黃金市場(chǎng)是古老的，也是年輕的。

說(shuō)其古老，是因?yàn)辄S金市場(chǎng)的出現(xiàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于現(xiàn)代金融的核心市場(chǎng)——貨幣市場(chǎng)；說(shuō)其年輕，是因二戰(zhàn)后各國(guó)紛紛實(shí)行黃金管制，黃金市場(chǎng)功能嚴(yán)重萎縮，直到20世紀(jì)70年代，因黃金非貨幣化的推進(jìn)，各國(guó)才陸續(xù)放開(kāi)管制，出現(xiàn)黃金市場(chǎng)的發(fā)展高潮期，距今只有50年左右。

當(dāng)代黃金市場(chǎng)體系中，英國(guó)倫敦黃金市場(chǎng)歷史最為悠久，有300多年歷史，曾經(jīng)因二戰(zhàn)而中途關(guān)閉；美國(guó)紐約黃金市場(chǎng)與之并駕齊驅(qū)，誕生于1975 年，已有50年左右的歷史。兩家長(zhǎng)期主宰全球黃金的走勢(shì)，并分別協(xié)助英鎊、美元登上全球中心貨幣的地位。

短短的十余年，中國(guó)黃金市場(chǎng)發(fā)展迅速，已超越眾多的先行者，開(kāi)始向兩大引領(lǐng)者逼近。全球黃金博弈中，上海與倫敦、紐約一道，漸成三足鼎立的格局。

倫敦轉(zhuǎn)型

黃金市場(chǎng)誕生于18世紀(jì)的歐洲，歐洲黃金交易中心曾是荷蘭阿姆斯特丹，19世紀(jì)后，工業(yè)革命在英國(guó)率先完成，倫敦成為全球最大的國(guó)際性黃金市場(chǎng)。

當(dāng)時(shí)，英國(guó)居于國(guó)際金本位制的中心地位，倫敦躋身國(guó)際金融中心行列，其使用的金幣，具有自由鑄造、自由支付、自由進(jìn)出口的三大特征，倫敦黃金市場(chǎng)也是全球黃金交易與物流中心。

1939年，它因第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)而關(guān)閉，1954年得以恢復(fù)營(yíng)業(yè)。那時(shí)，戰(zhàn)后建立起美元金匯兌本位制，根據(jù)“布雷頓森林體系”約定，美元與黃金掛鉤，每一美元可兌換0.88867克黃金；其他國(guó)家貨幣與美元掛鉤，可按官價(jià)用美元向美國(guó)兌換黃金。

倫敦黃金市場(chǎng)恢復(fù)營(yíng)業(yè)時(shí)的功能，是以黃金供求平衡穩(wěn)定美元匯兌制，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定，交易標(biāo)的是標(biāo)準(zhǔn)金錠。這樣，倫敦黃金市場(chǎng)淪為美元價(jià)值調(diào)整的平衡器，是保持國(guó)際貨幣體系穩(wěn)定的基本工具。

1968年，倫敦黃金市場(chǎng)受到黃金擠兌潮沖擊，在美國(guó)的要求下關(guān)閉15 天。

停業(yè)期間，兩個(gè)最大的黃金生產(chǎn)國(guó)南非和蘇聯(lián)，就將黃金交易轉(zhuǎn)向了瑞士市場(chǎng)，倫敦失去了全球黃金物流中心的地位，同時(shí)美元與倫敦黃金市場(chǎng)脫鉤，穩(wěn)定的美元匯率不再表明黃金供求平衡，從未為各國(guó)央行間的黃金固定官價(jià)。

倫敦黃金市場(chǎng)怎么辦？

這種情況下，他們推出了“倫敦金”，“倫敦金”不是實(shí)物黃金，而是一種紙質(zhì)化的黃金憑證，憑證交易免去了實(shí)金交割的過(guò)程，使黃金交易成為一種便捷投資方式，吸引許多國(guó)際性商業(yè)銀行積極參與。

很快，“倫敦金”交易量超過(guò)實(shí)物黃金交易量，倫敦黃金市場(chǎng)也不再是黃金物流中心，轉(zhuǎn)型為全球黃金投資中心，也長(zhǎng)期保持全球黃金交易量冠軍的地位。1997—2017年，倫敦黃金市場(chǎng)占全球總交易的份額為54. 09%，年均交易量達(dá)17. 04萬(wàn)噸，

