張小珺

金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎很快對(duì)美版AIGC（人工智能生成內(nèi)容）故事喪失了興趣。他隨即決定不再和美國(guó)同事開(kāi)原定每周一次的遠(yuǎn)程例行會(huì)議，探討兩邊大模型產(chǎn)業(yè)格局變化?！按蛄税肽晡也淮蛄?，沒(méi)有意義?！彼f(shuō)。

中國(guó)科技界針對(duì)大模型的態(tài)度已分裂成兩股陣營(yíng)。一股是技術(shù)信仰派，另一股是市場(chǎng)信仰派。面對(duì)全球范圍內(nèi)對(duì)于大模型及AIGC的不同看法，朱嘯虎旗幟鮮明地站在了市場(chǎng)信仰派一方，強(qiáng)調(diào)迅速商業(yè)化落地的重要性。

不投大模型，只信商業(yè)化

技術(shù)信仰派的企業(yè)家和投資人大多是技術(shù)出身，他們認(rèn)為應(yīng)該像OpenAI一樣信仰AGI（通用人工智能）。在他們眼中，隨著模型能力躍升、模型成本降低，過(guò)程中會(huì)解鎖豐富的應(yīng)用。倘若不追求“更大更強(qiáng)的AI能力”，一旦其他人的模型飛躍，很快會(huì)降維碾碎現(xiàn)有“根據(jù)地”與“護(hù)城河”。

市場(chǎng)信仰派則信奉陡峭的技術(shù)曲線終有放緩的一天，只需將“足夠的AI能力”投入可以快速變現(xiàn)的商業(yè)場(chǎng)景中，用中國(guó)市場(chǎng)龐大而獨(dú)特的數(shù)據(jù)構(gòu)筑壁壘。這類(lèi)人往往在中國(guó)叢林式的商場(chǎng)中浸泡更久，思維更偏本土。

二者對(duì)技術(shù)判斷的一個(gè)根本分歧是，開(kāi)源模型會(huì)不會(huì)有一天，縮小甚至拉平與閉源模型的差距？技術(shù)信仰派的觀點(diǎn)是，絕對(duì)不會(huì)，差距只會(huì)更大。市場(chǎng)信仰派的觀點(diǎn)是，一定會(huì)，那意味著你今天做閉源只會(huì)處境尷尬——世界觀的迥異，讓雙方對(duì)自我的判斷都深信不疑。

有趣的是，Sora的出現(xiàn)不但沒(méi)有彌合認(rèn)知溝壑，反倒是加強(qiáng)了各自的態(tài)度。

朱嘯虎是少有的，敢于公開(kāi)表達(dá)自我看法的市場(chǎng)信仰派。

“我都不愿意去聊，你知道嗎？這沒(méi)有意義——這些公司，要場(chǎng)景沒(méi)場(chǎng)景，要數(shù)據(jù)沒(méi)數(shù)據(jù)，你說(shuō)它有什么價(jià)值？而且一上來(lái)估值這么貴?！敝靽[虎在訪談中透露，早在2023年上半年他就堅(jiān)定地拒絕了投資任何中國(guó)大模型初創(chuàng)公司，理由是這些公司在場(chǎng)景和數(shù)據(jù)方面缺乏顯著優(yōu)勢(shì)，且估值過(guò)高，不具備投資價(jià)值。朱嘯虎以“AI四小龍”（云從科技、商湯科技、依圖科技和曠視科技）舉例，并表示沒(méi)有幾個(gè)投資人從“AI四小龍”身上賺到錢(qián)。

而回到大模型，盲目投資的結(jié)果可能還不如“AI四小龍”，因?yàn)榇竽Ｐ妥儸F(xiàn)的難度仍然很高，并且投入極大。

他特別提到GPT-4乃至GPT-5級(jí)別的研發(fā)投入巨大，做GPT-4級(jí)別的大模型研發(fā)至少需要四五千萬(wàn)美元，而GPT-5級(jí)別的研發(fā)費(fèi)用可能高達(dá)數(shù)億美元。但結(jié)果的不確定性極高，尤其是在開(kāi)源技術(shù)可能隨時(shí)迎頭趕上的背景下，初創(chuàng)公司是否有膽量和實(shí)力承擔(dān)如此高昂的風(fēng)險(xiǎn)。

To C的機(jī)會(huì)還沒(méi)有到來(lái)

