方杏村，陸鯉楊

（1.安徽大學經濟學院，安徽合肥 230601；2.安徽大學安徽生態(tài)與經濟發(fā)展研究中心，安徽合肥 230601）

作為現代服務業(yè)的核心組成部分，生產性服務業(yè)企業(yè)在國民經濟中發(fā)揮著日益重要的作用。企業(yè)作為微觀經濟主體，其生產效率的改善不僅是推動我國產業(yè)結構優(yōu)化升級的支撐力量，也是促進我國經濟高質量發(fā)展的重要內容。當前，我國生產性服務業(yè)生產效率不高，發(fā)展基礎較薄弱，發(fā)展層次結構較低，發(fā)展規(guī)模相對較小，促進生產性服務業(yè)發(fā)展的環(huán)境還不是很完善。而減稅降費作為政府調控經濟的最常用與最重要的手段，對釋放企業(yè)發(fā)展動能，推動企業(yè)生產效率提升具有激勵作用。

近年來，我國出臺和實施了大規(guī)模、大力度的減稅降費政策，但對生產性服務業(yè)企業(yè)的激勵效果是否達到了預期，以及對不同類型的生產性服務業(yè)企業(yè)是否具有不同的作用效果，都是值得探討的問題。本文將實證分析減稅降費對生產性服務業(yè)企業(yè)生產效率的影響，以期為政府完善減稅降費政策，提升生產性服務業(yè)生產效率提供一定的借鑒。

