［摘 要］基于2010—2022年A股上市公司的研究樣本，實證分析了儒家文化對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響。研究表明，儒家文化顯著提升了企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量，這一結(jié)論在經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗后未發(fā)生變化。機制檢驗發(fā)現(xiàn)，儒家文化通過促進企業(yè)責(zé)任履行、抑制代理問題、提升動態(tài)能力來提升其環(huán)境信息披露質(zhì)量，且儒家文化對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的提升在勞動密集型企業(yè)、重污染行業(yè)、“漢地十八省”與中西部地區(qū)更顯著。進一步研究表明，綠色金融制度與媒體關(guān)注度在儒家文化對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響上分別發(fā)揮了替代與強化機制，而在儒家文化影響下，提供高質(zhì)量的環(huán)境信息會促使企業(yè)擴大環(huán)保投資，最終在“言”與“行”兩個維度實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型。

［關(guān)鍵詞］環(huán)境信息披露質(zhì)量；儒家文化；綠色金融；非正式制度；媒體關(guān)注度；環(huán)境治理

［中圖分類號］F205；B222；F832.5" ［文獻標志碼］A" ［文章編號］20963114（2024）05003713

一、 引言

為貫徹落實黨的二十大精神，2024年5月27日，財政部發(fā)布《企業(yè)可持續(xù)披露準則——基本準則（征求意見稿）》，對我國企業(yè)的可持續(xù)信息披露提出了一般要求，其中明確指出環(huán)境信息披露作為企業(yè)可持續(xù)信息披露的重要組成部分，對于貫徹綠色發(fā)展理念、推動高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。根據(jù)信號傳遞理論，當(dāng)企業(yè)提供高質(zhì)量的環(huán)境信息時，能緩解企業(yè)與外部的信息摩擦，降低信息不對稱性，從而向利益相關(guān)者傳遞積極形象，并在穩(wěn)定企業(yè)現(xiàn)金流、降低外部融資成本以及改善企業(yè)績效等多方面發(fā)揮作用［1］。因此，著力提升企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量，既是構(gòu)建并完善綠色金融體系與環(huán)境治理體系的重要環(huán)節(jié)，也是推進企業(yè)現(xiàn)代化治理與高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。

學(xué)界對于環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響因素研究可以分為內(nèi)部與外部兩個維度。其中，內(nèi)部驅(qū)動以信號傳遞理論為基礎(chǔ)，認為通過披露環(huán)境信息可以緩解信息不對稱從而在環(huán)境表現(xiàn)上助力企業(yè)取得區(qū)別于其他對手的競爭優(yōu)勢，即提供高質(zhì)量環(huán)境信息的目的在于傳遞積極信號，企業(yè)規(guī)模［2］、公司治理與代理行為［3］、數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用［4］等因素均能從內(nèi)部驅(qū)動企業(yè)提供高質(zhì)量的環(huán)境信息。但由于環(huán)境信息披露存在內(nèi)驅(qū)力不足的情況［5］，因此合法性管理理論為環(huán)境信息披露的外部動機提供了理論指導(dǎo)。在政策壓力、規(guī)范壓力與監(jiān)督壓力的作用下，企業(yè)可能通過披露環(huán)境信息影響社會公眾對企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)的認識，此時環(huán)境信息披露是企業(yè)自身合法性管理的工具?！安ㄌ丶僬f”是合法性管理理論的典型代表，認為外界的環(huán)境規(guī)制會對包括環(huán)境信息披露在內(nèi)的企業(yè)綠色行為產(chǎn)生影響［6］。此后的各種研究表明，稅收政策［7］、綠色信貸政策［8］、資本市場開放程度［9］等各種外部制度因素都是促使企業(yè)提升環(huán)境信息披露水平的重要驅(qū)動力。

與理論研究相呼應(yīng)，我國相關(guān)政府部門曾分別推出《環(huán)境信息公開辦法（試行）》《企業(yè)環(huán)境信息依法披露管理辦法》等制度文件，試圖通過政策制定與法規(guī)運行等方式提升企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量。然而，當(dāng)前以中國為代表的一系列發(fā)展中國家正處于經(jīng)濟發(fā)展與可持續(xù)發(fā)展的重大轉(zhuǎn)型階段，相關(guān)正式制度建設(shè)仍有待完善。對此，制度經(jīng)濟學(xué)認為除了正式制度，倫理道德規(guī)范以及地方習(xí)俗、文化等自發(fā)形成的非正式制度往往通過事前機制也會對個體或組織的經(jīng)濟行為產(chǎn)生重大影響［10］。就中國而言，習(xí)近平總書記曾明確指出：“孔子創(chuàng)立的儒家學(xué)說以及在此基礎(chǔ)上發(fā)展起來的儒家思想，對中華文明產(chǎn)生了深刻影響，是中國傳統(tǒng)文化的重要組成部分”習(xí)近平總書記在紀念孔子誕辰2565同年國際學(xué)術(shù)研討會暨國際儒學(xué)聯(lián)合會第五屆會員大會開幕會上的講話。

作為一種典型的非正式制度，在經(jīng)歷了春秋戰(zhàn)國時提出、漢代確立統(tǒng)治地位、唐宋時期不斷豐富、明清時期達到頂峰等一系列的悠久傳承發(fā)展后，儒家文化深刻地影響著大眾的思維方式和行為選擇，并不斷以中國為中心，向東亞、東南亞以及歐美地區(qū)傳播，產(chǎn)生了廣泛的世界影響力。而在新時代新征程下，儒家文化又歷久彌新地汲取著時代營養(yǎng)與先進理念，具備了新的歷史使命和獨特內(nèi)涵。已有文獻表明，儒家文化不僅可以提升宏觀區(qū)域信譽度與公平感［11］、推進市場經(jīng)濟的法治建設(shè)［12］，而且可以在微觀上通過促使企業(yè)積極承擔(dān)社會責(zé)任［13］、緩解代理問題［14］、激發(fā)內(nèi)部能力與活力［15］等方式影響現(xiàn)代企業(yè)的決策與治理行為。

那么，在高質(zhì)量發(fā)展背景下，儒家文化是否能夠作為重要的非正式制度力量對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量發(fā)揮影響？如果是，兩者間的作用機制是什么？更進一步地，這種影響會不會因不同特質(zhì)而產(chǎn)生異質(zhì)性結(jié)論？又會帶來哪些后果？鑒于此，本研究基于儒家文化的非正式制度視角，聚焦其對環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響、機制及經(jīng)濟后果。

