□文/張乾操

（華能資本服務(wù)有限公司 北京）

［提要］ 中國(guó)要實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，電力行業(yè)作為減碳主力承擔(dān)著重要的歷史使命?！笆奈濉逼陂g，電力企業(yè)將大力投資新能源資產(chǎn)，需要巨量的資金支持，但也受企業(yè)自身資金人力有限等硬約束，如何通過(guò)商業(yè)模式創(chuàng)新，提升資源利用效率，對(duì)實(shí)現(xiàn)電力行業(yè)低碳綠色轉(zhuǎn)型、助力碳中和有著重要意義。

實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和是一場(chǎng)廣泛而深刻的經(jīng)濟(jì)社會(huì)變革，彰顯中國(guó)積極參與全球治理、推動(dòng)構(gòu)建人類命運(yùn)共同體的大國(guó)擔(dān)當(dāng)。能源改革作為實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要一環(huán)，黨的十九屆五中全會(huì)、2021年全國(guó)兩會(huì)和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)均對(duì)我國(guó)能源發(fā)展提出明確要求，即加快調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)，推動(dòng)煤炭消費(fèi)盡早達(dá)峰，大力發(fā)展新能源，加快建設(shè)全國(guó)用能權(quán)、碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，完善能源消費(fèi)雙控制度。為助力“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，電力企業(yè)需要用創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享的新發(fā)展理念調(diào)動(dòng)產(chǎn)業(yè)資源，為產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈“賦能”，突出科技創(chuàng)新，探索商業(yè)模式創(chuàng)新，推動(dòng)國(guó)家新型電力系統(tǒng)構(gòu)建，努力推進(jìn)碳中和。

一、“雙碳”目標(biāo)的宏觀約束

2015年12月，《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》締約方達(dá)成《巴黎協(xié)定》，指出各締約方應(yīng)加強(qiáng)氣候變化威脅的全球應(yīng)對(duì)，要把全球平均氣溫較工業(yè)化前水平升高控制在2 攝氏度以內(nèi)，并努力控制在1.5 攝氏度之內(nèi)，盡快實(shí)現(xiàn)溫室氣體排放達(dá)峰，21 世紀(jì)下半葉實(shí)現(xiàn)溫室氣體凈零排放。根據(jù)聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署預(yù)測(cè)，為實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》的減排目標(biāo)，須每年減少7.6%的全球碳排放，并在2070年前實(shí)現(xiàn)全球碳中和。

2020年9月，我國(guó)在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)上提出“2030年碳達(dá)峰、2060年碳中和”的發(fā)展目標(biāo)，這一目標(biāo)體現(xiàn)了中國(guó)在環(huán)境保護(hù)和應(yīng)對(duì)氣候變化問(wèn)題上的負(fù)責(zé)任大國(guó)作用和大國(guó)擔(dān)當(dāng)。2020年底，全國(guó)31 個(gè)省（區(qū)、市）先后發(fā)布第十四個(gè)五年規(guī)劃，制定了推動(dòng)清潔能源、發(fā)展綠色建筑、開(kāi)展綠色金融、倡導(dǎo)綠色生活等碳達(dá)峰行動(dòng)方案。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)體量大、人口基數(shù)大，目前碳排放仍處在“總量高、增量高”的歷史階段，化石能源占一次總量比重仍超過(guò)80%。要實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”，對(duì)我國(guó)而言是一場(chǎng)深刻的能源、技術(shù)和產(chǎn)業(yè)革命，也是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換、動(dòng)能轉(zhuǎn)變、低碳轉(zhuǎn)型的過(guò)程。我國(guó)正在力爭(zhēng)2030年碳排放達(dá)到峰值，并在2060年實(shí)現(xiàn)碳中和，從國(guó)際比較來(lái)看，這樣一個(gè)更短的碳中和時(shí)間，意味這我國(guó)將面臨比歐盟陡峭得多的碳中和斜率，需要付出比發(fā)達(dá)國(guó)家更大的努力。