一、文獻回顧

目前，國內外學者研究減稅降費的影響主要從宏觀與微觀層面進行分析。在宏觀層面上，Zellner 等經過研究減稅政策對美國經濟產生的影響，發(fā)現減稅可提升私營經濟，刺激稅基增長，減少年度預算赤字和聯邦債務，提升美國實際國內生產總值[1]ZELLNER A, NGOIE J K. Evaluation of the Effects of Reduced Personal and Corporate Tax Rates on the Growth Rates of the U.S.Economy[J].Econometric Reviews,2015(1-2):56-81.。李紫薇等通過構建向量自回歸（vector autoregression，VAR）模型，指出當前減稅降費背景下，適當提高所得稅收入比重，減少社保費收入比重，可有效提高第三產業(yè)增加值的占比[2]李紫薇，董長貴. 減稅降費政策對產業(yè)升級的影響研究[J]. 宏觀經濟研究，2021（2）：53-59.。石紹賓等基于省級數據構建相應的綜合指標，發(fā)現各省份享受的減稅降費政策力度越大，地區(qū)的協調、開放、共享指數就會越高[3]石紹賓，張曉丹. 減稅降費的經濟效應：基于高質量發(fā)展維度的分析[J]. 山西大學學報（哲學社會科學版），2022（5）：51-61.。龐鳳喜等認為，減稅降費可優(yōu)化我國的稅制結構，提高直接稅占比，符合實現中國式現代化的目標[4]龐鳳喜，涵默. 持續(xù)性減稅降費對我國稅制結構的影響分析[J]. 國際稅收，2023（5）：18-23。。在微觀層面上，關于減稅降費對企業(yè)生產效率影響的研究主要從稅收與社會保險費兩方面展開。關于稅收對企業(yè)生產效率的影響，盛明泉等運用雙重差分法，將未進行營改增試點的生活性服務業(yè)企業(yè)作為參照對象，發(fā)現營改增政策能有效提高生產性服務業(yè)企業(yè)全要素的生產率[5]盛明泉，吳少敏，盛安琪. “營改增”對生產性服務業(yè)企業(yè)全要素生產率的影響研究[J]. 經濟經緯，2020（2）：150-158.。謝獲寶等認為，營改增政策一方面減輕了企業(yè)重復征稅的問題，完善了增值稅的抵扣鏈條，營造了更平衡、更公平的市場環(huán)境，有利于微觀企業(yè)的轉型升級、產業(yè)結構優(yōu)化與經營績效提高；另一方面，營改增政策使得經濟利益在政府和企業(yè)間有了新的分配。政府將部分經濟利益轉讓給企業(yè)，有助于試點企業(yè)實現價值創(chuàng)造，促進服務業(yè)全要素生產率的提升[6]謝獲寶，惠麗麗. 營改增政策提高了服務業(yè)企業(yè)的全要素生產率嗎？[J]. 管理評論，2021（1）：3-12.。Atanassov 等認為，大規(guī)模的企業(yè)所得稅減免能夠促進企業(yè)創(chuàng)新，對治理較弱、財務約束較大、有形資產較少、專利存量較小及避稅程度較高公司的創(chuàng)新影響相對更大[7]ATANASSOV J, LIU X. Can Corporate Income Tax Cuts Stimulate Innovation?[J]. Journal of Financial and Quantitative Analysis,2020(5):1415-1465.。王偉同等研究發(fā)現，小微企業(yè)所得稅減半征收政策帶來的企業(yè)操縱行為，使得企業(yè)的生產效率平均提高了10.8 個百分點[8]王偉同，李秀華，陸毅. 減稅激勵與企業(yè)債務負擔：來自小微企業(yè)所得稅減半征收政策的證據[J]. 經濟研究，2020（8）：105-120.。張妍等研究了增值稅轉型改革的減稅效應對企業(yè)創(chuàng)新的異質性影響，發(fā)現在人力資本水平更高、資本密集程度更高、市場競爭程度更充分的行業(yè)，增值稅轉型改革對企業(yè)創(chuàng)新的激勵效果越明顯，有助于政府釋放減稅的創(chuàng)新紅利[9]張妍，劉沖，沙學康. 減稅有助于釋放創(chuàng)新紅利嗎：來自增值稅轉型改革的理論與經驗證據[J]. 中南財經政法大學學報，2022（6）：68-81.。李姝等評估了增值稅留抵退稅政策對企業(yè)全要素生產率的影響，發(fā)現該政策更能體現增值稅稅收中性的原則，有助于提高企業(yè)的全要素生產率[10]李姝，金振，謝雁翔，等. 增值稅稅收中性與企業(yè)全要素生產率：基于增值稅留抵退稅改革的研究[J].經濟評論，2023（2）：59-74.。程風雨等認為，減稅降費對企業(yè)績效提升具有促進作用，該作用通過提升企業(yè)勞動生產率和改善納稅遵從度實現[11]程風雨，李林木. 減稅降費如何影響企業(yè)績效：基于勞動生產率和納稅遵從雙重視角的分析[J]. 江漢論壇，2023（2）：59-67.。社會保險費率下調是降費的重要組成部分。關于社會保險費對企業(yè)生產效率的影響，馬雙等認為，養(yǎng)老保險費率增加會減少員工工資和企業(yè)雇傭人數，但對低技術水平企業(yè)的影響較弱[12]馬雙，孟憲芮，甘犁. 養(yǎng)老保險企業(yè)繳費對員工工資、就業(yè)的影響分析[J]. 經濟學（季刊），2014（3）：969-10 00.。錢雪亞等認為，社保費繳費負擔增加對員工工資的影響強于對雇傭規(guī)模的影響，主要表現在獎金津貼形式的工資減少[13]錢雪亞，蔣卓余，胡瓊. 社會保險繳費對企業(yè)雇傭工資和規(guī)模的影響研究[J]. 統(tǒng)計研究，2018（12）：68-79.。趙健宇等認為，養(yǎng)老保險繳費比例的增加會阻礙企業(yè)創(chuàng)新，影響員工平均工資較低企業(yè)的生產率[14]趙健宇，陸正飛. 養(yǎng)老保險繳費比例會影響企業(yè)生產效率嗎？[J]. 經濟研究，2018（10）：97-112.。曾益等認為，社會保險費率下調可通過降低人均勞動力成本的方式來促進企業(yè)創(chuàng)新，提高企業(yè)創(chuàng)新程度[15]曾益，楊悅. 社會保險繳費率下調能促進企業(yè)創(chuàng)新嗎？[J]. 保險研究，2021（6）：114-127.。馬金華等認為，社會保險費負擔降低會以現金流增加的方式提高企業(yè)的全要素生產率，更有助于大規(guī)模企業(yè)的全要素生產率的提升[16]馬金華，林源，費堃桀. 企業(yè)稅費負擔對經濟高質量發(fā)展的影響分析：來自我國制造業(yè)的證據[J]. 當代財經，2021（3）：40-52.。

綜上所述，以往學者的研究往往側重于具體稅收政策的作用效果，或僅研究社會保險費變化的影響，而將稅收和社會保險費作為共同的研究對象則較為少見；對微觀主體的研究側重于企業(yè)行為研究，而對企業(yè)經營成效的研究較少。此外，目前大多數研究集中于高技術企業(yè)、制造業(yè)企業(yè)等，鮮有學者關注生產性服務業(yè)企業(yè)。生產性服務業(yè)企業(yè)與制造業(yè)企業(yè)密切相關，提升生產性服務業(yè)企業(yè)的生產效率可更好地為制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展提供保障。

本文研究減稅降費對生產性服務業(yè)企業(yè)生產效率的影響，因全要素生產率具有動態(tài)、連續(xù)的特征，上一年的全要素生產率會對本年全要素生產率產生影響，本文采用系統(tǒng)廣義矩估計（system generalized method of moments，系統(tǒng)GMM）模型進行實證研究，將全要素生產率的滯后一期作為解釋變量。由于不同類型的服務業(yè)企業(yè)運轉模式不同，享受的減稅降費政策力度也會有所差異，故將生產性服務業(yè)企業(yè)區(qū)分為知識密集型生產性服務業(yè)企業(yè)和非知識密集型生產性服務業(yè)企業(yè)進行異質性研究。關于減稅降費如何提升生產性服務業(yè)企業(yè)生產效率，本文采用融資約束作為中介變量，探究減稅降費是否通過緩解企業(yè)面臨的融資困境，使得企業(yè)將資金用于提質增效、轉型升級，提升企業(yè)的生產效率。

