周楠　張欣培

2024年3月6日，中國證券監(jiān)督管理委員會主席吳清在十四屆全國人大二次會議經(jīng)濟主題記者會上。圖/中新

就任證監(jiān)會主席近一個月，吳清首度亮相記者會，并向市場傳達了未來監(jiān)管的重點方向。

3月6日下午，吳清出席十四屆全國人大二次會議經(jīng)濟主題記者會，并答記者問。

吳清表示，到證監(jiān)會主席崗位沒有滿月，還差一天，還是“菜鳥”，（正在）邊學邊干，以學為主，一方面是進一步學習領會黨中央國務院關于市場工作的決策部署；一方面是通過調研向市場學習。

記者會上，吳清對市場關注的多個熱點問題進行了回應，包括嚴查IPO（首次公開募股）、規(guī)范減持、設置更加嚴格的退市制度等。

未來，對做好資本市場監(jiān)管工作有何考慮？他提到，資本市場監(jiān)管者要特別關注公平問題，把公開、公平、公正作為最重要的原則。

吳清表示，從監(jiān)管方面來說，下一步重點是突出兩個字，一個是強，一個是嚴。強，就是要強本強基；嚴，就是嚴監(jiān)嚴管。

“我們將瞪大眼睛，對問題機構、問題企業(yè)強化早期糾正，對各類風險及早處置，對各種違法違規(guī)行為露頭就打，對重點領域的重大違法行為要重點嚴打?！眳乔逭f，特別是一些觸碰底線的，比如造假欺詐、操縱市場、內幕交易等違法行為，都要嚴厲打擊。

吳清說，在隊伍管理上，證監(jiān)會將刀刃向內，嚴抓嚴管，真正在政治上、專業(yè)上、作風上、廉潔上過得硬，打造一支監(jiān)管鐵軍。

突出“兩強兩嚴”

吳清表示，關于下一步工作，證監(jiān)會將深入貫徹中央金融工作會議的精神，牢牢把握強監(jiān)管、防風險、促發(fā)展的主線，堅持市場化法治化方向，尊重規(guī)律，尊重規(guī)則，進一步推動資本市場高質量發(fā)展。

尊重規(guī)律，首先是尊重市場規(guī)律，尊重經(jīng)濟規(guī)律，還要尊重創(chuàng)新規(guī)律；尊重規(guī)則，首先是尊重法律，尊重契約，還要尊重一些國際通行的技術規(guī)范。

吳清表示，從監(jiān)管方面來說，下一步重點是突出兩個字，一個是強，一個是嚴。

強，就是要強本強基。

“從規(guī)模上看，中國資本市場已經(jīng)是全球第二大市場，但還不夠強。前一段時間的市場波動再次暴露出一些深層次問題，值得深思?！眳乔灞硎尽?/p>

投資者是市場之本，上市公司是市場之基，投資者和上市公司都是資本市場發(fā)展的源頭活水。必須真誠善待投資者，更好地服務投資者，從法律上、制度上、監(jiān)管執(zhí)法和司法上進一步加強對投資者的保護，增強投資者對市場的信心和信任，吸引更多的投資者特別是中長期資金參與市場。

同時，吳清提到，證監(jiān)會必須聚焦提高上市公司質量，讓企業(yè)更好發(fā)揮主體作用，提升投資價值，證監(jiān)會也將與行業(yè)主管部門，包括相關宏觀部門和股東單位、地方政府等方面協(xié)同發(fā)力，共同支持企業(yè)做優(yōu)做強，營造更好環(huán)境。從根本上看，必須堅定不移全面深化改革開放，夯實資本市場高質量發(fā)展的制度基礎。

嚴，就是嚴監(jiān)嚴管，就是依法從嚴監(jiān)管市場，依紀從嚴管理隊伍。中央金融工作會議明確提出，要實現(xiàn)監(jiān)管全覆蓋，強化機構監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管。

“我們將瞪大眼睛，對問題機構、問題企業(yè)強化早期糾正，對各類風險及早處置，對各種違法違規(guī)行為露頭就打，對重點領域的重大違法行為要重點嚴打，特別是一些觸碰底線的，比如造假欺詐、操縱市場、內幕交易等違法行為，都要嚴厲打擊?！眳乔逭f，在隊伍管理上，將刀刃向內，嚴抓嚴管，真正在政治上、專業(yè)上、作風上、廉潔上過得硬，打造一支監(jiān)管鐵軍。

