趙振智 程振 呂德勝

摘?要：數(shù)字化轉(zhuǎn)型是企業(yè)進行數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新、響應(yīng)低碳城市試點政策及實現(xiàn)綠色低碳發(fā)展的重要路徑。本文以低碳城市試點的開展作為“準自然實驗”，采用2008—2021年滬深A(yù)股上市企業(yè)為研究樣本，運用多期雙重差分模型評估了該政策對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響。結(jié)果表明：低碳城市試點能夠促進試點地區(qū)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。機制分析表明，低碳城市試點通過創(chuàng)新能力要素集成、決策制約與治理改善、機會識別驅(qū)動等路徑促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。低碳城市試點促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的結(jié)果具有條件異質(zhì)性，企業(yè)ESG軟監(jiān)管績效評級、公眾環(huán)境關(guān)注度和政府環(huán)境關(guān)注度對低碳城市試點政策的實施成效存在不同的調(diào)節(jié)作用。此外，低碳城市試點對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的促進效果對位于高城市數(shù)字化環(huán)境水平、處于業(yè)績逆差、 CEO具有信息技術(shù)背景的企業(yè)中更為明顯。低碳城市試點產(chǎn)生了促進企業(yè)間數(shù)字化轉(zhuǎn)型的追趕效應(yīng)，通過促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以推動企業(yè)朝著“專精特新”化方式發(fā)展。

關(guān)鍵詞：低碳城市試點；企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；創(chuàng)新能力要素；機會識別；環(huán)境關(guān)注度

中圖分類號：F2792??文獻標識碼：A??文章編號：1001-148X（2024）03-0080-12

收稿日期：2023-10-12

作者簡介：趙振智（1964—），男，山東壽光人，教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：能源經(jīng)濟與管理；程振（1993—），本文通訊作者，男，安徽利辛人，博士研究生，研究方向：能源經(jīng)濟與管理；呂德勝（1993-），男，山東煙臺人，博士研究生，研究方向：世界經(jīng)濟。

基金項目：國家社會科學(xué)基金一般項目“黃河流域制造業(yè)雙重價值鏈高質(zhì)量嵌入研究”，項目編號：20BJY090。

一、引?言

中國生態(tài)環(huán)境保護結(jié)構(gòu)性、根源性、趨勢性壓力總體上尚未根本緩解，傳統(tǒng)要素驅(qū)動的“粗放型”發(fā)展模式導(dǎo)致能源的過度消耗和碳排放的大量增加［1］。碳達峰、碳中和“雙碳”目標的提出為中國制定更具目標剛性和原創(chuàng)性的綠色低碳變革政策明確了方向。2010年以來依次開展的三個批次低碳城市試點是中國實現(xiàn)減污降碳與經(jīng)濟綠色高質(zhì)量發(fā)展“雙統(tǒng)籌”“雙促進”的重要環(huán)節(jié)［2］。低碳城市試點通過制定支持低碳發(fā)展的配套措施、建立控制碳排放考核機制、建立碳排放數(shù)據(jù)管理體系、建立以低碳為特征的產(chǎn)業(yè)體系、優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)降低能耗、重點節(jié)能減排技術(shù)推廣等系列方式，加快了綠色低碳與循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的建立，其是一項宏觀戰(zhàn)略任務(wù)，也對企業(yè)發(fā)展形成了微觀硬約束。企業(yè)作為低碳城市建設(shè)的微觀參與主體，應(yīng)以該試點作為實現(xiàn)自身經(jīng)濟效益、環(huán)境效益與社會效益提升的重要契機，推動自身發(fā)展模式從傳統(tǒng)要素驅(qū)動向數(shù)據(jù)要素驅(qū)動演進。數(shù)據(jù)作為新型生產(chǎn)要素，與傳統(tǒng)生產(chǎn)要素融合能夠加快企業(yè)邁入高效化與生態(tài)化發(fā)展模式［3］。而企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是依靠新型數(shù)字手段提高數(shù)據(jù)的流動性，達到優(yōu)化企業(yè)內(nèi)外部資源配置［4］、運營方式、業(yè)務(wù)流程與管理模式的目的［5-6］，數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過信息聚合和價值重塑為企業(yè)實現(xiàn)綠色和包容性增長提供內(nèi)生驅(qū)動力［7］，有利于企業(yè)更好地響應(yīng)政府提出的“雙碳”目標和“數(shù)字經(jīng)濟”戰(zhàn)略。因此，研究低碳城市試點能否重塑企業(yè)發(fā)展理念、推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型以及將數(shù)字理念納入企業(yè)頂層制度設(shè)計，對增強企業(yè)履行環(huán)境社會責(zé)任能力、企業(yè)實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展與對接中國“雙碳”目標具有重要的理論與現(xiàn)實意義。

當(dāng)前，學(xué)者們對低碳城市試點開展了廣泛研究。微觀層面上，有學(xué)者研究了低碳城市試點對企業(yè)碳減排績效［8］、企業(yè)勞動雇傭［5］、企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新［9］等的影響。宏觀層面上，學(xué)者分別研究了低碳城市試點對城市碳排放［10］、城市空氣污染［11］、試點城市和鄰近城市技術(shù)創(chuàng)新［12］等的影響。部分學(xué)者分別從基于試點城市評估結(jié)果提出推進低碳城市建設(shè)的建議［2］、低碳城市與智慧城市建設(shè)的協(xié)同碳減排［1］等方面展開了研究。從企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響因素來看，學(xué)者們探討了領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格［13］、區(qū)域碳排放強度［14］等對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響。數(shù)字化轉(zhuǎn)型會對企業(yè)產(chǎn)生何種影響也備受學(xué)者關(guān)注，如數(shù)字化轉(zhuǎn)型對股票流動性［4］、培育“專精特新”的深耕式發(fā)展模式［15］等的影響。少數(shù)學(xué)者從客戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型溢出效應(yīng)視角，證實了客戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過倒逼效應(yīng)與資源效應(yīng)影響供應(yīng)商創(chuàng)新決策［16］。綜上，在低碳城市試點產(chǎn)生系列影響的研究中，少有文獻研究低碳城市試點對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，而關(guān)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的研究多聚焦于其產(chǎn)生的經(jīng)濟后果方面，基于環(huán)境政策視角考察企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響因素的研究較為缺乏，故將低碳城市試點與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型納入同一框架進行研究，基于低碳城市試點這一環(huán)境政策視角探尋企業(yè)數(shù)字化的促進因素，細致分析低碳城市影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的作用機制與邊界，不僅為企業(yè)實現(xiàn)綠色高質(zhì)量發(fā)展賦能，也能夠為低碳城市試點的深入開展以及更好地服務(wù)于國家低碳發(fā)展戰(zhàn)略目標提供理論與實踐方面的借鑒。

