文/孟華

7月13日，一封題為《致廣汽三菱全體員工的一封信》在業(yè)內(nèi)傳播。該信由廣汽三菱總經(jīng)理山本賢一朗和執(zhí)行副總經(jīng)理李曲明署名，日期為7月12日，但無(wú)公章。

該內(nèi)部信承認(rèn)“經(jīng)營(yíng)陷入困境”，并稱6月份進(jìn)入“臨時(shí)停產(chǎn)”。但其核心內(nèi)容，是通知將進(jìn)行“人員結(jié)構(gòu)的優(yōu)化”，當(dāng)天公布員工安置方案（據(jù)悉有轉(zhuǎn)崗、裁員等方式）。

這封信隨后被廣汽集團(tuán)證實(shí)。雖然信中未提到公司前途，但種種跡象表明，這家2012年成立并獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的公司，很可能落下帷幕，而且大概率是整車業(yè)務(wù)完全退出（三菱電機(jī)等零部件公司照常運(yùn)營(yíng)），三菱整車品牌轉(zhuǎn)為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的可能性較小。

市場(chǎng)是任何品牌和產(chǎn)品的最終決定性力量。建立產(chǎn)能、削減產(chǎn)品線，甚至資產(chǎn)出清，都是從商業(yè)邏輯出發(fā)，做一個(gè)商業(yè)性的決定而已。

兩次貸款的出發(fā)點(diǎn)

廣汽三菱的股東方當(dāng)中，廣汽集團(tuán)占股50%，三菱汽車持有30%股份，三菱商事持有20%股權(quán)。

三方（其實(shí)是雙方）當(dāng)時(shí)約定的合作年限為30年。現(xiàn)在看，廣汽三菱股東各方的主基調(diào)是和平分手。股東方正在密切磋商，如何妥善處理后續(xù)事務(wù)。

所謂“紓困轉(zhuǎn)型工作”，在不同時(shí)期，有不同的含義。

去年的“紓困”，是資金和一系列經(jīng)營(yíng)資源的支持。去年10月，廣汽集團(tuán)單獨(dú)向廣汽三菱提供了一筆10億元人民幣的貸款。需要注意的是，這筆款項(xiàng)，不是注資。如果是注資，慣例上要股東方按持股比例出資。

沒想到，今年6月21日，廣汽集團(tuán)董事會(huì)再次同意，按照股東的出資比例，向廣汽三菱提供總額不超過(guò)18.84億元的資金支持（廣汽集團(tuán)提供9.42億元的委托貸款）。但是廣汽三菱仍未能復(fù)產(chǎn)成功，這一回作為大股東，已經(jīng)仁至義盡，付出了足夠多的努力。這次彈藥打完，還沒有起色，結(jié)局就很難改變了。

貸款增加了現(xiàn)金流，但不能改變資產(chǎn)負(fù)債表。根本的解決之道，自然是廣汽三菱的運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)起色。但在這一兩年，各方均認(rèn)為其業(yè)務(wù)積重難返。這些款項(xiàng)，只能起到緩沖作用。廣汽集團(tuán)去年在支援之前，恐怕就想清楚了。

因此，這是兩次有限的、有邊界的支援行動(dòng)。今年提供貸款的目的，可能是為盤活廣汽三菱資產(chǎn)，維護(hù)股東方、員工、供應(yīng)商合法權(quán)益，并為處置資產(chǎn)贏得時(shí)間。

從扶持到出清

在2022年上半年，廣汽三菱資產(chǎn)負(fù)債率81%。廣汽集團(tuán)給予貸款之后，到2022年底，廣汽三菱資產(chǎn)總額59.61億元，負(fù)債59.53 億元，資產(chǎn)負(fù)債率99%，一切都無(wú)可挽回了。

當(dāng)然，財(cái)務(wù)并非重點(diǎn)。廣汽三菱的業(yè)務(wù)巔峰出現(xiàn)在2018年，為年銷14.4萬(wàn)輛。歐藍(lán)德的產(chǎn)品力下滑之后，自2019年起廣汽三菱銷量四連跌（跌幅分別為-7.64%、-43.62%、-11.99%、-49.1%）。2022年，廣汽三菱銷量3.3萬(wàn)輛。

2022年1月起，至2023年3月止，廣汽三菱月銷量在100輛到6000輛不等，最高出現(xiàn)在2022年9月。而產(chǎn)量的低點(diǎn)則出現(xiàn)在2022年5月，只有數(shù)百輛。今年一季度，銷量累計(jì)不足4000輛。

這證明，此前滯留在主機(jī)廠手里的庫(kù)存量，以及壓在經(jīng)銷商手里的庫(kù)存量，加在一起可能超過(guò)外界預(yù)期。而渠道終端的“新歐藍(lán)德”生產(chǎn)日期，多在2022年底。因此，盡管3月份較為正式提出停產(chǎn)，但真正的停產(chǎn)，可能有一段時(shí)間了。

業(yè)內(nèi)以前大多認(rèn)為，理論上產(chǎn)能利用率在75%為“安全實(shí)現(xiàn)盈虧平衡”。實(shí)際的情況則比較復(fù)雜，取決于采購(gòu)成本、生產(chǎn)組織、人員效率和政商因素等。

