高揚(yáng)

憑借著對(duì)時(shí)代趨勢(shì)的敏銳嗅覺，盧志強(qiáng)們每次都能先人一步，成為別人羨慕的“幸運(yùn)兒”。但沒有人能夠永遠(yuǎn)踩準(zhǔn)風(fēng)口，也沒有人會(huì)一直幸運(yùn)。

2023年最后一個(gè)交易日，可能是曾貴為山東首富的盧志強(qiáng)最郁悶的一天。這天，*ST泛海（下稱“泛?？毓伞保┕媸盏缴罱凰妒孪雀嬷獣?，擬決定終止其股票上市交易。如無意外，退市房企陣營將再添一家。

泛?？毓傻拿\(yùn)之所以備受關(guān)注，不單單是因?yàn)楸R志強(qiáng)曾經(jīng)的頂級(jí)資本大佬身份，更因其30多年來苦心鉤織的泛海系商業(yè)帝國，面臨著坍塌的風(fēng)險(xiǎn)。過去30多年，盧志強(qiáng)一手打造了一個(gè)“金融帝國”。巔峰時(shí)期，“泛海系”曾參控股幾十家上市公司，深入地產(chǎn)、能源、金融、科技以及境外投資等多個(gè)領(lǐng)域，總資產(chǎn)超過3000億元。

身處帝國中心，盧志強(qiáng)還是沒能成功上岸。其實(shí)在2021年，他就表示對(duì)遭遇的困難估計(jì)不足，并誠摯地向投資人表達(dá)歉意。那時(shí)遭遇的資金困境，已撕開“泛海系”危機(jī)的冰山一角。經(jīng)過兩年多發(fā)酵，“泛海系”的窟窿越來越大，幾乎束手無策。泛?？毓赏耸屑谙疑?，正式拉開了“泛海系”崩潰的帷幕。

資本市場“泛海帝國”的輝煌與敗落

作為“泛海系”的核心平臺(tái)，泛海控股前身可以追溯到1995年。彼時(shí)，山東泛海集團(tuán)公司、山東泛海建設(shè)投資有限公司、聯(lián)想集團(tuán)控股公司等九家知名企業(yè)，共同投資成立“光彩事業(yè)投資管理有限責(zé)任公司”（下稱“光彩事業(yè)投資”），其中兩家泛海公司占股比例達(dá)91.7%。

1998年10月，光彩事業(yè)投資成功借殼南油物業(yè)，完成上市，此后陸續(xù)改名“光彩建設(shè)”“泛海建設(shè)”“泛海控股”。

泛?？毓傻闹鳡I業(yè)務(wù)一直以高端樓盤開發(fā)建設(shè)為主，因此雖入行較早，但規(guī)模有限，2014年全年?duì)I業(yè)收入不過76.16億元，與動(dòng)輒數(shù)百上千億的頭部同行相比，差距甚大。也正是這一年，泛?？毓砷_始引入“金融、戰(zhàn)略投資”兩大延伸業(yè)務(wù)板塊，進(jìn)行業(yè)務(wù)多元化。

在資本江湖沉浮多年的盧志強(qiáng)，有著豐富的投資經(jīng)驗(yàn)與強(qiáng)大的人脈資源。其早在1996年，便參與了中國首家由民間資本發(fā)起設(shè)立的股份制銀行——民生銀行；此后又陸續(xù)參與了聯(lián)想MBO收購、萬達(dá)商業(yè)赴港上市、發(fā)起設(shè)立亞太再保險(xiǎn)、巨人收購Playtika等諸多著名資本運(yùn)作事件。2020年7月，泛海控股表示斥資40億元投資了云鋒基金，公司以此間接投資了螞蟻金服。

頂峰時(shí)期，“泛海系”參控股數(shù)十家上市公司，覆蓋地產(chǎn)、能源、金融、科技以及境外投資等多個(gè)領(lǐng)域，總資產(chǎn)超過3000億元。2015年，盧志強(qiáng)以830億元財(cái)富，成為山東首富。

得益于此，2016年，泛?？毓蔂I業(yè)收入達(dá)到246.7億元的歷史峰值，次年，公司實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤22.81億元，同樣來到歷史高點(diǎn)。據(jù)媒體報(bào)道，泛海對(duì)外投資在2016年時(shí)達(dá)到“癲狂”，全年投資高達(dá)468億元。大舉擴(kuò)張的背后，也留下了日后難以彌補(bǔ)的巨額債務(wù)窟窿。

很難說得清楚，“從不差錢”的泛海帝國，是何時(shí)開始陷入債務(wù)危機(jī)的。但2020年，民生信托踩雷“假黃金大案”，無疑是引爆這次危機(jī)的一根導(dǎo)火索。

2020年6月24日，上海黃金交易所突然宣布取消湖北最大黃金加工廠——武漢金凰的會(huì)員資格。一場震驚業(yè)界的80噸假黃金大案也浮出水面。

2020年5月16日，民生信托在對(duì)武漢金凰質(zhì)押的黃金例行開箱檢查時(shí)，被對(duì)方實(shí)控人賈志宏強(qiáng)烈要求叫停檢測，6天后出來的結(jié)果卻讓人大跌眼鏡——黃金是假的，是銅合金。

