張穎慧 李紫艷

(西安石油大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院,陜西 西安 710065)

0 引 言

證券交易所作為證券活動的組織者和監(jiān)督者,在維持市場穩(wěn)定運行方面發(fā)揮重要作用,其發(fā)放問詢函并要求信息披露不準(zhǔn)確、不充分的上市公司在一定時間內(nèi)回函,是證券交易所監(jiān)督上市公司信息披露的主要方式之一。企業(yè)收到問詢函意味著其信息披露存在缺陷或經(jīng)營存在違規(guī)。根據(jù)信號傳遞理論,審計師在制定審計收費標(biāo)準(zhǔn)時會考慮審計風(fēng)險因素,在審計過程中實施足夠的審計程序和投入足夠的工作量等應(yīng)對措施。因此,研究交易所發(fā)放問詢函對審計師定價決策產(chǎn)生的影響具有重要的現(xiàn)實意義。

國內(nèi)外復(fù)雜環(huán)境變化成為影響企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要因素。當(dāng)企業(yè)處在不斷變化的環(huán)境中時,企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險將會增大,審計師面臨的審計風(fēng)險增大,環(huán)境不確定性對問詢函和審計收費二者之間產(chǎn)生的影響同樣值得研究。

有鑒于此,本文選取2015—2021年滬深A(yù)股上市公司的數(shù)據(jù),實證檢驗證券交易所問詢函對審計收費的影響;并引入環(huán)境不確定性這一調(diào)節(jié)變量,探究環(huán)境不確定性在證券交易所問詢函和審計收費關(guān)系間的調(diào)節(jié)作用;進一步分析不同會計師事務(wù)所規(guī)模下,問詢函對審計收費的影響差異,以期完善審計定價模型,豐富問詢函與審計收費的相關(guān)研究。

1 文獻綜述

1.1 證券交易所問詢函的相關(guān)研究

我國證券交易所問詢函自2014年首次公開披露,就迅速成為重要的監(jiān)管措施,并引起學(xué)術(shù)界以及實務(wù)界的廣泛關(guān)注。國內(nèi)外有關(guān)問詢函的研究主要包括問詢函的影響因素和經(jīng)濟后果兩個方面。比如美國證監(jiān)會(SEC)創(chuàng)立的意見函制度,從2005年開始對部分意見函的內(nèi)容公開披露。Johnston,Petacchi[1]1128-1155指出公司成立時間越久、規(guī)模越大、聘請非四大會計師事務(wù)所、股價波動比較大以及信息披露不規(guī)范的企業(yè)[2]401-439收到問詢函的可能性更高。Cassell,Cassell等[3]1252-1276指出交易所向企業(yè)發(fā)放問詢函的行為會向市場傳遞企業(yè)經(jīng)營不善的信號,收函企業(yè)迫于聲譽壓力和監(jiān)管壓力,會盡力提高信息披露質(zhì)量,所以發(fā)放問詢函可以顯著緩解信息不對稱。除此以外,問詢函還會產(chǎn)生“溢出效應(yīng)”,不僅提升收函公司同行業(yè)企業(yè)和董事聯(lián)結(jié)企業(yè)的信息披露質(zhì)量[4]622-656,而且對審計師等第三方機構(gòu)的行為決策產(chǎn)生影響[5]17-30,影響審計師變更和審計師定價決策等[6]41-50。

1.2 證券交易所問詢函與審計收費

Gietzmann,Pettinicchio等[7]57-85指出,審計師在知曉客戶收到SEC意見函后會對收函企業(yè)的訴訟風(fēng)險和聲譽等進行重新評估,通常將提高審計收費。陳碩、張然等[8]158-164指出企業(yè)收到年報問詢函會正向影響審計收費。張月玲、唐正[9]33-42指出年報問詢函通過增加非控股大股東退出的威脅從而使審計師提高審計收費,即非控股大股東退出威脅發(fā)揮中介作用。李勝楠、婁藝琳等[10]52-61從審計風(fēng)險的視角出發(fā),發(fā)現(xiàn)收到年報問詢函的企業(yè)相比于未收到年報問詢函的企業(yè)將支付更高的審計費用,肯定了問詢函的風(fēng)險預(yù)警作用。

