黃泳潮

目前，傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融在發(fā)展中受限于本身機制，無法對鏈上中小企業(yè)進行有效的信用傳導(dǎo)，進而導(dǎo)致這部分企業(yè)得不到信用背書而難以取得金融機構(gòu)的貸款。區(qū)塊鏈技術(shù)具有的特性，對于供應(yīng)鏈金融具有明顯的匹配性。區(qū)塊鏈技術(shù)有望通過映入新的管理機制改變原有供應(yīng)鏈金融體系中授信難，貸款慢等問題。本文通過機制分析闡述區(qū)塊鏈技術(shù)賦能供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新的優(yōu)勢與路徑，并且提供政策建議促進區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈金融相結(jié)合。

一、引言

隨著計算機硬件設(shè)施的不斷升級換代，區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展至今已經(jīng)有足夠的硬件基礎(chǔ)，這為解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的內(nèi)生性問題提供了新方向，基于區(qū)塊鏈技術(shù)賦能的供應(yīng)鏈金融有望能打破傳統(tǒng)的模式。利用區(qū)塊鏈技術(shù)解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的突出問題是金融科技賦能供應(yīng)鏈金融的重要表現(xiàn)形式，對供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新變革發(fā)展意義重大。本文分析區(qū)塊鏈的性質(zhì)以及區(qū)塊鏈結(jié)合供應(yīng)鏈金融的匹配性，并且基于以上結(jié)論探討通過何種途徑來緩解傳統(tǒng)供應(yīng)鏈尾端中小企業(yè)融資約束問題，以及針對如何促進區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融發(fā)展上提出建議對策。

二、區(qū)塊鏈技術(shù)的定義及其特點

（一）區(qū)塊鏈技術(shù)的定義

區(qū)塊鏈技術(shù)最早由一名化名為“中本聰”的學(xué)者在2008年提出，在此時區(qū)塊鏈被定義為是一種“按照時間順序，將數(shù)據(jù)區(qū)塊以鏈條的方式組合成特定數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，并以密碼學(xué)方式保證的不篡改和不可偽造的去中心化共享總賬”。在這個分布式賬本中，所有新的數(shù)據(jù)區(qū)塊都會包含前一個區(qū)塊的哈希值、時間戳以及有效交易信息等全部信息，它們在數(shù)據(jù)節(jié)點被打包并且向全鏈條傳播。

（二）區(qū)塊鏈技術(shù)的特點

1.公開透明性。根據(jù)預(yù)先約定的協(xié)議，區(qū)塊鏈中的信息會被完整的記錄在所有的數(shù)據(jù)塊中，鏈上參與者可以通過區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)及時獲取這些開放的信息。

2.安全與可追溯性?；趨^(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的去中心化結(jié)構(gòu)與其所使用的公私鑰雙重非對稱加密技術(shù)則可以保證區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中的數(shù)據(jù)安全且可追溯。在去中心化結(jié)構(gòu)的安排下，儲存數(shù)據(jù)在各個節(jié)點上，且每個數(shù)據(jù)節(jié)點都有完整的數(shù)據(jù)副本；公私鑰雙重機密保證了數(shù)據(jù)在加密與解密過程中的安全性，能夠保證數(shù)據(jù)不可篡改。此外，每一條完整的信息通過時間戳記錄在數(shù)據(jù)塊中，在保證安全性的同時也保證了信息的可追溯性。

3.去中心化。區(qū)別于傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)集中處理數(shù)據(jù)的方式，分布式賬本框架下鏈上每個節(jié)點都可以單獨的驗證處理數(shù)據(jù)形成新的數(shù)據(jù)塊，新的數(shù)據(jù)塊誕生后便會更新到其他的節(jié)點上。去中心化的意義除了體現(xiàn)在安全性上，相較于傳統(tǒng)依靠信息中介的模式，分布式部署減少了中介環(huán)節(jié)，降低了交易成本，提高了交易效率。

