文頤

2023年，上市銀行營收同比下降0.85%，增速與前三季度基本持平。2024年一季度，上市銀行營業(yè)收入同比增速為-1.77%，增速較2023年下降0.92個百分點。分銀行類型來看，國有大行、股份制銀行、城商行和農(nóng)商行一季度營收同比增速分別為-2.22%、-3.24%、5.72%、4.59%，增速較2023年分別變動-2.2個百分點、0.44個百分點、3.27個百分點、4.32個百分點，城商行與農(nóng)商行營收表現(xiàn)明顯優(yōu)于其他類型銀行。

生息資產(chǎn)規(guī)模與其他非息收入支撐業(yè)績

從業(yè)績歸因來看，一季度生息資產(chǎn)規(guī)模擴張及其他非息收入為主要支撐項，凈息差仍為主要拖累項。一季度，上市銀行凈利息收入同比下降3.06%，主要系息差拖累，整體息差業(yè)務(wù)量增難抵價降。上市銀行一季度生息資產(chǎn)規(guī)模擴張、凈息差、其他非息收入對凈利潤的貢獻(xiàn)度分別為9.93%、-13%、2.68%。

分銀行來看，生息資產(chǎn)規(guī)模擴張主要驅(qū)動力在國有大行與城商行，二者生息資產(chǎn)規(guī)模擴張對凈利潤貢獻(xiàn)度分別為11.25%、11.77%，主要系當(dāng)前有效融資需求集中在靠近政策端的領(lǐng)域。農(nóng)商行一季度撥備計提對利潤貢獻(xiàn)度為-14.73%，遠(yuǎn)低于其他類型銀行，預(yù)計主要系當(dāng)前資產(chǎn)質(zhì)量仍存一定壓力，撥備計提力度有所提升。

縱向來看，生息資產(chǎn)規(guī)模貢獻(xiàn)度走低，凈息差拖累減弱，撥備反哺利潤力度降低。縱向來看，2024年一季度與2023年一致的地方在于生息資產(chǎn)規(guī)模擴張與撥備都為貢獻(xiàn)項，息差都為拖累項。一季度生息資產(chǎn)規(guī)模擴張對上市銀行凈利潤貢獻(xiàn)度較2023年下行1.91個百分點，主要系當(dāng)前有效需求依舊偏弱。一季度凈息差貢獻(xiàn)度較2023年上升1.69個百分點，拖累程度較2023年有所減弱。一季度撥備計提貢獻(xiàn)度為0.49%，較2023年下降3.44個百分點，撥備反哺利潤力度明顯降低，主要系當(dāng)前資產(chǎn)質(zhì)量仍有一定壓力，前期撥備持續(xù)反哺利潤后反哺空間減小。

總體來看，優(yōu)質(zhì)區(qū)域城商行、農(nóng)商行綜合表現(xiàn)最佳。以一季度營收增速為橫軸，歸母凈利潤增速為縱軸，ROE為寬度繪制的氣泡圖來看，青島銀行、常熟銀行、杭州銀行、 江蘇銀行等城商行、農(nóng)商行表現(xiàn)更佳。

截至2023年年末，上市銀行總資產(chǎn)同比增長11.35%，增速較前三季度提升0.51個百分點。2024年一季度，上市銀行總資產(chǎn)同比增長9.57%，增速較2023年下行1.78個百分點。一季度總資產(chǎn)同比增速明顯下行，預(yù)計主要系同業(yè)資產(chǎn)擴張減慢所致。截至2023年年末，上市銀行同業(yè)資產(chǎn)同比增長19.17%，增速明顯高于整體資產(chǎn)擴張速度。2024年一季度信貸“開門紅”，銀行將更多資源投向信貸，導(dǎo)致同業(yè)資產(chǎn)增速有所放緩。

