摘?要：近年來，商業(yè)匯票市場規(guī)模有較大增長，已成為重要的貨幣子市場。2019年，人民銀行提出推動(dòng)應(yīng)收賬款票據(jù)化，票據(jù)在企業(yè)尤其是民營和中小微企業(yè)支付、結(jié)算和融資中的應(yīng)用受到了各級政府和社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。文章介紹了當(dāng)前我國企業(yè)應(yīng)收賬款與票據(jù)結(jié)算現(xiàn)狀，闡述了應(yīng)收賬款票據(jù)化的背景及意義，分析了應(yīng)收賬款與票據(jù)的相對優(yōu)劣勢，在此基礎(chǔ)上探討了應(yīng)收賬款票據(jù)化的創(chuàng)新模式，提出了相應(yīng)的對策建議。

關(guān)鍵詞：應(yīng)收賬款；票據(jù)；供應(yīng)鏈

中圖分類號：F272.3???文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A?文章編號：1005-6432（2024）01-0155-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2024.01.038

近年來，我國經(jīng)濟(jì)已逐步進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，但是在轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中也暴露出一些新問題，如一些企業(yè)特別是民營和中小微企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中遇到不同程度的賬款被拖欠的情況，影響了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和經(jīng)濟(jì)效益。“十四五”時(shí)期我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨重要的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，新的發(fā)展格局提出了新的發(fā)展要求，應(yīng)收賬款票據(jù)化可成為推進(jìn)金融深化改革的重要抓手，對經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面發(fā)展具有重要意義。

1?當(dāng)前企業(yè)應(yīng)收賬款及票據(jù)結(jié)算情況

1.1?應(yīng)收賬款的內(nèi)涵

應(yīng)收賬款是企業(yè)在出售商品或提供勞務(wù)等經(jīng)營活動(dòng)中應(yīng)向債務(wù)人收取的款項(xiàng)，通常在賒銷的情況下產(chǎn)生。在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中，應(yīng)收賬款是流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分，其占比反映了企業(yè)資金的流動(dòng)性和利用能力。賒銷有利于企業(yè)提高產(chǎn)品銷量、增強(qiáng)市場影響力，但也會(huì)占用流動(dòng)資金，可能造成資金短缺、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加等問題，應(yīng)收賬款管理水平的優(yōu)劣對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的重要性不言而喻。??從供應(yīng)鏈角度看，核心企業(yè)與其上下游企業(yè)之間存在信用等級、市場規(guī)模、話語權(quán)等差異，供應(yīng)鏈企業(yè)之間的交易大多無法實(shí)現(xiàn)“貨款對付”，兌付時(shí)間差使得應(yīng)收賬款的存在成為常態(tài)。核心企業(yè)相較于其上下游企業(yè)而言，信用等級更高、規(guī)模更大、話語權(quán)更多，因此其通常以賒賬的方式與上游供應(yīng)商進(jìn)行付款結(jié)算。

1.2?我國企業(yè)應(yīng)收賬款的現(xiàn)狀

近年來，我國工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)上升。2022年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款余額已突破20萬億元，在營業(yè)收入中占比超過30%，接近全年GDP的1/5。目前，應(yīng)收賬款前五位行業(yè)分布分別為建筑裝飾、電子、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備和電氣設(shè)備，其中建筑裝飾行業(yè)的應(yīng)收賬款遠(yuǎn)高于排名第二的電子行業(yè)。應(yīng)收賬款規(guī)模在行業(yè)之間的差異，既與行業(yè)整體規(guī)模有關(guān)，也與行業(yè)特點(diǎn)有關(guān)。從應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例看，電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物顯著較高，應(yīng)收賬款規(guī)模較小的計(jì)算機(jī)和國防軍工行業(yè)比重也相對較高。

