梁岳　董佳

摘要：為滿足不同層級(jí)投資者和融資者需求，我國逐步建立了“場內(nèi)市場+場外市場”的多層次資本市場體系。產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、企業(yè)的升級(jí)離不開資本市場的加持，自全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革后，多層次資本市場的板塊架構(gòu)更加清晰、特色更加鮮明，市場參與各方將更注重企業(yè)上市前的規(guī)范健康發(fā)展，區(qū)域性股權(quán)市場的“規(guī)范培育、助企上市”功能將進(jìn)一步凸顯?；诖?，文章通過研究區(qū)域性股權(quán)市場的發(fā)展現(xiàn)狀，重點(diǎn)剖析自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)背景下云南省區(qū)域性股權(quán)市場建設(shè)與創(chuàng)新發(fā)展，分析潛在問題并提出對(duì)策建議。以期為自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)股權(quán)市場建設(shè)的創(chuàng)新發(fā)展提供借鑒。

關(guān)鍵詞：自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)；區(qū)域性；股權(quán)市場；創(chuàng)新發(fā)展

一、引言

我國資本市場按照標(biāo)準(zhǔn)化與監(jiān)管程度不同，主要分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場，場內(nèi)市場涵蓋主板、中小板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（即新三板）和近幾年發(fā)展起來的區(qū)域性股權(quán)市場則屬于場外市場。區(qū)域性股權(quán)市場的特點(diǎn)體現(xiàn)在運(yùn)營屬地化、服務(wù)特定化、形式多樣化。運(yùn)營屬地化和服務(wù)特定化即區(qū)域性股權(quán)市場是受地方政府監(jiān)管的私募股權(quán)市場，服務(wù)的是特定區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)；形式多樣化則是各地區(qū)域性股權(quán)市場在板塊設(shè)置、配套政策、業(yè)務(wù)體系等方面均有所側(cè)重和差異。云南省股權(quán)交易中心有限公司（以下簡稱“云南股交中心”）成立于2020年11月30日，在全國35家區(qū)域性股權(quán)市場運(yùn)營機(jī)構(gòu)中成立時(shí)間最晚，功能定位是中小微企業(yè)的發(fā)展助推平臺(tái)、對(duì)接全國資本市場的區(qū)域性資本平臺(tái)、區(qū)域創(chuàng)新金融服務(wù)平臺(tái)。2023年2月，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)審議通過《首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》，股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)。全面注冊(cè)制施行后，各板塊劃分更趨精細(xì)、市場定位愈加清晰，市場參與各方將更注重企業(yè)上市前的規(guī)范健康發(fā)展，區(qū)域性股權(quán)市場的“規(guī)范培育、助企上市”功能將進(jìn)一步凸顯，一個(gè)信息披露更嚴(yán)格、監(jiān)管機(jī)制更健全、投融資活動(dòng)更便利、涵蓋“場內(nèi)市場+全國性場外市場+區(qū)域性場外市場”的多層次資本市場體系正在完善。截至2023年年底，云南股交中心累計(jì)進(jìn)場企業(yè)479家，其中掛牌企業(yè)260家、展示企業(yè)180家、股權(quán)純登記托管企業(yè)39家，引入中介服務(wù)機(jī)構(gòu)80余家，助企融資超8000萬元。

二、發(fā)展現(xiàn)狀

（一）外省經(jīng)驗(yàn)

