沈夢(mèng)夢(mèng)

摘? ?要：在企業(yè)綠色發(fā)展的趨勢(shì)下，環(huán)境規(guī)制已成為影響企業(yè)綠色并購(gòu)和綠色創(chuàng)新的重要外部因素。研究發(fā)現(xiàn)：第一，正式環(huán)境規(guī)制和非正式環(huán)境規(guī)制都可以促進(jìn)企業(yè)綠色并購(gòu)，但兩者的作用機(jī)制存在差異。第二，環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響存在促進(jìn)、抑制和條件性三種具體情況。不同的環(huán)境規(guī)制手段和環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度對(duì)綠色創(chuàng)新的影響也是異質(zhì)的。第三，綠色并購(gòu)可以促進(jìn)綠色創(chuàng)新，但對(duì)于環(huán)境規(guī)制能否通過綠色并購(gòu)促進(jìn)綠色創(chuàng)新還存在爭(zhēng)議，需要結(jié)合綠色并購(gòu)背后的動(dòng)因進(jìn)行深入分析。

關(guān)鍵詞：環(huán)境規(guī)制；綠色并購(gòu)；綠色創(chuàng)新

中圖分類號(hào)：F273? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2024）05-0013-03

在國(guó)家高度重視推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)與綠色發(fā)展的社會(huì)背景下，我國(guó)環(huán)境保護(hù)工作取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，但形勢(shì)依然十分嚴(yán)峻，生態(tài)環(huán)境問題仍制約著經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，綠色轉(zhuǎn)型已成為企業(yè)的必然選擇。隨著環(huán)境規(guī)制的日益嚴(yán)格和環(huán)境違法治理工作力度的不斷加大，基于技術(shù)并購(gòu)和綠色環(huán)保理念的綠色并購(gòu)，憑借“眼球”效應(yīng)和速度優(yōu)勢(shì)[1]，已成為除綠色創(chuàng)新外，企業(yè)可以有效應(yīng)對(duì)環(huán)境規(guī)制、減輕環(huán)境壓力、實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展的又一重要途徑。基于此，本文試圖梳理環(huán)境規(guī)制、企業(yè)綠色并購(gòu)與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系，為企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型、完善環(huán)境規(guī)制體系、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)與生態(tài)環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展提供有益借鑒。

一、環(huán)境規(guī)制與綠色并購(gòu)

環(huán)境規(guī)制是政府對(duì)企業(yè)的環(huán)境行為進(jìn)行約束和控制的一種制度安排[2]，在改變企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部資源約束的基礎(chǔ)上，影響企業(yè)的生產(chǎn)方式和并購(gòu)行為。在早期的研究中，學(xué)者們大多將環(huán)境規(guī)制等同于政府主導(dǎo)的正式環(huán)境規(guī)制[3，4]，側(cè)重于單一環(huán)境規(guī)制的作用。隨著環(huán)境規(guī)制領(lǐng)域的拓展和研究的深入，以公眾和媒體為主體的非正式環(huán)境規(guī)制逐漸引起學(xué)者們的關(guān)注。近年來，鑒于正式環(huán)境規(guī)制和非正式環(huán)境規(guī)制分別在對(duì)象、路徑和效果上存在差異，學(xué)者們開始將兩者同時(shí)納入研究框架，以期從不同類型環(huán)境規(guī)制的角度探討規(guī)制政策效果。

