摘要：供應(yīng)鏈金融通過整合供應(yīng)鏈上下游的信息，減少了信息不對稱，降低了融資風(fēng)險和成本，為中小企業(yè)提供了新的融資途徑，本文比較供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)金融在中小企業(yè)融資中的應(yīng)用，具體分析了傳統(tǒng)金融模式的局限性，以及供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢，并淺析兩種模式下的融資成本，以探討金融如何更有效地支持中小企業(yè)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；傳統(tǒng)金融；中小企業(yè)；融資成本

DOI：10.12433/zgkjtz.20243107

融資難題一直是中小企業(yè)發(fā)展的主要障礙之一。由于中小企業(yè)缺乏足夠的抵押物和信用歷史，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)往往難以為其提供高效、低成本的融資服務(wù)，這種現(xiàn)狀促使金融市場需求和創(chuàng)新能力不斷向前推進(jìn)，尋求新的融資解決方案。而供應(yīng)鏈金融憑借整合供應(yīng)鏈中的信息和資源，能夠降低融資成本，提高資金使用效率。核心企業(yè)的信用背書和供應(yīng)鏈的整體穩(wěn)定性，使得金融機(jī)構(gòu)能夠更放心地向供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)提供貸款，這種模式的普及顯示了其在現(xiàn)代金融體系中的重要性和潛力。

一、供應(yīng)鏈金融模式下的融資成本分析

（一）供應(yīng)鏈金融的運作機(jī)制

核心企業(yè)的作用不僅體現(xiàn)在直接參與融資保障中，還涵蓋其對供應(yīng)鏈管理的優(yōu)化，憑借有效的供應(yīng)鏈管理，核心企業(yè)能夠減少整個供應(yīng)鏈的運營成本和風(fēng)險，這一點通過合理的庫存管理、及時的物流支持和質(zhì)量控制尤為明顯[1]。核心企業(yè)還能通過提供技術(shù)支持和市場信息，幫助中小企業(yè)提升自身的競爭力，這對于依賴核心企業(yè)訂單生存的小企業(yè)尤為重要。憑借這些方式，核心企業(yè)在供應(yīng)鏈金融中發(fā)揮著不可替代的作用，它們的穩(wěn)定性和發(fā)展?fàn)顩r直接決定了供應(yīng)鏈金融的效率和安全性，這種依賴關(guān)系雖然帶來了融資便利，但也使得供應(yīng)鏈中的小企業(yè)對核心企業(yè)的依賴加深，這種依賴性在核心企業(yè)經(jīng)營不善時對整個供應(yīng)鏈產(chǎn)生負(fù)面影響。

（二）供應(yīng)鏈金融的融資優(yōu)勢

1.降低融資門檻

供應(yīng)鏈金融通過其獨特的融資結(jié)構(gòu)顯著降低了中小企業(yè)在獲取資金時面臨的障礙，這一優(yōu)勢主要體現(xiàn)在對傳統(tǒng)信用和抵押要求的依賴減少。在傳統(tǒng)金融模式中[2]，中小企業(yè)往往因為缺乏足夠的抵押物和不足的信用歷史而難以獲得銀行貸款，這一點在供應(yīng)鏈金融模式下得到了根本性的改變。供應(yīng)鏈金融依賴于核心企業(yè)的信用背書，核心企業(yè)的信用等級和市場地位為其下游的中小企業(yè)提供了融資的保障，使這些中小企業(yè)可以借助核心企業(yè)的信譽獲得資金支持。供應(yīng)鏈金融還優(yōu)化了融資的審批流程，通過整合供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)，金融機(jī)構(gòu)能夠更準(zhǔn)確地評估融資風(fēng)險，簡化審批程序，降低了借款企業(yè)在申請融資時需要提交的文件數(shù)量和復(fù)雜度，這種數(shù)據(jù)驅(qū)動的風(fēng)險評估方法不僅提高了審批的精確性，也減少了中小企業(yè)在融資過程中的行政負(fù)擔(dān)[3]。供應(yīng)鏈金融的這種模式為中小企業(yè)打開了一扇新的大門，使它們能夠在更加公平的條件下獲得資金支持，這對于促進(jìn)中小企業(yè)的創(chuàng)新和成長具有重要意義，憑借降低融資門檻，供應(yīng)鏈金融不僅幫助中小企業(yè)解決了資金短缺的問題，還激勵了這些企業(yè)在市場中采取更加積極的擴(kuò)張策略，推動整個供應(yīng)鏈的競爭力和效率提升。