從微觀層面看，應(yīng)收賬款對應(yīng)著相應(yīng)的機(jī)會(huì)成本、壞賬成本和管理成本，是企業(yè)隱形的經(jīng)營成本。應(yīng)收賬款超過合理限度，將造成流動(dòng)資金緊張，給企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營帶來較大壓力。如果存在大規(guī)模的企業(yè)間賬款關(guān)聯(lián)互欠，會(huì)造成“三角債”，此時(shí)如果出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)將呈現(xiàn)發(fā)散式的快速傳導(dǎo)，造成大范圍的生產(chǎn)停滯。從宏觀層面看，應(yīng)收賬款增長過快，會(huì)對全社會(huì)的整體信用結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患，經(jīng)濟(jì)體系的脆弱性將會(huì)被放大，給國民經(jīng)濟(jì)的有序運(yùn)行帶來挑戰(zhàn)。??目前，從應(yīng)收賬款增幅看，中小微企業(yè)明顯超過大企業(yè)，說明大企業(yè)借助其在供應(yīng)鏈中的核心地位擠占中小微企業(yè)的資金，而通常情況下大部分中小微企業(yè)本身就資金緊張且缺乏有力的融資手段，從現(xiàn)金收付角度看，最終可能出現(xiàn)“越產(chǎn)出、越虧損”的結(jié)果，使中小微企業(yè)的日常經(jīng)營陷入困局。因此，大型企業(yè)對民營和中小微企業(yè)賬款的拖欠，嚴(yán)重?fù)p害了國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。

1.3?我國企業(yè)的票據(jù)結(jié)算情況

我國于20世紀(jì)80年代初開始推行銀行結(jié)算制度改革，利用商業(yè)匯票這一傳統(tǒng)的支付結(jié)算工具為完善企業(yè)間商業(yè)信用關(guān)系創(chuàng)造條件。從實(shí)踐看，票據(jù)具有的基本功能適應(yīng)了我國經(jīng)濟(jì)體制改革的需要；從支付功能看，票據(jù)可通過法定轉(zhuǎn)讓程序（背書轉(zhuǎn)讓）代替現(xiàn)金在實(shí)際購銷活動(dòng)中支付；從結(jié)算功能看，票據(jù)可在交易中抵消不同當(dāng)事人之間收欠款關(guān)系，即通過票據(jù)交換使各方收付相抵、債務(wù)沖減；從信用及融資功能看，在商品交易中票據(jù)可作為延期付款工具使付款方受益，且持票人可將尚未到期的票據(jù)向銀行貼現(xiàn)取得資金解決需求。

從上海票據(jù)交易所近年披露的信息看，出票人為中小微企業(yè)的票據(jù)承兌余額市場占比超過七成，貼現(xiàn)申請人為中小微企業(yè)的票據(jù)貼現(xiàn)余額市場占比超過八成，小微企業(yè)用票家數(shù)市場占比超過九成，票據(jù)已成為服務(wù)各類企業(yè)尤其是中小微企業(yè)的重要工具。

2?應(yīng)收賬款票據(jù)化的背景及意義

2.1?政策背景

新時(shí)期我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌發(fā)展過程中，民營和中小微企業(yè)在日常經(jīng)營中面臨一些困難，如部分地方政府和大型企業(yè)存在一定程度的拖欠賬款行為，阻礙了企業(yè)的有序經(jīng)營和良性發(fā)展。2018年民營企業(yè)座談會(huì)強(qiáng)調(diào)“高度重視三角債問題，糾正一些政府部門、大企業(yè)利用優(yōu)勢地位以大欺小、拖欠民營企業(yè)款項(xiàng)的行為”。2019年人民銀行在“陸家嘴金融論壇”上提出“推動(dòng)應(yīng)收賬款票據(jù)化”。2020年國務(wù)院發(fā)布《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》，旨在進(jìn)一步規(guī)范支付行為，防范賬款拖欠，營造良好的營商環(huán)境。