1.3 環(huán)境不確定性與審計收費

申慧慧、吳聯(lián)生等[11]57-64指出環(huán)境不確定性越高,企業(yè)管理層操縱盈余的動機就越強,審計師面臨的審計風(fēng)險增高,因此審計師在發(fā)表審計意見時就會更加審慎從而傾向于出具非標(biāo)準(zhǔn)審計意見,被審計單位為減輕非標(biāo)準(zhǔn)審計意見帶來的負(fù)面影響,會通過支付更高的審計費用來購買審計意見[12]8-15。陳峻、楊旭東等[13]61-66認(rèn)為,當(dāng)企業(yè)面臨較高環(huán)境不確定性時仍積極承擔(dān)社會責(zé)任,則其極有可能是為了掩飾盈余操縱行為,審計師必將實施更加充分的審計程序,最終導(dǎo)致審計收費增加。

綜上所述,現(xiàn)有文獻主要聚焦于年報問詢函對審計收費影響的研究,但滬深證券交易所還會因關(guān)聯(lián)交易和內(nèi)部控制等問題發(fā)放問詢函,同樣會影響審計師對審計風(fēng)險的判斷;此外,對環(huán)境不確定性與審計收費關(guān)系的研究相對較少,并且鮮有文章探究環(huán)境不確定性對證券交易所問詢函與審計收費的影響。因此,本文探究證券交易所問詢函對審計收費的影響,并引入環(huán)境不確定性,進一步研究環(huán)境不確定性對兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。

2 理論分析與研究假設(shè)

2.1 證券交易所問詢函與審計收費

對審計師來說,根據(jù)信號傳遞理論,證券交易所發(fā)放問詢函意味著收函企業(yè)運營等方面存在缺陷,企業(yè)潛在風(fēng)險水平高,因此收到問詢函會向利益相關(guān)者傳遞出企業(yè)財務(wù)狀況不佳的信號,審計師審計失敗的可能性增大。根據(jù)聲譽理論可知,審計失敗會給事務(wù)所帶來非常大的聲譽損失,為降低發(fā)生審計失敗的概率,審計師就會擴大審計范圍或者實施更加全面的審計程序等,進而增加審計工作所耗費的時間、人力等資源,因此注冊會計師為彌補增加的審計成本將會提高審計收費[9]33-42。此外,根據(jù)風(fēng)險溢價理論,收到問詢函企業(yè)的審計風(fēng)險會升高,為補償審計師承擔(dān)的高風(fēng)險,審計師將會提高審計收費。[7]57-85

對上市公司來說,收到問詢函意味著企業(yè)面臨潛在風(fēng)險,根據(jù)信號傳遞理論,收到問詢函會向市場傳遞出企業(yè)經(jīng)營不善的“壞”信號,加劇企業(yè)融資約束和股價波動,影響企業(yè)正常運行。[14]46-57因此,為了企業(yè)的自身利益以及向社會傳遞企業(yè)經(jīng)營狀況良好的信號,上市企業(yè)通過支付更高的審計費用來購買高質(zhì)量審計服務(wù)?；诖?本文提出以下假設(shè)。

H1:證券交易所發(fā)放問詢函會增加企業(yè)審計收費

2.2 證券交易所問詢函、環(huán)境不確定性與審計收費

根據(jù)資源依賴?yán)碚?企業(yè)并不是一個封閉和獨立的存在,而是時刻受到外部環(huán)境的影響。當(dāng)企業(yè)處在不斷變化的環(huán)境中時,企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險增大,甚至可能被市場淘汰。因此,當(dāng)企業(yè)處在高不確定性的環(huán)境時,收到問詢函會給企業(yè)經(jīng)營活動帶來更強的負(fù)面效應(yīng),管理層選擇操縱盈余的可能性更大,審計師面臨的審計風(fēng)險增大,在出具審計意見時就會更加審慎從而傾向于出具非標(biāo)準(zhǔn)審計意見[11]57-64,企業(yè)管理層為降低非標(biāo)準(zhǔn)審計意見給企業(yè)帶來的負(fù)面影響,就會選擇支付高昂審計費用購買審計意見,因此環(huán)境不確定性會加強問詢函提高審計收費的效應(yīng)。另一方面,收到問詢函意味著企業(yè)可能存在經(jīng)營風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)處在不穩(wěn)定的環(huán)境下時,審計風(fēng)險增大,審計師通過增加審計程序等方式來降低審計風(fēng)險,審計成本增加,因此審計師會提高審計收費來彌補增大的審計風(fēng)險和覆蓋增加的審計成本[13]61-66?；诖?本文提出以下假設(shè)。