但朱嘯虎也并非對(duì)中國(guó)AIGC產(chǎn)業(yè)失去信心，他更看好那些應(yīng)用類(lèi)的企業(yè)。在他看來(lái)，中國(guó)的AIGC應(yīng)用其實(shí)已經(jīng)在低調(diào)中實(shí)現(xiàn)了大爆發(fā)，只不過(guò)這些應(yīng)用主要集中在To B領(lǐng)域，消費(fèi)者感知并不明顯。他指出，當(dāng)前許多AIGC公司正在通過(guò)垂直場(chǎng)景尋找商業(yè)化路徑，而非盲目追求大模型本身的迭代升級(jí)，這一點(diǎn)在中國(guó)市場(chǎng)尤為突出。盡管中美兩國(guó)在大模型底層技術(shù)上的差距顯著，但中國(guó)憑借豐富多樣的應(yīng)用場(chǎng)景和數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，在中間層應(yīng)用層面擁有更多的創(chuàng)新空間。

他以自己去年投資的一家AI視頻面試公司以及一家AIGC視頻廣告公司舉例，透露這些垂直應(yīng)用類(lèi)的AI企業(yè)都有效果出色的產(chǎn)品，并且依靠中國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈形成獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。 “抄（這些企業(yè)的應(yīng)用）是很難的，很多垂直領(lǐng)域，都要積累數(shù)據(jù)、積累優(yōu)化。他們60%～70%客戶(hù)授權(quán)監(jiān)控效果，就知道哪些視頻適合淘寶，哪些適合小紅書(shū)，哪些適合抖音，有閉環(huán)數(shù)據(jù)反饋?！?/p>

相比之下，朱嘯虎認(rèn)定AIGC行業(yè)To C的機(jī)會(huì)還沒(méi)有到來(lái)，什么時(shí)候每個(gè)手機(jī)上都有大模型，To C應(yīng)用才可能會(huì)爆發(fā)。

談及中美大模型公司與科技巨頭之間的關(guān)系時(shí)，朱嘯虎認(rèn)為美國(guó)的大模型公司可能會(huì)更多地被巨頭收購(gòu)，而在中國(guó)，由于巨頭自身已有多個(gè)團(tuán)隊(duì)布局相關(guān)領(lǐng)域，對(duì)外部大模型公司的并購(gòu)意愿相對(duì)較弱，同時(shí)給出的價(jià)格也可能不盡如人意。他還分享了關(guān)于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致大模型服務(wù)價(jià)格急劇下降的現(xiàn)象，以及對(duì)未來(lái)大模型公司商業(yè)模式可持續(xù)性的擔(dān)憂(yōu)。

朱嘯虎的觀點(diǎn)并非孤立，越來(lái)越多的投資者持有類(lèi)似的看法，但出于各種原因并未公開(kāi)表達(dá)。他始終堅(jiān)持一個(gè)原則，即在當(dāng)前環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)盡可能減少燒錢(qián)行為，每一輪融資都當(dāng)作最后一次，確保自我造血的能力。企業(yè)的首要任務(wù)是活下去，然后才有機(jī)會(huì)發(fā)展壯大。

訪談中，朱嘯虎多次提及“活下去”“不燒錢(qián)”和“馬上能變現(xiàn)”，并結(jié)合自身投資經(jīng)歷，反思了曾經(jīng)錯(cuò)失字節(jié)跳動(dòng)（即字節(jié)跳動(dòng)創(chuàng)始人張一鳴的早期項(xiàng)目）的案例，強(qiáng)調(diào)在投資決策中既要關(guān)注數(shù)字指標(biāo)，又要洞察創(chuàng)始人的特質(zhì)。但他同時(shí)也坦承，某些優(yōu)秀企業(yè)家的成功之處在早期的確難以預(yù)見(jiàn)。

朱嘯虎在AIGC領(lǐng)域的投資觀念中傳達(dá)了一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)：無(wú)論何時(shí)何地，尤其是在技術(shù)快速發(fā)展且市場(chǎng)形勢(shì)復(fù)雜的當(dāng)下，務(wù)實(shí)與理性的商業(yè)化視角才是應(yīng)對(duì)不確定性的有力武器。盡管未能預(yù)見(jiàn)到每一個(gè)獨(dú)角獸企業(yè)的誕生，但只要堅(jiān)守不燒錢(qián)、快速變現(xiàn)的原則，企業(yè)在瞬息萬(wàn)變的科技洪流中依然有可能找到屬于自己的立足之地。