全國各地政府支持區(qū)域性股權(quán)市場的政策方向、力度、側(cè)重各有不同，專項(xiàng)補(bǔ)助型如湖南省財(cái)政廳設(shè)立金融發(fā)展專項(xiàng)資金，綜合考量掛牌企業(yè)數(shù)量、股權(quán)融資金額、承擔(dān)國家改革試點(diǎn)任務(wù)等因素對(duì)湖南股權(quán)交易中心給予經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助，滿足股改掛牌服務(wù)、系統(tǒng)運(yùn)營維護(hù)、辦公場地租賃、宣傳培訓(xùn)等運(yùn)營支出；寧波市地方金融監(jiān)管局聯(lián)合寧波市財(cái)政局針對(duì)區(qū)域性股權(quán)市場創(chuàng)新發(fā)展安排建設(shè)專項(xiàng)資金；專板建設(shè)型如廣東股權(quán)交易中心與廣東省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳共建“廣東鄉(xiāng)村振興板”，面向廣東省優(yōu)質(zhì)農(nóng)業(yè)企業(yè)有針對(duì)性地提供孵化培育、股份制改造、投融資對(duì)接等一系列綜合金融服務(wù)；掛牌獎(jiǎng)補(bǔ)型如河北省財(cái)政廳采用“雙線補(bǔ)貼制”，對(duì)首次在河北股權(quán)交易中心主板掛牌的企業(yè)給予一次性獎(jiǎng)補(bǔ)，若企業(yè)在掛牌1年內(nèi)首次融資，則按照其融資額的一定比例進(jìn)行融資獎(jiǎng)勵(lì)；重大項(xiàng)目型如浙江推出“鳳凰行動(dòng)”計(jì)劃、江西實(shí)施企業(yè)上市“映山紅行動(dòng)”、湖南施行“金芙蓉”躍升行動(dòng)計(jì)劃、湖北打造“縣域金融工程”模式等，地方政府因地制宜推動(dòng)省內(nèi)區(qū)域性股權(quán)市場創(chuàng)新發(fā)展，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過股改、融資、并購重組等方式對(duì)接資本市場；資源整合型如安徽股權(quán)托管交易中心探索構(gòu)建以“股交中心+信貸”“股交中心+擔(dān)保”“股交中心+基金”“股交中心+保險(xiǎn)”等全模式的綜合金融服務(wù)平臺(tái)。此外，廣東自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)依托橫琴粵澳深度合作區(qū)建設(shè)優(yōu)勢(shì)，積極引進(jìn)港澳及國際投資機(jī)構(gòu)參與服務(wù)廣東區(qū)域性股權(quán)市場；天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)圍繞打造服務(wù)京津冀和雄安新區(qū)的跨境投融資平臺(tái)，適時(shí)引進(jìn)港澳及境外合格投資者參與區(qū)域性股權(quán)市場投資交易；福建自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)有意將海峽股權(quán)交易中心打造成面向臺(tái)商臺(tái)企的專業(yè)化、特色化區(qū)域性股權(quán)市場。

（二）本省政策

省級(jí)層面，為暢通企業(yè)上市融資路徑，提升云南股交中心規(guī)范培育的服務(wù)能力，云南省制定了“企業(yè)上市倍增計(jì)劃”，鼓勵(lì)企業(yè)在多層次資本市場直接融資發(fā)展，降低企業(yè)上市（掛牌）綜合成本；同時(shí)配套資本市場發(fā)展專項(xiàng)資金支持企業(yè)上市（掛牌），對(duì)在云南省股權(quán)交易中心掛牌企業(yè)給予50萬元獎(jiǎng)勵(lì)。州市層面，昭通市、楚雄州、紅河州、普洱市、麗江市、臨滄市在云南省企業(yè)上市倍增計(jì)劃基礎(chǔ)上分別出臺(tái)地方性實(shí)施方案，對(duì)在云南省股權(quán)交易中心掛牌的企業(yè)給予10萬元至20萬元不等獎(jiǎng)勵(lì)。區(qū)級(jí)層面，昆明市西山區(qū)對(duì)在云南省區(qū)域性股權(quán)市場掛牌的企業(yè)，一次性給予10萬元補(bǔ)助。

