鄒碧穎　孫東謖　王美霖

數(shù)據(jù)顯示，2023年1月-11月，全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)5.8%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)6.3%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降9.4%。圖/法新

2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本符合預(yù)期，但兩年平均增速在4.1%左右，總體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的狀態(tài)。三季度后，宏觀政策開始發(fā)力，逆周期調(diào)控政策明顯加大，預(yù)計(jì)四季度還會(huì)延續(xù)恢復(fù)趨勢(shì)。近日，中國(guó)銀行研究院發(fā)布了《中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）?！秷?bào)告》預(yù)計(jì)，2023年中國(guó)GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）增長(zhǎng)5.3%左右，2024年增長(zhǎng)5%左右。

中國(guó)銀行研究院副院長(zhǎng)周景彤在發(fā)布《報(bào)告》的媒體會(huì)上表示，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出四大轉(zhuǎn)變，分別是：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能由投資向消費(fèi)轉(zhuǎn)變；出口動(dòng)能由傳統(tǒng)商品向新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，同時(shí)新興經(jīng)濟(jì)體重要性提高；供給端的生產(chǎn)動(dòng)能向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移，同時(shí)新能源和信息技術(shù)驅(qū)動(dòng)力較強(qiáng)；樓市政策調(diào)整加碼，防風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)預(yù)期的積極因素不斷增多。

2023年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)為何沒有出現(xiàn)V字反轉(zhuǎn)？中國(guó)銀行研究院研究員梁婧回應(yīng)，這幾年房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化，盡管政策出臺(tái)加持，但市場(chǎng)預(yù)期短期內(nèi)比較難扭轉(zhuǎn)。國(guó)際需求減弱，對(duì)出口經(jīng)濟(jì)也有影響。而2023年前三季度，政策力度比預(yù)期相對(duì)保守。三年新冠疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成創(chuàng)傷，企業(yè)經(jīng)營(yíng)、居民就業(yè)、收入的改善都需要時(shí)間。

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟，中國(guó)銀行研究院預(yù)計(jì)，2023年全球GDP增速為2.7%。周景彤介紹，與2022年相比，2023年我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的一個(gè)明顯變化，是消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率大幅上升，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率由正轉(zhuǎn)負(fù)，資本形成對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率明顯下降。

根據(jù)《報(bào)告》，2023年前三季度，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)83.2%，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)4.4個(gè)百分點(diǎn)，甚至高于2017年-2019年疫前水平（59.5%）。1月-10月，服務(wù)零售額同比增長(zhǎng)19%，明顯高于商品零售額增速（5.6%）。旅游、餐飲、娛樂等領(lǐng)域表現(xiàn)強(qiáng)勁。但2023年消費(fèi)高增長(zhǎng)是建立在上年低基數(shù)之上的，剔除基數(shù)效應(yīng)后消費(fèi)整體仍呈弱復(fù)蘇。

性價(jià)比高的商品更受青睞。2023年，瑞幸咖啡反超星巴克，成為中國(guó)咖啡市場(chǎng)份額第一品牌。而奢侈品的購(gòu)買熱情下降。2023年三季度，LVMH集團(tuán)、開云集團(tuán)（Gucci母公司）在亞太（除日本）地區(qū)的銷售額同比增速分別為11%、1%，是近三年來(lái)的低點(diǎn)。

梁婧指出，三年新冠疫情后的第一年，需求不足的問題比較突出。2023年前11個(gè)月，出口下降5.2%（按美元計(jì)）。房地產(chǎn)市場(chǎng)還在調(diào)整，目前出臺(tái)的一系列政策效果還是比較有限，市場(chǎng)預(yù)期短期內(nèi)比較難扭轉(zhuǎn)，土地市場(chǎng)、房地產(chǎn)銷售、投資還是在下降。

《報(bào)告》顯示，2023年前三季度，凈出口對(duì)GDP貢獻(xiàn)率轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，為-13%。新興市場(chǎng)重要性提升。2023年前三季度，在中國(guó)前20大出口貿(mào)易伙伴中，新興經(jīng)濟(jì)體占中國(guó)出口份額由2013年-2022年的平均27.8%上升至34.3%。其中，中國(guó)對(duì)東盟、俄羅斯、非洲、拉美等新興市場(chǎng)出口增速分別為-5.3%、52.2%、8%、-3.9%，好于出口整體增速。

產(chǎn)品的出口結(jié)構(gòu)也在變化?！秷?bào)告》指出，2023年前三季度，電子元件成為中國(guó)出口規(guī)模最大的商品類別。“新三樣”成為出口增長(zhǎng)新動(dòng)能，前三季度累計(jì)同比增長(zhǎng)30.5%，遠(yuǎn)高于出口整體增速。值得注意的是，文化產(chǎn)品首次進(jìn)入中國(guó)出口商品規(guī)模前十位。