2.提高融資效率

供應(yīng)鏈金融在提高融資效率方面展現(xiàn)了顯著的優(yōu)勢，這一優(yōu)勢源自其能夠提供快速的資金流轉(zhuǎn)和低成本的融資解決方案。供應(yīng)鏈金融還通過動態(tài)調(diào)整融資條件來響應(yīng)市場變化，如在需求高峰期提供更多的融資支持，這種靈活性進(jìn)一步提高了融資的時效性和適應(yīng)性[4]，憑借提高融資效率，供應(yīng)鏈金融不僅幫助企業(yè)優(yōu)化了現(xiàn)金流管理，還增強了企業(yè)應(yīng)對市場變化的能力，這種高效率的融資方式為供應(yīng)鏈中的企業(yè)提供了持續(xù)的運營資金支持，使它們能夠在競爭激烈的市場環(huán)境中快速做出反應(yīng)，抓住商業(yè)機(jī)會，在行業(yè)中保持競爭優(yōu)勢。

（三）供應(yīng)鏈金融的局限與挑戰(zhàn)

1.對核心企業(yè)依賴性大

供應(yīng)鏈金融的一個顯著局限是其對核心企業(yè)的高度依賴性，這種依賴性在多個層面上對供應(yīng)鏈中的其他企業(yè)構(gòu)成了潛在風(fēng)險。核心企業(yè)通常因其市場地位、信用等級及經(jīng)濟(jì)實力在供應(yīng)鏈金融結(jié)構(gòu)中占據(jù)中心角色，其財務(wù)健康狀態(tài)直接影響到供應(yīng)鏈中其他成員的融資條件和融資成本[5]。如果核心企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題或財務(wù)狀況惡化，將迅速影響到依賴其信用的供應(yīng)鏈融資模式，增加整個供應(yīng)鏈的財務(wù)不穩(wěn)定性和斷裂風(fēng)險。核心企業(yè)的戰(zhàn)略決策如市場擴(kuò)張、產(chǎn)品調(diào)整或合作方向的改變也給供應(yīng)鏈帶來重大影響。這些決策變化導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)條件變動，如信用條款的重新評估、融資額度的調(diào)整及支付周期的變化，進(jìn)而影響到整個供應(yīng)鏈的資金流和運營效率。對于那些過度依賴單一核心企業(yè)的供應(yīng)鏈成員來說，這種依賴關(guān)系降低了它們的談判能力，增加了經(jīng)營風(fēng)險[6]。

2.信息不對稱問題

信息不對稱表現(xiàn)在核心企業(yè)與其上下游小企業(yè)之間，核心企業(yè)擁有更多關(guān)于市場動態(tài)、客戶需求和產(chǎn)品創(chuàng)新的信息，而這些信息未能有效傳遞給小企業(yè)，導(dǎo)致小企業(yè)在作出生產(chǎn)和投資決策時面臨信息不足的問題[7]。信息不對稱不僅增加了供應(yīng)鏈金融的操作風(fēng)險，還導(dǎo)致資金利用效率低下，因為金融機(jī)構(gòu)在面對不確定信息時會采取更為保守的融資策略，設(shè)置更高的融資成本或更嚴(yán)格的融資條件。

二、傳統(tǒng)金融模式下的融資成本分析

（一）利息成本

在傳統(tǒng)金融模式下，中小企業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)之一是高額的利息成本，這種成本在很大程度上增加了企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)，限制了其發(fā)展和擴(kuò)張。