H2:環(huán)境不確定性會增強證券交易所問詢函對審計收費的促進作用

3 實證研究設(shè)計

3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

中國深交所和上交所于2014年12月開始公開問詢,本文選擇2015—2021年滬深A(yù)股上市公司的數(shù)據(jù),在此基礎(chǔ)上,進行以下處理:(1)剔除金融、保險行業(yè)的數(shù)據(jù);(2)剔除ST和*ST的數(shù)據(jù);(3)剔除部分缺失數(shù)據(jù)。為避免異常值對回歸結(jié)果的影響,本文對連續(xù)變量進行了上下1%的Winsorize處理,最終得到18 223個觀測值。證券交易所問詢函的相關(guān)數(shù)據(jù)來自中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(CNRDS),其他數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫(CSMAR)。本文用STATA16軟件對數(shù)據(jù)進行回歸分析。

3.2 變量定義與處理

3.2.1 被解釋變量

審計收費(lnfee)。本文借鑒陳碩、張然等[8]158-164的研究,審計收費用下一年境內(nèi)審計費用的對數(shù)來衡量。這是因為審計收費一般在年初審計工作開始之前就已經(jīng)確定了,所以審計收費用T+1期的數(shù)據(jù)?？紤]到審計收費跨年度的可比性,對審計收費先進行平減處理,剔除價格波動的影響,使結(jié)果更加穩(wěn)健。

3.2.2 解釋變量

證券交易所問詢函(Wxh)。本文借鑒彭雯、張立民等[5]17-30的研究,若公司當(dāng)年收到證券交易所問詢函,則Wxh為1,否則為0。

3.2.3 調(diào)節(jié)變量

環(huán)境不確定性(Eu)。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動離不開環(huán)境,環(huán)境不確定性會對企業(yè)的營業(yè)收入產(chǎn)生影響,營業(yè)收入標(biāo)準(zhǔn)差通常會作為環(huán)境波動的衡量指標(biāo)。為提高環(huán)境不確定性衡量的準(zhǔn)確性,本文參考學(xué)者申慧慧、吳聯(lián)生等[11]57-64的研究方法,采用企業(yè)過去5年非正常銷售收入的標(biāo)準(zhǔn)差除以過去5年平均收入并經(jīng)行業(yè)調(diào)整后的結(jié)果作為環(huán)境不確定性的衡量指標(biāo)。

3.2.4 控制變量

本文借鑒彭雯、張立民等[5]17-30和郭照蕊、袁嘉浩等[15]99-111的相關(guān)研究,選取以下變量作為控制變量:公司規(guī)模(Size)、公司盈虧水平(Loss)、董事會規(guī)模(Board)、兩職合一(Dual)、審計意見(Opinion)、行政處罰(Xzcf)、應(yīng)收賬款占比(Rec)、固定資產(chǎn)占比(Fixed)?？紤]到價格波動的影響,對相關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)進行平減處理,使得數(shù)據(jù)可以跨年度可比,數(shù)據(jù)更加可靠。變量定義見表1。

表1 變量定義

3.3 模型構(gòu)建

為檢驗假設(shè)H1,構(gòu)建模型1,見(1)式:

lnfee=α0+α1Wxh+α2Size+α3Loss+α4Board+α5Dual+α6Opinion+α7Xzcf+α8Rec+α9Fixed+Year+Industry+ε

(1)

