摘"要：基于2010—2019年我國120個主要城市的A股重污染上市企業(yè)數(shù)據(jù)，實證探討地方政府和中央垂直雙元監(jiān)管對重污染企業(yè)環(huán)境績效的影響。研究發(fā)現(xiàn)：地方政府環(huán)境監(jiān)管和中央垂直監(jiān)管均能顯著改善重污染企業(yè)環(huán)境績效，并且中央垂直監(jiān)管能夠增強地方監(jiān)管對企業(yè)環(huán)境績效的正向影響。進一步研究發(fā)現(xiàn)，地方政府監(jiān)管和中央垂直監(jiān)管均對企業(yè)污染減排有較強的促進作用，但對企業(yè)資源節(jié)約的促進作用不顯著，說明企業(yè)在環(huán)境治理上更側(cè)重策略性應對，實質(zhì)性改進相對不足。此外，中央垂直監(jiān)管對地方政府監(jiān)管效率的強化效應在非國有企業(yè)、東部地區(qū)企業(yè)和業(yè)績表現(xiàn)較好的企業(yè)更加顯著。

關鍵詞：地方政府監(jiān)管；中央垂直監(jiān)管；環(huán)境績效；污染減排；資源節(jié)約

中圖分類號：F275文獻標識碼：A文章編號：1001-148X（2024）04-0105-12

一、引"言

隨著我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，生態(tài)環(huán)境承載力已經(jīng)接近或者達到上限。2020年“碳中和、碳達峰”雙碳戰(zhàn)略目標的提出，生態(tài)環(huán)境問題受到前所未有的重視。生態(tài)環(huán)境保護離不開有效的生態(tài)環(huán)境監(jiān)管，生態(tài)環(huán)境監(jiān)管是生態(tài)環(huán)境保護的前提與基礎。為了推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，黨的十九大提出要改革生態(tài)環(huán)境監(jiān)管體制，完善生態(tài)環(huán)境管理制度。國家“十四五”規(guī)劃也明確提出要持續(xù)改善環(huán)境質(zhì)量，建立健全環(huán)境治理體系。黨的二十大報告進一步明確提出要健全現(xiàn)代環(huán)境治理體系，深入推進中央生態(tài)環(huán)境保護督察。根據(jù)波特假說，合理而嚴格的環(huán)境規(guī)制能夠激勵創(chuàng)新，降低企業(yè)生產(chǎn)成本，提高資源利用率和競爭優(yōu)勢，并減少環(huán)境污染，達到雙贏效果［1］。事實上，企業(yè)是環(huán)境污染的主要單元，企業(yè)環(huán)境績效的改善是實現(xiàn)國家生態(tài)環(huán)境治理目標的微觀基礎［2］。因此，在我國實施雙碳戰(zhàn)略目標背景下，探討環(huán)境規(guī)制對企業(yè)環(huán)境績效的影響具有重要的現(xiàn)實意義。

長期以來，我國生態(tài)環(huán)境治理主要采用屬地管理模式［3］，地方政府應當對本行政區(qū)域的環(huán)境質(zhì)量負責。然而，在“政治集權、經(jīng)濟分權”制度背景下，地方政府過度犧牲環(huán)境來發(fā)展經(jīng)濟［4］。由于中央與地方委托代理關系下存在信息不對稱和目標差異，而且地方政府在環(huán)境治理過程中擁有較大的自由裁量權［5］，導致地方政府在政策執(zhí)行過程中存在非完全執(zhí)行［6］、政企合謀［7-8］、“一刀切”、環(huán)境質(zhì)量數(shù)據(jù)造假［9］等問題，嚴重影響了環(huán)境政策執(zhí)行效果。

為了有效解決地方政府環(huán)境治理中的問題，近年來中央政府不斷深化環(huán)保垂直管理改革，加強地方環(huán)境政策執(zhí)行監(jiān)督。自2002年，我國開始實施區(qū)域環(huán)保督察制度，由六大區(qū)域環(huán)保督察中心監(jiān)督地方環(huán)境執(zhí)法、協(xié)調(diào)解決跨區(qū)域污染治理問題。但區(qū)域環(huán)保督察制度并未有效發(fā)揮督察效力［3］。2015年7月，中央全面深化改革領導小組第十四次會議審議通過《環(huán)境保護督察方案（試行）》，建立環(huán)保督察工作機制，強調(diào)全面落實環(huán)境保護工作的“黨政同責”和“一崗雙責”的主體責任。2016年，原國家環(huán)境保護部成立了國家生態(tài)環(huán)境保護督察辦公室，并于次年11月將六大區(qū)域環(huán)保督察中心更名為環(huán)保部督察局。2016年7月，中央全面深化改革領導小組又出臺了《關于省以下環(huán)保機構監(jiān)測監(jiān)察執(zhí)法垂直管理制度改革試點工作的指導意見》，要求各地區(qū)各部門結合實際認真貫徹落實，確?！笆濉睍r期全面完成環(huán)保機構監(jiān)測監(jiān)察執(zhí)法垂直管理制度改革任務。2019年，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)《中央生態(tài)環(huán)境保護督察工作規(guī)定》，中央實行生態(tài)環(huán)境保護督察制度，設立專職督察機構，對省、自治區(qū)、直轄市黨委和政府、國務院有關部門以及有關中央企業(yè)等組織開展生態(tài)環(huán)境保護督察。上述改革措施對地方政府有效執(zhí)行環(huán)境政策產(chǎn)生重要的影響，那么，日趨嚴格的地方監(jiān)管能否提升重污染企業(yè)環(huán)境績效？中央垂直監(jiān)管又是否影響重污染企業(yè)環(huán)境績效，并且對地方監(jiān)管效率產(chǎn)生積極的強化作用呢？

