陳米樂

摘要：在管理國際供應鏈風險時，需充分認識區(qū)塊鏈技術對于風險應對的作用。這里的作用表現為，有助于依照時間序列管理金融風險、有助于共同治理合作商的金融行為、有助于分散核心企業(yè)金融風控壓力、有助于靈活應對渠道商的融資需求。應用區(qū)塊鏈技術的思路包括：以維護國際供應鏈系統(tǒng)正常運維為宗旨、以第四方物流平臺為各節(jié)點融資的中介、以合約管理來界定銷售物流的區(qū)塊邊界、在業(yè)財融合模式下研判各節(jié)點金融風險、以區(qū)塊作為再造單元倒逼自我風險識別。

關鍵詞：區(qū)塊鏈技術；供應鏈金融；風險管理；國際

國際供應鏈系統(tǒng)支撐著國際商品貿易活動的開展，所以增強國際供應鏈系統(tǒng)的運維能力，將能在促進國際商品流通的同時，增強資金流逆向流動的效率。以“核心企業(yè)+國際戰(zhàn)略合作商”所構成的國際供應鏈系統(tǒng)，其在運維中需有序聯(lián)動核心企業(yè)上游供應源，以及核心企業(yè)下游的流動渠道，所聯(lián)動的經濟主體以國際供應鏈系統(tǒng)中的節(jié)點形態(tài)存在，并按供應鏈系統(tǒng)運維下的時間序列保持著縱向聯(lián)盟的合作關系。隨著供應鏈金融模式的產生，商業(yè)銀行能將“核心企業(yè)+國際戰(zhàn)略合作商”作為整體來實施信貸服務，這就極大解決了那些中小戰(zhàn)略合作商的融資問題，也因為破除了資金瓶頸而使供應鏈的運維能力得到提升。然而，從中也生成了國際供應鏈金融風險。

當前在管理國際供應鏈風險時，需充分認識區(qū)塊鏈技術對于風險應對的作用?！皡^(qū)塊鏈”這一概念誕生于2008年的比特幣創(chuàng)建之時，在應用區(qū)塊鏈技術時應重點把握其在“每一個區(qū)塊中保存了一定的信息，它們按照各自產生的時間順序連接成鏈條”，以及“這個鏈條被保存在所有的服務器中，只要整個系統(tǒng)中有一臺服務器可以工作，整條區(qū)塊鏈處于安全狀態(tài)”的技術要義。另外，“如果要修改區(qū)塊鏈中的信息，必須征得半數以上節(jié)點的同意并修改所有節(jié)點中的信息”，也構成了國際供應鏈金融風險管理的約束條件。

一、研究背景

針對國際供應鏈金融風險利益關系復雜、信息不對稱等特點，業(yè)界提出了包含外部環(huán)境風險因素在內的多影響因素的國際供應鏈金融風險預測模型，重點研究了國際供應鏈金融風險系統(tǒng)的結構特征與形成機制。在“一帶一路”倡議背景下，相比描述企業(yè)間關系的國際供應鏈關系風險指標，外部環(huán)境的宏觀經濟指標在金融風險評價體系中更為重要，而第三方物流企業(yè)風險與商業(yè)銀行風險在金融風險評價體系中的重要性較弱。供應鏈金融近些年來呈現出了蓬勃發(fā)展的勢頭，商業(yè)銀行、保理公司、P2P平臺及電商平臺等主體積極參與，反向保理、供應鏈數據網貸、應收債權憑證多級流轉等模式層出不窮，這也為業(yè)界的理論探索提供了現實基礎。自2018年以來，以承興國際、閩興醫(yī)藥為代表的供應鏈金融市場風險頻發(fā)，再次體現出供應鏈金融風險的動態(tài)性、傳遞性和復雜性，而要解決這一難題，需要在多元統(tǒng)合的視角下來推進供應鏈金融環(huán)境的建設。

梳理業(yè)界觀點可知，國際供應鏈金融風險的發(fā)生概率較大，其中又主要歸因于國際社會和經濟環(huán)境使然，而且金融機構也面臨著高昂的信貸合約監(jiān)督成本。基于這一現實境況，以區(qū)塊鏈技術所蘊含的去中心化原理，在以供應鏈各節(jié)點整體作為金融服務對象的同時，應對各節(jié)點對信貸合約條款的調整訴求給予規(guī)制，這就依賴于其他戰(zhàn)略合作商的表決意愿。再者，可將國際供應鏈系統(tǒng)分解為：采購物流、生產物流、銷售物流等三個區(qū)塊，每個區(qū)塊的信貸合約信息以供應鏈運維的時間排序形成鏈條，進而將鏈條中的合約信息束保存在所有參與信貸服務的金融機構之中，這就對戰(zhàn)略合作商形成聲譽約束機制。

