滕仁鵬

電力市場(chǎng)在確保國(guó)家能源安全、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，其運(yùn)行的穩(wěn)定性直接影響到社會(huì)大眾的日常生活。然而，在市場(chǎng)環(huán)境下，進(jìn)行電力交易的各方在追求經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)也承受著一系列的交易風(fēng)險(xiǎn)，既包括由于市場(chǎng)價(jià)格、需求的波動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括因?yàn)榻灰追叫庞貌患褞?lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還包括操作失誤、法律法規(guī)變化或不確定性以及其他外部不可控因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。基于此，本文通過(guò)對(duì)電力市場(chǎng)的宏觀環(huán)境分析，詳細(xì)論述這些風(fēng)險(xiǎn)的分類，并進(jìn)一步構(gòu)建起了涵蓋風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、度量、管理與控制的全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架。

在市場(chǎng)環(huán)境下，電力交易活動(dòng)涉及到包括電力的生產(chǎn)、傳輸、分配和使用在內(nèi)的方方面面，每一個(gè)環(huán)節(jié)的穩(wěn)定與否都直接關(guān)系到整個(gè)電力市場(chǎng)的穩(wěn)定和安全。然而，電力市場(chǎng)的交易行為同時(shí)也存在一系列風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。從宏觀的市場(chǎng)層面來(lái)看，電價(jià)波動(dòng)、需求變化、政策調(diào)整等因素均可能給市場(chǎng)主體帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)；從微觀的企業(yè)層面來(lái)看，企業(yè)在電力交易過(guò)程中可能面臨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何在多變的市場(chǎng)環(huán)境下，科學(xué)地管理和控制電力交易風(fēng)險(xiǎn)，成為電力交易各方亟待解決的問(wèn)題。

一、電力交易風(fēng)險(xiǎn)管理的研究背景

我國(guó)電力交易風(fēng)險(xiǎn)管理深受特定的市場(chǎng)環(huán)境、政策制度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和全球能源格局變化的共同影響。首先，我國(guó)電力市場(chǎng)在過(guò)去的幾十年里經(jīng)歷了從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重大轉(zhuǎn)型。市場(chǎng)化的進(jìn)程意味著電力價(jià)格更多地受到供求關(guān)系的影響，不可避免地伴隨著一定程度的價(jià)格波動(dòng)和不確定性，電力交易風(fēng)險(xiǎn)的存在變得更加多元。其次，我國(guó)電力產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理提出了新的挑戰(zhàn)。在大力推進(jìn)新能源發(fā)展的背景下，風(fēng)電、光伏等新興電能在電力市場(chǎng)中占據(jù)的比重逐漸提升，由此帶來(lái)的電力供給結(jié)構(gòu)和電網(wǎng)調(diào)度運(yùn)行模式的變化，對(duì)電力交易和風(fēng)險(xiǎn)管理提出了更高的要求。與此同時(shí)，國(guó)家電網(wǎng)和區(qū)域電網(wǎng)的聯(lián)通、跨區(qū)域電力交易的日益增多，也讓電力交易的范圍擴(kuò)大，復(fù)雜度提高。再次，全球氣候變化、碳減排、能源格局變化等，也成為影響我國(guó)電力交易風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，在不同程度上對(duì)我國(guó)電力市場(chǎng)的穩(wěn)定性和安全性提出了新的挑戰(zhàn)。最后，電力市場(chǎng)主體日益多元化，市場(chǎng)參與者從發(fā)電企業(yè)、供電企業(yè)擴(kuò)展到了多種類型的電力使用企業(yè)、投資企業(yè)和電力服務(wù)企業(yè)。這就要求電力交易風(fēng)險(xiǎn)管理不僅要關(guān)注傳統(tǒng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，還要關(guān)注來(lái)自不同市場(chǎng)主體的多種風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)內(nèi)電力交易是在一個(gè)多元化、動(dòng)態(tài)化和復(fù)雜化的環(huán)境中進(jìn)行，深刻理解和精準(zhǔn)把握這一背景下的關(guān)鍵因素，對(duì)于構(gòu)建科學(xué)、完善的電力交易風(fēng)險(xiǎn)管理體系，指導(dǎo)電力交易風(fēng)險(xiǎn)管理具有重要的理論和實(shí)踐意義。