對(duì)于投資，中國(guó)銀行資深研究員廖淑萍介紹，2023年，全球FDI（國(guó)際直接投資）仍然下行，但是收窄幅度比2022年有所下降。2022年全球FDI下降12%，2023年受到地緣政治局勢(shì)緊張、金融領(lǐng)域變動(dòng)以及投資審查趨嚴(yán)等因素的影響，全球并購(gòu)交易仍然比較弱。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月-11月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)2.9%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)5.8%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)6.3%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降9.4%。民間投資下降0.5%，扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，民間投資同比增長(zhǎng)9.1%。

《報(bào)告》指出，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷導(dǎo)致房地產(chǎn)投資持續(xù)下降，地方財(cái)政壓力增大制約基建投資增長(zhǎng)，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用減弱。梁婧表示，在打破過去“三高”房地產(chǎn)開發(fā)模式、建立新發(fā)展模式前，還是要持續(xù)優(yōu)化調(diào)整相關(guān)政策，支持房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的化解，保障預(yù)期的修復(fù)改善，確保市場(chǎng)有平穩(wěn)的過渡。

周景彤評(píng)價(jià)，2023年前三季度服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)到63%，消費(fèi)和服務(wù)業(yè)是拉動(dòng)2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐。在新能源和信息技術(shù)等產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的驅(qū)動(dòng)力，也比較強(qiáng)。但社會(huì)商品消費(fèi)還比較疲弱。在這種背景下，2023年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)節(jié)奏整體相對(duì)溫和。

周景彤表示，發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策可能發(fā)生轉(zhuǎn)向，進(jìn)而相對(duì)利好新興經(jīng)濟(jì)體。中美有可能同時(shí)進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存周期，對(duì)我國(guó)出口會(huì)帶來(lái)利好。國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將持續(xù)發(fā)力，內(nèi)需將進(jìn)一步穩(wěn)定。預(yù)計(jì)2024年我國(guó)GDP增速大概在5%左右，實(shí)際經(jīng)濟(jì)景氣會(huì)好于2023年。

《報(bào)告》指出，2024年，基建和制造業(yè)投資有望較快增長(zhǎng)。2023年中央財(cái)政增發(fā)的1萬(wàn)億元國(guó)債將在2024年形成實(shí)物工作量。2023年11月，《關(guān)于規(guī)范實(shí)施政府和社會(huì)資本合作新機(jī)制的指導(dǎo)意見》出臺(tái)，這亦預(yù)示著2023年2月暫停的PPP項(xiàng)目將重啟。同時(shí)，需提前做好提升相關(guān)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備工作，避免出現(xiàn)“項(xiàng)目荒”和“無(wú)效建設(shè)”現(xiàn)象。

《報(bào)告》預(yù)計(jì)，2024年固定資產(chǎn)投資增速為4.5%左右，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降7%左右。截至2023年10月，全國(guó)待售商品房面積上升6.48億平方米，商品房去庫(kù)難度仍在增大。若市場(chǎng)需求難有改善則有可能加劇供給過剩局面，導(dǎo)致房?jī)r(jià)進(jìn)一步下跌。2024年房地產(chǎn)調(diào)控政策將繼續(xù)優(yōu)化，推動(dòng)化解房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，釋放合理住房需求。

《報(bào)告》分析，2024年，美國(guó)大部分行業(yè)即將進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存周期，消費(fèi)電子、家具和建材、食品及農(nóng)產(chǎn)品、紡織服裝等商品進(jìn)口需求或?qū)U(kuò)大，這將有利于拉動(dòng)中國(guó)出口。雖然歐美加息周期即將進(jìn)入尾聲，但利率水平仍處于歷史較高區(qū)間，對(duì)私人消費(fèi)、企業(yè)投資的抑制作用仍將持續(xù)。從出口目的地看，預(yù)計(jì)對(duì)美出口有望改善，對(duì)歐洲出口或?qū)⒈３址€(wěn)定，對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體出口仍是重要支撐。預(yù)計(jì)2024年中國(guó)出口同比增長(zhǎng)2%左右。

梁婧認(rèn)為，未來(lái)提升消費(fèi)，一是要保障經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，保障就業(yè)穩(wěn)定恢復(fù)；二是要完善社會(huì)保障體系，特別是一些城市，通過建設(shè)保障性住房，降低居民生活壓力；三是優(yōu)化消費(fèi)供給。比如完善停車場(chǎng)建設(shè)、充電網(wǎng)絡(luò)布局，更好的釋放汽車消費(fèi)潛力。中國(guó)銀行研究院預(yù)計(jì)2024年中國(guó)消費(fèi)增速為6%左右，將低于2023年增速（預(yù)計(jì)約為7.6%）。