二、減稅降費對生產性服務業(yè)生產效率影響的理論分析與研究假設

減稅降費政策作為有效的財稅政策，可起到激發(fā)市場活力，調控經濟的作用。從稅收政策來看，一方面，部分稅收政策可推動企業(yè)技術進步，如生產型增值稅變更為消費型增值稅，企業(yè)外購固定資產的成本降低，可鼓勵企業(yè)引進更多的設備用于更新改造、轉型升級。部分針對性優(yōu)惠稅收減免政策可鼓勵企業(yè)加大研發(fā)投入，提升技術水平，形成核心競爭力。另一方面，部分稅收政策可優(yōu)化企業(yè)資源配置，如營改增、增值稅稅率多次下調、增值稅加計扣除、留抵退稅等政策可完善增值稅抵扣鏈條，擴大抵扣范圍，打破各行業(yè)間的交易壁壘，有利于企業(yè)優(yōu)化資源配置，為企業(yè)發(fā)展營造公平的環(huán)境。從社會保險費來看，一方面，社會保險費率下調可使服務業(yè)企業(yè)的用工成本下降，使企業(yè)可雇傭高水平人才，加強人才隊伍建設，提高勞動力的產出效率，加快科研成果的轉化，推動企業(yè)技術進步，促進企業(yè)高質量發(fā)展。另一方面，勞動力成本的下降會改變經營者的投資決策，調整企業(yè)的資本投入與勞動力投入的占比，使企業(yè)的資本與勞動可以得到更有效的配置，以有機會選擇更優(yōu)的經營方案。全要素生產率可分為技術進步和資源配置[17]任勝鋼，鄭晶晶，劉東華，等. 排污權交易機制是否提高了企業(yè)全要素生產率：來自中國上市公司的證據[J].中國工業(yè)經濟，2019（5）：5-23.，減稅降費能夠提高企業(yè)技術水平，改善資源配置效率。基于此，本文提出假設1：

H1：減稅降費能夠提升生產性服務業(yè)企業(yè)生產效率。

國家出臺了較多提高企業(yè)科技創(chuàng)新能力、引導企業(yè)轉型升級、實現企業(yè)高質量發(fā)展的財稅政策，從稅額式減免來看，企業(yè)技術轉讓所得可減免企業(yè)所得稅，有助于推動科研成果轉化。從稅率式減免來看，符合條件的高新技術企業(yè)可享受15%的企業(yè)所得稅稅率，大幅度減輕高新技術企業(yè)的稅收負擔，增加企業(yè)稅后現金流，使企業(yè)有更充足的資金用于研發(fā)。從稅基式減免來看，一般企業(yè)開展研發(fā)活動發(fā)生的研發(fā)費用，未形成無形資產的，可在據實扣除的基礎上，按實際發(fā)生額的75%在企業(yè)所得稅稅前加計扣除；形成無形資產的，可按照無形資產成本的175%在稅前攤銷。將科技型中小企業(yè)未形成無形資產部分的加計扣除比例提升至100%，形成無形資產部分的稅前攤銷比例提升至200%，可更好引導企業(yè)增加研發(fā)投入。高新技術企業(yè)虧損結轉彌補年限由5年延長至10 年，可緩解企業(yè)初期研發(fā)投入大，創(chuàng)新風險高的困境。綜合來看，知識密集型企業(yè)具有專業(yè)性強、研發(fā)投入大的特點，易達到稅收優(yōu)惠政策的門檻。相較于非知識密集型生產性服務業(yè)企業(yè)，知識密集型生產性服務業(yè)企業(yè)享受到的稅收減免更多。除此之外，知識密集型生產性服務業(yè)企業(yè)因經營需要，需大量的高層次人才，而招聘高層次人才往往需要較高的薪酬。因此，社會保險費率下調可大大減輕知識密集型生產性服務業(yè)企業(yè)的用工成本。與此同時，科研人員的薪酬屬于企業(yè)研發(fā)費用的一部分，在研發(fā)費用中占比較大，而勞動力成本的下降可減少研發(fā)費用，減輕企業(yè)開展科研活動的資金負擔。因而，減稅降費可以更好地鼓勵知識密集型企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新，從而更快地改善企業(yè)的生產效率?；诖?，本文提出假設2：