本文可能的邊際貢獻在于：第一，基于儒家文化的角度豐富企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量影響因素的研究。如上文所述，已有文獻分別基于信號傳遞與合法性視角對企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量展開了研究，并發(fā)現(xiàn)各種政策和法規(guī)等正式制度對于提升企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量具有一定影響，而在非正式制度方面，畢茜等認為中國的傳統(tǒng)文化能提升企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量［16］，但其實證結(jié)果并未具體指出儒家文化是否能發(fā)揮重要作用。本文則在此基礎(chǔ)上具體針對儒家文化這一非正式制度探索企業(yè)提供環(huán)境信息的行為規(guī)律。第二，從環(huán)境信息披露質(zhì)量的角度豐富儒家文化微觀經(jīng)濟后果的研究?，F(xiàn)有研究認為儒家文化能改善信息環(huán)境并緩解資本市場的信息不對稱程度［17］，降低企業(yè)信息披露違規(guī)的概率和頻次［18］，從而對財務(wù)信息披露［19］和社會責(zé)任信息披露［20］產(chǎn)生積極影響。本文進一步在綠色發(fā)展背景下為儒家文化如何影響環(huán)境信息披露提供新的證據(jù)。第三，為處于不同情境的企業(yè)提供環(huán)境信息披露的決策建議，并進一步突出綠色金融等正式制度以及外界的媒體關(guān)注度在儒家文化對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量影響中的不同作用機制，同時基于企業(yè)環(huán)保投資數(shù)據(jù)從綠色環(huán)保行為是否“言行一致”的角度對儒家文化與環(huán)境信息披露質(zhì)量的經(jīng)濟意義進行擴展性分析。

二、 理論分析與研究假設(shè)

烙印理論認為，成長經(jīng)歷和文化土壤會對企業(yè)個體認知與價值偏好產(chǎn)生深刻的環(huán)境印記，這些印記會持續(xù)影響組織和個體的決策行為［21］，即使外部環(huán)境發(fā)生改變，這種影響也依然存在，從而形成地緣文化與企業(yè)經(jīng)濟行為之間的基本邏輯［22］。作為中國傳統(tǒng)文化的重要組成部分與核心內(nèi)容，儒家文化構(gòu)成了最底層的價值觀體系和道德倫理規(guī)范，并內(nèi)化成為中華民族“日用而不知”的綱常倫理，深刻地烙印在受其影響的組織與個體的意識和行動之中。因此，儒家文化能通過價值導(dǎo)向來影響企業(yè)的綠色行為活動，這種價值導(dǎo)向深刻地烙印于企業(yè)內(nèi)部的管理者及員工的腦海中，其所蘊含的責(zé)任觀、治理觀與能力觀成為促使企業(yè)提供高質(zhì)量環(huán)境信息的不竭動力。

儒家文化的責(zé)任觀能夠以促進企業(yè)履行責(zé)任的方式對環(huán)境信息披露質(zhì)量發(fā)揮積極作用。儒家文化所提出的“義利之辨”是中國古代對于商業(yè)倫理的早期探討?！疤鞎r不如地利，地利不如人和”“不義而富且貴，于我如浮云”等主張認為追求個體的利益不如探討普遍和諧，這種和諧不僅是個人或組織的，更是全社會的，因此儒家文化一直強調(diào)積極承擔(dān)責(zé)任，加強社會表現(xiàn)。而“萬物各得其和以生，各得其養(yǎng)以成”的樸素環(huán)境責(zé)任觀在新時代又與社會責(zé)任理論相結(jié)合，對于環(huán)境與自然的推崇已成為儒家文化中責(zé)任履行的重要組成部分?！疤煜屡d亡，匹夫有責(zé)”，受到儒家文化熏陶的企業(yè)家們會更自覺地遵循社會規(guī)范、貫徹責(zé)任履行，進而提升企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量。原因在于：一方面，“天人合一”的宇宙觀在環(huán)境規(guī)制不斷完善和監(jiān)管要求日益嚴格的背景下，會促使管理者更加敬畏自然、做出更多符合規(guī)范的行為以獲取合法性支持，而積極履行責(zé)任的企業(yè)通常會主動超越最低合規(guī)標準，在環(huán)境方面提供更多深入、全面的信息，以彰顯自身對于法律與規(guī)范的承諾。另一方面，即使沒有強制性要求或合規(guī)性壓力，受儒家文化影響而深刻理解責(zé)任的企業(yè)管理者也會基于商業(yè)倫理與職業(yè)道德而選擇披露更高質(zhì)量的環(huán)境信息以試圖成為“布道者”。另外，“成己成物，立身揚名”，信奉儒家文化的管理者更重視企業(yè)的名聲與形象，積極履行責(zé)任有助于提升企業(yè)的社會認可度和品牌聲譽，這使得企業(yè)無形中受到了更多的外界關(guān)注與監(jiān)督，此時為了滿足各方對企業(yè)透明度和可持續(xù)性的期待，企業(yè)也會更有提升自身環(huán)境信息披露質(zhì)量的動力，從而達到激濁揚清的效果。因此，儒家思想可以體現(xiàn)一種“以人為本，追求自然”的價值理念，其“修身齊家治國平天下”的高遠志向促使管理者積極承擔(dān)責(zé)任［20］，提升企業(yè)環(huán)境信任度和信息的傳遞效率［23］。綜上所述，在責(zé)任觀的引導(dǎo)下，儒家文化通過促使企業(yè)積極履行責(zé)任提高了環(huán)境信息披露質(zhì)量。

儒家文化的治理觀能夠以緩解代理問題的方式對環(huán)境信息披露質(zhì)量發(fā)揮積極作用。作為公司信息的發(fā)布者，環(huán)境信息披露行為會受到管理層動機的深刻影響［3］。根據(jù)理性經(jīng)濟人假設(shè)與委托代理理論，管理層可能會通過權(quán)力尋租的方式來獲取短期的個人私利，這與其他利益相關(guān)者所追求的長遠發(fā)展目標相違背，使環(huán)境信息公開的內(nèi)容和程度受到影響，增加了信息摩擦，不利于公司的綠色可持續(xù)發(fā)展。而儒家文化曾是封建社會下統(tǒng)治者教化百姓、治理官員的重要手段，通過與現(xiàn)代管理思想相結(jié)合，儒家文化構(gòu)建了一套秩序規(guī)則以約束個體行為和協(xié)調(diào)人際關(guān)系［14］，其治理功能在新時代具備了緩解代理問題、約束管理層的新作用。通過與管理實踐相結(jié)合，代理人受到儒家文化的長期熏陶，會自覺地嚴于律己，以謀求可持續(xù)的長遠發(fā)展，從而在環(huán)境信息披露方面付出努力。第一，“儒有不寶金玉，而忠信以為寶”，儒家文化所倡導(dǎo)的忠信理念以盡已守約的方式強化契約締結(jié)方的道德行為，推崇儒家文化的管理者應(yīng)當(dāng)遵守與企業(yè)所有者的契約，認真履行職責(zé)，為股東謀求長遠的環(huán)境價值并認真披露環(huán)境信息。第二，君子人格的“慎獨”品質(zhì)主張即使沒有外部監(jiān)督，管理者也應(yīng)當(dāng)有自律意識，減少自利行為并謹言慎行。受到儒家文化感染的管理者會表現(xiàn)出更強的自我修養(yǎng)和道德領(lǐng)導(dǎo)力，在管理中通過模范行為發(fā)揮帶動作用，減少對于監(jiān)督與激勵機制的依賴，從而降低代理成本。第三，儒家所倡導(dǎo)的內(nèi)部秩序穩(wěn)定與等級觀也能夠促使企業(yè)建立起有效的治理結(jié)構(gòu)，形成對管理者的制度約束。第四，推崇儒家文化的企業(yè)對于持續(xù)學(xué)習(xí)也會更重視，尤其是在“和為貴”的理念下，會更積極地開展各種教育培訓(xùn)與團隊建設(shè)活動，既有利于管理者和員工的行為符合公司的長期目標和道德規(guī)范，也有助于團隊價值觀與集體利益的維護，從而減少代理問題。綜上所述，在治理觀的引導(dǎo)下，儒家文化通過抑制管理者與所有者的代理問題提高了環(huán)境信息披露質(zhì)量。