本文可能的邊際貢獻有：（1）從企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型視角延伸了低碳城市試點微觀經(jīng)濟效應(yīng)方面的研究，也基于環(huán)境政策視角拓展了有關(guān)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響因素研究的相關(guān)文獻，為理解企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了新的研究場景與思路。（2）從決策制約與治理改善、機會識別驅(qū)動、創(chuàng)新能力要素集成等多個維度，較為全面地剖析低碳城市試點作用于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要路徑，為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)掘內(nèi)源動力，對于如何兼顧發(fā)展綠色低碳經(jīng)濟與推動數(shù)據(jù)賦能企業(yè)深度綠色低碳轉(zhuǎn)型等經(jīng)濟問題具有重要的政策啟示，為低碳城市試點的推進與解決數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中的難點提供參考借鑒。（3）以城市數(shù)字化環(huán)境、公眾和政府環(huán)境關(guān)注度、企業(yè)ESG績效評級、業(yè)績績效反饋與企業(yè)CEO信息技術(shù)背景等作為情境因素，分析低碳城市對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響的異質(zhì)性表現(xiàn)，深化了低碳城市試點與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型關(guān)系的情境研究。（4）證實了低碳城市試點引致企業(yè)間數(shù)字化轉(zhuǎn)型的競爭效應(yīng)，而非同群效應(yīng)；低碳城市試點推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于企業(yè)邁向“專精特新”發(fā)展模式。

二、理論分析與研究假設(shè)

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是企業(yè)統(tǒng)籌增長效率、資源節(jié)約與環(huán)境保護的重要結(jié)合點，而數(shù)字前沿技術(shù)與產(chǎn)品的應(yīng)用與數(shù)字化戰(zhàn)略變革的開展也是企業(yè)從被動環(huán)境保護響應(yīng)到主動綠色轉(zhuǎn)型的體現(xiàn)［17］。數(shù)字化轉(zhuǎn)型的“技術(shù)增值”會帶來企業(yè)生產(chǎn)邊際成本的降低與產(chǎn)品加成率的增長［18］。數(shù)字化轉(zhuǎn)型助推企業(yè)深度低碳轉(zhuǎn)型與可持續(xù)發(fā)展目標的實現(xiàn)，符合內(nèi)生增長理論觀點。低碳城市試點作為綜合性環(huán)境政策，其環(huán)境目標約束要求對企業(yè)產(chǎn)生規(guī)制成本下的倒逼效應(yīng)與經(jīng)濟激勵下的誘發(fā)效應(yīng)［9］。低碳城市試點賦予地方政府采取適合本地的環(huán)境政策工具的自主權(quán)，而成為試點城市的榮譽感與責(zé)任感激勵地方政府探索從循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展、能源效率結(jié)構(gòu)改善、倡導(dǎo)綠色低碳消費和生活方式、推進普惠型制度等方面采取措施，為實現(xiàn)節(jié)能減排與低碳發(fā)展目標提供解決方案［2，19］。數(shù)字化轉(zhuǎn)型屬于復(fù)雜系統(tǒng)工程，需要企業(yè)整合多樣化的資源為轉(zhuǎn)型提供動力，企業(yè)可以從低碳城市試點這一央地互動的環(huán)境政策中得到中央與地方的雙重政策優(yōu)惠，入選試點的地方政府具有“光環(huán)效應(yīng)”，通過引導(dǎo)資金流向綠色、清潔與環(huán)境友好型項目，積極制定綠色低碳發(fā)展配套政策并配置資金，如財政補助、稅收優(yōu)惠、人才獎勵、信貸優(yōu)惠、綠色創(chuàng)新低碳發(fā)展專項資金等［5］，為企業(yè)數(shù)字技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用提供支持［20］。低碳城市試點的示范效應(yīng)催生府際競爭模式由“競相到底”向“競相向上”的綠色低碳發(fā)展方向轉(zhuǎn)變，地方政府增強監(jiān)管動力與積極打造低碳生態(tài)系統(tǒng)，改善綠色投資市場環(huán)境，加強產(chǎn)業(yè)數(shù)字化培育、加大支持智能制造及地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟新基建投資力度，推進政產(chǎn)學(xué)研聯(lián)動的創(chuàng)新模式等，進一步活躍和發(fā)展數(shù)字技術(shù)和產(chǎn)品交易市場，為企業(yè)開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供良好的軟硬件條件，便于企業(yè)從外部或市場上獲取技術(shù)和資金，同時也為企業(yè)增加數(shù)字化轉(zhuǎn)型后備資金與增厚數(shù)字化人力資本提升信心。另外，試點城市以輿論宣傳方式引導(dǎo)公眾環(huán)境參與，形成公眾偏好具有環(huán)境友好型特征的數(shù)字消費這一綠色生活消費模式［3］，向企業(yè)傳遞“綠色”市場需求信號，調(diào)動企業(yè)開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型的積極性。企業(yè)合作伙伴的數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有正向溢出效應(yīng)［16］，利于企業(yè)從外部汲取與共享知識和技術(shù)［7］，尤其是在低碳城市試點的政策導(dǎo)向下，企業(yè)積極與上下游企業(yè)、聯(lián)盟伙伴或競爭對手進行開放合作與共享數(shù)字知識產(chǎn)權(quán)，加強數(shù)字化轉(zhuǎn)型的協(xié)同創(chuàng)新伙伴關(guān)系構(gòu)建，企業(yè)通過推動自身全方位要素同數(shù)字技術(shù)深度融合，有利于擺脫對傳統(tǒng)高能耗模式與高碳技術(shù)路徑的依賴，助推企業(yè)波特效應(yīng)的實現(xiàn)。綜上，本文提出以下假設(shè)：

H1：低碳城市試點能夠促進試點地區(qū)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

具有漸進式、長期性特征的數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要依托研發(fā)資金和人才等創(chuàng)新要素提供保障［15］，數(shù)字技術(shù)的創(chuàng)新導(dǎo)向牽引著人才、資金與技術(shù)資源的流動，創(chuàng)新要素集成能夠為數(shù)字化技術(shù)的引進與開發(fā)、商業(yè)模式的數(shù)字化轉(zhuǎn)變等企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供必要的軟硬件基礎(chǔ)條件，為深層次數(shù)字化嵌入持久動力［5］。低碳城市試點提高了勞動力供給、知識產(chǎn)權(quán)保護、金融支持、人才激勵、環(huán)保補貼和稅費減免等多方面要素保障能力，為培育與完善創(chuàng)新載體構(gòu)筑了有利的外部創(chuàng)新環(huán)境，激勵企業(yè)加大研發(fā)資金與人才等要素的投入來開展自主創(chuàng)新［9］。高知識儲備的科技人才具有快速學(xué)習(xí)、吸收、掌握與深度應(yīng)用先進數(shù)字技術(shù)的能力［17］，利于橋接企業(yè)間的技術(shù)溢出并實現(xiàn)知識共享，增強創(chuàng)新主體之間的協(xié)作水平與共享變革經(jīng)驗。低碳城市試點下企業(yè)創(chuàng)新動力、效率、成本均能達到最優(yōu)預(yù)期，實現(xiàn)產(chǎn)品生產(chǎn)的差異化與效率提升，能夠?qū)_環(huán)境風(fēng)險和數(shù)字化轉(zhuǎn)型成本。因此，低碳城市推動的高水平創(chuàng)新高度契合了數(shù)字化轉(zhuǎn)型要求的企業(yè)開展個性化需求導(dǎo)向的創(chuàng)新，也是提升自身競爭優(yōu)勢、降低環(huán)境負外部性與推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型的優(yōu)選路徑?；诖?，本文提出以下假設(shè)：

