賀天瑞

近期低空經(jīng)濟概念火熱，板塊指數(shù)單月累計上漲近15%，不少個股走出連板走勢。2024年3月，低空經(jīng)濟首次寫入政府工作報告，并納入新質(zhì)生產(chǎn)力范疇，不僅政策密集出臺，商業(yè)化進程也進一步加速。2024年被稱為“低空經(jīng)濟的元年”，而這也恰好提供了挖掘潛力股的良好時機。

中科星圖（688568）是一家長期專注數(shù)字地球行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，自2020年開始部署低空經(jīng)濟領(lǐng)域，前期已具備低空通航產(chǎn)品及項目基礎(chǔ)，相關(guān)的業(yè)務(wù)布局涵蓋了低空服務(wù)基礎(chǔ)平臺產(chǎn)品研發(fā)、低空服務(wù)全套解決方案研發(fā)、圍繞低空進行相關(guān)產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)等主要方向，可面向低空物流、通航運輸、城市管理、公共服務(wù)等領(lǐng)域應(yīng)用場景提供綜合解決方案。公司作為低空經(jīng)濟領(lǐng)航者，有望在內(nèi)部集團化、外部與龍頭合作中盡享產(chǎn)業(yè)紅利，同時公司線上生態(tài)蓬勃發(fā)展，國際化業(yè)務(wù)逐步布局，預計業(yè)績將保持快速增長。

數(shù)字地球“國家隊”，業(yè)績持續(xù)高增長

中科星圖創(chuàng)立于2006年，2020年7月在科創(chuàng)板上市，是中國科學院空天信息創(chuàng)新研究院投資的國有控股高新技術(shù)企業(yè)。中科星圖將大數(shù)據(jù)、云計算和人工智能等新一代信息技術(shù)、地理信息技術(shù)與航空航天產(chǎn)業(yè)深度融合，自主研發(fā)了GEOVIS數(shù)字地球產(chǎn)品，面向政府、企業(yè)、特種及大眾領(lǐng)域用戶提供產(chǎn)品與服務(wù)。

圍繞數(shù)字地球產(chǎn)業(yè)鏈，公司既面向開發(fā)商提供基礎(chǔ)平臺和應(yīng)用中臺以供其二次開發(fā)，也直接面向最終行業(yè)用戶提供具體的應(yīng)用系統(tǒng)。公司還進一步研制并發(fā)布了在線數(shù)字地球產(chǎn)品，實現(xiàn)了核心產(chǎn)品的線上化改造。

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根據(jù)公司發(fā)布的2023年年報，2023年中科星圖實現(xiàn)營業(yè)收入25.16億元，同比增長59.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.43億元，同比增長41.10%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.30億元，同比增長37.00%。

分業(yè)務(wù)來看，2023年公司的第一增長曲線——特種領(lǐng)域行業(yè)平穩(wěn)增長，增速15.69%；航天測運控、智慧政府、氣象生態(tài)以及企業(yè)能源行業(yè)同比增幅明顯，分別為61.08%、106.87%、101.58%、111.74%，主要得益于公司集團化戰(zhàn)略全面落地，各子公司業(yè)務(wù)加速探索，取得持續(xù)性突破。公司以云服務(wù)模式打造第二增長曲線，依托GeovisEarth在線數(shù)字地球產(chǎn)品體系，形成了云上數(shù)據(jù)、云上計算和云上應(yīng)用三大線上服務(wù)體系，實現(xiàn)了核心技術(shù)的線上化改造和業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級。報告期內(nèi)公司完成了第二增長曲線場景驗證，并提前進入收獲階段，線上業(yè)務(wù)產(chǎn)生收入達到2080.4萬元，毛利率達到86.18%。

集團化戰(zhàn)略進軍低空產(chǎn)業(yè)

中科星圖于2020年進入低空經(jīng)濟領(lǐng)域，通過提供低空飛行所需的管理系統(tǒng)和信息服務(wù)，精確卡位低空經(jīng)濟市場。公司已具備低空通航產(chǎn)品及項目，目前正通過集團化子公司戰(zhàn)略，以及對外合作等方式全面擴展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