正式環(huán)境規(guī)制是指政府通過制定相關(guān)法律或技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范等，約束企業(yè)排污行為，從而對(duì)企業(yè)形成外部環(huán)境和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，迫使企業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型以滿足規(guī)制的強(qiáng)制性約束，從而達(dá)到環(huán)境保護(hù)和綠色發(fā)展的目的。首先，從企業(yè)成本的角度來看，企業(yè)在遵循環(huán)境規(guī)制或不符合環(huán)境規(guī)制要求時(shí)，都將面臨企業(yè)成本增加的難題。一方面，滿足環(huán)境規(guī)制的要求意味著企業(yè)制度遵循成本的增加和對(duì)外投資資源的擠出；另一方面，達(dá)不到環(huán)境規(guī)制的要求，將迫使企業(yè)承擔(dān)環(huán)境成本，從而擠占其他方面的投資，影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。從本質(zhì)上講，正式環(huán)境規(guī)制是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)外部成本內(nèi)部化，促使企業(yè)選擇有利于生態(tài)效益和經(jīng)濟(jì)效益的生產(chǎn)策略。因此，企業(yè)主動(dòng)降低或被迫支付環(huán)境成本的選擇，體現(xiàn)了企業(yè)與作為公眾利益代表的政府之間的博弈[5]。在環(huán)境規(guī)制日益嚴(yán)格的情況下，未能遵守環(huán)境規(guī)制將使得企業(yè)面臨持續(xù)增長(zhǎng)的高昂成本。當(dāng)理性的企業(yè)管理者認(rèn)為遵守環(huán)境規(guī)制、積極降低環(huán)境成本更有利時(shí)，就越有可能實(shí)施綠色并購(gòu)。其次，從企業(yè)轉(zhuǎn)型的角度來看，正式環(huán)境規(guī)制作為一種產(chǎn)業(yè)政策工具，不僅改變了企業(yè)內(nèi)外部約束，也會(huì)引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)。在強(qiáng)制性和引導(dǎo)性的雙重作用下，綠色并購(gòu)已成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化、在綠色發(fā)展中搶占先機(jī)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的首選。最后，從企業(yè)資源角度來看，企業(yè)內(nèi)部綠色技術(shù)研發(fā)和環(huán)保投資能否成功，取決于其所掌握的資源和能力，在這一過程中資源短缺或創(chuàng)新能力不足等問題都可能導(dǎo)致綠色轉(zhuǎn)型失敗、企業(yè)價(jià)值滅失。因此，為規(guī)避上述風(fēng)險(xiǎn)，彌補(bǔ)自身資源和能力不足，企業(yè)更愿意實(shí)施綠色并購(gòu)。

非正式環(huán)境規(guī)制是正式環(huán)境規(guī)制的重要補(bǔ)充，公眾、媒體和社會(huì)組織通過采取媒體曝光、輿論施壓、抵制等方式對(duì)企業(yè)形成軟約束和隱形壓力，實(shí)現(xiàn)促使企業(yè)節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)的目的。一方面，公眾的環(huán)境訴求在一定程度上反映了公眾身為消費(fèi)者和投資者的偏好。公眾環(huán)境訴求越強(qiáng)烈，意味著消費(fèi)者更青睞于綠色產(chǎn)品，而投資者則更愿意投資具有可持續(xù)發(fā)展前景的綠色企業(yè)。因此，企業(yè)會(huì)通過綠色并購(gòu)來迎合公眾環(huán)境訴求，樹立注重環(huán)境保護(hù)和社會(huì)責(zé)任的綠色企業(yè)形象，向外傳遞企業(yè)綠色發(fā)展的潛力和信念，從而有助于獲得更多用于綠色轉(zhuǎn)型的資金和支持。另一方面，公眾的聯(lián)合抵制或媒體的輿論施壓，會(huì)直接增加企業(yè)的費(fèi)用成本。尤其是公眾還可以通過投訴、信訪舉報(bào)和媒體曝光等手段迫使政府部門介入[6]，使得政府采取更嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制，來滿足公眾合理合法的環(huán)境訴求。因此，企業(yè)會(huì)選擇借助綠色并購(gòu)，轉(zhuǎn)移公眾關(guān)注焦點(diǎn)，緩解內(nèi)部成本壓力和外部環(huán)境壓力。

二、環(huán)境規(guī)制與綠色創(chuàng)新

企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型不僅需要環(huán)境規(guī)制的外在驅(qū)動(dòng)，更需要綠色技術(shù)創(chuàng)新的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)，即若企業(yè)要實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型，離不開環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新的正向激勵(lì)。為驗(yàn)證上述設(shè)想是否成立，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)此進(jìn)行了大量的研究，但尚未達(dá)成共識(shí)。