H2：相較于非知識密集型生產性服務業(yè)企業(yè)，減稅降費政策對知識密集型生產性服務業(yè)企業(yè)生產效率的影響更顯著。

根據金融加速器理論，減稅降費政策實施后，金融系統(tǒng)會將該政策對經濟的影響放大，主要表現在，銀行等金融機構可依據企業(yè)財務報表上的信息考慮是否貸款給企業(yè)。減稅降費使得企業(yè)資產負債表中資產增加、負債減少、留存收益增加。具體來講，生產型增值稅變?yōu)橄M型增值稅后，企業(yè)購進固定資產的進項稅額允許抵扣，降低了購入固定資產的成本，不僅增加了當期企業(yè)的可支配收入，而且減輕了后期計提固定資產折舊的成本，提高了企業(yè)的凈利潤[18]羅宏，陳麗霖. 增值稅轉型對企業(yè)融資約束的影響研究[J]. 會計研究，2012（12）：43-49.。增值稅是對銷售價格增值部分的征稅，營業(yè)稅是按照提供服務的營業(yè)收入征稅。相較于營業(yè)稅，增值稅有效避免了生產環(huán)節(jié)重復征稅的問題。營改增政策實質上減輕了生產性服務業(yè)企業(yè)的稅負。企業(yè)繳納的社保費屬于應付職工薪酬的一部分，繳納其會提高勞動力成本。企業(yè)繳納的社保費增加會擠占企業(yè)的流通資金，減弱企業(yè)的投資水平。當前政府多次下調社保費單位繳納比例，并對部分困難企業(yè)延緩繳費期限，使企業(yè)負擔的社保費減少，用工成本減輕，但員工的受益并未減少，工作積極性也不會受到影響，相較于以往，只是企業(yè)的經營成本減少。因此減稅降費可使企業(yè)現金流增加，內部融資渠道增加。除此之外，隨著企業(yè)內部融資渠道的增加，可抵押物品增加，金融機構提供給企業(yè)貸款的意愿也會相應強烈，以有效降低企業(yè)外部的融資成本，緩解企業(yè)的融資約束。企業(yè)融資約束有效下降后，可從金融機構得到更多的資金用于改善經營狀況，擴大投資規(guī)模，提高技術水平，使全要素生產率也隨之提升?；诖?，本文提出以下假設3：

H3：減稅降費可通過緩解企業(yè)融資約束這一渠道提升生產性服務業(yè)企業(yè)的生產效率，見圖1。

圖1 減稅降費提升生產性服務企業(yè)生產效率的作用機理圖

三、減稅降費對生產性服務業(yè)生產效率影響的實證分析

本文從理論角度論述了減稅降費對生產性服務業(yè)企業(yè)生產效率的影響之后，結合數據來實證稅收負擔，以及社會保險費費負對生產性服務業(yè)企業(yè)全要素生產率的影響，考慮到上一年的全要素生產率會影響到本年的全要素生產率，采用系統(tǒng)GMM 方法進行研究。

（一）樣本選取與數據來源

本文選取2012 年至2021 年生產性服務業(yè)企業(yè)A 股上市公司作為研究樣本，根據《生產性服務業(yè)統(tǒng)計分類（2019）》的分類標準[19]統(tǒng)計局. 統(tǒng)計局關于印發(fā)《生產性服務業(yè)統(tǒng)計分類（2019）》的通知[EB/OL].[2022-01-08].https://www.gov.cn/zhengce/content/2014-08/06/content_8955.htm.，按照界定的生產服務業(yè)的范圍，從證監(jiān)會2012 版的行業(yè)分類中找到符合分類標準的上市企業(yè)，剔除ST、*ST 公司、經營方式與實體企業(yè)有所不同的金融業(yè)企業(yè)，以及數據缺失嚴重的企業(yè)樣本，篩選出465 家樣本企業(yè)。為避免異常值對研究結果的影響，本文所有的連續(xù)變量進行雙側1%的縮尾處理，為使樣本數據更趨完整，本文對少部分缺失值采用插值法補齊，最終使用4 650 個樣本數據進行研究，研究數據來自CSMAR 數據庫。

（二）變量定義

運用樣本數據進行實證分析時，使用全要素生產率衡量企業(yè)生產效率，將全要素生產率設定為被解釋變量，針對減稅降費對生產性服務業(yè)企業(yè)生產效率的影響，從稅收負擔和社會保險費負擔兩方面展開，將稅收負擔和社會保險費費負作為解釋變量，選取企業(yè)規(guī)模、總資產收益率、資產負債率、營業(yè)收入增長率、企業(yè)的現金持有量、勞動力成本、獨立董事占比作為控制變量，融資約束作為中介變量，具體解釋說明如下：

1.被解釋變量

考慮到Olley-Pakes 的半參數估計法計算全要素生產率要求企業(yè)的投資必須大于0，會導致大量企業(yè)樣本的缺失，故借鑒Levinsohn 與Petrin 提出的半參數法[20]LEVINSOHN J, PETRIN A. Estimating Production Functions Using Inputs to Control for Unobservables [J].The Review of Economic Studies, 2003(2): 317-341.（簡稱“LP 法”）計算企業(yè)的全要素生產率，可見方程（1），

