李興然

海諾爾環(huán)保產(chǎn)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海諾爾”）早就在2021 年11月5日召開(kāi)的創(chuàng)業(yè)板上市委2021年第65次審議會(huì)議上已經(jīng)過(guò)會(huì)成功，但至今已經(jīng)過(guò)去兩年多，公司遲遲未能獲得IPO 批文。

海諾爾業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)聚焦于中小城市生活垃圾處理領(lǐng)域，主要業(yè)務(wù)就是垃圾焚燒發(fā)電，該業(yè)務(wù)的特征A股投資者都比較熟悉，通常采用BOT模式，此外還有TOT、BOO 等形式，是一個(gè)成本前置的行業(yè)，前期投入大，后期考驗(yàn)運(yùn)營(yíng)能力。

根據(jù)海諾爾的申報(bào)材料披露，目前，我國(guó)生活垃圾處理行業(yè)區(qū)域發(fā)展不平衡，“十三？五”期間，東南沿海城市焚燒處理率超過(guò)60%，而中西部地區(qū)焚燒處理率不到50%，全國(guó)約50%的城市（含地級(jí)市和縣級(jí)市）尚未建成焚燒設(shè)施，大多數(shù)縣城焚燒處理能力有較大缺口，并以中西部中小城市情況最為突出。根據(jù)“十四？五”規(guī)劃目標(biāo)，到2025 年底，城市生活垃圾焚燒處理能力占比65%左右。因此中西部地區(qū)特別是中小城市垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)目前仍處于黃金發(fā)展期，未來(lái)發(fā)展空間較大。

根據(jù)披露信息，海諾爾業(yè)務(wù)主要分布在以四川為主的西南地區(qū)，采用差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，自成立以來(lái)聚焦于中小城市生活垃圾處理領(lǐng)域，二十多年深耕西南地區(qū)，樹(shù)立了良好的品牌形象，打造一支以駱毅力先生為核心的優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)，不僅掌握了生活垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的先進(jìn)處理技術(shù)和工藝，還形成了一套適合中小城市生活垃圾特點(diǎn)的工藝設(shè)備集成技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，在中小項(xiàng)目運(yùn)作上形成了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

2020 年、2021 年，海諾爾的生活垃圾無(wú)害化處理量占四川省生活垃圾無(wú)害化處理量的市場(chǎng)份額分別為14.52%、17.20%，處于四川地區(qū)前列。

海諾爾還強(qiáng)調(diào)，從特許經(jīng)營(yíng)模式看，現(xiàn)有的特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目區(qū)域壟斷特征在一定程度上為其未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

該說(shuō)法顯然只講了好的一面，沒(méi)有說(shuō)不利的一面，因?yàn)榉催^(guò)來(lái)也意味著海諾爾要進(jìn)軍別的區(qū)域也要面對(duì)當(dāng)?shù)匾延型械膲艛嘈浴?/p>

實(shí)際上，公用事業(yè)的很多細(xì)分行業(yè)，包括水務(wù)、垃圾焚燒發(fā)電、城市燃?xì)夤镜?，都有類似的特征，即很容易通過(guò)區(qū)域壟斷性做出一定規(guī)模，但此后要向別的區(qū)域拓展也面臨重重困難。就海諾爾來(lái)說(shuō)，公司所謂在四川地區(qū)占有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、深耕中小城市等說(shuō)法，也意味著其拓展已經(jīng)成熟的中東部較發(fā)達(dá)地區(qū)的業(yè)務(wù)很難。

另外，近年來(lái)，在政策扶持、行業(yè)需求不斷擴(kuò)張的驅(qū)動(dòng)下，在資金、技術(shù)、規(guī)模和管理等方面占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的國(guó)有企業(yè)以及其他行業(yè)資金大量涌入國(guó)內(nèi)生活垃圾焚燒發(fā)電和生活污水處理行業(yè)，加劇了行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度。

根據(jù)海諾爾披露的信息，2022年其垃圾處置量286.74 萬(wàn)噸，而A 股上市的圣元環(huán)保、上海環(huán)境、綠色動(dòng)力、中國(guó)天盈、偉明環(huán)保、三峰環(huán)境、旺能環(huán)境分別為564.50 萬(wàn)噸、1398.07 萬(wàn)噸、1139.78 萬(wàn)噸、491 萬(wàn)噸、889.10 萬(wàn)噸、1241.91 萬(wàn)噸、889.60 萬(wàn)噸，顯然，海諾爾和這些同行相比規(guī)模相差巨大，這里的數(shù)據(jù)還不包含行業(yè)頭部的光大國(guó)際和錦江國(guó)際。

海諾爾表示，受行業(yè)的區(qū)域性特征影響，其業(yè)務(wù)主要分布在四川地區(qū)，聚焦中小城市，在四川地區(qū)占有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而可比公司除三峰環(huán)境外其他業(yè)務(wù)主要集中在東部、沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，且呈全國(guó)性布局態(tài)勢(shì)。