二、“雙碳”目標(biāo)與電力綠色轉(zhuǎn)型的行業(yè)機(jī)遇

（一）碳中和目標(biāo)將推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)全面綠色轉(zhuǎn)型。“碳達(dá)峰、碳中和”背景下，中國(guó)將應(yīng)對(duì)氣候變化加碼到新的高度，首次將“做好碳達(dá)峰、碳中和工作”列為年度重點(diǎn)任務(wù)之一。為實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)，中央出臺(tái)了一系列政策。2021年出臺(tái)的“十四五”規(guī)劃和“2025年遠(yuǎn)景目標(biāo)”做出了規(guī)劃部署，以加快推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面向綠色低碳轉(zhuǎn)型。2021年2月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出2025年和2035年的兩個(gè)階段性目標(biāo)，即2025年綠色產(chǎn)業(yè)比重顯著提升，碳排放強(qiáng)度明顯降低，2035年碳排放達(dá)峰后穩(wěn)中有降，生態(tài)環(huán)境根本好轉(zhuǎn)，具體措施便包括加快基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)、大力發(fā)展綠色金融，即推動(dòng)能源體系綠色低碳轉(zhuǎn)型，提升可再生能源利用比例，大力推動(dòng)風(fēng)電、光伏發(fā)電發(fā)展，因地制宜發(fā)展水能、地?zé)崮堋⒑Ｑ竽?、氫能、生物質(zhì)能、光熱發(fā)電等；發(fā)展綠色信貸和綠色直接融資，統(tǒng)一綠色債券，支持符合條件的綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市融資，有序推進(jìn)綠色金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放。

（二）能源改革是碳中和的重點(diǎn)，供需兩端雙向發(fā)力。能源供給側(cè)改革方面，重點(diǎn)措施是推動(dòng)“清潔替代+儲(chǔ)能輸送”結(jié)合的新能源體系。清潔替代即構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，推動(dòng)供給側(cè)再電氣化，通過(guò)電能對(duì)化石能源的深度替代從而提高電在終端能源消費(fèi)的比重，并逐步建立碳排放監(jiān)測(cè)體系和碳排放權(quán)的交易體系，從而約束高能耗行業(yè)的碳排放總量。儲(chǔ)能輸送即在輸送端改進(jìn)提升電網(wǎng)技術(shù)，特別是特高壓技術(shù)和設(shè)備制造能力，從而實(shí)現(xiàn)清潔能源的大規(guī)模、遠(yuǎn)距離的輸送，在儲(chǔ)能端推廣應(yīng)用高安全、大容量?jī)?chǔ)能裝置，從而提高系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力，應(yīng)對(duì)清潔能源滲透率提升帶來(lái)消納壓力。能源需求側(cè)改革方面，重點(diǎn)措施是推動(dòng)電能替代、節(jié)能及尾端中和。電能替代即推廣清潔能源的使用，改進(jìn)生產(chǎn)工藝，從而提高制造與消費(fèi)環(huán)節(jié)的再電氣化率，降低經(jīng)濟(jì)對(duì)高耗能的依賴，完成對(duì)單位GDP 能耗降低的轉(zhuǎn)變。節(jié)能即推廣低碳節(jié)能的生活方式，如推廣高能效家電、房屋節(jié)能改造等，探索建設(shè)區(qū)域能源系統(tǒng)，通過(guò)區(qū)域微網(wǎng)調(diào)度和平衡產(chǎn)能過(guò)剩或用能不足。尾端中和即通過(guò)碳捕捉、碳封存技術(shù)降低高耗能行業(yè)碳排放。

（三）構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)是電力行業(yè)的未來(lái)方向。根據(jù)CEADs（中國(guó)碳排放數(shù)據(jù)庫(kù)），2017年全國(guó)二氧化碳排放量93.39 億噸，其中八大行業(yè)碳排放占比分別為：電力（主要是火電，占比44%）、鋼鐵（18%）、建材（13%）、交運(yùn)（含航空，8%）、化工（3%）、石化（2%）、有色（1%）、造紙（0.3%）。電力行業(yè)碳排放量占我國(guó)碳排放比例較高，電力行業(yè)碳減排是推動(dòng)我國(guó)碳排放盡早達(dá)峰的重點(diǎn)。

碳中和的核心是減碳，基本路徑是推進(jìn)能源消費(fèi)高度電氣化和能源生產(chǎn)全面脫碳化；高耗能行業(yè)中，電力行業(yè)碳排放占比最高，在減碳過(guò)程中將發(fā)揮核心和引領(lǐng)作用；電力能源需求側(cè)和供給側(cè)技術(shù)可能全面數(shù)字化、柔性化、韌性話，動(dòng)態(tài)平衡電力供需，保障能源安全。

