屈迎新

【摘要】開展綠色金融和新能源技術創(chuàng)新方面的研究有助于了解相關領域創(chuàng)新狀況和政策效應，為我國綠色發(fā)展提供相關政策依據(jù)。文章以綠色金融改革創(chuàng)新實驗區(qū)政策的實施為依據(jù)建立“準自然實驗”，構建2009—2021年新能源專利面板數(shù)據(jù)并將其匹配至A股上市新能源企業(yè)，綜合運用固定效應模型和雙重差分法，探究綠色金融政策對新能源企業(yè)技術創(chuàng)新的影響。結果表明，綠色金融對新能源企業(yè)技術創(chuàng)新的政策效應顯著為正，區(qū)分專利類型研究發(fā)現(xiàn)綠色金融對綠色發(fā)明專利的影響小于對實用新型專利的影響，表明我國在新能源自主創(chuàng)新方面有待進步，該結論經穩(wěn)健性檢驗后依然成立。

【關鍵詞】綠色金融政策；綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)；DID模型；新能源；技術創(chuàng)新

【中圖分類號】F83

一、引言

黨的二十大報告指出，實現(xiàn)經濟社會高質量發(fā)展的關鍵在于低碳化、綠色化發(fā)展。作為世界上最大的發(fā)展中國家，我國存在碳排放規(guī)模大、能源結構失衡、傳統(tǒng)能源資源過度開發(fā)、環(huán)境污染等問題，能源結構能否順利轉型關系到能否如期實現(xiàn)“雙碳”目標。作為能源轉型主要推動力的新能源技術創(chuàng)新對實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展起著決定性作用，提升新能源行業(yè)的技術創(chuàng)新能力成為亟需解決的關鍵問題。

二、文獻綜述

（一）綠色金融

根據(jù)Labatt和White（2002）的定義，綠色金融是指為實現(xiàn)對資源環(huán)境的保護，對金融行業(yè)與環(huán)境產業(yè)進行連接而做出的金融創(chuàng)新；Jeucken[1]（2010）從金融業(yè)綠色發(fā)展的角度闡述了綠色金融的內涵；Scholtens[2]（2017）認為綠色金融工具有助于解決資源與環(huán)境的約束問題。綠色金融這一概念在我國最早由高建良（1998）提出，他指出綠色金融能夠在保護環(huán)境的同時促進經濟的發(fā)展，金融機構主要通過綠色項目運作來實現(xiàn)金融經營模式的可持續(xù)發(fā)展；王鳳榮、王康仕[3]（2018）認為綠色金融發(fā)展遵循“由上而下”與“由下而上”的兩種模式，并且將我國的綠色金融發(fā)展認定為“由上而下”的模式，即由政府主導的發(fā)展模式。另有學者認為綠色金融并非傳統(tǒng)金融單一化的衍生，而是強調“綠色”這一職能，如李曉西和夏光[4]（2015）從促進經濟、資源和環(huán)境的協(xié)調這一角度考慮綠色金融的內涵。

（二）新能源技術創(chuàng)新

AmbujD.Sagar（2006）率先對能源技術這一概念進行了界定，他認為能源技術是指原始資源從勘探、采集、運輸?shù)胶笃诩庸ぬ幚頌榭芍苯邮褂玫哪茉催@一過程；早期學者們也往往從“生態(tài)技術創(chuàng)新”“環(huán)境創(chuàng)新”“節(jié)能減排創(chuàng)新”等概念出發(fā)對綠色技術創(chuàng)新進行整體研究。隨著新能源替代傳統(tǒng)能源過程中節(jié)能減排效應的逐漸凸顯，新能源技術創(chuàng)新的相關問題開始單獨被關注。王元地、史曉輝[5]（2014）以新能源專利申請數(shù)量作為新能源技術創(chuàng)新能力的衡量指標，通過國家知識產權局官方網站的專利檢索數(shù)據(jù)庫搜尋數(shù)據(jù)，在此基礎上以發(fā)明專利、實用新型和外觀專利為類別對所得數(shù)據(jù)信息進行整理，得到各省區(qū)市新能源專利數(shù)據(jù)。徐樂、趙領娣[6]（2019）按生產領域和應用領域的歸屬行業(yè)將新能源技術創(chuàng)新進行了劃分。

