嚴沁雯

“看似尋常最奇崛，成如容易卻艱辛?！痹?月27日舉辦的業(yè)績發(fā)布會上，招商銀行（600036.SH，03968.HK；下稱“招行”）行長王良這樣回顧招行過去一年的經營成果。

報告期內，招行實現營業(yè)收入3391.23億元，同比下降1.64%；歸屬于股東凈利潤1466.02億元，同比增長6.22%。截至2023年末，資產總額11.03萬億元，較上年末增長8.77%；不良貸款率0.95%，較上年末下降0.01個百分點；撥備覆蓋率437.70%，較上年末下降13.09個百分點。

同時，招行給投資者帶去了較為豐厚的分紅——擬每股派1.972元（含稅），合計派發(fā)現金紅利497.34億元，分紅率35.01%，較上年增加2個百分點。

“招商銀行是低估值、高分紅的一家銀行，我們提升分紅派息率，既然提高了，就沒打算再下來?！闭行卸麻L繆建民在業(yè)績發(fā)布會上表示，招行要打造價值銀行，為股東進行比較高的現金紅利的派發(fā)，是為股東創(chuàng)造價值的重要組成部分。

對于招行過去一年的“成績單”，繆建民在年報致辭中給出了“底色不變、底子很厚、底氣很足”的概括性評價。不過在市場看來，增利不增收、強勢業(yè)務承壓等現象，均一定程度上體現了招行乃至當前銀行業(yè)整體面臨的挑戰(zhàn)。

“堅持價值銀行的戰(zhàn)略目標，強化管理，加快創(chuàng)新，持續(xù)提升財富管理、金融科技風險管理三大能力，加快打造馬利克曲線?！痹跇I(yè)績發(fā)布會上，繆建民對2024年進行了展望。此外，對于市場關注的各類熱點問題，招行管理層亦進行了詳細闡述。

東方財富數據顯示，截至3月27日收盤，招商銀行報收32.3元/股。

營收挑戰(zhàn)：貸款定價下行壓力仍在

招行2023年報中，營收變化引發(fā)市場關注——這是招行時隔14年首次出現營收下滑。

事實上，早在2022年度業(yè)績會上，王良便已提及營收挑戰(zhàn)：“主要在于重定價帶來的息差收窄，導致凈息收入增長出現缺口?！?/p>

根據招行年報，2023年招行凈利息收入2146.69億元，同比下降1.63%；凈息差則為2.15%，較上年下滑25個基點（BP）。

在2023年度業(yè)績發(fā)布會上，招行副行長、財務負責人和董事會秘書彭家文表示，貸款定價下行是銀行業(yè)共同面臨的問題，“從招行的情況來看，去年對公貸款收益率比上年下降10個BP，零售貸款收益率下降42個BP，所以整體一般性貸款定價下降28個BP。下降的幅度對于銀行收入端影響還是比較大的”。

對于下降的原因，彭家文進一步分析稱，首先，LPR（貸款市場利率報價）的下調影響對公貸款和零售貸款定價；其次是供求變化的影響，去年整體面臨“供大于求”的狀況，對于優(yōu)質資產的競爭較為激烈，導致了資產定價的下行。

此外則是結構因素，彭家文指出，“歷史上我們信用卡貸款和住房按揭貸款一直保持較快增長，這兩塊貸款定價水平相對較高。而去年無論是住房按揭貸款，還是信用卡貸款增長都有所放緩，占比有所降低，所以也會帶來整體定價水平的下行?！?/p>

展望未來，彭家文認為，要平衡好對于貸款的定價管理。一方面，與整體外部大環(huán)境適配，基于對企業(yè)融資成本的關注，盡量將定價保持在合理的水平；同時，通過對資產負債結構的管理，保持更好的貸款結構，使得總體的綜合定價水平保持相對穩(wěn)定?！岸嗄暌詠?，我們一直按照穩(wěn)健增長來安排貸款增長，今年計劃也會安排在8%-9%的水平?！迸砑椅谋硎?。

