陳纘緒

摘?要：作為一種新興的融資模式，政府風險投資對創(chuàng)新實踐產(chǎn)生了重要的促進作用?；谥袊W(wǎng)（CNKI）數(shù)據(jù)庫收錄的273篇CSSCI和北大核心期刊論文，利用CiteSpace文獻可視化工具識別了政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究的知識聚類和研究網(wǎng)絡(luò)，整體把握其研究動態(tài)和趨勢，指出當前熱點研究問題和未來探索方向。中國政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究自1999年以來具有以下特征：①研究整體呈持續(xù)上升趨勢但總體發(fā)文量不高；②研究起步較晚、研究力量分散以及研究不夠深入；③研究受國家大政方針和實踐發(fā)展影響大，存在一定周期性；④研究領(lǐng)域主要為管理學?；诖?，提出要擴大“創(chuàng)新”概念，引入國家創(chuàng)新系統(tǒng)進行更加深入的理論探討。

關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞：政府風險投資；創(chuàng)新；科學知識圖譜；可視化分析

中圖分類號中圖分類號：F832.48

文獻標識碼：A

DOIdoi：10.3969/j.issn.1672-2272.202403058

英文標題Research on the Relationship between Government Venture Capital and Innovation：Visual Analysis Based on Bibliometrics

Chen Zuanxu

（UTS Business School， Sydney NSW 2007， Australia）

英文摘要Abstract：As an emerging financing model， Government Venture Capital （GVC） took an important role in promoting innovation practices. Based on the 273 CSSCI and Peking University core national journal papers included in the China National Knowledge Infrastructure （CNKI） database， I adopted the CiteSpace to identify the knowledge clustering and research network of the relationship between government venture capital and innovation， and to grasp its research trends， then pointed out current topical issues and future research directions. I believe that the research on the relationship between Chinese government venture capital and innovation has the following characteristics since 1999： ①The study has shown a continuous upward trend， but the overall publication volume is not high; ②The research commenced late， the research force is dispersed， and the research is not deep enough;③The research is greatly influenced by the development of national policies and practices; ④The research field is mainly management science. Based on this， I put forward the research prospect of expanding the concept of “innovation” and introducing the national innovation system for the in-depth theoretical discussion.

英文關(guān)鍵詞Key Words：Government Venture Capital; Innovation; Mapping Knowledge Domains; Visual Analysis

0?引言

創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的戰(zhàn)略支撐[1]。作為創(chuàng)新重要貢獻者的初創(chuàng)企業(yè)往往因為資金短缺而面臨生存危機，這種針對中小企業(yè)普遍存在的由于金融資源供給不足形成的巨大資金配置缺口現(xiàn)象被稱為“麥克米倫缺口”[2]。金融業(yè)的繁榮發(fā)展，特別是風險投資機構(gòu)的出現(xiàn)，大大緩解了這種矛盾。然而，資本的逐利性決定了其投資周期選擇偏好，許多科技創(chuàng)新企業(yè)因為在創(chuàng)業(yè)初期無法滿足傳統(tǒng)金融機構(gòu)的要求而導(dǎo)致了融資空白期，不利于國家整體創(chuàng)新水平的提高。由此，政府風險投資（Government Venture Capital，簡稱GVC）應(yīng)運而生。政府風險投資是由政府獨立籌資或由政府與社會資本共同出資，以股權(quán)或債券的形式投資于特定企業(yè)，按照市場化方式運行并追求實現(xiàn)社會價值的專項基金。作為公共干預(yù)的手段之一，政府風險投資的主要目的是糾正市場失靈[3]并促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)[4]。基于這一原則，政府風險投資通常從公共利益的角度進行決策，這與大多數(shù)傳統(tǒng)風險投資家有很大不同[5]。一方面，政府風險投資彌補了傳統(tǒng)風投的不足，為初創(chuàng)企業(yè)最艱難的早期發(fā)展提供融資；另一方面，政府風險投資更加關(guān)注具有社會價值的項目，并在投資過程中促進政策目標的實現(xiàn)。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）在其報告《技術(shù)型公司的政府風險投資》（Government Venture Capital for Technology-based Firms）中強調(diào)，公共部門的直接股權(quán)投資是向經(jīng)濟注入風險資本的最先進方式[6]。