上式中，Yi,t表示產出，用主營業(yè)務營業(yè)收入衡量；Li,t表示勞動力投入，用員工人數來衡量；Mi,t表示中間投入，用購買商品、接受勞務支付的現金衡量；Ki,t表示資本投入，用固定資產凈額衡量，將以上數據取對數后采用LP 法計算全要素生產率衡量企業(yè)生產效率。

本文分別按非知識密集型生產性服務業(yè)企業(yè)、知識密集型生產性服務業(yè)企業(yè)、生產性服務業(yè)企業(yè)計算2012 年至2021 年企業(yè)全要素生產率均值變化，如圖2 所示。歷年來生產性服務業(yè)企業(yè)的全要素生產率呈現穩(wěn)步增長的趨勢，特別是從2014 年至2018 年上升較快，表明自從發(fā)布了《關于加快發(fā)展生產性服務業(yè)促進產業(yè)結構調整升級的指導意見》（國發(fā)〔2014〕26 號）[21]國務院. 關于加快發(fā)展生產性服務業(yè)促進產業(yè)結構調整升級的指導意見[EB/OL].[2022-01-08].https://www.g ov.cn/zhengce/content/2014-08/06/content_8955.htm.后，國家對生產性服務業(yè)重視程度提高，同時相關財稅政策相繼實施，為生產性服務業(yè)企業(yè)的發(fā)展營造了良好的環(huán)境。2019 年至2020 年全要素生產率略微下跌，是因為一些生產性服務業(yè)企業(yè)未享受到增值稅稅率下調的紅利，導致部分企業(yè)銷項稅額不變，進項稅額變小，總體稅負增加，不利于企業(yè)發(fā)展。從分行業(yè)類型來看，歷年來非知識密集型生產性服務業(yè)的全要素生產率普遍高于知識密集型生產性服務業(yè)，部分原因是非知識密集型生產性服務業(yè)中的交通運輸業(yè)、倉儲、郵政業(yè)等與居民日常生活相關。隨著線上購物的普及，運輸、倉儲等企業(yè)的重要性逐漸提高，該類企業(yè)的全要素生產率提升較快且能保持在較高水平，相較于其他行業(yè)的發(fā)展更為穩(wěn)定。而知識密集型企業(yè)的發(fā)展面臨較多風險，不僅資金投入大而且研究時間長，提升企業(yè)全要素生產率會更加困難。

圖2 2012 年至2021 年企業(yè)全要素生產率均值變化

2.解釋變量

借鑒吳祖光等的做法，用（支付的各項稅費-收到的稅費返還）/營業(yè)收入來衡量企業(yè)的稅收負擔[22]吳祖光，萬迪昉，吳衛(wèi)華. 稅收對企業(yè)研發(fā)投入的影響：擠出效應與避稅激勵：來自中國創(chuàng)業(yè)板上市公司的經驗證據[J]. 研究與發(fā)展管理，2013（5）：1-11.。社會保險費率大幅下調作為降費的重要內容，增加社會保險費費負這一解釋變量可更加具體、全面地分析減稅降費的程度。稅收負擔和社會保險費費負的數值越大，表明企業(yè)享受到的減稅降費政策的力度越小。

3.控制變量

本文選取企業(yè)規(guī)模、總資產收益率、資產負債率、營業(yè)收入增長率、企業(yè)的現金持有量、勞動力成本、獨立董事占比作為控制變量，具體可見表1。

4.中介變量

參考Hadlock、Pierce、鞠曉生等的SA 指數法[23]HADLOCK C J,PIERCE J R.New Evidence on Measuring Financial Constraints:Moving Beyond the KZ Index[J].The Review of Financial Studies,2010(5):1909-1940.[24]鞠曉生，盧荻，虞義華. 融資約束、營運資本管理與企業(yè)創(chuàng)新可持續(xù)性[J]. 經濟研究，2013（1）：4-16.，可用外生變量總資產和企業(yè)年齡共同計算企業(yè)的融資約束。計算公式為其中size 代表的總資產以百萬元為單位取對數的結果，age 為企業(yè)上市年齡。一般為負數，表明企業(yè)有融資約束的困擾，SA 的數值越大，表明企業(yè)面臨的融資約束越大。

（三）模型構建

企業(yè)的發(fā)展是一個連續(xù)的過程，全要素生產率具有動態(tài)、連續(xù)的累計特征，上一年的全要素生產率會影響到本年的全要素生產率，兩者具有一定的聯系，無法完全割裂，因此本文將滯后一期的被解釋變量作為解釋變量，以構建動態(tài)面板模型進行實證分析?？紤]到差分GMM 模型存在嚴重的弱工具變量問題，而系統(tǒng)GMM 可更好地解決內生性問題，提高估計的效率，因此本文采用系統(tǒng)GMM 模型來研究減稅降費對生產性服務業(yè)生產效率的影響，所構建的基準回歸方程式（2）如下：