但有一點(diǎn)是公認(rèn)的，產(chǎn)能利用率如果長(zhǎng)期徘徊在25%以下（比如長(zhǎng)達(dá)1年以上），那么就可以“資產(chǎn)出清”。此時(shí)每月、每季度、每年都在虧損，經(jīng)營(yíng)上的持續(xù)性已經(jīng)不復(fù)存在了。實(shí)際要不要維系運(yùn)營(yíng)，取決于股東是否愿意輸血。

如果產(chǎn)能利用率低于10%，那么就無(wú)法支付供應(yīng)商貨款、員工工資和應(yīng)付其他經(jīng)營(yíng)支出，現(xiàn)金積累少的話，很快就會(huì)入不敷出。

而廣汽三菱旗下唯一的長(zhǎng)沙工廠，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為20萬(wàn)輛，去年平均產(chǎn)能利用率為16.8%。最低的時(shí)候，產(chǎn)能利用率只有2%。這一局面無(wú)法快速逆轉(zhuǎn)的話，就讓股東方很難愿意持續(xù)填窟窿。

從財(cái)務(wù)角度看，廣汽三菱2022年初就沒有繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的必要；從銷量角度看，最遲在2022年底，也應(yīng)該另找出路了。

但廣汽集團(tuán)還是設(shè)法拖到了2023年一季度。這一季度末，是日企2022財(cái)年的結(jié)束。三菱在2022財(cái)年，中國(guó)業(yè)務(wù)計(jì)入了6億元人民幣的“特別損失”。

從2023年4月起，廣汽集團(tuán)的產(chǎn)銷快報(bào)上，就不再列入廣汽三菱的數(shù)據(jù)了。廣汽方面此時(shí)應(yīng)該對(duì)廣汽三菱業(yè)務(wù)不抱希望了。

在那時(shí)，就有傳言說(shuō)埃安派人去長(zhǎng)沙考察。這一次員工安置方案中，據(jù)說(shuō)員工的其中一條出路，就是轉(zhuǎn)崗為埃安員工。

另有非正式消息，埃安項(xiàng)目組準(zhǔn)備將長(zhǎng)沙工廠改造為其第三工廠，內(nèi)部代號(hào)為“ACS項(xiàng)目”的埃安三工廠項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)。此事尚未有官方證實(shí)，但可能性還是比較大的，因?yàn)榘０藏叫钄U(kuò)張產(chǎn)能。

現(xiàn)在說(shuō)“紓困”，可能指的是如何盤活其資產(chǎn)，減輕股東方的損失，還能妥善安置廣汽三菱的員工。

埃安此前也接手原廣汽菲克的廣州工廠，可見這種操作有先例。

友好分手

和廣汽集團(tuán)一樣，三菱也不愿意放棄其當(dāng)前唯一在華本地化整車業(yè)務(wù)。

今年3月，三菱舉行了2023-2025中期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃說(shuō)明會(huì)，除了宣布2030年之前投資1.4萬(wàn)億日元的電氣化產(chǎn)品計(jì)劃，還特意說(shuō)明，北美、歐洲和東南亞是“重要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力區(qū)域”，至2030年，三塊市場(chǎng)增速將分別達(dá)到42%、40%和20%。而中國(guó)市場(chǎng)，則與歐盟、北美一起，被劃為“先進(jìn)技術(shù)推廣區(qū)”，意思是要在這些區(qū)域市場(chǎng)實(shí)施產(chǎn)品的電氣化。

當(dāng)然，這些舉措還在紙上，來(lái)得未免太晚。此前三菱試圖在AION V平臺(tái)上試探性推出純電SUV阿圖柯，但市場(chǎng)反應(yīng)平淡。

廣汽三菱在華業(yè)務(wù)的崛起和衰落，有清晰的脈絡(luò)可循。三菱產(chǎn)品在華更新速度，沒有受到市場(chǎng)鼓勵(lì)，缺乏驅(qū)動(dòng)力，表現(xiàn)得反應(yīng)遲緩。而廣汽集團(tuán)作為大股東，目前能看到的，在資金、人力資源、車型平臺(tái)，乃至技術(shù)授權(quán)，都不遺余力地進(jìn)行了對(duì)口支援，只是無(wú)可奈何花落去。

好在雙方停止運(yùn)營(yíng)（尚未官宣）全程都是友好協(xié)商、通力合作的，沒有內(nèi)耗和交惡。這本身也減少了處置資產(chǎn)過(guò)程中的損耗。

市場(chǎng)是任何品牌和產(chǎn)品的最終決定性力量。但如何有效組織生產(chǎn)、品牌和其他資產(chǎn)要素，在于運(yùn)營(yíng)方的籌劃和實(shí)施。說(shuō)到底，建立產(chǎn)能、削減產(chǎn)品線，甚至資產(chǎn)出清，都是從商業(yè)邏輯出發(fā)，做一個(gè)商業(yè)性的決定而已。

此時(shí)撤出這些資產(chǎn)，將資源用于更具市場(chǎng)前景、更有生命力的品牌上，是很自然的事情，不但無(wú)損，還有利于廣汽集團(tuán)的整體發(fā)展。