H2：低碳城市試點通過“創(chuàng)新能力要素集成”促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

低碳城市試點下的嚴格碳減排目標與技術(shù)標準要求會增加企業(yè)減碳壓力與環(huán)境風(fēng)險，倒逼企業(yè)優(yōu)化投資決策機制，發(fā)揮壓縮管理層非理性決策行為與自利主義投機空間的類外部監(jiān)督的“治理效應(yīng)”。企業(yè)趨向構(gòu)建綠色競爭優(yōu)勢來應(yīng)對低碳轉(zhuǎn)型，專注綠色轉(zhuǎn)型的投資行為，消解“短平快”的金融化投資動機，減少其對數(shù)字化轉(zhuǎn)型投資的擠占并提升數(shù)字化轉(zhuǎn)型的相對低位。另外，企業(yè)增加對投資機會的快速感知和柔性把控，將企業(yè)各類人財物與信息資源轉(zhuǎn)化為差異化能力［21］，矯正投資決策偏離與提升投資效率，持續(xù)穩(wěn)定的為數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入充裕的資源。企業(yè)的環(huán)境權(quán)變動機推動其要求管理者克服慣性和僵化思維，修正管理者短視主義［22］，關(guān)注更具長期戰(zhàn)略導(dǎo)向與有利于推動企業(yè)可持續(xù)成長的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，對數(shù)字化轉(zhuǎn)型進行敏銳戰(zhàn)略洞察和前瞻布局，進而實現(xiàn)能源和資源高效利用，滿足低碳城市試點降低碳排放的剛性約束。清潔低碳轉(zhuǎn)型要求驅(qū)動企業(yè)拓寬公司治理邊界來治理綠色社會責(zé)任缺失問題，形成實時、動態(tài)與全面的內(nèi)外部監(jiān)督程序，調(diào)動多方參與企業(yè)綠色共治的意愿及能力，將利益相關(guān)者的“綠色”“低碳”理念融入公司治理之中，暢通利益相關(guān)者表達要求企業(yè)開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型的綠色發(fā)展訴求并參與數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程的監(jiān)督通道。拓寬治理邊界也會降低監(jiān)管和治理成本擠占企業(yè)資源引致錯失數(shù)字化轉(zhuǎn)型的可能，從而提升公司治理水平與數(shù)字化轉(zhuǎn)型之間的適宜性和匹配度?；诖?，本文提出以下假設(shè)：

H3：低碳城市試點通過“決策制約與治理改善”促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

低碳城市試點的環(huán)境制度壓力對同伴企業(yè)間的綠色競爭產(chǎn)生驅(qū)動效應(yīng)。根據(jù)制度理論觀點，企業(yè)以低碳城市試點作為制度前因，從環(huán)境風(fēng)險管理戰(zhàn)略高度出發(fā)，通過綠色轉(zhuǎn)型對沖環(huán)境風(fēng)險與規(guī)制成本，作出提升企業(yè)環(huán)境信息披露水平與綠色化轉(zhuǎn)型投資的低碳環(huán)境管理決策［23］。低碳環(huán)境管理決策是遵循關(guān)切諸多利益相關(guān)者環(huán)境訴求的企業(yè)環(huán)境倫理的體現(xiàn)，能夠提升企業(yè)綠色管理創(chuàng)新水平與機遇感知能力［24］，也是企業(yè)開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型響應(yīng)低碳城市試點低碳發(fā)展要求的資源樞紐，企業(yè)因該決策獲得了開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型的新型戰(zhàn)略性資源。一方面，低碳環(huán)境管理決策指向有利于企業(yè)快速匹配適宜的數(shù)字化轉(zhuǎn)型方案，提升企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的活躍程度和決策者數(shù)字化注意力；另一方面，企業(yè)依據(jù)低碳環(huán)境管理決策積極擴大綠色環(huán)保投資規(guī)模和提升披露環(huán)境信息水平，展現(xiàn)出企業(yè)綠色環(huán)境治理“先進者”形象，實現(xiàn)與政府和社會公眾等利益相關(guān)者的良性互動［5］，生產(chǎn)并提供與公眾和市場綠色需求高度契合的高附加值綠色低碳環(huán)保產(chǎn)品，利于長期企業(yè)市場勢力形成［11］。同時，企業(yè)也會在環(huán)保方面更具合法性優(yōu)勢并獲取良好的環(huán)境信用與環(huán)保聲譽，外部利益相關(guān)者與綠色投資者對企業(yè)進行環(huán)境治理的信心提升，從而獲取諸如資本市場投資、債權(quán)人削減限制性條款、政府節(jié)能環(huán)保補貼以及合作者分享的戰(zhàn)略資源等，產(chǎn)生使企業(yè)更容易吸引各類其他要素集聚的“蝴蝶效應(yīng)”，進而為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供可持續(xù)性的外部資源供給。低碳城市試點推動企業(yè)通過增加環(huán)保投資與積極披露環(huán)境信息來遵循環(huán)保型社會規(guī)范、獲取“合法性”認同與構(gòu)建環(huán)保聲譽，進而形成由“外部性約束”向企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的“新競爭優(yōu)勢”轉(zhuǎn)變，加速企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型這一高階能力的形成。基于此，本文提出以下假設(shè)：

H4：低碳城市試點通過“機會識別驅(qū)動”促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取2008—2021年滬深A(yù)股上市企業(yè)為研究對象，數(shù)據(jù)主要來源于CNRDS、Wind數(shù)據(jù)庫、國泰安數(shù)據(jù)庫及企業(yè)披露的年報，城市層面的數(shù)據(jù)來自《中國城市統(tǒng)計年鑒》。對如下數(shù)據(jù)進行剔除：金融保險業(yè)企業(yè)、被標注為ST、*ST、資產(chǎn)負債率大于100%以及數(shù)據(jù)嚴重缺失的企業(yè)樣本。