讓我們以1997年為例，其占比高達(dá)87. 63% ，年均交易量為28. 97 噸，這一年全球黃金期貨、期權(quán)交易量?jī)H為3. 81萬(wàn)噸，倫敦場(chǎng)外黃金的交易規(guī)模，為當(dāng)時(shí)美國(guó)場(chǎng)內(nèi)黃金交易量的4. 47倍。

一直到2008年，紐約黃金市場(chǎng)的交易量才超過(guò)倫敦，成為全球第一。倫敦黃金市場(chǎng)的流動(dòng)性，表現(xiàn)在由貨幣流替代黃金物流，倫敦仍是全球黃金價(jià)格形成中心，“倫敦金”的價(jià)格，為全球黃金交易的指導(dǎo)價(jià)和基礎(chǔ)價(jià)。

倫敦黃金市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，黃金實(shí)物交易、黃金憑證交易開(kāi)始平行發(fā)展，前者以瑞士黃金市場(chǎng)為代表，后者以倫敦黃金市場(chǎng)為代表，兩個(gè)都是即期交易市場(chǎng)，變化的只是交易標(biāo)的形態(tài)。

美元保險(xiǎn)

黃金市場(chǎng)發(fā)生質(zhì)的變化，在于美國(guó)黃金期貨市場(chǎng)的出現(xiàn)。

與倫敦同行相比，紐約黃金市場(chǎng)是一個(gè)后來(lái)者，是美國(guó)解除黃金管制的產(chǎn)物，其主動(dòng)走上一條服務(wù)于美國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略的發(fā)展之路。

美國(guó)，一度是黃金管制最為嚴(yán)厲的國(guó)家。1933年，時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)羅斯福發(fā)布黃金禁令，將民眾的家庭存金全部征收到國(guó)庫(kù)，且禁止民間黃金交易，要求所有黃金都必須交售給財(cái)政部，違者將判10年監(jiān)禁或處25萬(wàn)美元罰金，為此甚至動(dòng)用軍隊(duì)、警察和安全部門。

二戰(zhàn)后，美國(guó)利用倫敦黃金市場(chǎng)這一實(shí)金交易平臺(tái)，服務(wù)于美元的價(jià)值穩(wěn)定。

1971年，美元與黃金脫鉤，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）開(kāi)始推進(jìn)黃金非貨幣化，黃金不再是美元直接的發(fā)行基礎(chǔ)，這成為美元濫發(fā)之源。然而，美元仍是國(guó)際中心貨幣，其價(jià)值支撐還要依靠黃金。

于是，美國(guó)并沒(méi)有拋棄黃金，而是買了一份黃金保險(xiǎn)，以應(yīng)對(duì)美元可能會(huì)出現(xiàn)的崩盤。美國(guó)官方宣稱，其在2004—2016年一直保留8134噸黃金儲(chǔ)備，占到全球官方總儲(chǔ)備3.4萬(wàn)噸的23.9%，以作為美元發(fā)生特別情況的備用金。

同時(shí)，美國(guó)維持美元中心貨幣的權(quán)威性，也至關(guān)重要。美元的有用性，取代美元價(jià)值的穩(wěn)定，成為美國(guó)的追求。

擴(kuò)大美元有用性的努力是全方位的，如石油結(jié)算權(quán)，發(fā)展以美元定價(jià)的黃金市場(chǎng)，也是主要手段之一。1975年，美國(guó)黃金市場(chǎng)誕生，它沒(méi)有建立與倫敦一樣的即期實(shí)金市場(chǎng)，而是建立一個(gè)新興的黃金期貨合約市場(chǎng)。

黃金期貨合約與“倫敦金”一樣，為一種憑證，它是一種黃金衍生品而非真正的黃金，不同點(diǎn)在于， “倫敦金”是以即期價(jià)格交易的紙黃金，黃金期貨合約是以遠(yuǎn)期價(jià)格交易的紙黃金。

從實(shí)際操作來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)期合約交易也為規(guī)避不確定風(fēng)險(xiǎn)提供了工具，因?yàn)槊涝撾x黃金的束縛以后，本身購(gòu)買力波動(dòng)也非常明顯。