（三）實(shí)際需要

黨的二十大報(bào)告部署實(shí)施自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)提升戰(zhàn)略，加快構(gòu)建面向全球的高標(biāo)準(zhǔn)自由貿(mào)易區(qū)網(wǎng)絡(luò)。在推進(jìn)高水平開放的背景下，國內(nèi)上市企業(yè)加速海外市場布局，對(duì)應(yīng)資金需求體量會(huì)更大、應(yīng)用范圍會(huì)更廣。同時(shí)報(bào)告也提出，“要健全資本市場功能，提高直接融資比重”。全面注冊(cè)制實(shí)施后，企業(yè)將以信息披露為核心，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格按照信息披露的維度、規(guī)則“應(yīng)披盡披”。這對(duì)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)水平提出了更高要求，不同發(fā)展階段的企業(yè)需要更加精準(zhǔn)化的服務(wù)來順應(yīng)新的市場規(guī)則，區(qū)域性股權(quán)市場作為中小企業(yè)與創(chuàng)業(yè)資本之間的“紐帶”作用愈發(fā)凸顯。

當(dāng)下，區(qū)域性股權(quán)市場仍屬于新興業(yè)態(tài)，地方政府對(duì)區(qū)域性股權(quán)市場服務(wù)中小微企業(yè)的功能定位認(rèn)識(shí)還不足，股交中心作為政策集中落地實(shí)施平臺(tái)的功能尚未體現(xiàn)，各級(jí)政府對(duì)中小微企業(yè)的扶持政策分散在財(cái)政、科技、農(nóng)業(yè)、工信等部門，資源、政策聚合效應(yīng)難以顯現(xiàn)。因此，因地制宜打造具有地區(qū)特色的綜合服務(wù)平臺(tái)，利用區(qū)域性股權(quán)市場平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，鼓勵(lì)民間資本與產(chǎn)業(yè)結(jié)合，拓寬實(shí)體企業(yè)尤其是科創(chuàng)、民營等企業(yè)投融資渠道，解決企業(yè)融資難、融資貴問題，引導(dǎo)資金向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中，助力片區(qū)中小微企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，幫助企業(yè)對(duì)接更高層次資本市場，夯實(shí)上市培育后備基礎(chǔ)，進(jìn)一步提升自貿(mào)金融服務(wù)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

三、存在的問題

（一）轉(zhuǎn)板機(jī)制不健全

新三板成立之初，下設(shè)基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層和精選層，為更好地發(fā)揮資本市場功能作用、加大支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展力度、提高分層管理效率，國家以新三板中的精選層為基礎(chǔ)設(shè)立了北京證券交易所，形成新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北京證券交易所“層層遞進(jìn)、有序銜接”的市場結(jié)構(gòu)。至此，無論是新三板內(nèi)部層次間還是新三板與場內(nèi)市場之間均建立了規(guī)范的轉(zhuǎn)板機(jī)制和有效的上升或退出通道。北京證券交易所成立后，中小微企業(yè)通過“新三板—北交所—滬、深交易所”的“晉升”渠道更加便捷和高效，即使企業(yè)在某一環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)板未成功仍可以在原市場繼續(xù)交易流通，企業(yè)有充分選擇和嘗試的機(jī)會(huì)，完善的機(jī)制為企業(yè)提供了“容錯(cuò)空間”。而區(qū)域性股權(quán)交易市場掛牌企業(yè)想進(jìn)行如上操作，卻無法直接從區(qū)域性股權(quán)市場轉(zhuǎn)入，必須先在區(qū)域性股權(quán)市場撤銷掛牌，而后再申請(qǐng)到新三板掛牌或在場內(nèi)市場上市。相比之下，同樣作為場外市場的區(qū)域性股權(quán)市場與新三板、京滬深證券交易所之間尚未形成有效的評(píng)價(jià)機(jī)制和上升通道，更多停留在培育基地、宣傳推介、路演等方面的合作，轉(zhuǎn)板制度及技術(shù)、監(jiān)管等方面的缺失削弱了區(qū)域性股權(quán)市場的培育優(yōu)勢(shì)。