分銀行來看，國有大行與城商行金融投資增長較快，預(yù)計主要系這兩類銀行負(fù)債端優(yōu)勢較為明顯，資產(chǎn)荒壓力下金融投資增長較快。截至2024年一季度末，國有大行、城商行金融投資增速分別為13.55%、9.4%，較2023年變動1.28個百分點、-2.32個百分點。金融投資增速下滑導(dǎo)致金融投資占生息資產(chǎn)比重降低。截至一季度末，上市銀行金融投資占生息資產(chǎn)比重為28.71%，較2023年下降0.29個百分點。

存款同比增速明顯下滑，占計息負(fù)債比重提高。截至2024年一季度末，上市銀行存款 同比增長7.43%，較2023年下降3.26個百分點。分銀行來看，國有大行與城商行存款增長較快。截至一季度末，國有大行與城商行存款余額同比增長8.58%、9.56%，較2023年分別下降3.45個百分點、2.16個百分點。截至一季度末，上市銀行存款占計息負(fù)債比重為76.62%，較2023年提升0.5個百分點，存款占計息負(fù)債比提升。

從新增信貸來看，對公為新增信貸最主要的支撐。從披露季度貸款數(shù)據(jù)的27家上市銀行來看，新增信貸最主要的支撐還是在對公端。橫向來看，一季度上市銀行新增信貸中，新增對公、零售、票據(jù)貼現(xiàn)占比分別為85.81%、17.64%、-3.45%。分銀行類型來看，各類銀行均主要由對公端支撐。國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行一季度新增信貸中新增對公占比分別為79.07%、97.76%、132.14%、81.9%?？v向來看，2024年一季度與2023年四季度新增信貸均主要由對公端支撐，一季度新增信貸中對公占比邊際提升。

對公端主要投向“五篇大文章”等靠近政策端的領(lǐng)域。從具體投向來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢，有效融資需求還是集中在靠近政策端的領(lǐng)域。截至一季度末，金融機構(gòu)基建類貸款余額、工業(yè)貸款余額、普惠小微貸款余額、綠色金融貸款余額、制造業(yè)中長期貸款余額同比分別增長13.4%、23.6%、23.5%、35.1%、26.5%，增速明顯高于整體信貸增速。

商品房銷售依舊疲軟，對公信貸投放較弱。在房地產(chǎn)方面，2023年以來，地產(chǎn)支持政 策持續(xù)出臺，2023年11月，金融機構(gòu)座談會召開，要求 “一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求”。從實際表現(xiàn)來看，由于商品房投資屬性弱化疊加房企風(fēng)險尚未完全緩釋，商品房銷售持續(xù)走低。截至 2024年一季度 末，商品房銷售面積累計同比下降19.4%。

地產(chǎn)銷售偏弱一方面導(dǎo)致房企新開工意愿走低（截至一季度末，房屋新開工面積同比下降27.8%），另一方面也導(dǎo)致銀行開發(fā)貸投放趨于審慎。在多重因素影響下，金融機構(gòu)開發(fā)貸表現(xiàn)依舊偏弱。截至一季度末，金融機構(gòu)房地產(chǎn)開發(fā)貸余額為53.52萬億元，同比下降1.1%。

從零售端看，按揭依舊為主要拖累，消費貸、經(jīng)營貸為主要增長動力來源。截至一季度末，居民住戶貸款、消費貸款、經(jīng)營貸同比增長5.1%、15.4%、8.7%，增速較2023年分別下降0.6個百分點、1.8個百分點、0.7個百分點。消費貸、經(jīng)營貸同比增速依舊明顯高 于整體居民貸款增速，為居民信貸增長的主要驅(qū)動力。

按揭貸款依舊為居民信貸增長的主要驅(qū)動力，截至一季度末，居民按揭貸款余額為38.2萬億元，同比下降1.9%，增速較2023年下行0.3個百分點。存量按揭利率調(diào)整后早償雖有所緩解，但與2022年相比來，當(dāng)前早償壓力依舊較大。2023年條件早償率均值為 13.75%，比2022年提高2.93個百分點。

凈息差持續(xù)收窄短期仍承壓

根據(jù)國聯(lián)證券的測算，2023年，上市銀行累計凈息差為1.66%，較前三季度下降3.83BP；2024年一季度，上市銀行累計凈息差為1.53%，較2023年繼續(xù)下降13.19BP，凈息差持續(xù)收窄。