已有相關研究大多聚焦于環(huán)境監(jiān)管的宏觀、中觀效果。如環(huán)境規(guī)制對地區(qū)污染排放的影響［10］，合理的政府環(huán)境規(guī)制水平能夠有效提升工業(yè)生態(tài)效率［11］、激勵企業(yè)生態(tài)創(chuàng)新［12］、促進企業(yè)研發(fā)投資［13］，實現(xiàn)經(jīng)濟綠色發(fā)展［14-15］；加強環(huán)境規(guī)制力度可以有效改善環(huán)境質(zhì)量；環(huán)境監(jiān)管能夠促進企業(yè)增加環(huán)保投資［16-17］；中央環(huán)保督察可以改善空氣質(zhì)量［18-20］等。政府監(jiān)管是企業(yè)環(huán)境行為的主要驅(qū)動力［21］，而企業(yè)環(huán)境績效作為企業(yè)環(huán)境實踐效果的反饋，勢必會受到政府環(huán)境規(guī)制的影響。然而，已有研究較少基于監(jiān)管環(huán)境改革背景探討地方政府環(huán)境規(guī)制的執(zhí)行變化、中央垂直監(jiān)管對企業(yè)環(huán)境績效的影響，以及垂直監(jiān)管對地方政府監(jiān)管效率的影響。

鑒于此，本文以2010—2019年我國120個主要城市的A股重污染上市企業(yè)為研究對象，研究地方政府監(jiān)管、中央垂直監(jiān)管對企業(yè)環(huán)境績效的影響及其作用機理。本文的主要貢獻在于：第一，基于生態(tài)環(huán)境雙元監(jiān)管視角，理論探討并實證檢驗了地方政府監(jiān)管、中央垂直監(jiān)管以及聯(lián)合監(jiān)管與重污染企業(yè)環(huán)境績效之間的關系，拓展了環(huán)境監(jiān)管效果的相關研究。第二，拓展了對企業(yè)環(huán)境績效的測度?，F(xiàn)有文獻多從企業(yè)污染排放進行衡量，忽略了資源節(jié)約因素，而本文從企業(yè)污染減排、資源和能源節(jié)約兩個方面量化企業(yè)環(huán)境績效指標，更能準確全面地衡量企業(yè)環(huán)境績效。第三，厘清了地方政府監(jiān)管、中央垂直監(jiān)管與企業(yè)環(huán)境績效之間的關系。地方政府監(jiān)管和中央垂直監(jiān)管均有利于提升企業(yè)環(huán)境績效，而且中央垂直監(jiān)管能夠增強地方政府監(jiān)管成效。這為中央與地方政府實施雙元監(jiān)管協(xié)同治理，進而督促企業(yè)改善環(huán)境績效提供了理論依據(jù)。

二、理論分析與研究假設

（一）地方政府監(jiān)管與企業(yè)環(huán)境績效

從地方政府監(jiān)管對重污染企業(yè)產(chǎn)生的直接效應來看，首先，地方政府環(huán)境監(jiān)管具有一定的成本優(yōu)勢。一方面，地方政府能夠更及時便利地了解當?shù)丨h(huán)境狀況和地方企業(yè)環(huán)保投資、技術創(chuàng)新和污染治理情況，降低了信息搜集成本；另一方面，地方政府環(huán)境監(jiān)管屬于一種直接監(jiān)管，減少了從中央到地方的中間信息傳遞成本，降低了政策執(zhí)行成本。當兩種成本優(yōu)勢足夠大時，地方政府監(jiān)管將提高環(huán)境績效［22］。其次，地方政府環(huán)境監(jiān)管具有信息優(yōu)勢，能夠更有效配置地方資源和人力資本［23］，有利于推動綠色工藝創(chuàng)新和綠色技術創(chuàng)新能力的提升，最終實現(xiàn)企業(yè)環(huán)境績效的改善。最后，根據(jù)“波特假說”，適宜的環(huán)境規(guī)制能夠有效促進企業(yè)綠色技術創(chuàng)新，產(chǎn)生超過制度“遵循成本”的“創(chuàng)新補償收益”和先動優(yōu)勢［1］，促進企業(yè)績效的提升，該觀點也得到其他學者的驗證和支持［24］。

成本和收益是企業(yè)在外部環(huán)境監(jiān)管壓力下選擇不同環(huán)保投資策略的關鍵權衡因素。從地方政府監(jiān)管力度對重污染企業(yè)的成本和收益影響來看，當?shù)胤秸O(jiān)管力度較弱時，企業(yè)環(huán)境違法行為被發(fā)現(xiàn)的概率較小，此時企業(yè)承擔的違規(guī)成本較低，由于違規(guī)成本小于環(huán)保投資成本可以給企業(yè)帶來違規(guī)收益，企業(yè)不愿意主動加大環(huán)保投資，進而選擇消極的環(huán)保策略。隨著地方政府監(jiān)管力度的增強，企業(yè)環(huán)境違法行為被發(fā)現(xiàn)的概率增加，企業(yè)違規(guī)成本會逐漸上升，當企業(yè)的違規(guī)成本超過企業(yè)的環(huán)保投資成本時，企業(yè)的違規(guī)收益將消失，迫使企業(yè)選擇積極的環(huán)保投資策略［16］，避免因環(huán)保未達標而承擔高額的違規(guī)成本，進而改善企業(yè)環(huán)境績效。綜上分析，本文提出以下假設：