（二）模型構(gòu)建

為考察低碳城市試點對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，本文以低碳城市試點作為政策沖擊，采用多期雙重差分法進行實證檢驗，具體回歸模型如下：

Edtsit=α0+α1Lcpit+γControlsit+λt+μi+εit（1）

其中，Edtsit為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的自然對數(shù)。Lcpit（Treati×Postit）為核心解釋變量，其由Treati與Postit交乘構(gòu)成，Treati取值為1（0），表示企業(yè)位于（不位于）低碳城市試點地區(qū)，Postit取值為1（0），表示低碳城市試點地區(qū)開展試點的當(dāng)年及以后的年份（其他）資料來源：http：//wwwgovcn/xinwen/2017-01/24/content_5162933htm；http：//wwwgovcn/2014lh/2014-02/14/content_2617918htm；http：//wwwgovcn/jrzg/2010-08/18/content_1683261htm。。Controlsit表示控制變量，λt/μi為時間/企業(yè)固定效應(yīng)，εit為隨機干擾項，標準誤在城市層面進行聚類［9］。

（三）變量選取

1被解釋變量

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（Edts）。采用吳非等（2021）［4］的做法，以上市公司年報中涉及企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的詞頻數(shù)量衡量企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的程度吳非等（2021）構(gòu)建的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度指標是從人工智能技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)、云計算技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)和數(shù)字技術(shù)運用等五個維度的數(shù)字化相關(guān)詞匯對上市企業(yè)年度報告進行詞頻統(tǒng)計。。（1）從底層技術(shù)與數(shù)字技術(shù)應(yīng)用兩個層面確定企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵詞。（2）借助Python對公司年報進行歸類整理，通過Java?PDFbox庫提取公司年報所有詞頻。（3）匹配與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)的關(guān)鍵詞頻并對其進行分類加總統(tǒng)計，形成加總詞頻數(shù)并對其加1取對數(shù)獲得Edts，Edts為正向指標。

2低碳城市試點

低碳城市試點政策的指示變量（Lcp），企業(yè)i所在城市在t年是否實施了低碳城市試點政策，若實施了該試點政策，則Lcp取值為1，否則Lcp取值為0［5］。

3控制變量

參考以往文獻的做法，選取如下變量作為本文的控制變量，企業(yè)規(guī)模（Esc）、凈資產(chǎn)利潤率（Npt）、公司成立年限（Yec）、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（Caf）、資產(chǎn)負債率（Asl）、管理費用率（Mer）、托賓Q值（Tbq）、董事會人數(shù)（Bod）、股權(quán)制衡度（Eqb）、營業(yè)收入增長率（Oig）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Ato）、經(jīng)濟發(fā)展水平（lnPgdp）、財政科技支出（Fts）。主要變量的定義及描述性統(tǒng)計見表1。

四、基準回歸與穩(wěn)健性檢驗

（一）基準回歸

如表2所示，列（1）與列（2）分別為納入控制變量與未納入控制變量下，低碳城市試點影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸結(jié)果，Lcp的系數(shù)均顯著為正，列（2）中Lcp的系數(shù)為00772，表明相比于不在低碳試點城市的企業(yè)，位于低碳試點城市的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平平均上升約772%，即低碳城市試點能夠促進試點地區(qū)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。故假設(shè)H1得以證實。

（二）平行趨勢檢驗與安慰劑檢驗

1平行趨勢檢驗

雙重差分運用的基本前提是控制組與處理組在受到政策沖擊前滿足平行趨勢假設(shè)，即處理組與控制組同趨勢變動。本文采用事件研究法并設(shè)定式（2）對同趨勢假設(shè)進行驗證。

Edtsit=σ+∑11k=－9，k≠0βk［（t=k）×Treati］+γControlsit+λt+μi+εit（2）

式（2）中，t=0表示低碳城市試點實施相對時間為當(dāng)期并以當(dāng)期為基準時間，-9t11，其他變量同模型（1），表3中為平行趨勢檢驗結(jié)果。本文重點關(guān)注（t=k）×Treati的系數(shù)βk。β-9—β-1的系數(shù)并不顯著異于0，說明本文滿足平行趨勢假定，β1—β11的系數(shù)大部分顯著異于0，整體上呈增加趨勢，低碳城市試點促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的結(jié)論不變。

2安慰劑檢驗

為排除企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可能是由低碳城市試點以外的其他偶然因素所致，通過隨機篩選三個批次城市作為低碳試點城市并進行雙重差分回歸，得到虛假估計系數(shù)αrandom，將該過程重復(fù)1000次，圖1為1000次估計系數(shù)的密度分布，可知虛假估計系數(shù)絕大多數(shù)集中分布在0附近，且真實估計系數(shù)位于系數(shù)估計密度分布圖的低尾位置，證實不存在嚴重遺漏變量問題，基準回歸的結(jié)論依然穩(wěn)健。

圖1?安慰劑檢驗

3其他穩(wěn)健性檢驗

本文也采用如下方式進行穩(wěn)健性檢驗：（1）使用PSM-DID進行估計；（2）剔除中央環(huán)保督察、節(jié)能減排財政政策綜合示范、國家綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)三個政策的干擾；（3）用企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型增長率代替企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的對數(shù)；（4）考慮宏觀因素對不同省份及行業(yè)的影響在不同年份存在差異，在回歸模型中進一步控制“省份—行業(yè)—年度”層面的固定效應(yīng)；（5）剔除直轄市樣本；（6）采用面板Tobit模型。另外，將政策實施前一年時間虛擬變量Pre_1與低碳城市試點Treati交乘（Lcp_Pre_1）納入模型（1）來排除可能的預(yù)期效應(yīng)對低碳城市試點政策實施效果評估的干擾；利用Cox?PH生存分析驗證政策外生性，檢驗企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型行為是否影響到企業(yè)接受政策試點的時間早晚。采用上述方式檢驗后，基準回歸結(jié)論依然成立限于篇幅，檢驗結(jié)果未作報告，如有需要可向作者索取。。

