李迅雷

最近讀到一個(gè)在荒漠上建光伏發(fā)電園區(qū)的故事，覺得很有意思，與大家分享一下。

青海的塔拉灘荒漠，在青海的海南藏族自治州共和縣內(nèi)，每天的日照時(shí)間超過12 小時(shí)，具有天然的太陽能優(yōu)勢。2012 年國家計(jì)劃在此地的塔拉灘荒漠建設(shè)一座規(guī)模最大、效能最高、運(yùn)載能力最強(qiáng)的光伏發(fā)電廠。

但荒漠的植被覆蓋率很低，風(fēng)沙問題非常嚴(yán)重，若漫天黃沙飛舞導(dǎo)致電板損毀，或者因堵塞問題而無法正常工作，這樣的經(jīng)濟(jì)損失會(huì)很巨大。于是開發(fā)者通過種草來提高植被的覆蓋率，防止沙塵損壞電板。

沒想到種草很順利，原因居然是：電板面積相對(duì)較大，能為草地吸收掉大量的光線，在它們的保護(hù)之下，鮮草便不用因?yàn)樘柟饩€強(qiáng)而被曬成枯草。由于晝夜溫差大，每到晚上，水汽遇到表面溫度相對(duì)較高的光伏電板，會(huì)馬上液化成小水珠，降落到草地之上，算是局部內(nèi)循環(huán)中的降水了。

但又一個(gè)問題出現(xiàn)了，由于草場的水分含量實(shí)在太高，高到鮮草瘋狂生長，其高度已經(jīng)超過光伏電板的高度，嚴(yán)重影響電板對(duì)太陽能源的吸收。一開始他們采取了人工割草的方式，但60 平方公里的光伏園需要增加很大的人工成本。于是他們又想了一個(gè)妙招，請牧人在光伏園區(qū)放羊，羊吃草不會(huì)“斬草除根”，草可以再生。這樣一舉兩得，既可以確保光伏發(fā)電順利開展，又可以多開發(fā)出一個(gè)綠色環(huán)保的大牧場。

這個(gè)故事告訴我們，在決策的實(shí)施過程中，要養(yǎng)成系統(tǒng)思考的習(xí)慣，最好用列表的方式把系統(tǒng)問題進(jìn)行固化。

我們經(jīng)常用“出人意料”來形容遇到了事先沒有估計(jì)到的事件發(fā)生，但從概率或邏輯角度講，應(yīng)該不存在“出人意料”的事件發(fā)生。

我一直不喜歡用“經(jīng)濟(jì)奇跡”這個(gè)詞來形容經(jīng)濟(jì)的高增長，因?yàn)闆]有一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的高增長能夠達(dá)到永恒，如日本在上世紀(jì)50-70 年代有過長達(dá)17 年的高增長，但之后則是更長時(shí)間的低增長甚至負(fù)增長。高增長總是階段性的，短期總有春風(fēng)得意的時(shí)候，長期則都服從概率分布。

我還發(fā)現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象，在自然科學(xué)領(lǐng)域大家都習(xí)以為常的思維方式，往往在社科領(lǐng)域中出現(xiàn)“短路”。比如經(jīng)常會(huì)聽到“非白即黑”的判斷，其實(shí)除了黑色，還有赤橙黃綠青藍(lán)紫等多種顏色。

例如，過去我國經(jīng)濟(jì)增長中金融和房地產(chǎn)的貢獻(xiàn)比重比較高，因此要“脫虛向?qū)崱?，但“脫虛”（如房地產(chǎn)開發(fā)投資連續(xù)三年負(fù)增長、4 月份M1也出現(xiàn)負(fù)增長）之后，居民存款大幅增加，民間投資增速仍比較低，說明在“向?qū)崱敝?，還需要有經(jīng)歷一個(gè)時(shí)間或許較長的“中間地帶”。

在宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，對(duì)某一指標(biāo)的走勢判斷，對(duì)系統(tǒng)思考的要求就更高了。例如影響匯率走勢的因素有哪些？大家通常認(rèn)為主要因素是利率，但利率又分實(shí)際利率和名義利率，究竟哪個(gè)利率對(duì)匯率的影響更大呢？

此外，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、國際收支及外匯儲(chǔ)備、經(jīng)濟(jì)政策、外部局勢、政府信用、社會(huì)預(yù)期等都會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生影響。而且這些因素之間也有關(guān)聯(lián)性，在不同階段，可能其中一項(xiàng)因素又會(huì)成為影響匯率的主要因素。這就需要提升系統(tǒng)思考的能力，不能刻舟求劍。

我個(gè)人認(rèn)為，影響匯率的最主要因素與影響股市的最主要因素都是“ 對(duì)未來的預(yù)期”，所謂買股票就是買未來。因此，要維持匯率的穩(wěn)定，最重要的因素是要提升大家對(duì)未來的信心。如果這一判斷成立，那么利率的升降就不再是最重要的。