政府風險投資在中國語境下也被稱為風險投資引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金或政府創(chuàng)投基金等，本文主要采用“政府風險投資”或“GVC”進行闡述。我國政府參與融資市場的時間相對較晚，但其隨著風險資本市場的不斷擴大而迅速發(fā)展。20世紀80年代中葉，中國建立了一個類似政府風險投資的機構(gòu)，即由國家科委和財政部共同出資成立的“中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司”。但正如White等[7]在2005年指出，從某種意義上說，中國政府開始參與資助初創(chuàng)企業(yè)源于數(shù)十年來政府主導(dǎo)的技術(shù)政策和20世紀末正在轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟體系。所以這家公司僅被認為是中國政府風險投資的早期萌芽，因為其本質(zhì)是政府對科技創(chuàng)新企業(yè)的財政補貼。1999年是我國真正意義上進行政府風險投資的元年，在中央（科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金）和地方（上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司）層面分別建立了按照國際通行的市場經(jīng)濟模式運行的政府風投基金。新世紀以來，創(chuàng)新科技產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展推動中國政府開始了更加市場化的嘗試。2002年初，中關(guān)村成立了一家發(fā)掘園區(qū)內(nèi)潛力企業(yè)的“中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資基金”，并在成立之初就明確提出“不以盈利為目標，注重引導(dǎo)、撬動”的原則，這在中國政府風險投資行業(yè)中起到了風向標的作用。此后，中國政府風險投資開始爆發(fā)式增長。截至2022年底，全國共有各類政府風險投資基金1 524只，規(guī)模27 268億元。政府風險投資實踐蓬勃發(fā)展的同時，相關(guān)制度建設(shè)也在不斷完善。2005年，國家發(fā)改委、財政部等重要部門聯(lián)合發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》明確提出，中央和地方政府可以通過設(shè)立風險投資基金，引導(dǎo)民間資本進入創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)，支持科技型中小企業(yè)發(fā)展。國務(wù)院于2008年發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范設(shè)立和運作創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的指導(dǎo)意見》推動中國GVC實踐步入正軌。此外，我國“十四五”規(guī)劃還特別強調(diào)，地方政府需要更多地發(fā)揮財政資金在社會投資中的杠桿作用。這些政策文件不僅規(guī)范了政府風險投資的有序發(fā)展，也為其提供了堅實的制度保障。

現(xiàn)有政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系文獻從正反兩個方面對我國政府參與融資市場進行探討。一方面，政府的風險投資基金在幫助初創(chuàng)企業(yè)克服早期財務(wù)困難、支持創(chuàng)新、引導(dǎo)社會資本和促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用。國有資本占全國風險投資的1/3，在一些欠發(fā)達地區(qū)，這一比例甚至達到了90%[8]。政府的積極參與為一大批中小創(chuàng)新型企業(yè)擺脫初期融資難題、提高存活率作出了巨大貢獻。然而，也有學者指出，政府支持的基金是否能夠幫助縮小高科技公司的股權(quán)差距仍有待測試[9]，甚至遠非理想[10]?；谥袊?85個城市的面板數(shù)據(jù)，Yang等[11]建立了一個經(jīng)濟學模型來評估政府風險投資對區(qū)域創(chuàng)新的影響，認為政府在創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)中發(fā)揮著重要作用，我國政府的風險投資可以增強區(qū)域創(chuàng)新能力，促進城市技術(shù)發(fā)展。此外，他們將腐敗作為研究的一個要素，并指出更嚴厲的反腐運動可以提高城市創(chuàng)新能力。但是在綠色創(chuàng)新領(lǐng)域，由于GVC經(jīng)理人的風險厭惡和逆向選擇，與傳統(tǒng)風險投資相比，政府風險投資起到了負面作用[12]。值得注意的是，在中國的背景下，政府風險投資也將帶來一些獨特的好處。首先，具有政府投資背景的公司更容易獲得上市許可，這對初創(chuàng)企業(yè)來說非常重要，因為“首次公開募股”的批準在中國是一個漫長且艱巨的過程[13]。顏家英[14]指出，成立政府風險投資的政府層級越高，基金對企業(yè)發(fā)展的貢獻就越大。崔琳[15]在對中國創(chuàng)業(yè)板上市公司的研究中也提到了類似的觀點。第二，基于信號理論，接受政府風投資助的初創(chuàng)企業(yè)更容易受到社會資本的青睞。另一方面，政府風險投資正面臨多維度挑戰(zhàn)。首先，與傳統(tǒng)風險投資基金相比，政府基金的投資效率表現(xiàn)較差?；趯χ袊髽I(yè)面板數(shù)據(jù)的實證研究，王蘭芳和胡悅[16]發(fā)現(xiàn)，在創(chuàng)新鼓勵方面，非國有風險投資在促進創(chuàng)新效率方面的作用明顯大于國有風險投資。第二，Suchard等[13]得出結(jié)論，完全政府所有權(quán)的風險投資基金將導(dǎo)致投資效率低下。更為重要的是，傳統(tǒng)風險投資的財務(wù)回報高于政府風險投資，這將導(dǎo)致政府吸引社會資本參與投資的預(yù)期失敗。如果這個趨勢繼續(xù)下去，中國政府的風險投資就會在國有體制中產(chǎn)生“內(nèi)循環(huán)”的風險，導(dǎo)致新的“所有權(quán)割裂”問題，從市場角度看不利于GVC對高效項目的投資[17]。最后，高強度的政府干預(yù)是中國風險資本市場的特征之一[18]。不透明的項目評估過程可能會使一些沒有潛力的公司被選中[19]，最終導(dǎo)致投資失敗。缺乏科學的最優(yōu)決策模型也會導(dǎo)致項目選擇的不專業(yè)和主觀偏見。