為檢驗假設(shè)H2,構(gòu)建模型2,見(2)式:

lnfee=α0+α1Wxh+α2Eu+α3Wxh*Eu+α4Size+α5Loss+α6Board+α7Dual+α8Opinion+α9Xzcf+α10Rec+α11Fixed+Year+Industry+ε

(2)

3.4 實證結(jié)果與分析

3.4.1 描述性統(tǒng)計

描述性統(tǒng)計見表2。

表2 描述性統(tǒng)計

由表2可知,審計收費(lnfee)的均值為13.731 3,介于12.545 5～16.015 6之間,標(biāo)準(zhǔn)差是0.659 2,說明樣本企業(yè)的審計收費存在較大的差異;問詢函(Wxh)的均值是0.233 5,即收到問詢函的觀測值占比23.35%,說明問詢函監(jiān)管已成為非常重要的監(jiān)管方式;環(huán)境不確定性(Eu)的標(biāo)準(zhǔn)差1.303 9,說明企業(yè)面臨環(huán)境不確定性差距較大。控制變量方面,公司規(guī)模(Size)最大值是26.099 0,最小值是19.862 2,標(biāo)準(zhǔn)差是1.297 5,說明選取的企業(yè)的規(guī)模存在差異,并不是局限在某一規(guī)模的公司;行政處罰(Xzcf)均值0.017 6,說明受到行政處罰的觀測值占比1.76%;同樣,審計意見(Opinion)均值為0.023 6,即收到非標(biāo)準(zhǔn)審計意見的觀測值占總體的2.36%,以上結(jié)論與現(xiàn)有研究結(jié)論相同。

根據(jù)企業(yè)是否收到問詢函分組進行組間差異檢驗,分組差異檢驗見表3。

由表3可知,未問詢組審計收費(lnfee)均值為13.723,問詢組審計收費(lnfee)均值為13.760,在1%的水平上顯著,并且審計收費是經(jīng)過平減處理,剔除了價格波動的影響,假設(shè)H1得到初步檢驗?？刂谱兞糠矫?未問詢組的董事會規(guī)模(Board)和固定資產(chǎn)占比(Fixed)等指標(biāo)顯著高于問詢組,未問詢組收到非標(biāo)準(zhǔn)審計意見(Opinion)的次數(shù)、受到行政處罰的次數(shù)(Xzcf)以及應(yīng)收賬款占比(Rec)等也顯著低于問詢組,這與以往研究結(jié)果相一致。

3.4.2 回歸結(jié)果分析

基準(zhǔn)回歸結(jié)果見表4。由表4可知,在未加入控制變量時,證券交易所問詢函(Wxh)的回歸系數(shù)為0.046 1,且在1%的水平上顯著;加入控制變量后,問詢函(Wxh)的系數(shù)為0.080 0,且在1%的水平上顯著,即收到問詢函的上市公司與未收到問詢函的上市公司相比將支付更高的審計費用,與假設(shè)H1一致。這是因為企業(yè)收到問詢函意味著企業(yè)存在潛在風(fēng)險,審計風(fēng)險增大,為降低審計失敗的可能性審計師必將增加審計投入,進而審計師會提高審計收費?？刂谱兞糠矫?企業(yè)規(guī)模(Size)、是否虧損(Loss)、二職合一(Dual)、審計意見(Opinion)、行政處罰(Xzcf)和應(yīng)收賬款占比(Rec)與審計收費顯著正相關(guān),即企業(yè)規(guī)模越大、企業(yè)虧損、二職合一、收到非標(biāo)準(zhǔn)審計意見越多、受到行政處罰和應(yīng)收賬款占比越高的上市公司,審計收費越高。

表4 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)作用回歸結(jié)果見表5。從表5可知,問詢函(Wxh)的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正,交乘項(Wxh×Eu)與審計收費(lnfee)之間的回歸系數(shù)在1%的水平上也顯著為正,說明環(huán)境不確定性越高,問詢函對審計收費的正向影響就越強,即問詢函會與環(huán)境不確定性產(chǎn)生疊加效應(yīng),兩者同時存在,且會進一步提高審計收費,與假設(shè)H2一致。這是因為,收到問詢函表明企業(yè)存在潛在風(fēng)險,環(huán)境不確定性進一步增大企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險,審計師基于成本投入增加和風(fēng)險溢價將會提高審計收費。