例如，2018 年的時(shí)候，全球有四個(gè)國家的存款利率超過20%，分別是阿根廷、蘇里南、委內(nèi)瑞拉、海地，但這些國家匯率都出現(xiàn)大幅貶值。因此，如果一個(gè)國家的社會(huì)或經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，即便利率再高，也難以維持其匯率的穩(wěn)定。

反過來看，如果降息對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)有效，能夠提高大家對(duì)未來的信心，那么降息反而可能成為本國匯率走強(qiáng)的一個(gè)觸發(fā)點(diǎn)。因此宏觀經(jīng)濟(jì)就是一個(gè)大系統(tǒng)，里面的各個(gè)子系統(tǒng)之間也是彼此相關(guān)，你中有我、我中有你。匯率實(shí)際上是一個(gè)國家綜合國力的體現(xiàn)，同時(shí)也反映其與全球經(jīng)濟(jì)的融合度。

最近經(jīng)濟(jì)界對(duì)央行公布的1-4月份金融數(shù)據(jù)討論熱烈，原因是4 月份的M1 增速和社融都出現(xiàn)負(fù)值，負(fù)值的主要原因央行為了防止資金空轉(zhuǎn)，對(duì)低貸高存和手工調(diào)息行為進(jìn)行了限制，從而擠掉社融中的“水份”。

但這僅僅是解釋“負(fù)數(shù)”的原因，卻沒有解釋為何M1 長期走弱和銀行貸款難的問題。央行一季度貨幣政策報(bào)告指出，“ 從國內(nèi)看，有效需求仍然不足，企業(yè)經(jīng)營壓力較大，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多，國內(nèi)大循環(huán)不夠順暢”。

2023 年末的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)中國經(jīng)濟(jì)面臨的壓力分析非常透徹，如提到了部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、國內(nèi)大循環(huán)存在堵點(diǎn)等，這都反映出中國經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性問題。

實(shí)際上所有的國家都存在結(jié)構(gòu)性問題，只是起因不一。如美國通脹居高不下背后是供給不足，如陳舊的基礎(chǔ)設(shè)施、中低端制造業(yè)外遷等。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出中國的結(jié)構(gòu)性問題則是“ 有效需求不足”，并把它列在六大困難之首。因此，我認(rèn)為有效需求不足是當(dāng)下及今后我們所面臨的核心問題。

為何中美之間的結(jié)構(gòu)性問題恰好相反呢？ 這是因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)的GDP 構(gòu)成中消費(fèi)的貢獻(xiàn)很大，約占80%，3.3 億美國人的消費(fèi)額超過中國14.1 億人口（按美元計(jì)價(jià)）；中國則是投資對(duì)GDP 的貢獻(xiàn)很大，大約是全球平均水平的兩倍。投資（資本形成）最終增加供給，如中國制造業(yè)增加值占全球31%，但需求（人口占全球17.6%，消費(fèi)約占全球14%）相對(duì)有限。

因此，中美之間存在明顯的互補(bǔ)關(guān)系，但遺憾的是，由于美國刻意減少從中國進(jìn)口，中國對(duì)美國的商品出口份額從原先的第一，已經(jīng)降至20年前的水平。

為此，我們不能寄希望于擴(kuò)大對(duì)全球出口份額來應(yīng)對(duì)有效需求不足的問題，正如2022 年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所提出的那樣——把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)放在首要位置。

我認(rèn)為，“擴(kuò)內(nèi)需”這一提法完全正確，但比較籠統(tǒng)，因?yàn)閮?nèi)需包括投資和消費(fèi)，我們面臨的問題是總供給相對(duì)于總消費(fèi)是過剩了。如果繼續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需中的投資，也就是相當(dāng)于增加供給，豈不是供給過剩問題會(huì)更加嚴(yán)峻？

中國經(jīng)濟(jì)還處在趕超階段，要實(shí)現(xiàn)偉大復(fù)興的目標(biāo)，改革開放45 年以來成績卓著，尤其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)處在全球領(lǐng)先位置，高速公路總里程全球第一，高鐵總里程占全球三分之二，城市的高樓大廈林立。

但與此同時(shí)，居民部門償債壓力大的問題、地方債的問題、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩問題、中小金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)等已經(jīng)成為內(nèi)循環(huán)的堵點(diǎn)。所以，從系統(tǒng)思考的角度看，大循環(huán)暢通非常重要，投資拉動(dòng)模式?jīng)]有錯(cuò)，關(guān)鍵看能否保持現(xiàn)金流的暢通。

當(dāng)今擴(kuò)消費(fèi)已經(jīng)成為全社會(huì)的共識(shí)，但從一季度的數(shù)據(jù)看，社零（消費(fèi)）增長只有4.7%，如果剔除服務(wù)消費(fèi)，商品消費(fèi)的增速只有4.1%，而制造業(yè)的投資增速卻高達(dá)9%，說明未來的商品供給能力依然會(huì)超過消費(fèi)需求，除非消費(fèi)有大幅提升。要增加消費(fèi)，除了“ 以舊換新”的舉措之外，恐怕還得有更有力的舉措。

（本文有刪減）