其中，Tfpi,t表示企業(yè)全要素生產率，Tfpi,t-1表示滯后一期的全要素生產率，Xi,t表示核心解釋變量，本文有兩個核心解釋變量，分別為企業(yè)的稅收負擔和社會保險費費負，Controlsi,t是控制變量，表示時間的固定效應，為隨機擾動項。

（四）描述性統(tǒng)計

本文使用465 家企業(yè)2012 年至2021 年4 650 個數據樣本量來計算各變量的均值、標準差、最小值、最大值，具體結果如表2 所示。根據表2 可知，被解釋變量Tfp 最小值為13.150 6，最大值為19.749 8，由此可見不同生產性服務業(yè)企業(yè)的生產效率差異較大。在主要的核心解釋變量稅收負擔和社會保險費費負中，Tax 的最小值為-0.057 3，說明存在部分企業(yè)某年支付的稅費小于收到的稅費返還，最大值為0.281 2，表明企業(yè)間的稅收負擔差異較大；Fee 的最小值為0.010 5，最大值為0.214 9，表明企業(yè)的社保費負擔存在較大差異。企業(yè)間享受到的減稅降費的程度有所不同，有可能影響企業(yè)的發(fā)展。其余的控制變量間也存在差異，表明企業(yè)的規(guī)模、發(fā)展能力、盈利能力、償債能力等都有所區(qū)別。

表2 描述性統(tǒng)計

（五）基本回歸結果與分析

減稅降費對生產性服務業(yè)企業(yè)生產效率的影響，基于全部樣本的實證結果如表3[25]文內所涉表3 至表6 中，括號內的數據為標準誤，相關***表示P＜0.01，**表示P＜0.05，*表示P＜0.1。所示。其中，模型（1）顯示了生產性服務業(yè)稅收負擔與全要素生產率采用系統(tǒng)GMM 的回歸結果，模型（2）顯示了生產性服務業(yè)社會保險費費負與全要素生產率采用系統(tǒng)GMM 的回歸結果；每列回歸都加入了會影響回歸結果的控制變量并且控制了年份[26]同樣適宜于表4 至表6。。根據回歸結果AR（1）檢驗的P值均小于0.1，說明模型存在一階自相關；AR（2）檢驗的P值均大于0.1，說明模型不存在二階自相關。Hansen 檢驗的P值均大于0.1，說明系統(tǒng)GMM 的工具變量是有效的，不存在過度識別的情況。滯后一期的全要素生產率的回歸系數顯著為正，說明企業(yè)全要素生產率的變動確實具有動態(tài)的、連續(xù)的累計特征。稅收負擔的回歸系數顯著為負，表明企業(yè)稅收負擔減輕會提升企業(yè)的生產效率。社會保險費費負的回歸系數顯著為負，表明社會保險費費負下降會提升企業(yè)的生產效率，與上文研究數據假設的結果幾乎一致，在此不再贅述。

表3 減稅降費與企業(yè)高質量發(fā)展

表4 替換被解釋變量及剔除2020 年、2021 年的數據

總體而言，國家實施的減稅降費政策為企業(yè)營造了較好的經營氛圍，激發(fā)了市場的活力，實現了經濟高質量的發(fā)展。就回歸結果而言，減稅降費政策對生產性服務業(yè)企業(yè)的發(fā)展確實起到了促進作用。

（六）穩(wěn)健性檢驗

為使回歸結果更可靠，本文采用兩種方法來進行穩(wěn)健性檢驗。一是更換了被解釋變量的計算方法，借鑒Blundell 與Bond 的做法，采用GMM 法計算企業(yè)全要素生產率[27]BLUNDELL R, BOND S. Initial Conditions and Moment Restrictions in Dynamic Panel Data Models [J].Journal of Econometrics, 1998(1): 115-143.；二是考慮到2020年至2021 年企業(yè)發(fā)展受到外部因素干擾較多，剔除2020 年和2021 年的數據，可見表4。從表4的回歸結果來看，更換被解釋變量和縮減樣本區(qū)間后，模型（3）和模型（5）稅收負擔的系數依舊顯著為負，模型（4）和模型（6）社會保險費費負的系數也依舊顯著為負，表明本文的基準回歸結果具備穩(wěn)健性。

