近期，國際油價創(chuàng)10個月以來新高。

受“歐佩克+”產(chǎn)油國堅持減產(chǎn)、美國原油庫存減少、美元走弱等因素影響，國際油價近期迎來新一輪上漲。后續(xù)，國際油價有進一步突破的可能，但上漲空間受限，整體或將高位寬幅震蕩。

100美元可能是油價天花板

9月15日這周，油價攀升至今年以來的最高水平。持續(xù)的漲勢，使得油價重回每桶100美元的話題受到強烈關注。事實上，有些分析師認為，原油價格可能在年底前達到這一轉折點。

9月15日下午，在倫敦市場上，作為國際基準的布倫特原油期貨價格下跌0.3%，至每桶93.46美元。美國西得克薩斯中間基原油期貨價格基本沒有變化，為90.09美元。

9月14日，布倫特原油和西得克薩斯中間基原油價格均創(chuàng)下今年以來的最高水平。

供應緊縮的原油市場引來一系列看漲預測，即每桶100美元這一高油價可能很快重返市場。美國油氣巨頭雪佛龍（CVX.US）首席執(zhí)行官Mike Wirth在接受采訪時表示，油價將達到每桶100美元。

現(xiàn)貨市場引領了這一勢頭。最明顯的例子是阿塞拜疆的旗艦產(chǎn)品阿塞拜疆輕質原油。該原油在上周五的交易價格接近每桶100美元。從卡塔爾到西非的原油價格也在飆升，沙特的旗艦原油價格接近每桶100美元。

美國銀行的分析師們表示，油價可能很快回升到每桶100美元以上。以弗朗西斯科·布蘭奇為首的分析師9月12日在一份研究紀要中說：“如果‘歐佩克+’在亞洲需求旺盛的背景下，將當前的供應削減水平保持到年底的話，布倫特原油價格可能會在2024年前突破每桶100美元。”

英國PVM石油經(jīng)紀公司的塔馬斯·瓦爾加說，油價向每桶100美元這一轉折點邁進是“合理的”，原因是沙特和俄羅斯限制產(chǎn)量、煉油廠即將維修、歐洲柴油結構性短缺，以及越來越多的人認為當前的緊縮周期將很快結束?！氨M管如此，這樣的反彈會帶來新的通脹壓力。” 瓦爾加說。這意味著利率保持較高水平的時間或許會延長，而且可能對經(jīng)濟和石油需求的增長產(chǎn)生負面影響。

歐佩克+產(chǎn)油國堅定減產(chǎn)

油價上漲的背景是，在沙特阿拉伯和俄羅斯著手削減全球庫存并將石油減產(chǎn)期延長至今年年底后，人們對石油供應趨緊的預期越來越高。石油輸出國組織（歐佩克）主要成員國沙特9月5日表示，將把減產(chǎn)期（日產(chǎn)量減少100萬桶）延長到年底。非歐佩克產(chǎn)油國的領導者俄羅斯承諾，在年底前將日均石油出口量減少30萬桶。兩國都表示，每個月將對自愿減產(chǎn)數(shù)量進行評估。

行業(yè)分析師普遍認為，近期油價上漲的重要原因是“歐佩克+”產(chǎn)油國削減原油產(chǎn)量。事實上，布倫特油價在6月跌至近70美元/桶后，沙特一直堅定減產(chǎn)，以支撐油價保持在高位，維持財政收支平衡。

今年5月起，沙特減產(chǎn)50萬桶/日，7月至9月再次自愿額外減產(chǎn)100萬桶/日。減產(chǎn)后，沙特原油產(chǎn)量已經(jīng)降至900萬桶/日，為2021年6月以來的最低水平。

沙特很可能將自愿減產(chǎn)措施延長至10月底。近日，在接受媒體調(diào)查的25位交易員和分析師中，有20人預測沙特將把自愿減產(chǎn)措施至少再延續(xù)一個月。另外，來自“歐佩克+”的幾位代表稱也有同樣的預測結果。美國能源咨詢公司Rapidan Energy Group總裁Bob McNally表示，沙特還沒有準備好放松產(chǎn)量政策。因為宏觀經(jīng)濟仍存在很多不確定性。

如果明年減產(chǎn)計劃解除的話，將使市場恢復供應過剩狀態(tài)。不過，石油庫存處于令人不安的低水平。在脆弱的經(jīng)濟環(huán)境下，這將增加大幅波動的風險。IEA指出，全球最大石油進口國——中國的石油需求目前并未下滑。他們對2023年的中國需求，仍然持樂觀態(tài)度。

全球需求預計進一步增長。根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2023年的石油日均需求量將增加220萬桶至1.018億桶，而歐佩克預計增長244萬桶/日。IEA表示，因車輛電動化和更高效能的發(fā)展取得進展，明年的日均需求量將增長100萬桶至1.028億桶。而歐佩克的預期要樂觀得多，為225萬桶/日。

國際油價或高位寬幅震蕩

綜合多重因素來看，未來國際油價有進一步上漲的可能性，但上漲空間有限，整體或保持高位寬幅震蕩走勢。

需求方面，國際能源署預測，在交通運輸逐步恢復、石油發(fā)電量增加和中國經(jīng)濟復蘇的推動下，今年全球石油需求將增加220萬桶/日，達到1.022億桶/日的創(chuàng)紀錄水平。但是，下半年全球石油需求前景仍面臨不確定性。歐美經(jīng)濟方面近期出現(xiàn)一系列負面信號，經(jīng)濟衰退的可能性仍不可忽視。

供應方面，盡管美國等“歐佩克+”以外的產(chǎn)油國及伊朗或增產(chǎn)，但是沙特和俄羅斯等持續(xù)減產(chǎn)仍然主導全球石油供應走向。未來石油供應收緊、庫存下降的可能性很大。國際能源署8月預計，全球石油庫存將持續(xù)下降。如果“歐佩克+”維持目前減產(chǎn)政策的話，第三季度石油庫存可能減少220萬桶/日，第四季度可能減少120萬桶/日。

展望后市，國際主流投行觀點不一。高盛、美銀是看漲派的代表，均認為若減產(chǎn)持續(xù)，明年的布倫特油價可能攀升至三位數(shù)。摩根大通最新研報警告，供應端的減產(chǎn)“尚未結束”，可能導致油價沖高至120美元/桶，一旦發(fā)生可能致使第四季度全球經(jīng)濟放緩?；ㄆ靹t認為，由于除沙特和俄羅斯以外的“歐佩克+”成員國供應增加，油價會有所緩解。雖然技術交易員和地緣政治風險可能在短期內(nèi)推動油價超過每桶100美元，但額外的供應意味著“每桶90美元的價格看起來不可持續(xù)”，會反過來降低汽油和柴油等關鍵燃料的價格。

無論如何，油價高位震蕩將成為不爭的事實。從全球經(jīng)濟來看，歐美主要經(jīng)濟體的加息節(jié)奏或進一步放緩。這將有利于原油市場的穩(wěn)定。但同時不排除當經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳時，歐美主要經(jīng)濟體會繼續(xù)采取加息的方式提振經(jīng)濟數(shù)據(jù)，屆時會在短時間內(nèi)產(chǎn)生抑制油價的因素。此外，需要關注的是，美國針對伊朗及委內(nèi)瑞拉的石油制裁是否繼續(xù)松懈。

責任編輯：曲紹楠