2.2?重要意義

（1）解決企業(yè)間“三角債”困境。供應(yīng)鏈中企業(yè)以賒銷方式進(jìn)行交易，核心企業(yè)相對上下游企業(yè)談判能力更強(qiáng)，拖欠賬款時(shí)有發(fā)生。如企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模過大，將出現(xiàn)流動(dòng)資金短缺，導(dǎo)致債務(wù)鏈上企業(yè)陷入“三角債”困境。一旦資金鏈斷裂，信用危機(jī)將短時(shí)間內(nèi)大范圍傳播，誘發(fā)區(qū)域性系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)匯票具備支付、結(jié)算、融資等功能，特別是具有無因性特征，便于流通，在保護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益方面更具獨(dú)特優(yōu)勢。20世紀(jì)90年代，票據(jù)在解決全國范圍內(nèi)嚴(yán)重的“三角債”問題中發(fā)揮了極其重要的作用。當(dāng)企業(yè)急需短期資金融通時(shí)，可將其持有的票據(jù)向銀行申請貼現(xiàn)，避免資金鏈斷裂引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)在債務(wù)鏈中傳遞，人民銀行可通過調(diào)整再貼現(xiàn)條件引導(dǎo)銀行貼現(xiàn)資金“脫虛向?qū)崱保梅?wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（2）緩解中小微企業(yè)融資難題。鑒于應(yīng)收賬款的非實(shí)物性和非標(biāo)準(zhǔn)性，利用其直接融資極為煩瑣且成本高，而票據(jù)貼現(xiàn)融資效率較高、成本較低。2020年，票交所發(fā)布《關(guān)于供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)試運(yùn)行有關(guān)事項(xiàng)的通知》，推出了供應(yīng)鏈票據(jù)，創(chuàng)造性地解決了困擾傳統(tǒng)票據(jù)的等分化、真實(shí)貿(mào)易背景、信用傳導(dǎo)等難題，通過物流、資金流、信息流整合，為降低供應(yīng)鏈票據(jù)授信難度和融資成本創(chuàng)造有利條件，可有效緩解中小微企業(yè)融資難、融資貴難題。

（3）有利于保護(hù)債權(quán)人利益。應(yīng)收賬款協(xié)商余地大，法律約束小，市場話語權(quán)較強(qiáng)的企業(yè)容易“以大欺小”，造成應(yīng)收賬款長期掛賬。2007年出臺(tái)的《物權(quán)法》首次提及“應(yīng)收賬款”可質(zhì)押，但未明確其定義。目前應(yīng)收賬款含義散見于人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)等部門規(guī)章，未完全統(tǒng)一，應(yīng)收賬款融資缺乏法律法規(guī)的有力保障。票據(jù)已形成以《票據(jù)法》為核心，人民銀行《票據(jù)交易管理辦法》《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法》等規(guī)章為支柱，票交所《票據(jù)交易規(guī)則》、其他行業(yè)自律規(guī)則等為補(bǔ)充的框架體系，法理基礎(chǔ)較為扎實(shí)。因此，應(yīng)收賬款票據(jù)化可以更好地規(guī)范企業(yè)的商業(yè)信用行為。

（4）為宏觀調(diào)控提供支撐。目前應(yīng)收賬款分散在各企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中，匯總統(tǒng)計(jì)難度大，數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性存在一定偏差，而票據(jù)從簽發(fā)、背書到貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)等均已納入中國票據(jù)交易系統(tǒng)及電子商業(yè)匯票系統(tǒng)，數(shù)據(jù)獲得的便捷性和準(zhǔn)確性有保證。應(yīng)收賬款票據(jù)化后，透過票據(jù)市場數(shù)據(jù)能更直觀有效地反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，為政府部門精準(zhǔn)制定調(diào)控政策創(chuàng)造條件。

