中國房地產(chǎn)已經(jīng)從一個大時代（投資品時代）邁向另一個時代（消費(fèi)品時代）。

當(dāng)前中國處于投資品時代向消費(fèi)品時代切換過程，這一時期地產(chǎn)將迎來四大趨勢：房地產(chǎn)和土地重定價；房地產(chǎn)銷售投資量下臺階；房地產(chǎn)快速分化；房地產(chǎn)和土地牽引的資產(chǎn)負(fù)債再平衡。

理解中國地產(chǎn)現(xiàn)實(shí)之后，關(guān)注地產(chǎn)收儲政策的三個問題：第一，關(guān)注這次中央層面召開會議給出的信號意義。尤其關(guān)注未來地產(chǎn)收儲規(guī)模是否增擴(kuò)，落地方式是否更加多元。第二，地產(chǎn)收儲政策的初衷是為穩(wěn)定地產(chǎn)，預(yù)期短期內(nèi)不會有大量新增供給推進(jìn)。第三，真正需要關(guān)注的是此次地產(chǎn)收儲過程中，政策將如何解決保交樓以及行業(yè)供給重塑。如果能夠在收儲政策上推進(jìn)行業(yè)供給出清，推進(jìn)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表再平衡，這對資本市場而言，無疑是一次重要的風(fēng)偏利好。

——摘自中信建投證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究報告

圖1 地產(chǎn)泡沫危機(jī)過去之后，日本地產(chǎn)價格再未明顯反彈

資料來源：Wind，中信建投

圖2 2021年套戶比跨上1之后，中國地產(chǎn)模式迎來根本性轉(zhuǎn)變

資料來源：Wind，中信建投