng)估、融資等科技創(chuàng)新行業(yè)發(fā)展環(huán)境，促進(jìn)資本、人才、關(guān)鍵技術(shù)及其他創(chuàng)新要素多維重組、緊密交融，建成多層次、多元化的金融服務(wù)體系。

第二，充分挖掘數(shù)據(jù)要素的金融服務(wù)提質(zhì)增效潛能。根據(jù)不同地區(qū)科技創(chuàng)新資本市場發(fā)展實(shí)況，健全金融數(shù)據(jù)全域管理體系，依托該體系實(shí)現(xiàn)金融數(shù)據(jù)跨行業(yè)、跨地域以及跨機(jī)構(gòu)規(guī)范共享目標(biāo)，同時(shí)能保證數(shù)據(jù)安全、高效、穩(wěn)定、全面且精確，為將金融數(shù)據(jù)要素轉(zhuǎn)化為服務(wù)推陳出新的條件給予支持。

第三，在應(yīng)用高新技術(shù)提供金融服務(wù)的基礎(chǔ)上，完善無障礙、普惠型服務(wù)體系，使科技創(chuàng)新與資本市場智慧金融服務(wù)高效融合，金融資源能精準(zhǔn)流入科技創(chuàng)新薄弱環(huán)節(jié)與關(guān)鍵領(lǐng)域，繼而進(jìn)一步增強(qiáng)金融服務(wù)科技創(chuàng)新的綜合實(shí)力。

第四，立足各地區(qū)健全金融科技智慧化治理體系，持續(xù)優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施以及現(xiàn)代治理架構(gòu)，提升科技倫理水平以及金融運(yùn)行監(jiān)測能力，使其與監(jiān)管、服務(wù)配套的人才、標(biāo)準(zhǔn)、法律等更為完備。

第五，在資本市場、科技創(chuàng)新融合基礎(chǔ)上，從加強(qiáng)金融服務(wù)角度切入，攻克關(guān)鍵核心技術(shù)變革難關(guān)，并加大成果轉(zhuǎn)化力度，增強(qiáng)軟硬件更新與服務(wù)場景的適配性，這就需要注重產(chǎn)學(xué)研聯(lián)動(dòng)，同時(shí)構(gòu)建開放與互促的金融服務(wù)變革平臺(tái)，整合各方資源，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，繼而在金融服務(wù)智慧化發(fā)展的過程中將科技創(chuàng)新、資本市場高度融合在一起。

（三）建設(shè)“一框架”，賦予資本市場與科技創(chuàng)新融合的常態(tài)性

中國證監(jiān)會(huì)多次在會(huì)議上強(qiáng)調(diào)需增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力，凸顯資本市場風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享等優(yōu)勢，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、資本、科技高度循環(huán)?？萍紕?chuàng)新的主要特點(diǎn)有風(fēng)險(xiǎn)高、投入多、研發(fā)周期長等，統(tǒng)攬國內(nèi)外科技創(chuàng)新領(lǐng)域與發(fā)展經(jīng)驗(yàn)可知，科技創(chuàng)新離不開資本市場的支持，需發(fā)揮資本市場調(diào)配資源的作用，架起科創(chuàng)要素在市場上自由流通的渠道，助力資本、科技融合。

近年來，注冊制深化改革，資本向頭部科創(chuàng)經(jīng)濟(jì)主體傾斜的情況較為明顯，國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施要求、資本市場科技創(chuàng)新金融服務(wù)水平之間存在差距，資本市場亟須強(qiáng)化助力科技創(chuàng)新的能力。為了做到這一點(diǎn)需構(gòu)建“一框架”，賦予資本市場、科技創(chuàng)新融合常態(tài)性與高效性。該框架側(cè)重凸顯資本市場引領(lǐng)科創(chuàng)經(jīng)濟(jì)主體發(fā)展的價(jià)值，繼而以“科創(chuàng)指引”為基礎(chǔ)構(gòu)建融合框架。“一框架”由以下四部分構(gòu)成：

第一，制度部分。政府、科技創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)主體、金融運(yùn)行監(jiān)測中心及其他部門、機(jī)構(gòu)需行動(dòng)起來，做好區(qū)域調(diào)研工作，剖析科創(chuàng)需求，了解資本市場綜合實(shí)力，在此前提下，制定資本市場助推科技創(chuàng)新的制度。該制度應(yīng)有明確性、可行性、權(quán)威性與針對(duì)性，例如可針對(duì)股權(quán)激勵(lì)、員工持股、詢價(jià)等方面制定配套制度，目的是發(fā)揮資本市場“愿意來、留得住”機(jī)制的積極作用，引導(dǎo)資本向科技創(chuàng)新領(lǐng)域傾斜，同時(shí)科創(chuàng)市場進(jìn)退有序，亦可解決因初創(chuàng)屬性、科技屬性而引發(fā)的定價(jià)問題，發(fā)揮資本市場調(diào)控價(jià)格的作用。