可是，總部在重慶的三峰環(huán)境，其垃圾處理量可是海諾爾的四倍多，可見(jiàn)，即使只看川渝地區(qū)，海諾爾也只是個(gè)“小弟”。

顯然，從上述角度看，海諾爾要想“農(nóng)村包圍城市”，從中小城市開(kāi)始擴(kuò)展規(guī)模，走向更遠(yuǎn)的地區(qū)，拿到更多項(xiàng)目，說(shuō)很容易，但做卻很難很難，公司的持續(xù)成長(zhǎng)性需要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。

近期，財(cái)政部發(fā)布了《財(cái)政部關(guān)于廢止政府和社會(huì)資本合作（PPP）有關(guān)文件的通知》，廢止了一批PPP有關(guān)的文件。

稍早的2023 年11 月8 日，《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部<關(guān)于規(guī)范實(shí)施政府和社會(huì)資本合作新機(jī)制的指導(dǎo)意見(jiàn)>的通知》（國(guó)辦函〔2023〕115 號(hào)，下稱“《PPP 新機(jī)制》”）正式對(duì)外發(fā)布，這標(biāo)志著在經(jīng)歷了近半年的短暫調(diào)整后，政府和社會(huì)資本合作（PPP）又重新拉開(kāi)大幕，并將開(kāi)啟新的紀(jì)元。結(jié)合《PPP新機(jī)制》要求，實(shí)施PPP新機(jī)制項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確理解和把握以下新變化、新要求，方能把握特許經(jīng)營(yíng)發(fā)展新機(jī)遇。

《PPP新機(jī)制》的出臺(tái)其影響是廣泛而深遠(yuǎn)的，在政策層面上必然對(duì)暢通民間資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資的渠道，拓寬民間投資空間，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，提高基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)水平等各方面產(chǎn)生積極的影響。而在立法沿革和修訂、混合所有制改革、盤活存量和改擴(kuò)建有機(jī)結(jié)合以及提升參與主體的專業(yè)能力要求等方面的作用力也是不言而喻的。

《PPP新機(jī)制》在實(shí)施模式的選擇上，不僅有針對(duì)新建項(xiàng)目的建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-移交（BOT）、設(shè)計(jì)-建設(shè)-融資-運(yùn)營(yíng)-移交（DBFOT）等方式，也有針對(duì)存量資產(chǎn)盤活的轉(zhuǎn)讓- 運(yùn)營(yíng)- 移交（TOT），以及針對(duì)改擴(kuò)建項(xiàng)目的改建-運(yùn)營(yíng)-移交（ROT）。

新機(jī)制確立的項(xiàng)目回報(bào)模式強(qiáng)化了特許經(jīng)營(yíng)“專業(yè)人做專業(yè)事”的理念，而項(xiàng)目可實(shí)現(xiàn)的收益水平也更多將取決于社會(huì)資本的專業(yè)能力，對(duì)政府方和社會(huì)資本等相關(guān)參與主體都提出了更高的要求。

未來(lái)，在特許經(jīng)營(yíng)前期策劃階段，政府方實(shí)施機(jī)構(gòu)應(yīng)就項(xiàng)目模式的可行性進(jìn)行深入論證；在特許經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)階段，社會(huì)資本需要對(duì)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)、項(xiàng)目需求和產(chǎn)出情況等開(kāi)展深入了解和論證，全面研判擬參與項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，特別是要在財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)測(cè)算的平衡上下足功夫；在建設(shè)階段，社會(huì)資本需要科學(xué)合理組織工程建設(shè)，平衡建設(shè)和運(yùn)營(yíng)兩個(gè)環(huán)節(jié)的投入產(chǎn)出關(guān)系，為后續(xù)更高質(zhì)量的運(yùn)營(yíng)管理打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；在運(yùn)營(yíng)階段則需要不斷優(yōu)化管理，社會(huì)資本應(yīng)做好項(xiàng)目需求管理和生產(chǎn)組織，通過(guò)降本增效、模式創(chuàng)新等方式最大化得發(fā)掘項(xiàng)目?jī)r(jià)值潛力。對(duì)于參與的金融機(jī)構(gòu)而言，也需要更深入研究項(xiàng)目相關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，和基于對(duì)特許經(jīng)營(yíng)者專業(yè)性的充分評(píng)估，決策項(xiàng)目可融資性和貸款策略。

《PPP 新機(jī)制》的出臺(tái)是我國(guó)PPP 發(fā)展史上的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也是承前啟后的關(guān)鍵點(diǎn)。過(guò)去十年，PPP 在一定程度上已經(jīng)起到了改善公共服務(wù)、拉動(dòng)有效投資的作用；未來(lái)十年，新機(jī)制所提出的新模式新方案，也標(biāo)志著我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資市場(chǎng)將會(huì)有更多新的機(jī)遇新的展望。

關(guān)于新機(jī)制對(duì)海諾爾的長(zhǎng)短期影響、有利和不利影響，本刊記者曾給公司發(fā)去采訪提綱，但公司一直未正面回應(yīng)。