（1）參股子公司北斗伏羲以北斗網(wǎng)格位置碼技術(shù)為基構(gòu)筑“空中高德地圖”，為低空飛行提供空間分析和計算支持。截止至2023年末，中科星圖持有北斗伏羲9%股份，公司總經(jīng)理邵宗有先生現(xiàn)任北斗伏羲董事會董事。北斗伏羲是北斗網(wǎng)格位置碼的國家標準參與制定單位，該體系是低空空管領(lǐng)域的基石性技術(shù)。在空域管理中，北斗網(wǎng)格碼可以幫助量化空域，帶來三維路徑規(guī)劃解決方案。

（2）控股子公司星圖智慧致力于飛行管理與服務(wù)領(lǐng)域。中科星圖擁有星圖智慧70%股權(quán)，星圖智慧2023年實現(xiàn)營業(yè)收入4.1億元，凈利潤6439萬元。星星圖智慧基于中科星圖GEOVIS基礎(chǔ)數(shù)字地球框架開發(fā)的智慧通航管理服務(wù)系統(tǒng)，根據(jù)科創(chuàng)中國2022年公布信息，系統(tǒng)已在濟南市落地應(yīng)用，項目收益約3000萬元。此外，星圖智慧結(jié)合北斗網(wǎng)格技術(shù)打造的低空飛行管控與服務(wù)平臺——低空數(shù)智大腦，可以實時獲取飛行器的關(guān)鍵信息、分析運行狀況，確保飛行活動的透明化和可追溯性。

（3）控股子公司星圖維天信專業(yè)從事氣象科技服務(wù)，利用先進的數(shù)值模式和人工智能技術(shù)進行高分辨率和可追蹤的天氣預報，可保障飛行過程中的環(huán)境安全可靠。中科星圖持有星圖維天信51%的股權(quán)，星圖維天信在2023年實現(xiàn)收入3.82億元，凈利潤1.06億元。

（4）2024年4月，中科星圖與萊斯信息達成了共同打造低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)生態(tài)的合作共識。萊斯信息是我國空管系統(tǒng)領(lǐng)域龍頭企業(yè)，雙方強強聯(lián)手，將針對多個“低空+”場景應(yīng)用領(lǐng)域開展合作。

持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)鏈布局

同時，中科星圖也在其他領(lǐng)域持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，以36家參控股分子公司為主體，已形成特種領(lǐng)域、智慧政府、氣象生態(tài)、航天測運控、企業(yè)能源、線上業(yè)務(wù)六大板塊為核心的集團化發(fā)展態(tài)勢，各板塊子公司市場定位清晰、優(yōu)勢能力突出，集團化賽馬戰(zhàn)略日益完善。

據(jù)公告，1月29日，公司子公司星圖地球與長光衛(wèi)星簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，旨在共同推動遙感衛(wèi)星應(yīng)用事業(yè)的跨越式發(fā)展。隨著兩者合作持續(xù)加深，遙感應(yīng)用下游需求將持續(xù)拓展，助力公司長期發(fā)展。

圖：中科星圖股價走勢

數(shù)據(jù)來源：東方財富choice

在水下領(lǐng)域，2023年公司成立中科星圖海鯨裝備（浙江）有限公司，經(jīng)營范圍包括海洋工程裝備制造、智能機器人研發(fā)、海洋服務(wù)等，由旗下中科星圖深?？萍加邢薰救Y持股。同時，公司依托于傳統(tǒng)數(shù)字地球核心業(yè)務(wù)，有望向海洋及水下拓展打造“數(shù)字海洋”。

中科星圖作為數(shù)字地球行業(yè)及遙感應(yīng)用領(lǐng)域核心企業(yè)，積極推進戰(zhàn)略合作，加速拓展下游應(yīng)用領(lǐng)域，預計將帶動訂單持續(xù)穩(wěn)步增長，有望進一步加強利潤空間。