儒家文化的能力觀能夠以形成動態(tài)能力支撐的方式對環(huán)境信息披露質(zhì)量發(fā)揮積極作用。區(qū)別于傳統(tǒng)的財務(wù)信息披露，環(huán)境信息披露受環(huán)境外部性特征影響對于技術(shù)與資源的依賴更強，因此更需要動態(tài)能力作為支撐。動態(tài)能力是企業(yè)組織能力的重要構(gòu)成，是指通過重構(gòu)和整合資源來幫助企業(yè)適應(yīng)動態(tài)變化環(huán)境的能力［24］，是改變能力的能力。企業(yè)動態(tài)能力越強，其知識轉(zhuǎn)化能力、應(yīng)變能力以及快速調(diào)整能力越強［25］。因此企業(yè)可以憑借動態(tài)能力對外界的環(huán)境信息透明度需求變化建立起快速響應(yīng)機制，及時調(diào)整其信息披露策略和內(nèi)容，確保披露的信息符合最新的要求和期待。而動態(tài)能力下的資源整合與創(chuàng)新可以優(yōu)化企業(yè)的環(huán)保行為，這為高質(zhì)量的環(huán)境信息披露提供了實質(zhì)內(nèi)容。強大的動態(tài)能力還有助于企業(yè)養(yǎng)成持續(xù)學(xué)習(xí)的氛圍，通過知識資源積累與打破技術(shù)壁壘等手段提高環(huán)境信息披露的準確性和完整性?！皳衿渖普叨鴱闹?，其不善者而改之”，受儒家文化影響的企業(yè)會不斷提升自身的動態(tài)能力。從管理者的角度看，貫徹“仁者愛人”精神的管理者在對待員工與團隊時會更具備人本主義精神，進而激發(fā)員工的積極性與創(chuàng)造力，促進整個團隊的合作與溝通，為動態(tài)能力的提升奠定創(chuàng)新和變革基礎(chǔ)。從員工的角度看，在“仁”的氛圍與“忠”的準則下，企業(yè)的員工會更具歸屬感與責(zé)任感，而“君子人格”的主張則有助于公司內(nèi)部良好人際關(guān)系和員工道德修養(yǎng)的養(yǎng)成，并通過內(nèi)部溝通機制和團隊協(xié)作精神來提升其快速響應(yīng)能力和協(xié)同創(chuàng)新能力。從企業(yè)整體來看，首先，作為儒家五常中的一種重要理念，“智”鼓勵內(nèi)部人員不斷追求知識和技能的提升，促進知識資源在組織內(nèi)的有效傳播，推動企業(yè)適應(yīng)市場和技術(shù)變革，進而在學(xué)習(xí)與適應(yīng)性創(chuàng)新方面增強動態(tài)能力建設(shè)。同時，“與時偕行”的中庸思想在企業(yè)戰(zhàn)略決策中則體現(xiàn)為追求穩(wěn)健而適度的發(fā)展，這種思維方式有助于企業(yè)在變化中保持平衡，并根據(jù)外在環(huán)境變化靈活調(diào)整策略。綜上所述，在能力觀的引導(dǎo)下，儒家文化通過提升企業(yè)的動態(tài)能力提高了環(huán)境信息披露質(zhì)量。

基于以上理論分析，本文提出如下假設(shè)：

H：儒家文化提升了企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量。

三、 研究設(shè)計

（一） 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2010—2022年中國A股上市公司為研究樣本，并進行如下篩選：（1）剔除金融與保險類公司；（2）剔除ST與*ST公司；（3）剔除數(shù)據(jù)缺失的公司。為進一步防止異常值對結(jié)果的影響，在經(jīng)過上述處理后對連續(xù)型變量實施前后1%的縮尾處理。最終共得到20319個有效觀測樣本。其中孔廟遺存數(shù)據(jù)來自CNRDS數(shù)據(jù)庫，環(huán)境信息披露質(zhì)量與其他變量數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫。

（二） 變量定義

1. 被解釋變量：環(huán)境信息披露質(zhì)量（Eidq）

參考孔東民等的研究［7］，利用內(nèi)容分析法對CSMAR數(shù)據(jù)庫中的環(huán)境研究數(shù)據(jù)進行分析，按照是否貨幣化對企業(yè)披露的信息進行分類，從環(huán)境管理、環(huán)境認證、環(huán)境信息披露載體、環(huán)境負債、環(huán)境業(yè)績與治理等五個維度共25項指標進行打分，并將總得分取自然對數(shù)。

2. 解釋變量：儒家文化（Confu）

由于文化的影響往往潤物無聲、潛移默化，因此直接衡量儒家文化的影響比較困難，需要其他層面的數(shù)據(jù)進行輔助。目前學(xué)界關(guān)于儒家文化的測度方法尚未達成一致，既有文獻主要有兩種思路：