H1：地方政府監(jiān)管有利于改善企業(yè)環(huán)境績效。

（二）中央垂直監(jiān)管與企業(yè)環(huán)境績效

從中央垂直監(jiān)管對重污染企業(yè)的“威懾效應”來看，首先，中央環(huán)保督察制度作為垂直監(jiān)管的一種重要形式，是黨和國家推進生態(tài)文明建設的一項重大制度創(chuàng)新。中央環(huán)保督察制度作為一種信號機制，表明中央政府對環(huán)境保護的堅定承諾和生態(tài)環(huán)境治理的堅強決心，利用中央權威和“回頭看”工作機制會對重污染企業(yè)產(chǎn)生直接的“威懾效應”［25-26］。自2015年底中央生態(tài)環(huán)保督察開始試點開始到2023年11月21日，第三輪中央生態(tài)環(huán)境保護督察全面啟動，中央環(huán)保督察責令整改企業(yè)近5萬家作者根據(jù)生態(tài)環(huán)境部官網(wǎng)發(fā)布數(shù)據(jù)整理所得。。中央垂直監(jiān)管的“威懾效應”會促使重污染企業(yè)管理者權衡其污染環(huán)境所造成的后果，增強其主動承擔環(huán)境保護和治理責任［27］。同時促使管理者反思企業(yè)自身綠色發(fā)展存在的不足，積極實施綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略，提升企業(yè)環(huán)境績效［28］。其次，隨著中央環(huán)保督察制度的實施，社會公眾的環(huán)保意識會逐步增強，消費需求結構會發(fā)生變化，并傾向于選擇綠色環(huán)保產(chǎn)品。重污染企業(yè)考慮到自身發(fā)展，也會通過綠色技術創(chuàng)新來適應市場需求，獲取獨特的綠色競爭優(yōu)勢［29］，從根本上提升企業(yè)環(huán)境績效。

從垂直監(jiān)管對重點排污企業(yè)的“激勵與約束效應”來看，一方面，中央環(huán)境垂直監(jiān)管會著重督察重點排污企業(yè)的環(huán)境政策執(zhí)行、環(huán)境治理和節(jié)能減排等方面情況，并將垂直監(jiān)管的結果作為對企業(yè)環(huán)保資金分配、環(huán)保項目審批、環(huán)保補助和稅收政策優(yōu)惠等實施的重要參考依據(jù)［16］。重點排污企業(yè)有動力提高自身環(huán)境績效以獲取這些“優(yōu)質(zhì)資源”。此時，垂直監(jiān)管能夠很好地發(fā)揮對重點排污企業(yè)環(huán)境績效提升的激勵效應。另一方面，中央垂直監(jiān)管會對存在環(huán)境違法行為的企業(yè)作出停產(chǎn)整頓和巨額罰款的懲罰，這會對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和聲譽造成嚴重的負面影響，迫使重點排污企業(yè)實施積極的環(huán)保投資策略以降低因環(huán)境治理問題帶來的風險。此時，垂直監(jiān)管對環(huán)境績效較差的重點排污企業(yè)具有較強的約束效應，迫使企業(yè)采取措施提高自身環(huán)境績效?；谏鲜龇治?，本文提出以下假設：

H2：中央垂直監(jiān)管有利于改善企業(yè)環(huán)境績效。

（三）中央垂直監(jiān)管、地方政府監(jiān)管與企業(yè)環(huán)境績效

中央垂直監(jiān)管的權威性、高壓性、持續(xù)性使其作為強有力的信號重構了央地激勵結構，提高了地方政府對環(huán)保法律法規(guī)和政策的執(zhí)行力度，加大了企業(yè)的合規(guī)壓力，促使企業(yè)積極實施綠色創(chuàng)新，提高環(huán)境績效［30］。垂直監(jiān)管政策下的環(huán)保督察主要通過環(huán)保約談、問責等舉措加大對地方政府環(huán)境政策執(zhí)行監(jiān)督，強化地方環(huán)境治理責任，暢通環(huán)保政策傳導，從而進一步影響企業(yè)環(huán)境治理行為［17］。

一方面，中央垂直監(jiān)管改革有利于加大對地方政府環(huán)境治理的監(jiān)督約束，地方政府會將環(huán)境治理壓力傳導給相關企業(yè)，促使企業(yè)減少污染物排放和提高治污能力，提升環(huán)境績效。垂直監(jiān)管改革強調(diào)黨委、政府環(huán)境保護“黨政同責”“一崗雙責”的主體責任，強調(diào)“黨政企同督，督政為先”，有利于推動地方政府切實履行生態(tài)環(huán)境保護職責。中央環(huán)保督察通過環(huán)保約談和問責行政手段，加大對地方政府的環(huán)境監(jiān)督力度，對地方政府形成“震懾效應”。

中央環(huán)保督察的“督政”職能能夠有效糾正地方政府的“逐底競爭”現(xiàn)象，強化落實黨政部門的環(huán)保責任［31］，顯著提升環(huán)境監(jiān)管效果［32］。環(huán)保約談顯著改善了被約談地區(qū)的企業(yè)環(huán)境績效［2］。垂直監(jiān)管背景下嚴格的黨政問責制度促使地方政府加大環(huán)境治理投入，實施環(huán)保型發(fā)展戰(zhàn)略，引導重污染企業(yè)產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，開展綠色技術創(chuàng)新來降低自身污染物排放，促使企業(yè)從“污染型盈利模式”向“環(huán)保型盈利模式”轉(zhuǎn)變［16］，實現(xiàn)地方經(jīng)濟和環(huán)境保護的雙贏目標。