我國作為全球唯一的全產業(yè)鏈國家，成為了全球市場主要的商品生產國。結合本文主題，下文將國際供應鏈系統(tǒng)中的核心企業(yè)設定為“H公司”，該公司主要從事高科技產品的研發(fā)與生產，且該公司的上游供應商為其提供高技術模塊，上游供應商為國外公司。H公司的商品面向全球銷售，所以需要海外中小渠道商的參與，這就使銷售物流區(qū)塊主要位于國外。目前，存在信貸需求的區(qū)塊主要位于銷售物流，其可采取由H公司授信，以及向本國金融機構融資來解決。然而，該國際供應鏈金融風險最終將由H公司承受。

二、區(qū)塊鏈技術在國際供應鏈金融風險管理中的作用分析

（一）有助于依照時間序列管理金融風險

H公司作為國際供應鏈系統(tǒng)中的核心企業(yè)，其處于生產物流區(qū)塊，依據公司生產運維的技術流程，按時間序列先后歷經了采購物流區(qū)塊、生產物流區(qū)塊、銷售物流區(qū)塊，且在上游和下游區(qū)塊中又存在著若干戰(zhàn)略合作商。已知供應鏈金融風險一般沿著商流正向傳導，且商流與物流保持著同向關系，所以應用區(qū)塊鏈技術有助于依照時間序列管理金融風險，以將風險屏蔽在所在的區(qū)塊之中。由于H公司上游戰(zhàn)略合作商擁有市場賣方壟斷地位，所以采購物流區(qū)塊所存在的供應鏈金融風險較小。然而，處于H公司下游的海外渠道商則面臨資金瓶頸，且會因商品庫存壓力加大而產生金融風險。從這一點來看，金融風險可在銷售物流區(qū)塊中集中管理。

（二）有助于共同管理合作商的金融行為

在區(qū)塊鏈技術中，各區(qū)塊信息依照時間序列形成信息鏈，且該信息鏈在每個區(qū)塊中都得以保存。在治理國際金融風險時，處于采購物流區(qū)塊、生產物流區(qū)塊、銷售物流區(qū)塊中的經濟主體，其在向金融領域尋求融資的信息都存在于各自區(qū)塊之中，并按時間序列形成了信息鏈，且該信息鏈又同時保存在各區(qū)塊的金融機構之中。可見，在去中心化的基礎上，國際供應鏈系統(tǒng)各區(qū)塊中的信貸信息被共享，這就有助于共同治理合作商的金融行為。基于“聲譽約束機制”，即在封閉的組織環(huán)境下（如國際供應鏈系統(tǒng)內部）成員的行為失范信息能夠快速在組織內部傳遞，其后果便是其他成員拒絕與之再次合作。因此，在聲譽約束機制下便能使共同治理變得有效。

（三）有助于分散核心企業(yè)金融風控壓力

供應鏈金融模式的創(chuàng)立固然能夠解決中小戰(zhàn)略合作商的融資問題，但由于存在著核心企業(yè)為中小戰(zhàn)略合作商信用“背書”的情況，也就變相增大了核心企業(yè)的金融風控壓力。通過應用區(qū)塊鏈技術，以相對獨立的區(qū)塊作為金融風險治理的對象，在去中心化的基礎上使處于各區(qū)塊中的經濟主體承擔金融風險，這就分散了核心企業(yè)的金融風控壓力。由此所帶來的衍生效應便是，核心企業(yè)可以從中考察戰(zhàn)略合作商的財務能力，為重構和再造國際供應鏈提供參考。

（四）有助于靈活應對渠道商的融資需求

同理，去中心化后處于國際供應鏈系統(tǒng)中的中小戰(zhàn)略合作商，可以不借助核心企業(yè)的信用背書來獲得融資服務，而且在國際金融環(huán)境下核心企業(yè)對海外戰(zhàn)略合作商的信貸背書效力將顯著下降，所以這就更加體現出區(qū)塊鏈技術有助于靈活應對渠道商融資需求的作用。