基于國內(nèi)外研究綜述發(fā)現(xiàn)，目前政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究的文獻多集中在投資目標、創(chuàng)新績效、治理結(jié)構(gòu)和項目篩選方面，缺乏對既有成果的計量分析和梳理。這不僅不利于學者對相關(guān)研究趨勢的整體把握和對領(lǐng)域內(nèi)部知識結(jié)構(gòu)以及研究嬗變的深入認識，也不利于向決策者和行業(yè)內(nèi)實操人員提供系統(tǒng)化的理論闡釋和政策建議。為準確理解我國政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究的特征與趨勢，全面展示本領(lǐng)域研究現(xiàn)狀，本文借助文獻可視化分析軟件CiteSpace繪制知識圖譜， 深度挖掘相關(guān)研究文獻，解析相關(guān)研究熱點，以期為后續(xù)研究提供理論借鑒。

1?研究設(shè)計

1.1?數(shù)據(jù)來源

數(shù)據(jù)來源于中國知網(wǎng)（CNKI）數(shù)據(jù)庫的高級檢索結(jié)果，檢索條件為“篇關(guān)摘”模糊條件下的“政府風險投資”or“政府引導(dǎo)基金”or“政府創(chuàng)投”and“創(chuàng)新”，來源類別設(shè)置為CSSCI和北大核心期刊，時間限定為1999年1月1日-2023年3月5日，共獲得291條搜索結(jié)果，手動剔除了一些會議總結(jié)、目錄、征稿啟事以及與社會資本風險投資相關(guān)研究等數(shù)據(jù)后，最終有效樣本文獻為273篇。

1.2?研究方法

使用的CiteSpace文獻計量工具由陳超美及其團隊研發(fā)并于本世紀初引入國內(nèi)，迅速成為各領(lǐng)域?qū)W者廣泛采用的科研工具[20]。CiteSpace的主要功能在于對特定領(lǐng)域的文獻集合進行量化處理，并通過科學知識圖譜的方式對學科演化的動力機制以及相關(guān)研究領(lǐng)域發(fā)展前沿進行展示和討論?；谏鲜鰯?shù)據(jù)，借助CiteSpace繪制了我國政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究的年度發(fā)文量趨勢、學者合作網(wǎng)絡(luò)、研究機構(gòu)合作網(wǎng)絡(luò)、發(fā)文期刊分布等圖譜、表格，重點展示了核心研究者的主要觀點以及學者之間和研究機構(gòu)之間的合作關(guān)系。此外，還通過對關(guān)鍵詞共現(xiàn)圖、聚類圖、突現(xiàn)圖以及時區(qū)圖來對當前我國政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究熱點與發(fā)展態(tài)勢進行分析與評價。最后，基于以上分析對未來研究進行展望。

2?政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究概況

2.1?年度發(fā)文量趨勢分析

根據(jù)文獻發(fā)表數(shù)量年度分布狀況繪制政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究發(fā)文量年度趨勢（圖1），以展示該領(lǐng)域研究的關(guān)注度，由于2023年數(shù)據(jù)不滿1年，在此用虛線表示?？傮w來看，相關(guān)研究的發(fā)文數(shù)量呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢（參見圖1線性趨勢線），特別是在2005-2015年期間，這與當時日漸繁榮的國內(nèi)金融市場實踐相對應(yīng)。此外，通過觀察發(fā)文數(shù)量變動，繼續(xù)將整體趨勢細分為研究起步期（1999-2004年）、研究探索期（2005-2015年）以及研究深入期（2016-2023年）。具體地，研究起步階段共計5篇文獻，相關(guān)主題以概念介紹、現(xiàn)狀分析和海外成果引入為主，行文方式以對策建議居多。其中，能夠搜索到的最早文獻[21]發(fā)表于1999年，同年也是中國政府開始創(chuàng)投融資實踐的起始時間節(jié)點。值得注意的是，在該階段中有一篇被引用了45次的論文，由科技部趙玉海[22]在《財貿(mào)經(jīng)濟》上發(fā)表，主要內(nèi)容為回顧我國創(chuàng)投發(fā)展歷程、介紹國外政府風險投資趨勢以及提出我國政府風險投資的運作思路建議。研究探索期是我國政府風險投資和創(chuàng)新關(guān)系研究發(fā)文數(shù)量進入快車道的時期，總計發(fā)表核心期刊論文90篇。該階段相關(guān)研究成果爆發(fā)式增長，2009年的發(fā)文量回落可能是受全球金融危機負面影響的結(jié)果。探索階段的論文主題更加分散，研究問題更加深入，研究方法更加多樣，為進一步研究和實踐提供了參考。本階段共有10篇引用高于50次的文獻，體現(xiàn)了這一階段良好的研究質(zhì)量。最后一個階段為研究深入期，共計發(fā)表文獻178篇，2023年的斷崖式下跌情況可因年限未滿而忽略不計。這一階段發(fā)文量保持高位波浪式增長，期間的數(shù)量回落可能與我國政府風險投資實踐狀況相關(guān)。從2017年開始，我國政府風險投資基金設(shè)立數(shù)量和規(guī)模增長逐漸放緩，行業(yè)進入存量優(yōu)化階段。政府風險投資和創(chuàng)新關(guān)系研究文獻的階段分布，一定程度上體現(xiàn)出該研究領(lǐng)域和國家決策的相關(guān)關(guān)系，同時也基本符合對待新鮮事物的“觀望、追隨、狂熱、冷靜、回歸理智”的思維和態(tài)度[23]。