（四）實(shí)現(xiàn)碳中和需要巨量金融資源支持。根據(jù)中金公司發(fā)布的《碳中和經(jīng)濟(jì)學(xué)》相關(guān)研究成果，至2060年，中國(guó)大約需要139 萬(wàn)億元綠色投資，其中2030年前需要22 萬(wàn)億元。其中，電力行業(yè)的綠色投資需求最大，總需求達(dá)67.4 萬(wàn)億元，占比48%。電力行業(yè)作為碳中和的重點(diǎn)，其綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的主要金融需求來(lái)自清潔發(fā)電的設(shè)備投入資金，包括電網(wǎng)投資、儲(chǔ)能、清潔發(fā)電、綠氫所需的清潔發(fā)電設(shè)備。金融作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，需要在碳中和過(guò)程中發(fā)揮支撐器和助推器的作用，通過(guò)金融工具和服務(wù)創(chuàng)新為實(shí)體經(jīng)濟(jì)低碳循環(huán)發(fā)展提供資金支持，引導(dǎo)更多資金資本流向新能源等綠色產(chǎn)業(yè)，使初始投資大、回報(bào)周期長(zhǎng)的新能源項(xiàng)目不會(huì)因?yàn)橘Y金匱乏而阻礙發(fā)展。

三、探索輕資產(chǎn)模式的必要性

對(duì)于電力企業(yè)而言，電站從投入到產(chǎn)出通常包括設(shè)計(jì)論證、項(xiàng)目核準(zhǔn)、設(shè)備物資采購(gòu)、建設(shè)施工、驗(yàn)收并網(wǎng)、運(yùn)行維護(hù)等環(huán)節(jié)。這些環(huán)節(jié)中，建設(shè)施工和電力設(shè)備物資采購(gòu)占電站初始投資成本的比例較高，是重資本開(kāi)支環(huán)節(jié)；電站運(yùn)維通常以廠為單位配備人員，是重人力開(kāi)支環(huán)節(jié)。在傳統(tǒng)重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，需要先對(duì)廠站和設(shè)備進(jìn)行大額初始投入，再通過(guò)電站運(yùn)營(yíng)逐步回收，往往面臨資本開(kāi)支大、回收周期長(zhǎng)、人員配置多、運(yùn)營(yíng)支出多、資金周轉(zhuǎn)慢、財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重的問(wèn)題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)家能源集團(tuán)、華能集團(tuán)、國(guó)家電投、大唐集團(tuán)、華電集團(tuán)等五大發(fā)電集團(tuán)“十四五”規(guī)劃的新能源裝機(jī)總目標(biāo)為3.53 億千瓦。除五大發(fā)電集團(tuán)外，三峽集團(tuán)“十四五”新能源新增裝機(jī)年均要達(dá)到1，500 萬(wàn)千瓦，以風(fēng)電為主的華潤(rùn)電力規(guī)劃目標(biāo)也超過(guò)3，500萬(wàn)千瓦。面對(duì)巨大的裝機(jī)擴(kuò)容和投融資需求，以往重資產(chǎn)發(fā)展模式的規(guī)?；俣葘O大受到表內(nèi)財(cái)務(wù)杠桿和人員結(jié)構(gòu)的約束，而“輕資產(chǎn)模式”作為一個(gè)已有成功案例的企業(yè)運(yùn)營(yíng)范式，可以作為電力企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新的方向。在輕資產(chǎn)投運(yùn)營(yíng)模式下，可通過(guò)租賃、證券化等金融手段對(duì)重資本環(huán)節(jié)進(jìn)行改造，釋放更多資源向研發(fā)、營(yíng)銷、運(yùn)營(yíng)和品牌等環(huán)節(jié)配置，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展新路徑。