美國(guó)對(duì)黃金市場(chǎng)更大的戰(zhàn)略目的，在于推進(jìn)交易的虛擬化，交易產(chǎn)生的主導(dǎo)流動(dòng)性是美元，而不是黃金，黃金交易平臺(tái)成為增加美元有用性的工具。

國(guó)際黃金交易與石油交易一樣，以美元定價(jià)，以美元作為交易結(jié)算工具，黃金市場(chǎng)99%以上的交易，本質(zhì)是以美元定價(jià)的黃金衍生品交易，黃金市場(chǎng)成為實(shí)質(zhì)上的美元交易市場(chǎng)，國(guó)際金價(jià)隨美元價(jià)值的調(diào)整而變化。

黃金期貨合約是具有最大流動(dòng)性的黃金衍生品，形成大規(guī)模使用美元的場(chǎng)景。2017年，全球黃金的總交易量為46. 9萬(wàn)噸，黃金期貨交易量占比為64. 9%。

其中，美國(guó)紐約商品交易所是黃金期貨市場(chǎng)的代表，成立的時(shí)間最早，而且規(guī)模最大。2017年，其市場(chǎng)交易量相當(dāng)于全球黃金期貨總交易量的77. 07%，占全球黃金總交易量的50. 02%，是當(dāng)今最大的黃金市場(chǎng)。

紐約和倫敦兩大黃金交易所，長(zhǎng)期是國(guó)際黃金交易的中心，直到2010年后才迎來(lái)挑戰(zhàn)者。

邊緣崛起

在全球眾多同行中，中國(guó)黃金市場(chǎng)屬于一個(gè)姍姍來(lái)遲者。

其實(shí)，中國(guó)黃金交易的起步并不算晚，1905年，上海就誕生了中國(guó)第一個(gè)黃金交易所——金業(yè)公所，且在20世紀(jì)20年代后期，其黃金交易量一度達(dá)到近兩萬(wàn)噸，僅次于倫敦和紐約。

二戰(zhàn)后，各國(guó)普遍實(shí)行黃金管制，黃金的流通交易變?yōu)楦鲊?guó)央行之間的業(yè)務(wù)，市場(chǎng)交易漸成民眾的禁區(qū)。

具體到中國(guó)，1949年以后遭遇西方經(jīng)濟(jì)封鎖，外匯極度短缺，黃金成為一種稀缺外匯，管制更嚴(yán)。直到新世紀(jì)初，中國(guó)成為全球最大的外匯儲(chǔ)備國(guó)后，外匯短缺矛盾基本解決，這時(shí)，放開(kāi)黃金管制，建立自由交易黃金市場(chǎng)才有了條件。

2002年10月30日，上海黃金交易所籌備大約兩年，經(jīng)歷初步方案審批、籌備班子組成、試運(yùn)營(yíng)等3個(gè)階段，終于正式開(kāi)業(yè)，中國(guó)黃金市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“從零到一”的突破，用了6年的時(shí)間，便建成了一個(gè)多元市場(chǎng)組成的黃金市場(chǎng)體系。

中國(guó)黃金市場(chǎng)起點(diǎn)并不高，發(fā)展初期表現(xiàn)也并不輝煌，只是國(guó)際黃金市場(chǎng)的一個(gè)邊緣性存在，一個(gè)默默無(wú)聞的跟隨者。

上金所開(kāi)業(yè)第一年，月平均交易規(guī)模僅為10噸級(jí)別，之后4年的年交易量一直是百噸級(jí)別，到第5年才達(dá)到千噸級(jí)規(guī)模，這一年交易量為1648. 9噸，成為全球最大的場(chǎng)內(nèi)即期黃金交易市場(chǎng)。

若進(jìn)行國(guó)際比較，其單向交易規(guī)模僅為824. 45噸，當(dāng)年全球單向總交易量29. 58萬(wàn)噸，占比僅為0. 28%，因而上海黃金交易市場(chǎng)的地位尚無(wú)足輕重。