2.2?發(fā)文作者及其合作網(wǎng)絡(luò)分析

發(fā)文量代表一個學者在該領(lǐng)域的研究專注度，核心期刊的發(fā)表數(shù)量是該學者研究深度和研究能力的體現(xiàn)。由此，本文匯總出我國政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究的高產(chǎn)出作者，并具體分析這些研究者的基本情況、研究方向和代表文獻的主要內(nèi)容。通過對所選取的文獻數(shù)據(jù)進行作者分析，得到以相關(guān)研究為主題且發(fā)文量3篇以上的學者共5位（表1）?？傮w來看，這些高產(chǎn)出作者的文獻首發(fā)時間都在2018年以后，即在研究深入階段；發(fā)文時作者身份正高職稱1人，副高職稱1人，中級職稱2人，博士研究生1人。在中文核心期刊文獻中，來自湖南大學的程聰慧、來自西北大學的董建衛(wèi)團隊（主要成員包括王晗和郭立宏）以及來自中國社科院的鄭聯(lián)盛是當前我國政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究的主要貢獻者。程聰慧的代表文獻《創(chuàng)業(yè)投資政府引導(dǎo)基金能引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新嗎？》主要討論了政府風險投資對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響?；?008-2014年中國新三板創(chuàng)業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)，該學者發(fā)現(xiàn)政府風險投資與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出呈正相關(guān)關(guān)系。此外，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出和政府風險投資累計保障年限之間存在正U型關(guān)系，且門檻值為5年[24]。董建衛(wèi)團隊的研究方向與程聰慧相似，都是討論政府風險投資與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系，具體差別在于董建衛(wèi)團隊是從基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)出發(fā)進行討論。他們的代表作《政府引導(dǎo)基金參股創(chuàng)投基金對企業(yè)創(chuàng)新的影響》從失敗容忍和激勵兩個理論視角出發(fā)，利用計量模型估計政府資金參與創(chuàng)投基金對企業(yè)創(chuàng)新的影響。他們發(fā)現(xiàn)，政府風險投資促進企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)鍵路徑在于對創(chuàng)投機構(gòu)提供虧損補償以提高其失敗容忍度[25]。值得注意的是，該團隊僅在2018年和2019年活躍于對相關(guān)研究的討論；董建衛(wèi)之前的研究主題集中在風險投資的進入和退出問題；王晗開始相關(guān)研究可以追溯到2016年，當時作為碩士研究生的王晗的畢業(yè)論文題目是《政府引導(dǎo)基金的引導(dǎo)效應(yīng)研究》。鄭聯(lián)盛的研究與現(xiàn)實案例相關(guān)，研究方法多為定性研究，主要貢獻在于對策建議。該學者與其他兩位主要貢獻者的區(qū)別也體現(xiàn)了機構(gòu)差異：大學更重理論研究，科研院所更加注重實際。

通過CiteSpace文獻可視化軟件獲得作者合作網(wǎng)絡(luò)關(guān)系圖（圖2）。節(jié)點大小（字體大?。┡c作者發(fā)文數(shù)量（頻次）成正比，節(jié)點之間的連線表示作者之間存在的合作關(guān)系。由于大部分樣本內(nèi)作者僅發(fā)表過1篇相關(guān)文獻，故圖2展示了發(fā)文頻次大于等于2的作者合作網(wǎng)絡(luò)。完整圖譜的節(jié)點數(shù)為352個，連接線為189條，共現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)的密度為0.003 1，這說明在我國進行政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究的學者尚未形成密集的合作網(wǎng)絡(luò)，研究力量較為分散。由圖2可見，科研人員之間的合作關(guān)系較弱，但也形成了一些諸如董建衛(wèi)團隊、孟兆輝和劉春曉、王長銳和劉佳、梁星韻和李善民等合作網(wǎng)絡(luò)。此外，這些合作關(guān)系更多存在同一機構(gòu)內(nèi)部，跨機構(gòu)的更廣范圍和更深力度的合作關(guān)系有待建立。

