文/張會潔

1.引言

文章以YD公司為研究對象，從公司盈利能力、償債能力、營運能力以及成長能力四個方面對公司財務(wù)績效進(jìn)行分析，并構(gòu)建一套適合公司的指標(biāo)體系。

2.YD公司財務(wù)績效現(xiàn)狀分析

2.1 公司概況。YD公司在1996年成立，并于2007年在深圳證交所上市。企業(yè)的核心業(yè)務(wù)是物流、快遞、倉儲以及電商配送等等，作為物流企業(yè)，最近幾年該公司不斷的投資于核心資產(chǎn)，大幅地提升了公司的業(yè)務(wù)和市場份額。公司的宗旨和目標(biāo)是盡可能地滿足客戶的需求，公司的主營業(yè)務(wù)是快遞運輸，在此基礎(chǔ)上，企業(yè)還不斷擴(kuò)大的市場規(guī)模、增強企業(yè)的市場優(yōu)勢。但是近幾年隨著物流企業(yè)的市場競爭不斷增強，對企業(yè)的發(fā)展會產(chǎn)生一定的影響，為了使企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展，文章對公司財務(wù)績效進(jìn)行研究分析，使其對公司有一定的幫助。

2.2 公司財務(wù)績效分析。根據(jù)物流企業(yè)的特征，文章將從公司盈利能力、償債能力、營運能力以及成長能力四個方面，并從中選取公司近五年的財務(wù)數(shù)據(jù)，來分析公司財務(wù)績效中存在的問題，希望對公司以及物流行業(yè)的發(fā)展有所幫助。

2.2.1 盈利能力分析。對公司盈利能力的分析能夠看出管理者為公司獲取收益的能力，同時其他利益相關(guān)者也很關(guān)心公司的盈利能力，盈利能力的高低影響著企業(yè)的財務(wù)績效，所以分析公司的盈利能力可以幫助利益相關(guān)者了解公司的財務(wù)績效狀況。文章選取總資產(chǎn)凈利潤率、成本費用利潤率兩項指標(biāo)分析公司盈利能力，如表1所示。從表1可知，總資產(chǎn)凈利率從2018年的19.64%下降到2022年的3.99%，近五年該指標(biāo)一直處于下降的趨勢，查閱YD公司近幾年的年報可知總資產(chǎn)一直處于上升狀態(tài)，而凈利潤呈現(xiàn)上下波動的趨勢，所以總資產(chǎn)凈利率的變化主要是企業(yè)總資產(chǎn)的影響，總資產(chǎn)中非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例從2018年的43.71%增加到2022年的66.14%，而非流動資產(chǎn)中固定資產(chǎn)占非流動資產(chǎn)的比例近幾年一直維持在50%多，說明近幾年公司增加了很多固定資產(chǎn)。成本費用利潤率從2018年的23.83%減少到2022年的3.30%，近五年該指標(biāo)下降幅度較大，查閱年報可知企業(yè)的收入和成本費用近幾年一直處于上升的趨勢，成本費用增加幅度較大，所以導(dǎo)致利潤增加幅度小，甚至出現(xiàn)下降的趨勢。這兩項指標(biāo)都反映了企業(yè)的盈利能力在下降，所以公司需要增強企業(yè)的盈利能力。

表1 盈利能力分析指標(biāo)（單位：%）

2.2.2 償債能力分析。對公司償債能力的分析反映了公司對其債權(quán)人的還款能力，是評價公司財務(wù)績效的重要影響因素。文章選擇流動比率、速動比率以及資產(chǎn)負(fù)債率三項指標(biāo)分析公司償債能力，具體分析如表2所示。從表2可以看出反映短期償債能力的兩個指標(biāo)，流動比率由2018年的1.57下降到2022年的0.99，速動比率由2018年的1.56下降到2022年的0.98，一般情況下流動比率在2左右較好，速動比率在1左右較好，而企業(yè)的這兩項指標(biāo)近幾年一直處于下降的趨勢，查閱報表可知近幾年企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債都在增加，負(fù)債增加的幅度大于資產(chǎn)增加的幅度，負(fù)債的增加主要是企業(yè)向銀行借入短期借款和長期借款所影響的。資產(chǎn)負(fù)債率由2018年的36.17%增加到2022年的55.13%，從這個指標(biāo)變化中也能看出負(fù)債的增加幅度較大。從這三項指標(biāo)中可以看出企業(yè)的償債能力還有待進(jìn)一步的加強。

表2 償債能力分析指標(biāo)

2.2.3 營運能力分析。對公司營運能力的分析反映了公司各個資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率，本文主要從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三項指標(biāo)分析企業(yè)的營運能力，具體分析如表3所示。從表3可以看出，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2018年的31.97增加到2019年的56.01又下降到2022年的32.92，存貨周轉(zhuǎn)率從2018年的315增加到2019年的437又下降到2022年的221，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2018年的1.01增加到2019年的1.70又下降到2022年的1.28，查閱年報可知流動資產(chǎn)中存貨和應(yīng)收賬款占比較大，同時非流動資產(chǎn)也影響了總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。這三項指標(biāo)的變動趨勢都是先增加后減少，波動較大，說明企業(yè)的營運能力還需要進(jìn)一步加強。