銀行和其他金融機(jī)構(gòu)在提供貸款時，通常會基于對借款企業(yè)的信用評估以及市場利率情況來設(shè)定利率。對于信用歷史較短或信用評分不高的中小企業(yè)，銀行往往認(rèn)為其貸款風(fēng)險較大，因此會提高利息率以補償潛在的高風(fēng)險[8]。經(jīng)濟(jì)波動和市場不確定性也導(dǎo)致利率的上升，進(jìn)一步加重了中小企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)。高利息迫使企業(yè)在經(jīng)營上采取短視決策，如削減研發(fā)投入或延遲擴(kuò)張計劃。持續(xù)的高額利息支出導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)狀況惡化，增加企業(yè)面臨財務(wù)危機(jī)的風(fēng)險，特別是在經(jīng)濟(jì)下行周期，其影響更為顯著。

雖然傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)提供的貸款是中小企業(yè)融資的一種途徑，但高額的利息成本是其不可忽視的負(fù)面因素，這種成本不僅增加了企業(yè)的運營難度，還影響企業(yè)的長期發(fā)展策略和競爭力。

（二）貸款條件和要求

整個貸款審批過程涵蓋了從申請接收到資金發(fā)放的多個環(huán)節(jié)，每一環(huán)節(jié)都需要精確的時間管理和嚴(yán)格的審查標(biāo)準(zhǔn)，確保了貸款的合規(guī)性和風(fēng)險可控性。貸款條件和要求構(gòu)成了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)授信決策的核心，這些條件不僅決定了誰可以獲得貸款，還影響了借款人的財務(wù)負(fù)擔(dān)。貸款條件通常涵蓋多個方面，如借款人的信用評分、財務(wù)健康狀況、貸款的抵押物及其價值，以及借款人的還款歷史等。

（三）抵押和擔(dān)保要求

中小企業(yè)即使能夠提供足夠的抵押物，也會影響其資金的運用靈活，因為重要資產(chǎn)的抵押限制了企業(yè)在其他方面的投資和支出。依賴抵押物的融資模式在市場經(jīng)濟(jì)下行時加劇企業(yè)的風(fēng)險，一旦企業(yè)經(jīng)營不善，不僅貸款難以償還，而且失去重要的資產(chǎn)。在考慮融資方式時，中小企業(yè)需要評估這種融資成本與其發(fā)展策略的匹配度，以決定最適合自身條件的融資途徑。

三、供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)金融融資成本的比較

（一）融資成本的比較分析

1.直接成本比較

在供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)金融模式下，中小企業(yè)融資成本的直接比較揭示了兩者在操作成本、利息率及費用結(jié)構(gòu)上的顯著差異。中小企業(yè)在申請傳統(tǒng)貸款時通常面臨更高的利率和嚴(yán)格的貸款條件。金融機(jī)構(gòu)通常要求較高的抵押擔(dān)保，增加了融資的復(fù)雜性，也提高了融資的直接成本。在許多情況下，這種模式下的融資甚至因為企業(yè)信用評分不足而無法實現(xiàn)，迫使中小企業(yè)尋求高成本的非正規(guī)融資渠道，這在一定程度上造成其財務(wù)壓力增加。

2.間接成本比較

探討中小企業(yè)在供應(yīng)鏈金融和傳統(tǒng)金融模式下融資的間接成本，涉及到多方面的經(jīng)濟(jì)和管理因素。供應(yīng)鏈金融模式通過優(yōu)化資金流和信息流，減少了融資過程中的時間延誤和管理上的不便，這種高效的資金流通顯著提高了資金使用效率，降低了因資金周轉(zhuǎn)不暢帶來的機(jī)會成本。在間接成本的比較中，供應(yīng)鏈金融因其內(nèi)在的高效性和對中小企業(yè)友好的特性，相對于傳統(tǒng)金融模式，提供了更為節(jié)約成本的融資方案，有助于中小企業(yè)減輕財務(wù)負(fù)擔(dān)，也促進(jìn)了其在市場中的快速發(fā)展和長期競爭力的建設(shè)。

（二）對中小企業(yè)的影響

1.對企業(yè)成長的影響

在供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)金融模式下，中小企業(yè)的成長軌跡呈現(xiàn)出顯著的差異，這種差異源于融資方式對企業(yè)發(fā)展速度、規(guī)模擴(kuò)張以及市場機(jī)會把握能力的影響。