吳清在記者會上的回應充分彰顯了接下來的嚴監(jiān)管理念。嚴監(jiān)管之下，帶來的一系列結果也將逐漸顯現(xiàn)。業(yè)界認為，這意味著更多的企業(yè)尤其是不符合上市條件的企業(yè)將被拒之門外，也將有更多的企業(yè)退市。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊認為，未來，如果有更多的價值投資者回歸，將會釋放更多的資金投向更優(yōu)質、更高質量的公司，由此市場風格有可能得到再平衡。即有可能出現(xiàn)高質量公司跑贏低質量公司、大盤股跑贏一些小微盤股的現(xiàn)象。

在記者會上，吳清還談到了投融資平衡的問題。吳清表示，投資和融資是一體兩面，不可分割。投融資平衡發(fā)展進入良性循環(huán)，資本市場才能良性發(fā)展。

“關于投資與融資，我理解二者是一體兩面的、不能分割的，這兩大功能相輔相成，沒有投資就沒有融資，沒有買方就沒有賣方，只有投融資平衡發(fā)展，資本市場也才能夠形成良性循環(huán)?！眳乔逭f。

瑞銀證券表示，過去兩三年注冊制的發(fā)展非常蓬勃，二級市場有比較多的流動性在IPO過程中被抽走，導致了天平兩端——投資和融資似乎在目前這個時間點并不是特別平衡。

“在這樣的背景下，IPO略微放緩，在經(jīng)濟和股票市場完全走出下一輪行情之前，這樣的一些戰(zhàn)術性的舉措會非常有利于一二級市場的平衡，也有利于投融資的天平兩端的平衡。只有讓投資者賺到錢了，才會有更多的企業(yè)融到資。”孟磊表示。

提高上市公司質量

在記者會上，吳清提到“上市公司是市場之基”。未來，監(jiān)管層將如何著力提高上市公司質量，讓投資者獲得更好的回報？

對此，吳清表示，提高上市公司質量，首先是上市公司自身的責任，同時也需要外部環(huán)境的改善。證監(jiān)會的首要職責就是抓好全鏈條各環(huán)節(jié)的監(jiān)管，與各方面一起營造良好的市場生態(tài)和一流的營商環(huán)境，促使上市公司進一步完善治理、信息透明，更加專注主業(yè)、優(yōu)化資源配置，更加穩(wěn)健經(jīng)營，更好回報投資者。

吳清表示，提高上市公司質量，從監(jiān)管上說，需要在四方面發(fā)力。

首先，嚴把入口。企業(yè)IPO上市絕不能以“圈錢”為目的，更不允許造假、欺詐上市。因此，審核注冊各個環(huán)節(jié)都要依法依規(guī)，嚴之又嚴，督促發(fā)行人真實準確完整披露信息，全力把造假者擋在資本市場門外。

提高上市公司質量將從嚴把入口、加強上市后監(jiān)管等多方面發(fā)力。圖/IC

“目前，證監(jiān)會對在審企業(yè)進行現(xiàn)場檢查，交易所也進行現(xiàn)場督導，但是現(xiàn)場檢查和現(xiàn)場督導的覆蓋面還非常有限?！眳乔宸Q，“下一步要成倍地、大幅地提高覆蓋面，對發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)線索進一步加大查處力度，堅持申報就要擔責，以此倒逼發(fā)行人進一步提高申報質量，也倒逼中介機構提高執(zhí)業(yè)和服務水平，做到勤勉盡責?！?/p>

第二，狠抓日常，加強上市后監(jiān)管。目前突出抓三件事：一是防假打假。證監(jiān)會目前正在與有關部門一起共同構建綜合懲防體系，強化穿透式監(jiān)管，嚴肅整治、嚴厲打擊財務造假和侵占上市公司利益的違法違規(guī)行為。二是規(guī)范減持。對一些通過“技術性”離婚、融券賣出、轉融通等繞道違規(guī)減持的，要進一步堵塞制度漏洞。對于大股東、實控人等違規(guī)減持的，要依法嚴厲打擊。三是推動分紅。近年來，A股上市公司的分紅狀況在持續(xù)改善，但常年不分紅的公司也不少，分紅的穩(wěn)定性、及時性、可預期性都還有待進一步提高。未來，將推動有條件的公司一年多次分紅，特別是鼓勵春節(jié)前分紅，讓大家歡歡喜喜過年。

孟磊認為，未來越來越多的公司，尤其是現(xiàn)金流充沛的國有企業(yè)，對估值有訴求的企業(yè)會做更多的分紅，而這也將有利于投資者。

第三，暢通出口。吳清稱，未來證監(jiān)會將加大退市力度。一方面，設置更加嚴格的強制退市標準，做到應退盡退。另一方面，完善吸收合并等政策，進一步拓寬多元退出渠道，也鼓勵推動一些公司主動退市。強制退市和主動退市，下一步都要加大力度。