另一方面，垂直監(jiān)管將生態(tài)環(huán)境治理績效作為對地方政府考核評價的重要內(nèi)容，增加了地方政府的環(huán)?？己藟毫?，促使其轉(zhuǎn)變環(huán)境治理理念，加大環(huán)境投資力度，兼顧環(huán)境保護與經(jīng)濟發(fā)展。自2015年起，中共中央、國務院頒布了一系列嚴格的環(huán)境法規(guī)和政策文件，如《環(huán)境保護督察方案（試行）》與《中央生態(tài)環(huán)境保護督察工作規(guī)定》將環(huán)境治理績效與地方政府主要官員的任用、考核和晉升相關聯(lián)，最終實現(xiàn)環(huán)境保護“一票否決制”和“終身追責制”。環(huán)境垂直監(jiān)管的結果也會作為對地方政府領導考核的重要參考，促使地方政府提升環(huán)境治理能力。研究證明，將生態(tài)環(huán)境保護納入干部政績考核體系后，環(huán)境指標對于地方政府的環(huán)境治理行為存在一定的“引導”作用［33］。同時，垂直環(huán)境監(jiān)管體制下，環(huán)境治理績效考核比重不斷增大，會促使地方政府間因為政績考核“相互追趕”，強化“逐頂競爭”，進而影響地方企業(yè)提高環(huán)境績效［34］。當環(huán)境規(guī)制強度提高時，各級地方政府在環(huán)境治理上會爭相模仿跟隨，產(chǎn)生“同群效應”［35］。此外，嚴格的環(huán)境規(guī)制政策能夠充分激發(fā)地方政府官員的環(huán)境治理動機，將環(huán)境治理壓力傳導給相關企業(yè)［36］。面對嚴格的環(huán)境標準，重污染企業(yè)只有選擇減排，才能實現(xiàn)地方政府的環(huán)境治理目標，而且通過配合地方政府治污也能夠獲取未來在融資、稀缺資源傾斜、政策扶持等方面的潛在收益［37］，更有動力投資減排。綜上所述，本文提出如下假設：

H3：中央垂直監(jiān)管能夠增強地方政府監(jiān)管對企業(yè)環(huán)境績效的正向影響。

三、研究設計

（一）樣本選擇

選擇2010—2019年我國A股重污染行業(yè)上市企業(yè)為研究對象重污染行業(yè)的劃分依據(jù)原環(huán)保部2010年公布的《上市公司環(huán)境信息披露指南》征求意見稿中對重污染行業(yè)的相關界定。另外，由于地方政府環(huán)境監(jiān)管力度數(shù)據(jù)來源于我國城市污染源監(jiān)管信息公開指數(shù)（PITI），IPE聯(lián)合自然資源保護協(xié)會（NRDC）發(fā)布的污染源監(jiān)管信息公開指數(shù)（PITI）報告截至到2019年，因此，本文的樣本區(qū)間確定為2010—2019。，原因如下：（1）在環(huán)境信息披露方面，重污染行業(yè)企業(yè)需要按照國家生態(tài)環(huán)境部要求強制發(fā)布相關環(huán)境信息，相關數(shù)據(jù)更易獲??；（2）重污染行業(yè)企業(yè)對環(huán)境造成的污染遠大于非重污染行業(yè)企業(yè)，是政府環(huán)境監(jiān)管的重點對象。因此，研究政府監(jiān)管對重污染行業(yè)企業(yè)環(huán)境績效的影響更具現(xiàn)實意義。為提高檢驗效果，在初始樣本基礎上，剔除ST和*ST樣本和核心變量缺失的樣本，最終得到4009個有效樣本。為避免異常極端值影響，對所有連續(xù)變量進行了上下1%的Winsorize處理。

（二）核心變量設定與數(shù)據(jù)來源

1.被解釋變量：企業(yè)環(huán)境績效（CEP）

企業(yè)環(huán)境績效是企業(yè)通過減少污染排放、降低能耗等行為活動，而取得的有利于環(huán)境改善的業(yè)績表現(xiàn)和效果。參照胡珺等（2017）［38］和許佩和吳姍姍（2020）［39］研究，本文從企業(yè)污染減排、資源（能源）節(jié)約兩個維度量化企業(yè)環(huán)境績效指標。主要原因：一是污染減排和資源節(jié)約能夠較為直觀、科學全面地衡量企業(yè)環(huán)境績效，二是企業(yè)的污染減排和能耗節(jié)約具有全國環(huán)境統(tǒng)計公報的客觀數(shù)據(jù)，能最大程度避免主觀因素的干擾。依據(jù)全國環(huán)境統(tǒng)計公報對污染物的分類，企業(yè)污染減排從水污染減排、大氣污染減排、工業(yè)固體廢物減排三個方面進行劃分，資源和能源節(jié)約從水、電、煤、天然氣四個方面進行劃分，具體說明如表1所示。

企業(yè)污染減排和資源（能源）節(jié)約的各項指標量化方法如下：

水污染減排公式：WRi，t=∑asa，i，tSa，t，其中sa，i，t表示企業(yè)i在t年對污染物a的減排量，Sa，t表示t年污染物a的全國總排放量。本文中a分別指化學需氧量和氨氮。

大氣污染減排公式：ARi，t=∑bqb，i，tQb，t，其中qb，i，t表示企業(yè)i在t年對污染物b的減排量，Qb，t表示t年污染物b的全國總排放量。本文中b分別指二氧化硫和氮氧化物。

工業(yè)固體廢物減排、處理和利用公式：SRi，t=ji，tJt，SDi，t=ci，tCt，SUi，t=li，tLt，其中ji，t、ci，t、li，t分別表示企業(yè)i在t年對固體廢物的減排量、處理量、利用量，Jt、Ct、Lt分別表示全國固體廢物的產(chǎn)生總量、處理量、利用量。