交易量成長(zhǎng)的最大推動(dòng)力，在于2008年黃金期貨合約的上市，當(dāng)年，中國(guó)黃金市場(chǎng)體系形成，黃金總交易量一下增加496. 35%，達(dá)到13975噸，躍升到萬(wàn)噸級(jí)規(guī)模，交易規(guī)模達(dá)到當(dāng)年全球交易規(guī)模的3. 7%。

即便如此，上金所依然只是后來(lái)者，只有倫敦黃金交易市場(chǎng)交易量的8%，甚至只有印度大宗商品交易所的46. 58%、東京商品交易所的42. 51%。

直到2012年，歷經(jīng)10年發(fā)展，中國(guó)黃金市場(chǎng)的雙向交易量，達(dá)到2. 15萬(wàn)噸，才與日本、印度的交易量大體相當(dāng)。突破發(fā)生在2013年，這一年黃金交易量同比增加161. 3% ，單向黃金交易量達(dá)到5. 63萬(wàn)噸，僅增長(zhǎng)量就高達(dá)3.48萬(wàn)噸。

出人意料的是，這種超常增長(zhǎng)的勢(shì)頭在持續(xù)，2014—2016年，每年雙向交易量增長(zhǎng)都超過(guò)兩萬(wàn)噸，3年中，交易規(guī)模連續(xù)邁上7個(gè)萬(wàn)噸臺(tái)階，2016年達(dá)到12. 59 萬(wàn)噸，創(chuàng)造一個(gè)階段性高峰，其后兩年有所回落，也均保持在10萬(wàn)噸以上。

2018年，上海黃金交易所的黃金交易量為6. 75萬(wàn)噸，上海期貨交易所的黃金期貨交易量達(dá)3. 22 萬(wàn)噸，商業(yè)銀行柜臺(tái)黃金交易量達(dá)到0. 8萬(wàn)～ 1萬(wàn)噸，總交易量達(dá)11萬(wàn)噸左右。

可以說(shuō)，2013—2018年，是中國(guó)黃金交易的超常發(fā)展期。從規(guī)?？矗虾３蔀閮H次于倫敦和紐約的全球第三大黃金市場(chǎng)，且已改變?nèi)螯S金市場(chǎng)交易的格局。

全球黃金交易24小時(shí)不間斷，可被劃分為 3 個(gè)時(shí)區(qū)，歐洲的倫敦、美洲的紐約、亞洲的上海，3個(gè)交易最活躍的市場(chǎng)，形成了國(guó)際黃金交易的金三角，構(gòu)成了國(guó)際資金r/dx5foc7Vrf1SaFb3WDYQ==流動(dòng)的完整閉環(huán)。

西金東流

憑借黃金產(chǎn)業(yè)的支撐，從2013年開(kāi)始，中國(guó)實(shí)金交易量就超過(guò)2000噸，成為世界第一，且中國(guó)黃金實(shí)際需求占全球40%以上。

中國(guó)已摘得黃金需求量、黃金生產(chǎn)量、黃金加工量、黃金進(jìn)口量4項(xiàng)全球冠軍，在國(guó)際實(shí)物黃金交易市場(chǎng)中獨(dú)占鰲頭，成為獨(dú)特一極，也取代日本升級(jí)為亞洲中心市場(chǎng)。

尤其是，中國(guó)民眾已是新增的黃金主導(dǎo)購(gòu)買者。

目前，亞洲已成為黃金消費(fèi)最多的洲，歐洲則是當(dāng)今全球的黃金冶煉中心和物流中心，全球多數(shù)礦產(chǎn)黃金會(huì)進(jìn)入瑞士初加工或進(jìn)入英國(guó)儲(chǔ)存交易，可是，歐洲真正的黃金需求不多， 其成品金大部分進(jìn)入亞洲市場(chǎng)， 即所謂“西金東流”趨勢(shì)。

瑞士是當(dāng)今全球最大的實(shí)金交易市場(chǎng)，是全球黃金物流中心，也是全球最大的黃金進(jìn)口地。

據(jù)瑞士海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2000—2017年，瑞士進(jìn)口黃金17260. 6噸， 共出口黃金19926. 9噸， 其間瑞士黃金存量減少2666. 3噸（瑞士國(guó)家黃金儲(chǔ)備減持50%）， 這些“西金”大多流向東方的亞洲。日益增多的美洲黃金，也開(kāi)始直接出口到亞洲。

