2024年第一季度，騰訊的營(yíng)業(yè)收入為1595 億，同比增長(zhǎng)6.3%。國(guó)際準(zhǔn)則下的凈利潤(rùn)418 億，同比增長(zhǎng)62%。非國(guó)際準(zhǔn)則下的凈利潤(rùn)502億，同比增長(zhǎng)54%。

這兩個(gè)凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，有什么區(qū)別嗎？到底應(yīng)該以哪個(gè)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)呢？

最近幾年，巴菲特在致股東信和股東大會(huì)上，幾次吐槽目前的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。目前的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則把波克夏·哈撒維持有的股票的公允價(jià)值變動(dòng)，也計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)，股票價(jià)格波動(dòng)劇烈，凈利潤(rùn)也隨之大幅波動(dòng)，這讓凈利潤(rùn)這個(gè)指標(biāo)失去了參考價(jià)值。

騰訊同樣持有大量上市公司股權(quán)，目前持有的上市公司公允價(jià)值達(dá)到5224億。這么大的數(shù)字，隨便一個(gè)波動(dòng)，就能影響利潤(rùn)上百億。對(duì)騰訊來(lái)說(shuō)，非國(guó)際準(zhǔn)則下的凈利潤(rùn)，更能反映它的實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果。

今年一季度，騰訊的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)6.3%，而非國(guó)際準(zhǔn)則下的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了54%，這凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)是經(jīng)營(yíng)情況改善的結(jié)果，而不是一次性收益造成的虛胖。

騰訊的凈利潤(rùn)能改善這么多，最重要的原因，是它的毛利率提高了不少。

2024 年第一季度，騰訊的毛利為838億，同比增長(zhǎng)23%。毛利率從上年一季度的45%，提高到了今年一季度的52%，一下子提高了7個(gè)百分點(diǎn)。

毛利率能提高這么多，主要原因則是高質(zhì)量的收入增加了，低質(zhì)量的收入占比降低了。

高毛利業(yè)務(wù)包括：視頻號(hào)廣告，微信搜索廣告，財(cái)富管理服務(wù)，小游戲平臺(tái)服務(wù)費(fèi)，電商技術(shù)服務(wù)費(fèi)。

視頻號(hào)發(fā)展勢(shì)頭很好，再加上人工智能開(kāi)始介入廣告，騰訊向所有廣告客戶(hù)提供人工智能驅(qū)動(dòng)的廣告創(chuàng)建工具，廣告商能更高效地創(chuàng)建廣告，微信能更精準(zhǔn)地定向投放廣告。視頻號(hào)廣告收入大幅增加，同比增長(zhǎng)超過(guò)100%。

更可喜的是，目前視頻號(hào)的廣告加載率只有主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的四分之一，還有很大潛力。

微信搜一搜正在以非常健康的速度增長(zhǎng)，去年開(kāi)始進(jìn)行輕度商業(yè)變現(xiàn)。社交媒體平臺(tái)，歷史上廣告點(diǎn)擊率比較低，通過(guò)人工智能，有可能將點(diǎn)擊率提高一倍或兩倍，空間仍舊很大。

小程序廣告收入同比增長(zhǎng)超過(guò)40%。

經(jīng)過(guò)兩年的調(diào)整，騰訊對(duì)自己的各塊業(yè)務(wù)看得更清楚了，哪些業(yè)務(wù)容易賺錢(qián)，哪些業(yè)務(wù)不容易賺錢(qián)，現(xiàn)在看得更清楚。今后騰訊將更加專(zhuān)注于高質(zhì)量的核心業(yè)務(wù)，高質(zhì)量收入將會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，高毛利率具有持續(xù)性。（作者：鄒溪鐵沙嶺）