資源和能源節(jié)約公式：RSi，t=∑dzd，i，tZd，t，其中zd，i，t表示企業(yè)i在t年對d資源的節(jié)約量，Zd，t表示t年全國對d資源的使用總量。本文中d分別指水、電、煤、天然氣。

為保證數(shù)據(jù)的客觀，避免主觀因素影響，本文對企業(yè)污染減排和資源節(jié)約各項指標使用相同權重進行加總，即企業(yè)環(huán)境績效CEPi，t=WRi，t+ARi，t+SRi，t+SDi，t+SUi，t+RSi，t，該值越大，代表企業(yè)環(huán)境績效越好。

環(huán)境績效指標中的企業(yè)污染減排、資源節(jié)約數(shù)據(jù)來自CSMAR的環(huán)境研究板塊，化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物的排放總量、全國工業(yè)固廢排放總量（處理量、利用量）來自歷年《中國生態(tài)環(huán)境統(tǒng)計公報》，水電煤氣的使用總量來自《中國統(tǒng)計年鑒》。

2.主要解釋變量

地方政府監(jiān)管（Lg）。借鑒謝東明（2020）［16］、沈洪濤和馮杰（2012）［40］的研究，采用公眾環(huán)境研究中心（IPE）和自然資源保護協(xié)會（NRDC）共同研發(fā)公布的國家重點環(huán)保城市的“污染源監(jiān)管信息公開指數(shù)”（PITI指數(shù)），作為地方政府監(jiān)管水平的衡量指標。PITI指數(shù)從系統(tǒng)性、及時性、完整性和友好性四個維度評估各地方污染源監(jiān)管信息的公開情況，是目前衡量地方政府對環(huán)境監(jiān)管情況的有效代理指標。

中央垂直監(jiān)管（Cg）。參照沈坤榮和周力（2020）［41］的研究，以企業(yè)是否為當年“國家重點監(jiān)控企業(yè)”的虛擬變量作為中央垂直監(jiān)管的替代變量。垂直監(jiān)管指標數(shù)據(jù)來自CSMAR的環(huán)境研究板塊。

3.其他控制變量

借鑒陳羽桃和馮建（2020）［42］的相關研究，本文選取以下變量作為控制變量：（1）企業(yè)基本特征，包括企業(yè)規(guī)模（S）、產(chǎn)權性質(zhì)（T）、上市年限（A）；（2）企業(yè)基本財務狀況，包括資產(chǎn)負債率（L）、盈利能力（R）；（3）企業(yè)治理狀況，包括股權集中度（O10）、獨立董事比例（DI）、高管薪酬（P）、兩職合一（DU）；（4）企業(yè)外部環(huán)境，包括企業(yè)上市地點（IP）、環(huán)境認證（IS），同時控制年度和行業(yè)效應，具體變量說明如表2所示。

（三）模型構建

為驗證假設H1，建立模型（1）：

CEPi，t=β0+β1Lgi，t+β2Si，t+β3Ti，t+β4Li，t+β5Ri，t+β6O10i，t+β7Pi，t+β8DIi，t+β9DUi，t+β10Ai，t+β11ISi，t+β12IPi，t+∑Y+∑I+ξi，t（1）

為驗證假設H2，建立模型（2）：

CEPi，t=β0+β1Cgi，t+β2Si，t+β3Ti，t+β4Li，t+β5Ri，t+β6O10i，t+β7Pi，t+β8DIi，t+β9DUi，t+β10Ai，t+β11ISi，t+β12IPi，t+∑Y+∑I+ξi，t（2）

為驗證假設H3，構建地方監(jiān)管和垂直監(jiān)管的交乘項，建立模型（3）：

CEPi，t=β0+β1Lgi，t+β2Cgi，t+β3Lgi，tCgi，t+β4Si，t+β5Ti，t+β6Li，t+β7Ri，t+β8O10i，t+β9Pi，t+β10DIi，t+β11DUi，t+β12Ai，t+β13ISi，t+β14IPi，t+∑Y+∑I+ξi，t（3）

四、實證結果分析

（一）描述性統(tǒng)計

第一，企業(yè)環(huán)境績效（CEP）介于0和1之間，這是由本文的衡量方式?jīng)Q定的。在表3中重污染企業(yè)環(huán)境績效的均值0.0011大于中位數(shù)0.0001，表明超過一半的重污染企業(yè)的環(huán)境績效低于平均值，均值數(shù)值較小，說明我國A股重污染上市企業(yè)的環(huán)境績效整體水平較低。最大值最小值相差過大，說明各企業(yè)間環(huán)境績效存在較大差距。

第二，表3中地方政府監(jiān)管水平（Lg）的平均值62.28小于中位數(shù)66，說明超過一半的企業(yè)所在的地方政府監(jiān)管水平高于均值，地方政府監(jiān)管水平整體較高；方差為13.23，說明地方政府監(jiān)管水平還有較大的提升空間，地區(qū)間差異較大。

第三，表3中央政府監(jiān)管（Cg）的平均值0.36，說明列入國家重點監(jiān)控排污企業(yè)占樣本企業(yè)的比重為36%，但仍然有超過一半的重污染企業(yè)沒有被納入垂直監(jiān)管的范圍，未來垂直監(jiān)管的范圍仍有較大空間，需引起國家生態(tài)環(huán)境部門關注。