2.3?發(fā)文機構(gòu)及其合作網(wǎng)絡(luò)分析

對發(fā)文機構(gòu)及其合作網(wǎng)絡(luò)的展示有助于分析我國政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究力量的時空分布。表2是基于所選取的文獻數(shù)據(jù)進行發(fā)文機構(gòu)分析的信息統(tǒng)計結(jié)果，該表提供了以相關(guān)研究為主題且發(fā)文量3篇以上的機構(gòu)信息共7條?？傮w來看，排名靠前的機構(gòu)發(fā)文量都保持在3～4篇，沒有特別突出的機構(gòu)出現(xiàn)；發(fā)文機構(gòu)類型分布均衡，包括3家科研院所、3家高校以及1家行政機關(guān)附屬研究院；發(fā)文機構(gòu)的文獻首發(fā)時間差異較大，有的發(fā)文時間跨度較長。進一步分析發(fā)現(xiàn)，科研院所和行政機關(guān)附屬研究院的文獻被引次數(shù)低于高校系統(tǒng)，這可能與各自的研究目的和定位有關(guān)。此外，從發(fā)文機構(gòu)的名稱可以看出，我國政府風險投資和創(chuàng)新關(guān)系研究的主要研究部門是管理學部，說明目前相關(guān)研究的重要落腳點放在“創(chuàng)新”話題而非投資效率計算等金融數(shù)學問題。

圖3展示了發(fā)文頻次大于等于2的機構(gòu)合作網(wǎng)絡(luò)，其完整圖譜的節(jié)點數(shù)為291個，連接線為111條，共現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)的密度為0.002 6。發(fā)文機構(gòu)的地緣分布與相關(guān)實踐發(fā)展存在一定關(guān)聯(lián)性。圖3顯示，發(fā)文機構(gòu)多是位于“北上廣”地區(qū)的頭部科研單位或高校。根據(jù)投中研究院發(fā)布的《2022年政府引導(dǎo)基金專題研究報告》，這些地區(qū)的政府風險投資基金不論數(shù)量還是規(guī)模都領(lǐng)先全國其他地區(qū)，機構(gòu)分布情況反映了學者對本區(qū)域內(nèi)熱點話題的關(guān)注。值得一題的是西北大學和蘭州大學也對該話題產(chǎn)生研究興趣。最后，研究機構(gòu)之間的合作網(wǎng)絡(luò)關(guān)系以中國財政科學研究院為中心，以機構(gòu)內(nèi)部以及不同機構(gòu)的管理學科之間的合作為主。

2.4?發(fā)文期刊和高被引文獻

政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究發(fā)文期刊和高被引文獻的分析有助于研究者迅速對該領(lǐng)域的研究脈絡(luò)有初步了解，也為其提供投稿參考。表3展示了我國政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究發(fā)文期刊信息統(tǒng)計結(jié)果。首先，接受相關(guān)研究的期刊類型非常廣泛，包括管理學類、經(jīng)濟學類、社科綜合類以及高校學報類等。第二，大部分期刊在樣本時間內(nèi)只發(fā)表了1篇相關(guān)研究論文，僅《科學學研究》（4篇）、《中國人口·資源與環(huán)境》（3篇）、《中國工業(yè)經(jīng)濟》（2篇）以及《財經(jīng)研究》（2篇）4本期刊發(fā)文2篇及以上。第三，發(fā)表相關(guān)主題2篇以上的期刊均為我國核心期刊中較為權(quán)威的期刊，表現(xiàn)了政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究的前沿性、創(chuàng)新性和重要性。第四，在《科學學研究》上發(fā)表的4篇相關(guān)文獻均在2018年或2019年早期出刊，主題為政府風險投資的創(chuàng)新績效問題；在《中國人口·資源與環(huán)境》上發(fā)表的文章主要聚焦于政府風險投資如何引導(dǎo)生態(tài)創(chuàng)新發(fā)展；《中國工業(yè)經(jīng)濟》分別于2013年和2022年發(fā)表了1篇相關(guān)文獻，2013年的成果討論了政府風險投資的投資目標等基礎(chǔ)問題，而2022年的論文則深入進行創(chuàng)新績效評價，展現(xiàn)了近10年間該領(lǐng)域逐步深入的研究脈絡(luò)；《財經(jīng)研究》發(fā)表的兩篇論文討論了政府風險投資與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系以及政府風險投資對社會資本的投資方向引導(dǎo)作用。

表4對CNKI核心期刊數(shù)據(jù)庫中被引次數(shù)在80次以上的相關(guān)主題研究成果進行展示。我國政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究最高被引中文核心文獻是由蔡苓于2016年在《上海經(jīng)濟研究》上發(fā)表的《破解我國中小企業(yè)融資難問題研究——基于商業(yè)銀行“投貸聯(lián)動”視角的分析》一文。該研究結(jié)合實踐，指出了傳統(tǒng)融資渠道的弊病并提出一種由園區(qū)、政府、社會資本共同出資成立園區(qū)平臺發(fā)展基金的“投貸聯(lián)動”機制以解決中小企業(yè)“融資難”問題[26]。值得注意的是，這篇高被引文獻的作者并不是專業(yè)研究人員，他的身份為浙江省一地方銀行高級管理人員，這在一定程度上反映了本領(lǐng)域研究的實踐價值。被引次數(shù)排名第2、3、4、5的高被引文獻均為結(jié)合實踐的研究成果[27-31]，排名第6的文獻討論了政府風險投資的投資方向問題，排名第7的文獻評估了不同背景、持股比例的風險投資對技術(shù)創(chuàng)新的影響，作者們認為政府背景的風投持股比例與企業(yè)全要素生產(chǎn)率成顯著的正相關(guān)關(guān)系[32]。