（三）綠色金融政策的技術創(chuàng)新效應

何凌云[7]等（2019）對我國152家節(jié)能環(huán)保上市企業(yè)的研究表明，綠色信貸能夠提升研發(fā)投入，激勵其技術創(chuàng)新；馬麗梅[8]（2022）通過對歐盟可再生能源技術創(chuàng)新的研究發(fā)現(xiàn)：綠色金融市場上的直接融資機制是促進可再生能源創(chuàng)新的有效手段；Zhang等（2022）基于儲能產業(yè)的分析發(fā)現(xiàn)綠色金融有助于儲能技術的進步。周肖肖等[9]（2023）通過構建“銀行—污染企業(yè)—非污染企業(yè)”三方主體的演化博弈動態(tài)模型，描述了綠色金融激勵下污染企業(yè)和非污染企業(yè)綠色技術創(chuàng)新差異化行為的決策機制。

以往學者重點關注綠色金融對重污染行業(yè)和新能源汽車產業(yè)、儲能產業(yè)等投融資及創(chuàng)新行為的影響，卻很少關注綠色金融對新能源整體行業(yè)的影響。而這一研究對“新時代”我國的綠色金融政策實踐與工業(yè)綠色發(fā)展實現(xiàn)至關重要，亟待學者對其進行檢驗。本文選取2009—2021年我國31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）A股上市新能源企業(yè)的面板數(shù)據(jù)，運用DID固定效應模型揭示了我國綠色金融改革創(chuàng)新實驗區(qū)的建立對新能源技術創(chuàng)新的政策效應。

三、研究假設

根據(jù)信息不對稱和信號傳遞理論，綠色技術創(chuàng)新活動由于回報周期長、不確定性大，其投資回報在短期內難以被準確衡量，外部投資者出于規(guī)避風險的顧慮不會輕易投資。同時企業(yè)為了防止技術泄露，也會降低對外的信息披露，這就造成了企業(yè)與外部的信息不對稱。在綠色金融政策的支持下，一方面，成功獲得政策優(yōu)惠或政府補貼是對企業(yè)發(fā)展?jié)摿徒洜I實力的肯定，能對外界傳遞有價值的融資信號，使企業(yè)更易獲得外界投資者的信任。另一方面，擁有政府支持背景的企業(yè)與政府共擔風險，受到政府的動態(tài)監(jiān)控和持續(xù)的規(guī)范引導，保證其持續(xù)經營的決心，將公司的技術力量和發(fā)展?jié)摿D移到市場上，有效地打開了企業(yè)與投資人的交流通道，將社會資源引入到企業(yè)綠色創(chuàng)新領域。

基于上述分析，提出以下假設：綠色金融政策對新能源企業(yè)綠色技術創(chuàng)新具有促進作用。

四、實證分析

（一）數(shù)據(jù)來源及處理

新能源上市企業(yè)數(shù)據(jù)參考同花順iFind金融數(shù)據(jù)庫以及東方財富Choice金融終端中“新能源”模塊的分類以及通過相關詞條對關鍵詞1進行檢索；通過國家知識產權局搜集綠色專利申請量匹配至企業(yè)作為被解釋變量企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的測度指標；其它企業(yè)特性資料以CSMAR國泰君安數(shù)據(jù)庫和銳思資料庫為主要參考。為保證結果可靠性進一步對樣本進行剔除：（1）剔除金融、保險業(yè)上市公司；（2）剔除ST、ST*的上市企業(yè)；（3）剔除相關數(shù)據(jù)缺失或存在異常值的上市企業(yè)當年樣本數(shù)據(jù)；（4）剔除2017年以后上市的企業(yè)樣本。經過對以上數(shù)據(jù)比對整理，最終得到31個省份1093家A股新能源上市企業(yè)的7980個觀測數(shù)值。為減小變量離群點對結果的影響，對連續(xù)變量進行了1%及99%水平上的縮尾處理。各變量的具體定義如表1所示。

（二）模型設計

本文同時設置綠色金融改革創(chuàng)新實驗區(qū)的新能源上市企業(yè)（實驗組）和其他省份的新能源上市企業(yè)（對照組）。通過參考現(xiàn)有文獻，選擇采用如下雙重差分模型來衡量此類相關問題：

其中，i表示企業(yè)，t表示年份，envait、invait、umait分別表示企業(yè)i在t時間的綠色專利總數(shù)量、綠色發(fā)明專利數(shù)量和綠色實用新型專利數(shù)量，為常數(shù)項，Policy為政策虛擬變量，Time是綠色金融改革創(chuàng)新實驗區(qū)政策執(zhí)行前后的時間虛擬變量，Policyi×Timet表示交互項（DID2）；control表示一系列控制變量； it為隨機擾動項，模型同時采用了個體固定效應（σi）和年份固定效應（γt）以及省份層面的聚類標準誤。雙重差分交互項估計系數(shù)β1是模型最主要的關注變量。