表5 環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)作用回歸結(jié)果

4 穩(wěn)健性檢驗

4.1 Heckman兩階段檢驗

由于可能存在樣本選擇偏差,即收到問詢函的企業(yè)盈利能力弱,業(yè)績波動大,審計收費原本就比較高,因此本文使用Heckman兩階段法緩解內(nèi)生性問題。在第一階段,采用Probit模進行回歸,被解釋變量為問詢函(Wxh),解釋變量為企業(yè)規(guī)模(Size)、是否虧損(Loss)、董事會規(guī)模(Board)、二職合一(Dual)、審計意見(Opinion)和行政處罰(Xzcf),計算得到逆米爾斯比率(IMR);在第二階段將逆米爾斯比率(IMR)加入到原模型中進行回歸。Heckman兩階段檢驗回歸結(jié)果見表6。由表6列(2)可知,逆米爾斯比率(IMR)的回歸系數(shù)顯著,而問詢函(Wxh)系數(shù)為0.044 9,在1%的水平上顯著,與表6基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致,說明樣本存在自選擇問題,使用Heckman模型適用于本研究。

表6 Heckman兩階段檢驗回歸結(jié)果

4.2 PSM檢驗

為進一步緩解內(nèi)生性問題對回歸結(jié)果的干擾,本文采用傾向得分匹配(PSM)的方法進行檢驗。借鑒陳運森、鄧祎璐等[16]169-185+208相關(guān)研究,選取資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)、賬面市值比(Bm)、企業(yè)性質(zhì)(Soe)和企業(yè)盈虧(Loss)等財務(wù)指標(biāo)作為匹配變量,以收到問詢函的樣本為處理組,采用最近鄰匹配的方法按1∶1進行匹配得到對照組,匹配的樣本滿足平衡性檢驗。PSM匹配后回歸檢驗見表7。由表7的(1)列可知,問詢函(Wxh)的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正,表明證券交易所問詢函對審計收費的正向影響仍然存在,證明本文結(jié)論整體可靠。

表7 PSM匹配后回歸檢驗

4.3 替換被解釋變量

核心變量選取不同的衡量方法可能會產(chǎn)生不同的回歸結(jié)果,因此為保證最終回歸結(jié)果的可靠性,本文對審計收費進行重新度量,借鑒郭照蕊、袁嘉浩等[15]99-111的相關(guān)研究,將審計收費用未來一年境內(nèi)外審計收費合計數(shù)的對數(shù)來替代。更換審計收費衡量方式回歸結(jié)果見表7,由表7的(2)列可知,問詢函(Wxh)回歸系數(shù)為0.1142,且在1%的水平上顯著為正。更換審計收費的衡量方法后,回歸結(jié)果不變,證明本文結(jié)果的可靠性。

5 異質(zhì)性分析:會計師事務(wù)所規(guī)模

不同的會計師事務(wù)所在執(zhí)業(yè)過程中的工作理念和方式都存在一定的差異。事務(wù)所規(guī)模越大,其擁有的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗更豐富,風(fēng)險識別能力也更強,因此更能夠出具高水平的審計報告。并且規(guī)模大的會計師事務(wù)所更加注重自身的聲譽,因為審計失敗會給事務(wù)所帶來非常嚴(yán)重的聲譽損失,不利于會計師事務(wù)所的長遠發(fā)展。所以對于高風(fēng)險的企業(yè),規(guī)模大的會計師事務(wù)所更傾向于出具更嚴(yán)格的審計報告來規(guī)避審計失敗帶來的風(fēng)險,而并非收取額外的審計收費來彌補風(fēng)險溢價。因此,規(guī)模大的會計師事務(wù)所對收到問詢函的企業(yè)并不會提高審計收費。