第一種思路認為，儒家文化的傳播具備區(qū)域中心化集中的特征，經(jīng)過幾千年的不斷發(fā)展，儒家文化在我國已經(jīng)形成了不同的文化中心，越靠近中心的企業(yè)，受到的影響越大。因此Du、潘子成等采用地理距離測量法［14，18］，在相應(yīng)研究中選取公司注冊地與儒家文化中心的距離來度量儒家文化。但該方法并未考慮到在儒家文化中極其重要的教育和傳道的潛移默化作用，換言之，即使一家公司距離儒家文化中心較遠，其也可能受到其他途徑傳播（如書籍、先賢等）的儒家文化影響。第二種思路在此基礎(chǔ)上有所改進，認為企業(yè)文化屬性與外部文化環(huán)境往往具有地緣相似性，企業(yè)周邊文化傳播場所的數(shù)量可以表征企業(yè)所受的文化影響。因此，部分學(xué)者利用企業(yè)區(qū)域內(nèi)分布的儒家文化相關(guān)歷史數(shù)據(jù)來度量儒家文化，他們采用的數(shù)據(jù)主要有兩種：其一是利用企業(yè)所在地一定半徑范圍內(nèi)的儒家學(xué)校數(shù)量進行衡量，但官學(xué)和私學(xué)的辦學(xué)理念與教學(xué)內(nèi)容并不一致，尤其是在“化民成俗”后，官辦儒家學(xué)?？赡茈y以準確刻畫相應(yīng)的文化內(nèi)涵；其二則采用企業(yè)周邊的孔廟數(shù)量作為儒家文化的代理指標，作為儒家思想傳播的重要載體，孔廟分布是儒家文化傳播在歷史層面的現(xiàn)代映射，同時由于現(xiàn)存孔廟大部分被公布為各級文物保護單位，因此孔廟遺存也體現(xiàn)了新時代各級政府對于優(yōu)秀傳統(tǒng)文化的重視程度，更能體現(xiàn)文化作為非正式制度對于企業(yè)的影響?；诖?，考慮到儒家文化的歷史傳播以及當(dāng)代演變，本文從儒家文化傳播途徑與場所上尋找切入點，參考侯世英等的研究［22］，使用地理分布模型構(gòu)建儒家文化強度指標。具體而言，通過CNRDS數(shù)據(jù)庫分別獲取上市公司注冊地經(jīng)緯度、孔廟遺存數(shù)量及其經(jīng)緯信息，計算上市企業(yè)當(dāng)年度注冊地半徑200km范圍內(nèi)的孔廟數(shù)量，將其加1后取自然對數(shù)作為儒家文化的代理變量（Confu）。單位距離內(nèi)分布的孔廟數(shù)量越多，表明該企業(yè)受到儒家文化的影響程度越大。同時，本文還根據(jù)第一種思路下的地理距離測量法，在穩(wěn)健性檢驗部分對儒家文化在企業(yè)層面用中心距離的測量來替代該指標以保證兩種思路所構(gòu)建的儒家文化對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響結(jié)論一致。

3. 其他控制變量

為了提高準確性、減少遺漏變量以及個體差異對實證結(jié)果的影響，本文在孔東民等研究［7］的基礎(chǔ)上，納入可能會影響企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的其他因素作為控制變量。同時，由于企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量可能還會受到其所在行業(yè)的影響，因此本文加入年度（Year）和行業(yè)（Ind）虛擬變量以控制時間和行業(yè)固定效應(yīng)。各變量具體說明見表1。

（三） 模型設(shè)計

為檢驗儒家文化與環(huán)境信息披露質(zhì)量之間的關(guān)系，本文構(gòu)建如下模型：

Eidqi，t=α0+α1Confui，t+αnControlsi，t+Ind+Year+εi，t（1）

其中，Eidqi，t為企業(yè)i在第t年的環(huán)境信息披露質(zhì)量，Confui，t表示企業(yè)i在第t年的受儒家文化影響程度；Controls表示可能會影響企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的其他控制變量；Ind、Year分別表示行業(yè)和年度固定效應(yīng)；εi，t為隨機干擾項。本文重點關(guān)注模型（1）中系數(shù)α1的方向與顯著性，若α1顯著為正，則證明假設(shè)H成立，即儒家文化提升了企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量?？紤]模型中的異方差情況，在回歸時選取異方差穩(wěn)健標準誤。

四、 實證結(jié)果與分析

（一） 描述性統(tǒng)計

表2為主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。環(huán)境信息披露質(zhì)量（Eidq）的中位數(shù)為1.946，均值為1.951，標準差為0.974，最小值0000與最大值3.638相差較大，說明中國上市公司的環(huán)境信息披露質(zhì)量分布較為集中且仍有較大的上升空間，這與孔東民等的統(tǒng)計結(jié)論［7］基本一致。儒家文化（Confu）的最小值為0.000，最大值為4.007，均值為2709，標準差為0.720，說明不同企業(yè)受儒家文化影響的程度有較大差異，這與盧宏亮等的研究［23］趨于一致。此外，主要變量的方差膨脹因子VIF值均小于5，表明變量間不存在嚴重的共線性問題。其余控制變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果均在合理的取值范圍內(nèi)，與現(xiàn)有文獻基本一致，限于篇幅其結(jié)果均留存?zhèn)渌鳌?/p>

（二） 基準回歸分析

表3匯報了儒家文化與環(huán)境信息披露質(zhì)量的基本回歸結(jié)果。其中，列（1）只控制了年度和行業(yè)固定效應(yīng)，列（2）未控制年度和行業(yè)固定效應(yīng)但考慮了其他的控制變量，列（3）則是引入了模型中的全部控制變量并控制了相應(yīng)的固定效應(yīng)?？梢园l(fā)現(xiàn)，儒家文化的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正，表明企業(yè)受儒家文化的影響越強烈，其環(huán)境信息披露質(zhì)量越高，即儒家文化顯著提升了企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量，假設(shè)H得到驗證。在考慮模型中所有的控制變量和固定效應(yīng)后，儒家文化每增加一個單位的標準差（0.720），企業(yè)披露的環(huán)境信息質(zhì)量會平均上升1550%（=0.720×0.042/1.951），說明這一結(jié)論也具有較強的經(jīng)濟意義。

（三） 內(nèi)生性檢驗

1. 控制公司與省份的固定效應(yīng)模型。企業(yè)個體因素以及宏觀的地區(qū)因素可能都會對環(huán)境信息披露質(zhì)量產(chǎn)生影響，為解決遺漏變量問題，將基準回歸中的控制行業(yè)與年度固定效應(yīng)替換為控制年度、公司個體與省份層面的多維固定效應(yīng)模型進行內(nèi)生性檢驗。從表4中的列（1）可以看出，相應(yīng)固定效應(yīng)下儒家文化的回歸系數(shù)在5%水平上顯著為正，與基本回歸結(jié)果保持了一致結(jié)論。

2. 傾向得分匹配（PSM）。為解決儒家文化的自選擇差異問題，本文采用傾向得分匹配法，按照儒家文化的中位數(shù)分組，將全部控制變量作為協(xié)變量進行半徑為0.05的1∶1近鄰匹配，匹配后ATT（平均處理效應(yīng)）的T值為3.92，在1%的水平上顯著，表明本文處理組與控制組之間的差異是顯著的。匹配后變量的標準化偏差均小于5%，說明匹配效果較好，匹配后的協(xié)變量T檢驗結(jié)果均不顯著，說明處理組與控制組的差異在匹配后不明顯，平行假設(shè)得到驗證。利用匹配樣本進行回歸，回歸結(jié)果見表4中列（2），儒家文化的回歸系數(shù)仍顯著為正，證明本文研究結(jié)論穩(wěn)健成立。

3. Heckman兩階段處理效應(yīng)。由于是否進行環(huán)境信息披露并非強制行為，因此為減少環(huán)境信息披露存在樣本選擇性偏誤所致的內(nèi)生性問題，采用Heckman兩階段回歸模型進行內(nèi)生性檢驗。第一階段，按照上市企業(yè)是否在當(dāng)年年度報告、社會責(zé)任報告中披露了環(huán)境信息或單獨披露了環(huán)境報告來構(gòu)建虛擬變量Eid，將其作為被解釋變量并引入企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量同年份的行業(yè)均值作為排他性約束變量，在模型（1）的基礎(chǔ)上構(gòu)建Probit模型從而計算出逆米爾斯比率（IMR）；第二階段，將第一階段回歸生成的IMR比率作為控制變量代入主回歸模型重新回歸。從表4中列（3）所列示的回歸結(jié)果可以看出，儒家文化和IMR比率的系數(shù)均顯著為正，說明在糾正環(huán)境信息披露行為的樣本選擇性偏誤問題后結(jié)論仍穩(wěn)健成立。