分銀行類型來看，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行2024年一季度累計凈息差分別為1.48%、1.66%、1.59%、1.73%，較2023年分別下降12.39BP、16.35BP、9.91BP、12.25BP。整體來看，當(dāng)前各類銀行整體息差都低于1.8%的警戒線，整體息差壓力仍然較大。

資產(chǎn)端收益承壓是息差收窄的主要原因。根據(jù)測算，上市銀行2023年累計生息資產(chǎn)收益率為3.62%，較前三季度下降3.34BP，主要系2023三季度末存量按揭利率調(diào)整后影響逐步顯現(xiàn)。上市銀行2024年一季度累計生息資產(chǎn)收益率為3.46%，較2023年下降15.39BP；其中，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行2024年一季度累計年化生息資產(chǎn)收益率分 別為3.29%、3.79%、3.94%、3.72%，較2023年分別下降13.1BP、21.22BP、14.53BP、20.94BP。

生息資產(chǎn)收益率下行明顯主要有以下三個原因：第一，2023年LPR多次下調(diào)導(dǎo)致2024年一季度重定價壓力較大；第二，市場端有效需求不足導(dǎo)致貸款收益率下行，2023年四季度一般貸款新發(fā)貸款利率為4.27%，環(huán)比下降8BP；第三，存量按揭利率下調(diào)影響仍會進(jìn)一步體現(xiàn)。

國聯(lián)證券的測算結(jié)果顯示，上市銀行2023年累計計息負(fù)債成本率為2.08%，較前三季度上升0.74BP，主要系存款成本有所提升。上市銀行2023年存款平均成本率為1.93%，較 2023年上半年上升2.91BP，主要系存款定期化態(tài)勢延續(xù)。截至2023年年末，上市銀行定期存款占比為57.95%，較2023年年中上升1.49個百分點。

上市銀行2024年一季度累計計息負(fù)債成本率為2.06%，較2023年下降2.02BP；其中，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行一季度累計計息負(fù)債成本收益率分別為1.98%、2.19%、2.3%、2.08%，較2023年分別下降0.91BP、3.45BP、4.2BP、9.7BP。負(fù)債 成本小幅改善，預(yù)計主要系2023年存款掛牌利率多次下調(diào)后帶動存款成本逐步改善。

上市銀行2023年手續(xù)費及傭金凈收入累計同比增長8.08%，增速較前三季度下降2.31個百分點。2024年一季度，上市銀行中間業(yè)務(wù)收入繼續(xù)走弱，手續(xù)費及傭金凈收入累計同比下降10.27%，增速較2023年下降2.19個百分點；其中，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行手續(xù)費及傭金凈收入累計同比增速分別為-7.51%、-16.4%、-13.94%、4.84%， 增速較2023 年分別變動-5.5個百分點、-1.28個百分點、11.54個百分點、13.21個百分點。

從手續(xù)費收入細(xì)項來看，上市銀行2023年代理和理財類等業(yè)務(wù)表現(xiàn)偏弱。2023年，上市銀行代理和理財類業(yè)務(wù)手續(xù)費收入同比下降 8.99%，增速較上半年下降6.56個百分點。從結(jié)構(gòu)來看，代理和理財類業(yè)務(wù)在銀行手續(xù)費收入中占比較高。2023年，上市銀行代理和理財類業(yè)務(wù)手續(xù)費收入占整體手續(xù)費及傭金收入的超20%，占比相對較高。

上市銀行代理和理財類業(yè)務(wù)表現(xiàn)較弱主要有以下兩個原因：第一，資本市場表現(xiàn)偏弱導(dǎo)致銀行代理、理財類業(yè)務(wù)規(guī)模有所下滑。截至2023看年末，上市銀行非保本理財余額合計19.7萬億元，同比下降3.2%。第二，2023年降費導(dǎo)致銀行代理、理財類業(yè)務(wù)收益水平下降。以代理和理財類業(yè)務(wù)收入與非保本理財平均余額之比作為衡量指標(biāo)，2023年，上市銀行代理和理財類業(yè)務(wù)平均費率為0.96%，較上半年下降30BP。