五、機制檢驗

（一）創(chuàng)新能力要素集成

為驗證前文關(guān)于低碳城市試點通過創(chuàng)新能力要素集成影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的假設(shè)：首先，驗證低碳城市試點對創(chuàng)新能力要素的影響；其次，驗證創(chuàng)新能力要素對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響。本文創(chuàng)新能力要素集成涉及創(chuàng)新投入與學(xué)習(xí)吸收能力兩部分。創(chuàng)新投入采用企業(yè)研發(fā)投入與總資產(chǎn)的比值（Prda）、企業(yè)研發(fā)投入與主營業(yè)務(wù)收入的比值（Prdi）兩種方式衡量［20］。學(xué)習(xí)吸收能力采用人力資本投入、受教育程度衡量，其中，人力資本投入（Dhci）采用上市公司員工中“技術(shù)人員”和“研發(fā)人員”占比衡量，員工受教育程度（Pbda）以本科及以上學(xué)歷人員占比衡量。根據(jù)表4，列（1）、列（3）、列（5）、列（7）中，Lcp的系數(shù)均顯著為正，說明低碳城市試點能夠促進企業(yè)增加研發(fā)資金投入，通過增加人力資本投入和雇傭高學(xué)歷人員及技術(shù)人員實現(xiàn)人才質(zhì)量的躍升，企業(yè)人力資本結(jié)構(gòu)升級能夠增加企業(yè)的學(xué)習(xí)吸收能力。列（2）、列（3）、列（4）、列（8）中，Prdi、Prda、Dhci與Pbda的系數(shù)均顯著為正，說明研發(fā)投入的增加以及學(xué)習(xí)吸收能力的增強對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生正向促進作用。根據(jù)列（1）—（8）的結(jié)果，證實了低碳城市試點能夠通過創(chuàng)新能力要素集成促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，假設(shè)H2得到驗證。

（二）決策制約與治理改善

為驗證低碳城市試點通過決策制約與治理改善路徑作用于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的假設(shè)：首先，以低碳城市試點影響企業(yè)脫虛向?qū)嵟c投資效率來表示其對企業(yè)的決策制約，采用Richardson（2006）［25］的方法構(gòu)建投資效率模型，以實際投資Invest與估計值Invest′之間差額的絕對值A(chǔ)ier來衡量企業(yè)投資效率，Aier數(shù)值越小，說明企業(yè)投資效率越高，反之則投資效率越低；采用企業(yè)金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重作為衡量企業(yè)金融化程度（Efd）的指標，Efd的數(shù)值越大，說明企業(yè)金融化程度高。其次，治理改善以企業(yè)管理層短視與公司治理水平衡量，采用胡楠（2021）［26］的方法，通過“短視視域”詞匯總詞頻占MD&A總詞頻比例乘100來衡量管理者短視（Emsd），公司治理水平采用滬深交易所信息披露考評結(jié)果進行衡量（Ecid），評級結(jié)果中A、B、C、D分別表示優(yōu)秀、良好、及格和不及格，對其依次賦值為4、3、2、1，數(shù)值越大公司治理水平越高。

分別以Aier、Efd、Emsd與Ecid作為機制變量，機制檢驗步驟與創(chuàng)新能力要素集成的機制檢驗步驟相同，表5列（1）與列（3）中，Lcp的系數(shù)顯著為負，證實了低碳城市試點能夠抑制試點地區(qū)企業(yè)的非效率投資與促進企業(yè)“脫虛返實”，列（2）與列（4）中，Aier與Efd的系數(shù)均顯著為負，表明企業(yè)投資效率越高，金融化程度越低，越有助于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，列（1）—列（4）證實了低碳城市試點通過制約企業(yè)決策，提升企業(yè)投資效率與促進企業(yè)“脫虛返實”，進而促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。列（5）與列（7）中，Lcp的系數(shù)分別顯著為負和正，說明低碳城市試點能抑制企業(yè)管理層短視主義和提升企業(yè)信息披露考評水平，列（6）Emsd的系數(shù)顯著為負，說明抑制企業(yè)管理層短視主義利于促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，列（8）中Ecid的系數(shù)顯著為正，說明企業(yè)信息披露考評結(jié)果正向促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，列（5）—（8）證實了低碳城市試點通過改善公司治理進而正向促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。假設(shè)H3得到驗證。

（三）機會識別驅(qū)動

為驗證低碳城市試點通過機會識別驅(qū)動機制作用于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的假設(shè)，本文以企業(yè)環(huán)保投資（Eepie）與企業(yè)環(huán)境信息披露水平（Eidl）兩種指標代理機會識別驅(qū)動。Eepie以企業(yè)環(huán)保投資額/總資產(chǎn)衡量。Eidl根據(jù)企業(yè)是否貨幣化分類環(huán)境信息，沒有披露的指標賦值為0，定性披露的指標賦值為1，定量披露的賦值為2，具體地，針對非貨幣化分類環(huán)境信息，對各構(gòu)成明細如果進行披露，則賦值為1，否則為0。針對貨幣化分類環(huán)境信息，0=無描述；1=定性描述；2=定量描述（貨幣/數(shù)值型描述）。貨幣型環(huán)境信息（Meid）包括廢水排放量等12項指標，非貨幣型環(huán)境信息（Nmed）包括環(huán)保理念等15項指標。具體為：上市公司環(huán)境管理披露包括環(huán)保理念、環(huán)保目標、環(huán)保管理制度體系、環(huán)保教育與培訓(xùn)、環(huán)保專項行動、環(huán)境事件應(yīng)急機制、環(huán)保榮譽或獎勵與“三同時”制度；上市公司環(huán)境監(jiān)管與認證披露包括重點污染監(jiān)控單位、污染物排放達標、突發(fā)環(huán)境事故、環(huán)境違法事件、環(huán)境信訪案件、是否通過ISO14001認證與是否通過ISO9001認證；上市公司環(huán)境負債披露包括廢水排放量、COD排放量、SO2排放量、CO2排放量、煙塵和粉塵排放量與工業(yè)固廢物產(chǎn)生量；上市公司環(huán)境業(yè)績與治理披露包括廢氣減排治理情況、廢水減排治理情況、粉塵和煙塵治理情況、固廢利用和處置情況、清潔生產(chǎn)實施情況以及噪聲、光污染、輻射等治理。使用等權(quán)平均法得到衡量公司的環(huán)境信息披露水平的3個指標（Eidl、Meid、Nmed），環(huán)境信息披露水平指標計算方法如式（3）、式（4）與式（5）所示。Eepie、Eidl、Meid、Nmed均為正向指標。分別以Eepie、Eidl、Meid、Nmed作為機制變量，機制檢驗步驟與創(chuàng)新能力要素集成的機制檢驗相同，表6列（1）、列（3）、列（5）、列（7）中，Lcp的系數(shù)均顯著為正，說明低碳城市試點能增加企業(yè)進行環(huán)保投資的積極性以及促進企業(yè)提升環(huán)境信息披露水平，列（2）、列（4）、列（6）、列（8）中，Eepie、Eidl、Meid與Nmed的系數(shù)均顯著為正，說明積極地開展環(huán)保投資以及企業(yè)具有較高的環(huán)境信息披露水平均會對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生正向的促進作用，根據(jù)列（1）—（8）的結(jié)果，證實了低碳城市試點能夠通過機會識別驅(qū)動促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，假設(shè)H4得到驗證。