2023年9月2日，2023年服貿會首鋼園展區(qū)金融服務展廳內的招商銀行展位。圖/IC

不過，在彭家文看來，貸款定價繼續(xù)下行的趨勢仍然存在：一方面，資產供求關系沒有發(fā)生根本性變化；另一方面，今年2月5年期LPR降低25個基點，住房按揭貸款必然要重定價，繼續(xù)下行，影響在今年將會持續(xù)。

“另外，去年對于存量住房按揭貸款的調降，也會在今年得到進一步體現。幾個因素綜合來看，大家要有心理準備，今年銀行業(yè)貸款定價水平還會面臨持續(xù)下行壓力?！迸砑椅闹毖浴?/p>

與此同時，對于銀行業(yè)普遍面臨的息差壓力，彭家文表示，今年NIM（凈息差）還將持續(xù)承壓，但在這一過程中，變化的節(jié)奏值得關注——環(huán)比可能會逐步趨緩，同比將逐步收斂。

“所以一季度的息差，可能會是一年當中壓力最大的。同時，我個人也判斷今年的息差可能是未來幾年相對的底部。”彭家文說。

此外，在談到一季度的經營狀況時，王良坦言，由于多項政策性因素會在今年尤其是一季度得到集中體現，預計一季度招行整體經營仍將承壓。

在此種形勢下，王良表示，招行一方面發(fā)揮好低成本負債的優(yōu)勢，繼續(xù)擴大低成本負債資金的來源，避免負債成本的上升；同時在資產的投放上進行有效的配置，以零售信貸資產為主，在信用卡貸款、小微貸款消費貸款等方面持續(xù)發(fā)力，降低由于整體貸款利率下行帶來的缺口；此外嚴格加強費用的控制，通過降本增效來促進收入的增長。

財富管理：規(guī)模進階，非息收入再降

基于招行對輕資本業(yè)務的重視，該行非息收入一向備受市場關注。

年報顯示，2023年招行實現非利息凈收入1244.54億元，同比下降1.65%。在此之中，凈手續(xù)費及傭金收入841.08億元，同比下降10.78%。值得注意的是，這是出現下滑的第二年。

具體而言，涉及多個項目的變化——

代銷理財收入54.24億元，同比下降18.37%，主要是理財產品規(guī)模結構變化所致；代理基金收入51.79億元，同比下降21.52%，主要是資本市場震蕩下行，費率較高的權益類基金保有及銷售規(guī)模同比下降；資產管理手續(xù)費及傭金收入114.74億元，同比下降7.89%，主要是招銀理財產品日均規(guī)模同比下降。

在整體承壓的背景下，招行代理保險收入亦受銀保渠道降費影響，增幅較2023年前三季度有所收窄，不過全年實現同比增長9.33%?！霸谶@背后是保險保費的增幅，一定程度上用量消化了降費帶來的影響。”彭家文在業(yè)績會上分析稱。

基于此，彭家文表示，未來壓力依舊存在。從宏觀背景來看，資本市場目前尚未出現較好反彈，不過目前積極因素亦在積累，“就資本市場而言，在各種政策性因素加持下，個人判斷有望觸底回升；同時債券市場、票據市場都有一些結構性機會，會為中間業(yè)務收入的增長帶來結構性增長機會”。

此外彭家文提到，從內部來看，要抓住幾個點：最關鍵一點是抓客群，無論對公還是零售，通過客群的擴面帶來收入的增長；二是抓存量客戶經營，通過為客戶創(chuàng)造價值來帶來手續(xù)費收入的增長，是招行接下來的一項重點工作；此外是對產品結構的安排，比如保險，雖然費率在下降，通過量的增長和保險結構的變化，能一定程度上緩釋降費政策的影響。

值得一提的是，盡管中收承壓，業(yè)績發(fā)布會上招行管理層表達了對大財富管理戰(zhàn)略的重視?！把矍罢哒{整，資本市場等因素帶來了一些壓力，但是道路是曲折的，前途是光明的，所以我們要堅定不移地走下去。”繆建民在業(yè)績發(fā)布會上表示。

年報顯示，截至報告期末，招行管理零售客戶總資產（AUM）規(guī)模突破13萬億元。資管業(yè)務總規(guī)模達4.48萬億元。托管規(guī)模達21.12萬億元。