供應(yīng)鏈金融作為一種創(chuàng)新的融資模式，能夠通過降低融資門檻和成本，快速響應(yīng)企業(yè)的資金需求，為中小企業(yè)的成長提供強大的動力，憑借供應(yīng)鏈金融，中小企業(yè)可以獲得更為及時的資金支持，這對于需要快速擴(kuò)張市場份額或應(yīng)對季節(jié)性資金流動性需求的企業(yè)尤為重要。供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用還增強了中小企業(yè)與核心企業(yè)之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系，通過穩(wěn)定的訂單獲取，中小企業(yè)可以更好地規(guī)劃未來的發(fā)展策略，提升其在供應(yīng)鏈中的地位。此融資模式不僅限于提供資金支持，還通過優(yōu)化供應(yīng)鏈管理和運營效率，幫助中小企業(yè)優(yōu)化生產(chǎn)流程，減少浪費，這些因素都將直接影響企業(yè)的成本控制和盈利能力，進(jìn)而支持企業(yè)的持續(xù)成長和擴(kuò)張。此外，供應(yīng)鏈金融能夠整合來自供應(yīng)鏈上下游的詳細(xì)信息，提高決策的精準(zhǔn)性，使中小企業(yè)在競爭中保持靈活和敏捷，這對于追求快速增長的中小企業(yè)來說，是傳統(tǒng)金融模式難以比擬的。

與供應(yīng)鏈金融相對的傳統(tǒng)金融模式，雖然為中小企業(yè)提供了資金支持，但高昂的融資成本和不靈活的貸款條件往往限制了企業(yè)的發(fā)展速度和規(guī)模擴(kuò)張。在傳統(tǒng)金融模式下，中小企業(yè)往往需要面對更嚴(yán)格的信用審核、更高的抵押要求，從而導(dǎo)致融資過程過長，融資不確定性，這種模式下的企業(yè)成長往往受限于資金的獲取成本和時間，難以快速適應(yīng)市場變化，在一定程度上抑制了企業(yè)的潛在成長能力。供應(yīng)鏈金融通過其靈活性和效率優(yōu)勢，為中小企業(yè)的成長提供了更為堅實的支撐，相較于傳統(tǒng)金融，供應(yīng)鏈金融更能滿足中小企業(yè)在現(xiàn)代快速變化的市場環(huán)境中的發(fā)展需求。

2.對企業(yè)運營的影響

企業(yè)的日常運營受到其資金管理效率的極大影響，供應(yīng)鏈金融和傳統(tǒng)金融模式在此方面對中小企業(yè)的運營產(chǎn)生了不同的影響。

憑借供應(yīng)鏈金融，中小企業(yè)能夠獲得與核心企業(yè)相關(guān)聯(lián)的信用增強服務(wù)，這種服務(wù)通過降低貸款成本并提供更快的貸款審批過程，有效改善了企業(yè)的資金流動性。企業(yè)的資金流動性直接影響庫存管理、生產(chǎn)計劃和市場擴(kuò)展活動，使得企業(yè)能夠根據(jù)市場需求及時調(diào)整生產(chǎn)策略，優(yōu)化庫存水平，減少因資金不足而錯失的市場機(jī)會。供應(yīng)鏈金融通過提供訂單融資、發(fā)票融資等產(chǎn)品，支持中小企業(yè)在沒有足夠財務(wù)背景的情況下也能維持運營和生產(chǎn)，這種融資方式為中小企業(yè)提供了應(yīng)對客戶支付延遲的緩沖能力，增強了企業(yè)對大客戶和長支付周期項目的服務(wù)能力，憑借這種方式，中小企業(yè)可以更加靈活地應(yīng)對市場變動，維持運營的穩(wěn)定性和連續(xù)性。

相比之下，傳統(tǒng)金融模式在企業(yè)運營方面的支持相對有限。中小企業(yè)在依賴傳統(tǒng)金融融資時，通常面臨較長的審批時間和較高的成本，這在一定程度上限制了企業(yè)應(yīng)對市場快速變化的能力。缺乏足夠快的資金支持，企業(yè)無法及時購買原材料，或無法應(yīng)對客戶訂單的增加，這些問題都導(dǎo)致企業(yè)失去市場機(jī)會，影響企業(yè)的長期競爭力。

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（作者單位：重慶迅華實業(yè)（集團(tuán)）有限公司）