二、市場(chǎng)環(huán)境下電力交易風(fēng)險(xiǎn)的分類

電力交易風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)及合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)方面。

（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于電價(jià)波動(dòng)造成的潛在損失。電價(jià)的波動(dòng)可能受到多種因素的影響，包括天氣條件、燃料價(jià)格、電力供需平衡和政府政策等。因此，在電力交易中，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)需要關(guān)注市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)、預(yù)測(cè)不確定性以及價(jià)格鎖定策略的制定。而需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)主要與電力消費(fèi)者的用電需求有關(guān)，例如氣溫變化、工業(yè)生產(chǎn)的波動(dòng)和節(jié)假日等因素，都可能導(dǎo)致電力需求的突然變化，進(jìn)而影響到市場(chǎng)的價(jià)格和交易策略。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)包括逾期風(fēng)險(xiǎn)及信用違約風(fēng)險(xiǎn)。逾期風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)方未能在約定的時(shí)間內(nèi)完成支付。這種風(fēng)險(xiǎn)可能由于對(duì)方的財(cái)務(wù)狀況惡化、資金鏈斷裂或其他原因?qū)е?，進(jìn)而給交易雙方帶來(lái)潛在的經(jīng)濟(jì)損失。而信用違約風(fēng)險(xiǎn)指的是交易方完全無(wú)法履行合同義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，例如，交易方可能因破產(chǎn)、解散或其他原因無(wú)法完成支付等情況。

（三）操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)涉及到電力交易過(guò)程中的人為錯(cuò)誤、系統(tǒng)故障或外部事件等情況。例如，交易訂單的執(zhí)行錯(cuò)誤、數(shù)據(jù)處理的失誤、系統(tǒng)宕機(jī)等，都可能給交易活動(dòng)帶來(lái)額外的損失和風(fēng)險(xiǎn)。

（四）法律風(fēng)險(xiǎn)

法律與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)主要關(guān)注電力交易是否符合相關(guān)法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)。任何交易行為必須在法律允許的框架內(nèi)進(jìn)行，例如，電力交易價(jià)格、合同規(guī)定和交易方式等，都需遵守現(xiàn)行的法律法規(guī)。

（五）外部風(fēng)險(xiǎn)

外部風(fēng)險(xiǎn)主要包括政策風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)等。政策風(fēng)險(xiǎn)主要源自政府政策和法規(guī)的變動(dòng)。例如，政府可能調(diào)整電價(jià)、稅收或市場(chǎng)準(zhǔn)入政策，這些變動(dòng)都可能給電力市場(chǎng)參與者帶來(lái)不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)涉及到由自然災(zāi)害（如風(fēng)暴、洪水、地震等）造成的電力生產(chǎn)和傳輸設(shè)施的損壞，進(jìn)而影響電力市場(chǎng)的供應(yīng)和交易。