（七）異質性分析

生產性服務業(yè)企業(yè)中的行業(yè)類型不同，可將屬于信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)，科學研究和技術服務業(yè)，商務服務業(yè)的企業(yè)劃為知識密集型生產性服務業(yè)企業(yè)，屬于其余行業(yè)的企業(yè)劃為非知識密集型生產性服務業(yè)企業(yè)。根據表5 的相關回歸結果，模型（7）稅收負擔的系數（Tax）為-1.411 3，在5%的水平上顯著；模型（9）稅收負擔的系數為-1.086 9，在10%的水平上顯著，表明稅收負擔對知識密集型生產性服務業(yè)企業(yè)生產效率的影響更顯著，模型（8）社會保險費費負的系數（Fee）為-10.305 7，在5%的水平上顯著；模型（10）社會保險費費負的系數為-4.709 5，在10%的水平上顯著，表明社會保險費費負對知識密集型生產性服務業(yè)企業(yè)生產效率的影響更顯著。知識密集型服務業(yè)已成為經濟增長的主要動力，對勞動密集型制造業(yè)的效率提升有積極的作用[28]趙明霏. 知識密集型服務業(yè)發(fā)展對制造業(yè)效率影響實證分析[J]. 科學管理研究，2017（5）：84-86.。一定空間范圍內的知識密集型服務業(yè)的集聚態(tài)勢越明顯，對周邊城市發(fā)展的推動作用越強。因此，引導知識密集型服務業(yè)合理布局，可提高中心城市的影響力，推動城市群一體化進程[29]史安娜，劉海榮. 長三角城市群知識密集型服務業(yè)的空間極化與輻射分析[J]. 河海大學學報（哲學社會科學版），2019（3）：29-36.。

表5 分行業(yè)異質性

由此可見，知識密集型服務業(yè)企業(yè)的發(fā)展是帶動制造業(yè)企業(yè)高質量發(fā)展，促進區(qū)域產業(yè)結構優(yōu)化的重要內容。當知識密集型企業(yè)的高水平生產要素流入制造業(yè)，可減輕制造業(yè)的生產成本，促進實體經濟的發(fā)展。知識密集型企業(yè)的創(chuàng)新具有研發(fā)資金投入大且創(chuàng)新成功率未知性高、研究耗時長、創(chuàng)新難度高等特征，需國家制定相關的財稅政策來緩解這一局面，以減輕創(chuàng)新成本，激勵企業(yè)研發(fā)活力[30]董蕾. 促進我國知識密集型服務業(yè)創(chuàng)新的財稅政策研究[J]. 當代經濟研究，2013（12）：72-75.。

根據當前研究結果，近年來，減稅降費政策的實施對知識密集型生產性服務業(yè)企業(yè)的發(fā)展起到了推動作用，而且相較于非知識密集型生產性服務業(yè)企業(yè)，減稅降費對知識密集型生產性服務業(yè)企業(yè)生產效率的影響更為顯著。

（八）中介機制檢驗

為檢驗減稅降費政策的實施是否緩解了企業(yè)的融資約束，從而提升企業(yè)的生產效率，本文以融資約束作為中介變量，進行中介機制的檢驗。根據溫忠麟等的中介效應模型[31]溫忠麟，葉寶娟. 中介效應分析：方法和模型發(fā)展[J]. 心理科學進展，2014（5）：731-745.，采用逐步回歸法，構建如下三個方程式：

其中，X表示本文的兩個核心解釋變量，分別為稅收負擔和社會保險費費負，SA為中介變量，表示企業(yè)融資約束水平。2α表示減稅降費對生產性服務業(yè)企業(yè)生產效率影響的總效應，2β 、3γ表示中介變量融資約束的中介效應，γ2表示直接效應，β2×γ3α2表示中介效應占比。方程（3）在前文的基準回歸中已完成，方程（4）和方程（5）的回歸結果可見表6。

表6 融資約束中介機制結果

根據表6 所示，模型（11）和模型（13）是方程（4）的回歸結果，模型（12）和模型（14）是方程（5）的回歸結果。從模型（11）和模型（13）可以看出稅收負擔的系數在5%水平上顯著為正，社會保險費費負在10%水平上顯著為正，表明減稅降費政策確實可以起到緩解企業(yè)融資約束的作用；從模型（12）和模型（14）可看出，融資約束的系數（SA）在1%的水平上顯著為負，表明當企業(yè)的融資約束緩解后，全要素生產率會增長，企業(yè)的生產效率會提升，更有利于企業(yè)的發(fā)展。

減稅降費對生產性服務業(yè)企業(yè)生產效率的影響有一部分是通過降低融資約束實現的，存在部分中介效應。其中，融資約束在稅收負擔與企業(yè)全要素生產率間的中介效應占比為12.42%，在社會保險費費負與企業(yè)全要素生產率間的中介效應占比為8.94%。

四、結論與建議

近年來，我國相繼出臺了部分與生產性服務業(yè)相關的財稅政策，以幫助企業(yè)紓難解困，激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新活力，為生產服務業(yè)的持續(xù)經營與改造升級創(chuàng)造了良好的環(huán)境，有利于企業(yè)的平穩(wěn)健康良性發(fā)展。