（二）相關性分析

表4列示了主要變量的相關系數(shù)。首先，地方監(jiān)管水平和中央垂直監(jiān)管水平分別與重污染企業(yè)的環(huán)境績效顯著正相關，說明地方監(jiān)管和垂直監(jiān)管的提升有助于提高企業(yè)環(huán)境績效，假設H1和假設H2得到初步驗證；其次，各變量的相關系數(shù)均在0.5以下，表明變量間不存在嚴重的多重共線性問題。

（三）主回歸檢驗結果分析

表5列示了主回歸檢驗結果，根據(jù)列（1）和列（2），地方政府監(jiān)管水平（Lg）與企業(yè)環(huán)境績效（CEP）在1%的水平上顯著正相關，說明地方政府監(jiān)管水平越高，重污染行業(yè)企業(yè)的環(huán)境績效表現(xiàn)越好，假設H1得以驗證。

根據(jù)列（3）和列（4），中央垂直監(jiān)管（Cg）與企業(yè)環(huán)境績效（CEP）顯著正相關，說明與非中央垂直監(jiān)管企業(yè)相比，中央垂直監(jiān)管能夠顯著促進重污染企業(yè)環(huán)境績效提升，假設H2得以驗證。

根據(jù)列（5）和列（6），中央垂直監(jiān)管與地方監(jiān)管的交乘項（Lg*Cg）與企業(yè)環(huán)境績效（CEP）在1%水平上顯著正相關，說明中央垂直監(jiān)管能夠增強地方政府監(jiān)管對企業(yè)環(huán)境績效的促進作用，假設H3得以驗證。

五、異質(zhì)性研究

前文回歸結果驗證了本文假設，現(xiàn)進一步考察實證結論是否受到企業(yè)異質(zhì)性因素的影響。首先，企業(yè)產(chǎn)權性質(zhì)和盈利壓力是影響企業(yè)環(huán)境行為的重要因素，地方政府監(jiān)管和中央垂直監(jiān)管對不同產(chǎn)權性質(zhì)和不同盈利壓力的企業(yè)環(huán)境績效會產(chǎn)生怎樣的影響？本文從企業(yè)不同產(chǎn)權特征和業(yè)績表現(xiàn)進行異質(zhì)性分析。其次，我國各地區(qū)環(huán)境監(jiān)管水平和產(chǎn)業(yè)結構存在顯著差異，因此對企業(yè)環(huán)境績效的影響不同，而我國政府和公眾對企業(yè)污染排放的關注程度高于資源節(jié)約，政府監(jiān)管可能會對企業(yè)污染減排和資源節(jié)約造成不同的影響。因此，本文從企業(yè)不同區(qū)域分布和區(qū)分企業(yè)污染減排和資源節(jié)約程度進行異質(zhì)性分析。

（一）區(qū)分企業(yè)產(chǎn)權性質(zhì)

表6列（1）和列（2）分組回歸結果顯示，地方政府監(jiān)管水平與國有企業(yè)、非國有企業(yè)環(huán)境績效均有顯著的正相關關系，說明隨著地方政府監(jiān)管水平的提高，國有和非國有企業(yè)的環(huán)境績效均有顯著的提升。列（3）和列（4）分組回歸結果顯示，中央垂直監(jiān)管僅對非國有企業(yè)的環(huán)境績效有顯著提升作用，對國有企業(yè)環(huán)境績效的影響不顯著，且通過了組間系數(shù)差異性檢驗，說明相較于國有企業(yè)，非國有企業(yè)受到中央監(jiān)管的強化效應更強，這也印證了非國有企業(yè)環(huán)境績效的提高更需要政府的強制監(jiān)管推進。列（5）和列（6）分組回歸結果顯示，在中央垂直監(jiān)管和地方政府監(jiān)管的雙重作用下，不同產(chǎn)權性質(zhì)企業(yè)的環(huán)境績效表現(xiàn)不同，相比較于國有企業(yè)，中央垂直監(jiān)管能顯著增強地方監(jiān)管對非國有企業(yè)環(huán)境績效的促進作用?？赡艿脑蚴牵瑖衅髽I(yè)與政府的天然聯(lián)系身份必然會使國有重污染企業(yè)承擔更多的環(huán)境保護責任，環(huán)境績效已經(jīng)處于較高的水平，而在中央垂直和地方政府雙元監(jiān)管壓力下，非國有重污染企業(yè)會積極增加環(huán)保投資，縮小與國有企業(yè)的差距，提升環(huán)境績效。

（二）區(qū)分企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)

企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)的好壞很大程度決定企業(yè)盈利壓力的大小，而盈利壓力是影響企業(yè)環(huán)境績效的重要因素。本文以樣本企業(yè)總資產(chǎn)凈利潤率的中位數(shù)為依據(jù)，將高于中位數(shù)的樣本企業(yè)劃分為“盈利好”組，將剩余樣本企業(yè)劃分為“盈利差”組，進行分組回歸。表7列（1）和列（2）分組回歸結果顯示，地方政府監(jiān)管水平與“盈利好”組、“盈利差”組企業(yè)環(huán)境績效均有顯著的正相關關系，說明隨著地方政府監(jiān)管水平的提高，“盈利好”和“盈利差”企業(yè)的環(huán)境績效均有顯著的提升。列（3）和列（4）分組回歸結果顯示，對于盈利較好企業(yè)組，中央垂直監(jiān)管能顯著提升其環(huán)境績效，但對盈利較差組，中央垂直監(jiān)管并不能顯著提升企業(yè)環(huán)境績效。列（5）和列（6）分組回歸結果顯示，中央垂直監(jiān)管能顯著增強地方政府監(jiān)管對盈利較好組企業(yè)環(huán)境績效的促進作用。上述結果說明中央垂直監(jiān)管對地方監(jiān)管效率的強化效應在盈利能力較好的企業(yè)更加有效。當企業(yè)盈利能力較好時，企業(yè)有充足的環(huán)保投資來落實節(jié)能減排政策，從而提升企業(yè)環(huán)境績效。但企業(yè)盈利能力較差即盈利壓力較大的重污染企業(yè)往往通過擠壓環(huán)保投資來緩解盈利壓力，面臨中央垂直和地方政府雙元環(huán)境監(jiān)管時，其環(huán)境治理可能也僅僅是滿足基本的環(huán)保合規(guī)性需求，環(huán)境績效水平提升的空間有限。