3?應(yīng)收賬款與票據(jù)的優(yōu)劣勢對比

3.1?應(yīng)收賬款的相對優(yōu)勢

（1）保留買方對基礎(chǔ)合同的抗辯權(quán)?！逗贤ā访鞔_了三種合同關(guān)系抗辯權(quán)：同時(shí)履行抗辯權(quán)、順序履行抗辯權(quán)以及不安抗辯權(quán)。以賒銷方式達(dá)成的合同主要涉及順序履行抗辯權(quán)。其中，賣方首先須提供符合合同要求的貨物或勞務(wù)，買方隨后給付貨款。若賣方未履行、延遲履行或瑕疵履行，買方可行使順序履行抗辯權(quán)，中止或部分終止給付貨款。順序履行抗辯權(quán)在賒銷合同中能對買方起到一定保護(hù)作用。票據(jù)結(jié)算屬于同時(shí)履行的雙務(wù)合同，買方不能享有順序履行抗辯權(quán)。由于票據(jù)的無因性，基礎(chǔ)合同關(guān)系的抗辯事由不得對抗票據(jù)債權(quán)的行使。若賣方違約，買方無權(quán)要求賣方返還票據(jù)，在后續(xù)可能的票據(jù)付款及追索中，買方也不能因基礎(chǔ)合同不成立對善意第三人的提示付款或追索提出抗辯。

（2）貿(mào)易結(jié)算較為便捷。對買方來說，使用應(yīng)收賬款進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算僅需內(nèi)部直接掛賬，無任何財(cái)務(wù)成本。簽發(fā)銀行承兌匯票需向開戶行支付承兌手續(xù)費(fèi)，同時(shí)凍結(jié)一部分保證金，在一定程度上增加了財(cái)務(wù)成本。此外，簽發(fā)票據(jù)還涉及企業(yè)網(wǎng)上銀行操作、真實(shí)貿(mào)易背景審查、銀行內(nèi)部審批等一系列流程，相對于應(yīng)收賬款直接掛賬顯得較為煩瑣，給企業(yè)增加了一定的負(fù)擔(dān)。

3.2?應(yīng)收賬款的相對劣勢

（1）不利于保護(hù)債權(quán)人利益。應(yīng)收賬款的特點(diǎn)導(dǎo)致債權(quán)人權(quán)益的有效保護(hù)存在難點(diǎn)：一是到期還款具有較大不確定性，即使約定了還款期限，對債務(wù)人也缺乏剛性約束；二是保留債務(wù)人對基礎(chǔ)合同的抗辯權(quán)，可根據(jù)對合同涉及的貨物或服務(wù)有異議進(jìn)行抗辯；三是權(quán)利憑證缺乏法定的標(biāo)準(zhǔn)化、格式化保障，往往難以清晰地判定債權(quán)債務(wù)關(guān)系；四是流動(dòng)性普遍較差，缺乏高效流轉(zhuǎn)的渠道保證；五是缺少專門的法律保護(hù)和監(jiān)管制度約束，實(shí)際操作的規(guī)范性和統(tǒng)一性較差。

（2）融資效果不理想。2016年國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，將降低企業(yè)杠桿率作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)。但近年來我國企業(yè)應(yīng)收賬款的總體規(guī)模、占營業(yè)收入比例均呈上升趨勢。目前市場上的應(yīng)收賬款保理、質(zhì)押、證券化等變現(xiàn)手段，受到一定的操作約束與融資效率限制而難以實(shí)現(xiàn)有效發(fā)展。

（3）對被拖欠企業(yè)利益壓縮。目前，一些核心大企業(yè)利用其在供應(yīng)鏈中的優(yōu)勢地位，通過應(yīng)付賬款大量占用中小微企業(yè)資金，有些還成立金融公司或自辦流轉(zhuǎn)平臺(tái)對持有其應(yīng)收賬款的企業(yè)提供保理或其他融資，形成對被拖欠企業(yè)的“二次盤剝”，在加重弱勢企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的同時(shí)，也在無形中提升了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的整體融資成本。

3.3?票據(jù)的相對優(yōu)勢

（1）有利于規(guī)范商業(yè)信用。票據(jù)天然的優(yōu)勢有利于塑造更加規(guī)范的商業(yè)秩序：一是載明付款日期，相對“掛賬信用”存在無限期拖欠的風(fēng)險(xiǎn)，票據(jù)到期的兌付存在相應(yīng)的剛性；二是票據(jù)無因性的特點(diǎn)，使得債權(quán)債務(wù)關(guān)系和基礎(chǔ)合同關(guān)系相對分離，即便對基礎(chǔ)合同有異議，債務(wù)人也必須按照票據(jù)關(guān)系正常付款；三是票據(jù)無因性、銀行承兌增信等使其具有極強(qiáng)的流通性。