4. 工具變量法。為更謹慎地應(yīng)對以上內(nèi)生性問題并控制其他內(nèi)生因素，本文采用工具變量法對基準回歸進行進一步的檢驗。目前關(guān)于儒家文化的工具變量有以下幾種做法：一是以現(xiàn)代地區(qū)的受教育水平或?qū)W歷結(jié)構(gòu)作為代理變量，但對本文而言，受教育水平或?qū)W歷結(jié)構(gòu)除了與儒家文化相關(guān)外，對于企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量也存在顯而易見的影響，因此作為本研究的工具變量并不合適；二是用地區(qū)或企業(yè)層面的歷史數(shù)據(jù)，如貞節(jié)牌坊數(shù)量、明清進士數(shù)量、到官辦書局或印刷局的距離、漢族人數(shù)等。由于理想的工具變量需滿足相關(guān)性、外生性等條件，因此本文選擇明清進士數(shù)量與企業(yè)到官辦書局或印刷局的最小距離兩個工具變量一起構(gòu)成非線性工具變量組來檢驗內(nèi)生變量儒家文化，原因主要有：第一，中國古代科舉考試通過儒學(xué)經(jīng)典來選拔進士，地區(qū)范圍內(nèi)的進士數(shù)量越多，說明該地儒家之風(fēng)愈盛，而各地學(xué)子在書籍獲取的難易程度與成本方面，也是影響儒家文化傳播的重要因素，因此滿足相關(guān)性要求。第二，明清進士人數(shù)、企業(yè)到官辦書局或印刷局的最小距離作為歷史的截面數(shù)據(jù)，與現(xiàn)代企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量之間并無直接因果關(guān)系，是通過儒家文化而間接影響的，這有助于滿足外生性要求。第三，其他工具變量的支持力度存在問題，如貞節(jié)牌坊數(shù)量、企業(yè)所在區(qū)域內(nèi)漢族人數(shù)等，僅僅是對儒家文化中某一部分（如女性貞烈觀、漢人民族觀）的概括，可能并不準確或存在誤差。第四，通過不同維度的兩個工具變量的組合可以提高模型的識別度，以減少單一工具變量可能存在的測量誤差，并增強回歸分析的穩(wěn)健性。因此，本文借鑒杜興強等、湯旭東等的做法［2627］，選取企業(yè)注冊地所在200km范圍內(nèi)的明清進士人數(shù)以及上市公司注冊地到官辦印刷局或書局的最小距離共同作為工具變量，二階段最小二乘法下的回歸系數(shù)如表4中列（4）所示，工具變量法下回歸系數(shù)仍顯著為正，進一步對工具變量組進行弱相關(guān)變量檢驗及過度識別檢驗，檢驗結(jié)果顯示工具變量的選擇滿足相關(guān)性及外生性條件（限于篇幅檢驗結(jié)果未列示，留存?zhèn)渌鳎?，以上回歸及檢驗結(jié)果說明在選擇恰當(dāng)?shù)墓ぞ咦兞亢蠼Y(jié)論仍保持不變。

5. 系統(tǒng)GMM估計。進一步采用系統(tǒng)GMM的動態(tài)廣義距方法進行參數(shù)估計，由于企業(yè)的行為決策很可能會具有與過去相似的一致性，因此出于處理內(nèi)生性和動態(tài)性問題以及對參數(shù)估計提供更多矩條件的角度考慮，將儒家文化、環(huán)境信息披露質(zhì)量及相應(yīng)控制變量的滯后一、二期同時納入動態(tài)回歸方程以構(gòu)建系統(tǒng)GMM回歸模型?；貧w結(jié)果及相關(guān)檢驗結(jié)果見表4中的列（5）：首先儒家文化的系數(shù)仍然顯著為正，而序列相關(guān)檢驗結(jié)果顯示，模型殘差存在一階自相關(guān)，但不存在二階自相關(guān)，表明模型擾動項無自相關(guān)問題；Hansen檢驗下的P值結(jié)果大于0.1，表明接受原假設(shè)，即GMM模型中工具變量滿足外生性條件。因此通過系統(tǒng)GMM方法控制模型內(nèi)生性問題后結(jié)論依舊成立。

（四） 其他穩(wěn)健性檢驗

本文所做的其他穩(wěn)健性檢驗包括：

（1）替換被解釋變量。借鑒張梓靖等的研究［28］，依據(jù)環(huán)保部關(guān)于《環(huán)境信息公開辦法（試行）》第十九條相關(guān)規(guī)定，對企業(yè)從環(huán)境信息管理內(nèi)容、環(huán)境監(jiān)管與認證情況、環(huán)境污染物情況、環(huán)境業(yè)績與治理情況等方面共27項指標進行內(nèi)容分析評分，將總得分取對數(shù)來重新定義環(huán)境信息披露質(zhì)量。

（2）替換解釋變量?？紤]到不同歷史交通和通信條件對儒家思想傳播范圍的影響，更換單位范圍，分別計算公司注冊地100km、300km半徑范圍內(nèi)孔廟數(shù)量加1后的自然對數(shù)作為儒家文化的替代變量。

（3）儒家文化的中心距離檢驗。參考Du、潘子成等的研究［4，18］，選取公司注冊地與中國現(xiàn)存的7個儒家文化中心的距離來進行儒家文化的中心距離檢驗7個儒家中心分別是山東曲阜、河南洛陽、四川成都、福建三明、江蘇東臺、江西撫州、浙江東部（如紹興和寧波等地）。。

（4）公司層面聚類穩(wěn)健標準誤。將異方差穩(wěn)健標準誤改換為公司層面的聚類穩(wěn)健標準誤并再次進行回歸。

（5）Tobit模型。由于內(nèi)容分析法下企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的取值大于等于0導(dǎo)致存在歸并與截斷數(shù)據(jù)的情況，使用OLS回歸得到的一致估計可能并不準確，因此采用下限為0的Tobit模型重新回歸。

（6）改換樣本區(qū)間。2014年習(xí)近平總書記首次提出經(jīng)濟新常態(tài)的概念，認為我國經(jīng)濟增速放緩，經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型升級。鑒于此，將樣本分為經(jīng)濟高速增長時期（2010—2014年）與經(jīng)濟增速放緩（2015—2022年）兩個階段，考察在不同樣本區(qū)間內(nèi)儒家文化對環(huán)境信息披露質(zhì)量的提升作用是否一致。