（三）描述性統(tǒng)計

由表2可以看出，綠色技術創(chuàng)新的最大值為4.585，最小值為0，均值為0.633小于1，標準差為1.018大于1，說明我國新能源企業(yè)的綠色專利成果不多，有些企業(yè)存在沒有綠色創(chuàng)新成果的情況，同其他變量相比，綠色技術創(chuàng)新的標準差比較大，表明新能源企業(yè)間綠色技術創(chuàng)新水平差異較大。同時可以看出主要的研究樣本間沒有較為明顯的異常值，可以對數(shù)據(jù)進行進一步地分析。

（四）基準回歸

利用Stata16軟件進行F檢驗和Hausman檢驗確定應采用固定效應模型來進行回歸分析。

觀察表3的回歸結果可知，1～3列是未加入控制變量的回歸，交互項（DID2）回歸系數(shù)分別為0.081、0.049、0.065，至少在10%的水平上顯著為正。4～6列加入控制變量后交互項（DID2）回歸系數(shù)變?yōu)?.084、0.052、0.068且至少在5%的水平上顯著為正，因此假設得證，說明綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)政策對新能源企業(yè)綠色技術創(chuàng)新、綠色實質性技術創(chuàng)新和綠色策略性技術創(chuàng)新均有顯著的促進作用，但對實質性技術創(chuàng)新的影響小于對策略性技術創(chuàng)新的影響。

（五）穩(wěn)健性檢驗

圖1檢驗結果反映了模型中參數(shù)βt的估計結果和90%的置信區(qū)間?？梢钥闯?，在政策實施之前估計系數(shù)βt置信區(qū)間包含零值，即政策實施之前實驗組與對照組企業(yè)在綠色技術創(chuàng)新方面并無顯著性差異，滿足了平行趨勢假設。從動態(tài)效應來看，綠色金融試驗區(qū)成立后βt呈現(xiàn)顯著上升趨勢，說明綠色金融試驗區(qū)政策實施后確實提高了樣本中試點地區(qū)新能源企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平。

五、研究結論與啟示

（一）結論

研究表明，綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)政策的實施對新能源企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的影響顯著為正。進一步區(qū)分專利類型發(fā)現(xiàn)政策對綠色實用新型和綠色策略型技術創(chuàng)新均有促進作用，但對綠色策略型技術創(chuàng)新的促進作用更加明顯，表明我國新能源技術在自主創(chuàng)新方面有待進步。

（二）啟示

第一，各地政府要靈活運用綠色金融政策工具，充分貼合區(qū)域發(fā)展實際，發(fā)揮綠色金融政策落實過程中的地區(qū)示范效應，加快非示范區(qū)省份趕超速度。同時不斷完善法律法規(guī)和風險防控體系，重視政策的創(chuàng)新驅動作用，推動中央和地方“政策合力”。第二，充分發(fā)揮市場調節(jié)作用，在利用綠色金融促進新能源技術創(chuàng)新的過程中，市場的作用尚未得到有效發(fā)揮，新能源技術創(chuàng)新需要“無形的市場”和“有形的政府”共同作用。第三，政府應加大對高技術行業(yè)尤其是新能源產業(yè)的技術創(chuàng)新扶持力度，根據(jù)高新技術行業(yè)特點在投融資和人才引進等方面輔以更具有針對性的綠色金融政策或根據(jù)技術創(chuàng)新價值制定階梯式創(chuàng)新補貼，以提高新能源行業(yè)核心技術研發(fā)能力與創(chuàng)新質量。

主要參考文獻：

[1]JeuckenM.SustainableFinanceandBanking[M]. TaylorandFrancis：2010-09-23.

[2]ScholtensB.WhyFinanceShouldCareaboutEcology[J]. TrendsinEcology&Evolution，2017，32（7）.

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[4]西南財經大學發(fā)展研究院、環(huán)保部環(huán)境與經濟政策研究中心課題組，李曉西，夏光等.綠色金融與可持續(xù)發(fā)展[J].金融論壇，2015，20（10）：30-40.

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[6]徐樂，趙領娣.重點產業(yè)政策的新能源技術創(chuàng)新效應研究[J].資源科學，2019，41（01）：113-131.

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[8]馬麗梅.政策的空間效應與可再生能源技術創(chuàng)新[J].當代財經，2022，（08）：3-15.

[9]周肖肖，賈夢雨，趙鑫.綠色金融助推企業(yè)綠色技術創(chuàng)新的演化博弈動態(tài)分析和實證研究[J].中國工業(yè)經濟，2023，（06）：43-61.

責編：吳迪

1 對主營業(yè)務包含核能（電）、光伏、風能（電）、水能（電）、氫能、潮汐能、地熱能、生物質能、新能源汽車、電化學儲能、鋰電、磷酸鐵鋰電池等的企業(yè)進行檢索篩選。