股民如果真正對自己負(fù)責(zé)，就應(yīng)對走內(nèi)幕交易這條“捷徑”的后果三思，消除僥幸心理，即使有走“捷徑”的機(jī)會也應(yīng)該不為所動。

你炒股，如果得知了內(nèi)幕消息，會怎么辦？立刻操作狠賺一筆、大大止損一筆抑或不為所動？不妨先看看前車之鑒。2023年12月22日，證監(jiān)會青海監(jiān)管局發(fā)布行政處罰決定書，認(rèn)定張波、徐唯麟（兩人是大學(xué)同學(xué)）內(nèi)幕交易貴人鳥股份有限公司股票，沒收其共同違法所得并罰款50萬元。在這起案例中，張波為內(nèi)幕信息知情人，徐唯麟賣出股票。

“靠內(nèi)部消息炒股獲利”被一些人視為炒股賺錢的捷徑并大力踐行，但此舉屬于違法行為，被證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)視為市場陋習(xí)，是監(jiān)管重點(diǎn)領(lǐng)域。時移世易，在證券監(jiān)管更全面、打擊更嚴(yán)厲的新階段，靠同學(xué)、朋友等提供內(nèi)幕消息來炒股獲利，無異于飛蛾撲火。

“捷徑”不可走

張波、徐唯麟此次違法實(shí)施內(nèi)幕交易，避損23.2萬元，但被沒收且遭罰款50萬元，可謂“偷雞不成反蝕把米”。

張波系貴人鳥股份有限公司（以下簡稱“貴人鳥”）全資控股子公司金鶴米程萊農(nóng)業(yè)（上海）有限公司財務(wù)經(jīng)理，參與貴人鳥2022年年度報告編制工作。張波稱，2023年4月24日前一兩天，在和貴人鳥證券事務(wù)代表邱某宏一起溝通編制年報事宜時，得知大信會計師事務(wù)所“可能會對公司出否定意見的內(nèi)控審計報告、出保留意見的財務(wù)報告”；4月24日，貴人鳥財務(wù)總監(jiān)周某鳳將未定稿的“內(nèi)控審計報告否定意見”通過微信發(fā)送給張波，要求其補(bǔ)充相關(guān)資料。據(jù)此，張波為內(nèi)幕信息知情人，知悉時間不晚于2023年4月24日。上述內(nèi)幕消息利空貴人鳥的股價。

賬戶交易基本情況是：徐唯麟的證券賬戶于2015年6月2日開立，2022年3月24日至11月8日共耗資60.64萬元買入“貴人鳥”16.42萬股；2023年4月25日清倉賣出金額50.73萬元。賬戶避損金額23.28萬元。

賬戶控制情況是：張波、徐唯麟是大學(xué)同學(xué)，二人關(guān)系密切，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，二人通過微信多次聯(lián)系。徐唯麟的證券賬戶由張波和徐唯麟共同控制使用，資金來源于兩人，2023年4月25日清倉賣出“貴人鳥”，由兩人商議決策，并由徐唯麟通過本人手機(jī)下單賣出。

賬戶交易特征是：徐唯麟的證券賬戶于2022年3月至11月持續(xù)買入“貴人鳥”，在這期間沒有賣出，2023年4月25日清倉賣出。4月27日，貴人鳥發(fā)布2022年年度報告和公司停牌公告。徐唯麟證券賬戶持股時間較長，持續(xù)買入“貴人鳥”未賣出，此次賣出時間臨近公司公告時間，交易時間敏感，交易意愿強(qiáng)烈，交易習(xí)慣明顯異常。

青海證監(jiān)局認(rèn)為，張波、徐唯麟的上述行為構(gòu)成內(nèi)幕交易行為，依據(jù)證券法第一百九十一條第一款的規(guī)定，決定沒收張波和徐唯麟共同違法所得23.28元，并處以50萬元罰款。

內(nèi)幕交易被稱為資本市場的“毒瘤”，可見其危害程度之大。一方面，通過內(nèi)幕交易行為牟取非法利益，侵害其他投資者的合法權(quán)益；另一方面，內(nèi)幕交易破壞了資本市場的“三公”原則，擾亂市場的價值發(fā)現(xiàn)和資源配置功能，阻礙證券市場的健康發(fā)展。對此，監(jiān)管部門的態(tài)度非常堅決：零容忍。

按證券法，證券交易活動中，涉及發(fā)行人的經(jīng)營、財務(wù)或者對該發(fā)行人證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息，為內(nèi)幕信息。內(nèi)幕交易行為違法，并可能涉嫌犯罪。證券法規(guī)定，禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動。違法者受到的處罰包括：沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上十倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足五十萬元的，處以五十萬元以上五百萬元以下的罰款。