（一）研究結論

本文以生產性服務業(yè)企業(yè)2012 年至2021 年的數據為研究樣本，利用系統(tǒng)GMM 模型，研究減稅降費對生產性服務業(yè)企業(yè)生產效率的影響，得出如下結論。

首先，稅收負擔、社會保險費費負與全要素生產率呈負相關關系，表明減稅降費政策的實施對生產性服務業(yè)企業(yè)的發(fā)展起到了助力作用，促進了企業(yè)的高質量發(fā)展，該結論在替換被解釋變量計算方法和剔除兩年數據后依然穩(wěn)健。其次，減稅降費政策存在行業(yè)異質性，稅收負擔、社會保險費費負與知識密集型企業(yè)和非知識密集型企業(yè)的全要素生產率都呈顯著負相關，但影響的效果存在差異，相較而言，減稅降費政策的實施對知識密集型企業(yè)生產效率的影響更為明顯。最后，融資約束在減稅降費和企業(yè)生產效率中起中介作用，在稅收負擔與企業(yè)全要素生產率間的中介效應占比為12.42%，在社會保險費費負與企業(yè)全要素生產率間的中介效應占比為8.94%。因此，減稅降費政策可緩解企業(yè)的融資約束，從而提高企業(yè)的全要素生產率。

（二）對策建議

針對研究結論及相關分析，為進一步促進減稅降費對生產性服務業(yè)企業(yè)生產效率的提升，推動生產性服務業(yè)的平穩(wěn)運行、健康發(fā)展，本文提出以下幾點建議。

其一，差異化精準推進減稅降費政策。由于行業(yè)異質性，對行業(yè)類型精準實施相應配套政策，如知識密集型企業(yè)具有專業(yè)性強等特點，但其發(fā)展面臨前期資金投入大、研發(fā)風險大等困難，為此應繼續(xù)優(yōu)化并鼓勵、落實高新技術企業(yè)技術創(chuàng)新的組合式稅費支持政策。非知識密集型企業(yè)提供的服務可滿足企業(yè)日常經營所需，對制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展和人民生活起著不可或缺的作用，政府應在企業(yè)受到外部沖擊時發(fā)布時限性的稅收減免政策，保證企業(yè)穩(wěn)中向好的發(fā)展趨勢。對于中小規(guī)模的生產性服務業(yè)企業(yè)，政府應加大幫扶力度，健全相關法規(guī)政策體系，出臺針對性政策，為企業(yè)發(fā)展營造良好環(huán)境。對于初創(chuàng)型企業(yè)，政府應優(yōu)化智慧稅務服務，精簡企業(yè)涉稅申報程序，幫助企業(yè)降低制度性交易成本，在企業(yè)創(chuàng)立初期適度下調企業(yè)雇傭高水平人才的社保費名義費率，改變企業(yè)人才匱乏現狀，減輕企業(yè)勞動力成本，推動初創(chuàng)型企業(yè)的蓬勃發(fā)展。

其二，打好減稅與降費協同推進組合拳。減稅與降費的作用效果不同。一方面，對于減稅而言，深化增值稅改革可突出稅收中性的特點，減輕征稅對企業(yè)發(fā)展的扭曲程度，留抵退稅可讓企業(yè)有更加充裕的資金，幫助企業(yè)紓難解困，減負增效，為企業(yè)運營蓄勢賦能。企業(yè)所得稅中的稅率式減免，稅額式減免及稅基式減免可鼓勵企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，助力企業(yè)提升自主創(chuàng)新能力，有利于產業(yè)結構優(yōu)化。另一方面，對于降費而言，下調社會保險費率可降低企業(yè)用工成本，不僅讓企業(yè)有更多的留存資金，減輕企業(yè)的經濟壓力，還可讓企業(yè)有更強的能力和較高的積極性去雇傭更多的員工，促進就業(yè)市場繁榮發(fā)展。因此減稅與降費需協同進行，使政策的實施效果不斷優(yōu)化。

其三，優(yōu)化融資環(huán)境，釋放企業(yè)紅利。減稅降費對促進企業(yè)發(fā)展是有效的，可給企業(yè)提供更多的內源融資，降低外源融資成本，緩解企業(yè)融資約束。企業(yè)擁有較多資金后，可及時更新設備、引進人才，實現產業(yè)升級改造，提升生產效率。與此同時，生產性服務業(yè)企業(yè)提供的服務更加優(yōu)質，可更好地滿足制造業(yè)企業(yè)的供給需要，從而實現經濟的高質量發(fā)展。減稅降費政策的推行，可有效緩解企業(yè)融資約束，優(yōu)化企業(yè)融資環(huán)境。因此，在保證國家能夠有穩(wěn)定財政收入的前提下，結合當前國家經濟形勢，穩(wěn)步推進符合國情的減稅降費政策，可讓企業(yè)切實享受減稅降費的紅利。