（二）稅收政策不完善

目前，國家針對(duì)上市公司和新三板掛牌公司均出臺(tái)了相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策，區(qū)域性股權(quán)交易市場作為新興的證券交易場所，既未被納入我國統(tǒng)一的資本市場稅收征管體系，也沒有單獨(dú)的稅收優(yōu)惠政策。該市場內(nèi)掛牌企業(yè)、合格投資者在股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股息分紅過程中涉及的增值稅、個(gè)人所得稅、企業(yè)所得稅、印花稅等稅收問題無法適用既有的資本市場稅收優(yōu)惠政策，企業(yè)掛牌和投資者交易的積極性被削弱。部分企業(yè)依靠政府給予的“入市補(bǔ)貼”彌補(bǔ)掛牌成本，如果補(bǔ)貼不足，一些企業(yè)則不愿掛牌。這些問題也是制約區(qū)域性股權(quán)市場快速發(fā)展的重要因素。

（三）分層標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一

全國區(qū)域性股權(quán)交易市場還未形成統(tǒng)一的掛牌企業(yè)分層準(zhǔn)則，各地區(qū)的區(qū)域性股權(quán)交易中心均有自己獨(dú)立的掛牌設(shè)立條件和分層設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)。缺乏統(tǒng)一的層級(jí)劃分體系會(huì)提高交易者信息搜集成本，從而降低區(qū)域性股權(quán)交易市場融資能力，進(jìn)而導(dǎo)致市場流動(dòng)性差、換手率低、交易不活躍，最終也不利于區(qū)域性股權(quán)市場與新三板、京滬深證券交易所之間轉(zhuǎn)板制度的落地。

四、對(duì)策建議

（一）提升轉(zhuǎn)板培育與孵化能力

要增強(qiáng)區(qū)域性股權(quán)市場的吸引力，必須高度重視對(duì)掛牌企業(yè)的轉(zhuǎn)板培育與孵化工作，積極與全國股轉(zhuǎn)公司溝通對(duì)接，利用好“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)云南服務(wù)基地”，參考湖南區(qū)域股權(quán)市場“新三板直通車”工作機(jī)制，為云南掛牌企業(yè)登錄新三板搭建預(yù)溝通平臺(tái)，幫助符合條件的本土企業(yè)快速掛牌新三板；或借鑒齊魯股權(quán)交易中心，與新三板簽署定向轉(zhuǎn)板協(xié)議，當(dāng)企業(yè)滿足新三板掛牌企業(yè)要求時(shí)，可直接從云南股交中心轉(zhuǎn)入新三板掛牌。多層次資本市場的目標(biāo)導(dǎo)向是讓合適的企業(yè)到合適的平臺(tái)，隨著全面注冊(cè)制推行，轉(zhuǎn)板便利性將會(huì)進(jìn)一步提高。

（二）做好地方政策配套供給

若想讓企業(yè)關(guān)注并積極參與區(qū)域性股權(quán)市場，各地區(qū)要出臺(tái)針對(duì)性的區(qū)域扶持政策。例如，出臺(tái)《昆明經(jīng)開區(qū)（自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)昆明片區(qū)）支持企業(yè)上市發(fā)展獎(jiǎng)勵(lì)政策》，對(duì)轄區(qū)企業(yè)進(jìn)入云南股交中心專板掛牌培育的，根據(jù)其所在層級(jí)分別給予不同金額“培育補(bǔ)貼”，若專板企業(yè)后續(xù)通過云南股交中心培育孵化“升層”，則根據(jù)提升后的層級(jí)類別按照獎(jiǎng)補(bǔ)差額給予補(bǔ)助；專板掛牌企業(yè)經(jīng)云南股交中心培育輔導(dǎo)并成功在新三板掛牌或直接在場內(nèi)市場上市的給予不同程度“上市補(bǔ)貼”；若企業(yè)在新三板掛牌后又成功進(jìn)入北交所上市的，按規(guī)定補(bǔ)足獎(jiǎng)補(bǔ)資金差額部分。另外，對(duì)符合昆明自貿(mào)片區(qū)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向并成功入駐片區(qū)的掛牌企業(yè)，列入昆明自貿(mào)片區(qū)重點(diǎn)企業(yè)目錄，也給予政策、資金扶持。