3?政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究熱點、前沿及趨勢

3.1?基于關(guān)鍵詞共現(xiàn)的研究熱點分析

文獻的關(guān)鍵詞對其主題和研究內(nèi)容進行了高度概括，有利于研究者把握文章的要點。在CiteSpace生成的關(guān)鍵詞共現(xiàn)圖譜中，可以通過節(jié)點（字體）大小判斷關(guān)鍵詞出現(xiàn)的頻率，高頻出現(xiàn)的關(guān)鍵詞代表著其是該領(lǐng)域的研究熱點，且節(jié)點的中心性越大，表明該關(guān)鍵詞越重要，存在連線的節(jié)點表明其代表的關(guān)鍵詞出現(xiàn)在同一篇文獻中[33]。圖4展示了我國政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究的關(guān)鍵詞共現(xiàn)圖譜，其中包含了317個節(jié)點，307條連線以及0.006 1的共現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)密度。使用頻次達到4次及以上的關(guān)鍵詞包括創(chuàng)業(yè)投資、引導(dǎo)基金、風險投資、企業(yè)創(chuàng)新、公益創(chuàng)投、科技金融、中小企業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、小微企業(yè)和金融創(chuàng)新，詳見表5。以上關(guān)鍵詞具有很強的代表性，展示了1999-2023年研究者在政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究領(lǐng)域關(guān)注的熱點。

結(jié)合圖4和表5發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有文獻以創(chuàng)業(yè)投資等幾個高頻關(guān)鍵詞為中心開展多領(lǐng)域研究，涉及產(chǎn)業(yè)集群、金融創(chuàng)新以及績效評價等方面。此外，對比關(guān)鍵詞使用頻次和中心度值可知，“創(chuàng)業(yè)投資”和“引導(dǎo)基金”不僅發(fā)文量多（頻次高），且研究重要性和交叉性較強（中心性≥0.10）。一些頻次高中心度低的關(guān)鍵詞如“公益創(chuàng)投”需要擴大研究交叉范圍；一些頻次低中心度高的關(guān)鍵詞如“中小企業(yè)”需要進行研究信息的深入挖掘。

3.2?關(guān)鍵詞聚類分析

進一步，在關(guān)鍵詞共現(xiàn)圖譜的基礎(chǔ)上開展關(guān)鍵詞聚類分析，以更好把握相關(guān)研究熱點的知識結(jié)構(gòu)。CiteSpace提供了3種進行聚類分析的算法，包括LSI、LLR和MI，通常使用的算法為對數(shù)似然算法（LLR）。圖5是通過LLR算法對高頻關(guān)鍵詞進行聚類分析得到的圖譜。其中，聚類模塊值（Modularity Q）為0.910 4>0.3，表示聚類結(jié)構(gòu)顯著，模塊劃分較為合理；平均輪廓值（Weighted Mean Silhouette）為0.965 1>0.7，表示聚類結(jié)果令人信服。關(guān)鍵詞共生成7個聚類，分別為創(chuàng)業(yè)投資（#0）、引導(dǎo)基金（#1）、企業(yè)創(chuàng)新（#2）、風險投資（#3）、中小企業(yè)（#4）、金融創(chuàng)新（#5）、科技金融（#6）。以上聚類結(jié)果表明，1999-2023年我國政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究主要是圍繞這7個關(guān)鍵詞群組展開。

在圖5基礎(chǔ)上，分別列出每個聚類對數(shù)似然標簽值最大的5個關(guān)鍵詞，形成政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究熱點聚類表（表6）。表中節(jié)點數(shù)為各聚類內(nèi)部所包含的關(guān)鍵詞總數(shù)，數(shù)值大小與該聚類的文獻數(shù)量呈正相關(guān)；緊密程度為各關(guān)鍵詞之間的關(guān)聯(lián)度，數(shù)值高低與該聚類的效果呈正相關(guān)?？傮w上看，表6展示的各聚類包含節(jié)點數(shù)均大于10，緊密程度均高于0.8，表示聚類圖譜上的6個關(guān)鍵詞群組不僅發(fā)文量可觀，聚類效果表現(xiàn)也較為優(yōu)秀。具體的，包含節(jié)點數(shù)最多的聚類為“創(chuàng)業(yè)投資”，表明政府風險投資與其他傳統(tǒng)風投目標相似，都是向有潛力的創(chuàng)業(yè)公司進行投資，其與“制度改進”“創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”“風險投資”“制度供給”等關(guān)鍵詞聯(lián)系最為密切。此外，緊密程度最高的聚類是“企業(yè)創(chuàng)新”和“科技金融”，表明政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究主要體現(xiàn)在企業(yè)技術(shù)進步以及引導(dǎo)各類資本促進“科技創(chuàng)新鏈條”和“金融資本鏈條”的有機結(jié)合。