市場影響惡劣

在中國資本市場，靠內(nèi)部消息炒股獲利行為長期多發(fā)，內(nèi)幕交易者遠(yuǎn)不止張波、徐唯麟。

證監(jiān)會發(fā)布2022年辦理內(nèi)幕交易案件170件，同比下降15%，但“靠內(nèi)部消息炒股獲利”的市場陋習(xí)仍未根除，并購重組、實(shí)際控制人變更等重大事件仍是內(nèi)幕交易高發(fā)領(lǐng)域。從涉案金額看，部分案件違法交易金額較大，有的交易金額數(shù)億元。從涉案主體看，內(nèi)幕信息知情人直接交易占40%。

為何要搞內(nèi)幕交易？利用內(nèi)幕消息來牟利。資本市場既是資金市場，也是信息市場；對炒股者而言，事關(guān)上市公司股價的重大消息意味著金錢。相較不知曉內(nèi)幕消息的股民，通過掌握對股價有重大影響的內(nèi)幕消息，炒股者可以在內(nèi)幕消息公開之前提前買入股票（內(nèi)幕消息利好股價時）進(jìn)而獲利，或者提前賣出股票（內(nèi)幕消息利空股價時）進(jìn)而避損，可謂獲利的捷徑。

為何要通過同學(xué)、朋友等熟人獲取內(nèi)幕消息？長期以來，中國是個“熟人社會”，熟人之間習(xí)慣互幫互助，其中有些是正當(dāng)?shù)模行┎徽?dāng)?！笆烊松鐣庇弥诔垂?，包括找知曉上市公司內(nèi)幕消息的熟人泄露信息，其中有相當(dāng)信任關(guān)系、利益聯(lián)系的同學(xué)、朋友就是一大類。獲利者給與泄密者好處，或者干脆共同出資買賣股票、分利，形成利益共同體。

信息披露是資本市場的生命線。法規(guī)對上市公司信息披露的原則是真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時、公平，內(nèi)幕交易違反證券市場公開、公平、公正的證券交易原則，嚴(yán)重擾亂證券市場秩序，損害廣大投資者合法利益，是違法行為。然而，長期以來，內(nèi)幕交易有利可圖，資本市場投機(jī)盛行，加上早年法制不太健全、監(jiān)管不夠有效，一些內(nèi)幕交易者獲利大但沒被有效查處，這些都助長了將內(nèi)幕交易視為炒股“捷徑”的歪風(fēng)邪氣。

走陽光正道

在當(dāng)今時代，人無股權(quán)難富。資本市場有財富放大效應(yīng)，而且可以快進(jìn)快出，炒股成為普通人追求財富增值的重要渠道，乃至有“全民炒股”之說，不少人將大量精力用于炒股。相較機(jī)構(gòu)投資者，散戶的資金實(shí)力更弱、投資方面的知識更少、投資研究能力更差，容易成為“韭菜”。那么，海量的散戶該怎么賺錢？不少人就想走內(nèi)幕交易這條路，一些人成功了。然而，如今時代變了，靠內(nèi)幕交易獲利的思路該改變了。

首先，現(xiàn)今全面依法治國，違法成本大于收益是必然；其次，近年來監(jiān)管機(jī)構(gòu)從嚴(yán)監(jiān)管，對證券違法包括內(nèi)幕交易“零容忍”，告別寬松；最后，監(jiān)管能力大大加強(qiáng)。隨著證監(jiān)會證聯(lián)網(wǎng)、監(jiān)管云、監(jiān)管大數(shù)據(jù)倉庫、智慧監(jiān)管平臺等重點(diǎn)監(jiān)管系統(tǒng)建成投產(chǎn)和逐步完善，證監(jiān)會正在將金融科技運(yùn)用于各個監(jiān)管領(lǐng)域，整合挖掘出海量數(shù)據(jù)背后有價值的信息和知識，資本市場監(jiān)管更加智慧、更加高效、更加精準(zhǔn)。這意味著，內(nèi)幕交易的違法成本更大，內(nèi)幕交易更容易被查處，不易像以往那樣逃避處罰。

內(nèi)幕交易的代價巨大，當(dāng)事人無可避免地要承擔(dān)法律責(zé)任，令其職業(yè)生涯受損。上述張波涉內(nèi)幕交易，大概率會被公司處罰甚至辭退。

可見，“靠內(nèi)部消息炒股獲利”萬萬使不得，敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏投資者，“陽光交易”才是正道。股民如果真正對自己負(fù)責(zé)，就應(yīng)消除僥幸心理，即使有走“捷徑”的機(jī)會也應(yīng)該不為所動。

（作者系中國海洋大學(xué)中國混合所有制與資本管理研究院特邀研究員）

（編輯 謝云鳳 873321463@qq.com）