（2）融資能力較強(qiáng)。目前企業(yè)持有票據(jù)的主要融資手段為貼現(xiàn)。票據(jù)貼現(xiàn)是商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，流程相對成熟。同時(shí)相對于應(yīng)收賬款保理等，貼現(xiàn)有法律法規(guī)和銀行內(nèi)部制度規(guī)范，業(yè)務(wù)辦理有據(jù)可依，操作風(fēng)險(xiǎn)較低。另外，票據(jù)的高流動(dòng)性也降低了融資成本溢價(jià)，加之人民銀行再貼現(xiàn)政策支持，票據(jù)融資成本總體相對較低。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，票據(jù)貼現(xiàn)利率比銀行保理利率低200BP以上，成本優(yōu)勢非常顯著。

（3）支付能力較強(qiáng)。票據(jù)具有一定的貨幣屬性，可直接用于支付，如《票據(jù)法》規(guī)定“持票人可以通過背書的形式將匯票權(quán)利轉(zhuǎn)讓給他人”，《支付結(jié)算辦法》也明確了票據(jù)是一種支付結(jié)算工具。另外，票據(jù)的易變現(xiàn)性使企業(yè)對票據(jù)的認(rèn)可度較高，愿意接受并持有票據(jù)，形成了龐大的使用網(wǎng)絡(luò)，正外部性特征顯著。在產(chǎn)業(yè)鏈中如采用賒銷結(jié)算，若鏈條中任一企業(yè)失去償債能力，將會(huì)影響下游所有企業(yè)的資金鏈，若采用票據(jù)結(jié)算，只要出票人能夠付款，則對所有企業(yè)均不會(huì)造成任何影響。

（4）市場建設(shè)較成熟。近年來，票據(jù)市場運(yùn)行機(jī)制總體呈現(xiàn)由分散到集中、由線下到線上、由場外到場內(nèi)的發(fā)展過程。2009年，電子商業(yè)匯票系統(tǒng)上線，票據(jù)電子化進(jìn)程大幅加快，市場價(jià)格形成機(jī)制得到完善。2016年，票交所成立，實(shí)現(xiàn)了全市場票據(jù)信息的集中登記和全國統(tǒng)一的票據(jù)電子化交易、登記、托管和清算。

4?應(yīng)收賬款票據(jù)化的創(chuàng)新模式探索

4.1?供應(yīng)鏈金融場景的應(yīng)收賬款票據(jù)化

2020年，票交所供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)上線運(yùn)行。該平臺(tái)聯(lián)通票交所系統(tǒng)及相關(guān)的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)，為企業(yè)提供供應(yīng)鏈票據(jù)的簽發(fā)、承兌、背書、到期處理等全生命周期功能服務(wù)。供應(yīng)鏈企業(yè)間發(fā)生商品或服務(wù)交易后，可通過供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)簽發(fā)供應(yīng)鏈票據(jù)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓以抵消應(yīng)收應(yīng)付關(guān)系。供應(yīng)鏈票據(jù)和傳統(tǒng)票據(jù)一樣，也可進(jìn)行貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)等處理。供應(yīng)鏈票據(jù)將票據(jù)嵌入了供應(yīng)鏈場景，利用技術(shù)手段運(yùn)用核心企業(yè)信用傳遞、衛(wèi)星企業(yè)信用聚合、平臺(tái)化企業(yè)信用撮合等方式實(shí)現(xiàn)信用傳導(dǎo)，從源頭上促進(jìn)了應(yīng)收賬款票據(jù)化，也更直觀地反映出企業(yè)間的真實(shí)交易關(guān)系。特別地，供應(yīng)鏈票據(jù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)了等分化簽發(fā)和流轉(zhuǎn)，使企業(yè)用票更加靈活。

