楊現(xiàn)華

自2023年11月貴州茅臺(tái)宣布將核心單品飛天茅臺(tái)出廠價(jià)平均上調(diào)約20%以后，市場(chǎng)一直在觀察其他酒企是否會(huì)跟漲。轉(zhuǎn)年的2024年1月底，五糧液官宣開始跟漲。春節(jié)后，包括山西汾酒在內(nèi)的眾多二線酒企也紛紛宣布提價(jià)。

二線上市酒企中，率先提價(jià)的是今世緣，之后舍得酒業(yè)和山西汾酒也都紛紛宣布漲價(jià)。需要注意的是，與之前調(diào)價(jià)不同，此次提價(jià)中，酒企主要上調(diào)的產(chǎn)品是貢獻(xiàn)公司主要收入的核心大單品。非上市二線酒企中，劍南春和郎酒傳出的調(diào)價(jià)也是對(duì)公司水晶劍和紅花郎兩大核心單品提價(jià)。

提價(jià)的上市酒企中，已披露業(yè)績(jī)的公司紛紛預(yù)喜。2024年春節(jié)期間，白酒動(dòng)銷也超出了市場(chǎng)的預(yù)期。還未漲價(jià)的眾多區(qū)域白酒中，要么業(yè)績(jī)下滑，要么業(yè)績(jī)還沒有恢復(fù)的疫情前的水平。優(yōu)勢(shì)品牌在淡季提價(jià)，既維護(hù)了渠道秩序，又提升了品牌價(jià)值，在存量競(jìng)爭(zhēng)中愈發(fā)強(qiáng)勢(shì)。

白酒漲價(jià)成串

今世緣2月29日起停止接收四代開系產(chǎn)品銷售訂單，3月1日，新上市的五代國(guó)緣四開、對(duì)開、單開在四代版本基礎(chǔ)上分別上調(diào)出廠價(jià)20元/瓶、10元/瓶、8元/瓶，并建議區(qū)域市場(chǎng)同步上調(diào)終端供貨價(jià)、產(chǎn)品零售價(jià)及團(tuán)購價(jià)。其中，四開單品嚴(yán)格執(zhí)行配額機(jī)制，計(jì)劃外配額在當(dāng)期出廠價(jià)基礎(chǔ)上每瓶上調(diào)10元。

根據(jù)今世緣之前發(fā)布的公告，2023年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收100.5億元左右，同比增長(zhǎng) 27.41%左右。連續(xù)三年，今世緣的營(yíng)收都實(shí)現(xiàn)了25%左右的增長(zhǎng)。

此外，舍得酒業(yè)自2024年4月1日起，500ml窖齡20沱牌特曲（紅色）經(jīng)銷商出廠價(jià)上調(diào)10元/瓶；500ml窖齡30沱牌特曲（藍(lán)色）經(jīng)銷商出廠價(jià)上調(diào)15元/瓶。

就在之前的2024年1月舍得酒業(yè)已經(jīng)宣布，將旗下核心大單品500ML品味舍得（包含第五代及慶典裝）經(jīng)銷商出廠價(jià)上調(diào)20元/瓶。

日前又有消息傳出山西汾酒欲將核心產(chǎn)品青花汾酒20系列出廠價(jià)上調(diào)20元/瓶。除了上市酒企外，非上市酒企也有漲價(jià)的聲音傳來。

公開信息顯示，劍南春最為核心的大單品——水晶劍于3月1日正式漲價(jià)，出廠價(jià)將由原來的395元提升至410元。醬香酒的代表郎酒將從4月1日起上調(diào)紅花郎渠道供貨價(jià)，其中紅花郎紅十漲價(jià)20/瓶，紅十五漲價(jià)30元/瓶。

從一線龍頭茅臺(tái)、五糧液掀起的漲價(jià)潮終于傳導(dǎo)至二線酒企。2023年11月2日，貴州茅臺(tái)公告，公司即日起上調(diào)53%vol貴州茅臺(tái)酒（飛天、五星）出廠價(jià)格，平均上調(diào)幅度約為20%。