三、應用區(qū)塊鏈技術的著眼點

（一）著眼于把握區(qū)塊鏈技術的要義

“區(qū)塊鏈”的概念來源于比特幣的產生過程，所以廣義的區(qū)塊鏈技術根植于計算機信息系統(tǒng)的運維之中。在將區(qū)塊鏈技術應用于對國際供應鏈金融風險管理之中時，應著眼于把握區(qū)塊鏈技術的要義，而不是在技術面對標虛擬貨幣交易模式下的區(qū)塊鏈運維模式。這就要求，在國際供應鏈金融模式中完善金融機構與企業(yè)間的信息共享、信息交互模式，并在應對國際商品貿易金融風險的基礎上，將國際供應鏈金融風險壓縮在某一區(qū)塊中，防止其沿著價值鏈條摧毀整個供應鏈系統(tǒng)的資金流。在把握區(qū)塊鏈技術要義時，國際金融機構間也應在計算機技術提升、信息共享上保持同步態(tài)勢。

（二）著眼于明確供應鏈區(qū)塊的邊界

供應鏈系統(tǒng)屬于網絡化結構，在國際供應鏈系統(tǒng)中這種網絡化結構將變得更為復雜，且隨著國際政經環(huán)境的動態(tài)演化，這種網絡化結構又時刻處于動態(tài)調整之中，正如H公司所面臨的高新技術賣方壟斷局面那樣。然而，無論這種網絡化結構如何調整，都需明確國際供應鏈系統(tǒng)中各區(qū)塊的邊界，即采購物流區(qū)塊、生產物流區(qū)塊、銷售物流區(qū)塊。在以H公司為核心企業(yè)的國際供應鏈系統(tǒng)中，采購物流區(qū)塊和生產物流區(qū)塊相對清晰，但在供應源區(qū)位調整下也在一定程度上模糊了采購物流區(qū)塊的邊界。在銷售物流區(qū)塊中多為中小渠道商，他們因難以形成買方壟斷格局而時常被核心企業(yè)所替換，所以應重點明確銷售物流區(qū)塊的邊界。

（三）著眼于強化節(jié)點金融行為管理

在國際供應鏈系統(tǒng)中各節(jié)點體現為戰(zhàn)略合作商，以H公司為例，該合作商主要包括：技術模塊供應商、海外市場渠道商、第三方物流企業(yè)。為了確保國際供應鏈系統(tǒng)始終處于健康的運維環(huán)境之中，則需著眼于強化各節(jié)點的金融行為管理。關于這一點與應用區(qū)塊鏈技術并不矛盾，核心企業(yè)對各節(jié)點的金融行為實施管理，能夠提升各節(jié)點的財務內控能力，并在去中心化的融資模式下獲得資金支持。一旦將“去中心化”泛化處理，則將使各節(jié)點的金融行為能力不受核心企業(yè)和金融機構的控制，這將因金融風險的產生而摧毀整個國際供應鏈系統(tǒng)，并使核心企業(yè)陷入商流停滯的窘境之中。

（四）著眼于構建金融風險預警機制

國際供應鏈系統(tǒng)仍屬于縱向聯(lián)盟格局，且受到諸多因素的影響核心企業(yè)在構建和再造國際供應鏈系統(tǒng)時將產生高昂的交易成本，且縱向聯(lián)盟固有的不穩(wěn)定性，也會增大核心企業(yè)重構系統(tǒng)的壓力。因此，從保護核心企業(yè)的商業(yè)利益出發(fā)，還需著眼于構建金融風險預警機制。其目的在于，金融機構、核心企業(yè)主動參與到各區(qū)塊中的金融風險管理之中，在維護各節(jié)點正常運維態(tài)勢的同時，以輔助的方式提升他們的財務能力以應對自身金融風險。盡管應用區(qū)塊鏈技術能夠將區(qū)塊中的金融風險按時間序列給予屏蔽，但這在短期內會干擾國際供應鏈系統(tǒng)的正常運維，而且節(jié)點再造也會受到國際政經環(huán)境的影響而無法在短期內實現。從而，這就體現了構建金融風險預警機制的意義。

四、在應用中所面臨的挑戰(zhàn)