以上檢驗結(jié)果均與基準回歸保持相同的結(jié)論，證明結(jié)論較為穩(wěn)健，限于篇幅未報告具體結(jié)果，留存?zhèn)渌鳌?/p>

（五） 作用機制分析

如理論分析與研究假設(shè)部分所述，儒家文化所蘊含的責(zé)任觀、治理觀、能力觀成為驅(qū)使企業(yè)披露高質(zhì)量環(huán)境信息的思想動力與源泉。本文構(gòu)建模型（2）和模型（3）以檢驗上述機制是否在儒家文化對環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響過程中發(fā)揮中介作用：

Mi，t=β0+β1Confui，t+βnControlsi，t+Ind+Year+εi，t（2）

Eidqi，t=γ0+γ1Confui，t+γ2Mi，t+γnControlsi，t+Ind+Year+εi，t（3）

Mi，t代表中介變量，分別用責(zé)任履行（RF）、代理成本（AC）、動態(tài)能力（DC）來對儒家文化與企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響路徑進行刻畫。其中，參考高杰英等的研究［29］，責(zé)任履行（RF）選取華證ESG指標體系中關(guān)于社會責(zé)任（S）的評價結(jié)果，將其得分從C至AAA的九個等級分別賦值為1—9，數(shù)值越大證明公司越積極履行責(zé)任。借鑒Ang等的研究［30］，代理成本（AC）以管理費用率來衡量管理層的自利行為與代理問題。

參考Wang和Ahmed的研究［31］，從創(chuàng)新能力、吸收能力和適應(yīng)能力3個維度對動態(tài)能力（DC）進行測量。

從表5中列（1）、列（3）、列（5）可見，儒家文化顯著促進了企業(yè)的責(zé)任履行程度、降低了企業(yè)的代理成本、提升了企業(yè)的動態(tài)能力。進一步觀察列（2）、列（4）和列（6）則可以發(fā)現(xiàn)，儒家文化以及相關(guān)中介變量對于環(huán)境信息披露質(zhì)量的回歸系數(shù)也仍然保持顯著。在以上逐步回歸的基礎(chǔ)上再使用抽樣1000次的Bootstrap檢驗，檢驗結(jié)果顯示經(jīng)偏差調(diào)整后，RF、AC、DC的95%置信區(qū)間均不包括0（限于篇幅檢驗結(jié)果未列示，留存?zhèn)渌鳎?。以上回歸及檢驗結(jié)果表明，責(zé)任履行、代理成本、動態(tài)能力分別在儒家文化對環(huán)境信息披露質(zhì)量的提升作用中發(fā)揮了部分中介效應(yīng)，即儒家文化所蘊含的責(zé)任觀、治理觀、能力觀分別通過促進責(zé)任履行、抑制代理問題、提升動態(tài)能力的路徑提升了企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量。

（六） 異質(zhì)性分析

1. 勞動密集型企業(yè)與非勞動密集型企業(yè)。不同于資產(chǎn)密集型與技術(shù)密集型企業(yè)，由于技術(shù)裝備和資產(chǎn)投入水平較低，勞動密集型企業(yè)需雇用大量勞動力來保證生產(chǎn)效率，因此員工數(shù)量較多，生產(chǎn)中勞動消耗比重較大。如果企業(yè)受儒家文化的影響較強烈，能夠積極關(guān)愛員工、關(guān)心社會、承擔(dān)責(zé)任，就會使員工產(chǎn)生更強的企業(yè)認同感和使命感，從而提升生產(chǎn)工作效率。此外，由于進入門檻相對較低，勞動密集型企業(yè)的競爭通常較為激烈。而隨著監(jiān)管者與消費者越來越關(guān)注企業(yè)的環(huán)境行為，公開其環(huán)境表現(xiàn)會使勞動密集型企業(yè)區(qū)別于競爭對手從而取得長期發(fā)展優(yōu)勢。本文將樣本企業(yè)按照生產(chǎn)要素的密集程度分為勞動密集型企業(yè)與非勞動密集型企業(yè)，分組后的回歸結(jié)果列示于表6中的列（1）和列（2），勞動密集型企業(yè)的回歸系數(shù)更大。為驗證分組回歸后的組間差異，采用了1000次隨機可重復(fù)抽樣條件下的費舍爾組合檢驗，結(jié)果顯示相關(guān)P值通過檢驗。因此，相較于非勞動密集型企業(yè)，儒家文化對勞動密集型企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的提升作用更明顯。

2. 重污染行業(yè)與非重污染行業(yè)。與非重污染行業(yè)相比，重污染行業(yè)中的企業(yè)面臨著更大的環(huán)境壓力與公眾監(jiān)督，因此在儒家文化的價值觀念導(dǎo)向下，當(dāng)企業(yè)從事重污染行業(yè)時，會摒棄短期的高污染、高排放模式而向長期可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型，因此更有動力通過環(huán)境信息披露來展現(xiàn)自身的綠色轉(zhuǎn)型與環(huán)保業(yè)績。而對于非重污染行業(yè)來說，是否提供高質(zhì)量環(huán)境信息披露的可選擇性更強，也更容易在經(jīng)營時偏向短期決策而非長期的綠色投入。本文根據(jù)環(huán)保部2008年發(fā)布的《上市企業(yè)環(huán)境核查分類管理名錄》對14個重污染行業(yè)的認定，將企業(yè)分為重污染行業(yè)和非重污染行業(yè)，具體回歸結(jié)果如表6中列（3）、列（4）所示。不論企業(yè)是否處于重污染行業(yè)，儒家文化均顯著提升了企業(yè)的環(huán)境信息披露水平，但重污染行業(yè)組中儒家文化的回歸系數(shù)更大。對該分組同樣采用了1000次隨機可重復(fù)抽樣條件下的費舍爾組合檢驗，相關(guān)P值結(jié)果顯示核心變量儒家文化的回歸系數(shù)在兩組分組樣本中存在顯著差異。因此，相較于非重污染行業(yè)，儒家文化對重污染行業(yè)企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的促進作用更明顯。

3. “漢地十八省”與邊疆省份。儒家文化在中國的傳播和影響具有深遠的歷史意義，中國是一個幅員遼闊且有著厚重歷史的文明古國，幾千年來的政權(quán)更迭下不同王朝掌控的地理位置有所不同，導(dǎo)致文化傳播的地域差異性。在傳統(tǒng)意義上的中原及周邊漢族聚居區(qū)，儒家文化是社會秩序、道德倫理、教育制度以及國家治理理念的核心組成部分，因此會深深植根于社會的各個方面。但邊疆地區(qū)由于文化傳播、政治整合、民族認同等方面的原因，受到儒家文化的影響可能較為有限。這種歷史地理觀下造就的儒家文化不同影響可能仍持續(xù)至今。區(qū)分“漢地十八省”“漢地十八省”也稱“內(nèi)地十八省”，是歷朝歷代都控制的中國本部地區(qū)，包括：江蘇（及上海）、浙江、安徽、江西、湖北、湖南、四川（及重慶）、福建（及臺灣）、廣東（及海南、香港和澳門）、廣西、云南、貴州、直隸（包括北京、天津兩市，河北長城南部地區(qū)和河南、山東的小部地區(qū)）、河南、山東、山西、陜西、甘肅（及寧夏）。與邊疆省份后的分組回歸結(jié)果如表6中列（5）、列（6）所示?！皾h地十八省”的回歸結(jié)果與基準回歸保持一致，而邊疆省份的系數(shù)則顯著為負。組間檢驗結(jié)果表明對應(yīng)各組間回歸系數(shù)存在顯著差異。因此，相較于邊疆省份，儒家文化對“漢地十八省”地區(qū)企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的促進作用更明顯。