4.智能合約。智能合約是預(yù)設(shè)的協(xié)議和條件的集合，在業(yè)務(wù)中達成協(xié)議時自動執(zhí)行預(yù)先設(shè)定的條款，以代碼的形式完成合約從制定到執(zhí)行的全過程并且記錄，從而避免過程中的人工介入。

三、區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融體系中的應(yīng)用路徑

（一）傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的痛點

1.信息缺乏透明。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融涉及多個參與方，體系內(nèi)各個企業(yè)信息統(tǒng)計口徑不相同，整個體系缺乏統(tǒng)一的信息傳遞機制。由于信息記錄不全面、信息傳遞不通暢直接導(dǎo)致了全系統(tǒng)的透明度的匱乏，這是造成各個環(huán)節(jié)存在“信息孤島”的直接原因，影響了供應(yīng)鏈內(nèi)部企業(yè)信息互通互信。另一方面，在整個鏈條中往往只有少數(shù)環(huán)節(jié)或者企業(yè)能夠掌握關(guān)鍵信息，對于末端環(huán)節(jié)和小企業(yè)而言，在缺乏信息互通的基礎(chǔ)上信息不對稱問題越發(fā)突出，加劇這部分主體的信息風(fēng)險。

2.運營效率低。在理想情況下，供應(yīng)鏈中層級靠后的企業(yè)可以通過取得核心企業(yè)的信用背書來取得銀行等機構(gòu)的流動性支持。然而在缺乏信息互通的前提下，核心企業(yè)的信用只能傳導(dǎo)到其上下一級的企業(yè)，鏈條末端企業(yè)得不到核心企業(yè)的信用背書，金融機構(gòu)出于風(fēng)險考量往往會花費更多的時間精力去審查企業(yè)的貸款資質(zhì)，提高銀行的貸款成本與企業(yè)獲得貸款的周期。此外，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融運行的各個環(huán)節(jié)中存在大量的人工參與，不利于整體效率水平。

3.風(fēng)險控制欠缺。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融中由于貨物與資金通過層級關(guān)系傳遞，其中涉及企業(yè)與環(huán)節(jié)眾多，其中的違約行為難以防范。而履約風(fēng)險的控制往往僅依靠人工仲裁訴諸法律途徑，對于事前防范一直沒有一套行之有效的辦法。其次，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)流程自動化水平較低，系統(tǒng)中保有大量需要人工操作的流程。對于一些工藝復(fù)雜的行業(yè)而言，一個流程可能會牽扯到產(chǎn)業(yè)上下游的多個環(huán)節(jié)企業(yè)，僅依靠人工則使得操作風(fēng)險控制更加困難。另外，供應(yīng)鏈體系下各個環(huán)節(jié)的企業(yè)會盡可能多的掌握上下游企業(yè)的信息以便更好幫助企業(yè)進行決策，但潛在的信息安全風(fēng)險也可能將企業(yè)的關(guān)鍵信息暴露在公眾視野而造成損失。

（二）區(qū)塊鏈技術(shù)的賦能路徑

供應(yīng)鏈金融是一種以供應(yīng)鏈為聯(lián)結(jié)基礎(chǔ)向各個參與主體提供服務(wù)的金融模式，其以核心企業(yè)信用為中心，向上下游各個企業(yè)提供信用支持，改善供應(yīng)鏈中的授信困難企業(yè)資金流動性、減少融資壓力，進而提高改善供應(yīng)鏈的效率和可靠性。但是傳統(tǒng)供應(yīng)鏈存諸多弊端，而區(qū)塊鏈技術(shù)在應(yīng)對信息不對稱等方面擁有得天獨厚的優(yōu)勢。