通過上述分析，同時綜合聚類圖譜中其他高頻關(guān)鍵詞統(tǒng)計結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)1999-2023年我國政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究熱點呈現(xiàn)“多中心且相對獨立”的特征。研究者在各自領(lǐng)域內(nèi)進行相關(guān)研究，但每個聚類相對獨立，與其他聚類相互交叉的情況較少，這提醒研究者們需要對相關(guān)研究的廣度和深度進一步拓展，以應(yīng)對日新月異的中國政府風險投資實踐。

3.3?基于關(guān)鍵詞突現(xiàn)的研究前沿分析

通過分析關(guān)鍵詞的頻次變化率和頻次增長速度，CiteSpace可以識別突現(xiàn)關(guān)鍵詞（Bursts）并通過觀察其時間分布和變動趨勢發(fā)現(xiàn)本領(lǐng)域研究的前沿問題（圖6）。其中，關(guān)鍵詞突現(xiàn)強度（Strength）是指階段時間內(nèi)研究熱點（關(guān)鍵詞）的活躍程度；年份（Year）是指該關(guān)鍵詞最早見于文獻的時間點；開始和結(jié)束（Begin & End）是指突現(xiàn)關(guān)鍵詞詞使用量出現(xiàn)較大波動的時間點。圖6展示了前15個突現(xiàn)詞，反映了我國政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究趨勢的階段性轉(zhuǎn)變?？傮w來看，突現(xiàn)強度最高的關(guān)鍵詞為“企業(yè)創(chuàng)新”（2.93），最低的為“創(chuàng)業(yè)”（1.09），15個突現(xiàn)詞強度均值為1.43，整體偏低；突現(xiàn)詞影響周期均較短，反映了相關(guān)研究的“追熱點”現(xiàn)象和深入度不夠的問題。目前最新的突現(xiàn)關(guān)鍵詞“企業(yè)創(chuàng)新”和“創(chuàng)新”，強度分別為2.93和1.15，開始時間均為2018年并一直保持活躍到現(xiàn)在，這繼續(xù)驗證了相關(guān)研究的重點為“創(chuàng)新”等管理學問題而非“風險投資效率計算”等金融數(shù)學問題。

此外，不同突現(xiàn)時間段出現(xiàn)的不同關(guān)鍵詞也反映了我國相關(guān)理論研究與國家大政方針和實踐發(fā)展的密切聯(lián)系。如2010年出現(xiàn)的“金融創(chuàng)新”、2014年出現(xiàn)的“京津冀”以及出現(xiàn)于2012年并活躍于2016-2017年的“小微企業(yè)”都具有較明顯的“時代熱詞”特點。最后，我國政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究前沿呈現(xiàn)出“由淺及深”和“總-散-總”的特征。相關(guān)研究從早期以單一介紹有關(guān)概念為主，到中期擴散到各領(lǐng)域交叉研究，再到當前深入分析政府風險投資的創(chuàng)新績效問題。

3.4?基于關(guān)鍵詞時區(qū)的研究趨勢分析

通過CiteSpace在關(guān)鍵詞共現(xiàn)圖譜基礎(chǔ)上生成時區(qū)視圖，從時間維度討論我國政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究演進過程。結(jié)合文獻年度發(fā)文圖（圖1）和關(guān)鍵詞時區(qū)圖（圖7），根據(jù)我國相關(guān)研究主題的變遷和研究廣度、深度的拓展，將政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系研究演進劃分為3個階段作脈絡(luò)梳理：研究起步期（1999-2004年）、研究探索期（2005-2015年）以及研究深入期（2016-2023年）。

研究起步期（1999-2004年）。如前所述，早期的研究工作重點在于相關(guān)概念引入以及為我國處于起步階段的政府風險投資實踐提供發(fā)展思路和運行建議。彼時的國內(nèi)金融環(huán)境還較為保守，體制機制也尚不夠健全，很多實踐都是借鑒海外成熟經(jīng)驗。蔡建華等[21]一方面通過介紹美國政府風險投資發(fā)展歷程來闡述政府在初創(chuàng)企業(yè)融資過程中的作用，另一方面討論了普通合伙人的財務(wù)回報問題，這都為接下來的實踐提供了理論參考依據(jù)。

研究探索期（2005-2015年）。這個階段的相關(guān)研究呈現(xiàn)出“多點爆發(fā)”的特征，進行廣泛的不同主題交叉研究。我國政府在該時間段提出的“創(chuàng)新型國家建設(shè)目標”“創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略”“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”等政策目標不僅推動了該領(lǐng)域的金融實踐活動，也促使更多學者參與相關(guān)議題的理論研究。

研究深入期（2016-2023年）。該階段的研究回歸到問題的本質(zhì)，即政府風險投資將如何促進創(chuàng)新、如何引導(dǎo)社會資本參與創(chuàng)新以及如何對創(chuàng)新績效進行評價。與研究探索期相比，該階段的研究主題更加聚焦、更有深度、更具效率。