四、輕資產(chǎn)模式創(chuàng)新思路及實(shí)現(xiàn)路徑

（一）輕資產(chǎn)模式的含義及其特征。從國(guó)際市場(chǎng)看，全球最大的手機(jī)公司———蘋(píng)果公司依靠供應(yīng)鏈管理、研發(fā)設(shè)計(jì)和品牌輸出以13%的市場(chǎng)份額獲取了全行業(yè)近60%的利潤(rùn)，蘋(píng)果商業(yè)模式成功的核心是通過(guò)獨(dú)特的價(jià)值管理，實(shí)現(xiàn)了公司資產(chǎn)的“輕量化”。電力行業(yè)的其他巨頭無(wú)論是諾基亞還是聯(lián)想，都有大量的工廠，大規(guī)模的生產(chǎn)線，大批技術(shù)工人等“重資產(chǎn)”。而蘋(píng)果只專注于技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，所有需要重資產(chǎn)的環(huán)節(jié)全部外包出去。在利潤(rùn)不變的情況下，資產(chǎn)越少，分母越小，資產(chǎn)的回報(bào)率當(dāng)然就更高?！拜p資產(chǎn)”就是用最少的資金去撬動(dòng)最大的資源，專注研發(fā)、營(yíng)銷和用戶體驗(yàn)的投入與提升。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，小米公司可以稱之為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷和輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的代表，小米公司沒(méi)有生產(chǎn)廠房和制造設(shè)備，甩掉了龐大笨重的制造業(yè)務(wù)，將有限的資源投入到研發(fā)、設(shè)計(jì)、品牌建設(shè)和售后服務(wù)，借鑒戴爾“按需定制”的供應(yīng)鏈管理模式實(shí)現(xiàn)低庫(kù)存、高周轉(zhuǎn)，通過(guò)社交平臺(tái)實(shí)時(shí)反饋用戶意見(jiàn)，建立口碑，增強(qiáng)用戶黏性，推廣品牌形象。小米成立9年便上榜世界500 強(qiáng)，這樣的成長(zhǎng)速度就是得益于極致效率的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。

通過(guò)國(guó)內(nèi)外案例分析不難理解，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式在不同的行業(yè)有不同的實(shí)現(xiàn)路徑（比如制造代工、資產(chǎn)租賃、流量平臺(tái)等），但都需要企業(yè)聚焦核心業(yè)務(wù)、依托核心能力，減少固定資產(chǎn)和固定成本的投入，加大研發(fā)、銷售和客戶體驗(yàn)方面的投入，充分利用經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿整合撬動(dòng)外部資源。

（二）探索輕資產(chǎn)模式的基礎(chǔ)條件

1、輕資產(chǎn)模式需要企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展策略。把競(jìng)爭(zhēng)力弱的非核心業(yè)務(wù)通過(guò)外包或股權(quán)投資交給專業(yè)團(tuán)隊(duì)或公司，聚焦企業(yè)具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的環(huán)節(jié)，進(jìn)行放大與復(fù)制，從而贏得市場(chǎng)。對(duì)電力企業(yè)而言，其擁有品牌影響力、科技創(chuàng)新能力和專業(yè)運(yùn)營(yíng)能力，在充分競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)電市場(chǎng)擁有較高市場(chǎng)份額，未來(lái)也將在新能源增量市場(chǎng)中發(fā)揮主力軍的作用，具備以電力設(shè)施需求帶動(dòng)整合產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈資源探索輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的條件。

2、輕資產(chǎn)模式需要管理與運(yùn)營(yíng)的輸出。效益的增長(zhǎng)可來(lái)自投資，也可來(lái)自管理增值。輕資產(chǎn)模式下，資本投入減少，效益的提升將更多依靠運(yùn)營(yíng)與管理增值來(lái)實(shí)現(xiàn)。管理增值主要依托供應(yīng)鏈管理和電站運(yùn)營(yíng)管理能力，而這兩種能力都需要進(jìn)一步提高標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)字化水平。標(biāo)準(zhǔn)化和數(shù)字化有助于提高產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行透明度，提升可復(fù)制性，推動(dòng)規(guī)?；碌某杀咀畹突?，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)速度和經(jīng)營(yíng)效益的最大化。

3、輕資產(chǎn)模式重點(diǎn)在于打造平臺(tái)。平臺(tái)是聚合資源、服務(wù)客戶和交易實(shí)現(xiàn)的載體。電力企業(yè)擁有豐富的項(xiàng)目資源、技術(shù)資源和人力資源，也均匯聚了較優(yōu)質(zhì)的內(nèi)外部金融資源。如何通過(guò)打造開(kāi)放平臺(tái)將產(chǎn)業(yè)與金融資源更好地整合，打通上下游構(gòu)建生態(tài)圈，依托平臺(tái)及時(shí)收集、響應(yīng)和服務(wù)客戶需求，更好地為電力客戶提供綜合能源服務(wù)，是探索輕資產(chǎn)模式發(fā)展的重點(diǎn)。