（三）規(guī)范企業(yè)分層分類管理規(guī)則

以“梯度式培育、差異化服務(wù)”為宗旨，對(duì)云南股交中心現(xiàn)有“展示層”“基礎(chǔ)層”“精選層”分層標(biāo)準(zhǔn)和要求進(jìn)行細(xì)化。綜合考量企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力、研發(fā)能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)和信息披露水平，重新設(shè)置“孵化層”“規(guī)范層”“培育層”。“孵化層”體現(xiàn)區(qū)域性股權(quán)市場的包容性，凡是有意愿進(jìn)入云南股交中心掛牌的企業(yè)均可進(jìn)入，“孵化層”側(cè)重財(cái)稅咨詢、政策對(duì)接、普惠金融等基礎(chǔ)性服務(wù)，旨在幫助企業(yè)規(guī)范運(yùn)營管理模式、提升資本市場意識(shí)；當(dāng)“孵化層”企業(yè)具有持續(xù)盈利能力后方可進(jìn)入“規(guī)范層”；“規(guī)范層”側(cè)重為企業(yè)提供規(guī)范運(yùn)作、企業(yè)改制、并購重組、股權(quán)登記托管、上市輔導(dǎo)等精準(zhǔn)對(duì)接資本市場服務(wù)，并進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露要求；“培育層”對(duì)標(biāo)新三板掛牌要求，嚴(yán)格篩選“入層”企業(yè)，當(dāng)“規(guī)范層”企業(yè)資產(chǎn)、收入達(dá)到一定規(guī)模且具有持續(xù)盈利能力，或企業(yè)研發(fā)投入達(dá)到一定規(guī)模，擁有核心技術(shù)，具有高成長性和創(chuàng)新發(fā)展?jié)摿Ψ娇蛇M(jìn)入。針對(duì)“培育層”企業(yè)，云南股交中心要聯(lián)合京滬深證券交易所及全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)云南服務(wù)基地、專業(yè)券商、律所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)把好企業(yè)上市前的最后一關(guān)，從業(yè)務(wù)、法律、財(cái)務(wù)、信息披露等各方面予以嚴(yán)格規(guī)范，協(xié)助監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)進(jìn)行上市前的輔導(dǎo)驗(yàn)收工作。同時(shí)，建立定期披露、年度考核和動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，每一年定期對(duì)“培育層”企業(yè)進(jìn)行考核，凡是財(cái)務(wù)指標(biāo)和信息披露水平不符合新三板掛牌要求的企業(yè)一律“降層”進(jìn)入“規(guī)范層”；“規(guī)范層”企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)達(dá)到新三板掛牌標(biāo)準(zhǔn)的，可自愿選擇“升層”或“保留”?！芭嘤龑印币惨薪雍猛耸衅髽I(yè)再培育孵化工作，暢通多層次資本市場“上下銜接通道”。