多數(shù)學(xué)者和企業(yè)界人士認(rèn)為，環(huán)境規(guī)制具有綠色創(chuàng)新的激勵(lì)作用，即環(huán)境規(guī)制能促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新。一方面，環(huán)境規(guī)制可以通過嚴(yán)格的立法、環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)和行政處罰，對(duì)企業(yè)施加外部環(huán)境壓力，同時(shí)增加其內(nèi)部成本約束，倒逼企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新。另一方面，環(huán)境規(guī)制可以培養(yǎng)企業(yè)綠色創(chuàng)新的意識(shí)，并借助強(qiáng)制性約束強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部對(duì)這一意識(shí)的認(rèn)可。由此，使企業(yè)意識(shí)到主動(dòng)開展綠色技術(shù)創(chuàng)新，可以為企業(yè)帶來良好的聲譽(yù)，從而使企業(yè)獲得來自政府及投資者等利益相關(guān)者的認(rèn)可和投資。也有學(xué)者持懷疑態(tài)度，認(rèn)為環(huán)境規(guī)制不能促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，反而會(huì)抑制企業(yè)綠色創(chuàng)新活動(dòng)。在企業(yè)內(nèi)部資源有限的條件下，為滿足環(huán)境規(guī)制的要求，企業(yè)不得不加大環(huán)保投入，這也意味著綠色創(chuàng)新資源的減少，研發(fā)投入的減少又會(huì)影響創(chuàng)新成果產(chǎn)出，還可能導(dǎo)致企業(yè)綠色創(chuàng)新能力下降。此外，理性的、能動(dòng)的企業(yè)在面臨環(huán)境規(guī)制時(shí)，往往會(huì)采取規(guī)避策略，如向環(huán)境規(guī)制相對(duì)寬松的地區(qū)轉(zhuǎn)移[7]，或改變投資領(lǐng)域，轉(zhuǎn)投低污染或清潔綠色的領(lǐng)域[8]。這些規(guī)避策略實(shí)際上都會(huì)擠占綠色創(chuàng)新資金，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看不利于企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。也有學(xué)者提出，環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系不是線性的，而是有條件的。一方面，不同環(huán)境規(guī)制具有不同的作用機(jī)理，因此對(duì)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生的直接作用也會(huì)有所不同。不僅如此，同樣的環(huán)境規(guī)制工具對(duì)于不同地區(qū)、不同特性的企業(yè)的作用效果也會(huì)不同。另一方面，環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度也會(huì)影響其創(chuàng)新促進(jìn)作用的發(fā)揮。環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度過低或過強(qiáng)都不利于促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度過低對(duì)企業(yè)的約束有限，無法轉(zhuǎn)變企業(yè)的污染行為，企業(yè)綠色創(chuàng)新動(dòng)力不足，而環(huán)境管制強(qiáng)度過高則將導(dǎo)致企業(yè)成本急劇增加[9]，生產(chǎn)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)提高，進(jìn)行綠色創(chuàng)新的意愿不強(qiáng)。