4.2?應(yīng)收賬款質(zhì)押開票

應(yīng)收賬款質(zhì)押開票指企業(yè)以經(jīng)過確權(quán)的應(yīng)收賬款向銀行進(jìn)行質(zhì)押，由銀行為其簽發(fā)的票據(jù)進(jìn)行承兌或保貼。主要流程包括：首先，銀行確認(rèn)企業(yè)應(yīng)收賬款的真實(shí)性和權(quán)利完整性，評估質(zhì)押開票額度；其次，銀企雙方簽訂應(yīng)收賬款質(zhì)押開票協(xié)議，企業(yè)、銀行、應(yīng)收賬款債務(wù)人三方簽訂應(yīng)收賬款封閉回款協(xié)議；再次，銀行在評估額度內(nèi)對企業(yè)簽發(fā)的票據(jù)進(jìn)行承兌或保貼；最后，票據(jù)到期時(shí)，企業(yè)已使用的承兌或保貼額度優(yōu)先通過應(yīng)收賬款回款償還，若回款不足以償還，則由企業(yè)予以償還，若企業(yè)不予償還，銀行可通過變賣等方式實(shí)現(xiàn)對應(yīng)收賬款的質(zhì)權(quán)。對企業(yè)來說，應(yīng)收賬款質(zhì)押開票能盤活沉淀資金，改善現(xiàn)金流。對銀行來說，承兌及保貼屬表外業(yè)務(wù)，不占用資金，且收取的手續(xù)費(fèi)能增加中間業(yè)務(wù)收入。

4.3?應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換協(xié)議

應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換協(xié)議指交易雙方單獨(dú)簽訂的或在基礎(chǔ)合同中另行載明的協(xié)議條款，支持賣方在滿足特定條件后將掛賬的應(yīng)收賬款直接轉(zhuǎn)換為票據(jù)。交易雙方約定應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)換條件（確權(quán)、超過最長還款期等），并通知買方開戶行，銀行凍結(jié)買方持有的等額票據(jù)或授信額度。當(dāng)滿足轉(zhuǎn)換條件后，賣方可要求買方開戶行以買方名義簽發(fā)或背書票據(jù)給賣方。賣方轉(zhuǎn)換權(quán)設(shè)定有效期，未在有效期前行使該權(quán)利視為放棄。應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換協(xié)議是基礎(chǔ)合同的附屬協(xié)議，基礎(chǔ)合同解除則此協(xié)議同時(shí)解除，保留了買方對基礎(chǔ)合同的順序履行抗辯權(quán)及應(yīng)收賬款賬期的靈活性，能有效遏制應(yīng)收賬款被惡意拖欠。應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換協(xié)議本質(zhì)上是傳統(tǒng)期權(quán)類衍生金融產(chǎn)品在應(yīng)收賬款票據(jù)化場景中的特殊應(yīng)用。

5?推動(dòng)應(yīng)收賬款票據(jù)化的對策建議

5.1?堅(jiān)守服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源

票據(jù)作為貨幣市場的重要組成部分，是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要工具，近年來中小微企業(yè)在全市場出票、貼現(xiàn)環(huán)節(jié)所占比重十分顯著。票據(jù)一方面因流動(dòng)性較高、風(fēng)險(xiǎn)相對較低可成為支撐信貸規(guī)模的高效手段，另一方面因融資手續(xù)快、成本低、信用疊加可彌補(bǔ)企業(yè)信用不足、再貼現(xiàn)可實(shí)現(xiàn)貨幣政策精準(zhǔn)滴灌等優(yōu)良屬性可以有效地貫徹落實(shí)國家戰(zhàn)略和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