（三）宏觀層面異質(zhì)性分析

1.區(qū)分企業(yè)區(qū)域分布

我國東部和中西部地區(qū)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結構區(qū)別較大，對環(huán)境的污染程度存在較大差異，為研究不同監(jiān)管層級對不同地區(qū)企業(yè)環(huán)境績效的影響，本文對樣本企業(yè)進行分組回歸。表8列（1）和列（2）回歸結果顯示，隨著地方政府監(jiān)管水平的提高，東部和中西部地區(qū)企業(yè)的環(huán)境績效均顯著提升；列（3）和列（4）回歸結果顯示，中央垂直監(jiān)管能顯著提升東部企業(yè)的環(huán)境績效，對中西部地區(qū)企業(yè)的環(huán)境績效提升僅在10%的水平上顯著；列（5）和列（6）回歸結果顯示，在中央垂直監(jiān)管和地方政府監(jiān)管的雙重作用下，中央垂直監(jiān)管能顯著增強地方監(jiān)管對東部地區(qū)企業(yè)環(huán)境績效的促進作用，對中西部地區(qū)企業(yè)環(huán)境績效的促進作用相對較小，且上述分組回歸均通過了組間系數(shù)的差異性檢驗。上述結果表明，相較于中西部地區(qū)企業(yè)，中央垂直監(jiān)管對地方政府監(jiān)管效率的強化效應在東部地區(qū)企業(yè)更加顯著?？赡艿脑蚴牵L期以來，我國重污染行業(yè)集中在東部發(fā)達地區(qū)，盡管近幾年有向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢，但國家重點監(jiān)控企業(yè)名單中的東部地區(qū)企業(yè)仍占比較大，中央垂直監(jiān)管的重點對象集中在東部地區(qū)，因此，與中西部地區(qū)企業(yè)相比，中央垂直監(jiān)管對東部地區(qū)企業(yè)環(huán)境績效的影響更大。

2.區(qū)分企業(yè)污染減排和資源節(jié)約

表9列（1）和列（2）回歸結果顯示，地方政府監(jiān)管對企業(yè)污染減排和資源節(jié)約均有顯著促進作用，但對污染減排促進作用的顯著水平高于資源節(jié)約；列（3）和列（4）回歸結果顯示，中央垂直監(jiān)管與企業(yè)污染減排顯著正相關，對企業(yè)資源節(jié)約的影響不顯著，這可能與納入中央重點監(jiān)控企業(yè)名單的標準有關，由于污染物排放程度是被納入中央重點監(jiān)控企業(yè)的重要衡量指標，這就導致被中央監(jiān)控的重污染行業(yè)企業(yè)更加注重污染減排的影響，對資源節(jié)約重視不夠；列（5）和列（6）回歸結果顯示，在地方政府和中央垂直雙元監(jiān)管作用下，中央垂直監(jiān)管能顯著增強地方監(jiān)管對企業(yè)污染減排的促進作用，而對企業(yè)資源節(jié)約的促進作用并不顯著，且上述分組回歸均通過了組間系數(shù)的差異性檢驗?？赡艿脑蚴?，在我國生態(tài)環(huán)境治理體制改革初期，當企業(yè)面臨中央垂直和地方政府雙元監(jiān)管時，企業(yè)更側(cè)重通過減產(chǎn)或污染減排等手段實施策略性應對，而考慮資源節(jié)約的實質(zhì)性改進相對不足。

六、穩(wěn)健性檢驗

（一）Tobit回歸

由于企業(yè)環(huán)境績效（CEP）介于0和1之間，符合截尾數(shù)據(jù)特征，因此，本文進一步用Tobit"OLS進行穩(wěn)健性檢驗。表10列（1）回歸結果顯示，地方政府監(jiān)管水平與企業(yè)環(huán)境績效顯著正相關，說明地方政府監(jiān)管水平的提高促進了企業(yè)環(huán)境績效，假設H1再次得到驗證；列（2）回歸結果顯示，中央垂直監(jiān)管與企業(yè)環(huán)境績效顯著正相關，說明中央實施垂直監(jiān)管能夠顯著促進企業(yè)環(huán)境績效，假設H2再次得到驗證；列（3）回歸結果顯示，中央垂直監(jiān)管與地方政府監(jiān)管的交乘項與企業(yè)環(huán)境績效顯著正相關，假設H3得到進一步驗證。

（二）工具變量法

為解決PITI、重點排污單位與企業(yè)環(huán)境績效之間可能的內(nèi)生性問題，本文借鑒潘紅波和饒曉瓊（2019）［43］的研究，將地方環(huán)境治理投資額與地區(qū)第二產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值的比值作為地方政府監(jiān)管水平（PITI）的工具變量，進行穩(wěn)健性檢驗。表11列（1）第一階段回歸結果顯示，工具變量（Lg1）與原自變量（Lg）顯著正相關，且LM統(tǒng)計值為56.65，p值=0.000，小于0.05，因此拒絕“不可識別”的原假設，Wald-F統(tǒng)計值為46.35，大于所有臨界值，拒絕了“弱工具變量”的原假設，說明該工具變量是有效的。列（2）第二階段回歸結果顯示，在排除可能存在的內(nèi)生性問題后，地方政府監(jiān)管水平和企業(yè)環(huán)境績效仍存在顯著的正相關關系，說明地方政府監(jiān)管水平越高，企業(yè)環(huán)境績效表現(xiàn)越好，再次驗證了前文假設。