表3 營運能力分析指標(biāo)（單位：次）

2.2.4 成長能力分析。對公司成長能力的分析，能夠預(yù)測公司未來的發(fā)展趨勢。本文選取凈利潤增長率、營業(yè)收入增長率以及總資產(chǎn)增長率三項指標(biāo)分析企業(yè)的成長能力，具體分析如表4所示。根據(jù)表4可知，凈利潤增長率由2018年的69.76%下降到2020年的-46.94%再上升到2022年的1.62%，營業(yè)收入增長率由2018年的38.76%上升到2019年的148%再下降到2022年的13.65，這兩項指標(biāo)的變動趨勢主要原因是營業(yè)成本、財務(wù)費用、研發(fā)費用和營業(yè)外支出的影響，企業(yè)近幾年增加了借款、研發(fā)投入同時處置一些非流動資產(chǎn)產(chǎn)生了一定的損失；總資產(chǎn)增長率由2018年的92.36%下降到2022年的5.09%，說明總資產(chǎn)近幾年增長速度緩慢。說明企業(yè)成長能力不穩(wěn)定，需要進(jìn)一步加強。

表4 成長能力分析指標(biāo)（單位：%）

3.YD公司財務(wù)績效存在的問題

3.1 資本使用效率較低。從上文營運能力分析中可知企業(yè)近五年的應(yīng)收賬款增加幅度較大，從2020年的6.77億元增加到2021年的15.14億元，固定資產(chǎn)從2020年的94.81億元增加到2021年的140億元，這兩項指標(biāo)波動幅度較大，并且對企業(yè)總資產(chǎn)的影響較大。近五年應(yīng)收賬款金額波動較大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率減少，周轉(zhuǎn)天數(shù)增加。固定資產(chǎn)的增加能夠保障企業(yè)日常經(jīng)營活動的開展，但是過多的增加會導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，影響企業(yè)的長期發(fā)展。

3.2 成本費用控制不足。通過上文盈利能力的分析可知企業(yè)近五年的成本費用增加幅度較大，影響該指標(biāo)的主要原因是營業(yè)成本、財務(wù)費用和稅金及附加增加比例較大，營業(yè)成本的增加主要是由于隨著營業(yè)收入的增加，營業(yè)成本也相應(yīng)增加；財務(wù)費用的增加主要是企業(yè)向銀行借入短期借款和長期借款以及發(fā)行債券增加，導(dǎo)致企業(yè)需要支付的利息增加；稅金及附加的增加主要是由于房產(chǎn)稅和土地使用稅的增加，同時從側(cè)面反映企業(yè)近幾年增加了一部分固定資產(chǎn)。

3.3 權(quán)益資本結(jié)構(gòu)不合理。通過上文償債能力和營運能力的分析可知企業(yè)近五年權(quán)益資本占資本總額的比例在76%以上，甚至在2018和2019年這兩年達(dá)到95%左右，債務(wù)資本近幾年一直小于23%，雖然企業(yè)近幾年負(fù)債在不斷增加，短期借款從2018年的4億元增加到2022年的18.95億元，企業(yè)從2018年至2020年沒有長期借款到2022年增加到6.47億元，應(yīng)付債券也相應(yīng)有所增加，但是通過數(shù)據(jù)計算可知企業(yè)的權(quán)益成本占比仍然較大。

4.提升YD公司財務(wù)績效的對策

4.1 提高資本使用效率。公司需要對應(yīng)收賬款進(jìn)行優(yōu)化管理，企業(yè)在跟客戶進(jìn)行交易前，先評估跟客戶之前的交易中客戶的還款速度，根據(jù)不同的客戶實行不同的賒銷政策；在跟客戶交易的過程中要實時監(jiān)測客戶的生產(chǎn)經(jīng)營情況；在跟客戶交易之后，企業(yè)需要安排專門的人員負(fù)責(zé)催收款項，企業(yè)還需要定期對應(yīng)收賬款回收問題進(jìn)行分析，制定相應(yīng)的政策，完善企業(yè)的管理。公司近幾年固定資產(chǎn)增加較多，主要原因是購買了一些先進(jìn)的分揀和運輸設(shè)備以及廠房，企業(yè)可以將之前的老舊設(shè)備出售；同時企業(yè)可以專門設(shè)置固定資產(chǎn)管理部門，根據(jù)企業(yè)未來的發(fā)展?fàn)顩r，制定符合企業(yè)的管理方案。

4.2 加強成本費用的控制。物流公司想要在市場上獲得競爭優(yōu)勢，需要加入“智慧物流”。各物流公司都在提高自動化，YD公司想要獲得更多優(yōu)勢，需要采用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等先進(jìn)技術(shù)，提高企業(yè)的信息化和智能化，同時YD公司還需要給眾多加盟店制定適合他們的自動化分揀設(shè)備，實現(xiàn)機(jī)器取代人力，節(jié)約成本的效果。企業(yè)還需要針對應(yīng)交的稅金及附加進(jìn)行納稅籌劃，在符合規(guī)定的前提下，減少企業(yè)稅負(fù)，加強企業(yè)成本費用的管理。

4.3 調(diào)整權(quán)益資本結(jié)構(gòu)。通過分析發(fā)現(xiàn)公司權(quán)益資本占比較大，近幾年企業(yè)也進(jìn)行了一些債務(wù)籌資，比如短期借款、長期借款以及發(fā)行債券，但是權(quán)益資本占比還是較大，所以企業(yè)可以進(jìn)一步增加債務(wù)籌資，由于債務(wù)利息可以在稅前扣除，可以幫助企業(yè)合理避稅。國家和金融業(yè)都對物流行業(yè)的融資問題提出了一些支持，所以企業(yè)應(yīng)該抓住這樣的機(jī)會。

5.結(jié)論

本文從盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力四個方面選取公司近五年的數(shù)據(jù)，分析YD公司的財務(wù)績效現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)公司存在資本使用效率低、成本費用管理控制不足和權(quán)益資本結(jié)構(gòu)不合理等問題，并針對此提出了相關(guān)的建議。