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        ETF總成交金額創(chuàng)新高中證A50、醫(yī)藥生物、高股息、債券類漸上位

        2024-06-23 06:52:16周則旭
        證券市場周刊 2024年20期
        關鍵詞:國九條中證股息

        周則旭

        實際上從白皮書可見四點變化:首先是個人投資者去年底持有ETF規(guī)模超萬億元,占比過半,深市ETF持有人數(shù)量較2022年增長16%;其次是非貨ETF去年凈流入額5696.76億元,創(chuàng)歷史新高,寬基ETF成吸金主力;再次是ETF與非貨ETF去年總成交額創(chuàng)新高,債券ETF成交額占比提升顯著;此外是ETF業(yè)績漲跌互現(xiàn),商品ETF、債券ETF、貨幣ETF全年實現(xiàn)平均正回報。

        2024年以來,ETF的發(fā)展依然快馬加鞭,5月以來共有14只股票型ETF公告上市,但平均倉位僅為21.94%,倉位最高的是匯添富中證港股通高股息投資ETF,倉位為64.42%,倉位居前的還有招商上證科創(chuàng)板50成份增強策略ETF、廣發(fā)上證50ETF、易方達創(chuàng)業(yè)板成長ETF,倉位分別為46.53%、44.58%、29.51%,倉位較低的為華夏中證汽車零部件主題ETF、富國中證國有企業(yè)改革ETF、富國中證紅利低波動ETF,倉位分別為0.00%、2.86%、7.97%。

        此外,僅本周二一個交易日,全市場有43只ETF產品單日規(guī)模增長超過1億元。

        新“國九條”推動中證A50ETF景氣揚升

        近期隨著新“國九條”的發(fā)布,在一眾寬基指數(shù)中,中證A50指數(shù)的地位和市場熱度持續(xù)得到提升。相關統(tǒng)計顯示,在4月深市凈申購份額最大的三只ETF中,平安中證A50指數(shù)ETF就榜上有名。

        回顧今年年初,中證指數(shù)公司推出了一款新的寬基指數(shù)—中證A50, 此前由富時羅素編制的富時A50指數(shù)和MSCI(明晟)編制的MSCI中國A50一直吸引很多的市場注意力,而中證A50是首個由國內指數(shù)公司編制的A50指數(shù),填補了全市場50指數(shù)的空白。

        從目前來看,年初發(fā)行成立的首批10只中證50ETF已經上市兩個多月,它們的最新管理規(guī)模與上市時相比增幅超過30%。具體到10家公司各自的產品,目前分化已經明顯:包括大成、平安、摩根的產品規(guī)模均在30億元以上。

        由此,中證A50ETF規(guī)模變化也呈現(xiàn)明顯的“馬太效應”,規(guī)模排名前五的中證A50ETF最新規(guī)模均較發(fā)行時有不同程度的增長,而排名后五位的中證A50ETF最新規(guī)模較發(fā)行時有不同程度的縮水。

        以平安中證A50ETF為例,公司披露的數(shù)據顯示,4月29日該基金規(guī)模達30.57億元,成為首只突破30億元大關的中證A50ETF。對此,平安中證A50ETF基金經理錢晶公開表示,從長期角度看,穩(wěn)健的龍頭企業(yè)將獲得越來越多的資金青睞,而中小市值以往的“殼價值”、“主題價值”、“兌現(xiàn)價值”將大幅萎縮。

        醫(yī)藥板塊“邂逅”生物制造加高壁壘行業(yè)主題ETF迎來用武之地

        不僅是寬基的ETF,行業(yè)主題類的ETF同樣也是快速前行:繼此前幾年受行情催化的新能源類ETF、人工智能類ETF后,今年終于輪到了醫(yī)藥生物類的ETF大行其道。在上述提到的4月深市熱捧ETF中,除去兩只寬基ETF的代表外,華夏恒生醫(yī)藥ETF成為行業(yè)主題代表。

        而近期合成生物成為資本市場的幾大關鍵熱詞之一,在其化工、食品添加劑、醫(yī)藥三大應用場景中,最被看好的實際就是在醫(yī)藥領域的應用前景?!吨袊铣缮锂a業(yè)白皮書?2024》數(shù)據顯示,全球合成生物市場規(guī)模預計將從2023年的170億美元增長至2028年的500億美元。其中,醫(yī)療健康作為當前合成生物學投資的重點領域,其規(guī)模將從64億美元增長至133億美元,實現(xiàn)翻番。

        進一步下沉從醫(yī)藥行業(yè)看,目前仍存在大量未被滿足的臨床需求,生物制造技術的持續(xù)進步和落地應用,有望為全球創(chuàng)新藥物研發(fā)需求及投資進一步打開增長空間。對于普通投資者來說,通過指數(shù)投資把握醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展新機遇,是一個相對容易的選擇。根據2023年年報披露數(shù)據,國內跟蹤滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)、中證創(chuàng)新藥產業(yè)指數(shù)、中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)等醫(yī)藥板塊相關指數(shù)的ETF總規(guī)模已突破千億元,同比增長超70%。

        具體說來,滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)聚焦A股醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)龍頭,行業(yè)分布相對更均衡,制藥、醫(yī)療保健設備與用品、生物科技為前三大權重行業(yè)、合計占比近80%。中證創(chuàng)新藥產業(yè)指數(shù)聚焦A股創(chuàng)新藥產業(yè)鏈龍頭,制藥為第一大權重行業(yè),占比近60%,其次為生物科技、生命科學工具和服務等行業(yè),前三大權重行業(yè)合計占比近95%。