五、創(chuàng)新路徑

（一）在云南股交中心開設(shè)“自貿(mào)板”專板

依據(jù)《云南省股權(quán)交易中心有限公司證券業(yè)務(wù)管理辦法（試行）》《云南省股權(quán)交易中心有限公司掛牌業(yè)務(wù)細(xì)則（試行）》等，參照國家對(duì)“專精特新”專板的指導(dǎo)意見，結(jié)合昆明自貿(mào)片區(qū)產(chǎn)業(yè)定位申請(qǐng)?jiān)谠颇瞎山恢行拈_設(shè)“自貿(mào)板”專板。一是篩選種子企業(yè)。在區(qū)內(nèi)篩選10家種子企業(yè)接受云南股交中心提前輔導(dǎo)，專板批復(fù)后作為“自貿(mào)板”專板首批掛牌企業(yè)?！白再Q(mào)板”專板設(shè)立后，引導(dǎo)高端裝備制造與新材料、現(xiàn)代物流、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、生物醫(yī)藥、服務(wù)貿(mào)易等區(qū)內(nèi)企業(yè)進(jìn)入?yún)^(qū)域性股權(quán)市場掛牌展示。云南股交中心為“自貿(mào)板”專板掛牌企業(yè)提供股權(quán)融資、股權(quán)評(píng)估、并購重組、銀行信貸對(duì)接、財(cái)稅培訓(xùn)等一站式資本市場服務(wù)。二是提供差異化服務(wù)。在“自貿(mào)板”專板中擇優(yōu)選擇一批組織管理水平高、主營業(yè)務(wù)集中、擁有核心自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、科技成果轉(zhuǎn)化能力強(qiáng)、高新技術(shù)產(chǎn)品（服務(wù)）市場競爭力強(qiáng)的企業(yè)進(jìn)行上市重點(diǎn)培育；做好證券登記、確權(quán)、交易、質(zhì)押等多個(gè)環(huán)節(jié)的托管服務(wù)，收集整理企業(yè)在市場歷年的融資、年報(bào)等數(shù)據(jù)，梳理形成企業(yè)全生命周期演變信息，通過內(nèi)外有別的上市專項(xiàng)輔導(dǎo)和政策支持，為專板企業(yè)打造上市綠色通道。三是擴(kuò)大入板范圍。充分考慮中國（云南）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)昆明片區(qū)、昆明經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)、昆明綜合保稅區(qū)、中國老撾磨憨—磨丁經(jīng)濟(jì)合作區(qū)“四區(qū)”聯(lián)動(dòng)發(fā)展優(yōu)勢(shì)，適當(dāng)放寬企業(yè)準(zhǔn)入條件，引導(dǎo)和推動(dòng)中老合作區(qū)、昆明綜保區(qū)、自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)聯(lián)動(dòng)創(chuàng)新區(qū)等符合掛牌要求的企業(yè)進(jìn)入“自貿(mào)板”專板掛牌。

（二）成立云南股權(quán)交易中心自貿(mào)分中心

構(gòu)建昆明自貿(mào)片區(qū)與云南股交中心互利共贏、可持續(xù)發(fā)展的伙伴關(guān)系，建議在滬滇臨港昆明科技城掛牌設(shè)立云南股權(quán)交易中心自貿(mào)分中心（以下簡稱“云南股交自貿(mào)分中心”）。一是組建工作團(tuán)隊(duì)。云南股交自貿(mào)分中心下設(shè)工作小組，工作小組成員由共建雙方派員組成，云南股交中心指派一名負(fù)責(zé)人統(tǒng)籌協(xié)調(diào)分中心相關(guān)工作，定期召開年度或?qū)ｎ}聯(lián)席會(huì)議向共建雙方匯報(bào)工作開展情況，包括不限于企業(yè)入駐與掛牌、費(fèi)用預(yù)算與審定、人員選聘與管理等。自貿(mào)分中心舉辦相關(guān)活動(dòng)或培訓(xùn)、聯(lián)合研究等產(chǎn)生的費(fèi)用由雙方商議承擔(dān)。二是整合金融資源。目前昆明自貿(mào)片區(qū)共有40家銀行網(wǎng)點(diǎn)機(jī)構(gòu)（其中以“昆明自貿(mào)區(qū)支行”命名的銀行10家）、1家一級(jí)法人金融租賃機(jī)構(gòu)、22家融資租賃公司、4家小額貸款公司、2家融資擔(dān)保公司、16家股權(quán)投資基金管理股份有限公司。云南股交自貿(mào)分中心成立后，云南股交中心可聯(lián)合商業(yè)銀行、證券公司、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等服務(wù)機(jī)構(gòu)組成專業(yè)服務(wù)團(tuán)隊(duì)進(jìn)駐自貿(mào)分中心，集聚園區(qū)政策、自貿(mào)資源、金融資本三大優(yōu)勢(shì)潛力，開發(fā)設(shè)計(jì)差異化金融服務(wù)產(chǎn)品，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)與資本有效融合，實(shí)現(xiàn)資本與產(chǎn)業(yè)雙向賦能，為下一步培育上市企業(yè)做好公共服務(wù)和政策配套。三是定點(diǎn)定向服務(wù)。厘清區(qū)域性股權(quán)交易市場業(yè)務(wù)發(fā)展范圍，重點(diǎn)服務(wù)“自貿(mào)板”專板掛牌企業(yè)及有意向掛牌企業(yè)，并在服務(wù)費(fèi)上給予優(yōu)惠。參照資本市場掛牌要求為企業(yè)提供“一對(duì)一”掛牌咨詢等基礎(chǔ)服務(wù)及法人治理、財(cái)稅管理、經(jīng)營管理等增值服務(wù)，幫助企業(yè)規(guī)范運(yùn)作、完善治理結(jié)構(gòu)，使其逐步具備股權(quán)融資的條件，并提供公司改制、股權(quán)估值、股權(quán)質(zhì)押、股票非公開發(fā)行、增資擴(kuò)股、可轉(zhuǎn)債發(fā)行等個(gè)性化金融服務(wù)。