Eidl=∑27iEidli27（3）

Meid=∑12iMeidi12（4）

Nmed=∑15iNmedi15（5）

六、進一步分析

（一）異質(zhì)性分析

1城市數(shù)字化環(huán)境

企業(yè)內(nèi)外兩個維度的數(shù)字化環(huán)境均影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的成效，數(shù)字化環(huán)境水平較高的城市通常具有良好的數(shù)字生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)，政府積極地進行引導(dǎo)宣傳并提供硬件和軟件支持，營造了良好的數(shù)字化轉(zhuǎn)型氛圍，間接激發(fā)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型信心，企業(yè)與外部主體進行數(shù)字化知識與技術(shù)共享和傳播互動的邊界更為靈活且更具柔性，產(chǎn)生數(shù)字化轉(zhuǎn)型的“入鄉(xiāng)隨俗”效應(yīng)。本文采用《中國城市數(shù)字經(jīng)濟指數(shù)白皮書》中城市的數(shù)字經(jīng)濟指數(shù)來衡量地區(qū)數(shù)字化環(huán)境。按照該指數(shù)的年度中位數(shù)對樣本分組并進行回歸，高于中位數(shù)時，Udet取值為1，否則，Udet取值為0。根據(jù)表7，在城市數(shù)字化環(huán)境水平較低和較高的樣本回歸分析中，Lcp的系數(shù)分別為00509、00948，前者不顯著為正而后者顯著為正，說明低碳城市試點對位于城市數(shù)字化環(huán)境水平更高的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的促進作用更強。

2公眾環(huán)境關(guān)注度與政府環(huán)境關(guān)注度

公眾環(huán)境關(guān)注度即公眾借助互聯(lián)網(wǎng)平臺低成本、迅速與廣泛地表達環(huán)境訴求，對污染的負外部性問題進行監(jiān)督，其具有相當(dāng)?shù)募s束與震懾力能夠減少環(huán)境治理中的政府與市場失靈，企業(yè)為加快順應(yīng)減污降碳的綠色高質(zhì)量發(fā)展趨勢，形成對公眾環(huán)境關(guān)注的良性反饋，借助低碳城市試點的背景環(huán)境，加快推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為其生產(chǎn)經(jīng)營提質(zhì)增效，構(gòu)建市場競爭力。地區(qū)公眾環(huán)境關(guān)注度的上升，容易引發(fā)地方政府對環(huán)境污染的關(guān)切，形成非正式環(huán)境規(guī)制的公眾環(huán)境關(guān)注對正式環(huán)境規(guī)制的政府環(huán)境關(guān)注度的互補效應(yīng)，故公眾與政府環(huán)境關(guān)注度的提升對低碳城市試點促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生積極影響。本文分別采用百度霧霾搜索指數(shù)除100、地級市政府工作報告中環(huán)保詞匯占工作報告總詞數(shù)的比重乘100作為公眾環(huán)境關(guān)注度（PEC）與政府環(huán)境關(guān)注度（GEI）的衡量指標，其中，百度搜索指數(shù)中以“霧霾”作為關(guān)鍵詞進行搜索，得到分年分地區(qū)的總搜索指數(shù)（Ath）、PC端搜索指數(shù)（Aph）和移動端搜索指數(shù)（Amh）［27］。PEC與GEI的值越大，則公眾對環(huán)境的訴求越強烈，政府的環(huán)境治理強度越大。根據(jù)表8列（1）—（4），Lath、Laph、Lamh、Lgei（分別為Ath/100、Aph/100、Amh/100、GEI與Lcp的交乘）的系數(shù)均顯著為正，驗證了低碳城市試點對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的正向影響在公眾和政府環(huán)境關(guān)注度高的地區(qū)更明顯。

3企業(yè)ESG評價軟監(jiān)管

本文采用華證環(huán)境、社會和治理ESG評級作為對企業(yè)進行軟監(jiān)管的一種形式，將ESG評級數(shù)據(jù)作為衡量企業(yè)ESG績效表現(xiàn)的指標（Esg），企業(yè)Esg分為9個級別，升序賦值1—9，9代表最高評級。根據(jù)表8列（5），Lesg（Esg與Lcp的交乘）的系數(shù)在5%的水平上顯著為正，說明企業(yè)ESG評級軟監(jiān)管能增強低碳城市試點對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的促進作用。原因在于，ESG（環(huán)境、社會與治理）是非財務(wù)的企業(yè)評價指標與責(zé)任投資理念，也是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的象征，表現(xiàn)水平已經(jīng)成為企業(yè)和金融界進行投資決策與風(fēng)險管理的參照依據(jù)。獨立于外部利益相關(guān)者的第三方評級機構(gòu)發(fā)布企業(yè)EGS評級結(jié)果，可視作有別于政府環(huán)境規(guī)制的硬監(jiān)管的軟監(jiān)管方式，通過強化環(huán)保理念、積極履行社會責(zé)任及完善內(nèi)部治理機制來提升企業(yè)ESG績效評級表現(xiàn)，進而獲得投資者的信賴、消費者的認可與政府合法性的認同，企業(yè)融資約束問題得到紓困、代理問題得到緩解與經(jīng)營風(fēng)險得到降低，使得企業(yè)更加專注于數(shù)字化轉(zhuǎn)型，ESG評級軟監(jiān)管使得低碳城市試點下企業(yè)以數(shù)字化轉(zhuǎn)型踐行綠色發(fā)展理念要求的潛能得到充分釋放。

4業(yè)績反饋：業(yè)績順差與業(yè)績逆差

本研究以企業(yè)實際績效與期望績效的差距來衡量企業(yè)的績效差距（Pfge）［28］，具體模型設(shè)定如下：

Pfgeit=ROAit－ηHepit－（1－η）Sepit（6）

其中，ROAit為i企業(yè)t年的總資產(chǎn)收益率，Hepit為歷史績效并以t-1年的ROA表示，Sepit為企業(yè)i所在行業(yè)除企業(yè)i外的所有企業(yè)t年ROA的均值，η為權(quán)重并將其賦值為06。

利用式（7）、式（8）對績效順差（Rops）與績效逆差（Ropd）進行分組：

Rops=Pfge，Pfge>00，Pfge0（7）

Ropd=Pfge，Pfge<00，Pfge0（8）

根據(jù)表9，Lres、Lrpd分別為Rops、Ropd與Lcp的交乘，Lres的系數(shù)為正，統(tǒng)計上不顯著，Lrpd的系數(shù)顯著為負，說明績效逆差會進一步增強低碳城市試點對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的促進作用，而績效順差對低碳城市試點與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型之間的關(guān)系并未產(chǎn)生影響?？赡艿脑蚴牵冃娌畹某霈F(xiàn)會引致利益相關(guān)者更多的關(guān)切，業(yè)績頹勢產(chǎn)生確定性風(fēng)險與競爭優(yōu)勢萎縮，自我完善動機因外部壓力以及競爭優(yōu)勢萎縮得到激發(fā)，企業(yè)業(yè)績的“上行比較”使得具有“綠色屬性”的數(shù)字化轉(zhuǎn)型備受青睞，企業(yè)管理層會關(guān)注更具戰(zhàn)略性且給企業(yè)帶來新增長點的數(shù)字化轉(zhuǎn)型?？冃ы槻畲泶_定收益，“下行比較”容易誘發(fā)管理層自我滿足心理，以及組織戰(zhàn)略固化和剛性保守問題，即定戰(zhàn)略的合法性對更具前瞻性戰(zhàn)略的數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生排斥，規(guī)避因戰(zhàn)略變革可能引發(fā)收益不可持續(xù)性。