（一）國際金融機構間的信息共享難度增大

根據區(qū)塊鏈技術要求，每個區(qū)塊依照時間序列形成區(qū)塊鏈，區(qū)塊鏈信息分別存儲在每個區(qū)塊之中。對標區(qū)塊鏈技術要求，國際供應鏈系統(tǒng)所內在的三類區(qū)塊，區(qū)塊中各節(jié)點的融資信息依照時間序列形成了融資信息鏈條，并存儲在提供信貸的各金融機構之中。這就要求，國際各金融機構間需共享所在物流區(qū)塊的信貸信息，這在當前的難度較大。首先，金融機構作為產權封閉的經濟主體，他們的信貸信息屬于自有資產，并對其具有完全壟斷能力。再者，信貸信息屬于核心業(yè)務信息，且不說國際金融機構之間，即使在國內金融機構之間也難以做到信息共享。

（二）銷售物流區(qū)塊中各節(jié)點的變動率較大

明確界定物流區(qū)塊的邊界，才能在時間序列下厘清國際供應鏈各節(jié)點的信貸關系，也才能有效管控金融風險的傳導。在以H公司為核心企業(yè)的國際供應鏈系統(tǒng)中，由于銷售物流區(qū)塊中各節(jié)點的變動率較大，這就使界定銷售物流區(qū)塊邊界變得困難。該物流區(qū)塊中各節(jié)點變動率較大的原因為：第一，在商流決定物流、物流支撐商流的邏輯關系下，隨著H公司對海外市場布局進行動態(tài)調整，也使得銷售物流的網絡結構發(fā)生變化，這就使銷售物流區(qū)塊的邊界時常處于邊際調整之中。第二，因海外渠道商的利益使然，也會尋求進入或退出銷售物流區(qū)塊，進而使節(jié)點的分布發(fā)生變化。

（三）強化金融行為管理面臨財務信息壁壘

盡管區(qū)塊鏈技術在應用中，改變了由核心企業(yè)為戰(zhàn)略合作商提供信貸背書的單一中心格局，但在推行去中心化的過程中核心企業(yè)仍需對戰(zhàn)略合作商的金融行為進行管理，以協(xié)調各節(jié)點的利益訴求來確保國際供應鏈系統(tǒng)處于穩(wěn)定運維態(tài)勢。然而，核心企業(yè)在強化金融行為管理時，卻面臨著戰(zhàn)略合作商所制造的財務信息壁壘。所謂“財務信息壁壘”可理解為，國際戰(zhàn)略合作商利用國別之間的制度壁壘，而有意隱藏自己的財務信息，使核心企業(yè)對戰(zhàn)略合作商潛在的金融風險缺乏有效的預期，即使將金融風險封控在特定區(qū)塊內，也會因無法參與國際供應鏈運維而使核心企業(yè)的商業(yè)利益受損。

（四）實施金融風險預警面臨諸多因素干擾

在把金融風險控制在各物流區(qū)塊之內后，需完成對金融風險的治理工作，以維護國際供應鏈系統(tǒng)的正常運維。為了對金融風險治理工作提供必要的準備，需實施金融風險預警。然而，在實施金融風險預警時則面臨著諸多因素干擾。干擾因素包括：第一，國別之間因存在著天然的信息壁壘，而使核心企業(yè)難以在第一時間識別出，戰(zhàn)略合作商所面臨的潛在金融風險。第二，國外金融機構可能因利益短視，而缺乏對海外戰(zhàn)略合作商的金融風險預警意愿。

五、應用區(qū)塊鏈技術的思路

（一）以維護國際供應鏈系統(tǒng)正常運維為宗旨

在應用區(qū)塊鏈技術開展國際供應鏈金融風險管理時，應將其作為一種思維方式來對待，并在該思維方式下優(yōu)化和重構供應鏈金融風險管理模式。因此，不能因追求區(qū)塊鏈技術而影響國際供應鏈系統(tǒng)的正常運維。在這里應用區(qū)塊鏈技術的要點為，將國際供應鏈金融進行區(qū)塊化管理，通過去中心化來降低核心企業(yè)的金融風險管理壓力。同時，利用區(qū)塊鏈技術中的信息存儲優(yōu)勢，以及信息變更約束機制，來對國際供應鏈金融風險實施精細化管理。在應用區(qū)塊鏈技術時不能對供應鏈系統(tǒng)各區(qū)塊平均使力，而是抓住相對薄弱的區(qū)塊來重點開展金融風險管理。如，作為核心企業(yè)的H公司，其所面對的下游銷售物流區(qū)塊是薄弱環(huán)節(jié)，所以應集中管控該區(qū)塊的金融風險。