六、結(jié)語

綜上所述，加強(qiáng)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)背景下區(qū)域性股權(quán)市場建設(shè)，一是有利于規(guī)范企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。企業(yè)進(jìn)入“自貿(mào)板”專板掛牌、展示，接受一站式、全方位、專業(yè)化的培育輔導(dǎo)，逐漸樹立和強(qiáng)化現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營意識(shí)，增強(qiáng)股份制改造主動(dòng)性和積極性，為后續(xù)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃吸引高端優(yōu)質(zhì)人才創(chuàng)造先決條件；二是有利于培育發(fā)展“單證經(jīng)濟(jì)”。云南股交中心參與自貿(mào)相關(guān)業(yè)務(wù)可以彌補(bǔ)自貿(mào)片區(qū)在金融服務(wù)端的單一性，豐富片區(qū)金融生態(tài)，為企業(yè)搭建起進(jìn)入資本市場的“橋梁”。通過“政府政策賦能+金融工具資源整合”打造“股交所+”資本市場綜合服務(wù)平臺(tái)，推進(jìn)“組團(tuán)式、批量式”企業(yè)股份制改造，培養(yǎng)一批新興股權(quán)結(jié)構(gòu)化企業(yè)，夯實(shí)上市后備企業(yè)基礎(chǔ)；三是有利于提升招商引資能力。從遠(yuǎn)期看，依托“自貿(mào)板”專板，逐步建立企業(yè)成長數(shù)據(jù)庫并生成企業(yè)畫像，既能夠在供給端強(qiáng)化片區(qū)對(duì)接資本市場的能力，更高效、便捷地服務(wù)優(yōu)質(zhì)存量企業(yè)；又能夠形成“存量帶動(dòng)增量”的招商引資效應(yīng)，在云南股交中心“一對(duì)一”培育輔導(dǎo)下，“自貿(mào)板”專板企業(yè)成功進(jìn)入新三板或更高層次資本市場后，更多外部市場主體會(huì)看到昆明自貿(mào)片區(qū)在政策、制度上的先進(jìn)性、優(yōu)越性，進(jìn)而吸引更多先進(jìn)制造、高端生產(chǎn)服務(wù)等代表中國產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域公司落地昆明自貿(mào)片區(qū)，讓區(qū)域性股權(quán)市場成為撬動(dòng)昆明自貿(mào)片區(qū)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新支點(diǎn)。

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＊本文系云南省昆明市春城青年高層次人才創(chuàng)新項(xiàng)目“雙循環(huán)背景下云南自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)昆明片區(qū)擴(kuò)大雙向開放突圍路徑”（項(xiàng)目編號(hào)：ccqn20210017）的研究成果之一。

【作者單位：中國（云南）自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)昆明片區(qū)制度創(chuàng)新部】