6年內(nèi)首次提價(jià)，對(duì)仍處于復(fù)蘇階段的白酒行業(yè)而言，恢復(fù)信心顯而易見。提價(jià)首日，貴州茅臺(tái)股價(jià)大漲近6%。

在貴州茅臺(tái)提價(jià)后，其他高端酒或者二線知名酒企是否要跟進(jìn)提價(jià)成為市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)。尤其是考慮到眾多白酒公司存在價(jià)格倒掛、渠道庫存壓力和消費(fèi)復(fù)蘇下，市場(chǎng)能否接受更高價(jià)格產(chǎn)品等諸多不確定性問題。

在這樣的情況下，五糧液是否跟隨貴州茅臺(tái)漲價(jià)更具有風(fēng)向標(biāo)意義。正是在五糧液漲價(jià)后，眾多酒企開始提價(jià)。趕在2024春節(jié)前的2月5日，五糧液宣布第八代五糧液出廠價(jià)由969元/瓶調(diào)整為1019元/瓶，上調(diào)幅度約為5%。

回溯歷史不難發(fā)現(xiàn)，酒業(yè)一般是由龍頭酒企率先提價(jià)，高端價(jià)格充分拉開空間后，次高端性價(jià)比突顯。

除多年未調(diào)價(jià)的貴州茅臺(tái)漲幅略大以外，其他酒企即使調(diào)價(jià)，上漲幅度也不是太大，小步快跑是主要調(diào)價(jià)方式。其次，不同以往，此次調(diào)價(jià)的對(duì)象基本都是各自酒企的核心大單品。價(jià)格的提升，對(duì)酒企收入的增長(zhǎng)有立竿見影的效果。

漲價(jià)底氣在哪里

除了今世緣之外，貴州茅臺(tái)也披露了經(jīng)營(yíng)情況。公司預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約 1495億元，同比增長(zhǎng)約17.2%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約735億元，同比增長(zhǎng)約17.2%。2023年，上述兩家公司都取得了穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

五糧液和山西汾酒雖還未披露年報(bào)，但2023年三季度五糧液的業(yè)績(jī)超出了市場(chǎng)預(yù)期，山西汾酒2023前三季度的凈利潤(rùn)增速也超過了30%。酒企敢于漲價(jià)的底氣之一，或許就在于各自穩(wěn)定增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)。

旺季銷售情況堅(jiān)定了酒企對(duì)產(chǎn)品的信心。光大證券指出，相較于節(jié)前較為謹(jǐn)慎的市場(chǎng)預(yù)期，2024年春節(jié)白酒動(dòng)銷持平甚至略超預(yù)期的現(xiàn)實(shí)，在節(jié)后進(jìn)一步被市場(chǎng)所確認(rèn)和接受。

光大證券表示，五糧液、青花汾酒等全國(guó)性強(qiáng)勢(shì)品牌、單品，春節(jié)期間動(dòng)銷同比增速表現(xiàn)優(yōu)秀。泛全國(guó)性品牌在其自身強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)動(dòng)銷增速繼續(xù)維持較快增長(zhǎng)，頭部酒企在核心糧倉動(dòng)銷增速強(qiáng)于發(fā)貨增速，減輕了市場(chǎng)對(duì)酒企庫存壓力的擔(dān)憂。

華創(chuàng)證券結(jié)合渠道前瞻指標(biāo)表示，2024節(jié)前頭部酒企與渠道簽訂的合同配額普遍延續(xù)增長(zhǎng)，而且2024年一季度回款完成度較好，頭部酒企多數(shù)已完成回款目標(biāo)；白酒春節(jié)動(dòng)銷正月后環(huán)比好轉(zhuǎn)明顯，整體預(yù)計(jì)同比微增，且?guī)齑嫖催M(jìn)一步累積。需注意的是，2024年春節(jié)酒企允許渠道使用票據(jù)的情況增多，報(bào)表現(xiàn)金流或有一定影響。