第四，壓實責任。提高上市公司質量，企業(yè)必須扛起第一責任、主體責任，控股股東、實控人、董監(jiān)高作為企業(yè)的“關鍵少數(shù)”必須挺在前面。監(jiān)管部門、行業(yè)主管部門、地方政府還有各類專業(yè)中介機構也都要各負其責，責無旁貸。

吳清同時強調，發(fā)行上市、并購重組、股權激勵等制度也要與時俱進，進一步適應新質生產(chǎn)力發(fā)展的需要和特點，進行必要的調整完善，增強制度的包容性、適應性，讓真正有潛力的企業(yè)在資本市場的支持下成長壯大，不斷改善上市公司結構，從而讓投資者能夠更好分享經(jīng)濟高質量發(fā)展的成果。

增強市場穩(wěn)定性

今年政府工作報告提出要增強資本市場的內在穩(wěn)定性。對此，證監(jiān)會將推出哪些舉措？

吳清表示，影響資本市場運行的因素很多，機理也比較復雜，從監(jiān)管者的角度來說，重視資本市場內生穩(wěn)定機制的建設，提升市場韌性，是需要證監(jiān)會深入研究和努力做好的一項工作，同時這是一項體系性的工作，必須堅持系統(tǒng)思維、底線思維、極限思維，綜合施策。

吳清認為，“增強資本市場內在穩(wěn)定性”至少包括“一個基石”和“五個支柱”：“一個基石”就是高質量的上市公司，“五個支柱”是指資金、制度、機制、機構、監(jiān)管等。

對于“一個基石”，吳清解釋稱，發(fā)行人必須是高質量的，上市公司首先要有良好的治理，有穩(wěn)定的回報或者可以期待的成長性。大股東、實控人和管理層必須牢記上市公司是公眾公司，必須有姓“公”的意識和責任，要持續(xù)對公眾負責，持續(xù)提高投資價值。

“五個支柱”，第一個是更合理的資金結構。吳清說，“這個市場上長錢短錢都是需要的，但是更缺的是長錢，同樣缺的是長期主義，也需要堅持價值投資、理性投資、長期投資的理念，這是我們努力推進的一件事情?！?/p>

如何破除長線資金的顧慮？

在孟磊看來，規(guī)范減持、防假打假，使造假的企業(yè)不能上市、不能圈錢，規(guī)范減持、強調投資者為本、增大分紅回報，這樣的狀態(tài)下才會有更多的長線資金愿意進入股票市場。

“這個時候正向循環(huán)才會開始，有更多的長線資金進入股票市場，這與‘中特估主題相符合，也與廣大股民的利益相符合?！泵侠谡f。

第二個是更完善的基礎制度。資本市場規(guī)范性要求極高，要通過不斷深化改革，把各項基礎制度不斷進行完善，扎實推進，增強制度的適應性、穩(wěn)定性、可預期性。比如，不管一級市場還是二級市場，都需要進一步完善定價制度、定價機制，讓它更加合理，通過各參與方有序地、公平地、充分地參與博弈，更好地發(fā)現(xiàn)價格，更好地配置資源。

第三個是有效的市場調節(jié)機制。市場供求關系和價格都是市場自發(fā)調節(jié)、自我平衡的決定性因素，比如一級市場與二級市場如何有效銜接，在有效有序的循環(huán)過程中，實現(xiàn)協(xié)調發(fā)展，這個機制需要進一步搞順。

第四個是更優(yōu)質的專業(yè)服務。包括證券公司、基金公司、期貨公司、投資管理機構、會計師律師事務所、評估評級機構等，都要進一步回歸本源，勤勉盡責，把功能性放在首位，不斷提高專業(yè)服務水準，為市場把好關，提供更高質量的服務。

第五個是更嚴格的監(jiān)管執(zhí)法?！白C監(jiān)會最近一段時間采取了一些更加嚴格的執(zhí)法行動，還將持續(xù)嚴格執(zhí)法，對一些重大的違法違規(guī)行為，涉及犯罪的還會加強行刑對接，有些在追究刑事責任的同時還要追究民事責任?！眳乔逭f。

吳清認為，市場運行有其自身規(guī)律，正常情況下不應干預，但是當市場嚴重脫離基本面，出現(xiàn)非理性劇烈震蕩，流動性枯竭、市場恐慌、信心嚴重缺失等極端情形時，該出手就果斷出手，糾正市場失靈，將健全完善相關機制，堅決防止發(fā)生系統(tǒng)性風險。