亞洲是當(dāng)今黃金需求第一大洲，需求占到全球總需求量的60%左右。

2017年，亞洲黃金總需求量2318. 9噸，當(dāng)年全球總需求僅為3911噸。當(dāng)年，亞洲域內(nèi)的黃金供應(yīng)量總計(jì)1088. 5噸，進(jìn)口量高達(dá)1230. 4噸，全球約四分之一的黃金供給量沉淀在亞洲。

亞洲是現(xiàn)在全球最大的用金地，中國(guó)和印度只是需求的兩大支撐力，在中國(guó)因素出現(xiàn)以前，印度是世界第一大黃金需求國(guó)，2010年后，其年進(jìn)口黃金最高1100噸，一般保持在800噸的水平。

中國(guó)則有產(chǎn)量世界第一的黃金工業(yè)，有很強(qiáng)的黃金供給自配能力，曾經(jīng)長(zhǎng)期是黃金出口國(guó)，放開(kāi)黃金管制后，民間黃金需求增長(zhǎng)快速，供給與需求出現(xiàn)差距，開(kāi)始以進(jìn)口黃金來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)的供求平衡。

2007年，中國(guó)進(jìn)口黃金28. 77噸，為當(dāng)年供應(yīng)量的7. 28%，即進(jìn)口仍屬補(bǔ)充性供給因素，之后進(jìn)口量持續(xù)增長(zhǎng)，到2013年達(dá)到1506. 5噸，創(chuàng)造了歷史紀(jì)錄，超過(guò)印度居全球黃金進(jìn)口量第一，之后常年過(guò)千噸。

中國(guó)黃金市場(chǎng)需求的興起，使亞洲市場(chǎng)黃金需求由印度“獨(dú)唱”變?yōu)椤半p雄爭(zhēng)霸”，鞏固全球 “西金東流” 的格局。“西金東流”是在黃金非貨幣化的形勢(shì)下出現(xiàn)的，歐美民眾有很長(zhǎng)的金本位經(jīng)歷，有很深的金幣文化的沉淀，他們對(duì)黃金的疏遠(yuǎn)，主要表明黃金文化發(fā)生了從貨幣到一般商品的轉(zhuǎn)變。

中印兩國(guó)則沒(méi)有金本位制傳統(tǒng)，兩國(guó)民眾對(duì)黃金貨幣的概念淡薄，對(duì)黃金財(cái)富的概念深刻，黃金非貨幣化沒(méi)有使中印民眾遠(yuǎn)離黃金，且因中印兩國(guó)成為全球經(jīng)濟(jì)的火車頭，民眾財(cái)富的增加使他們可以擁有更多黃金財(cái)富，而使亞洲黃金需求持續(xù)增長(zhǎng)。

這是 “西金東流” 趨勢(shì)的文化原因?！拔鹘饢|流” 不是永久不變的，而是一個(gè)機(jī)遇窗口，有隨時(shí)關(guān)閉的可能。

2019年初，美國(guó)一天就賣出上年半年數(shù)量的鷹揚(yáng)金幣，77歲億萬(wàn)富翁山姆·澤爾（Sam Zell）人生第一次購(gòu)買黃金，表明歐美民眾對(duì)黃金態(tài)度的變化已經(jīng)開(kāi)始。

走向國(guó)際

“西金東流”，剛好為建立人民幣的黃金支撐力提供了戰(zhàn)略機(jī)遇。

其與人民幣國(guó)際化的要求相吻合，為實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，應(yīng)建立足夠多的黃金儲(chǔ)備，因?yàn)榧垘判枰c實(shí)體物質(zhì)掛鉤，才能提供價(jià)值支撐，英鎊的國(guó)際化、美元的國(guó)際化莫不如此。

黃金作為一種貨幣金屬和人類的絕對(duì)財(cái)富，是一個(gè)地區(qū)或國(guó)家富足或強(qiáng)盛的象征。

近代歐洲掀起在全球?qū)ふ尹S金的熱潮，后劫掠美洲金銀，歐洲成為全球黃金儲(chǔ)備最為豐厚的地區(qū)，黃金財(cái)富成為歐洲建立金本位的物質(zhì)基礎(chǔ)。