而伴隨渠道端庫存壓力的緩解，市場(chǎng)激起了對(duì)淡季批價(jià)上挺的信心。因此，相較于同期，具有良好廠商關(guān)系、較強(qiáng)品牌力和消費(fèi)基礎(chǔ)的名酒主流產(chǎn)品紛紛提價(jià)。

酒企淡季提價(jià)并不新鮮，春節(jié)期間的需求韌性提升了酒廠和經(jīng)銷商對(duì)提價(jià)的信心。尤其對(duì)于經(jīng)銷商而言，2023年存在渠道庫存、價(jià)格倒掛等問題，渠道開始不賺錢甚至虧錢，渠道盈利成為不得不解決的問題。

因此，在銷售淡季提價(jià)也是維護(hù)渠道秩序的一種手段。通過提價(jià)維持價(jià)格基本盤還可以增厚渠道利潤(rùn)，加速經(jīng)銷商庫存的消化。

但是提價(jià)能否為終端所接受，就要看酒企各自的品牌力和營(yíng)銷等措施了。其實(shí)，即便是疫情期間，近年來白酒提價(jià)從未停止過，但實(shí)質(zhì)傳導(dǎo)至批發(fā)價(jià)和終端零售價(jià)的并不多。

中高端向上? 三線端向下

雖然疫情管控放開后消費(fèi)復(fù)蘇周期拉長(zhǎng)、商務(wù)需求偏弱，但白酒行業(yè)的增長(zhǎng)依然顯著。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020-2022年，全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入5836.39億元、 6033.48億元和6626.45億元，同比增長(zhǎng)4.61%、18.6%和9.64%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1585.41億元、1701.94億元和2201.72 億元，同比增長(zhǎng)13.35%、32.95%和29.36%。

行業(yè)盈利仍在持續(xù)不斷增長(zhǎng)，一二線酒企在業(yè)績(jī)和動(dòng)銷支撐下，挺價(jià)搶占渠道。與之相比，更多的三線酒企并沒有提價(jià)的消息傳來。在疫情和消費(fèi)影響下，更多以區(qū)域市場(chǎng)為主的三線酒企業(yè)績(jī)還未恢復(fù)到疫情前的水平。

伊力特預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.23億元，同比增長(zhǎng) 36.97%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.24億元，同比增長(zhǎng)95.83%。業(yè)績(jī)同比翻倍，無論與諸多同行還是與自身相比，伊力特凈利潤(rùn)的增速顯然都不低。

當(dāng)然，伊力特高增長(zhǎng)的前提是2022年公司凈利潤(rùn)下降接近50%。正是有了前期的低基數(shù)，公司才有了如今高增長(zhǎng)，但仍不及疫情爆發(fā)當(dāng)年2020年的3.42億元。

繼續(xù)向前追溯，2017-2019年伊力特的盈利規(guī)模都超過了3.5億元，2019年增長(zhǎng)至接近4.5億元。2023年疫情管控放開后，伊力特的盈利快速恢復(fù)，但還是沒有達(dá)到之前的高點(diǎn)。

這并不是個(gè)案。天佑德酒公告，2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約12億元，同比增長(zhǎng)約22.46%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約8500萬元，同比增長(zhǎng)約12.93%。2018年天佑德酒的盈利超過了億元，更早之前則超過3億元。

另外的區(qū)域酒企中，金種子酒和皇臺(tái)酒業(yè)已經(jīng)預(yù)告2023年虧損，其中金種子酒已經(jīng)是連續(xù)三年虧損。

頭部和強(qiáng)二線品牌有渠道優(yōu)勢(shì)，費(fèi)用投入和產(chǎn)品管控能力也強(qiáng)于行業(yè)平均水平，因此，在經(jīng)過超出市場(chǎng)預(yù)期的春節(jié)開門紅驗(yàn)證后，這些酒企的核心大單品價(jià)格有望向品牌價(jià)值靠攏，與同行類競(jìng)品似拉開距離。正如光大證券調(diào)研指出的那樣，在酒廠和經(jīng)銷商兩個(gè)環(huán)節(jié)，份額進(jìn)一步加速向頭部集中。