區(qū)塊鏈技術(shù)首先可以促進供應(yīng)鏈金融鏈內(nèi)管理體系的發(fā)展。供應(yīng)鏈金融是一個整體，但在業(yè)務(wù)方面的區(qū)別導(dǎo)致企業(yè)的資金流量各不相同。例如，處于供應(yīng)鏈體系下游負責(zé)運輸與銷售的中小企業(yè)所要求的流動性更高，這類中小企業(yè)能否獲得銀行及時且充足的信貸發(fā)放是其生存的關(guān)鍵。此外，區(qū)塊鏈技術(shù)提高供應(yīng)鏈金融管理體系還體現(xiàn)在促進標準化資產(chǎn)流通。在區(qū)塊鏈技術(shù)的加持下，傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)將迎來技術(shù)上的創(chuàng)新：通過分布式賬本，資產(chǎn)證券化機構(gòu)能夠?qū)⒁呀?jīng)過確認的產(chǎn)品打包發(fā)行而免去其中煩瑣的資產(chǎn)標準化流程，大大提高了資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的速度，拓寬了企業(yè)的資金來源與流動性的深度；同時，通過智能合約技術(shù)自動化清算的資產(chǎn)與運用分布式儲存技術(shù)后形成的完整嚴密的數(shù)據(jù)能夠有效避免金融服務(wù)過程中的重復(fù)審查和校驗，在提高交易透明度的同時也極大地增強了供應(yīng)鏈金融體系的服務(wù)能力。

區(qū)塊鏈技術(shù)增強了供應(yīng)鏈體系的信息共享性。在傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融體系中，由于各個企業(yè)的信息記錄標準各不相同且缺乏統(tǒng)一性，以及企業(yè)內(nèi)部對于信息管理標準參差不齊，因此在制度層面上造成了供應(yīng)鏈金融體系中的信息孤島效應(yīng)。在區(qū)塊鏈技術(shù)賦能的情形下，供應(yīng)鏈金融中的參與主體能夠?qū)⒅黧w身份信息、交易行為數(shù)據(jù)、操作狀態(tài)等信息以標準化的格式錄入供應(yīng)鏈金融的信息系統(tǒng)中儲存，從而實現(xiàn)鏈上各個參與主體的信息共享，保證信息的可靠性，打破信息壁壘。通過在數(shù)據(jù)鏈上的時序關(guān)系驗證、多源數(shù)據(jù)交叉驗證等方式保證數(shù)據(jù)的真實性，而分布式儲存技術(shù)能夠有效保證全節(jié)點上的數(shù)據(jù)安全且可追溯。

區(qū)塊鏈技術(shù)的賦能還為中小企業(yè)提供了增信能力。通過鏈上企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)，企業(yè)能夠?qū)?jīng)營狀況進行準確的展現(xiàn)，這是企業(yè)進行自我增信的重要手段。對于金融機構(gòu)而言，準確可靠的信息無疑是為審核中小企業(yè)貸款信息提供了便利，對緩解中小企業(yè)的流動性緊張問題具有重要作用。

四、區(qū)塊鏈技術(shù)賦能供應(yīng)鏈金融路徑中面臨的挑戰(zhàn)

雖然區(qū)塊鏈技術(shù)在賦能供應(yīng)鏈金融方面具有許多優(yōu)勢，但作為新產(chǎn)物，許多配套設(shè)施相對不夠完善，因此區(qū)塊鏈技術(shù)的賦能路徑中仍存在一些問題和挑戰(zhàn)。

首先，區(qū)塊鏈技術(shù)的擴展性和性能在目前仍受限制。隨區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中的深入實踐，無論是信息類型還是信息數(shù)量都會出現(xiàn)驚人的增長，信息的儲存量會出現(xiàn)指數(shù)型增長；而當前的公共區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)（如比特幣和以太坊）在處理大規(guī)模交易時存在性能瓶頸。同時，區(qū)塊鏈的共識機制和數(shù)據(jù)復(fù)制方式要求所有的節(jié)點都要參與數(shù)據(jù)的識別與儲存過程，各個數(shù)據(jù)節(jié)點的算力差異可能會使系統(tǒng)出現(xiàn)“短板效應(yīng)”導(dǎo)致整體的效率下降；同時節(jié)點數(shù)量的增加也會放大數(shù)據(jù)增長帶來的減速效應(yīng)，伴隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的深入會越發(fā)嚴重，這限制了區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中的大規(guī)模應(yīng)用，特別是對于高頻交易和大量數(shù)據(jù)的處理需求。