4. 東部地區(qū)與中西部地區(qū)。由于中國不同區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展水平、市場化程度、環(huán)境保護等方面具有顯著不同，

因此儒家文化對于環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響可能存在經(jīng)濟發(fā)展的地區(qū)性差異。相比于中西部地區(qū)，東部地區(qū)由于地理位置和政策因素，具備更強的市場開放程度，因此受到外來文化沖擊與市場觀念作用的程度更大，儒家文化的影響會相對弱化。而中西部地區(qū)擁有豐富自然資源的同時也面臨較為嚴峻的環(huán)境挑戰(zhàn)，其在經(jīng)營管理上也更側(cè)重于家族式與鄉(xiāng)情式經(jīng)營，與傳統(tǒng)儒家文化的聯(lián)系會更加緊密。本文根據(jù)企業(yè)所屬省份將樣本分為東部地區(qū)和中西部地區(qū)，分組回歸結(jié)果如表6中列（7）、列（8）所示。不論處于何種地區(qū)，儒家文化均能驅(qū)使企業(yè)提供高質(zhì)量的環(huán)境信息，但相關(guān)結(jié)果表明中西部地區(qū)較東部地區(qū)更加顯著，且組間回歸系數(shù)存在顯著差異。因此，相較于東部地區(qū)，儒家文化對中西部地區(qū)企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的促進作用更明顯。

五、 進一步研究

（一） 替代機制：綠色金融制度

制度經(jīng)濟學(xué)認為，非正式制度與正式制度作為制度體系的兩個重要方面，可能既存在著強化效應(yīng)，也存在著擠出效應(yīng)。前文的結(jié)論表明，作為非正式制度在中國的典型代表，儒家文化一直在無形中通過道德準則與行為規(guī)范不斷影響著個體或組織的行為決策，對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量發(fā)揮治理作用。而已有研究也證實，環(huán)境立法、執(zhí)法等正式制度規(guī)則同樣能夠影響企業(yè)的綠色行為［32］。區(qū)別于命令型規(guī)制和市場型規(guī)制，綠色金融政策正通過建立有效的創(chuàng)新性制度引導(dǎo)資源配置向可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)業(yè)聚集從而發(fā)揮生態(tài)環(huán)境治理作用。那么作為我國生態(tài)文明建設(shè)的重要抓手，綠色金融制度體系是否會影響儒家文化作為非正式制度的功能與效用？本文借鑒李素峰等的思路［33］，根據(jù)央行發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，分別從綠色信貸、綠色投資、綠色保險、綠色債券、綠色支持、綠色基金、綠色權(quán)益等維度建立綜合評價指標體系，應(yīng)用熵值法對綠色金融制度水平（GF）進行測算，并在模型中加入儒家文化與綠色金融制度水平的交互項（Confu×GF）來驗證二者之間的關(guān)系，回歸結(jié)果見表7中列（1），儒家文化的系數(shù)與基準回歸仍保持一致，但交互項的回歸系數(shù)顯著為負。該結(jié)論表明，綠色金融制度負向調(diào)節(jié)了儒家文化與企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的關(guān)系，即正式的環(huán)境制度與儒家文化這一非正式制度在促進企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的提升方面形成了相互的替代與補充機制。

（二） 強化機制：媒體關(guān)注度

作為另一種非正式制度，媒體關(guān)注不僅能夠?qū)芾碚叩臎Q策產(chǎn)生影響，也能夠影響儒家文化與環(huán)境信息披露質(zhì)量的作用關(guān)系。一方面，孔子有云“唯器與名，不可以假人”，儒家文化不僅倡導(dǎo)內(nèi)在道德修養(yǎng)，而且高度重視外在的聲譽與社會評價。由于企業(yè)獲得媒體關(guān)注的程度與公司或管理層的聲譽息息相關(guān)，因此越受儒家文化影響的企業(yè)，越會在意媒體關(guān)注度，這使得企業(yè)在主觀上更有動機提升環(huán)境信息披露質(zhì)量以獲取聲望。另一方面，媒體關(guān)注與報道有效緩解了資本市場上的信息不對稱程度，能夠幫助利益相關(guān)者發(fā)揮監(jiān)督效應(yīng)，尤其是基于可持續(xù)發(fā)展理念深入人心的前提下，在客觀上形成了外部環(huán)境治理機制進而迫使企業(yè)披露環(huán)境信息。本文參考王福勝等的研究［34］，用各公司年度媒體報道數(shù)量加1后取自然對數(shù)來衡量企業(yè)的媒體關(guān)注度（Media），并重點關(guān)注儒家文化與媒體關(guān)注度的交互項（Confu×Media），以此來分析媒體關(guān)注度所發(fā)揮的作用。從表7中列（2）可見，儒家文化、儒家文化與媒體關(guān)注度的交互項的回歸系數(shù)均顯著為正，說明企業(yè)受到的媒體關(guān)注程度越高，儒家文化對環(huán)境信息披露質(zhì)量的提升效應(yīng)越強，即媒體關(guān)注度正向調(diào)節(jié)了儒家文化與環(huán)境信息披露質(zhì)量的關(guān)系，從而形成了一種強化機制。

（三） 經(jīng)濟后果：環(huán)?！把孕小笔欠褚恢?/p>

如前文所述，儒家文化能促使企業(yè)對外提供高質(zhì)量的環(huán)境信息，從而在“言”的維度推動自身綠色轉(zhuǎn)型。那么進一步從“行”與“言行一致”的角度來看，儒家文化對于環(huán)境信息披露質(zhì)量的驅(qū)動作用是否會驅(qū)使企業(yè)在環(huán)境投入方面有所實質(zhì)行動而非僅僅停留于披露信息？本文參考于連超等的研究［35］，構(gòu)建變量環(huán)保投資（EPInvest），為企業(yè)當(dāng)年環(huán)保投資支出額加1后的自然對數(shù)，以分析經(jīng)濟后果。表7中列（3）可見，從“行”的維度考慮，儒家文化對于企業(yè)環(huán)保投資具備顯著的促進作用。而列（4）則表示，當(dāng)同時考慮企業(yè)的綠色“言”與“行”時，儒家文化對于企業(yè)環(huán)保投資具備正向影響但不顯著，而環(huán)境信息披露質(zhì)量能顯著提升企業(yè)的環(huán)保投資規(guī)模。以上結(jié)果表明，儒家文化自身對于企業(yè)的環(huán)保投資行為具備正向影響，而環(huán)境信息披露質(zhì)量在儒家文化對于企業(yè)環(huán)保投資的影響中發(fā)揮了完全中介效應(yīng)，當(dāng)企業(yè)對外提供高質(zhì)量的環(huán)境信息時，也更有意愿實現(xiàn)綠色投入。因此，儒家文化有助于推動企業(yè)的綠色行為“言行一致”。