此前，利用這批假黃金，武漢金凰向金融機(jī)構(gòu)先后融得160億元，其中民生信托踩雷最深，高達(dá)41億元本金。天眼查信息顯示，“泛?！逼煜伦庸疚錆h中央商務(wù)區(qū)股份有限公司，對(duì)民生信托合計(jì)持有近 93.4%的股權(quán)。

而曾幾何時(shí)，民生信托被譽(yù)為泛?？毓扇蠛诵慕鹑谫Y產(chǎn)之一（另兩個(gè)為民生證券和亞太財(cái)險(xiǎn)）。實(shí)際上，除了武漢金凰“假黃金”案外，2020年的知名大坑，民生信托似乎都沒有躲過：新華聯(lián)債券逾期、中建五局“蘿卜章”、漢能集團(tuán)、凱迪生態(tài)等等。

民生信托的踩雷使泛?？毓?020年不得不計(jì)提信用減值損失近25.2億元，吃掉了上市公司當(dāng)年利潤總額的一大半。2020年至2022年，泛海控股歸母凈利潤分別巨虧46.22億元、112.5億元、115.4億元，2023年前三季度，公司繼續(xù)虧損68.87億元。

時(shí)光流轉(zhuǎn)，財(cái)富更迭。曾經(jīng)坐擁至少4家A股、港股上市公司，擁有全金融牌照的千億“泛海系”，正一步步分崩離析。

*ST泛海跌破1元面值將被終止上市

近一年來，*ST泛海股價(jià)多次低于1元以下。2023年4月，就曾一度跌破1元/股。不過彼時(shí)，公司控股股東中國泛?？毓杉瘓F(tuán)有限公司（下稱“中國泛?！保┮恢滦袆?dòng)人及多位董監(jiān)高人士發(fā)布增持計(jì)劃，擬增持金額分別為0.5億元至1億元，0.3億元至0.4億元，股價(jià)出現(xiàn)反彈。同時(shí)，公司也積極謀求破產(chǎn)重整。

然而，2023年12月1日，*ST泛海發(fā)布公告表示，公司預(yù)重整期間，臨時(shí)管理人經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)*ST泛海作為上市公司已不具備重整可能，并申請(qǐng)北京市一中院終結(jié)*ST泛海預(yù)重整程序，據(jù)此，北京市一中院決定終結(jié)公司預(yù)重整。

隨后，*ST泛海股價(jià)便一路下挫，截至公司停牌前的最后一個(gè)交易日（2023年12月27日），*ST泛海收盤價(jià)僅為0.38元/股。由于股價(jià)已連續(xù)20個(gè)交易日低于1元/股，已觸及交易類強(qiáng)制退市情形，2023年12月28日，公司收到深交所下達(dá)的《事先告知書》，因觸及深交所股票終止上市情形，深交所擬決定終止*ST泛海股票上市交易。

1月4日，*ST泛海發(fā)布公告稱，中國泛海原計(jì)劃在2023年9月5日起4個(gè)月內(nèi)通過二級(jí)市場集中競價(jià)的方式增持公司股份，計(jì)劃增持上限為2億元。截至2024年1月4日屆滿，中國泛海僅增持公司股份1100股，合計(jì)增持金額為2889元。

對(duì)此，*ST泛海表示，公司通過書面、電話等形式積極提示公司控股股東應(yīng)在承諾期限內(nèi)完成增持計(jì)劃，但公司控股股東受自身資金壓力及融資渠道不暢等因素影響，未能按期完成上述增持計(jì)劃，公司控股股東未能履行承諾。

屋漏偏逢連夜雨。去年12月，民生銀行發(fā)布公告，北京金融法院對(duì)泛海集團(tuán)持有該行的17.996億股A股無限售流通股以及2020年、2021年、2022年現(xiàn)金紅利，還包括泛海集團(tuán)持有該行的360萬股A股無限售流通股以及2022年現(xiàn)金紅利進(jìn)行輪候凍結(jié)。

1月18日*ST泛海晚間發(fā)布公告稱，2024年1月18日，經(jīng)泛海控股股份有限公司（下稱“公司”）查詢中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司系統(tǒng)，獲悉公司控股股東中國泛海所持有的公司股份27，431，700股被司法凍結(jié)。截至本公告披露日，控股股東中國泛海累計(jì)被凍結(jié)股份約29.92億股。

1月24日，已經(jīng)停牌數(shù)日的*ST泛海發(fā)布公告稱，渤海銀行股份有限公司天津自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分行（下稱“渤海銀行”）以金融借款合同糾紛為由，將公司及相關(guān)方訴至天津市第三中級(jí)人民法院，同時(shí)渤海銀行向法院提出財(cái)產(chǎn)保全申請(qǐng)，天津市第三中級(jí)人民法院裁定凍結(jié)上述被告名下銀行存款約20.2億元或者查封、扣押其他等值財(cái)產(chǎn)。