隱私和合規(guī)性的問題也不容忽視。區(qū)塊鏈的透明性和不可篡改性可能會產(chǎn)生一些隱私和合規(guī)性問題。在隱私方面，區(qū)塊鏈技術(shù)并非毫無死角的堡壘，不法分子通過私鑰解密可以獲得內(nèi)部機密信息，競爭對手可以充分掌握自己的生產(chǎn)經(jīng)營信息。雖然通過區(qū)塊鏈技術(shù)能夠解決數(shù)據(jù)信息不對稱問題，但它可能會顯示企業(yè)核心的關(guān)鍵信息，從而令企業(yè)失去機會。在信息合規(guī)問題上鏈上企業(yè)基于自身需要可能會存在隱瞞真實信息的情況，其信息真實性合規(guī)性治理也存在難點。區(qū)塊鏈技術(shù)在涉及合規(guī)性方面的法律和監(jiān)管要求方面仍面臨挑戰(zhàn)。

區(qū)塊鏈技術(shù)的行業(yè)標準與配套法律法規(guī)仍需完善。盡管區(qū)塊鏈技術(shù)相關(guān)的法律法規(guī)已經(jīng)確立，相關(guān)的存證流程已經(jīng)初步確認，但仍然處于相對早期的發(fā)展階段，在實際操作的過程中仍然存在界限模糊、模棱兩可的問題。由于不同區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈體系之間所需要相關(guān)的交易數(shù)據(jù)不盡相同，底層機制也可能有較大偏差，缺乏統(tǒng)一的標準和互操作性，這對于立法保護區(qū)塊鏈參與主體的合法權(quán)益來說存在很大的困難。另外，區(qū)塊鏈的智能合約技術(shù)與傳統(tǒng)的合同并不等價。嚴格來說，區(qū)塊鏈技術(shù)只是存在于鏈條上的一串代碼，目前也沒有明確的法規(guī)規(guī)定其法律地位；同時，智能合約的快速執(zhí)行與強制履約的特性與傳統(tǒng)合同簽訂區(qū)別很大，并且不能涵蓋合同的變更、撤銷、解除等活動，在合約設(shè)計不當?shù)那闆r下容易引起一連串的經(jīng)濟糾紛。

另外，聯(lián)合管制機制尚未建立。從技術(shù)角度看，區(qū)塊鏈技術(shù)提供商和平臺建設(shè)者參與關(guān)鍵技術(shù)的開發(fā)和應(yīng)用，應(yīng)該由國家技術(shù)部門進行監(jiān)管；從企業(yè)角度看，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的核心企業(yè)和眾多相關(guān)中小企業(yè)是工業(yè)信息部門的監(jiān)管主體；從金融機構(gòu)的角度看，銀行、保險公司、小額貸款公司、資產(chǎn)管理公司參與了區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈平臺，提供供應(yīng)鏈金融金融業(yè)務(wù)的機構(gòu)應(yīng)接受中國人民銀行和銀行保險監(jiān)管部門的監(jiān)管。目前法規(guī)沒有明確區(qū)塊鏈技術(shù)賦能的供應(yīng)鏈金融體系的監(jiān)管單位與機制，在實際監(jiān)督的過程中也可能會出現(xiàn)多個部門重復(fù)監(jiān)管或者是多部門“踢皮球”的現(xiàn)象，這會對供應(yīng)鏈金融體系的深度推進帶來阻礙。

五、區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融的優(yōu)化路徑及措施建議

第一，積極推動相關(guān)行業(yè)標準的建立。目前尚未有完整統(tǒng)一的行業(yè)標準，因此政府可以牽頭設(shè)立全國性通用的區(qū)塊鏈系統(tǒng)技術(shù)指導(dǎo)意見，對于區(qū)塊鏈技術(shù)的共識機制需要制定一套全國統(tǒng)一的標準。區(qū)塊鏈技術(shù)與產(chǎn)業(yè)融合具有不同的特性，因此行業(yè)制定標準可以從兩方面同時進行。一是從區(qū)塊鏈技術(shù)本身制定標準，可根據(jù)區(qū)塊鏈技術(shù)特征制定技術(shù)標準，保證不同產(chǎn)業(yè)的技術(shù)應(yīng)用具有兼容性。二是從實際應(yīng)用場景方面制定標準，可根據(jù)產(chǎn)業(yè)特征制定技術(shù)標準，切實防止行業(yè)專一性。制定區(qū)塊鏈技術(shù)行業(yè)標準必須考慮不同行業(yè)的互操作性，避免跨行業(yè)帶來的交易操作信息不兼容問題。