盡管受市場及政策等因素的影響，上市銀行中間業(yè)務(wù)收如短期承壓。但從客戶基礎(chǔ)來看，銀行代理和理財類業(yè)務(wù)客戶基礎(chǔ)依舊穩(wěn)中有進(jìn)。個人AUM與私行AUM均保持較快增長。未來隨著前期降費政策影的響逐步消化以及市場逐步回暖，上市銀行中間業(yè)務(wù)收入有望得到快速修復(fù)。

不良生成率低位運行

截至2024年一季度末，上市銀行不良貸款率為1.25%，較2023年年末下降1.05BP；其中，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行不良貸款率分別為1.29%、1.22%、1.05%、1.13%，較2023年年末分別下降0.91BP、1.45BP、1.10BP、0.66BP。

上市銀行不良貸款率穩(wěn)中有降，但關(guān)注貸款率略有提升。截至2023年年末，上市銀行關(guān)注貸款率為1.71%，較2023年年中上升9.1BP；其中，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行不良貸款率分別為1.56%、1.96%、1.65%、1.67%，較2023年年中分別上升4.33BP、4.67BP、11.19BP、13.50BP。關(guān)注貸款率邊際提升，預(yù)計主要系疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對緩慢、居民就業(yè)與收入有所承壓、延期還本付息政策退出等多方面因素的影響。

另一方面，上市銀行地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險持續(xù)暴露。在對公方面，截至2023年年末，上市銀行開發(fā)貸 不良貸款率均值為4.23%，較年中上升1BP，較年初上升64BP。年內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)投資、商品房銷售面積等多項指標(biāo)累計降幅繼續(xù)擴大，房地產(chǎn)行業(yè)仍處于承壓運行狀態(tài)，部分民營房企現(xiàn)金流問題尚待解決，地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險仍未出清。

在零售方面，按揭不良率均值為0.62%，較年初上升3BP。與年初相比不良有所上行，主要系房價持續(xù)下跌，居民就業(yè)、收入形勢不確定性增加致使存量按揭風(fēng)險暴露有所增加，再疊加早償壓力抬頭拖累按揭余額增長的分母效應(yīng)，2023年按揭貸款不良貸款率逐步上行。整體來看，按揭仍為優(yōu)質(zhì)銀行資產(chǎn)。

動態(tài)來看，上市銀行不良核銷貸款處置力度持續(xù)提升，2023年，上市銀行累計處置核銷不良貸款8318億元，同比增加2.19%。另一方面，上市銀行不良生成率總體保持穩(wěn)定。2023年，上市銀行不良生成率為0.68%，較上半年小幅下降1.28BP。不良生成率低位運行，當(dāng)前主要壓力或集中在零售端。分銀行類型來看，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行2023年不良生成率分別為0.44%、1.24%、0.9%、0.96%。

在息差持續(xù)收窄、銀行經(jīng)營承壓背景下，銀行撥備計提力度邊際有所下行。截至2023年年末，上市銀行撥貸比為3.31%，較前三季度下降7.9BP。撥備計提力度下行帶動上市銀行信用成本下行。2023年，上市銀行信用成本率為0.44%，較2023年上半年下降9.48BP；2024年一季度，上市銀行撥貸比進(jìn)一步下調(diào)至3.28%，較2023年下降3.3BP。

截至2024年一季度末，上市銀行撥備覆蓋率為307.59%，較2023年年末下降2.44個百分點。撥備覆蓋率邊際有所下滑，但整體仍處于較高水平，風(fēng)險抵補能力充足。分銀行類型來看，截至一季度末，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行撥備覆蓋率分別為246.93%、221.91%、332.33%、400.01%。

（作者為業(yè)內(nèi)專業(yè)人士，本文僅代表作者個人觀點）