三、市場(chǎng)環(huán)境下電力交易風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

（一）建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系

在當(dāng)今復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境下，建立一套科學(xué)、合理、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)碾娏灰罪L(fēng)險(xiǎn)管理體系至關(guān)重要，對(duì)此，企業(yè)需要采取如下措施：一是對(duì)電力交易全過(guò)程可能存在的所有風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行深入而精確的識(shí)別，不論是來(lái)自市場(chǎng)本身的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，還是源自交易雙方的信用風(fēng)險(xiǎn)，亦或是來(lái)自外部環(huán)境的政策風(fēng)險(xiǎn)與自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)，都要能夠識(shí)別。二是在完成風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與分類后，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，通過(guò)數(shù)據(jù)分析和模型計(jì)算，對(duì)每一類風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生的概率和可能造成的損失進(jìn)行量化評(píng)估，確保管理團(tuán)隊(duì)能夠?qū)Σ煌N類風(fēng)險(xiǎn)的影響有一個(gè)清晰且量化的認(rèn)識(shí)。三是需要構(gòu)建一個(gè)動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)，該系統(tǒng)應(yīng)具備實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)電力市場(chǎng)變化、分析風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)動(dòng)態(tài)、預(yù)警潛在風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)通報(bào)給決策者的功能，保證風(fēng)險(xiǎn)管理的時(shí)效性和前瞻性。四是完善風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制，制定基于不同風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別和種類的應(yīng)對(duì)策略，并在策略中明確面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)如何決策、行動(dòng)以及溝通協(xié)作，以便在風(fēng)險(xiǎn)真正發(fā)生時(shí)，能夠最大程度地避免風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的不利影響。五是在構(gòu)建電力交易風(fēng)險(xiǎn)管理體系之后，還需要不斷進(jìn)行回溯與優(yōu)化，通過(guò)分析風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的實(shí)際效果，找出風(fēng)險(xiǎn)管理體系的不足并及時(shí)進(jìn)行改進(jìn)。最終建立起來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系應(yīng)當(dāng)是一個(gè)綜合的、多元的管理構(gòu)架，融合風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)控、應(yīng)對(duì)與優(yōu)化等多個(gè)環(huán)節(jié)，每一個(gè)環(huán)節(jié)在保持其獨(dú)立性的同時(shí)，與其他環(huán)節(jié)緊密銜接，共同降低電力交易過(guò)程中的潛在風(fēng)險(xiǎn)，提升市場(chǎng)交易的安全性、穩(wěn)定性和效率。

（二）采用多元化的風(fēng)險(xiǎn)防控策略

在高度競(jìng)爭(zhēng)與不斷演進(jìn)的電力市場(chǎng)中，多元化的風(fēng)險(xiǎn)防控策略成為確保企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵。電力市場(chǎng)參與者必須深入理解，電力交易所涉及的風(fēng)險(xiǎn)是多方面且相互關(guān)聯(lián)的，因此，采用多元化的風(fēng)險(xiǎn)防控策略不僅是一種風(fēng)險(xiǎn)分散的手段，也是一種對(duì)潛在威脅的全面防護(hù)。多元化策略意味著在交易中采取不同的交易策略與工具，比如在購(gòu)電策略上，可以通過(guò)多種途徑采購(gòu)電力，如購(gòu)買現(xiàn)貨電力、簽訂長(zhǎng)期電力合同和使用衍生品進(jìn)行對(duì)沖等，這樣不僅能在一定程度上降低單一市場(chǎng)引起的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也能從多個(gè)層面保障電力供應(yīng)的穩(wěn)定性。另外，在外部環(huán)境方面，包括政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境和自然環(huán)境在內(nèi)的多元化考量也極為關(guān)鍵，企業(yè)需要不斷調(diào)整策略，以適應(yīng)不斷變化的外部環(huán)境，如通過(guò)參與政策制定、積極與其他市場(chǎng)主體交流合作、關(guān)注并研究市場(chǎng)動(dòng)態(tài)等方式，以便能夠及時(shí)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。只有構(gòu)建一個(gè)全面且多元的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，企業(yè)才能在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中穩(wěn)健前行，化解來(lái)自各方的潛在威脅，最終在保障電力供應(yīng)安全的同時(shí)，也確保企業(yè)自身的安全與發(fā)展。