（二）以第四方物流平臺為各節(jié)點融資的中介

在區(qū)塊鏈技術思維下，需在國際供應鏈系統(tǒng)中共享各節(jié)點的融資信息。對于核心企業(yè)而言，也需獲取各戰(zhàn)略合作商的融資信息，以通過定向商業(yè)授信來維系國際供應鏈系統(tǒng)的正常運維。為了解決國際金融機構間所存在的信息壁壘，可以考慮搭建第四方物流平臺，使平臺處于戰(zhàn)略合作商與金融機構之間，以中介的地位來存儲各區(qū)塊的信貸信息，并為核心企業(yè)提供相關數據。具體而言，核心企業(yè)可委托第四方物流商為其管理國際供應鏈系統(tǒng)，位于各區(qū)塊中的戰(zhàn)略合作商首先向第四方物流商提交融資需求申請，然后由第四方物流按各區(qū)塊中各節(jié)點所在國家，統(tǒng)一向指定金融機構尋求融資，這就類似于統(tǒng)借統(tǒng)還模式。核心企業(yè)則通過第四方物流平臺，來獲取戰(zhàn)略合作商的融資信息。

（三）以合約管理來界定銷售物流的區(qū)塊邊界

以H公司為核心企業(yè)的國際供應鏈系統(tǒng)為例，由于銷售物流區(qū)塊的金融風險壓力較大，所以需重點治理該區(qū)塊戰(zhàn)略合作商的金融行為，面對該區(qū)塊較高的節(jié)點變動率，可以考慮以合約管理的方式來界定銷售物流的區(qū)塊邊界。核心企業(yè)主要管理第一層級的銷售合約，即與海外市場的代理商所簽訂的合約，且要求代理商需保持良好的財務能力。由于代理商與H公司間建立起了戰(zhàn)略合作關系，所以“代理商+下游渠道商”可作為區(qū)塊邊界，即使下游渠道商調整，但這也與核心企業(yè)無關，核心企業(yè)只需與代理商對接。這樣一來，代理商與渠道商秉承著商業(yè)信用，在利益驅動下代理商會自主調整渠道商，進而使銷售物流區(qū)塊中的金融風險實現了自我消化。

（四）在業(yè)財融合模式下研判各節(jié)點金融風險

由于第四方物流商作為中介，使戰(zhàn)略合作商與金融機構保持了間接聯(lián)系，也使核心企業(yè)能夠知曉戰(zhàn)略合作商的融資信息。在此基礎上，核心企業(yè)可在業(yè)財融合模式下來研判各節(jié)點的金融風險。以H公司為例，其產成品需通過國際供應鏈系統(tǒng)銷往M國，其只與該國代理商保持戰(zhàn)略合作關系。核心企業(yè)基于業(yè)財融合模式，可以推算出該代理商分銷產成品所需的資金額度，再與代理商的融資金額進行對比，便能研判出代理商流動資金的風險系數。對于存在潛在金融風險的代理商，核心企業(yè)可委托第四方物流商給予關注，并在確保國際供應鏈正常運維的要求下，核心企業(yè)可授予代理商商業(yè)信用。

（五）以區(qū)塊作為再造單元倒逼自我風險識別

由于開展金融風險預警存在諸多挑戰(zhàn)，那么轉換對問題的思考方向，可考慮以區(qū)塊作為國際供應鏈再造的基本單位，通過引入末位淘汰制度，以倒逼戰(zhàn)略合作商的金融風險自我識別意愿。以H公司為例，針對銷售物流區(qū)塊的金融風險較大的事實，可由第四方物流商跟蹤考察代理商、下游渠道商的產成品分銷績效，并將對下游渠道商的考察結論反饋給上游代理商，將對代理商的考察結果反饋給核心企業(yè)，由核心企業(yè)根據反饋結果首先對代理商預警，倒逼出代理商的金融風險自我識別意識，同時推動下游渠道商的金融風險自我識別意識的形成。

六、結語

在應用區(qū)塊鏈技術開展國際供應鏈金融風險管理時，應將其作為一種思維方式來對待，并在該思維方式下優(yōu)化和重構供應鏈金融風險管理模式。需在國際供應鏈系統(tǒng)中共享各節(jié)點的融資信息。需選擇重點治理的區(qū)塊戰(zhàn)略合作商的金融行為。

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（作者單位：中山大學）