六、 結(jié)論性評述

本文選取2010—2022年中國A股上市公司為研究樣本，對儒家文化與環(huán)境信息披露質(zhì)量之間的關(guān)系與作用機制進行了研究。實證結(jié)果表明：儒家文化顯著提升了企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量，其所蘊含的責(zé)任觀、治理觀與能力觀通過促進責(zé)任履行、抑制代理問題、提升動態(tài)能力從而對企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量發(fā)揮正向影響。

儒家文化對企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量的提升在勞動密集型企業(yè)、重污染行業(yè)、“漢地十八省”與中西部地區(qū)更顯著。進一步研究發(fā)現(xiàn)，正式制度與儒家文化在對環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響上存在替代機制，而媒體關(guān)注度則強化了儒家文化與環(huán)境信息披露質(zhì)量的正向關(guān)系。經(jīng)濟后果表明，在儒家文化的影響下，提供高質(zhì)量的環(huán)境信息會促使企業(yè)擴大環(huán)保投資，最終在“言”與“行”兩個維度實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型。

本文的研究啟示主要有以下三點：第一，中華文明歷來強調(diào)天人合一、尊重自然。本文的結(jié)論則表明儒家文化能顯著提升企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量，進一步說明在新時代新征程下，儒家文化作為中華民族的“精神命脈”對中國生態(tài)文明建設(shè)以及現(xiàn)代綠色金融體系構(gòu)建具有重要的戰(zhàn)略意義與發(fā)展內(nèi)涵。其“內(nèi)儒外商，兼濟商賈，為富當(dāng)仁”的優(yōu)秀思想內(nèi)核對于建構(gòu)中國特色社會主義先進文化具有重要影響。而在儒家文化的驅(qū)動下，當(dāng)企業(yè)提供高質(zhì)量的環(huán)境信息時既可以降低信息不對稱，也能督促自身實現(xiàn)綠色行為的“言行一致”。因此，要認識到儒家文化的積極作用，緊扣時代脈搏厚植中華傳統(tǒng)美德，深耕儒學(xué)“兩創(chuàng)”“六進”工程，用文化自信助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。第二，制度經(jīng)濟學(xué)對正式制度與非正式制度之間的關(guān)系進行了深刻的探討，而本文的研究結(jié)論進一步驗證了就環(huán)境信息披露這一問題來說，以儒家文化為代表的非正式制度和以綠色金融為代表的正式制度之間存在著替代關(guān)系。因此，一方面要在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中不斷推進正式制度建設(shè)，積極探索“有效市場，有為政府”相結(jié)合的協(xié)調(diào)發(fā)展新格局，使環(huán)境信息披露行為和體系逐漸正規(guī)、完善；另一方面在制度建設(shè)稍顯落后的地區(qū)，或制度建設(shè)仍不完善時，應(yīng)當(dāng)積極發(fā)揮儒家文化的替代作用，通過儒家文化所蘊含的先進思想使企業(yè)明晰其環(huán)境信息披露的主體角色，以非正式制度的文化感染來彌補正式制度上的暫時短板。第三，本文的結(jié)論還表明，在聲譽機制與監(jiān)督機制的作用下，媒體關(guān)注度能強化儒家文化對于環(huán)境信息披露質(zhì)量的積極作用。因此，媒體應(yīng)當(dāng)將企業(yè)環(huán)境責(zé)任、綠色發(fā)展等議題置于重要位置，通過專題報道、深度分析等方式提高公眾對于環(huán)境信息披露的關(guān)注度。而政府也應(yīng)當(dāng)加強與媒體的跨界合作，建立聯(lián)動機制，疏通媒體報道渠道，共同構(gòu)建以儒家文化為指導(dǎo)的環(huán)境信息披露制度體系，形成有效的市場和社會約束機制并推動相關(guān)政策與法規(guī)的進一步完善。

本文基于非正式制度視角對儒家文化在企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量上的提升作用做了初步的探索。未來的研究除了對研究樣本和研究區(qū)間的普適性擴展外，也可以根據(jù)不同理論來探討二者間其他可能的影響機制。同時，針對不同制度，可以進一步明晰在雙重規(guī)制視角下企業(yè)環(huán)境信息披露的行為邏輯，或是引入市場資源配置的影響，抑或分析其他優(yōu)秀傳統(tǒng)文化或獨特企業(yè)文化的影響，并以此為出發(fā)點，對企業(yè)的綠色行為展開研究，不斷追蹤理論實踐前沿。

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［責(zé)任編輯：高 婷］

Confucian Culture and the Quality of Corporate Environmental Information Disclosure

YANG Zhonghai1， LIU Jinqi2

（1. School of Economics and Management， Harbin Engineering University， Harbin 150001， China；

2. School of Economics， Heilongjiang University of Finance and Economics， Harbin 150025， China）

Abstract： The article empirically analyses the impact of Confucian culture on the quality of corporate environmental information disclosure based on a research sample of A-share listed companies from 2010 to 2022. The study shows that Confucian culture significantly enhances the quality of corporate environmental information disclosure， a finding that remains unchanged after a series of robustness tests. The mechanism test finds that Confucian culture enhances the quality of corporate environmental disclosure by promoting corporate responsibility fulfillment， inhibiting agency problems， and enhancing dynamic capabilities， and the above relationship is more pronounced in labour-intensive enterprises， heavily polluting industries， the eighteen provinces of Han and the central and western regions. Further research shows that the green financial system and media attention play alternative and strengthening mechanisms respectively， in the influence of Confucian culture on the quality of corporate environmental information disclosure， and that the provision of high-quality environmental information under the influence of Confucian culture motivates firms to expand environmental protection investment and ultimately achieve green transformation in the two dimensions of both word and deed.

Key Words： quality of environmental information disclosure; Confucian culture; green finance; informal system;media attention;environmental governance

［基金項目］國家社會科學(xué)基金項目（15BGL068）；黑龍江省哲學(xué)社會科學(xué)研究規(guī)劃項目（23JLC093）；教育部產(chǎn)學(xué)合作協(xié)同育人項目（22097096304028）

［作者簡介］楊忠海（1972—），男，黑龍江泰來人，哈爾濱工程大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，主要研究方向為公司財務(wù)與治理、資本市場與會計信息，郵箱：yzhcdk@126.com；劉金奇（1996—），男，黑龍江雞西人，黑龍江財經(jīng)學(xué)院經(jīng)濟學(xué)院助教，初級會計師，主要研究方向為公司財務(wù)與治理、資本市場與會計信息。