（三）強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)管理

在電力市場(chǎng)的運(yùn)作與交易中，信用風(fēng)險(xiǎn)管理的強(qiáng)化是確保市場(chǎng)流動(dòng)性和降低潛在金融損失的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。信用風(fēng)險(xiǎn)主要源自于交易對(duì)手方可能的違約行為，這既包括逾期不履行合同義務(wù)，也包括完全的信用違約，這種風(fēng)險(xiǎn)在電力市場(chǎng)中的表現(xiàn)尤為明顯?？紤]到電力交易的巨大體量與電力的不可儲(chǔ)存性。首先，企業(yè)需要建立一個(gè)全面且精確的信用評(píng)估機(jī)制，該機(jī)制應(yīng)在深入分析交易對(duì)手的財(cái)務(wù)狀況、歷史履約記錄、市場(chǎng)聲譽(yù)等基礎(chǔ)上，對(duì)交易對(duì)手的信用等級(jí)做出準(zhǔn)確的判斷，進(jìn)而決定是否與之交易以及設(shè)定相應(yīng)的交易條件。其次，強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)管理還須明確信用風(fēng)險(xiǎn)的承受界限，通過(guò)設(shè)立信用線和信用限額來(lái)降低潛在的信用損失，在承受范圍內(nèi)靈活運(yùn)用多種風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段，例如擔(dān)保、保證金、信用保險(xiǎn)等，減輕潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)影響。同時(shí)，實(shí)施動(dòng)態(tài)的信用監(jiān)控，定期對(duì)交易對(duì)手的信用狀況進(jìn)行重新評(píng)估，并在此基礎(chǔ)上做出相應(yīng)的策略調(diào)整。例如，收緊或放寬信用條件、調(diào)整交易額度等。再次，當(dāng)信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際發(fā)生時(shí)，如何有效執(zhí)行壞賬處理機(jī)制，如何與對(duì)方協(xié)商，甚至通過(guò)法律程序來(lái)補(bǔ)償損失，也是信用風(fēng)險(xiǎn)管理中不可或缺的重要內(nèi)容。最后，還應(yīng)提升管理團(tuán)隊(duì)的專業(yè)能力和應(yīng)對(duì)復(fù)雜問(wèn)題的能力，以便在復(fù)雜多變的電力市場(chǎng)環(huán)境中保持企業(yè)穩(wěn)定、健康發(fā)展。

（四）創(chuàng)新和運(yùn)用金融工具

由于電力市場(chǎng)有著極高的不確定性，這就要求企業(yè)在參與市場(chǎng)交易時(shí)，擁有足夠的金融手段和工具，以便在保證電力交易順暢的同時(shí)，規(guī)避潛在的風(fēng)險(xiǎn)。金融工具能在企業(yè)面臨價(jià)格波動(dòng)和市場(chǎng)不確定性時(shí)提供一個(gè)安全緩沖和盈利的契機(jī)。例如，企業(yè)可以通過(guò)運(yùn)用期貨和期權(quán)這類衍生品工具來(lái)鎖定未來(lái)的電價(jià)，以規(guī)避未來(lái)可能出現(xiàn)極端價(jià)格波動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)巨大損失；通過(guò)交易平臺(tái)進(jìn)行高頻交易，精準(zhǔn)把握市場(chǎng)每一次波動(dòng)帶來(lái)的套利機(jī)會(huì)；借助各種交易策略，比如跨期套利、跨品種套利等，使利潤(rùn)最大化。同時(shí)，在金融創(chuàng)新方面，企業(yè)不僅可以關(guān)注、學(xué)習(xí)和利用國(guó)際電力金融市場(chǎng)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和工具，還可以結(jié)合自身和本國(guó)市場(chǎng)的具體情況，探索并設(shè)計(jì)出適合自己的金融工具和產(chǎn)品。例如，發(fā)行與電價(jià)指數(shù)掛鉤的金融產(chǎn)品，以吸引投資者參與并分散企業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，或者是推出一種可以與其他類型能源進(jìn)行互換的交易合約，以便在多元化能源市場(chǎng)中靈活調(diào)配資源和資本。此外，不僅僅是在單一的電力市場(chǎng)內(nèi)運(yùn)用金融工具，企業(yè)還可以通過(guò)與其他市場(chǎng)（如碳排放市場(chǎng)、可再生能源證書(shū)市場(chǎng)等）的交叉交易，來(lái)實(shí)現(xiàn)多元化的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和投資增值。在這樣多層面金融創(chuàng)新應(yīng)用中，企業(yè)不僅能夠更加穩(wěn)健地應(yīng)對(duì)電力市場(chǎng)的波動(dòng)和不確定性，也能在多元、復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中不斷尋找和創(chuàng)造新的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)自身在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力和穩(wěn)定性。