4?研究展望

相比于海外研究者仍在討論政府風險投資的目標是財務(wù)回報還是創(chuàng)新回報時，中國學者已經(jīng)形成了政府風投促進創(chuàng)新價值的立場。然而，當前的研究對“創(chuàng)新”一詞的理解還停留在傳統(tǒng)意義上的企業(yè)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新等領(lǐng)域，這尚不能刻畫出“創(chuàng)新”的完整畫像。為了更深層次地討論政府風險投資與創(chuàng)新關(guān)系，建議可以結(jié)合更加綜合的國家創(chuàng)新系統(tǒng)（National Innovation System，簡稱NIS）概念進行研究。國家創(chuàng)新系統(tǒng)框架于1980年代后期出現(xiàn)，并于1990年代中期引入國內(nèi)，已成為中國創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的重要指導(dǎo)和基礎(chǔ)。NIS理論框架的形成源于德國經(jīng)濟學家弗里德里?！だ钏固兀‵riedrich List）的國家系統(tǒng)思想，其重點是如何在發(fā)展中國家實施追趕戰(zhàn)略[34]。盡管對國家創(chuàng)新系統(tǒng)的概念存在爭議，但目前較為認可的定義為通過政府、企業(yè)、學校以及其他公共和私營部門的合作來促進不同元素和社會網(wǎng)絡(luò)的相互作用進行生產(chǎn)、傳播和應(yīng)用知識[35]，而這種聯(lián)系是以國家為邊界的[34，36]。當解釋政府在創(chuàng)新過程中的地位時，不同的思想流派存在分歧。新古典經(jīng)濟學家們認為，創(chuàng)新是由市場需求驅(qū)動的，政府在這個過程中只起到輔助支持作用[37]。然而，NIS的研究表明，政府在創(chuàng)新體系中扮演著非常重要的角色，這一結(jié)論對新古典理論產(chǎn)生了巨大沖擊。學者們發(fā)現(xiàn)，政府權(quán)力與創(chuàng)新和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系大多是正向的。該觀點使更多國家政府能夠加強其在創(chuàng)新系統(tǒng)中的主導(dǎo)地位。例如，美國的創(chuàng)新戰(zhàn)略和先進制造戰(zhàn)略通過促進政府、大學和企業(yè)之間的聯(lián)系，確保了美國在尖端技術(shù)方面的長期領(lǐng)導(dǎo)地位；始于1990年代的日本科學技術(shù)基礎(chǔ)計劃促進了知識的學習和轉(zhuǎn)化；德國也采取了發(fā)展高科技戰(zhàn)略來增強創(chuàng)新能力和擴大創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)。作為國家創(chuàng)新系統(tǒng)的重要組成，政府資金占整體創(chuàng)新投資的很大一部分，并越來越傾向于通過風險投資的方式參與創(chuàng)新實踐。中國政府的創(chuàng)新投資經(jīng)歷了不同的發(fā)展和完善階段：從最初通過財政補貼或減稅支持技術(shù)創(chuàng)新，到目前在融資市場中的參與和主導(dǎo)，中國政府在創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的設(shè)計和實施上變得更加科學清晰，為未來的相關(guān)研究提供了參考。

一些關(guān)于政府風險投資和創(chuàng)新關(guān)系的文獻側(cè)重于項目的創(chuàng)新技術(shù)輸出[38]或其對高科技產(chǎn)業(yè)的支持[4]。顯然這些成果還不足以幫助概述政府風險投資和中國NIS之間的完整邏輯和相互作用。討論政府風險投資在中國NIS實踐中的作用將產(chǎn)生許多積極影響包括填補學術(shù)空白和指導(dǎo)創(chuàng)新發(fā)展。首先，該討論可以更深入地理解中國政府金融行為的基本邏輯。相關(guān)研究成果大多集中在發(fā)達國家背景下，很少以發(fā)展中國家的實踐為基礎(chǔ)。故該討論將提高新興國家對政府風險投資理論的理解。此外，該研究將促進對中國產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展的理解，因為中國政府風險投資本質(zhì)上是產(chǎn)業(yè)政策的一種變體。社會建構(gòu)主義者認為，由于社會和文化背景的差異，個人對不同的現(xiàn)實有不同的理解，具有相同背景的成員應(yīng)該有相似的看法[39]。這意味著任何簡單的理論或論點都是基于研究者的背景。換句話說，對中國國家創(chuàng)新系統(tǒng)的理解不應(yīng)該照搬現(xiàn)有的西方觀點，而需要結(jié)合中國情景來指導(dǎo)中國的理論構(gòu)建和實踐發(fā)展。因此，在中國得天獨厚的條件下，似乎能夠?qū)⒄畢⑴c融資市場視為新產(chǎn)業(yè)政策的嘗試，這也將成為政府風險投資與中國NIS的重要連接點。其相互影響機制見圖8。

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