4、輕資產(chǎn)模式也需要金融創(chuàng)新支持。對(duì)受到資產(chǎn)負(fù)債率較大約束的重資產(chǎn)電力企業(yè)而言，在新一輪規(guī)模擴(kuò)張期，資本開(kāi)支和固定資產(chǎn)比例將持續(xù)上升，一次投入分期回收的重資產(chǎn)投融資方式將進(jìn)一步增加資金占用，再融資壓力也將隨之加大。因此，探索輕資產(chǎn)模式也需要對(duì)大包大攬式的投融資方式進(jìn)行優(yōu)化創(chuàng)新，以減輕或者消除資本沉淀多、固定資產(chǎn)占比過(guò)高對(duì)整體經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)效率和資本利用效率的影響，化解規(guī)模擴(kuò)張與資本約束的矛盾和沖突。

（三）輕資產(chǎn)模式實(shí)現(xiàn)路徑。電力企業(yè)的綠色發(fā)展需要抓住清潔能源投資的重大機(jī)遇，深入挖掘內(nèi)外部資源潛力，綜合發(fā)揮內(nèi)部協(xié)同和外部創(chuàng)新的力量探索，通過(guò)輕資產(chǎn)商業(yè)模式創(chuàng)新支持綠色轉(zhuǎn)型，其實(shí)現(xiàn)路徑由易到難可分為三個(gè)階段：

第一階段，從優(yōu)化投融資方式著手，核心目的是緩解資本約束，拓展資源獲取方式。由電力企業(yè)作為牽頭方聯(lián)合設(shè)備商、金融機(jī)構(gòu)等產(chǎn)業(yè)相關(guān)方設(shè)立合資平臺(tái)，共同持有或制造設(shè)備，共同研發(fā)新技術(shù)，依托合資公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位及相對(duì)確定的現(xiàn)金流，通過(guò)公募REITs、租賃等手段從資本市場(chǎng)獲取資本投入和資金支持。

第二階段，依托數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化的專業(yè)運(yùn)營(yíng)能力，衍生拓展外向型電站管理服務(wù)等新業(yè)態(tài)、新服務(wù)。為市場(chǎng)上其他新能源項(xiàng)目提供運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)，真正實(shí)現(xiàn)從持有資產(chǎn)賺取收益的模式向以少量資本控制資產(chǎn)依靠增值管理服務(wù)獲取收益的模式，釋放資源挖掘打造用能場(chǎng)景，進(jìn)一步滲透能源消費(fèi)端，與電力用戶建立更直接的互動(dòng)關(guān)系。

第三階段，加強(qiáng)資本聯(lián)合，構(gòu)建產(chǎn)融生態(tài)圈。加強(qiáng)與清潔能源上下游企業(yè)在產(chǎn)業(yè)、科技與資本層面的聯(lián)合互動(dòng)，成為產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)型核心企業(yè)，通過(guò)塑造產(chǎn)融生態(tài)圈，從而降低產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上下游整體成本，提升效率，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)循環(huán)更加暢通。

綜上，電力企業(yè)推動(dòng)輕資產(chǎn)模式，一方面有利于將上下游企業(yè)的利益捆綁，減少不必要的商業(yè)議價(jià)和談判成本，提高項(xiàng)目公司設(shè)備提供、運(yùn)營(yíng)管理的標(biāo)準(zhǔn)化配合程度，提高各方的效率和經(jīng)濟(jì)效益，從而推動(dòng)上游設(shè)備商的產(chǎn)能提升和控制造價(jià)、促進(jìn)項(xiàng)目施工效率、提高項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)成果，打造能源產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈；另一方面也有利于改善資產(chǎn)負(fù)債情況，通過(guò)強(qiáng)化專業(yè)運(yùn)營(yíng)管理能力，使資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)具備持續(xù)性，進(jìn)一步改善投資回報(bào)率與運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流，提升資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。