三、環(huán)境規(guī)制、綠色并購(gòu)與綠色創(chuàng)新之間的作用機(jī)理

綠色并購(gòu)既是企業(yè)有效應(yīng)對(duì)環(huán)境規(guī)制的重要手段，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和生態(tài)效益協(xié)同的一種外部投資行為[10]。借助向外并購(gòu)具有綠色價(jià)值的企業(yè)，企業(yè)可以快速獲取環(huán)保技術(shù)、環(huán)保設(shè)備、綠色管理經(jīng)驗(yàn)等資源，但這些外部資源能否被企業(yè)吸收并內(nèi)化為自身綠色技術(shù)創(chuàng)新的資源和動(dòng)力，進(jìn)而形成新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，才是綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。關(guān)于綠色并購(gòu)能否促進(jìn)綠色創(chuàng)新，主要有兩種觀點(diǎn)。一方面，綠色并購(gòu)可以促進(jìn)綠色創(chuàng)新。綠色并購(gòu)旨在獲取標(biāo)的企業(yè)中已取得成效的綠色資源，實(shí)現(xiàn)綠色創(chuàng)新資源的互補(bǔ)。被收購(gòu)方在綠色生產(chǎn)、綠色管理及綠色創(chuàng)新等方面的經(jīng)驗(yàn)，有助于收購(gòu)方打破傳統(tǒng)創(chuàng)新的模式，有效規(guī)避綠色創(chuàng)新過程中可能存在的誤區(qū)，降低綠色創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)，提高綠色創(chuàng)新的成果轉(zhuǎn)化率。成功的綠色并購(gòu)整合，還可以實(shí)現(xiàn)資源的快速匹配、優(yōu)化重組，快速轉(zhuǎn)化為綠色技術(shù)創(chuàng)新投入，提高綠色技術(shù)創(chuàng)新效率。此外，綠色并購(gòu)還可以通過向政府部門和投資者等利益相關(guān)者傳遞綠色發(fā)展的信號(hào)，影響投資者的持股偏好和政府扶持，吸引更多資金投入綠色技術(shù)創(chuàng)新。但也有學(xué)者認(rèn)為企業(yè)綠色并購(gòu)作為一種投資行為，會(huì)相對(duì)擠出綠色技術(shù)創(chuàng)新的投入，還會(huì)轉(zhuǎn)移管理者的關(guān)注重點(diǎn)，使其忽略綠色技術(shù)創(chuàng)新。同時(shí)，并購(gòu)標(biāo)的企業(yè)的選擇也會(huì)影響綠色創(chuàng)新績(jī)效，若標(biāo)的企業(yè)的綠色資源無法發(fā)揮互補(bǔ)作用，則對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新有害無益。綜上，盡管綠色并購(gòu)對(duì)綠色創(chuàng)新的作用在學(xué)術(shù)上存在爭(zhēng)議，但大多數(shù)實(shí)證研究和企業(yè)公開數(shù)據(jù)證實(shí)，綠色并購(gòu)對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新有正向作用。

環(huán)境規(guī)制提高了企業(yè)綠色并購(gòu)的概率，而綠色并購(gòu)也可以激勵(lì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。因此，環(huán)境規(guī)制能否通過綠色并購(gòu)間接影響綠色創(chuàng)新，在一定程度上取決于企業(yè)綠色并購(gòu)是否為企業(yè)綠色創(chuàng)新服務(wù)，即綠色并購(gòu)的動(dòng)機(jī)。當(dāng)綠色并購(gòu)的動(dòng)機(jī)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)實(shí)質(zhì)性的綠色轉(zhuǎn)型時(shí)，企業(yè)會(huì)通過綠色并購(gòu)，主動(dòng)承擔(dān)環(huán)境治理的主體責(zé)任，積極進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型。當(dāng)企業(yè)綠色并購(gòu)的動(dòng)機(jī)為逃避規(guī)制或策略性應(yīng)對(duì)時(shí)，綠色并購(gòu)就會(huì)成為企業(yè)政策套利和“漂綠”的工具[11]。通過并購(gòu)享有政策優(yōu)惠的綠色企業(yè)，作為收購(gòu)方的企業(yè)也可以享有更多的政策優(yōu)惠和政府扶持，還可以對(duì)外宣傳具有社會(huì)環(huán)保責(zé)任感的虛假形象，轉(zhuǎn)移公眾壓力和媒體關(guān)注。因此，在這種并購(gòu)動(dòng)機(jī)下，企業(yè)缺乏真正的綠色創(chuàng)新動(dòng)力，創(chuàng)新投入意愿低，甚至愿意擠出綠色技術(shù)創(chuàng)新資源進(jìn)行綠色并購(gòu)，從而抑制了企業(yè)的綠色創(chuàng)新活動(dòng)。綜上所述，環(huán)境規(guī)制與綠色并購(gòu)和綠色創(chuàng)新之間存在著直接或間接的密切關(guān)系，如何更好地發(fā)揮環(huán)境規(guī)制及綠色并購(gòu)的作用機(jī)制，鼓勵(lì)企業(yè)綠色創(chuàng)新值得進(jìn)一步研究。