其后，兩次世界大戰(zhàn)都爆發(fā)在歐洲，遠(yuǎn)離戰(zhàn)火的美國(guó)火中取栗，黃金大量流入美國(guó)。美國(guó)政府一度以外貿(mào)交易、對(duì)內(nèi)強(qiáng)征的方法，將全球官方黃金儲(chǔ)備的75% ，即當(dāng)時(shí)全球黃金的40%集中到手里，數(shù)量高達(dá)2. 2萬(wàn)噸。

憑借手中黃金且承諾在金本位基礎(chǔ)上保持幣值穩(wěn)定，美元才贏得信任，并取代英鎊成為新的中心貨幣。實(shí)踐證明，只有黃金是具有內(nèi)在價(jià)值的實(shí)體資產(chǎn)，美元只是一種被國(guó)家強(qiáng)權(quán)賦予價(jià)值的彩色印刷品。

美元霸權(quán)建立后，美國(guó)已將美國(guó)利益優(yōu)先作為公開(kāi)的治國(guó)律條，在國(guó)際金價(jià)形成中，美元一統(tǒng)天下而缺乏被制衡的力量，改革的呼聲四起，要求多元貨幣在國(guó)際金價(jià)形成中發(fā)揮作用，這是人類追求公平的努力。

歐洲人對(duì)此心知肚明，利用戰(zhàn)后重建獲得的美元，掀起20世紀(jì)60年代的黃金擠兌潮，黃金又流回歐洲，重建國(guó)家的黃金儲(chǔ)備。

全球官方黃金儲(chǔ)備排序前十的國(guó)家中，美國(guó)仍保持?jǐn)?shù)量最多的黃金儲(chǔ)備，歐洲則有6個(gè)，分別是德、法、意、俄、瑞士和荷蘭，其黃金儲(chǔ)備達(dá)1.13萬(wàn)噸，占到全球三分之一。

可是，歐洲持有的官方黃金儲(chǔ)備，平時(shí)流動(dòng)性很低，缺少在市場(chǎng)中的換手率，民眾也缺少真正的黃金需求，沒(méi)有黃金財(cái)富沉淀的迫切需求，因而，歐元缺少對(duì)黃金市場(chǎng)改革的帶動(dòng)力和影響力，歐元區(qū)沒(méi)有能力，也沒(méi)有強(qiáng)烈愿望改變黃金美元定價(jià)的機(jī)制。

從政治選擇看，日元、英鎊更沒(méi)有挑戰(zhàn)美元定價(jià)機(jī)制的愿望，這是一個(gè)尷尬的現(xiàn)實(shí)。人民幣曾是一種邊緣性的貨幣，改革開(kāi)放的推進(jìn)，正逐漸使其進(jìn)入國(guó)際貨幣的行列，只是增加人民幣在國(guó)際金價(jià)中的影響力，需要一定的基本條件：

首先，中國(guó)在黃金市場(chǎng)中要擁有較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)，能與國(guó)際主要黃金市場(chǎng)平等對(duì)話，現(xiàn)在這個(gè)條件已逐漸具備，黃金市場(chǎng)交易量已達(dá)全球交易量的15% ～20%，開(kāi)始有足夠代表性，且中國(guó)黃金投資者的交易價(jià)格訴求和意愿，均日益具有國(guó)際性。

其次，國(guó)際市場(chǎng)上要有以人民幣定價(jià)的國(guó)際性產(chǎn)品，成為美元金價(jià)產(chǎn)品的替代物， 才能提高國(guó)際黃金價(jià)格中的人民幣占比。

2016年4月，上海黃金交易所推出以人民幣定價(jià)的“上海金”，“上海金”以人民幣計(jì)價(jià)，每天在上海形成基準(zhǔn)價(jià)后可在全球交易。

這樣，在“倫敦金”美元定價(jià)中心之外，又出現(xiàn)了一個(gè)新的定價(jià)中心，這成為人民幣進(jìn)入國(guó)際金價(jià)形成過(guò)程中的通道，其投資者也完全是國(guó)際化的。

這些努力可以說(shuō)是邁開(kāi)了一小步，卻是未來(lái)的一大步。

本文選編自《中國(guó)黃金：從跟隨到超越》，劉山恩著，中信出版集團(tuán)授權(quán)刊載，2020 年1 月出版。