此外，2023年年中以來(lái)，關(guān)于“中國(guó)是否發(fā)生通貨緊縮”的爭(zhēng)議不斷。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比下降0.5%，為2023年內(nèi)第三次月度負(fù)增長(zhǎng)。中國(guó)銀行研究院預(yù)計(jì)，2024年生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）將逐步回升，三季度前后有望由負(fù)轉(zhuǎn)正，全年漲幅為0.4%左右；CPI全年漲幅為1.1%左右，不會(huì)處于負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間或通縮區(qū)間。

梁婧認(rèn)為，未來(lái)有幾個(gè)重要方向：一是加強(qiáng)科技創(chuàng)新，加大研發(fā)特別是基礎(chǔ)研發(fā)；二是推動(dòng)科研成果的轉(zhuǎn)化，把握現(xiàn)在的新一代信息技術(shù)、綠色發(fā)展的重點(diǎn)發(fā)展趨勢(shì)；三是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，特別是像科技創(chuàng)新發(fā)展，除了舉國(guó)體制推動(dòng)一些共性的關(guān)鍵技術(shù)的突破外，需要市場(chǎng)發(fā)揮重要作用提高資源配置效率；四是要堅(jiān)持開放。

如何看待2024年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)？廖淑萍介紹，全球經(jīng)濟(jì)分化加劇，2024年全球GDP增速大概2.5%，比2023年下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；而隨著美聯(lián)儲(chǔ)停止加息、美元貶值以及美國(guó)國(guó)債收益率下降等因素作用下，國(guó)際資本流出美國(guó)的傾向有所增強(qiáng)，會(huì)流向新興經(jīng)濟(jì)體。

對(duì)于2024年的中國(guó)宏觀政策，周景彤預(yù)判，2024年赤字率可能突破3%，比如3.5%左右?！秷?bào)告》指出，中央政府杠桿率空間較大，更多的財(cái)政資金會(huì)向民生、科創(chuàng)、綠色等領(lǐng)域傾斜，推動(dòng)實(shí)施一攬子的化債方案，平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

《報(bào)告》預(yù)計(jì)，2024年財(cái)政仍將處于緊平衡狀態(tài)。財(cái)政支出還需要加大對(duì)醫(yī)療、教育、社保等方面的財(cái)政投入。完善生育支持措施，在解決小孩入托、上學(xué)等方面創(chuàng)造更加便利的環(huán)境和條件。綜合運(yùn)用財(cái)政補(bǔ)貼、稅費(fèi)優(yōu)惠等措施，保障戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

如何確保財(cái)政的可持續(xù)性？周景彤指出，一是要使中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)恢復(fù)，走上正常軌道，也包括房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)。二是可考慮適當(dāng)增加中央負(fù)債，再分配給地方用。三是嚴(yán)肅財(cái)政紀(jì)律，繼續(xù)推進(jìn)“開前門關(guān)后門”工作，這些年來(lái)地方債化了三輪，但化過一輪后債務(wù)問題再凸現(xiàn)一輪。四是重啟新一輪財(cái)稅體制改革，爭(zhēng)取央地事權(quán)和財(cái)權(quán)更好地匹配起來(lái)。

《報(bào)告》亦指出，可考慮適當(dāng)提高國(guó)企利潤(rùn)上繳比例，積極盤活存量資產(chǎn)增加收入。

對(duì)于貨幣政策，中國(guó)銀行研究院研究員李佩珈表示，2024年，貨幣寬松的必要性進(jìn)一步下降，需平衡好“穩(wěn)增長(zhǎng)” “促改革”“防風(fēng)險(xiǎn)”的關(guān)系。但從防風(fēng)險(xiǎn)看，2024年仍然處于地方政府債務(wù)、房地產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)化解的重要時(shí)期，為了助力債務(wù)成本下降和更好地支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，確實(shí)有必要進(jìn)一步降息。但也呼吁，要為銀行降低負(fù)債成本創(chuàng)造條件。

據(jù)預(yù)測(cè)，2024年，政策利率保持當(dāng)前水平的同時(shí)，存款利率或還將下調(diào)。

根據(jù)中國(guó)銀行研究院測(cè)算，中國(guó)2021年-2025年潛在經(jīng)濟(jì)增速在5%-5.5%，2021年-2035年潛在經(jīng)濟(jì)增速在4.3%-4.4%，且呈逐年放緩的趨勢(shì)。勞動(dòng)力短缺、人力資本積累速度減緩、物質(zhì)資本形成率降低、全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)速度放緩等問題或持續(xù)存在。

《報(bào)告》指出，潛在增長(zhǎng)率并非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)的必然結(jié)果。未來(lái)，結(jié)合中國(guó)實(shí)際，應(yīng)當(dāng)著力從三方面發(fā)力：一是著力提升勞動(dòng)力整體質(zhì)量，避免勞動(dòng)力規(guī)模過快下降；二是堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，推動(dòng)勞動(dòng)生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率提升；三是提升資本形成效率。