“之所以能取得比較好的成效，是因為中國有巨大的財富管理市場，同時招商銀行在這方面高度重視，取得了先發(fā)優(yōu)勢。未來‘大財富管理還會呈現出快速發(fā)展態(tài)勢。”王良表示。

零售業(yè)務加碼：多部門協同發(fā)力

2024年1月，招行總行零售條線增設零售客群部。業(yè)績發(fā)布會上，這一調整亦受到關注。

據王良介紹，零售客群部專門服務于私行客戶之外的其他零售板塊的客戶。同時也對零售金融總部、財富平臺部，以及私人銀行部的一些職責進行適當調整，主要目的在于更好地落實“以客戶為中心”的經營思想。

王良表示，目前零售客戶規(guī)模不斷增加，但過去沒有專門的零售客群服務經營部門。該部門將來的重要服務方式可能是通過線上化、智能化的服務手段，以更好地觸達客戶，滿足客戶的需求。

“這次零售條線的架構調整，實際上是為了更好地加強總行服務能力，落實好零售銀行業(yè)務發(fā)展的戰(zhàn)略。目前運行幾個月，效果比較明顯?！蓖趿颊f，近兩年來，總行其他條線和部門，包括分行的架構的變動，均為根據業(yè)務發(fā)展需要進行的優(yōu)化調整，“但是我們都是潛移默化，避免引起大的波動，影響業(yè)務發(fā)展”。

值得一提的是，招商銀行提出打造價值銀行，零售金融、公司金融、金融投行與金融市場、財富管理和資產管理四大板塊均衡協同發(fā)展。

在王良看來，均衡發(fā)展并不是忽視零售銀行業(yè)務的戰(zhàn)略主體地位，但僅僅靠零售銀行的發(fā)展“孤掌難鳴”。

“獨行快，眾行遠。”王良直言，必須各個板塊協同推進，才能更好地支撐零售的主體地位。必須加大公司金融的特色化競爭優(yōu)勢，加強投行和金融市場業(yè)務。此外，若不能做強做大財富管理和資產管理，零售銀行業(yè)務也是無米之炊。

“并不是因為多個板塊協同發(fā)展就失去了我們的特色。繼續(xù)保持我們的特色，能力會更強，產品線更全，收入更加多元，更能夠穿越經濟的周期。”王良在業(yè)績會上指出。

房地產不良貸款5.01%，逐季下降

受經濟下行及部分房地產企業(yè)風險暴露影響，銀行業(yè)亦面臨資產質量的挑戰(zhàn)。

據招行年報，受部分高負債房地產客戶風險進一步釋放及零售業(yè)務風險影響，截至報告期末，該行不良貸款余額較上年末有所增加。分行業(yè)來看，房地產、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)等行業(yè)的不良貸款率較上年末有所增加。

以備受市場關注的房地產業(yè)為例，不良貸款率5.01%，較上年末上升1.02個百分點。在招行執(zhí)行董事、副行長兼首席風險官朱江濤看來，相比去年6月末的高點，這一數據呈現逐季下降的趨勢，從今年的整體情況來看，沒有大的改變。

對于2024年房地產的風險，朱江濤給出了初步預測：“從目前的情況來看，今年房地產業(yè)的不良生成絕對額大概率會比2023年有所下降。同時我們也會按照應收盡收、應核盡核的原則，加大存量風險資產的清收處置的力度?！?/p>

值得注意的是，關于外溢性的風險，朱江濤認為壓力尚存。以建筑業(yè)為例，部分區(qū)域的企業(yè)出現了一些違約情況，招行針對房地產行業(yè)的生態(tài)圈上下游做了專項排查，從排查情況來看，目前資產質量總體處在可控范圍。

對于執(zhí)行國家政策、滿足企業(yè)合理融資需求，以及銀行資產質量安全三者間的平衡問題，朱江濤指出，2024年會聚焦三個重點做好封閉管理：一是聚焦總分兩站的白名單客戶，二是聚焦一二線的重點區(qū)域，三是聚焦房地產保障型以及改善型業(yè)態(tài)?！巴ㄟ^三個聚焦，同時做實項目端的資金封閉管理，實現債權的安全和自償。”