（五）加強(qiáng)技術(shù)支持和人才建設(shè)

在電力交易中，擁有強(qiáng)大的技術(shù)和人才支持可以讓企業(yè)更加穩(wěn)定、高效地經(jīng)營(yíng)。從技術(shù)方面來(lái)說(shuō)，強(qiáng)化技術(shù)支持是在優(yōu)化交易平臺(tái)、增強(qiáng)數(shù)據(jù)處理能力、升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)等多方面進(jìn)行深入的探索和創(chuàng)新。例如，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)對(duì)海量的市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和挖掘，以更準(zhǔn)確地把握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和趨勢(shì)；運(yùn)用人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)，在交易策略的制定和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的生成中發(fā)揮關(guān)鍵作用，增強(qiáng)企業(yè)的響應(yīng)速度和決策精度；區(qū)塊鏈技術(shù)也可以在提高交易的透明度和安全性方面發(fā)揮重要作用，它可以減少潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。另外，在人才建設(shè)方面，電力交易不僅僅是一個(gè)純粹的商業(yè)活動(dòng)，它更是一個(gè)綜合了技術(shù)、策略和管理的復(fù)雜體系。因此，培養(yǎng)一支既具有深厚電力專業(yè)知識(shí)，又熟悉金融市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，可以在市場(chǎng)分析、策略制定、風(fēng)險(xiǎn)管理、合約執(zhí)行等多個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)揮關(guān)鍵作用。因此，需要充分重視企業(yè)內(nèi)部的知識(shí)共享和繼續(xù)教育，保證團(tuán)隊(duì)能不斷更新知識(shí)體系，適應(yīng)市場(chǎng)的最新發(fā)展。同時(shí)，加強(qiáng)與其他企業(yè)和機(jī)構(gòu)的交流合作，這樣可以為企業(yè)帶來(lái)新的觀點(diǎn)和思路，拓寬視野，增強(qiáng)實(shí)力?？傊?，通過(guò)強(qiáng)化技術(shù)支持和人才建設(shè)，企業(yè)不僅能在日常的交易活動(dòng)更加得心應(yīng)手，也能在面對(duì)市場(chǎng)變化和突發(fā)事件時(shí)，更加從容、精準(zhǔn)地作出決策，最大限度地把握市場(chǎng)機(jī)遇，規(guī)避和降低潛在風(fēng)險(xiǎn)，從而在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中占得一席之地。

結(jié)語(yǔ)：

經(jīng)過(guò)對(duì)電力市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)的全面分析，可以深入了解電力交易過(guò)程中存在的各類風(fēng)險(xiǎn)，電力交易的各方需要對(duì)此足夠重視，并積極采取包括建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系、采用多元化的風(fēng)險(xiǎn)防控策略、強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)管理、創(chuàng)新和運(yùn)用金融工具、強(qiáng)化技術(shù)支持和人才建設(shè)在內(nèi)的多項(xiàng)措施，有效防控各類交易風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，由于電力市場(chǎng)本身的動(dòng)態(tài)性及外部環(huán)境的不確定性，任何風(fēng)險(xiǎn)管理策略都不應(yīng)是一成不變的，而應(yīng)是不斷調(diào)整并演化的。在實(shí)踐過(guò)程中，電力交易的各方還需不斷學(xué)習(xí)和積累經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合最新技術(shù)，創(chuàng)新管理，靈活調(diào)整和優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理策略，以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展。