四、總結(jié)與討論

通過對(duì)環(huán)境規(guī)制、企業(yè)綠色并購(gòu)和企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新等方面現(xiàn)有研究的梳理和總結(jié)，總結(jié)如下：第一，總的來說，不同類型的環(huán)境規(guī)制均對(duì)企業(yè)綠色并購(gòu)有著積極的促進(jìn)作用，但是作用機(jī)制卻存在差異。正式環(huán)境規(guī)制既可以通過強(qiáng)制性約束倒逼企業(yè)綠色并購(gòu)，還可以利用市場(chǎng)機(jī)制，提高企業(yè)環(huán)保意識(shí)，增強(qiáng)企業(yè)綠色并購(gòu)意愿。非正式環(huán)境規(guī)制主要依靠軟約束和隱形成本，使得綠色并購(gòu)成為理性企業(yè)的有利選擇。第二，當(dāng)前學(xué)術(shù)界對(duì)環(huán)境規(guī)制對(duì)綠色創(chuàng)新的作用有促進(jìn)、抑制和條件性這三種觀點(diǎn)。這是因?yàn)榄h(huán)境規(guī)制的類型、環(huán)境規(guī)制的強(qiáng)度、企業(yè)類型、企業(yè)對(duì)政策的反應(yīng)策略等都會(huì)通過不同作用途徑影響綠色創(chuàng)新。第三，現(xiàn)有研究在分析環(huán)境規(guī)制對(duì)綠色并購(gòu)的影響及綠色并購(gòu)對(duì)綠色創(chuàng)新的影響時(shí)，很少關(guān)注綠色并購(gòu)的意圖。但是，環(huán)境規(guī)制能否通過綠色并購(gòu)影響綠色創(chuàng)新，在一定程度上取決于綠色并購(gòu)與綠色創(chuàng)新是相互排斥還是相互補(bǔ)充，即綠色并購(gòu)的動(dòng)因。因此，未來可以深入考慮異質(zhì)環(huán)境規(guī)制會(huì)如何影響企業(yè)的綠色并購(gòu)動(dòng)機(jī)，以及怎樣的環(huán)境規(guī)制工具組合可以通過綠色并購(gòu)促進(jìn)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。

在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合當(dāng)前我國(guó)環(huán)境規(guī)制領(lǐng)域和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的熱點(diǎn)，未來的研究可以拓展的方面如下：一是注重異質(zhì)性對(duì)作用效果的重要影響，有必要深入剖析不同環(huán)境規(guī)制工具在不同的并購(gòu)動(dòng)機(jī)下對(duì)不同性質(zhì)企業(yè)的作用效果和機(jī)理，有助于進(jìn)一步厘清三者之間的復(fù)雜關(guān)系。二是要重視企業(yè)的成本收益分析，企業(yè)對(duì)不同成本收益的選擇，反映了企業(yè)在面對(duì)環(huán)境規(guī)制時(shí)，選擇綠色并購(gòu)和進(jìn)行綠色創(chuàng)新的理論原因和現(xiàn)實(shí)依據(jù)。因此，有效的企業(yè)成本收益分析，有助于提高環(huán)境規(guī)制的效率和效果。三是重視企業(yè)管理者這一重要因素，進(jìn)一步研究企業(yè)管理者在環(huán)境規(guī)制、企業(yè)綠色并購(gòu)和綠色創(chuàng)新中的作用與影響機(jī)制，對(duì)優(yōu)化環(huán)境規(guī)制政策、促進(jìn)企業(yè)積極主動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型具有重要意義。

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[11]? ?黃維娜，袁天榮.實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)型升級(jí)還是策略性政策套利：綠色產(chǎn)業(yè)政策對(duì)工業(yè)企業(yè)綠色并購(gòu)的影響[J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2021，43（3）：56-67.

Environmental Regulation， Green M&A and Green Innovation

SHEN Mengmeng

（School of Economics and Management， Zhejiang Sci-tech University， Hangzhou 310018， China）

Abstract： Under the trend of green development of enterprises， environmental regulation has become an important external factor affecting green M&A and green innovation of enterprises. The findings are as follows： first， both formal and informal environmental regulations can promote green M&A， but their mechanisms are different. Secondly， the impact of environmental regulations on enterprises green innovation can be divided into three types： promotion， inhibition and conditionality. The influence of different environmental regulation means and intensity on green innovation is also heterogeneous. Third， green M&A can promote green innovation， but there is still controversy over whether environmental regulation can promote green innovation through green M&A， which needs to be combined with the motivation behind green M&A for in-depth analysis.

Key words： Environmental regulation; Green M&A; Green innovation

[責(zé)任編輯? ?劉? ?瑤]