5CEO信息技術(shù)背景

具有信息技術(shù)背景的CEO通常具有較高的數(shù)字素養(yǎng)與技能，熟悉數(shù)字技術(shù)并從企業(yè)環(huán)境風(fēng)險管理戰(zhàn)略角度考慮如何組建具有數(shù)字思維和技能的人才團隊來領(lǐng)導(dǎo)信息化與數(shù)字化建設(shè)，提升企業(yè)對數(shù)字技術(shù)應(yīng)用的重視程度和實施質(zhì)量，及時、準確、有效地對不同來源的信息技術(shù)進行共享與整合應(yīng)用，將低碳城市試點帶來資源合理高效的分配到企業(yè)并提升對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的投資和實施信心，為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來全局性的改變，進而提升企業(yè)環(huán)境風(fēng)險防范能力與實現(xiàn)企業(yè)綠色高質(zhì)量發(fā)展。故低碳城市試點對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響可能在CEO有信息技術(shù)背景的企業(yè)中更為明顯。本文定義當(dāng)企業(yè)CEO具有與企業(yè)信息化管理、信息技術(shù)相關(guān)的教育或從業(yè)經(jīng)歷時，則該企業(yè)存在信息技術(shù)背景CEO（Itb），Itb取值為1，否則Itb取值為0［29］。將Itb與Lcp交乘并重點關(guān)注Litb（Lcp×Itb）的系數(shù)，根據(jù)表9列（3），Litb的系數(shù)值顯著為正，說明低碳城市試點對CEO具有信息技術(shù)背景企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型的促進作用更大。

（二）低碳城市試點引致企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的同群效應(yīng)與追趕效應(yīng)分析

低碳城市試點作為具有戰(zhàn)略導(dǎo)向性的綜合型環(huán)境經(jīng)濟政策，企業(yè)基于對利好政策信息預(yù)判積極開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型，因企業(yè)間存在相互學(xué)習(xí)的動機與相互影響的可能，對行業(yè)發(fā)展動態(tài)把握較為準確，企業(yè)可能會選擇模仿或者跟隨同行業(yè)大多數(shù)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，向行業(yè)一般水平看齊，以此降低管理者的決策成本，形成低碳城市促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的同群效應(yīng)。另外，企業(yè)也可能選擇突破數(shù)字化轉(zhuǎn)型行業(yè)一般水平，追趕行業(yè)最高水平，以此獲取更多的政府開展低碳城市試點所配套的資源形成錯位優(yōu)勢，形成低碳城市促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的追趕效應(yīng)。

同群效應(yīng)下企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（Edts_h）以企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與行業(yè)平均數(shù)字化轉(zhuǎn)型之差的絕對值衡量，Edts_h的數(shù)值越大說明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型之間的差異越大，即企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的同群效應(yīng)越不明顯，追趕效應(yīng)下企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（Edts_c）以企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與行業(yè)最高數(shù)字化轉(zhuǎn)型之差的絕對值衡量，Edts_c的越小說明追趕效應(yīng)越顯著。檢驗結(jié)果表明，低碳城市試點引致企業(yè)間數(shù)字化轉(zhuǎn)型的追趕效應(yīng)而非同群效應(yīng)，企業(yè)會借助低碳城市試點的政策力量實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型并以此形成錯位優(yōu)勢限于篇幅，檢驗結(jié)果未作報告，如有需要可向作者索取。。

（三）拓展性分析：企業(yè)以“專精特新”化方式發(fā)展

數(shù)字技術(shù)的融入可以幫助企業(yè)更為精準、高效及時地捕捉各類要素信息，奠定突破核心技術(shù)的基礎(chǔ)，進而達到告別“低端鎖定”、減排增效與降低碳風(fēng)險的目的?！皩＞匦隆被髽I(yè)發(fā)展模式已經(jīng)成為企業(yè)突破“卡脖子”難題以及構(gòu)建專業(yè)化競爭優(yōu)勢與獨特創(chuàng)造能力的重要途徑。低碳城市試點推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，而數(shù)字技術(shù)賦能企業(yè)核心競爭力構(gòu)建，企業(yè)錨定深耕細作式與邁向高精尖創(chuàng)新式發(fā)展模式。本文以當(dāng)年高被引發(fā)明專利作為“專精特新”的代理變量，企業(yè)某一發(fā)明專利被引數(shù)處在當(dāng)年該行業(yè)前1%、5%、10%時，視作高被引專利，也是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平處在行業(yè)最前端的體現(xiàn)［15］。本文分別分析了在全樣本與制造業(yè)子樣本下，考慮包含專利自引與剔除專利自引情況，低碳城市試點對高被引專利的影響，Lcp的系數(shù)值均顯著為正，說明低碳城市試點能夠顯著提升企業(yè)“專精特新”的專業(yè)化優(yōu)勢，助力中國產(chǎn)業(yè)邁向全球價值鏈中高端戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)限于篇幅，檢驗結(jié)果未作報告，如有需要可向作者索取。。

七、結(jié)論與政策啟示

本文利用中國滬深A(yù)股上市企業(yè)2008—2021年的觀測樣本，實證檢驗了低碳城市試點對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響。主要結(jié)論如下：（1）低碳城市試點促進了試點地區(qū)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，經(jīng)過系列穩(wěn)健性檢驗，該結(jié)論依然成立。（2）作用機制分析表明，低碳城市試點通過影響企業(yè)創(chuàng)新能力要素集成、決策制約與治理改善、機會識別驅(qū)動，進而促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。（3）進一步研究發(fā)現(xiàn)，公眾和政府環(huán)境關(guān)注度與企業(yè)ESG績效評級能夠正向促進低碳城市試點對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，同時，低碳城市試點促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的作用對位于城市數(shù)字化環(huán)境水平較高、處于業(yè)績逆差、CEO具有信息技術(shù)背景的企業(yè)更強。（4）低碳城市試點產(chǎn)生了企業(yè)間數(shù)字化轉(zhuǎn)型的追趕效應(yīng)。拓展性分析表明，低碳城市試點促進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于企業(yè)實現(xiàn)“專精特新”模式的發(fā)展。根據(jù)以上結(jié)論，提出以下政策建議：