第二，通過創(chuàng)新激勵手段推動區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈金融相互融合。區(qū)塊鏈技術(shù)由于發(fā)展尚不成熟，其本身的核心算法的安全性、穩(wěn)定性等方面還存在不足之處，而且區(qū)塊鏈技術(shù)落實到供應(yīng)鏈金融上的應(yīng)用還要結(jié)合各個供應(yīng)鏈金融的實際情況，在技術(shù)上與操作上會面臨額外的風(fēng)險。此外，新技術(shù)難以落實是因為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級往往需要投入巨大的成本。對此最為有效的辦法就是在政策層面上落實對于區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展升級和區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈金融的深度融合。發(fā)揮政府的主導(dǎo)作用，制定政策補貼區(qū)塊鏈賦能供應(yīng)鏈金融落地，需要政府進行更多地投入來減少轉(zhuǎn)型的“陣痛”，通過政策引導(dǎo)或出臺專項資金管理辦法等形式激勵供應(yīng)鏈金融主體與區(qū)塊鏈技術(shù)深度融合。

第三，推進立法，完善區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融相關(guān)法律法規(guī)，創(chuàng)新區(qū)塊鏈技術(shù)對于供應(yīng)鏈金融的監(jiān)管模式。區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的應(yīng)用，能有效解決中小企業(yè)與商業(yè)銀行之間的信息不對稱問題，但如果沒有健全的法律監(jiān)管體系作為依托，那么區(qū)塊鏈技術(shù)帶來的信息透明可能給不法分子帶來可乘之機，其可借助區(qū)塊鏈平臺竊取中小企業(yè)的經(jīng)營信息，從中牟取利益。同時，許多觀點認為區(qū)塊鏈技術(shù)可以通過其去中心化的特性來規(guī)避當局監(jiān)管。因此，創(chuàng)新對區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融的監(jiān)管體系與方式勢在必行。

第四，完善專業(yè)人才培養(yǎng)體系。人才是區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)的重要保證，對于“金融+區(qū)塊鏈技術(shù)”的人才培養(yǎng)必須提上日程。目前區(qū)塊鏈技術(shù)在各個領(lǐng)域的應(yīng)用仍然處于比較初級的階段，技術(shù)升級需求大，更新快，對于計算機類型人才需求大；同時，區(qū)塊鏈技術(shù)要落實到供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用中，需要區(qū)塊鏈系統(tǒng)對供應(yīng)鏈金融的實際需要進行結(jié)合，傳統(tǒng)單一的計算機或是金融人才難以應(yīng)對目前出現(xiàn)的新局面，培養(yǎng)復(fù)合型人才勢在必行。在教育上可以對復(fù)合型人才的培養(yǎng)予以支持，例如高校可以開設(shè)專門專業(yè)培養(yǎng)對口人才或是與企業(yè)進行聯(lián)合培養(yǎng)。

最后，不斷加強前沿技術(shù)創(chuàng)新，開發(fā)更安全的系統(tǒng)算法。首先是提升系統(tǒng)安全性，其中最重要的是做好系統(tǒng)的兜底機制，例如在區(qū)塊鏈程序中加入“失控開關(guān)”，在系統(tǒng)遭遇重大風(fēng)險時通過人為操作啟動，及時挽回損失。此外，區(qū)塊鏈程序的設(shè)定應(yīng)該更加智能化、自動化，在滿足條件時執(zhí)行命令而無需人為干預(yù)。例如可以廣泛運用智能合約，創(chuàng)建出更符合供應(yīng)鏈金融實際的智能合約語言程序，提升程序運行效率。

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作者單位：新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院