（三）滯后解釋變量

為了進一步緩解內(nèi)生性問題，本文將解釋變量滯后一期重新進行回歸檢驗，表12的列（1）—列（3）回歸結果顯示，除顯著性水平有所差異外，與前文結論基本一致，前文假設再次得到驗證。

七、結論與建議

（一）研究結論

生態(tài)環(huán)境監(jiān)管是國家生態(tài)環(huán)境治理體系的重要組成部分，生態(tài)環(huán)境監(jiān)管體制的變化為我們探究國家生態(tài)環(huán)境監(jiān)管制度效果提供了絕佳機會，本文基于國家環(huán)境立體式監(jiān)管制度背景，利用2010—2019年我國A股重污染上市企業(yè)數(shù)據(jù)，實證檢驗了地方政府和中央垂直雙元生態(tài)環(huán)境監(jiān)管對企業(yè)環(huán)境績效的影響。研究發(fā)現(xiàn)：（1）地方政府監(jiān)管水平與企業(yè)環(huán)境績效顯著正相關；（2）中央垂直監(jiān)管與企業(yè)環(huán)境績效正相關；（3）中央垂直監(jiān)管能顯著增強地方政府監(jiān)管對企業(yè)環(huán)境績效的促進作用；（4）地方政府監(jiān)管和中央垂直監(jiān)管均對企業(yè)污染減排有較強的促進作用，對企業(yè)資源節(jié)約的促進作用不顯著，說明企業(yè)在環(huán)境治理上更側(cè)重策略性應對，實質(zhì)性改進相對不足，此外，中央垂直監(jiān)管在強化地方政府監(jiān)管對非國有企業(yè)、東部地區(qū)企業(yè)和業(yè)績表現(xiàn)較好企業(yè)環(huán)境績效的提升上更顯著。

（二）政策建議

第一，加快推進環(huán)保垂直管理體制改革。地方政府環(huán)境監(jiān)管和中央垂直監(jiān)管均能提升企業(yè)環(huán)境績效，而且垂直監(jiān)管能夠強化地方政府監(jiān)管的效率，各級生態(tài)環(huán)境部門可逐步擴大對重污染企業(yè)垂直監(jiān)管的范圍。通過加強頂層設計，保障垂直監(jiān)管的強度，加大中央與地方聯(lián)合監(jiān)管力度，推動環(huán)境治理績效根本改善，以便更好地發(fā)揮地方政府監(jiān)管和中央垂直監(jiān)管的聯(lián)合作用。

第二，強化中央垂直監(jiān)管的督政職能，提高監(jiān)管效率。進一步完善監(jiān)督和問責機制，提高中央監(jiān)管的督政和行政監(jiān)管力度，加強對有關地方干部的責任追究，促進地方政府優(yōu)化資源分配，進行環(huán)境治理。

第三，加強對企業(yè)資源節(jié)約情況的環(huán)境監(jiān)管力度。制定和完善資源節(jié)約與高效利用行業(yè)標準，定期對企業(yè)資源節(jié)約情況進行統(tǒng)計監(jiān)測，通過監(jiān)督考核激發(fā)企業(yè)開展綠色創(chuàng)新，促使企業(yè)綠色技術創(chuàng)新和綠色管理創(chuàng)新實現(xiàn)資源有效配置和循環(huán)利用，改善企業(yè)環(huán)境績效，更好地發(fā)揮地方監(jiān)管和中央垂直監(jiān)管的雙元監(jiān)管效率。

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The"Influence"of"Dual"Eco-environmental"Supervision"on"Enterprise

Environmental"Performance

REN"Le1，KANG"Fengzhuo2

（1.Business"School"of"Henan"University，"Kaifeng"475004，China；

2.International"Education"College"of"Kaifeng"University，Kaifeng"475000，China）

Abstract："Based"on"the"data"of"listed"A-share"heavy"polluting"enterprises"in"120"major"cities"of"China"from"2010"to"2019，"this"paper"empirically"discusses"the"impact"of"local"government"supervision"and"central"vertical"supervision"on"the"environmental"performance"of"heavy"polluting"enterprises.The"results"show"that"both"local"government"environmental"supervision"and"central"vertical"supervision"can"significantly"improve"the"environmental"performance"of"heavy"polluting"enterprises.Moreover，"central"vertical"supervision"can"enhance"the"positive"impact"of"local"supervision"on"enterprise"environmental"performance.Further"research"shows"that"both"local"government"supervision"and"central"vertical"supervision"have"a"strong"promoting"effect"on"pollution"reduction"of"enterprises，"while"the"promoting"effect"on"enterprise"resource"saving"is"not"significant，"indicating"that"enterprises"pay"more"attention"to"strategic"response"in"environmental"governance，"and"substantial"improvement"is"relatively"insufficient."In"addition，"the"strengthening"effect"of"central"vertical"supervision"on"the"efficiency"of"local"government"supervision"is"more"significant"in"non-state-owned"enterprises，"enterprises"in"the"eastern"region"and"enterprises"with"better"performance.

Key"words：local"government"supervision；central"vertical"supervision；environmental"performance；pollution"reduction；resource"saving

（責任編輯：周正）