第二，理論部分。將資本市場理論、科技創(chuàng)新理論等融合在一起，目的是確?！翱苿?chuàng)指引”免受外力干預(yù)，依托獨(dú)立的理論體系達(dá)到資本市場助力科創(chuàng)的效果，這就需要做好投融資改革工作，從融資角度來講，需凸顯科創(chuàng)資本戰(zhàn)略價(jià)值，支持科創(chuàng)經(jīng)濟(jì)主體上市，從投資端角度來講，引領(lǐng)私募股權(quán)基金投科技以及投早、投小，增強(qiáng)成果轉(zhuǎn)化、政府創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)及其他資金的引領(lǐng)作用，使更多資本能長期在科創(chuàng)領(lǐng)域發(fā)揮投資作用。

第三，實(shí)踐部分。在制度指引、理論基礎(chǔ)扎實(shí)的條件下，各地區(qū)需加大資本市場、科技創(chuàng)新融合的力度，在融合進(jìn)程中展開實(shí)踐活動(dòng)，使相關(guān)活動(dòng)受問題驅(qū)動(dòng)，并可獲取綜合效益。以解決融資問題為例，可展開直接融資活動(dòng)，凸顯此類融資行為的包容性與靈活性，降低融資成本，亦可發(fā)揮金融運(yùn)行監(jiān)測中心的金融服務(wù)作用，助力科創(chuàng)領(lǐng)域優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

第四，保障部分。為了將資本市場、科技創(chuàng)新緊密融合在一起，并賦予融合體系穩(wěn)定性、長效性，各地區(qū)應(yīng)在發(fā)展科創(chuàng)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)提供若干保障性條件，例如健全配套法規(guī)，提供法治保障，規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)，加大力度查處偽科創(chuàng)經(jīng)濟(jì)主體上市行為以及政策套利等行為，營造健康、規(guī)范的資本市場與科技創(chuàng)新融合發(fā)展氛圍。

（四）強(qiáng)化“三動(dòng)能”，提升資本市場與科技創(chuàng)新的融合水平

從增強(qiáng)運(yùn)營動(dòng)能的角度出發(fā)，資本市場、科技創(chuàng)新融合需關(guān)注以下三種動(dòng)能：

第一，創(chuàng)新敏捷化。立足各地區(qū)調(diào)動(dòng)政府、科技創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)主體、金融運(yùn)行監(jiān)測中心及其他機(jī)構(gòu)的積極性，探索網(wǎng)格化、扁平化科創(chuàng)資本市場運(yùn)營管理新出路。為了做到這一點(diǎn)，需組建跨職能、跨網(wǎng)格、跨部門的運(yùn)營小組，根據(jù)資本市場客觀環(huán)境制定決策、防范風(fēng)險(xiǎn)、及時(shí)糾偏，靈活運(yùn)用創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、撥備資金等機(jī)制，助力科技創(chuàng)新。

第二，運(yùn)營一體化。建設(shè)高內(nèi)聚、低耦合、便捷、簡易的網(wǎng)絡(luò)化、一體化運(yùn)營平臺(tái)，為監(jiān)測中心、經(jīng)濟(jì)主體等高效溝通、共享數(shù)據(jù)提供條件，在數(shù)據(jù)集成、質(zhì)量管控、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的基礎(chǔ)上建設(shè)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)、技術(shù)賦能、應(yīng)用場景多元化的運(yùn)營中樞，并嵌入高復(fù)用、輕量級(jí)、能定制、模塊化的業(yè)務(wù)中臺(tái)，滿足各地區(qū)資本市場、科技創(chuàng)新融合需求。

第三，風(fēng)控自動(dòng)化。在科技創(chuàng)新資本市場風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前期、中期、后期運(yùn)用高新科技，收集整理數(shù)據(jù)，并用大量數(shù)據(jù)預(yù)測、識(shí)別、評(píng)估與規(guī)避各類風(fēng)險(xiǎn)，有效運(yùn)用獲取風(fēng)險(xiǎn)信息、動(dòng)態(tài)追蹤高風(fēng)險(xiǎn)交易行為、賬戶凍結(jié)等功能，提升資本市場風(fēng)險(xiǎn)管控能力，為科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展提供支持。

四、結(jié)語

綜上所述，在資本市場、科技創(chuàng)新高度融合的過程中，政府部門、經(jīng)濟(jì)主體、金融運(yùn)行監(jiān)測中心及其他部門、機(jī)構(gòu)應(yīng)積極行動(dòng)，在數(shù)據(jù)共享、技術(shù)變革、體系優(yōu)化等方面下功夫，營造規(guī)范、穩(wěn)定、和諧的科技創(chuàng)新資本市場良性運(yùn)營氛圍，在此基礎(chǔ)上防范金融市場風(fēng)險(xiǎn)，提升金融服務(wù)水平，使市場要素能在科技創(chuàng)新領(lǐng)域優(yōu)化配置，有效壯大科創(chuàng)市場，并獲取綜合效益，繼而實(shí)現(xiàn)資本市場、科技創(chuàng)新高度融合的目標(biāo)。

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