政府應(yīng)營造差異化與適宜的低碳試點政策環(huán)境，對低碳試點城市進行監(jiān)督指導(dǎo)、考評與獎勵工作，擴大試點城市覆蓋范圍，促成低碳城市試點中長期戰(zhàn)略規(guī)劃的制定。放大低碳城市試點的環(huán)境制度紅利與數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新紅利，制定長效的財稅激勵機制服務(wù)與支持企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。提升地區(qū)人力資本供給質(zhì)量，制定有針對性的數(shù)字化人才政策，搭建地區(qū)數(shù)字化技術(shù)合作平臺和協(xié)作體系，營造良好的數(shù)字商業(yè)生態(tài)，使政府支持數(shù)字化建設(shè)的政策對企業(yè)決策者開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型形成激勵。加快具有關(guān)鍵性、支撐性的信息網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與數(shù)據(jù)要素市場建設(shè)，建立數(shù)字產(chǎn)權(quán)安全保障系統(tǒng)。鼓勵和宣傳企業(yè)進行數(shù)字要素的流通和共享，釋放企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的示范效應(yīng)。發(fā)揮公眾環(huán)境關(guān)注對企業(yè)環(huán)保和政府環(huán)保的非強制性約束作用，優(yōu)化公眾環(huán)境參與途徑，構(gòu)建環(huán)境保護的多元共治體系，實現(xiàn)政府、企業(yè)與公眾三者間的良性互動，提升低碳城市試點的環(huán)境治理效果并促進企業(yè)深度轉(zhuǎn)型。倡導(dǎo)第三方軟監(jiān)管手段的多樣化，引導(dǎo)、推動與鼓勵第三方持續(xù)優(yōu)化ESG評級技術(shù)，進一步挖掘該類軟監(jiān)管所具有的強化低碳城市試點驅(qū)動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的潛力。

企業(yè)以低碳城市試點的開展為契機，秉持數(shù)字化發(fā)展理念，精準制定具有前瞻性的數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，將數(shù)字技術(shù)應(yīng)用與企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、銷售、研發(fā)等多個關(guān)鍵環(huán)節(jié)進行深度融合。提高企業(yè)研發(fā)資金投入力度與人力資本投資水平，提升企業(yè)高學(xué)歷、高技能及研發(fā)人員占比。提升企業(yè)組織管理效率，注重投資經(jīng)營質(zhì)效，適度減少金融資產(chǎn)持有，放棄脫實向虛帶來的“被動收益”，提高投資效率，儲備財務(wù)柔性為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供支持。完善公司治理體系，通過高效的監(jiān)督與激勵機制來約束管理層的決策行為并強化其對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的責(zé)任意識，規(guī)避管理層思維固化與決策短視化，加強管理層外部經(jīng)驗學(xué)習(xí)以便更好地服務(wù)于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；拓寬外界參與公司治理的路徑來增強聯(lián)合監(jiān)督的彈性、效率與質(zhì)量。企業(yè)應(yīng)加大環(huán)保投資，積極開展環(huán)境管理披露、環(huán)境監(jiān)管與認證披露、環(huán)境負債披露、環(huán)境業(yè)績與治理披露等工作，依法按時、如實、定量、定性以及采用定性與定量分析相結(jié)合的方式披露環(huán)境信息，以此提升企業(yè)非財務(wù)信息透明度。聘任有IT背景的高管或在高管中設(shè)置首席數(shù)字官，以專業(yè)化的“一把手”來專業(yè)化推進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。管理層應(yīng)充分解讀業(yè)績反饋狀態(tài)異質(zhì)性響應(yīng)所反映的企業(yè)在綠色轉(zhuǎn)型方面的不足，根據(jù)企業(yè)自身的資源稟賦與能力水平，提高企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)內(nèi)生轉(zhuǎn)型訴求的適配性，“績優(yōu)”企業(yè)應(yīng)減少因數(shù)字化轉(zhuǎn)型認知缺失遲滯企業(yè)發(fā)展的問題出現(xiàn)，進一步提高“績劣”企業(yè)對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的價值預(yù)期與選擇偏好。政府、企業(yè)、金融機構(gòu)、風(fēng)險投資機構(gòu)和個人等各利益主體應(yīng)合力推進城市綠色低碳發(fā)展與企業(yè)加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型的雙贏格局，共同推動“數(shù)字中國”建設(shè)。

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Can?Low-carbon?City?Building?Be?A?New?Driver?for?Enterprise?Digital?Transformation？

——Empirical?Evidence?from?Low?Carbon?City?Pilots

ZHAO?Zhenzhi1，?CHENG?Zhen1，?LV?Desheng2

（1.School?of?Economics?and?Management，China?University?of?Petroleum?（East?China），Qingdao?266580，

China；2.School?of?Economics?and?Management，Northwest?University，Xian?710127，China）

Abstract：?Digital?transformation?is?an?important?path?for?enterprises?to?carry?out?digital?technology?innovation，respond?to?the?low-carbon?city?pilot?policy，and?achieve?green?and?low-carbon?development.?Using?the?low-carbon?city?pilot?as?a?“quasi-natural?experiment”?and?the?A-share?listed?enterprises?in?Shanghai?and?Shenzhen?from?2008?to?2021?as?the?research?sample，we?evaluate?the?impact?of?the?policy?on?enterprises?digital?transformation?using?the?time-varying?difference-in-differences（DID）?model.?The?results?show?that：?the?low-carbon?city?pilot?can?promote?the?digital?transformation?of?enterprises?in?the?pilot?area.?Mechanism?analysis?shows?that?the?low-carbon?city?pilot?promotes?enterprise?digital?transformation?through?the?paths?of?integration?of?innovation?capacity?elements，decision-making?constraints?and?governance?improvement，and?opportunity?identification?drive.?The?results?of?low-carbon?city?pilots?to?promote?enterprise?digital?transformation?are?conditionally?heterogeneous，with?different?moderating?effects?of?enterprise?ESG?soft?regulatory?performance?ratings，public?environmental?concern?and?government?environmental?concern?on?the?effectiveness?of?low-carbon?city?pilot?policy?implementation.?In?addition，the?facilitating?effect?of?the?low-carbon?city?pilot?on?firms?digital?transformation?was?more?pronounced?among?firms?located?in?high?urban?digital?environment?levels，in?performance?deficit，and?with?CEOs?with?IT?backgrounds.?Low-carbon?city?pilots?have?had?a?catch-up?effect?in?promoting?digital?transformation?among?firms，as?well?as?promoting?a?“specialised”?approach?by?promoting?digital?transformation?among?firms.

Key?words：low?carbon?city?pilot;?enterprise?digital?transformation;?innovation?capability?elements;?opportunity?identification;?environmental?concerns

（責(zé)任編輯：周正）