5.2?強(qiáng)化各項(xiàng)政策引導(dǎo)扶持

國務(wù)院2019年出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》，要求“加快清理拖欠民營企業(yè)賬款”。票據(jù)作為疏通應(yīng)收賬款、解決企業(yè)間“三角債”的有力工具，理應(yīng)得到更多政策支持。人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)及各級政府、國有企業(yè)監(jiān)管部門、財(cái)政部門應(yīng)從制度層面規(guī)范應(yīng)收賬款票據(jù)化，同時(shí)可按屬地管理、分級負(fù)責(zé)、誰監(jiān)管誰負(fù)責(zé)的原則，加大在重點(diǎn)區(qū)域和領(lǐng)域推廣使用票據(jù)的力度，制定以票據(jù)替代應(yīng)收賬款的短期目標(biāo)和中長期規(guī)劃，建立健全應(yīng)收賬款票據(jù)化的長效工作機(jī)制。

5.3?加強(qiáng)票據(jù)知識宣傳推廣

可由票交所牽頭，各金融機(jī)構(gòu)配合，進(jìn)一步加強(qiáng)對企業(yè)客戶的宣傳和指導(dǎo)，引導(dǎo)企業(yè)認(rèn)識、熟悉、使用票據(jù)，將票據(jù)替代應(yīng)付賬款作為明晰供應(yīng)鏈中應(yīng)收應(yīng)付關(guān)系的關(guān)鍵工具。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)通過產(chǎn)品創(chuàng)新，精準(zhǔn)服務(wù)企業(yè)需求。在此過程中，應(yīng)認(rèn)識到票據(jù)融資需求涉及供應(yīng)鏈中不同企業(yè)的利益訴求，需集合參與企業(yè)的不同需求開展場景分析，探索有效的業(yè)務(wù)解決方案。特別要對中小微企業(yè)加強(qiáng)指導(dǎo)，利用票據(jù)優(yōu)勢解決其融資問題。

5.4?創(chuàng)造良好的信用環(huán)境

信息不對稱是當(dāng)前我國商業(yè)信用應(yīng)用受阻的重要原因之一，對此急需強(qiáng)化法治建設(shè)，規(guī)范企業(yè)間付款行為。人民銀行2022年新修訂的《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法》，完善了票據(jù)信息披露機(jī)制。下一階段，可探索由“商業(yè)匯票信息披露平臺(tái)”作為信息中樞實(shí)現(xiàn)票據(jù)信息與承兌人財(cái)務(wù)信息、銀行賬戶、工商稅務(wù)等外部信息互聯(lián)。由此，在信息充分的環(huán)境中信用良好的中小微企業(yè)也將獲得市場認(rèn)可，在此基礎(chǔ)上加快構(gòu)建票據(jù)信用評級體系，形成完整的票據(jù)信用生態(tài)，為應(yīng)收賬款票據(jù)化奠定基礎(chǔ)。

5.5?推動(dòng)供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)建設(shè)

供應(yīng)鏈企業(yè)產(chǎn)生應(yīng)收應(yīng)付關(guān)系時(shí)，可通過供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)直接簽發(fā)供應(yīng)鏈票據(jù)，在源頭上實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款票據(jù)化。供應(yīng)鏈核心企業(yè)簽發(fā)票據(jù)，可有效地將信用傳導(dǎo)至末端長尾客戶，商業(yè)銀行可以通過大數(shù)據(jù)等技術(shù)精準(zhǔn)分析、準(zhǔn)確評估相應(yīng)的融資風(fēng)險(xiǎn)，在擴(kuò)大授信范圍的基礎(chǔ)上更好地為中小微企業(yè)提供融資服務(wù)。人民銀行應(yīng)加大再貼現(xiàn)支持力度，提升企業(yè)將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為票據(jù)的意愿。下一階段，應(yīng)加快供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)的全生命周期系統(tǒng)功能建設(shè)，鼓勵(lì)更多行業(yè)鏈條上的核心企業(yè)連帶其上下游企業(yè)接入該平臺(tái)，推進(jìn)與各銀行的合作，優(yōu)先考慮為供應(yīng)鏈票據(jù)提供融資服務(wù)，推進(jìn)供應(yīng)鏈票據(jù)跨平臺(tái)流轉(zhuǎn)，進(jìn)一步提高供應(yīng)鏈票據(jù)使用的深度和廣度。

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