*ST泛海表示：“鑒于上述訴訟正在進(jìn)展過程中，目前無法估計(jì)對(duì)公司的最終影響?！?/p>

隨著預(yù)重整的失敗再加上如今“面值”保衛(wèi)戰(zhàn)也失手，這幾乎同時(shí)宣告著盧志強(qiáng)“泛海系”的終局。

老牌房企謝幕難免令人唏噓，但退市在2023年變得稀松平常。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年A股有16只股票退市，2022年有42只股票退市，2023年以來退市股票達(dá)45只，創(chuàng)下新高，其中ST陽光城、ST泰禾、*ST嘉凱等8家公司屬于房地產(chǎn)行業(yè)。

退市浪潮下，多位舊日首富資本夢(mèng)碎。昔日閩侯首富、陽光城董事長林騰蛟，原四川首富、藍(lán)光發(fā)展原董事長楊鏗，原福建地產(chǎn)首富、泰禾集團(tuán)董事長黃其森，都已離場，他們一手打造的商業(yè)帝國也搖搖欲墜。

泛海系四大上市公司平臺(tái)逐步丟失

作為中國泛海控股集團(tuán)有限公司董事長、*ST泛海實(shí)際控制人的盧志強(qiáng)，曾常年為山東首富，與青島頗具淵源，青島泛海名人廣場是他1992年在青島布下的重要一子。青島泛海名人廣場地處“奧帆商圈”這一黃金地段，而2021年6月29日，泛海控股公告披露，就向民生銀行北京分行申請(qǐng)的融資，將包括青島泛海名人廣場一期綜合樓地下一層及地上第五層的物業(yè)抵押。

泛?？毓赏耸幸殉啥ň?，而“泛海系”正在丟失的上市平臺(tái)，不止于此。

早在2009年，泛?？毓杀愕玫角鄭u上市公司民生控股（原名“青島國貨”）22.56%股權(quán)，并以此布局典當(dāng)、期貨、保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域。然而民生控股的發(fā)展一直欠佳，2017年開始，營收始終未達(dá)到1億元。2022年公司營收僅為0.19億元，扣非凈利潤虧損0.26億元，2023年4月26日，民生控股因“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元”被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱由“民生控股”變更為“*ST民控”。

在泛?？毓芍卣『螅型顿Y者在投資者互動(dòng)平臺(tái)提問“泛?？毓芍卣≠Y不抵債，即將退市，請(qǐng)問對(duì)公司影響如何？”*ST民控于2023年12月11日回復(fù)，“泛?？毓膳c本公司雖然控股股東同為中國泛?？毓杉瘓F(tuán)有限公司，但兩公司互相獨(dú)立，各自獨(dú)立核算，獨(dú)立承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。目前公司經(jīng)營正常。”

2023年前三季度，公司營收、凈利潤分別為0.31億元、0.02億元，退市風(fēng)險(xiǎn)尚不能完全排除。

“泛海系”一度是國內(nèi)少有的擁有全金融牌照的民營資本系族，如今，其核心金融資產(chǎn)正被一步步變賣、剝離。除了A股泛?？毓伞⒚裆毓赏?，“泛海系”還擁有中國通海金融（0952.HK）、中泛控股（0715.HK）兩家港股上市平臺(tái)。其中，前者因泛?？毓蓢H金融境外融資到期未能償還、抵押資產(chǎn)被債權(quán)人處置，2023年初控股權(quán)被轉(zhuǎn)讓給了華新通有限公司（下稱“華新通”），7月，中國通海金融更名為“華富建業(yè)金融”。

實(shí)際上，無論是盧志強(qiáng)的“泛海系”，還是“安邦系”“復(fù)星系”“中植系”“寶能系”等，縱觀其崛起背后，無一不是踩準(zhǔn)了政策和形勢(shì)變化的風(fēng)口。憑借著對(duì)時(shí)代趨勢(shì)的敏銳嗅覺，盧志強(qiáng)們每次都能先人一步，成為別人羨慕的“幸運(yùn)兒”。但沒有人能夠永遠(yuǎn)踩準(zhǔn)風(fēng)口，也沒有人會(huì)一直幸運(yùn)。

2017年國內(nèi)監(jiān)管開始收緊對(duì)外投資，當(dāng)年8月，國家下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向的指導(dǎo)意見》，限制房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等境外投資。政策風(fēng)向變了，有的人已經(jīng)察覺，有的人卻仍未察覺，或者說察覺了卻并未在意。

“泛海踏浪履平川，我以我心薦河山。笑看潮起又潮落，故鄉(xiāng)樹木已參天……”這是盧志強(qiáng)為泛?！八靖琛彼髦~。只是不知道，這位72歲的傳奇大佬將會(huì)走向何方？是就此退隱江湖，不問世事？還是會(huì)絕境重生？