        對比來看,中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)則聚焦港股通范圍內的醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)龍頭,制藥也是指數(shù)的第一大權重行業(yè),占比約50%,其次為生物科技、醫(yī)療保健提供商與服務,前三大權重行業(yè)合計占比近80%。

        目前,市場上有醫(yī)藥ETF(512010)、創(chuàng)新藥ETF易方達(516080)、港股通醫(yī)藥ETF(513200)等產品分別跟蹤滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)、中證創(chuàng)新藥產業(yè)指數(shù)和中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù),三大指數(shù)成分股近三年凈利潤復合增速和2024年預測值見下表。

        高股息策略龍年持續(xù)走紅流行借助相關ETF或能“一勞永逸”

        再看目前內地股市主流指數(shù)的漲幅,截至目前上證指數(shù)小漲約5%,深證成指微跌約1%,創(chuàng)業(yè)板指下跌約4%,科創(chuàng)50指數(shù)下跌約13%,因此依然只能說今年內地二級市場存在結構性牛市,導致機構更多選擇的是高股息類的防御性品種。

        附表 三大指數(shù)成分股凈利潤增速

        數(shù)據來源:招商證券

        而在這樣的背景下,高股息類的ETF自然也就成為投資者配置上必不可少的工具了,尤其上半年漲幅相對較好的ETF多出自銀行領域中。在二級市場熱點快速輪動、成交量持續(xù)萎靡、上證指數(shù)3200點持續(xù)形成壓制的情況下,當前時點距離三中全會的政策紅利期釋放尚有時間,投資者對于“漲價分紅防守”的方向開始愈發(fā)重視起來。

        究其原因,筆者認為高股息板塊已經連續(xù)五年實現(xiàn)正收益,“國九條”有望助力行情向縱深演繹。具體說來,“國九條”對上市公司分紅明確量化標準,鼓勵多分紅、治理不分紅,由此高股息板塊后續(xù)值得期待。并且,高股息板塊憑借優(yōu)質的資產、相對穩(wěn)定的業(yè)績、優(yōu)厚的股息,成為A股業(yè)績領先的板塊。

        而種種跡象顯示,近期高股息板塊的活躍或與上市公司中期分紅有關。近期有多家銀行公司公告實施中期分紅,而5月29日新華保險公告實施中期分紅派息,年中股息總額占公司2024年半年度歸屬于母公司股東凈利潤的比例不高于30%。該公司成為資本市場新“國九條”發(fā)布之后,首家公告增加中期分紅的保險公司。

        方正證券指出,一方面中期分紅有利于平滑投資者現(xiàn)金流、增強投資者獲得感,體現(xiàn)出公司對股東回報的重視,以及管理層對公司經營發(fā)展的信心;另一方面中期分紅也符合新“國九條”、《上市公司現(xiàn)金分紅指引》等國家政策和監(jiān)管導向。

        當然,在這樣的大環(huán)境下,普通投資者或許按照名稱尋求帶有高股息字樣的ETF,例如5月29日盤中高股息ETF一度創(chuàng)出歷史新高;而實際上近期港股更為風起云涌,瞄準港股紅利資產的ETF同樣身價上漲,近7日南向凈買入金額排名前十的有中國銀行、建設銀行、理想汽車、中國移動、中國石油股份、華潤置地、中國海洋石油、康方生物、融創(chuàng)中國、中國平安,這其中不乏標普中國A股大盤紅利低波50指數(shù)中的成分股。

        資料顯示,標普中國A股大盤紅利低波50指數(shù)通過“高分紅+低波動”的聰明策略,篩選分紅穩(wěn)定的藍籌企業(yè)。而以該指數(shù)為業(yè)績比較基準的ETF全部來自南方基金,例如南方紅利低波50ETF力求精準跟蹤該指數(shù),連續(xù)3年分紅分別為4.20%、4.15%、10.73%。

        債券ETF持續(xù)升溫優(yōu)先短久期、波動適中的ETF品種

        根據上述白皮書,2023年債券ETF總成交額由2022年的1.65萬億元快速提升至2023年的4.53萬億元,產品平均成交額也由2022年的0.10萬億元提升至0.24萬億元的水平,平均換手率大幅提高。

        從可能困擾債市因素看,5月以來房地產刺激政策加快出臺,市場對房地產預期有所改善,不過考慮房地產政策發(fā)揮效應仍需要時間,當前居民購房意愿和購房能力仍然不足,房地產市場恢復仍是一個比較慢的過程,短期房地產對經濟基本面提振還相對有限,對債券市場還不構成太大影響。

        由此,預計貨幣政策或有進一步放松以支持經濟的空間。在此情況下,短端利率債配置價值依然較為突出。

        此外,隨著近期特別國債發(fā)行節(jié)奏落地,市場受到擾動也相對有限。由于近期期限利差再次拉大以及“資產荒”格局延續(xù),后續(xù)債市收益率曲線或會重新壓平,仍可更多關注超長債的配置價值。

        如是背景下,投資者通過債券ETF,不僅可以便捷地進行債券投資,還可以靈活自主地搭配品種和久期,費率較低,持倉透明,是各類投資者資產配置的較佳選擇。舉例來說,從超長期限的角度看,博時上證30年期國債ETF(511130)跟蹤上證30年期國債指數(shù)。超長期限國債的票息優(yōu)勢強,在風險收益比基本可控的前提下,高票息長久期品種的配置性價比正在逐步提升。

        (作者系ETF投資人。文中基金僅為舉例分析,不做買賣建議。)

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