為檢驗上述推論,本文根據(jù)企業(yè)選聘的會計師事務(wù)所類型分為規(guī)模較大的國際“四大”組和規(guī)模較小的非“四大”組進行回歸,不同會計師事務(wù)所規(guī)模的分組回歸結(jié)果見表8。由表8可知,在國際“四大”組,問詢函(Wxh)的系數(shù)為0.070 5且不顯著;在非“四大”組,問詢函(Wxh)的系數(shù)為0.092 2,且在1%的水平上顯著。以上結(jié)果說明,在規(guī)模較小的非“四大”組證券交易所問詢函提高審計收費的影響更顯著,問詢函制度在非“四大”組發(fā)揮了更大的作用,在“四大”組中的治理和監(jiān)管效果不明顯。

表8 不同會計師事務(wù)所規(guī)模的分組回歸結(jié)果

6 結(jié)論與建議

6.1 結(jié)論

本文選取我國滬深A(yù)股2015—2021年上市公司的數(shù)據(jù),探討問詢函如何影響審計收費,以及環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)作用,進一步分析了不同會計師事務(wù)所規(guī)模下,問詢函對審計收費的影響差異。研究發(fā)現(xiàn):

(1)企業(yè)收到證券交易所問詢函會促進會計師事務(wù)所審計收費的提高。這是因為收到問詢函會向?qū)徲嫀焸鬟f出企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)狀況存在風(fēng)險的信號。一方面,審計師基于風(fēng)險導(dǎo)向理論會增加審計收費來彌補額外承擔(dān)的風(fēng)險,另一方面,審計師也會通過增加審計程序和審計時間等方法來降低審計失敗的可能性,從而增加審計成本,審計收費也會增加。

(2)環(huán)境不確定性作為調(diào)節(jié)變量,會增強證券交易所問詢函對審計收費的正向影響。這是因為收到問詢函意味著企業(yè)存在潛在經(jīng)營風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)處在不穩(wěn)定的環(huán)境中時,企業(yè)面臨的風(fēng)險增大,審計師審計風(fēng)險增大,審計師會通過增加審計程序等措施來降低審計風(fēng)險,因此為彌補審計風(fēng)險的增大和審計成本的增高,審計師將提高審計收費。

(3)進一步研究發(fā)現(xiàn),問詢函對審計收費的正向影響主要存在于選聘非“四大”審計的企業(yè)中,在“四大”審計的企業(yè)中問詢函對審計收費的影響并不顯著。這是因為規(guī)模大的會計師事務(wù)所更加注重自身的聲譽,對于高風(fēng)險的企業(yè)更傾向于出具更嚴(yán)格的審計報告來規(guī)避審計失敗帶來的風(fēng)險,而并非收取額外的審計收費來彌補風(fēng)險溢價,因此,規(guī)模大的會計師事務(wù)所對收到問詢函的企業(yè)并不會提高審計收費。

6.2 建議

基于以上研究結(jié)論,提出以下建議:

(1)對于上市公司來說,要加強信息披露,提高信息披露質(zhì)量,從而降低收到問詢函的概率;上市公司也要給予證券交易所問詢函足夠的關(guān)注,積極回應(yīng)問詢函中的問題,避免問詢函給企業(yè)帶來負(fù)面影響;除此以外,上市公司也要加強自身應(yīng)對風(fēng)險和環(huán)境變化的能力,使企業(yè)獲得長遠且健康的發(fā)展。

(2)對審計師和會計師事務(wù)所來說,要增強審計師的獨立性和專業(yè)性。在審計定價過程中可以將企業(yè)收到問詢函作為一個考量的因素,審慎執(zhí)行審計程序,保證審計收費的合理性,提高審計質(zhì)量,使審計工作高質(zhì)量發(fā)展。

(3)對監(jiān)管機構(gòu)來說,問詢函監(jiān)管的有效性已經(jīng)得到證明,監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)當(dāng)重視和強化問詢函監(jiān)管制度,對被問詢公司施加一定的監(jiān)管壓力,同時加強對審計師工作的關(guān)注度,使審計師能夠合理發(fā)表審計意見,將問詢函監(jiān)管制度外部監(jiān)管和社會審計結(jié)合起來,提高信息質(zhì)量;監(jiān)管機構(gòu)要根據(jù)市場環(huán)境的不斷變化來完善監(jiān)管措施,使資本市場更加健康和高效地運行。